财务管理总复习

1、财务管理总复习2013.12.8考试形式开卷考试时间：90分钟题型： 问答题（共40分，每题20分）计算题（共15分）案例题（共45分） 问答题1 以“利润最大化”为公司目标有何优缺点？U1/2财务管理的目标 答：以利润最大化作为财务管理目标，有其合理的一面。企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标存在如下缺点：（1）利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金的时间价值。（2）利润最大化没能有效的考虑风险问题。（3）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期

2、行为的倾向问答题2 2、财务管理的活动包括哪四部分？财务关系有哪些？U1/1财务管理概念企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，主要有以下四个方面：（1）企业筹资引起的财务活动：企业从事经营活动首先必须解决的是通过什么方式、在什么时间筹集多少资金。这种因为资金筹集而产生的资金收支，便是由企业筹资引起的财务活动。 （2）企业投资引起的财务活动：企业的投资活动有对内投资和对外投资，因企业投资而产生的资金的收支，便是有投资引起的财务活动。 企业的财务关系（3）企业经营引起的财务活动：企业在正常的经营过程中，发生的一系列的资金收支，就是企业经营引起的财务活动。 （4）企业利润及其分配引起

3、的财务活动：企业的利润要按规定的程序进行分配，因分配利润而产生的资金收支属于有利润分配引起的财务活动。 企业的财务关系（一）企业同其所有者之间的财务关系体现所有权的关系，反映经营权和所有权的关系（二）企业同其债权人之间的财务关系债务与债权的关系（三）企业同其被投资单位之间的财务关系所有权性质的投资与受资的关系 （四）企业同其债务人之间的财务关系债权与债务的关系（五）企业内部各单位之间的财务关系体现企业内部各单位之间的利益关系（六）企业与职工之间的财务关系 体现职工和企业在劳动成果上的分配关系（七）企业与税务机关之间的财务关系 依法纳税和依法征税的权利义务关系问答题3简述债权投资的优点和缺点、股

4、票投资的优点和缺点？U2/3证券估价1、债权投资 优点： 1）本金安全性高：风险较小。政府发行的债券有国家财力做后盾，其本金安全性非常高，通常视为无风险证券 2）收入比较稳定：票面标有固定利息率，债券发行人有按时支付利息的法定义务 3）具有较好的流动性：政府和大公司发行的债券一般都可在金融市场上迅速出售 缺点： 1）购买力风险较大：债券的面值与利息率在发行时就已确定，如果投资期间通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀。 2）没有经营管理权：投资债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发行单位施以影响和控制。3）需要承受利率风险：由于利率上升导致的债券价格下降的风险称为利率风险

5、，投资债券的个人或公司承受着利率变化的风险。股票投资优点： 1）较高的报酬；2）能适当降低购买力风险：通货膨胀率比较高时，由于物价上涨，股份公司盈利增加，就会增加股利的支付；3）拥有一定的经营控制权：有权监督和控制公司的生产经营情况缺点： 1）对公司资产和盈利的求偿权均居最后；2）价格受众多因素影响，很不稳定；3）收入不稳定问答题4你是否赞同 “企业管理的中心是财务管理，财务管理的中心是现金管理”? 请全面论述你的观点。 答：赞同 “企业管理的中心是财务管理, 财务管理的中心是现金管理”。 （1）首先，企业财务管理是企业管理的一个组成部分。财务管理的整体目标是企业价值最大化，即通过企业财务上的

6、合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。因此我们认为企业管理的中心是财务管理。 （2）其次，财务管理的分部目标是：、企业筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况相下，不断降低资金成本和财务风险；、企业投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险；、企业营运资金管理：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果；、企业利润管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。可见，财务管理的分布目标都是与现金有紧密联系的，因此，我们认为财务管理的中心是现金管理。计

7、算题杜邦分析资产管理能力作为一种很实用的财务分析方法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。其从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标股东权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。 （二）杜邦分析法杜邦恒等式 几个重要的等式关系股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率总资产周转率 销售净利率=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入资产平均总额 杜邦分析法 是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

8、是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。 反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径资产报酬率 取决于销售净利率和总资产周转率的高低。资产报酬率是影响股东权益报酬率的最重要的指标，具有很强的综合性股东权益报酬率 总资产周转率销售净利率 表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险

9、也低。权益乘数营运能力：全部资产的使用效率盈利能力偿债能力：越大，负债比率越大，偿债能力越小杜邦分析体系 p110杜邦分析的计算已知某公司2008年会计报表的有关资料如下：资产负债表项目 年初数 年末数资产 8 000 10 000负债 4 500 6 000所有者权益 3 500 4 000利润营业收入净额 （略） 20 000净利润 （略） 500要求：计算杜邦财务分析体系中的下列指标：1）净资产收益率；2）资产净利率；3）销售净利率；4）总资产周转率；5）权益乘数。1）净资产收益率=年末净利润/年末所有者权益=500/4000=12.5%2）资产净利率=年末净利润/年末资产=500/10

10、000=5%3）销售净利率=年末净利润/年末利润营业收入净额500/20000=2.5%4）总资产周转率=年末利润营业收入净额/年末资产=20000/10000=25）权益乘数=资产/权益=10000/4000=2.5短期偿债能力速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。流动资产是指预计在一个正常营业周期内或一个会计年度内变现、出售或耗用的资产和现金及现金等价物。如库存现金、银行存款、交易性金融资产、应收及预付款、存货等速动资产=流动资产-存货2：11：1资产管理能力应收账款周转率 是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一

11、定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转天数也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。在对企业短期偿债能力进行评价时，应将流动比率、速动比率及现金比率三个指标综合起来进行考察。三者在评价企业的短期偿债能力上，其准确性、可靠性呈递增趋势。这三项指标的值越高，则企业短期偿债能力越强，反之则越低。一般认为，流动比率为2，速动比率为1时比较合理。结合不同企业的不同时期、销售状况(影响存货的变现能力)等因素加以灵活调整。计算题2某公司年初存货为145万元，年初应收账款为125万元；年末流动比率为3：1；速动比率为1.5：1，存货周转率

12、为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天算。要求：（1）计算公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。 (4) 假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。注！考题上可能多打了“年末速动比率是1.5：1，存货周转率为4次” （1）流动负债年末余额=流动资产/流动比率=270/3=90万元（2）存货年末余额=流动资产-速动资产=流动资产-流动负债*速动比率=270-90*1.5=135万元存货平均余额=（135+145）/2=140万元（3）本年销货成本=存货平均余额*存货周转率=

13、140*4=560万元（4）应收账款年末余额=流动资产-存货年末=270-135=135万元应收账款平均余额=(135+125)/2=130万元应收账款周转期=360/应收账款周转率=360*应收账款平均余额/赊销收入净额=（130*360）/960=48.75天案例题1应收账款管理原因(1)赊销结算盛行。 (2)对国外进口商的资信缺乏了解。 (3)国际贸易结算手段使用不当。有什么结算手段?什么结算手段适合？(4)管理决策失误。 避免的措施。(1)应当制定严格的赊销信用政策和完善的国际应收账款管理措施。 (2)加强对进口商的资信调查。(3)精心选择正确的结算方式。(4)要逐步建立由企业自己控制

14、的国际销售渠道。 (5)要建立一套处理国际应收账款风险的应急机制。 案例题2财务杠杆财务杠杆的评价：财务杠杆是一把双刃剑，利用财务杠杆，可能产生好的效果，也可能产生坏的效果。 当息税前利润率大于债务利息率时，能取得财务杠杆利益；当息税前利润率小于债务利息率时，会产生财务风险。 能使企业价值最大化的资本结构才是最优的，企业财务管理人员应合理安排资本结构，适度负债，来取得财务杠杆利益，控制财务风险，实现企业价值最大化。 最优的资本结构。一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。虽然对最优资本结构的标准仍然存在着争议，但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系，过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升。判断标准：第一，有利于最大限度地增加所有者的财富，使企业价值最大化的资本结构。第二，能使加权平均资本