P2P网络贷款发展现状及行业分析

1、 以曲时便比除2P发展现状报告攥写人：。 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark2 o Current Document I、核心观点3 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document n、报告正文4 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 一、P2P贷款市场概述 4 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document .P2P贷款的基本定义 4 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document .中国P2P贷款的发展历程 4

2、 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 二、P2P贷款市场发展现状 6 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document .中国P2P贷款产业链研究6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document .中国P2P贷款流程 8 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document .中国P2P贷款发展模式探究 9.2013年中国P2P网贷行业数据分析.10 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 三、全球P2

3、P贷款发展情况 14.海外案例研究：LendingClub 14 HYPERLINK l bookmark43 o Current Document .国内案例研究：拍拍贷21 HYPERLINK l bookmark72 o Current Document 四、行业前瞻 35 HYPERLINK l bookmark74 o Current Document .趋势一：更多行业联盟将会出现.35 HYPERLINK l bookmark76 o Current Document .趋势二：政府监管加强 36五、监管现状及对我国法律规范的建议 .37 HYPERLINK l bookmark

4、82 o Current Document .国内P2P网贷监管存在的问题 37.国内关于P2P网贷出台的相关文件政策及措施37.对规范国内P2P监管法律及政策的建议.38I、核心观点(1)中外宏观对比：全球范围内P2P贷款已有9年发展，中国P2P贷款起步略晚， 但由于国内特殊环境，市场发展空间巨大，贷款的刚性需求比欧美强劲。(2)中国法律监管：我国P2P贷款法律监管尚处摸索阶段，没有专门针对 P2P 贷款的国家法律出台，只有部分相关法律法规涉及P2P贷款的部分领域。但是P2P贷款行业已经引起了监管层的高度重视，本着“促发展，暗监管”的原则， 开始维护这一新生行业。(3)中国P2P贷款市场发展

5、现状：产业链参与方比较少、运营及盈利模式比较 简单。2012年P2P贷款规模达到228.6亿，同比增长率高达271.4%,预计201*三 仍将保持约200%勺高速增长。从业企业将近300家，预计未来仍会缓慢增长。(4)全球P2P贷款发展情况：美国政府监管介入较早，对行业健康发展起到重 要作用。但由于监管比较严格，也拖慢了 P2P贷款成长的脚步。目前只有Prosper 和Lending Club两家影响力和交易规模比较大的 P2P贷款寡头企业，其余P2P 贷款公司已转向慈善或已向不同行业进行专业化发展。5) P2P贷款未来发展趋势：趋势一：更多行业联盟将大量涌现；趋势二：政府监管进一步加强，有望

6、颁发 P2P贷款牌照；趋势三：P2P贷款公司将站在更宏观的角度进行风险控制；趋势四：风险控制模型更加开放，各机构、行业间的数据链有望共享和打通；趋势五：纯线上运营的 P2P贷款公司将爆发出强大的竞争力；)田财健比除 #科时便大除 科时便大除 以曲时使大除趋势六：P2P贷款促进国内信用体系建设n、报告正文一、P2P贷款市场概述.P2P贷款的基本定义P2FW络贷款英文称为Peer-to-Peer lending ,即点对点信贷，国内又称“人 人贷”。P2FS络贷款是指个人或法人通过独立的第三方网络平台相互借贷。即， 由具有P2FS贷平台作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标 向借款人

7、放贷的行为。这种债务债权关系的形成脱离了银行等传统的融资媒介， 资金出借人可以明确地获知借款人的信息和资金的流向。在P2FW贷模式中，P2P网贷平台在借贷双方中充当服务中介的角色， 通过安排多位出借人共同分担一笔 借款额度来分散风险，同时也可以帮助借款人以较为优惠的利率条件获得融资。P2P5款是目前互联网金融模式比较完善的一种， 2007年进入中国，目前正 在结合中国的特殊国情，逐渐本土化。2012年多家P2Ps款平台连续发生恶性事 件，暴露出该行业在本土化进程中的问题。尽管如此， P2P5款依然呈现高速发 展的态势。.中国P2P贷款的发展历程任何新生事物从诞生到成熟，社会对该行业的期待都必然

8、经历从泡沫产生到 泡沫化低谷的过程。针对P2P5款在国内的发展历程来看，目前我国P2P5款正处 于行业整合期。萌芽期：P2P、额贷款的理念起源于1976年，但鉴于当时并没有互联网技术， 因此在该理念下的金融活动无论贷款规模、从业者规模还是社会认知层面都比较局限。直到200研3月,英国人理查德.杜瓦、詹姆斯.亚历山大、萨拉.马休斯和 大卫.尼克尔森4位年轻人共同创造了世界上第一家P2P5款平台Zopa, P2P5款才 被广泛传播。次年Prosper在美国成立，如今这两家P2P0款平台已经成了欧美最 典型的P2骑款平台。P2膜款的发展调“社会拓期泡沫化低谷2007201020132015 时阍图1

9、-1 P2P贷款的发展历程期望膨胀期：2006年股市的火热为我国P2P0款行业的发展起到了积极作用， 一方面它为我国居民解放了投资理财的思想枷锁，另一方面在股市中积累的财富也急需在2007年以及之后资本市场的低迷期间找到出路。因此，P2P0款于2007年正式进入中国，拍拍贷是国内第一家注册成立的P2P0款公司，同期还有宜信、 红岭创投等平台相继出现。但总体来看，2007-2010年问，我国社会融资的需求和导向还没有从资本市场中转移，大部分资金集团还寄希望于资本市场的再次转 暖，尽管市场对于新形式的融资平台期望较高，但是从业者相对较少。行业整合期：进入2010年后，随着利率市场化、银行脱媒以及民

10、间借贷的火 爆，P2P0款呈现出爆发性的态势，大量的P2P0款平台在市场上涌现，各种劣质 产品也大量的涌向市场。由于缺少必要的监管和法规约束，导致2012年多家P2P贷款公司接连发生恶性事件，给我国正常的金融秩序带来不利影响。市场也因此 重新审视P2P0款行业的发展，对行业的期待开始回归理性，各P2P0款公司也开 始组成行业联盟、资信平台，并积极向央行靠拢，寻求信用数据对接，市场开始 #以缶财便比除 以缶财便比除 以曲时便比除呼唤法律法规的监管。泡沫化低谷期：随着市场的理性回归，市场上不正规的劣质企业将被淘汰， 企业数量增速放缓，幸存下来的优质P2P5款公司将具有更多话语权。艾瑞预计， 未来两

11、年内将会有关于P2P0款的法律法规出台，试点增多，P2P0款行业进入牌 照经济时代。正规运作期：我国的个人及中小企业征信系统将因P2P0款风控体制的补足 而进一步完善，同时P2P0款的本土化进程基本完成，整体市场将形成三足鼎立 局面：首先是更多国有金融机构将会以子公司或入股已有 P2心司的方式参与P2P 市场竞争；其次是资历较深的正规 P2P0款公司，经过行业整合后实力将进一步 加强；最后是地区性、局部性以及针对特定行业的小规模P2P0款平台。P2P贷款市场发展现状.中国P2P贷款产业链研究首先，对于直接从业的小额贷款公司来说，它就是P2P贷款在中国本土化的 产物。在搭建自己的P2P网络平台后

12、，它们既成为了 P2P贷款公司的一种，这是 线下企业互联网化的体现，也是未来行业发展的一个趋势； 其次，信用担保型的 小贷公司本身不宜直接从事P2P贷款平台的运作，由于部分P2P贷款平台风控能 力较弱，需要与小贷公司合作保证项目的质量， 而小贷公司也需要P2P贷款平台 为资金需求寻找接口，因此双方达成合作，优势互补；最后，资源提供型的小贷 公司和信用担保型的小贷公司类似，只是在项目运作过程中将风险转嫁至P2P贷款平台，自己并不承担资金赔付的责任。P2P款产业链及流程图提供资源 由于P2P贷款的核心理念是最大限度的方便民间资金融通，因此它的运作模 式相对简单。从外部看，P2P贷款平台的运营只有四

13、步，且除了投融资双方和P2P 贷款平台外，并不涉及第四方的介入。但是由于我国环境的不同，P2P贷款在本土化的进程中不免要与其他相关方面合作。 #O以布时使大犀 O以布时使大犀 .中国P2P贷款流程2。13年中国P2P贷款运作流程中各方行为第一步用户注册瓶逸符合自己萧求的投资总向并投资篝三步 竺订电子台胃第四步到期收回投费支付相关襄用集成优质小贷公司的融责廉求在包商平台上开发优质考资需求审核惇用发布需求等春清后修嗽寻求小贷公司担保持英美注君自进展监控风脸资金交君攻旨成功空、双向衣段费用项目违冉.追讨福劳.按的定J付发存贷款骞求提交信用蜜犊簧科等券诲金对接根据情况调整需求收到贷黄考虑是否二次担保到

14、期里还图2-2贷款运作流程中各方行为P2P贷款平台在全部运营过程中起的作用十分重要。第一步：由于P2P贷款平台在建立之初，需要面临市场扩展，投资理念培育和信 用体系建设等严峻考验，因此在寻找融资需求的过程中，不但会雇佣地勤人员进 行线下贷款需求挖掘，而且还会求助于小贷公司和电商平台， 将它们已有的融资 需求引入自身平台。第二步：当融资用户的贷款需求和资信信息汇总到 P2P贷款平台后，由平台根据 各自的风险控制体系进行信用等级的划分。由于P2P贷款公司在信用评估方面的 实力较为薄弱，因此在这一环节上会和专业的评级机构合作，并成立行业联盟， 实现信息共享，增强风险抵御能力。第三步：当投融资需求相互

15、对接后，并不意味着平台责任的结束。由于中国用户 的投资理念趋于保守，因此他们大多不愿自己承担风险，加之我国信用体系尚处 基础阶段，就更加剧了风险的爆发。面对这种情况P2P贷款平台在风险的事前控 制下，还会引入小贷公司或其他专业的金融机构， 作为担保以保障用户的本金安全。第四步：当投资到期后，投融资双方按照合同约定进行资金交割。这时会出现两 种情况，第一，融资方履约，还本付息。则 P2P贷款平台收取相应费用，实际上 平台收取的管理费和手续费并不止在投资到期日结算， 具体收取方式根据各自服 务协议内容运作。但如果是双向收费的平台，则会在投资到期日时向投资方收取 费用。第二，发生违约。P2P贷款平台

16、则要履行追讨责任，在有担保的情况下进 行赔付，若没有担保，则用户需要自己承担投资损失。.中国P2P贷款发展模式探究根据P2P贷款的运作流程，现阶段可以将我国P2P贷款分为四个具体的运作 模式。目前我国P2P贷款平台在本土化进程中，很少采取单一模式运营，95%认上的P2P贷款平台都是将以下四种模式混合运用的综合型P2P贷款平台。传筑式：播遍网站，战上撮合痍式戈卢,：利于猊累蚊照，品啡理立.借侨双方同 户无地坡限制，不触红线，是最 .的 F牙泼软平含债根转口：腾豫网站.期下BS买情权，再将情京转 苣缭投法人,朦用利差模式优点：平台交易提升祖需.通合线下摸不除广：巨政取除,程序*项由于需要地方 人员

17、.所以地域限制不利于国心等责人机构投资J工模式缺点：霹萼先好培养竞华力.如祟没背用户蓦 比.则很尊家她园利担保坦家号式；搭漆网站,挣丁振台.二I人保符公司里 小货公司.为交期双方提供型爆楷式宣点：时保寓那金安二:，ifi台中点人的授资理 念展山快点：泽后关事方过品.如果F2P空教平台不 够强势.剜会长云辞由松图2-3四种混合经营模式图解平模式：排屋珂站.厉小贷公司达成合将务 家小一公司的淤土求引人平台.功 舁进箝风理串接慢武优点；，.见效快理式缺总：根心死等已约般育金熊14 # 4.2013年中国P2P网贷行业数据分析 以曲时使文犀2013年被业界誉为“互联网金融”元年，网贷行业也在这波“互联

18、网金融” 热潮下迅猛发展，从2012年全年不到300亿成交额，到2013年底累计接近1000 亿交易额，再加上央视的频频曝光、媒体的争相报道，让P2P这个词成为公众关 注的焦点。图2-4 2010-2015 年P2P网贷交易规模截止2013年12月31日，我国P2P网贷平台成交额规模达到897.1亿元, 同比增长292.4%。预计未来两年内仍然保持200流右的增速发展。(2)中国P2P网贷平台数量图2-5 2010-2014 年中国P2P网贷平台数量2013年，我国P2P网贷平台数量为523家，同比增长253.4%。分析上图我 们不难得出如下结论：1、由于2013年网贷风险事件频发(2013年

19、共有75家平台发生风险事件， 不乏诈骗、跑路事件)，平台公信力受到质疑，行业洗牌已经开始，后入者的门 槛将会提高；2、2013年监管部门的积极参与、调研、媒体的频频报道、央行对 P2P网贷 行业的划界，都给予网贷行业积极的信号，预计2014年将会有相应监管规范出台；3、P2P网贷行业公司受到多方资本青睐，多个P2P公司获得巨额融资，资本的大举进入预示着2014年网贷行业将继续高速发展，行业竞争将更加剧烈。（3）中国P2P网贷行业区域分布情况 （3）中国P2P网贷行业区域分布情况 怠交恭沔 亿元） 一一网货椰，（%） 一一网货m（月）曲财便文建 # 以曲时便比除图2-7发达地区P2P贷款交易情况

20、从地域分布上来看：2013年网贷平台主要分布在东部沿海民间借贷较发达 的地区，其中广东省（122家）、浙江省（103家）、山东省（47家），三省共计 272家P2P网贷平台，超过了全国总数的 50%从发达地区P2P网贷行业运作情况来看：2013年，P2P网贷行业平均年利率 为25.06%,网贷期BM平均为4个月，和传统线下民间借贷同期水平相近，其中 广东、浙江、山东、北京、江苏、上海6个地区的平台占据了目前P2P网贷行业 80%Z上的份额，其中上海市的网贷利率远低于平均水平，只有 16.4%,贷款期 限北京和上海则远高于平均水平，达到 10个月以上。结合上述分析，我们认为，知名度较高的平台集中

21、在北京、上海、广东等地, 较高的知名度提升了这类平台的公信力，使得它们能够用较低的利率便能吸引投 资者，而民间借贷不发达或公众认知度不高的平台只能够凭借提升利率的方式吸 引投资者，2014年这种格局将会更加明显。三、全球P2P贷款发展情况1.海外案例研究：LendingClubLendingClub 简介LendingClub, 2007年成立于美国加利福利亚州旧金山，是首家在美国证券 交易委员会以票据注册为资本金的 P2P网贷平台。以点对点信贷模式汇集了符合 要求的借款人和精明的投资者，提供更快、更便利的渠道实现借贷和投资，以取 代高成本和复杂性的银行贷款方式，从而摆脱了银行在借贷中的核心媒

22、介作用。=h= LendingClubaorrovwrs apply for loansInvestors open an account.Borrowri 科 fundedInvestors build a portfohoSorrowers repav automaticaUyinvestors earn &. feinveEtLendingClub的生态系统随着LendingClub业务规模的快速增长，LendingClub提供了可通过权证进 行交易的二级平台，由FOLIOFN!营。2010年11月，LC Advisor （投资管理公 司）注册成功，以保障投资者的资金安全。随着Lendi

23、ngClub大额投资期的到来， LendingClub设立了投资低风险借款人（A、B级客户）的保守信贷基金CC林口投 资于中等风险借款人（B、G D级客户）信贷基金BBE 曲财使比犀 # 曲财使比犀此外，生态圈中涌现了一些围绕LendingClub进行数据分析的工具和平台（Lendstats、Peercube、Interest Radar）,形成了完整生态系统，主要针对不 同的投资决策进行回溯。Lend ha Club生态系统结构希三方投黄工具（国境L白ndimgCkjIoiS行故据分析的完整生态系统，对不同的 :投福决策进行回测）全资子公司（LC Advisors）：（通过信托持有，实质相当

24、于破产隔: 离，即如果gridlnqCXib港产.投费 者的赍金可以受到保护）口非彩金投语于弘、60个月期限,解级为B、C. 口贷款CUF萋金投资于36个月期限，等 领为A、E贷款LendingClub二震交易平台通过购买权证进行交易）由FOLlOfn达营LendingClub的发展历程 以曲时便比除 # 以曲时便比除 O以曲时使文犀LendingC2b的煲展历程2007200020042013201前购消脩理法产生 20OT,L 口匚ynuho产牛 leridirtQClub=法.2006.怵*一 年*芹始着手即Jli *LcpterBw第1支 子傩言名字， qFL匕7万美元 齐下城昌成立初

25、期3月，I ；-：c? nnchfliMnrifxinl 部分投费老 拉人合计200万H元，成立了UfncJinpC山匕*3月也日，LondingClut) 配用的分K低眄安威 ;FohMk,呻充了多某注口8月.一轮刚阳制非授一皿司技阳共注粮/.1次万美元.快速发展葡3)。7.9一*4. Landir.gC ut落而才i人大料唱开族.而不仅省于卜口:8。三用户=2008.3. loncfnnCL，匕贯事，H 111000%,健耦身不用措.”期3月，*匕汉定当垂的法枭归J，1尸：!? J It - 港好印港开驴，厅知我母 律严费/ 口J77美元.d月/日，L.endingCliti 动关而投嘴部

26、的业努.处 n迸人*爵肃明.*巩固用2006 1 QI% LendbngCUbA 新开山. T.司次货危机铺亍停止 KM 为 LefidgCboffl 供了 鼻 正产机会.20OT.3,，到了Mcx9enHiqlmr ViMureffl授峋1 700万餐元的B 轮投i知大额投资期)10 h大醐投咨者想入室甲会， 5 cHfd/ 提弗特定国毋 -LC AMisof 投照管班公间】H注成功*2011.3,法守了投身性国峨璃默人(A. B级客 户：的保守公贷削金 XomorviY-aCredil fund) .2OIZ10, LC Advisai叁戛迅j,截至比12甲1。 工月品通酒儡善意箫入这臀球

27、总*,发期2012 k母苗把酋次制正*yrvdi广门口“匕迎若大王也札投第 孟，混出了平台上2的便戢.让大 型授费者进行全赣贷款投资.2013.512,谷歌投资 12(ZT .如 I3J 1沌餐计试到工斗二羊九的柑第交骷段模nLendingClub的借款层级LendingClub以“Better Rates”为核心理念，通过发行收益权凭证，为用 户彼此之间直接进行投资和贷款提供交易平台，避免了高成本和复杂性的银行借 贷系统，从而剩下的收益以更低的利率返还给借款人，以更高的收益回报给投资者。LendingClub设定了清晰明确的借贷模式，将借款人分为从A到G的7个不 同贷款等级，每个等级中又有5

28、个子等级，即每一笔贷款根据借款人信用报告中 的详细数据在系统的规则分配下划分为 A1到G5共计35个贷款等级，而根据每 笔贷款的等级信息、借款额度、借款期限等确定该笔贷款的利率，如下表所示：LendingClubWftlftSigloan-TcnnAncD1HSub- Grade12-34-51-51-5L51-5i-511-536-Month1J%2.0%3.0%40%SuO%5.够5.0%5.0%5.0%60-Month3.0%3.0%3,0%5,0%5,0%5,0%5.0%5,0%5.0%LendingClub的业务流程LendingClub发布了贷款需求，投资者即可对其进行投资，完成整

29、个贷款的 投资过程可以从短短的几个小时到最长14天，平均为5-6天。投资者在LendingClub上通过投资工具进行投资组合的设定，或者通过浏览 平台上发布的贷款信息，自行选择项目进行投资即可。LendingClub 的业务流程图 O 曲财健文尊 信用评分拒纳通知接受置，贷款利率回答投货者问题小扣缴刑试分享洋细贷款信息管理费成功显示利率拒绝滞纳金每月自或扣除创建览款详情验证贷款付款关收司用支票处理粗LendingClub的借款流程Choattan inwthTnflTt MClMjrvI 选择账户类型a porNolia cf NMReceivemontnly payrnen/银月回收贷款建立

30、投资组合LendingClub的风险控制规定清晰明确的借款资格要求，严格审核 LendingClub贷款申请(事实上， 接近90%勺申请都被拒绝)。LendingClub会向信用机构报告所有借款人的还款行 为，延期还款或违约都会降低还款人的信用指数，以此对借款人产生约束，有效地控制了坏账风险。LendingClub与专业第三方催收机构合作,将逾期贷款率和坏账率控制在很小的范围内逾期贷款催收流程收取滞纳金全救逃地联系不上借款人存在明显 欺诈行为，申调个人破产LendingClub的盈利模式LendingClub本身并不直接接触投资者和借款人之间的资金往来，其核心盈 利模式主要来自于借贷双方的手续

31、费。针对借款人的手续费为期整体借款规模的 1.1%-5.0%,针对投资者则主要收取投资总额 1.0%的管理费。LendingClub 的盈利模式 曲财便比犀 #曲财便比犀 0 5 曲财健火犀. 1爰5.0%贷款总包手解留二顷投更总额管理费收益：贷款利率收益；低成本利率2.国内案例研究：拍拍贷(1)拍拍贷简介拍拍贷成立于2007年6月，公司全称为“上海拍拍贷金融信息服务有限公 司”，总部位于国际金融中心上海，现有员工 160人，是中国第一家P2P (个人 对个人)网络信用借贷平台。拍拍贷同时也是第一家由工商部门特批，获得“金融信息服务”资质，从而得到政府认可的互联网金融平台，对我国P2P贷款行业

32、 发展具有重要意义和作用。由于其纯线上运作的方式，因此业务覆盖区域可以扩 大至全国范围，如果破除法律政策的限制因素，纯线上平台的业务可以覆盖全球。拍拍贷用先进的理念和创新的技术建立了一个安全、高效、诚信、透明的互联网金融平台，规范了个人借贷行为，让借入者改善生产生活，让借出者增加投 资渠道。拍拍贷纯线上的模式，联合了其他电商平台，将电商平台内的贷款需求 引入拍拍贷平台，并作为网商专区进行发布。因此拍拍贷的产品主要分为两大类： 一类是个人消费标；另一类是电商标。目前个人消费标在交易笔数和交易规模上 与电商标相当，但是个人消费标的增速高于电商标。(2)拍拍贷网站用户覆盖量及注册用户规模2012年1

33、1月至2013年8月间，拍拍贷网站月均覆盖人数保持在 50万人上 下，并于2013年11月超过60万人。在月均覆盖人数较为平衡增长的情况下， 月度有效浏览时间却在6月开始显著提高，并得以维持。拍拍贷已经形成了一个 固有用户群体，在这部分固有的用户群体中，用户已形成了相对较强的粘性。一 #以曲时使火犀 以曲时使火犀方面对于出借人和借款人双方来说，出借资金在发布需求后粘性会显著提升； 另 一方面，更多的投资人加入，会通过网站来实现自身的学习和对标的的长期关注。70605040302010川班小001(*2012年11月-2013年11月拍拍货网站月度覆盖人数及环比增长率Q03 4%2V% 17 1

34、6.2% ,115S 5 侬士 国 i onJ&0%8醛-13r0% 的 皿 咒,8G66一幅18.4%-10.7%-47.3%2$6万口改6-2012年11月：0】3年11月拍拍网站 月度有效浏览时间及环比增长率-22.4%55 153.212.1113J13.313,513713.913+111.3%7062.56052 J 52.85039.23020)00一 月度有效浏装时间(万小时)一 环比增长率(%)S co Rui 干546 52 551 7467.1一月十将盖，.数(FA)环比增长率(%)(3)拍拍贷交易规模及营收情况经历了 6年的时间发展，拍拍贷平台交易规模连续五年维持200

35、%；上的增 长速度，2012年实现交易规模2.9亿元，2013年实现增速257.7%,交易规模超 过十亿元；而在营收层面，从2009年的7.5万元开始，每年连续高速增长，2012 #以科时使火犀 以科时使火犀 以曲财便比除年实现营收规模908.3万，2013年实现营收超过3000万元20 0&23 3年拍拍贷P2P贷款平台交易规模130000120000100000800006000040000200000257.7%216,0% 267.8%356.4%298.5%138.32008 20092010 201)2012 20132009-2013年拍拍贷营收规模一营收规模（万元） * 增长率

36、（）一交易规悸（万元）一增长率%）（4）拍拍贷借款用途拍拍贷平台目前出借资金的主要用途在于企业经营及个人消费，两者综合占整体平台比例达到84.4%,而企业经营类借款中电商经营性借款则高于其他企业 类型。对接电商平台为拍拍贷带来了直接的风控数据和用户资源，而优质的标的 又进一步提升了撮合交易的成功率，进而提升了电商经营性借款在整体规模中的 占比。个人消费则是未来的核心潜力市场，一方面在于互联网本身在C端用户层面 的先天优势，在聚集庞大用户之后，C端用户的消费能力将进一步显现；另一方 面则在于伴随着人们信用消费意识的逐步加深，以及现有信用卡体系无法满足所 有用户群体的信用消费需求，P2P借款为此类

37、用户提供了更好的信用消费渠道。2013年拍拍贷平台借款用途分布苴也可迂三二型企鱼 gW 25.2%25.4%(5)拍拍贷用户不同利率区间投资金额占比根据统计数据显示，在所有利率区间中，投资金额占比最高的来自于16%-20%勺利率区间，占比为47.1%,其次在于20%-24%J利率区间，占比为29.4%, # 以曲四健火犀16%-24%勺利率区间占比超过四分之三。借款人的资质水平对于利率的高低有着最为直接的影响，与此同时，出借人对于风险的偏好也对平台整体达成交易的利率水平起到一定的影响。另外，线上的业务模式以及非担保的业务形态可以为借贷双方均带来更多的 资金价值，一方面来自于借款方将享受到更低的

38、利率， 而另一方面，也会将更多 的收益让利给出借人，从而让出借人获得更高的实际收益。P2P企业，因止匕(6)拍拍贷的盈利模式拍拍贷的业务模式决定其本身的人力成本远低于线下模式的可将更多的利益让渡给投资人和借款人，并以较低的借款成本和较高的投资收益 获取更多的用户。整体来看，拍拍贷的营收来源分为两大类：一类为常规收费，即面向投资人 和借款人的服务性费用，另一类则来自于逾期费用和补偿。具体费率参见下表：三员第全靠用户2013年拍拍贷资费标准YIPtt!牌会员成功出借1000元.半年服务?!pg元；VIP金牌会员不对外 出隹.由用户评比产生.投贵者成交服易费第三方平台充值解另费全部用户第三三平台取瑁

39、服劳费全部用户逾期催收舞筹资者完全免除6个月以下,按本金的2%收取；6个月以上，按本金的4%收取，借款不咸功不收费也即时到帐按充值金颔的1 %收取,非即时到帐单第1斫.银牌VIP用户免塞3万元以下，单笔3元；3-4 5万元.单笔4元.锁牌MIP会员单唱3元.按照逋期本金03%/日收取r由拍拍贷奖励积极参与催收葩借出君或者f i玷催收成本.(7)拍拍贷的风险控制方案：考察还款能力和违约成本 # 以曲财便比除 以曲财便比除 0）以曲时健文犀拍拍贷的风险控制流程比较特殊，纯线上平台没有用户的信用积累，因此一 切从零做起。它采用了会员等级制，这既是拍拍贷的会员管理制度，也是风险控 制制度。而其判断风险

40、的核心方向来自于两个层面：还款能力：即通过识别用户基本属性判断其未来的现金流是否可以支撑未来的还 款，这也是传统金融机构倚重的风险控制方案，保证用户可以按时还款；违约成本：这是一种区别于传统金融风控方案的内容， 核心在于判断用户是否会 承担因为违约而付出的社会信用值降低的成本， 并接收由此带来的，对自身未来 的一切融资行为产生的负面影响，其核心在于判断用户是否有还款的根本意愿。综上，通过对还款能力、还款意愿两个层面的衡量，来判断用户的最终违约 风险概率。2013年拍拍贷风险由核流程毋具体内容第一挣筹资人提交岫资申请值一砧拍拍贷接受申遗.并要求筹资人提供个人酱料弟一*（包括：身份证,户口本.手机

41、号码.个人亶实照片等）第三曲拍柏贷进行视招认证及资科事项.艰密认证内容拒于用户相应标汨第四步根据用户等级,核定筹资颉度策五步投标(8)拍拍贷的风险控制体系：数据金融和社会征信体系区别于美国良好而发达的征信体系， 针对中国现有的实际情况，拍拍贷的风 控体系主要通过大数据和社会征信体系两个维度去拟合现实中的风控体系：数据风控：基于中国现有的征信体系，拍拍贷正在寻求一条通过数据实现的风险控制体 系。从P2P平台自身的角度出发，其数据维度依然存在一定的局限性， 即平台本 身并不能获得用户的日常行为数据，主要以用户在平台网站上的行为数据以及用 户提交的资料为主。因此，扩展外部数据成为拍拍贷目前发展的重要

42、一环。包括 电商平台数据和“快捷登陆”实现的外部共享数据，数据数量和维度会在此基础 上实现数量级的膨胀，并因此获得更多的用户资源。社会征信体系：因为我国的征信体系依然以传统金融机构为主导，因此，拍拍贷在外部寻求新的征信体系维度。通过网贷平台的自律性，合作实现平台与平台之间的数据对 接，以便及时发现信用不良的借款人。 未来中国的征信体系将逐步开放， 包括传 统金融机构、电商平台、小贷公司、网贷公司的一系列数据均将实现对接管理， 而拍拍贷无疑已经走在市场前列。 #拍拍贷核心数据来源体系(9)发展模式启示：长期的线上业务为未来的发展提供原始积累拍拍贷从成立之初便一直立足于长期的线上业务开展， 包括前

43、期的平台双方 的用户需求获取、用户识别、风险控制以及最终的交易达成的业务环节。首先，线上的业务模式将节约大量的人力成本， 以便将更多的利益让渡给投 资者和借款人，吸引更多的用户加入平台；其次，纯线上的业务积累为未来的厚 积薄发提供了较高的用户基础，在形成稳定的客户群和较高的用户粘性的基础上 通过口碑营销的形式会获得更高的附加效应； 最后，纯线上的业务模式一方面会 在平台上积累越来越多的用户数据，用以对用户的违约行为进行深入分析以判断 未来此类用户的违约概率；另一方面外部的数据对接会获得更多的外部数据和合 作伙伴的积累，从而让数据模型不断得到检验并发展成熟。 #以曲四健火犀 以曲四健火犀线上模式

44、与线下模式的核心特点线上L易于用户规模拓展及精准营 销；2企业整体运誓成本柢： 工用户数据可追溯、可积累； 壬易于长期用户教育与粘性提 升.1 .易于数据及风控经验积累;2节省成本，易于大规模操 作：.提升风控效率与精准性， 降低人员道德风险；.受数据规模及维度制约。L掌控交易数据与流水；一第三方平台防触政策红线;.节省成本、提高效率.L短期内交易籁较快增长；2.易于对用户的快速说服与教线下 一】传统风控模式创新风险低;.容易产生道德风险；.容易产生较高的人力成本;L容易触碰政策红线；一无法自己掌控核心数据.不利于人员成本控制。.周期相对较长口(10)发展模式启示：差异化提供担保服务间接加深用

45、户自身的风险意识首先，在不提供本金收益担保的基础上所获得的用户的忠诚度是极高的，此类用户已经完成了初步的风险教育；其次，降低企业自身的经营性风险，若发生大范围的违约事件，不会影响P2P平台自身的经营情况；最后，有选择的提供担保服务可以为老用户带来更高的附加值，并以此去吸引用户更加频繁的参与到借款和投资的行为中。 以曲财健火犀 #以曲财健火犀出借资金担保服务对P2P企业经营的影响L易于培养用户的风险认识；Z易于用户形成良好的投资习 惯与投费方法；3.易于控制企业自身的经莺性 风险；儿不利于吸引出借墙用户；.容易降低P2P企业梦与风控 的积极性口.易十送己用户多第二层/投资；I，呆障出噜需用户利益

46、.受上2易于引导用户通过多笔投资分散出借端用户投资;投资风险；一定程度降低P2P平台企业目身 的经营性风险；士一定塔度保障出借端用户利益，吸引用户出借/投资；5.提升了百身参与风控积极性.2易于提升户2P平台参与风控 的积极性；3.对于企业自身容易形成经营 性风险；4不利于用户的风险教育电完全不提供担保差异化提供担保完全提供担保(11)发展模式启示：综合数据的引用提升了数据金融可行性一方面，外部电商平台数据的引入弥补了平台自身的数据缺陷， 为数据金融 提供了可操作的基础；另一方面，在带来数据的同时，也带来了更多的借款人需 求。综合数据的引用提升了数据金融操作的可行性。大数据的特征主要包括：数据

47、体量大、数据类型繁多、处理速度极快。而传 统线下的业务模式难以形成大规模、 多种类的数据资源，更难以实现高效的数据 分析。因此，线上业务模式为数据的积累提供了可行性。但与此同时，P2P平台数据由于现有用户规模有限，可监测的自有数据无论 在规模还是在丰富程度上均存在制约。同时，又受制于我国目前不健全的信用体 系，导致P2P公司自身数据积累将面临较大的困难。 因此，外部平台数据的引用 以有时使文犀 以有时使文犀 科川健丈除为P2P平台提供了更为多维度的数据，填补了自身平台的缺憾P2P平台的数据金融趋势第五阶段自身平台毂据外部互联网封樨金融企业数据政府监管数据 健全数据征信体系全社会共享信用数据网站

48、行为数据提交信息数据电商交易数据支付企业交易数社交网络数泥物流数据金融行为数据证券基金保舍税务献据海关蛾据交通滓章数据(12)发展模式启示：积极开展社会化征信体系建设在上海市经济和信息化委员会指导下，上海市信息服务业行业协会牵头组织上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司、拍拍贷、陆金所、诺诺镑客等10家网络信贷服务业企业成立了 “网络信贷服务业企业联盟”，旨在以平等互利、优势互补、资源共享、合作共赢为原则，整合行业发展资源，优化行业发展环境，促进建立完整的网络信贷服务业体系。对于我国目前的现状而言，首先，中国小微金融及长尾个人消费金融的核心障碍在于我国目前的征信体系尚不健全， 造成了信用无

49、价值的情形。而网贷平台则为更多的小微企业和长尾个人用户建立了社会化的征信体系，为其未来的融资服务提供了可参考的信用数据基础； 其次，参照西方发达国家的征信体系，在用 户的隐私得到保护的前提下，未来我国的用户征信体系势必要向社会进行开放， 而线上的网贷企业则获得了更高的政策层面的话语权；最后，大量的用户信用数据的积累为网贷企业未来的发展留下了长期可参考的数据资源。社会征信体系的发展阶段阶段监管特征行业自律政策介入金融监管社会监管征信体系特征社会化信用体系图4-2 P2P监管的三个层次 #以科财健火犀图4-2 P2P监管的三个层次 以科财健火犀 四、行业前瞻.趋势一：更多行业联盟将会出现基于国内信

50、用坏境和用户投资意识的局限性， P2P贷款行业是“零起步、自 生长”的发展路径，一方面要在发展过程中，逐步普及投资知识，培养投资环境, 另一方面还要在公司运营的过程中从零起步， 完善信用体系。虽然取得了一定的 成绩，但随着2012年业内不断有恶性事件传出，也使得 P2P贷款行业的生存环 境有所恶化。P2P贷款自2007年登陆中国以后，只经历了 6年的时间，就形成了一个地 方性的行业联盟，这说明P2P贷款从业者们吸取了以往互联网行业和金融行业的 经验，意识到一个开放性强，兼容性强，同业间信息可以自由沟通的环境对行业 健康发展的重要性。因此，2014-2016年间，将会有更多P2P贷款行业联盟和行

51、 业自律组织出现，形成针对不同地域，不同贷款行业，不同营运模式等多维度的 内部监管体系。P2 P行业联盟的主旨收费标准根据联盟要求.设定凿率佣金的上下曝，根搭布 万信近三时调圣规范巾场行为.防止价格改纠纷冲裁信用共享仲旨宝风控蟀并在津立之初就考点与联&内士提高联恒内所有企业的风控水平对外谈判与其他联盟 企JL政府机构达成仇议,实现妥提高话语位对联盟内企业的商业乘热进行仲裁.并提供司法避免强性竞争,最大程度南氏遇性件对社会的良 程序帮助面髭哂.推护行业形象用户保护唯护肝蜜形象,提高用户手特受理寐膑内企业注册用户的维权申调,必要时提供司法帮肋图4-1 P2P行业联盟主旨.趋势二：政府监管加强政府对

52、P2P贷款行业的监管分为以下三个方面：首先，行业标准。随着P2P贷款行业联盟和行业自律组织的出现， 业内标准 逐步趋向统一，并且随着各联盟内企业交易数据的积累，风险控制体系的完善度 将会大幅提升。这种变化将会受到政府监管机构的欢迎， 工商管理部门、司法机 关、网络管理等相关监查机构可以将已有的监控体系与联盟内的普遍共识顺利对 接，方便P2P贷款行业的管理。其次，社会征信体系。目前我国唯一的地方性P2P行业联盟正在积极争取与 央行的信用体系数据库进行对接，这种积极的态度对于未来我国信用体系建设十 分有益。由于现在P2P贷款企业在信用评价环节得不到央行的支持，因此它们所 构建的信用评级方法和所收集

53、到的数据也是央行所缺失的。在这个层面，央行应该以积极的态度，挑选业内声誉良好的企业或联盟，与它们的信用数据库对接， 实现共享。最后，牌照发放。业务许可是我国金融行业由来已久的运作体系，这种体系(P2P公司IP2P公司 1-1*11MB * 1HBi * * 行业联盟(按地域.横式.黄款行业警)P2P公司J在银行脱媒之前对我国金融稳定做出了巨大贡献。未来在面对金融脱媒的背景 下，更多非传统的金融机构将会大量涌现， 因此金融牌照的类型也应该根据市场 情况增加相应的类型。未来 P2P网络信贷牌照将成为国家监管的主要手段。家监管机构(P2P公司P2P公司P2P公司i 【P2P公司 以曲时便比除 以曲时

54、便比除五、监管现状及对我国法律规范的建议.国内P2P网贷监管存在的问题2007 年8月，中国第一个P2P网络贷款平台拍拍贷在上海诞生，自那以后 类似的P2P网贷平台如雨后春笋般涌现，P2P网贷的出现将缓解市场上中小微企 业贷款难的问题，实现金融市场融资渠道的多样性。P2P网贷平台已经由1.0时代（纯线上无担保模式）发展到了 5.0时代（担保机构合作交易模式），实现了“三有”，即有资金供给方、资金需求方以及中间服务商，但是又存在“三无” ， 无准入门槛设置、无行业标准以及无监管机构，即存在监管缺失的问题。没有设 置P2P网贷行业的准入门槛，使得大量资金进入这个新兴行业，大批网贷公司的 出现，但是

55、这些网贷公司大小不一，良莠不齐，抗风险的能力也大相径庭。如果 网贷公司在业务操作中出现违规行为或者为了追求规模和效益而将贷款发放给 信用不足的借款人，而此时又没有相关的行业标准或者法律法规以及有关部门的 监管，这将导致整个借贷过程风险的增加。.国内关于P2P网贷出台的相关文件政策及措施011年8月，中国银监会发布了中国银监会办公厅关于人人贷风险提示的通知， 这是我国金融监管部门发布的唯一一个有关 P2P借贷风险的正式文件。它揭示 了 P2P网贷行业存在的七大风险，严禁网贷公司从银行借钱再借给借款人，将银 行业与网贷行业隔离，以防止网贷行业的风险波及到银行业。013年4月26日，中国P2P网贷指

56、数编制成功，并于次日在相关网站对社会发 放试行。中国P2P网贷指数已作为网贷行业的风向标，是一个反映全国P2P网贷 行业全貌的指标体系。通过了解中国P2P网贷指数可以提高网贷交易效率，规范 市场交易秩序，可以起到行业标准的作用，并且为政府相关部门的决策提供依据。013年12月，互联网金融专业委员会成立，由中国人民银行领导，拍拍贷等 10 家P2P网贷公司进入了互联网金融专业委员会名单。一直以来处于边缘地带，不 被认为是正规金融的 P2P网贷行业从此成为互联网金融体系的重要组成，说明 P2P网贷行业逐渐得到认可及重视。2013 年12月，浙江省经济和信息化委员会发布关于加强融资性担保公司 参与P

57、2P网贷平台相关业务监管的通知，规定了融资性担保机构不能从事 P2P 网贷，并且不能为关联方的P2P网贷平台进行担保，只能为非关联的P2P网贷平 台进行担保。这是第一个由政府出台的有关融资担保公司与 P2P网贷平台合作的 文件，进一步规范了其他金融机构与 P2P网贷公司的业务合作涉及范围。.对规范国内P2P监管法律及政策的建议2P网贷从2007进入中国开始，到2012和2013年的蓬勃发展，极大的促进了我 国互联网金融的发展。但P2P行业的发展也凸显出诸多的问题，面临很多的风险, 内部风险（道德风险、交易风险、技术风险、信用风险），外部风险（法律风险、 监管风险、市场风险）。对于目前踩越红线、

58、监管无序等现象，法律风险和监管 风险成为行业发展的主要风险。（1）我国P2P网贷目前暴露的主要法律风险、监管风险及防范建议）P2P网贷从业者需要关注的主要法律风险为P2P网贷行业者，在经营过程中需要注意避免如下几种碰触“红线”的风险、理财-资金池模式导致的风险。目前有很多 P2P网贷平台通过将借款需求设计成理财产品出售给放贷人，或者先归集资金、再寻找借款对象等方式，使放贷人资金进入平台的中间账户，产生资金池。此类模式涉嫌非法吸收公众存款。、不合格借款人导致的风险。相当多的P2P网贷平台未能及时发现甚至默许借款 人在平台上以多个虚假借款人的名义发布大量虚假借款信息（又称借款标），向不特定多数人募集资金，用于投资房地产、股票、债券、期货等市场，甚至有的 不合格借款人直接将非法募集的资金高利贷出赚取利差。 这些借款人的行为会造 成平台涉嫌非法吸收公众存款。、典型的“庞氏骗局”导致的风险。个别 P2P网络借贷平台经营者通过发布虚假 的高利借款标募集资金，并采用在前期借新贷还旧贷的“庞氏骗局”模式，短期 内募集大量资金后用于自己生产经营， 有的经营者甚至卷款潜逃。此类模式涉嫌 非法吸收公众存款和集资诈骗。、未认真核查贷款资金来源导致的风险。P2P网贷