新形势下的金融监管

1、精选优质文档-倾情为你奉上精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业专心-专注-专业精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业新形势下的金融监管“分业、混业还是综合”摘要：本文通过分析比较全球金融业与我国金融业的发展历史沿革和金融监管制度的更替，以及对双方监管的深层次分析，在论述金融监管必要性的同时，着重分析各监管制度及金融业经营模式。通过引入案例分析说明金融监管对促进金融业稳定发展的重要性，强调金融监管与金融创新的同步发展的要求，进一步加深对金融监管的认识，从而分析我国现阶段的经济发展形势，并对比国际经济新形势，探讨真正适合我国金融业发展的经营与监管体系。金融业的发展是一个由低级向高级发展的

2、过程，再用“混业经营”来形容当前金融服务业的综合发展态势是不恰当的。用“混业经营”来指导中国金融业未来的发展更是极端危险的，很容易使中国金融的发展陷于一种盲目的简单的混业状态，而放弃追求银行、证券、保险、信托等业务之间的相互合作效应。因此，建议在中国金融业发展模式的选择中摒弃“混业经营”这一已经落后于时代的特定的历史概念，而代之以现代的“综合经营”。关键词：金融监管 发展历程 分业经营 混业经营 综合经营1.导论1.1金融监管的概述：从词义上讲，金融监督是指金融主管当局对金融机构实施的全面性、经常性的检查和督促，并以此促进金融机构依法稳健地经营和发展。金融管理是指金融主管当局依法对金融机构及其

3、经营活动实施的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。金融监管有狭义与广义之分：狭义的金融监管是指金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性监管、同业组织的互律性监管、社会中介组织和舆论的社会性监管等。1.2金融监管的必要性：综合世界各国金融领域广泛存在的金融监管，我们认为，金融监管具有以下深层次的原因和意义：维护金融安全，这是金融监管的首要目标。在市场经济体制下，存款人( 个人或集体) 必然会评价商业性金融机构的安全性。但在受监管的金融体系中，个人和企

4、业通常认为政府会确保金融机构安全，或至少在发生违约时偿还存款，因而在存款时并不考虑银行的道德风险。同时，由于经济中的泡沫成分和投机色彩，金融危机爆发后杀伤力巨大，直接引发经济崩溃。因此，维护金融业稳定需当局从外部进行监督检查。纠正市场失灵，维护公共利益。金融监管试图以一种有效的方式来纠正金融市场失灵，但实际上关于金融监管的讨论，更多的集中在监管的效果而不是必要性方面。经济学家们普遍接受的观点是，金融监管的目的在于减少或消除市场中存在的自然垄断、外部性、信息不对称和市场竞争的不完全性，因为，这些因素都可能导致市场偏离帕累托最优，从而损害公共利益。规避连锁反应，提升公众信心。金融系统是“多米诺”骨

5、牌效应最为典型的经济系统之一。任何对金融机构无力兑现的怀疑都会引起连锁反应，骤然出现的挤兑狂潮会在很短时间内使金融机构陷入支付危机，而金融的全球化发展将使一国国内金融危机对整个世界金融市场的作用表现的更为直接迅速。一般而言，金融监管是为了降低金融市场的成本，维持正常合理的金融秩序，提升公众对金融的信心。优化资源配置。根据金融约束论的观点，通过金融监管建立金融业准入、竞争和退出等机制，能够维持金融业的“高标准”，提高特许权价值，保持金融资产的稳定与安全，维护金融业的稳定，从而是有限的社会资源得到合理、有效的配置和使用。1.3西方国家金融监管的历史沿革与发展趋势：西方国家金融监管的发展历史大致可以

6、划分为四个阶段。 20世纪30年代以前金融监管自然发轫 ，规范优先 背景：这一阶段金融监管的特点具有自发性、初始性、单一性和滞后性，对金融监管的客观要求与主观认识不足，处于金融监管的初级阶段。 影响：自由经营银行业务造成的投机之风盛行，多次金融危机给西方国家的经济发展带来了很大的负面影响。 20世纪30年代至70年代金融监管严格要求，安全优先 背景：这一阶段金融监管的主要特点是全面而严格的限制性，主要表现在对金融机构具体业务活动的限制，对参与国内外金融市场的限制以及对利率的限制等方面。 影响：强有力的金融监管维护了金融业的稳健经营与健康发展，恢复了公众的投资信心，促进了经济的全面复苏与繁荣。并

7、且，金融监管的领域也由国内扩展到国外，开始形成各自不同的金融监管组织体系。 20世纪70年代至80年代末金融监管放松，效率优先 这一时期金融监管的主要特点便是放松管制，效率优先。 背景：布雷顿森林体系的崩溃加大了商业银行在开展国际业务过程中的汇率风险；世界经济增长速度放缓，国际资本出现了相对过剩，银行经营日益国际化，全球性的银行业竞争更加激烈；金融的全球化、自由化及其创新浪潮使建立于30年代的金融监管体系失灵。 影响：监管体制的放松为金融创新的发展创造了良好的温床，金融衍生产品层出不穷。但也带来了自由成疯的恶果，新型的金融风险逐渐暴露，引发的连锁反应波及甚广。20世纪90年代至今安全与效率并重

8、 90年代以来的金融监管最主要的特征是安全与效率并重。 背景：经济全球化进程加快，金融创新与自由化带来的金融风险更加复杂，并具有国际传染性。有效的金融监管要求政府在安全与效率之间努力寻找一个平衡点。影响：有效遏制了金融风险复杂性的进一步扩大，政府监管力度回归。金融创新渐渐步入合规轨道，在安全发展中求创新求突破。最突出的特点为巴塞尔协议、的提出，为规范全球范围内的金融业，尤其是银行业的发展起到了重要作用。1.4中国金融监管的历史沿革与发展趋势：对比西方国家金融监管的发展阶段，我国金融监管的发展大致可以分为两个阶段。美国是由混业经营开始发展的，最终又归于混业经营，但是由于我国的金融业发展的滞后与世

9、界其他国家的金融业发展的借鉴，就决定了我国必然是从分业经营、统一监管开始发展。. 1998年以前借鉴西方监管经验，管制统一发展背景：1998年以前我国的金融行业中除银行业发展较为健全，其他证券保险等行业的发展处于懵懂时期，因此由中国人民银行统一实施金融监管。1993年中央政府在对1992年以来的银证经营混乱、乱拆借、大量违规资金进入股市等状况进行治理整顿的过 程中，为防范金融风险，加强金融监管，明确了分业经营的思想，随后颁布了商业银行法，禁止非银行金融机构进入同业拆借市场，人为割断了货币市场和资本市场之间的资金联系。影响：1997年亚洲金融危机爆发，中国开始出现通货紧缩迹象；与此同时，国际上金

10、融全球化和金融混业经营趋势明朗并加强。随后几年，经济金融形势发生了重大变化，在国内，金融、证券改革不断深化，制度有所完善；相应地，国内分业经营政策出现适度调整和放松。. 1998年到至今监管“三足鼎立”，混业经营苗头显露背景：对证券业和保险业的监管从中国人民银行统一监管中分离出来，分别由中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会负责，形成了由中国人民银行、证监会和保监会三家分业监管的格局。2003年中国银行监督管理委员会正式组建，接管了中国人民银行的银行监管职能，由此中国正式确立了分业经营、分业监管、三会分工的金融监管体制。但在此期间，混业经营的苗头逐渐显露出来，例如，1999年8月下旬，

11、中国人民银行及中国证监会先后下发或转发了基金管理公司进入银行间同业市场规定和证券公司进入银行间同业市场规定，允许符合条件的证券公司及基金管理公司进入银行间同业拆借市场和国债回购市场。影响：金融行业进入飞速发展阶段，但此时期的发展缺乏适合我国自身国情的金融创新。2金融监管体制简介为提供有效的金融监管，当局必须对监管体制进行选择。金融监管体制解决的是由谁来对金融机构、金融市场和金融业务进行监管、按照何种方式进行监管以及由谁来对监管效果负责和如何负责的问题。由于历史发展、政治经济体制、法律与民族文化等各方面的差异，各国在金融监管体制上也存在着一定的差别。从国际金融监管体制实践来看，金融监管体制大体上

12、可以分为分业监管体制和统一监管体制。2.1分业监管与统一监管统一监管体制是只设一个统一的金融监管机构，对金融机构、金融市场以及金融业务进行全面的监管。代表国家有英国、日本、韩国等。而分业监管体制是指由多个金融监管机构共同承担监管责任，一般银行业由中央银行负责监管；证券业由证券监督管理委员会负责监管；保险业由保险监督管理委员会负责监管，各监管机构既分工负责，又协调配合，共同组成一个国家的金融监管组织体制。无论哪一种监管体制都有其优势与弊端，优势体现在其实应当时的国际环境和金融背景，推动了各国金融业的发展；弊端体现在随着金融业的发展，金融创新应运而生，旧的监管旧的体制不再适应新的发展，甚至对其造成

13、很大程度的阻碍，因此随之而来便是改革。推翻旧制度，发展新制度，就像雄鹰剔除脚趾与喙，只为新的重生，迎接新的挑战，带动新的时代。实际上从目前已经建立统一监管体制的国家来看，多数仍是在同意将爱女管的框架下按银行。证券、保险的界线进行了职能分工。因此，从这一角度来看，统一监管与分业监管的最大不同就在于统一监管将分业监管内部化了。这样做最大的好处就是在一定程度上解决了不同监管主体之间的协调与合作问题，而这一点又恰恰会影响到监管的有效性，进而影响到一国金融监管体制选择的重要方面。2.2全球金融监管体制的发展变化目前，在实行分业监管的国家中有些正在考虑采取统一监管模式，而在实行准统一监管的国家中，也有一些

14、正在考虑转向完全统一监管。由此看来，我们似乎可以说国际金融监管体制正在经历着由分页走统一的发展路程。部分国家和地区金融监管体制变化对比表（21世纪以来）国别（地区）经营体制监管体制改革前改革后改革前改革后美国分业经营混业经营分业监管功能性监管英国分业经营混业经营分业监管统一监管德国混业经营混业经营分业监管统一监管日本分业经营混业经营分业监管统一监管香港混业经营混业经营分业监管统一监管初期韩国分业经营混业经营分业监管统一监管3金融监管案例评析3.1金融监管与金融业稳定发展纵观人类经济、金融发展史，金融的发展客观地反映着一国社会经济发展状况，极大地推动着社会经济的发展是资金的流动更加快捷、社会资源

15、的配置更加合理，金融的发展为经济的发展做出了巨大的贡献。但在另一方面，由于金融监管不力，金融危机时有发生，对经济和社会发展产生了消极影响。金融危机的爆发通常波及面广，会造成严重的经济损失。3.11广场协议后的日元升值及其影响（1985年）背景分析：1949年4月25日，在美国占领军的统治下，日本政府将日元兑美元的汇率固定为1美元比360日元，这个比价一直维持了20多年。在此期间，日本的出口产业得到了迅速发展，国际竞争力极大提升，日本经济实现了高速增长。但是，1971年8月15日，以美元为中心的国际货币体制崩溃，日本取消了原有的固定汇率制，从8月28日起，日元汇率开始实行浮动汇率。. 日本经济实

16、力迅速扩张，贸易顺差不断增长。从1995年至20世纪70年代初期日本经济开始腾飞，到1980年，日本的GDP比1955年增长了近三倍。经过这个时期的发展，日本成为世界最大的债权国和全球第二大市场经济体。从1982年起日本成为贸易顺差国，19821984年年均贸易顺差为250亿美元左右。.20世纪80年代里根经济政策带来的高利率导致美元过度升值，进一步加剧了美国与日本等国之间的贸易失衡。美国为了摆脱经济滞胀的局势，从1979年起开始大幅度提高利率。70年代末80年代初，美元汇率上升使美国的贸易逆差大幅度增加，美国对日本的贸易逆差在1981年达到了117亿美元，此后一路向上，在1984年突破了10

17、00亿美元。在上述背景下，为了削减贸易赤字，1985年9月22日，灭国、联邦德国、日本、英国和法国的财长及中央银行行长聚集在纽约的广场旅馆，共同签署了广场协议。影响：在广场协议的基础上各国货币当局在入世干预方面加强了协调合作。其实质是美国等西方国家出于对日本经济竞争力的恐慌，有意抬高日元、强迫日本领跑的做法。因此，不可避免的在协议签署之后，日本银行为了防止日元过度升值而购买大量美元入市干预并连续调低再贴现率，最终导致“臭名昭彰”的泡沫危机。3.12从美国次贷危机来看金融监管与金融创新的关系（20072009年）2008年，美国金融危机全面爆发。一个个金融巨头濒危或倒下，那些曾在华尔街呼风唤雨的

18、五大投资银行在此次危机中全军覆没，贝尔斯登公司被摩根大通收购、雷曼兄弟破产、美林证券被美国银行收购，摩根斯坦利和高盛不得不转投商业银行业务；美国保险业巨头AIG（美国国际集团）亏损严重处于破产边缘；美国最大的银行集团花旗银行集团资金缺口严重，亏损额不断扩大，美国最大的储蓄及贷款银行华盛顿银行倒闭，成为美国有史以来倒闭规模最大的银行。同时，金融危机还波及全球，欧洲成为危机肆虐的重灾区，东亚、东南亚等地区国家均受到不同程度的冲击。此次金融危机的起源是次级抵押贷款危机，而这种并不引人注目的漏洞、缺失甚至真空是重要原因之一。“过多的政府监管会导致金融体系缺乏活力”，这种思想导致了美国监管当局是以放松管

19、制而促进金融创新增加市场活力为主要目标，并最终酿成危机。启示：金融稳定关系到整个社会经济体系的稳定。借鉴这次美国金融危机的经验和教训，在大力发展金融业务的同时，创建与之相适应的金融监管体系对于发展由中国特色的经济体系有着重要的现实意义。美国次贷危机的发生是与过度的金融创新密切联系的，首先，金融创新的不断涌现，使银行与非银行金融业、金融业与非金融业（如房地产业）、货币资产与金融资产的界限正在变得越来越模糊。因此如何保持与金融创新的同步发展，成为金融监管机构的一个迫切任务。其次，金融创新在推动金融业和金融市场发展的同时，也在总体上增大了金融体系的风险，从而加大了监管的难度。此外，金融创新导致金融监

20、管主题的重叠与缺位并存。虽然或多或少出现了以上的漏洞，但我们不能因噎废食，禁止金融创新，只能相应的调整我们的监管手段，加强防范和化解系统性金融风险的能力。3.2金融监管理念的盘旋更替回顾世界各主要发达国家金融格局的发展，基本上都经历了一个由混业经营到严格的分业经营、分业管理，再经过长达一二十年的金融创新与融合的演变，最后通过修改立法的形式过渡到综合金融的过程。也就是一个“否定之否定”的过程。无论看哪一版本的金融发展阶段，我们都会发现金融监管的过程就是这样的螺旋式上升的过程，在不断地自我发展、我突破中盘旋前进，没有一飞冲天的不切实际，也没有止步不前的愚昧无知，而是采用这样一种最为普遍的事物发展的

21、逻辑形式。 无论混业经营还是分业经营，都有其自身的不可替代性，我们不能轻易的抹杀一种模式的优点，而盲目的夸大其缺点。每种模式经营的优点在适应与其相当的经济环境中，体现的淋漓尽致，正是当时的经济环境才造就了当时的经营模式。但是任何一个经济主体都不是止步不前，随着金融创新力度的加大，原有的金融业的经营、监管模式必将受到质疑，也就出现了其不言而喻的弊端劣势。比如，我国现行金融监管体制，从其实际运行以来所取得的成效来看，在总体上是值得肯定的，不仅统一了监管框架，加强了监管专业化，提高了监管效率，而且还有利于中央银行更加有效的制定与执行货币政策。但是，近几年随着金融全球化、自由化和金融创新的发展迅猛，金

22、融业开放加快，金融监管环境发生重大变化，分业监管体制已显现出明显的不适应，其本身所固有的问题也逐渐显露出来。因此，提出更能适应当代经济大环境，适应我国现阶段发展状况的监管与经营模式尤为重要。4. 新形势下的金融监管4.1当前国际新形势21世纪头10年，世界经济先是繁荣发展，随后经历风雨飘摇的国际金融危机，进入艰难复苏的后国际金融危机时期。世界经济未来10年充满风险和不确定性。第一，世界经济处于焦虑状态。国际金融危机爆发以来，国际社会一直处在焦灼与应急反应中。从发达经济体到新兴经济体，世界各地到处都弥漫着不安情绪，这种情绪充分表现在对经济形势的描述上。第二，当前世界经济需要依靠非经济手段，通过国

23、际政治博弈来调节全球利益及区域利益。认清世界经济的新趋势、新特点，才可能从世界经济的困局中突围出来，进而找到新的发展机会。第三，美国重返亚太地区步伐加快。2011年以来，得益于多国经济刺激政策的实施，世界经济延续复苏态势，但复苏步伐明显放缓。不确定不稳定因素增多，世界经济复苏进程既不平衡，又很脆弱，经济下行风险有所抬头。而后一系列突发事件又让世界经济雪上加霜。日本大地震和海啸严重打击日本经济，中东北非社会动荡使国际金融市场和石油市场风险加剧。对美国欧盟等部分发达经济体而言，巨额财政赤字和大规模政府债务的冲击，欧债危机演变成为全球性事件，发达国家的主权信用评级纷纷遭降级考验。实体经济受到殃及，失

24、业率居高不下，私人投资乏力，个人消费低迷。2009年2012年世界经济增长态势 年份 美国欧盟日本发展中国家2009-3.5-4.8-6.32.8201031.847.320111.51.6-0.56.420121.81.12.36.1 从上面表格可以看出09年金融风暴的侵袭后，10年的经济刺激政策的确使全球萎靡的经济出现了回升、复苏的迹象，但随着包括中国四万亿投资在内的全球刺激政策的结束，经济再次出现下行趋势。4.2中国当前经济形势（附录）2012年全年经济增速虽创13年以来新低，但四季度经济有所回暖。全年GDP达51.9322万亿元，按可比价格计算，为1999年（7.8%）以来的最低值。分

25、季度看，一季度经济增速同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%；四季度经济增长有明显回升，结束了过去7个季度的连续下滑趋势。分产业看，第一产业增加值比前年增长4.5%；第二产业增长8.1%；第三产业增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%，表明四季度经济已经出现回暖。从“三驾马车”的总体情况来看，出口增速大幅回升，消费平稳增长对四季度经济回暖起到了重要的支撑作用，而受制造业和房地产拖累，投资在四季度处于下滑通道。从贡献率来看，消费对GDP贡献占比51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。2013年，制造业投资受产能过

26、剩等方面影响难有起色，基建受城镇化带动将成为稳增长的主动力。出口料将好于2012年，但很难回到高速增长水平，特别是中国对外贸易将进入一个艰难的调整期，低速稳定增长将是长期趋势。消费方面，推进收入分配改革的政策对消费的拉动非常缓慢，在短期内很难见到效果，消费将是经济的稳定器，但很难拉动经济出现明显回暖。4.2我国对金融监管的要求金融业的发展是一个由低级向高级发展的过程，再用“混业经营”来形容当前金融服务业的综合发展态势是不恰当的。同时，用“混业经营”来指导中国金融业未来的发展更是极端危险的，很容易使中国金融的发展陷于一种盲目的简单的混业状态，而放弃追求银行、证券、保险、信托等业务之间的相互合作效

27、应。混业经营也容易使大家片面强调放松业务限制，忽视对金融业进行有效的监管，从而酝酿出巨大的金融风险。因此，建议在中国金融业发展模式的选择中摒弃“混业经营”这一已经落后于时代的特定的历史概念，而代之以现代的“综合经营”。一个好的制度安排应该既能考虑到未来的挑战，又尊重传统和现实的状况。针对混业经营下金融业务交叉的趋势，实施跨产品、跨机构、跨市场的监管，即功能性监管，统一、综合的监管模式必将成为我国金融监管体制最终的选择。同时，考虑到我国目前的金融组织体系，无论是银行业、保险业还是证券业，独立的金融机构占绝大多数，银证合作、银行代销基金等还仅仅是表层的业务合作，完全突破分业界限的分属不同金融行业的

28、业务交叉、股权交叉等才刚刚开始。加之，法律还没有为混业经营提供畅通的途径。这些都决定了金融统一监管短期内在我国还缺乏紧迫性、缺乏稳固的基础。因此，根据我国的具体国情和金融发展阶段，当前可选择的路径就是：在现有监管体制框架基础上，做好银行、证券、保险的分业监管工作，不断提高监管的专业化水平，完善金融监管协调合作机制，同时对相关法律法规进行修改，逐步将金融监管体制从分业监管转向混业监管、从机构性监管转向功能性监管，然后再建立统一的监管体制框架。我国现行金融监管体制不仅统一了监管框架，加强了监管专业化，提高了监管效率，而且还有利于中央银行更加有效的制定与执行货币政策。从其实际运行以来所取得的成效来看，在总体上是值得肯定的。但是，近几年随着金融全球化、自由化和金融创新的发展迅猛，金融业开放加快，金融监管环境发生重大变化，分业监管体制已显现出明显的不适应，其本身所固有的问题也逐渐显露出来。“综合经营”模式，非单纯的分业经营也非单纯的混业经营。参考文献：1.张艳：金融业混业经营的发展途径研究，北京，中国金融出版社，2003.112.刘煜辉、陈晓升：中国地区金融生态环境评价，北京，社会科学文献出版社，2011.43.陈晗：金融衍生品：演进路径与监管措施，北京，中国金融出版社，2008.64.李杨、胡滨：金融危机背景下的全球金融监管改革，北京，社会科学文献出版社，2010.115.祁敬宇、祁敬