滚动跟踪预测打新收益率

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250013 滚动跟踪预测打新收益率的敏感指标 5 HYPERLINK l _TOC_250012 近期新股打新结果 8 HYPERLINK l _TOC_250011 近期新股日历 10 HYPERLINK l _TOC_250010 近期打新市场表现 12 HYPERLINK l _TOC_250009 近一年以来新股发行规模与数量 12 HYPERLINK l _TOC_250008 近一个月内新上市股票 13 HYPERLINK l _TOC_250007 近一个月内新申购股票 14 HYPERLINK l _TOC_250006 近一个月内

2、询价入围情况 16 HYPERLINK l _TOC_250005 近一个月打新收益测算 19 HYPERLINK l _TOC_250004 理论打新收益测算 20 HYPERLINK l _TOC_250003 不同规模账户逐股票打新 20 HYPERLINK l _TOC_250002 不同规模账户逐月打新收益 21 HYPERLINK l _TOC_250001 高入围率基金推荐 23 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示： 24图表目录图表 1 预测 2021 年打新收益的敏感变量 5图表 2 2020 年至今逐月上市规模 5图表 3 注册制个股近期涨幅 6图表

3、4 非注册制个股近期涨幅 6图表 5 注册制个股有效报价账户数量 6图表 6 非注册制有效报价账户数量 6图表 7 A 类账户注册制个股单位规模打新收益 7图表 8 A 类账户非注册制个股单位规模打新收益 7图表 9 C 类账户注册制个股单位规模打新收益 7图表 10 C 类账户非注册制个股单位规模打新收益 7图表 11 2 亿规模 A 类 2021 打新收益预测 8图表 12 2 亿规模 C 类 2021 打新收益预测 8图表 13 近期新股发行定价和发行 PE 8图表 14 近期新股发行数量 10图表 15 打新流程图 10图表 16 待上市股票状态汇总 10图表 17 待上市股票状态明细

4、 11图表 18 过去一周 IPO 日历 12图表 19 下周 IPO 日历（持续更新） 12图表 20 近期新股发行规模（亿元）与个数 13图表 21 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元） 13图表 22 近一个月内新申购股票发行 PE 倍数 14图表 23 近一个月内新申购股票网上申购中签率 14图表 24 近一个月内新申购股票网下 A 类申购中签率 15图表 25 近一个月内新申购股票网下 C 类申购中签率 15图表 26 A、B、C 类平均网下中签率 16图表 27 各板块平均网下中签率 16图表 28 近一个月内科创板整体入围率 16图表 29 近一个月内创业板整体入

5、围率 17图表 30 近一个月内科创板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量 17图表 31 近一个月内创业板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量 18图表 32 近一个月内中小企业板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量 18图表 33 近一个月内主板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量 19图表 34 近一个月内新上市股票满中收益（万元） 19图表 35 近期各股票 A 类实际打新表现 20图表 36 近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元） 21图表 37 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块） 22图表 38 2020 年以来不同规模账户

6、逐月网下打新收益率（主板+中小板） 22图表 39 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板+创业板） 23图表 40 示例：基金公司 P、Q 报价情况 23图表 41 示例：计算基金公司与基金的参与度、入围率 24图表 42 高入围率基金推荐（2020 至今） 24滚动跟踪预测打新收益率的敏感指标本周专题我们滚动跟踪近期打新市场表现，并将其纳入 2021 年打新收益率预测的模型中。打新收益整体受两个变量影响：1、2021 年全年新股上市规模，我们将其作为情景分析；2、单位上市新股的打新收益。而单位上市新股的打新收益与新股上市涨跌幅正相关，而与有效报价账户数量负相关。图表 1 预

7、测 2021 年打新收益的敏感变量资料来源： 中国证监会，我们的打新收益滚动跟踪测算模型步骤如下所示：1、假设 2021 年不同的新股上市规模，例如 4000 亿、4500 亿、5000 亿。2、分别测算注册制新股以及非注册制新股的上市涨跌幅变动趋势。3、分别测算注册制新股以及非注册制新股的 A 类、C 类有效报价账户数量变动趋势。4、分别测算近期注册制新股以及非注册制新股的 A 类、C 类账户单位规模打新收益（以近 20 只新股为参考），并且根据 2 与 3 的变动趋势给予单位规模打新收益一个合适的折扣。图表 2 2020 年至今逐月上市规模资料来源： 中国证监会，剔除新三板后，2021 年

8、 1 月份上市新股规模为 246 亿元，其中主板 32 亿元，中小企业板 31 亿元，科创板 120 亿元，创业板 64 亿元，低于 2020 年 1 月的水平，但考虑到新股上市的月度波动较大（2020 年 1 月上市规模主要由京沪高铁影响， 2021 年 1 月主要贡献打新收益的科创板和创业板两个板块上市规模远大于去年同期），我们依然对 2021 年新股上市节奏持乐观预期，维持 5000 亿左右的预测。滚动跟踪近期 20 只新股上市后的涨幅表现，其中注册制个股上市首日的涨幅在 146.93%左右，非注册制个股开板首日的涨幅在 119.34%左右，新股涨幅受市场情绪影响较大，市场情绪高时新股涨

9、幅多，但整体来说在时间上没有很强的变化趋势。图表 3 注册制个股近期涨幅图表 4 非注册制个股近期涨幅资料来源：wind 资讯，资料来源：wind 资讯，A 类、C 类入围账户数量在时间上有比较明显的上升趋势，因此对单位上市规模产生的打新收益有一定的负面影响。滚动跟踪近期 20 只新股的有效报价账户中位数，目前注册制新股 A 类有效报价账户数量在 3199 左右，C 类有效报价账户数量在 3160 左右，非注册制个股 A 类有效报价账户数量在 3350 左右，C 类有效报价账户数量在 6728 左右，未来我们判断还会有一定的上升趋势，但 C 类账户上升比 A类账户更快。图表 5 注册制个股有效

10、报价账户数量图表 6 非注册制有效报价账户数量资料来源：wind 资讯，资料来源：wind 资讯，滚动跟踪近 20 只新股，测算单位上市规模下的打新收益如图所示，注册制与非注册制下这个指标差距较大，且长期趋势主要受有效报价账户数量影响，由于 A 类账户、C 类账户的上升，因此单位上市规模下的打新收益长期来看有所下降，而短期波动主要受新股上市涨跌幅的扰动。图表 7 A 类账户注册制个股单位规模打新收益图表 8 A 类账户非注册制个股单位规模打新收益资料来源：wind 资讯，资料来源：wind 资讯，图表 9 C 类账户注册制个股单位规模打新收益图表 10 C 类账户非注册制个股单位规模打新收益资

11、料来源：wind 资讯，资料来源：wind 资讯，基于以上分析，以 2 亿资金分别参与 A、C 打新为例，按 10%资金使用效率，采用近 20 只个股的单位上市规模打新收益作为测算的主要参数，考虑到未来有效报价账户数量的进一步上升，给予一定的折扣系数（A 类 90%，C 类 70%折扣系数），将新股分为注册制和非注册制，注册制新股假设 80%的入围率，非注册制新股全部入围。可实现的 2 亿 A 类打新收益率约在 11.57%，C 类打新收益率在 5.35%。图表 11 2 亿规模 A 类 2021 打新收益预测图表 12 2 亿规模 C 类 2021 打新收益预测规模折扣30003500400

12、0450050005500705.406.307.208.109.009.90755.786.757.718.689.6410.60806.177.208.239.2510.2811.31856.567.658.749.8310.9312.02906.948.109.2510.4111.5712.72957.338.559.7710.9912.2113.431007.719.0010.2811.5712.8514.14规模折扣300035004000450050005500602.813.283.754.214.685.15653.013.514.014.525.025.52703.213.7

13、54.284.825.355.89753.413.984.555.125.696.25803.614.214.825.426.026.62853.814.455.085.726.366.99904.014.685.356.026.697.36资料来源：wind 资讯，资料来源：wind 资讯，近期新股打新结果聚石化学的发行价为 36.65、C 中英的发行价为 30.39、银河微电的发行价为 14.01、C 药易购的发行价为 12.25、C 信测的发行价为 37.28、C 秋田微的发行价为 37.18、泰坦股份的发行价为 5.72、富淼科技的发行价为 13.58、迎丰股份的发行价为 4.82、蓝

14、天燃气的发行价为 14.96、N 康众的发行价为 23.21、重庆银行的发行价为 10.83、南极光的发行价为 12.76、三和管桩的发行价为 6.38、中国黄金的发行价为 4.99、李子园的发行价为 20.04、凯因科技的发行价为 18.98、华康股份的发行价为 51.63、华锐精密的发行价为 37.09、太和水的发行价为 43.3、恒而达的发行价为 29.45、纵横股份的发行价为 23.16、四方光电的发行价为 29.53、创识科技的发行价为 21.31、易瑞生物的发行价为 5.31、春晖智控的发行价为 9.79、曼卡龙的发行价为 4.56、鑫铂股份的发行价为 18.08、德必集团的发行价

15、为 51.47。N 康众、重庆银行、南极光、三和管桩、中国黄金、李子园、凯因科技分别公布了中签结果。近期共有 30 只待上市股票，其中 8 只待询价，1 只已完成询价待公布发行价，4 只已公布发行价待申购，17 只已结束申购待上市，预计募集资金共 246.45 亿元。图表 13 近期新股发行定价和发行 PE资料来源： Wind 资讯，N 康众、重庆银行、南极光、三和管桩、中国黄金、李子园、凯因科技分别公布了中签结果。N 康众(688607.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格 23.21 元，发行市盈率 58.24，行业市盈率 50.82，新股发行数量 2203.

16、23 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 50979.37 万元，实际募资合计 51136.87万元。新股发行数量中，战略配售 283.7 万股，网上发行数量 753.8 万股，网下发行数量 1165.73 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 3585.84，网下初步询价对应的超额认购倍数 4276.72，网下申购获配比例 0.02%，网下发行有效申购认购倍数 4503.38。重庆银行(601963.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格10.83 元，发行市盈率 8.97，行业市盈率 6.37，新股发行数量 34745.05 万股，实际原股东转让数量

17、 0 万股，预计募资 376288.93 万元，实际募资合计 376288.93 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 31270.6 万股，网下发行数量 3474.45 万股。网上中签率 0.11%，网上发行超额认购倍数 896.74，网下初步询价对应的超额认购倍数 145.77，网下申购获配比例 0.1%，网下发行有效申购认购倍数 1003.34。南极光(300940.SZ)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格12.76 元，发行市盈率 19.93，行业市盈率 53.19，新股发行数量 2960.64 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 56613

18、.55 万元，实际募资合计 37777.8 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1435.9 万股，网下发行数量 1524.74 万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 5793.48，网下初步询价对应的超额认购倍数 3684.94，网下申购获配比例 0.02%，网下发行有效申购认购倍数 4355.19。三和管桩(003037.SZ)在中小企业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 6.38 元，发行市盈率 22.75，行业市盈率 22.78，新股发行数量 6800 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 43860 万元，实际募资合计 43384

19、万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 6120 万股，网下发行数量 680 万股。网上中签率 0.04%，网上发行超额认购倍数 2698.69，网下初步询价对应的超额认购倍数 2267.26，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 13980.59。中国黄金(600916.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 4.99元，发行市盈率 19.1，行业市盈率 19.13，新股发行数量 18000 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 108000 万元，实际募资合计 89820 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 16

20、200 万股，网下发行数量 1800 万股。网上中签率 0.07%，网上发行超额认购倍数 1420.11，网下初步询价对应的超额认购倍数 1830.68，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 11456.77。李子园(605337.SH)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 20.04元，发行市盈率 17.75，行业市盈率 61.72，新股发行数量 3870 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 77554.8 万元，实际募资合计 77554.8 万元。新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 3483 万股，网下发行数量 387 万股。网上中签率

21、 0.03%，网上发行超额认购倍数 3557.11，网下初步询价对应的超额认购倍数 2464.19，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍数 14742.38。凯因科技(688687.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发行价格 18.98 元，发行市盈率 60.19，行业市盈率 52.23，新股发行数量 4246 万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 117192.47 万元，实际募资合计 80589.08万元。新股发行数量中，战略配售 210.75 万股，网上发行数量 1613.65 万股，网下发行数量 2421.6 万股。网上中签率 0.03%

22、，网上发行超额认购倍数 3336.5，网下初步询价对应的超额认购倍数 4031.66，网下申购获配比例 0.03%，网下发行有效申购认购倍数 3730.27。图表 14 近期新股发行数量资料来源： Wind 资讯，近期新股日历A 股新股上市流程大致如下图所示。图表 15 打新流程图资料来源：整理截至上周五（2021 年 1 月 29 日），排除在新三板上市的股票，近期共有 30 只待上市股票，其中 8 只待询价，1 只已完成询价待公布发行价，4 只已公布发行价待申购，17 只已结束申购待上市，预计募集资金共 246.45 亿元。图表 16 待上市股票状态汇总状态数量预计募集资金（亿元）待询价8

23、89.88正在询价00.00已完成询价待公布发行价18.14已公布发行价待申购420.10已结束申购待上市17128.33合计30246.45资料来源： Wind 资讯，图表 17 待上市股票状态明细待上市股票情况代码名称状态605303.SH园林股份已公布发行价待申购688677.SH海泰新光待询价300948.SZ冠中生态待询价688183.SH生益电子待询价605268.SH王力安防待询价688619.SH罗普特待询价605133.SH嵘泰股份已完成询价待公布发行价300947.SZ德必集团待询价003038.SZ鑫铂股份已公布发行价待申购300943.SZ春晖智控已公布发行价待申购30

24、0945.SZ曼卡龙已公布发行价待申购688070.SH纵横股份已结束申购待上市688665.SH四方光电已结束申购待上市300941.SZ创识科技已结束申购待上市300942.SZ易瑞生物已结束申购待上市300946.SZ恒而达待询价688059.SH华锐精密已结束申购待上市605077.SH华康股份已结束申购待上市605081.SH太和水待询价600916.SH中国黄金已结束申购待上市688687.SH凯因科技已结束申购待上市605337.SH李子园已结束申购待上市003037.SZ三和管桩已结束申购待上市300940.SZ南极光已结束申购待上市688607.SHN康众已结束申购待上市60

25、1963.SH重庆银行已结束申购待上市688628.SHN优利德已结束申购待上市688688.SH蚂蚁集团已结束申购待上市资料来源： Wind 资讯，过去一周 IPO 打新情况如图表 18 所示。过去一周共上市新股 10 只，其中中小企业板 1 只，为泰坦股份；主板 2 只，分别为迎丰股份、蓝天燃气；科创板 3 只，分别为聚石化学、银河微电、富淼科技；创业板 4 只，分别为C 中英、C 药易购、 C 信测、C 秋田微。科创板和创业板中，参与网下询价的股票共 7 只，分别为华锐精密、纵横股份、四方光电、创识科技、易瑞生物、春晖智控和曼卡龙。图表 18 过去一周 IPO 日历代码简称板块2021-

26、01-252021-01-262021-01-272021-01-282021-01-29星期一星期二星期三星期四星期五688669.SH聚石化学科创板上市300936.SZC中英创业板上市688689.SH银河微电科创板上市300937.SZC药易购创业板上市300938.SZC信测创业板上市300939.SZC秋田微创业板上市003036.SZ泰坦股份中小企业板上市688350.SH富淼科技科创板上市605055.SH迎丰股份主板上市605368.SH蓝天燃气主板上市688607.SHN康众科创板中签结果,申购缴款601963.SH重庆银行主板中签结果,申购缴款300940.SZ南极光创业

27、板申购中签率中签结果,申购缴款003037.SZ三和管桩中小企业板申购中签率中签结果,申购缴款600916.SH中国黄金主板申购中签率中签结果,申购缴款605337.SH李子园主板申购中签率中签结果,申购缴款688687.SH凯因科技科创板申购中签率中签结果,申购缴款605077.SH华康股份主板申购中签率688059.SH华锐精密科创板询价申购中签率605081.SH太和水主板招股申购中签率300946.SZ恒而达创业板招股申购中签率688070.SH纵横股份科创板询价申购688665.SH四方光电科创板询价申购300941.SZ创识科技创业板询价申购300942.SZ易瑞生物创业板询价申购

28、300943.SZ春晖智控创业板询价300945.SZ曼卡龙创业板询价003038.SZ鑫铂股份中小企业板招股询价300947.SZ德必集团创业板招股605133.SH嵘泰股份主板招股询价688619.SH罗普特科创板招股605268.SH王力安防主板招股688183.SH生益电子科创板招股300948.SZ冠中生态创业板招股688677.SH海泰新光科创板招股资料来源：Wind 资讯，下周 IPO 打新情况如图表 19 所示，下周一有 2 只新股上市，为N 优利德和N康众，参与科创板和创业板询价的共有 4 只，为罗普特、生益电子、冠中生态和海泰新光。图表 19 下周 IPO 日历（持续更新）

29、代码简称板块2021-02-012021-02-022021-02-032021-02-042021-02-05星期一星期二星期三星期四星期五688628.SHN优利德科创板上市688607.SHN康众科创板上市605077.SH华康股份主板中签结果,申购缴款688059.SH华锐精密科创板中签结果,申购缴款605081.SH太和水主板中签结果,申购缴款300946.SZ恒而达创业板中签结果,申购缴款688070.SH纵横股份科创板中签率中签结果,申购缴款688665.SH四方光电科创板中签率中签结果,申购缴款300941.SZ创识科技创业板中签率中签结果,申购缴款300942.SZ易瑞生物创

30、业板中签率中签结果,申购缴款300943.SZ春晖智控创业板申购中签率中签结果,申购缴款300945.SZ曼卡龙创业板申购中签率中签结果,申购缴款003038.SZ鑫铂股份中小企业板申购中签率中签结果,申购缴款300947.SZ德必集团创业板申购中签率中签结果,申购缴款605133.SH嵘泰股份主板申购中签率中签结果,申购缴款688619.SH罗普特科创板询价申购中签率605268.SH王力安防主板询价申购688183.SH生益电子科创板询价300948.SZ冠中生态创业板询价688677.SH海泰新光科创板询价资料来源：Wind 资讯，近期打新市场表现近一年以来新股发行规模与数量本节我们关注

31、 2019 年 11 月以来，各月份上市新股的融资金额与数量。受春节和疫情影响，今年上半年新股发行规模与个数均保持在较低水平，其中 3 月份下降至最低点，仅有 13 只上市新股，融资金额仅为 100 亿元。随着疫情的好转，今年 7月份，新股发行规模和数量都出现了爆发式增长，发行数量从 6 月份的 25 只增长至82 只，融资规模也从 6 月份的 260.56 亿元增长至 1098.13 亿元。8、9、10、11 月份规模和数量有所回落。截至 2021 年 1 月 29 日，1 月上市新股共计 37 只，发行规模共计 252.66 亿元。图表 20 近期新股发行规模（亿元）与个数资料来源：Win

32、d 资讯，近一个月内新上市股票近一个月以来（2020 年 12 月 29 日-2021 年 1 月 29 日），大部分新上市股票的首次开板涨跌幅位于 50%-300%水平区间内。首次开板涨跌幅最高的三家为中瓷电子、派能科技、中辰股份，分别达到 476.51%、282.48%、270.87%。大部分新股发行市值位于 0-20 亿元水平区间内，其中发行市值最高的三家为天能股份、派能科技、之江生物，分别达到 48.73 亿元、21.68 亿元、21.04 亿元。图表 21 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）资料来源：Wind 资讯，近一个月内新申购股票根据图表 22 可以看出，近一

33、个月内新申购股票的发行倍数大多位于 20-60 水平区间内。PE 倍数最高的三只股票为N 之江、海优新材、纵横股份，分别达到189.85、 96.75、63.92 倍。图表 22 近一个月内新申购股票发行 PE 倍数资料来源：Wind 资讯，近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似，大部分在 0.02%-0.04%水平区间内，最高的三只为南网能源、重庆银行、中国黄金，中签率分别为 0.181%、 0.111%、0.070%。图表 23 近一个月内新申购股票网上申购中签率资料来源：Wind 资讯，近一个月内新申购股票的网下A 类申购中签率大部分在 0.02%-0.04%左右，最 高的三只为重

34、庆银行、天能股份、三友联众，中签率分别为 0.186%、0.071%、0.049%。图表 24 近一个月内新申购股票网下 A 类申购中签率资料来源：Wind 资讯，近一个月内新申购股票的网下C 类申购中签率大部分在 0.01%-0.03%左右，最 高的三只为天能股份、重庆银行、之江生物，中签率分别为 0.070%、0.048%、0.027%。图表 25 近一个月内新申购股票网下 C 类申购中签率资料来源：Wind 资讯，图表 26 和图表 27 分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中签率。从机构类别来看，A 类平均中签率最高，为 0.028%，B 类其次，为 0.023%， C

35、类最低，为 0.012%。从上市板块来看，近一个月以来，主板中签率相对较高，其次是科创板、创业板和中小企业板。图表 26 A、B、C 类平均网下中签率图表 27 各板块平均网下中签率资料来源：wind 资讯，资料来源：wind 资讯，近一个月内询价入围情况图表 28、图表 29 分别展示了近一个月内科创板和创业板的报价账户整体入围率情况，入围率等于有效报价账户数量/报价账户数量。近一个月大部分新股询价入围率在 70%85%的平稳水平，创业板的三友联众入围率较低，仅 61.1%。图表 28 近一个月内科创板整体入围率资料来源：Wind 资讯，图表 29 近一个月内创业板整体入围率资料来源：Win

36、d 资讯，图表 30、图表 31、图表 32、图表 33 展示了四个板块近一个月以来新股配售的 A 类、C 类账户数量，整体来看，科创板与创业板A 类、C 类配售的账户数量相似，科创板与创业板，A 类账户数量大约为C 类账户数量的一半。图表 30 近一个月内科创板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量资料来源：Wind 资讯，图表 31 近一个月内创业板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量资料来源：Wind 资讯，图表 32 近一个月内中小企业板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量资料来源：Wind 资讯，图表 33 近一个月内主板 A 类法人投资者和 C 类法人投资者数量资料

37、来源：Wind 资讯，近一个月打新收益测算用 A 类平均中签率估算，我们测算当 A 类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为：类满中数量 = 可申购上限额度 网下类平均中签率满中收益 = (首次开板价 首发价格) 满中数量从图表 31 可以看出，大部分股票的满中收益位于 0-20 万元水平区间内，其中最高的三只为派能科技、天能股份、海优新材，分别达到 86.99 万元、64.93 万元、43.38 万元，图中未有打新收益的股票为主板或中小企业板尚未开板的股票。图表 34 近一

38、个月内新上市股票满中收益（万元）资料来源：Wind 资讯，图表 35 近期各股票 A 类实际打新表现代码名称上市日期满中收益（万元）市值门槛（亿元）发行方式发行价格中价区间605055.SH迎丰股份2021-01-29尚未开板0.10网下询价,上网定价4.82-605368.SH蓝天燃气2021-01-29尚未开板0.10网下询价,上网定价14.96-688350.SH富淼科技2021-01-282.730.60战略配售,网下询价,上网定价13.5813.68-13.74300939.SZC秋田微2021-01-280.000.00上网定价37.18-003036.SZ泰坦股份2021-01-

39、28尚未开板0.10网下询价,上网定价5.72-300937.SZC药易购2021-01-276.780.60网下询价,上网定价12.2512.26-12.32300938.SZC信测2021-01-270.000.00上网定价37.28-688689.SH银河微电2021-01-276.450.60战略配售,网下询价,上网定价14.0114.01-14.05300936.SZC中英2021-01-260.000.00上网定价30.39-688669.SH聚石化学2021-01-254.390.60战略配售,网下询价,上网定价36.6536.65-36.9300933.SZ中辰股份2021-0

40、1-2210.150.60网下询价,上网定价3.373.37-3.38300932.SZ三友联众2021-01-2216.670.60网下询价,上网定价24.6924.69-25.39688680.SH海优新材2021-01-2243.380.60战略配售,网下询价,上网定价69.9469.97-70.5300931.SZ通用电梯2021-01-217.730.60网下询价,上网定价4.314.31-4.34300930.SZ屹通新材2021-01-218.180.60网下询价,上网定价13.1113.11-13.14605398.SH新炬网络2021-01-210.000.00上网定价37.

41、61-300929.SZ华骐环保2021-01-206.180.60战略配售,网下询价,上网定价13.8713.87-13.92300935.SZ盈建科2021-01-200.000.00上网定价56.96-605228.SH神通科技2021-01-200.890.10网下询价,上网定价5.89-605005.SH合兴股份2021-01-190.620.10网下询价,上网定价6.38-003035.SZ南网能源2021-01-19尚未开板0.10网下询价,上网定价1.40-688317.SH之江生物2021-01-1820.050.60战略配售,网下询价,上网定价43.2243.22-43.4

42、4688819.SH天能股份2021-01-1864.930.60战略配售,网下询价,上网定价41.7941.79-41.87688656.SH浩欧博2021-01-134.390.60战略配售,网下询价,上网定价35.2635.28-35.4003032.SZ传智教育2021-01-120.790.10网下询价,上网定价8.46-003033.SZ征和工业2021-01-110.370.10网下询价,上网定价23.28-300927.SZ江天化学2021-01-076.230.60网下询价,上网定价13.3913.4-13.5300926.SZ博俊科技2021-01-078.260.60网下

43、询价,上网定价10.7610.76-10.82688617.SH惠泰医疗2021-01-0728.290.60战略配售,网下询价,上网定价74.4674.55-75.9003030.SZ祖名股份2021-01-061.090.10网下询价,上网定价15.18-605277.SH新亚电子2021-01-060.490.10网下询价,上网定价16.95-300928.SZ华安鑫创2021-01-060.000.00上网定价38.05-003031.SZ中瓷电子2021-01-042.820.10网下询价,上网定价15.27-688686.SH奥普特2020-12-3133.690.60战略配售,网

44、下询价,上网定价78.4978.88-81.09605155.SH西大门2020-12-310.220.10网下询价,上网定价21.17-300894.SZ火星人2020-12-3116.960.60网下询价,上网定价14.0714.07-14.1688618.SH三旺通信2020-12-302.430.60战略配售,网下询价,上网定价34.0834.08-34.21688063.SH派能科技2020-12-3087.000.60战略配售,网下询价,上网定价56.0056-56.36300925.SZ法本信息2020-12-307.780.60网下询价,上网定价20.0820.16-20.29

45、688698.SH伟创电气2020-12-294.810.60战略配售,网下询价,上网定价10.7510.75-10.82资料来源：Wind 资讯，理论打新收益测算不同规模账户逐股票打新今年打新收益尤其突出，我们测算了不同规模基金的网下 A 类打新收益。假设使用网下 A 类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在 10%的申购金额相对净资产的折扣下我们测试不同账号规模下的逐股票网下打新收益。图表 36 列举了在 10 亿、5 亿、3 亿、2 亿和 1.5 亿账户规模下，以 A 类平均网下中签率为例，假设科创板和创

46、业板全部入围，对近一个月内（2020 年 12 月 29日-2021 年 1 月 29 日）上市新股的网下打新收益。图表 36 近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）代码名称上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模605055.SH迎丰股份2021-01-29尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板605368.SH蓝天燃气2021-01-29尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板688350.SH富淼科技2021-01-282.732.732.732.732.71300939.SZC秋田微2021-01-280.000.000.000.000.00003036.SZ

47、泰坦股份2021-01-28尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板300937.SZC药易购2021-01-276.786.786.786.786.78300938.SZC信测2021-01-270.000.000.000.000.00688689.SH银河微电2021-01-276.456.456.456.455.81300936.SZC中英2021-01-260.000.000.000.000.00688669.SH聚石化学2021-01-254.394.394.393.082.31300933.SZ中辰股份2021-01-2210.1510.1510.1510.1510.1530093

48、2.SZ三友联众2021-01-2216.6716.6716.6712.159.12688680.SH海优新材2021-01-2243.3840.4524.2716.1812.14300931.SZ通用电梯2021-01-217.737.737.737.737.73300930.SZ屹通新材2021-01-218.188.188.188.188.18605398.SH新炬网络2021-01-210.000.000.000.000.00300929.SZ华骐环保2021-01-206.186.186.186.186.18300935.SZ盈建科2021-01-200.000.000.000.00

49、0.00605228.SH神通科技2021-01-200.890.890.890.890.89605005.SH合兴股份2021-01-190.620.620.620.620.62003035.SZ南网能源2021-01-19尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板尚未开板688317.SH之江生物2021-01-1820.0514.918.955.964.47688819.SH天能股份2021-01-1834.9617.4810.496.995.24688656.SH浩欧博2021-01-134.394.394.394.393.36003032.SZ传智教育2021-01-120.790.790.7

50、90.790.79003033.SZ征和工业2021-01-110.370.370.370.370.37300927.SZ江天化学2021-01-076.236.236.236.236.23300926.SZ博俊科技2021-01-078.268.268.268.268.26688617.SH惠泰医疗2021-01-0728.2928.2920.5113.6810.26003030.SZ祖名股份2021-01-061.091.091.091.091.09605277.SH新亚电子2021-01-060.490.490.490.490.49300928.SZ华安鑫创2021-01-060.000

51、.000.000.000.00003031.SZ中瓷电子2021-01-042.822.822.822.822.82688686.SH奥普特2020-12-3133.6932.2019.3212.889.66605155.SH西大门2020-12-310.220.220.220.220.22300894.SZ火星人2020-12-310.000.000.000.000.00688618.SH三旺通信2020-12-302.432.432.432.432.43688063.SH派能科技2020-12-3087.0054.6132.7721.8516.38300925.SZ法本信息2020-12-

52、307.787.787.786.975.23688698.SH伟创电气2020-12-294.814.814.814.814.65资料来源：Wind 资讯，不同规模账户逐月打新收益参照 4.1 中的测算方式，在不同规模账户下，假设所有股票报价均入围，在 10%的申购金额相对净资产的折扣下，将今年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。截至目前，2020 年至今A 类 2 亿打新收益率达到 21.1%。图表 37 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（所有板块）上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模2020年1月517.69447.0

53、1391.41356.08332.532020年2月911.19701.53523.72398.08319.962020年3月70.2770.2756.1640.6932.682020年4月264.41252.43185.29142.86120.022020年5月159.50159.50144.95128.45103.572020年6月500.54440.06357.11288.07231.402020年7月2839.251817.161345.00984.49756.062020年8月1084.63913.10729.65574.08474.402020年9月589.63507.21444.

54、28385.91346.822020年10月553.71487.98364.18280.42227.022020年11月352.26330.89295.73252.07213.622020年12月453.25376.32308.14266.07227.862021年1月221.88196.34159.43132.19115.992020年至今收益率8.513.417.721.123.3资料来源：wind 资讯，图表 38 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（主板+中小板）上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模2020年1月211.29211.29211.29211.

55、29211.292020年2月51.4551.4551.4551.4551.452020年3月6.246.246.246.145.822020年4月31.5631.5631.5631.5631.452020年5月14.5014.5014.5014.5014.502020年6月46.1546.1543.0136.9433.912020年7月24.6624.6624.6624.6624.662020年8月23.4123.4123.4123.4123.412020年9月39.8939.8939.8939.7339.562020年10月14.6712.7712.0111.6311.362020年11月

56、40.7940.7940.7940.7940.792020年12月22.1322.1322.1322.1322.062021年1月7.067.067.067.067.062020年至今收益率0.51.11.82.63.4资料来源：wind 资讯，图表 39 2020 年以来不同规模账户逐月网下打新收益率（科创板+创业板）上市日期10亿规模5亿规模3亿规模2亿规模1.5亿规模2020年1月306.40235.72180.12144.79121.242020年2月859.73650.07472.26346.63268.512020年3月64.0364.0349.9234.5526.862020年4

57、月232.85220.87153.73111.3088.572020年5月144.99144.99130.45113.9589.062020年6月454.39393.91314.10251.13197.492020年7月2814.591792.501320.33959.83731.392020年8月1061.22889.69706.24550.66450.992020年9月549.75467.32404.39346.19307.262020年10月539.05475.22352.17268.80215.662020年11月311.47290.10254.93211.28172.832020年1

58、2月431.12354.19286.01243.94205.802021年1月214.82189.28152.37125.13108.942020年至今收益率8.011.915.918.519.9资料来源：wind 资讯，高入围率基金推荐按照网下初步询价明细口径统计基金公司的新股申购情况，先在个股层面上计算基金公司中签账户数/报价账户数，接着计算区间内所有新股的上述指标之和/区间新股数量。此计算方式直观反映基金公司在打新上的效益，若存在主观或客观情况下未对新股进行报价，则入围率会降低。此外，考虑到新股申购中，基金公司存在主观上新股申购参与率偏低，或者客观上属于关联方无法参与新股申购的情况，引入新股申购参与度指标统计基金公司对于新股申报的参与积极程度以供参考，部分基金公司入围率低可能是因为未积极参与新股报价。时间区间上以自然月进行划分，具体计算方式见如下示例。图表 40 为基金公司P 和基金公司Q 以及其旗下各自账户对不同股票的报价情况示例，1 代表报价且中签，0 代表报价但未中签，空白代表未报价。图表 41 展示了在基金公司层面和基金层面如何计算参与度与入围率。图表 40 示例：基金公司 P、Q 报