财务会计与专业教学管理知识分析案例

1、忻州师范学院教学案例库 会计学专业教学案例汇编教务处组编2008年5月目录财务治理1. TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _Toc267410592 “宁向股东伸手，不要银行贷款”的不明白 PAGEREF _Toc267410592 h 5 HYPERLINK l _Toc267410593 曙光公司长期筹资方案的选择 PAGEREF _Toc267410593 h 8 HYPERLINK l _Toc267410594 宏大集团股利政策的选择 PAGEREF _Toc267410594 h 11 HYPERLINK l _Toc267410595 天宝集团投资方案的选择

2、 PAGEREF _Toc267410595 h 14 HYPERLINK l _Toc267410596 顾雏军的四面楚歌 PAGEREF _Toc267410596 h 16 HYPERLINK l _Toc267410597 刘永行遇阻宏观调控 150亿东方稀铝工程折戟 PAGEREF _Toc267410597 h 19 HYPERLINK l _Toc267410598 长江精工投资价值分析 PAGEREF _Toc267410598 h 25 HYPERLINK l _Toc267410599 床单抽检分析 PAGEREF _Toc267410599 h 36 HYPERLINK

3、l _Toc267410600 全国电视观众抽样调查抽样方案 PAGEREF _Toc267410600 h 39 HYPERLINK l _Toc267410601 2.5 区、县的抽样方法及样本量 PAGEREF _Toc267410601 h 43 HYPERLINK l _Toc267410602 大众鞋厂布鞋市场营销决策 PAGEREF _Toc267410602 h 50 HYPERLINK l _Toc267410603 操纵不良贷款 PAGEREF _Toc267410603 h 59 HYPERLINK l _Toc267410604 中国社会消费品零售总额分析 PAGERE

4、F _Toc267410604 h 63 HYPERLINK l _Toc267410605 企业产品质量指数的编制 PAGEREF _Toc267410605 h 67 HYPERLINK l _Toc267410606 诚信会计师事务所可否同意该项审计托付 PAGEREF _Toc267410606 h 70 HYPERLINK l _Toc267410607 安稳事件 PAGEREF _Toc267410607 h 79 HYPERLINK l _Toc267410608 法尔莫公司存货舞弊案例 PAGEREF _Toc267410608 h 85 HYPERLINK l _Toc267

5、410609 一、莫纳斯与他的法尔莫公司 PAGEREF _Toc267410609 h 85 HYPERLINK l _Toc267410610 二、法尔莫公司存货舞弊手段分析 PAGEREF _Toc267410610 h 85 HYPERLINK l _Toc267410611 三、案例分析：如何识不存货舞弊 PAGEREF _Toc267410611 h 86 HYPERLINK l _Toc267410612 1.虚构存货 PAGEREF _Toc267410612 h 86 HYPERLINK l _Toc267410613 2.存货盘点操纵 PAGEREF _Toc2674106

6、13 h 86 HYPERLINK l _Toc267410614 3.错误的存货资本化 PAGEREF _Toc267410614 h 87 HYPERLINK l _Toc267410615 （二）盘点的局限性 PAGEREF _Toc267410615 h 87 HYPERLINK l _Toc267410616 （三）通过分析程序识不可能的存货舞弊 PAGEREF _Toc267410616 h 87 HYPERLINK l _Toc267410617 1.治理当局舞弊的动机 PAGEREF _Toc267410617 h 88 HYPERLINK l _Toc267410618 2、

7、治理当局舞弊的机会 PAGEREF _Toc267410618 h 88 HYPERLINK l _Toc267410619 3.治理当局舞弊的迹象 PAGEREF _Toc267410619 h 88 HYPERLINK l _Toc267410620 拂晓股份虚构收入案例 PAGEREF _Toc267410620 h 92 HYPERLINK l _Toc267410621 利达集团货币资金审计案例 PAGEREF _Toc267410621 h 95 HYPERLINK l _Toc267410622 美国巨人公司零售案 PAGEREF _Toc267410622 h 98 HYPER

8、LINK l _Toc267410623 激励制度之比较-沈阳国有企业和民营企业的案例分析 PAGEREF _Toc267410623 h 101 HYPERLINK l _Toc267410624 从一家私企的成长看企业治理问题 PAGEREF _Toc267410624 h 105 HYPERLINK l _Toc267410625 沈阳拂晓航空发动机(集团)有限责任公司的改制过程 PAGEREF _Toc267410625 h 108 HYPERLINK l _Toc267410626 华新水泥股份有限公司团队制度 PAGEREF _Toc267410626 h 115 HYPERLIN

9、K l _Toc267410627 用现代企业制度规范高校企业 PAGEREF _Toc267410627 h 118 HYPERLINK l _Toc267410628 三门峡水库的投资与决策 PAGEREF _Toc267410628 h 121 HYPERLINK l _Toc267410629 证券内幕交易文化 PAGEREF _Toc267410629 h 125 HYPERLINK l _Toc267410630 产业布局要合理 PAGEREF _Toc267410630 h 127 HYPERLINK l _Toc267410631 唐老师采纳的方法是否合理？ PAGEREF _

10、Toc267410631 h 130 HYPERLINK l _Toc267410632 服务企业的营销方式可否如此定位？ PAGEREF _Toc267410632 h 132 HYPERLINK l _Toc267410633 美尔居咨询服务有限公司的营销理念 PAGEREF _Toc267410633 h 134 HYPERLINK l _Toc267410634 大学生值多少钞票? PAGEREF _Toc267410634 h 137 HYPERLINK l _Toc267410635 如何应对公司内部的派系之争？ PAGEREF _Toc267410635 h 142 HYPERL

11、INK l _Toc267410636 在长城饭店“小事不小” PAGEREF _Toc267410636 h 144 HYPERLINK l _Toc267410637 蝙蝠牌电扇受青睐 “小字辈”扬名有新招 PAGEREF _Toc267410637 h 150 HYPERLINK l _Toc267410638 一则巧妙实施的公共关系案例 PAGEREF _Toc267410638 h 150 HYPERLINK l _Toc267410639 南方商人与北极狼 PAGEREF _Toc267410639 h 153 HYPERLINK l _Toc267410640 1000X计算机的

12、报价 PAGEREF _Toc267410640 h 156 HYPERLINK l _Toc267410641 科恩在墨西哥 PAGEREF _Toc267410641 h 160 HYPERLINK l _Toc267410642 中国制造的陶瓷餐具在美“倾销”案 PAGEREF _Toc267410642 h 164 HYPERLINK l _Toc267410643 华亚贸易公司信用证拒付案 PAGEREF _Toc267410643 h 170 HYPERLINK l _Toc267410644 “非典”与电子商务 PAGEREF _Toc267410644 h 174 HYPERL

13、INK l _Toc267410645 *ST大江:公布关于出售闲置固定资产公告 PAGEREF _Toc267410645 h 178 HYPERLINK l _Toc267410646 关于长江公司无形资产业务处理的考虑 PAGEREF _Toc267410646 h 181 HYPERLINK l _Toc267410647 为何由先进先出法改为后进先出法？ PAGEREF _Toc267410647 h 184 HYPERLINK l _Toc267410648 江苏华源药业有限公司进一步审计程序 PAGEREF _Toc267410648 h 188 HYPERLINK l _Toc

14、267410649 拂晓股份虚构收入案例 PAGEREF _Toc267410649 h 193忻州师范学院教学案例库 经管系 财务治理 XZSY05JGXCWGL001案例题目“宁向股东伸手，不要银行贷款”的不明白内容提要负债经营有好处，也有弊端。正常的负债是企业为实现股东财宝最大化的措施之一。然而，资料表明：中国上市公司历年来的负债比例都低于正常水平，但又频频申请配股。这种“宁向股东伸手，不要银行贷款”的现象引发了人们的考虑。本案例力图探究其缘故。对应教学内容：筹资治理 使用时刻、地点附属材料： 编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持

15、单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等 “宁向股东伸手，不要银行贷款”的不明白负债经营有好处，也有弊端。正常的负债是企业为实现股东财宝最大化的措施之一。然而，资料表明：中国上市公司历年来的负债比例都低于正常水平，但又频频申请配股。人们不禁要问：我国上市公司累积那么募股资金，闲置不用，什么缘故又要向股东配股“收钞票”？有人讲：上市公司不明白得投资；有人讲：上市公司在“圈钞票”。我国上市公司1999年的年度财务报表显示：929家A股上市公司中，236家的负债比例低于30%，占1/4强。有些公司的负债比例如此之低，令人难于置信！在20家负债比例最低的企业中，汕电力（0543）的负

16、债比例最低，仅为1.84%；凌桥股份（600834）最高，也只有10.22%。详见下表：公 司负 债 比 例 (%)E P S (元/股)每股净资产(元/股)R O E (%)NCFPS99989799989799989799989799汕电力1.843.185.37.018.165.2202.632.872.97.6785.797.3-.0154东方宾馆2.117.2218.40.090.160.262.802.762.603.145.9110.00.16龙发股份2.272.321.840.140.310.242.192.512.216.3912.211.00.178浙江东日3.5012.9

17、8.640.200.350.353.092.962.966.3911.911.70.653燕京啤酒4.418.2829.50.530.510.604.303.973.5812.312.817.00.33虹桥机场5.555.5515.00.440.410.542.902.461.5015.216.635.90.473通化东宝6.2021.27.390.210.450.444.234.343.904.9310.311.2-0.293乐凯胶片6.2919.8-0.840.37-4.413.62-19.110.228.81.356北京中意6.448.496.360.10-.19.0031.41.311

18、.517.4-.150.230.13四通高科7.328.715.09-.110.020.201.421.682.52-7.61.187.87-0.05耀皮玻璃8.3615.221.50.190.070.143.203.113.076.032.284.670.36宁城老窖8.4913.3-0.300.43-2.883.50-10.512.3540.35升华拜克8.60-57.30.31-0.443.63-1.548.5946.825.80.262云维股份8.6816.914.50.03-.200.212.913.033.231.02-6.76.490.117岳阳长兴9.1210.36.30.22

19、0.510.551.852.001.6312.025.533.80.355保定天鹅9.158.7723.30.300.330.423.423.143.188.7010.713.20.559燕化高新9.4017.923.30.290.320.453.052.811.959.3711.522.90.580粤华电9.436.7811.8.009-.680.032.462.723.470.39-250.860.12万杰实业9.52-0.33-3.89-8.48-0.145凌桥股份10.220.917.80.190.200.191.841.811.7610.311.110.90.22位于1998年低负债

20、比例前20名的燕京啤酒和虹桥机场，2000年仍居榜首。然而，二者采取截然不同的融资方式。盈利能力较强的燕京啤酒和虹桥机场分不采取配股和可转换债券融资。燕京啤酒的董事会秘书李颖娟讲：公司上市后将银行长期贷款还清，因此资信良好，目前采取短期贷款融资。2000年配股所获资金10亿多元将投入啤酒和相关行业（矿泉水、饮料）及生化。虹桥机场现金流量充裕，此次发行13.5亿可转换债券，投入浦东机场优质资产。虹桥发行可转换债券的缘故是：发行可转换债券的利息（票面利率0.8%，年利息1080万元）比向银行贷款的利息（年期贷款利率6.03%，年利息8140.5万元）少。此外，发行可转换债券可不能导致股本扩张，稀释

21、每股利润，造成经营压力。关于我国上市公司负债比例如此之低的缘故，决不是企业经济效益象微软公司那样专门好而不需要负债，即使是微软公司，近年来最低负债比例也约在15%以上，最低净资产收益率在35%以上。而汕电力1999年的EPS=1分多，净资产收益率为0.67。如何解释我国上市公司这种低负债现象呢？以下是几种常见的讲法：1、股东的钞票为零成本，能够不还本付息；2、没有资本结构政策的意识；3、配股和增发新股被视为“经济效益高”或“经营、财务、治理状况良好”的嘉奖；4、不明白得使用合适的融资工具，使配股成为“唯一的”融资工具；5、对高负债怀有“恐惧症”，实行稳健的财务政策；6、募股和配股的投资打算形同

22、虚设，无法落实，造成资金闲置；7、利用募股和配股资金，转还银行贷款；8、主业进展受限，一时难于查找到高效益的投资项目；9、上市公司的收益率低于银行贷款利息率（6个月5.58%；1年5.85%）讨论题目：1、你认为我国上市公司的负债比例偏低的要紧缘故是什么？2、造成负债比例偏低的缘故是否因公司而异？选择2家不同公司进行比较分析。忻州师范学院教学案例库 经管系 财务治理 XZSY05JGXCWGL002案例题目 曙光公司长期筹资方案的选择内容提要 曙光公司是一家民营企业,近几年进展专门快，为扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司为此设计了三套筹资方案：增资发行股票

23、；向银行借款；发行长期债券。要求在分析相关筹资条件、测算筹资成本及投资酬劳率的基础上，确定可行的筹资方案。对应教学内容：长期筹资决策使用时刻、地点附属材料： 编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等曙光公司长期筹资方案的选择曙光公司是一家民营企业，与时俱进的治理使公司的实力越来越强，截止2002年末，公司的总资产已达68 412万元，总股本为4 659万股，净利润为 1292万元。 2003年初，公司为进一步扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投资2亿人民币。公司设计

24、了三套筹资方案。曙光公司股本结构类不2002年末2001年末2000年末曙光法人股（万股）444436023602募集法人股（万股）200200200内部职工股（万股）15700700总股本（万股）469545024502曙光公司20002002财务状况方案一：增资发行股票融资。曙光公司拟在2003年10月末增资发行股票，现公司股票市场价格为1350元/股。附：股票发行差不多条件股票经国务院证券监督治理机构核准已向社会公开发行。公司股本总额许多于人民币5000万元。开业时刻在3年以上，最近3年连续盈利；持有股票面值达人民币 1000元以上的股东人数许多于1000人，向社会公开发行的股份达公司股

25、份总数的25以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15以上。 公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产在净资产中所占比例不高于20方案二：向银行借贷融资。扩建生产线项目，投资建设期为一年半，即 2003年 4月1日 一一2004年 10月1日。市建行情愿为本公司建设项目提供二年期贷款2亿元，贷款年利率8，贷款到期后一次还本付息。扩建项目投产后，投资收益率为12。方案三：发行长期债券。依照企业发行债券的有关规定，得知：企业规模达到国家规定的要求：企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经

26、济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；所筹资金用途符合国家产业政策；公司发行债券2亿元人民币，不超过该公司的自有资产净值（40%）；债券票面年利率为6。附：发行公司债券的差不多条件股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。累计债券总额不超过公司净资产额的40最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。筹集的资金投向符合国家产业政策。债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 讨论题目分析选择曙光公司可行的筹资方案？忻州师范学院教学案例库 经管系 财务治理 XZSY05JGXCWGL003案例题目 宏大集团股利政策的选择内容提要 宏大集

27、团是一家上市公司，自2000年以来公司的经营状况和业绩始终处于相对稳定状态，且在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利。2003年公司受到了市场环境等因素的不利阻碍，收益水平大幅度下降，公司总资产酬劳率从去年的12下降到4，而且现金流量也明显趋于恶化。为此，公司于2004年初专门召开董事会，对2003年公司的股利分配方案进行研究。会上王强董事长和刘平、陈莉、张林三位董事分不提出了自己的看法。如何决策才会使各方中意且有利于企业的进展？对应教学内容：股利政策决策使用时刻、地点附属材料： 编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审计理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师

28、范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等宏大集团股利政策的选择宏大集团是一家上市公司，自2000年以来公司的经营状况和业绩始终处于相对稳定状态，且在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利（02元股，05元股）。2003年公司受到了市场环境等因素的不利阻碍，收益水平大幅度下降，公司总资产酬劳率从去年的12下降到4，而且现金流量也明显趋于恶化。为此，公司于2004年初专门召开董事会，对2003年公司的股利分配方案进行研究。会上王强董事长和刘平、陈莉、张林三位董事分不作了重点发言：王强：公司前几年的经营状况和经营业绩始终比较好，因此每年均支付给投资者一定的现金股利，树立了公司在宽敞投资者面

29、前良好的市场形象，增强了投资者投资本公司股票的信心，促进了企业不断进展壮大。然而去年公司由于受到外部环境等多种因素的阻碍，经营状况不佳，企业的获利水平下降，而且据推测这种不利局面将可能持续一段时期。另外，尽管2003年公司未分配利润达5000万元，但打算全年将拿出其中的60进行投资。因此，2003年公司的股利分配方案需要各位董事依照目前公司实际进行认真研究讨论，尽快形成预案，交股东大会表决。刘平：我认为2003年公司仍然要分配一定比例的现金股利，其理由在于：第一，公司长期以来一直分配现金股利，且逐年递增，若2003年突然停止发放现金股利，难免会引起投资者不满，从而阻碍公司长期形成的良好的市场形

30、象，而且专门有可能进一步恶化公司的理财环境。第二，依照测算，公司若按上年05元股的分配水平支付现金股利，约需现金3000万元左右。从公司目前的资产负债率来看，仅有40，而本行业平均资产负债率在60左右，因此公司尚有一定的举债空间，而且公司历来举债能力较强，能够通过适当举债来弥补现金流量的不足，因此公司的现金流量可不能存在问题。陈莉：我认为公司2003年应暂停支付现金股利而改为分配股票股利，其理由有：第一，公司2003年的经营状况和经营业绩不佳，资产酬劳率下降，这本身已使公司的留存收益减少，阻碍到公司下年度的投资和进展，现在假如再支付相当数量的现金股利，则必定进一步增加公司现金的支付压力，对公司

31、无疑是雪上加霜。第二，尽管公司目前有一定的举债空间和能力，能够通过举债使现金流量问题得到一定程度的缓解，但由于公司在短期内经营状况和收益水平的问题得不到专门好的改善，因此，举债只能是权宜之计，不能从全然上减缓公司现金支付压力，同时在公司经营状况不理想的情况下，举债会加大财务杠杆作用，使财务风险增大。第三，暂停支付现金股利而改为分配股票股利不仅能接着维持投资者的投资信心，有利于保持公司的市场形象，而且能够节约现金支出，不增加现金支付的压力。张林：我同意陈莉提出的暂停支付现金股利的观点及理由，但我也不赞成她提出的分配股票股利的观点，因为分配股票股利后，公司股本总额增加，而在近期公司获利状况不能改观

32、的情况下，每股收益必定下降，从而会导致公司股票市价下跌，阻碍公司市场形象，因此我建议2003年公司暂不发放股利。讨论题目：假如你是公司董事或是财务顾问，你会赞同哪位董事的观点或提出新的建议。忻州师范学院教学案例库 经管系 财务治理 XZSY05JGXCWGL004案例题目 天宝集团投资方案的选择内容提要 天宝集团有限公司是一家经济实力特不雄厚的大型家电生产企业。多年来，其产品始终比较畅销，在国内外市场上有较高的市场占用率，因此公司效益逐年上升。但面对激烈的市场竞争，公司领导居安思危，已不仅仅满足于从企业内部生产经营上获得收益，而把眼光放到了企业外部，即把对外投资作为企业获得收益、做大做强的另一

33、条重要渠道。投资对象的选择及其收益率的准确预测就成为该次投资决策的关键所在。对应教学内容：证券投资决策使用时刻、地点附属材料： 编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等天宝集团投资方案的选择天宝集团有限公司是一家经济实力特不雄厚的大型家电生产企业。多年来，其产品始终比较畅销，在国内外市场上有较高的市场占用率，因此公司效益逐年上升。但面对激烈的市场竞争，公司领导居安思危，已不仅仅满足于从企业内部生产经营上获得收益，而把眼光放到了企业外部，即把对外投资作为企业获得收益的另一条重要渠道。

34、2002年经研究，公司决定用上年未分配利润中的3 000万元进行对外投资，要求财务部门正确选择投资对象，同时注意投资风险，力争取得较好的投资收益。 接到任务后，财务部开展了广泛的市场调查、分析，形成了可供公司选择的投资对象的有关资料。 1国家发行五年期记账式国债，年利率为283，每年付息一次。 2通达汽车集团发行五年期重点企业债券，票面利率为5，每年付息一次。 3一本钢铁集团有限公司发行七年期重点企业债券，票面利率为6，每半年付息一次。 4X股票，中期预测每股收益042元，股票市价1460元股。总股本30 650万股，流通股 22 880万股。公司主营：家用空调器，电风扇等。公司经营业绩较好且

35、稳定。1999年至2001年每股收益分不为1.20元、068元和078元，净资产收益率分不为225、218和212。 5Y股票，中期预测每股收益040元，股票市价105元股。总股本18 280万股，流通股9 200万股，公司主营：水泥及其制品，公司财务状况十分稳健，业绩良好。1999年至2001年每股收益分不为065元、0.68元和075元，净资产收益率分不为 178、185和对20.6。讨论题目：假如你是公司财务经理或财务顾问，你将如何为公司进行投资决策。忻州师范学院教学案例库 经管系 财务治理 XZSY05JGXCWGL005案例题目 顾雏军的四面楚歌内容提要 科龙公司2004年被中国证监

36、会立案调查，种种迹象表明，那个号称国内最大的制冷家电王国已陷入全面经营危机，顾雏军近几年构建的并购王国已面临四面楚歌。顾雏军并购的财务动因及失败原由值得反思，其中顾雏军个人的性格缺陷为造就成功企业人提供了一些警示。对应教学内容：企业并购动因及失败原由使用时刻、地点附属材料： 编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等顾雏军的四面楚歌当两家公司走上合并之路时，一定有坠入爱河的感受。开始都充满了祝福和鲜花，但真正“恩爱到永久”的却是屈指可数。 大多数并购,就像结婚一样,往往从乐观开始,以失

37、望结束。 科龙公司2004年被中国证监会立案调查，种种迹象表明，那个号称国内最大的制冷家电王国已陷入全面经营危机，顾雏军近几年构建的并购王国已面临四面楚歌。2001年末，在科龙经营和治理层均出现重大波动的时刻，顾雏军操纵的格林柯尔对外宣称以348亿元购得科龙20%的股权入主操纵科龙公司。2003年5月，顾雏军以207亿元现金收购合肥美菱股份有限公司；同年12月，以4178亿元收购扬州亚星客车；2004年4月，以1亿元现金收购襄阳轴承。 顾雏军操纵科龙后，于2002年10月收购了破产冰箱企业吉诺尔，并在此后以极其低廉的价格，闪电式收购了吉林、扬州、江西、杭州、珠海等地一大批国内差不多停产的冰箱生

38、产线。至2004年4月，在不到两年半的时刻里，顾雏军通过并购构建了一个拥有4家上市公司，横跨制冷家电和汽车两大行业，其中冰箱产能达到1300万台、号称世界第二的实业王国。事实上,顾雏军的收购目标专门明晰,一是他所熟悉的制冷行业,加上这几年大干快上的汽车行业;二是有核心技术优势的企业；三是国有企业。依照数字相加，顾雏军单纯用于并购的资金达到30亿元，实际上，科龙和格林柯尔的资金是违规混用的，再加上有些合同是分期付款，那么实际动用资金只有5至6个亿元，而实际操纵资产则达130亿元。附：顾雏军及科龙大事记1989年顾雏军凭借发明”顾氏热力循环系统”，在英国创办了顾氏热能技术(英国)有限公司。1992

39、年，顾雏军在加拿大成立了格林柯尔(加拿大)有限公司。1995年12月，顾回国进展，投资5000万美元在天津建成“亚洲最大无氟制冷剂生产基地”。顾早期的创业疑问是，在国外几年间如何让身家达数千万美元?按照顾雏军在不同场合透露出来的信息，他在欧洲期间的作法是：“人家出厂房和资金，我出技术，然后靠卖我的制冷剂赚钞票分红”。 2001年，顾雏军的顺德格林柯尔斥资56亿元。收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器206的股权。 2003年5月，顺德格林柯尔又以207亿元收购了当时另一冰箱产业巨头美菱电器2003的股权。 2003年12月，扬州格林柯尔创业投资有限公司斥资418亿元，收购亚星客车60

40、67的股权。 2004年4月，扬州格林柯尔创业投资有限公司以101亿元的价格入主ST襄轴。 2004年8月，郎咸平发表演讲指责顾雏军在”国退民进“的过程中席卷国家财宝，“郎顾之争”上演。 2005年1月11日，香港联交所对格林柯尔发出责备指其在未通知联交所、未获得股东批准的情况下口头与关联企业天津格林柯尔工厂协议延付价值23亿元制冷剂物资的事项， 有关行为超出了联交所授予的在关联交易上的豁免条件，违反了创业板上市规则。 2005年1月15日，新鸿基证券前股票经纪人宋秦为1053万港元的公关费在香港起诉顾雏军，指其在2001年年底曾通过新鸿基自行买卖科龙股票，邀请郎咸平捉刀为格林柯尔与科龙撰写正

41、面文章，拉升上市公司股价。 4月初广东。江苏。湖北，安徽四省证监局就有关格林柯尔涉嫌违反规定，挪用科龙电器资金，收购美菱电器、ST襄轴、ST亚星的事件展开联合调查。 4月27日，科龙电器公布预亏公告，突然宣布去年业绩可能出现6000万元的亏损。 4月28日科龙电器因涉及敏感问题未披露而宣布中港两地停牌。 5月10日，科龙电器公布公告被证监会立案调查。 5月12日，华意压缩公布公告连累科龙2004年亏损的要紧缘故。科龙因涉嫌违反证券法规自己的经营亏损并不是连累科龙2004年亏损的要紧缘故。 5月13日，科龙电器公布公告：德勤不寻求连任。 6月24日，科龙电器三名独立董事集体辞职。 7月11日，持

42、科龙100股的小股东、大律师严义明发表声明，征集科龙中小股东的独立董事罢免权并携同其他两位专业人士竞选独立董事。同时，声称假如竞选成功，将罢免顾雏军等几位董事会成员。讨论题目：分析顾雏军实施大规模并购中前期成功、后期失败的财务缘故及人格缘故。忻州师范学院教学案例库经管系 财务治理 XZSY08JGXCWGL006案例题目 刘永行遇阻宏观调控 150亿东方稀铝工程折戟内容提要 2004年，中央政府实施的宏观调控政策收紧了电解铝行业的银根，加上无法突破中国铝业对氧化铝的垄断，刘永行的造铝之路走得异常困难，投资150亿元的“巨无霸”工程碰到了障碍，被迫减缓了他在电解铝行业那个领域内急速前进的脚步。分

43、析其失败的理由，不难发觉，一个项目的成功与否是内外、主客观等诸多因素综合作用的结果，其失败的缘故可给人以启迪。对应教学内容：项目投资使用时刻、地点附属材料： 编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等刘永行遇阻宏观调控 150亿东方稀铝工程折戟2004年，中央政府实施的宏观调控政策收紧了电解铝行业的银根，加上无法突破中国铝业对氧化铝的垄断，刘永行的造铝之路走得异常困难，投资150亿元的“巨无霸”工程碰到了障碍。在一期工程于2003年10月正式投产后，东方希望集团包头稀土铝业有限公司（以

44、下简称东方稀铝）的大多数项目却因为资金链的收紧而临时停止运作。东方希望集团董事长刘永行，曾被福布斯评为“中国首富”。仅仅用了两年半时刻，刘永行就把电解铝行业树立为东方希望集团的“第二主业”，但现在他被迫减缓了他在那个领域内急速前进的脚步。 面临窘境2004年7月26日，在东方希望包头稀土铝业工业园区中央的电解铝厂主厂房附属车间内，几个头戴安全帽的工人正操纵着机器，将暗红色的铝液从电解槽的末端口倒入一个个形状规则的容器里，这些铝液用水冷却后，就形成了一块块形状较扁的铝锭。这确实是用氧化铝、稀土冶炼而成的电解铝。这种因为形状颇似乌龟壳而被当地工人戏称为“乌龟铝”的铝锭曾经凝聚了东方希望集团的财宝梦

45、想。但目前，东方稀铝就算开足马力每天大约也只能生产220吨“乌龟铝”，全年的总产量只有8万吨那个数字仅仅相当于东方希望集团在包头原打算生产规模的1/12。原定于去年底点火投产的一期25万吨电解铝工程1、2电解车间东段电解槽尚未完全安装，原定于今年4月投产的二期工程更是像一个空壳，除厂房盖好了之外，作为电解铝生产线心脏部分的电解槽却仍然没有到位。除此之外，由于电解铝行业耗电量极大，电费占去电解铝成本的30至40，电价每上涨一分钞票，生产100万吨电解铝就要减少利润1.5亿元，为解决电解铝生产用电问题，东方稀铝曾经打算建设自备电厂。电厂工程共分四期，2003年5月开始建设第一期30万千瓦装机容量的

46、火力发电厂，2008年装机容量达到270万千瓦。然而原定于去年底点火发电的35万千瓦自备火电厂的建设周期也一拖再拖，到现在为止都没有如期发电。现在，整个东方希望包头稀土铝业工业园区正式投产的，仅仅是一期电解铝生产线为年产量25万吨工程的小半部分，而这部分生产线的电源来自30公里以外的华北电网乌拉山电厂。在工业园里，众多施工队伍尚未搬出，施工工人居住的临时建筑随处可见。四间长达800米、南北走向的巨型车间并列排开，一座大型火电厂处于电解车间西边几百米外，两座巨型烟囱刚刚封顶，俯瞰着周围密如蛛网的电线和变送电装置。能够看出来，这是一个尚在建设之中的园区。然而，一些来不及建起来的工程也许差不多失去了

47、建起来的机会。就在同年7月，中国有色金属工业协会会长康义表示，在政府宏观调控政策和市场调节的双重作用下，中国电解铝行业的过度投资势头差不多得到差不多操纵，东方希望集团包头稀土铝业有限公司差不多决定将电解铝的设计生产规模从100万吨压缩到50万吨。 受阻背后“我们的原则是不同意采访。”7月26日，东方希望集团包头稀土铝业工业园区建设指挥部副总指挥文天勇在明白记者的意图后，委婉地拒绝了采访要求。文天勇的办公室就设在工业园的西南角。两年多来，他的工作确实是为工业园的建设提供各种配套服务。包头市发改委、东方希望集团投资部与包头稀土铝业有限公司办公室也对记者保持了缄默。但在数月前，东方稀铝还为包头市上下

48、所津津乐道。3个月前，内蒙古自治区政府组织某些中央和自治区新闻单位对包头国家稀土高新区招商进行了几次集中报道，东方稀铝确实是其中一个宣传重点。东方希望集团和包头市对东方稀铝的态度为何发生了转变？“要紧是东方稀铝项目在近期对电解铝等过热行业的宏观调控中受到了损害。”东方希望铝业一位不情愿透露姓名的人士讲。他向记者透露，东方稀铝的后三期项目差不多被叫停。一个缘故是东方稀铝动工至今尚未拿到国家发改委的批文。依照目前的投资审批体制，投资3000万元以上的项目需要国家审批，东方稀铝项目截至去年底就差不多投到里面去20亿元，远远超过了那个数字。另一个缘故是东方稀铝项目专门难再获得贷款。“铁本案”和“建龙案

49、”相继案发之后，国家对贸然上马的民营资本投资重工业项目普遍紧缩银根，这在相当大程度上导致了东方希望集团的融资进程受阻。有相关人士透露，东方希望集团在东方稀铝项目上的第一期投资就达到37亿元之多，而打算总投资为150亿元。现在东方希望集团差不多自筹了20亿元，银行原本要提供17亿元的贷款，但现在连这17亿元都专门难贷到了。事实上危机埋伏在更早的时候。2003年9月24日，国家环保总局公开曝光10起典型环境违法案件，东方希望集团的包头电解铝项目赫然位列其中。业内人士认为，为了该项目能尽快落地，包头市和东方希望集团当时显然“没有引起足够的重视”，以至于轻易就绕过了这道程序。从东方稀铝项目的建设速度不

50、难看出当时双方的急迫心情。主管招商的包头高新区管委会稀土产业办公室李振宏回忆，东方希望集团从洽谈、签约到开工建设仅用了40天时刻，从开工建设到第一期工程建成投产只用了一年时刻。熟谙有色金属行业投资规律的兴业证券股份有限公司分析师孙朝晖认为，像电解铝如此污染比较大的重工业项目，在建设之前不做环保评测确信通只是，但按照目前中国的规定，从获得国家环保总局批文到通过环保评测少则两三个月，多则一年以上，周期显然太长。“东方稀铝这种在确定地点后40天内就开工建设的项目，要完成环境测评不大可能。” 显然，东方稀铝项目过分追求速度造成的后果是各方始料不及的。寄予厚望事实上，那个庞大的项目曾经被各方寄予厚望，这

51、也是它得以快速实施的缘故。东方稀铝是东方希望集团2002年10月在包头市稀土高新技术开发区独资成立的，注册资本为人民币3亿元，打算在2002年至2008年期间分四步建设并运营，一期工程打算投资25亿元，达到年产25万吨原铝的规模。到2008年，达到年生产100万吨原铝能力。对刘永行与东方希望集团来讲，这不仅是他们开发“第二主业”的主战场，依旧打通东方希望集团“电铝饲料”产业链的中枢神经所在。当初刘永行之因此将电解铝项目定在包头，要紧是看中包头附近的煤和稀土，煤能够用来发电，稀土能够用来提高电解铝的纯度；除此之外，还有一个有利因素确实是当地产玉米，玉米正是生产赖氨酸的要紧原料，以供东方希望集团支

52、持饲料主业之用。电解铝和赖氨酸的对接点是电力：自备电厂能够向电解铝生产项目供电，使电解铝的生产成本大大降低；电厂发电所产生的蒸汽也将满足赖氨酸生产的需要。由此可见，将赖氨酸项目和铝项目通过火电有机结合，培育低成本竞争力，打造铝电一体化产业链，是刘永行在包头的要紧目的。在铝产业里，从上游至下游的生产链条大致如下：铝矿开采氧化铝电解铝各种铝制品。兴业证券分析师孙朝晖对电解铝行业研究多年，他认为，受到中国高速成长预期和国际铝价上涨的刺激，许多企业近年纷纷投资铝业，尽管国家发改委多次发文，要求制止电解铝行业的重复建设，但投资热潮仍然难以退去，铝业的竞争日趋白热化。有统计数据称，到2010年，中国铝行业

53、将吸纳近1100亿元资金。而包头市则把这看作是绝佳的进展经济的机会。有政府官员乐观地可能，东方稀铝完全建成后销售收入将达到包头钢铁（集团）有限责任公司的3倍。要明白，包钢的产值现在占了包头市工业总产值的13。在一本宣传材料上，东方稀铝项目被称作“内蒙古自治区50年来整体引进建设的最大项目”。继“钢铁之城”和“稀土之城”之后，包头市政府要借此将包头打造成“草原铝都”。 但现在这一切大概都成了一厢情愿的美好愿望。难破瓶颈除了程序和贷款方面的问题，东方希望集团还碰上了中国铝业股份有限公司对氧化铝的垄断，而当东方希望集团试图改变这一局面的时候，它的尝试也遭到了挫折。从制铝工业的流程上来看，必须先从铝土

54、矿中提取氧化铝，才能将氧化铝经电解得到金属铝。因此氧化铝行业是最关键的，“得氧化铝者得天下”，这差不多成为电解铝行业中的一句行话。由于中国电解铝产能飞速增长，氧化铝的需求也随之剧增，这自然引起了价格的疯涨。到去年底，国产氧化铝的价格达到每吨3700元，与2002年底的每吨1830元相比，涨幅高达102。进口氧化铝的价格上涨得更加惊人，从2003年初每吨约2500元升到2003年底每吨4800元。氧化铝在铝业产业链中成为暴利的代名词。但现实情况是，中国铝业股份有限公司是中国惟一的氧化铝生产商，氧化铝在中国的生产由中国铝业股份有限公司操纵。进口则由中国铝业股份有限公司、中国五矿集团公司双双操纵。东

55、方稀铝一期年产量8万吨项目所需的氧化铝正是每天从中国五矿的天津码头购得。为了突破这一致命的瓶颈，解决氧化铝的供应，2003年6月，东方希望集团使出大动作，与河南黄河铝电集团、美国杰德金属公司、先锋全球投资有限公司等签署合资合同，在河南三门峡渑池投入45亿元人民币建设一个年产105万吨的氧化铝项目，其中东方希望集团占有51股权。专门明显，刘永行花费巨资建设氧化铝项目的目的确实是借氧化铝来打通东方希望集团的铝业产业链，降低电解铝的生产成本。然而实际上，就在东方稀铝陷入低潮之前，三门峡渑池氧化铝项目那个来自产业链最上游的环节也“嘣”地断裂了。三门峡渑池氧化铝项目一直处于搁浅的状态之中。黄河铝电集团办

56、公室的王先生向记者透露，至今东方希望集团在三门峡项目上只投资了几千万元，设计图还没到位。记者了解到，东方希望集团在三门峡渑池的氧化铝项目不能按期投产的缘故是“触了国家禁区”，刘永行在铝业产业链上游的突进专门快引起垄断者中国铝业股份有限公司的反应。据讲东方希望集团也曾经打算安抚中国铝业股份有限公司，给其三门峡项目30的股权，但中国铝业股份有限公司试图猎取控股权，因此双方没有谈成。三门峡渑池氧化铝项目的搁浅，导致了刘永行的腹背受敌。包头的东方稀铝电解铝生产将长期受制于人，原来盘算得好好的“一揽子”产业链打算被切断。转型困难国家发改委工业司冶金处一位负责人在谈到东方稀铝时评价，东方希望集团“造铝”战

57、略遭受的重大挫折，突显了中国民营企业进行重型化转型的困难。他认为，刘永行在两年前打造的“氧化铝电能电解铝氨基酸饲料”一揽子方案，也许到了认真反思是否可行的时候。兴业证券分析师孙朝晖认为，在民营企业由边缘走向主流的时候，东方希望集团在饲料工业积存的商业心态和操作手法，显然不能希望在重工业如此一个迥然不同的行业里也同样适用。2001年，刘永行曾对媒体表示，国家应该包容与鼓舞有挑战精神的民营企业家去尝试。他指的是进入汽车领域时碰上过多限制的李书福。没想到两年后，刘永行也遇到了与李书福类似的情境。情况进展下去，是维持现状依旧等待被中铝“招安”？也许这都不是刘永行所要的答案。孙朝晖认为，能够预料到的是，

58、东方希望集团一场深刻的自我调整将在所难免，对待东方稀铝，刘永行要么临时收敛宏图，保存实力，要么重新安排融资方式。有知情人士透露，刘永行正在与一家对外投资能力在30亿元以上的国内投资机构紧密接触，据讲到今年年底，一项名为“能源资源产业基金”的资金将打入东方希望集团的银行账号。记者了解到，这家投资机构确实是中科招商创业投资治理有限公司。中科招商创业总裁单祥双讲，是否与刘永行合作，目前还没有定下来。“还要再看一看。”他讲。资料来源：南方周末2004-08-13 讨论题目：1、通过东方稀铝项目的投资案例分析，讲明项目投资对企业进展和战略的重要意义。2、结合东方稀铝后期项目叫停的缘故，分析项目投资的要紧

59、环境因素。3、东方稀铝项目在上马之初，存在哪些危机? 4、国家的投资治理体制对电解铝项目和氧化铝项目有哪些限制?这一点东方希望集团是如何考虑的?忻州师范学院教学案例库经管系 财务治理 XZSY08JGXCWGL007 案例题目： 长江精工投资价值分析内容提要： 长江精工是一家主业突出、行业领先、业绩优良、高成长性的上市公司，目前差不多形成了集设计、制作、安装、服务于一体的钢结构业务经营模式，先后承接了北京国家体育场、上海环球金融中心等一批国家重点项目及国内闻名的工程，使长江精工在我国钢结构建筑高端市场享有了较高的市场占有率及声誉，体现了长江精工极强的竞争力及成长性。同时公司非流通股东与流通股东

60、充分协商，最终确定了股权分置改革方案。这一切均可提升长江精工的投资价值。分析讨论该投资分析报告的利弊，可关心学生理解投资分析的内容及进行现实投资的可行性。对应教学内容：证券投资使用时刻、地点 附属材料：录象、光盘、 动画、实物等编写者：侯翠平 职称：副教授 单位：经济治理系 研究方向：财会审理论与实务指导者：审校者：支持单位：忻州师范学院案例来源：引用版权声明，使用，复制许可等长江精工投资价值分析一、投资要点：1、精工建设集团倾力扶持，重组成就主业繁荣精工建设集团溢价入主长江精工后，将钢结构业务以较低价格注入长江精工，剥离了全部农机业务及相关资产。在重组过程中，精工建设集团承担了相当大的成本，