指数增配上证红利风格增配稳定行业增配休闲服务

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250002 一、全市场股票基金风格仓位变化 4 HYPERLINK l _TOC_250001 二、A 股配置统一动量模型（宽基/风格/行业） 51、A 股宽基指数配置建议 52、A 股风格配置建议 63、A 股行业配置建议 8 HYPERLINK l _TOC_250000 三、行业资金择时 101、全局高频资金主动净流入模型 102、陆股通一级行业资金流入模型 12表 目 录表 1：沪深市场核心指标统计 6表 2：中信证券风格指标统计 8表 3：申万一级行业指标统计 10图目录图 1：基金估计仓位图 4图 2：沪深市场核心指数模型仓位 5图 3：

2、沪深市场核心指数资金仓位 5图 4：A 股宽基指数轮动模型净值 6图 5：中信证券风格指数模型仓位 6图 6：中信证券风格指数资金仓位 7图 7：A 股风格轮动模型净值 7图 8：SW 一级行业模型仓位 8图 9：SW 一级行业模型资金仓位 9图 10：SW 一级行业指数的配置模型历史净值 10图 11：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.10） 11图 12：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.10） 12图 13：当日陆股通持股市值占自由流通市值比（2021.3.10） 12一、全市场股票基金风格仓位变化根据风格偏离度模型测算（以偏股混合型和普通股票型基金为样本），

3、权益基金近期减仓周期、TMT，小幅加仓消费、金融地产、中游制造。图 1：基金估计仓位图资料来源：wind，信达证券研发中心二、A 股配置统一动量模型（宽基/风格/行业）1、A 股宽基指数配置建议依据信达金工统一动量模型对沪深市场核心指数的配置，当前对于 A 股的宽基指数配置建议如下：图 2：沪深市场核心指数模型仓位模型仓位1614121086420-2-4A10001002000380500A 1000800300100180A50B B上上深上上上上中沪中国万中上国中创深创深创中深中深证证证证证证证证深证证得证证证小业证业证业证证小证红指指指指全板板成板板综板指50利数综指指综指指资料来源：

4、wind，信达证券研发中心图 3：沪深市场核心指数资金仓位1614121086420资金仓位2000503801005001000A1000800300100180A50B B指上上深上上上上中沪中国万深中中深中创深深创上中创国证证证证证证证证深证证得证小证证证业证证业证小业证利指数红指指指资料来源：wind，信达证券研发中心全板综A指指板成板板板综指指综当前高频多空策略的模型配置的前三大持仓为：1. 做多，中小板指，仓位 14.64；2. 做多，中证 1000 指数，仓位为 13.05；3. 做多，深证 100 指数，仓位为 11.55。信达金工统一动量模型对沪深市场核心指数的配置模型历史净

5、值如下：图 4：A 股宽基指数轮动模型净值资料来源：wind，信达证券研发中心配置标的资产池为沪深市场核心指数，包括：深证成指,沪深 300,创业板指,万得全 A,中小板指,上证 50,深证 100,中证 500,上证 180,上证 380,中证 100,中证 800,中证 1000,上证 A 指,上证 B 指,上证红利,深证综指,中小板综,创业板综,深证 A 指,深证 B 指,国证 1000,国证 2000,创业板 50 225, 韩国综合指数, 恒生指数, 澳洲标普 200, 印度SENSEX30, 俄罗斯RTS, 上证指数, 深证成指,台湾加权指数。模型依据交易方法分为四个子策略：高频多

6、空、高频仅多、低频多空、低频仅多。高频多空策略组在过去 10 年的历史回测中年化收益达到+26.61、夏普比率为 1.32，年化波动率相对其他策略和指数较小（20.11），最大回撤相对较低（36.71），相比其他指数和策略更为稳健。表 1：沪深市场核心指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤沪深 3002010/6/110.3982.34%5.95%0.2623.05%46.70%创业板指2010/6/110.39175.03%10.23%0.3331.45%69.74%上证 502010/6/110.3984.79%6.09%0.2623.35%44.70%中

7、证 5002010/6/110.3950.59%4.02%0.1526.56%65.20%高频多头2010/6/110.39714.51%22.38%0.9423.80%45.25%低频多头2010/6/110.39278.72%13.68%0.5724.01%47.23%高频多空2010/6/110.391059.06%26.61%1.3220.11%36.71%低频多空2010/6/110.39319.74%14.81%0.6224.04%47.34%资料来源：Wind,信达证券研发中心2、A 股风格配置建议依据信达金工统一动量模型对中信证券风格指数的配置，当前对于 A 股的风格配置建议如

8、下：图 5：中信证券风格指数模型仓位当前模型仓位配置比例金融(风格.中信)周期(风格.中消费(风格.中信)信)周期(风格.中信)-11成长(风格.中信)-11稳定(风格.中信)56消费(风格.中信)0金融(风格.中信)22资料来源：wind，信达证券研发中心图 6：中信证券风格指数资金仓位成长(风格.中信)11消费(风格.中信) 0成长(风格.中信)稳定(风格.中信)周期(风格.中信) 11稳定(风格.中信) 56金融(风格.中信)周期(风格.中信)消费(风格.中信)金融(风格.中信) 22当前各资产资金占比资料来源：wind，信达证券研发中心当前高频多空策略的模型配置的前三大持仓为：1、做多

9、，稳定（风格 中信），仓位 55.6；2、做多，金融（风格 中信），仓位为 22.2；信达金工统一动量模型对中信证券风格指数的配置模型历史净值如下：图 7：A 股风格轮动模型净值资料来源：wind，信达证券研发中心配置标的资产池为中信证券风格指数，包括：金融(风格.中信),周期(风格.中信),消费(风格.中信),成长(风格.中信)。模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。高频多空策略组在过去 10 年的历史回测中年化收益达到+22.91，年化波动率相对其他策略和指数较小（15.86），最大回撤相对较低（20.87），相比其他指数和策略更为稳健。表 2：中信证券风

10、格指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤金融(风格.中信)2010/1/510.7866.07%4.82%0.1925.29%44.54%周期(风格.中信)2010/1/510.7820.02%1.71%0.0627.35%62.78%消费(风格.中信)2010/1/510.78198.95%10.70%0.4125.80%50.40%成长(风格.中信)2010/1/510.78121.95%7.68%0.2531.28%69.64%稳定(风格.中信)2010/1/510.788.05%0.72%0.0324.30%59.93%高频多头2010/1/510.7

11、8626.69%20.21%0.8025.21%41.81%低频多头2010/1/510.78242.33%12.10%0.4725.74%48.81%高频多空2010/1/510.78823.35%22.91%1.4415.86%20.87%低频多空2010/1/510.78275.48%13.07%0.5225.15%46.10%资料来源：Wind,信达证券研发中心3、A 股行业配置建议依据信达金工统一动量模型对申银万国一级行业指数的配置，当前对于 A 股的行业配置建议如下：图 8：SW 一级行业模型仓位0.140.120.10.080.060.040.020-0.02模型仓位(休钢交建纺

12、房有商家传采非银综食公轻国通电建计机化医电汽农闲铁通筑织地色业用媒掘银行合品用工防信子筑算械工药气车林服申运装服产金贸电申申金申申饮事制军申申材机设申生设申牧()()()(务万输饰装申属易器万万融万万料业造工万万料申备万物备万渔)申申申申万申申申申申申申申申万申申申申)万万万万万万万万万万万万万万万万万)资料来源：wind，信达证券研发中心图 9：SW 一级行业模型资金仓位资金仓位16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00(休钢交建纺房有商家传采非银综农汽电化医食计机电建公通国轻闲铁通筑织地色业用媒掘银行合林车气工药品算械子筑用信防工服申运装服产金贸电申申

13、金申申牧申设申生饮机设申材事申军制(务万输饰装申属易器万万融万万渔万备万物料申备万料业万工造)申申申申万申申申申申申申申万申申申申申)万万万万万万万万万万万万万万万万万资料来源：wind，信达证券研发中心当前高频多空策略的模型配置的前三大持仓为：1、做多，休闲服务，仓位 13；2、做多，钢铁，仓位为 12；3、做多，交通运输，仓位为 11。信达金工统一动量模型对申银万国一级行业指数的配置模型历史净值如下：图 10：SW 一级行业指数的配置模型历史净值资料来源：wind，信达证券研发中心配置标的资产池为申银万国一级行业指数，包括：农林牧渔,采掘,化工,钢铁,有色金属,电子,家用电器,食品饮料,纺

14、织服装,轻工制造,医药生物,公用事业,交通运输,房地产,商业贸易,休闲服务,综合,建筑材料,建筑装饰,电气设备,国防军工,计算机,传媒,通信,银行,非银金融,汽车,机械设备模型依据交易方法分为四个子策略：高频多空、高频仅多、低频多空、低频仅多。高频多空策略组在过去 10 年的历史回测中年化收益达到+20.35、夏普比率为 0.98，年化波动率相对其他策略和指数较小（20.74），最大回撤相对较低（35.11），相比其他指数和策略更为稳健。表 3：申万一级行业指标统计指标起始日回测年数累计收益率年化收益率夏普比率年化波动率最大回撤电子(申万)2010/1/510.78184.10%10.18%0

15、.3231.42%59.52%食品饮料(申万)2010/1/510.78427.01%16.68%0.6426.02%41.50%医药生物(申万)2010/1/510.78194.63%10.55%0.4026.26%54.76%银行(申万)2010/1/510.7845.20%3.52%0.1523.62%37.44%汽车(申万)2010/1/510.7831.35%2.56%0.0927.45%58.76%高频多头2010/1/510.78453.26%17.21%0.7124.40%44.21%低频多头2010/1/510.78153.29%9.01%0.3624.80%55.88%高频

16、多空2010/1/510.78635.46%20.35%0.9820.74%35.11%低频多空2010/1/510.78245.23%12.19%0.4924.71%50.51%资料来源：Wind,信达证券研发中心三、行业资金择时1、全局高频资金主动净流入模型全局高频资金主动净流入模型每日统计全 A 股全行业的每一支成分股的资金流加总。是高频数据低频化应用的典型，融合每支个股在 1 分钟维度上的资金成交量和价格的多空方向，构造出高频维度上的资金主动净流入指标；并加总到日级别和行业的低频维度上，对于资金体量的把握更直观、更准确。图 11：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.10）一

17、级行业资金主动净流入（亿元）行业2021年3月10日过去一周过去一月电力及公用事业-143-235221纺织服装-31-57-11-815235商贸零售-123建材-303-15726建筑-125-9-29-29-43-45综合-25-9-3-60-32综合金融煤炭-84交通运输-128-272通信-111-346-71钢铁-141-580-105-114家电40-176消费者服务6-56-136-151房地产-108-506-569汽车-190-255轻工制造-93-249-259国防军工-120-792-301-427-552-566-606-766-869-991-1044-1224石油

18、石化-78-278-387传媒-156银行-93-618-543农林牧渔-152-314机械-1082有色金属-123-923食品饮料-148-1103医药-206-1666电力设备及新能源-509-428-1911电子-2208-1442-1450-1553非银行金融-245-340-1104-1180计算机基础化工-189-1457-2259资料来源：Wind，信达证券研发中心2、陆股通一级行业资金流入模型图 12：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.10）陆股通一级行业资金流入金额（百万元）行业今日过去一周过去一月电气设备55352316537681食品饮料222065455134277医药生物57621895231061化工31731057923964银行-398295120982休闲服务3547665014989机械设备1373921010021计算机311529429036轻工制造27120347244农林牧渔70641976364传媒37712196020有色金属169840475933汽车12619144965公用事业414-161669纺织服装088131采掘-1360-258综合-110-136-397商业贸易-179-288-462建筑装饰76344-803通信138-189-847钢铁-62437-928建筑材料6503003-