09拆解金交所对接非标类委托贷款模式可办理抵质押已在银行落地

1、委托、私募基金等通道被堵，通过金交所投向非标准债权融资产交易所挂牌、摘牌构建直接或间接“类委托”关系。委托后，非标准债权的融资通道遭全方位封堵。将对接非标业务无法继续，不少通道跟公司合作，走通道。此外，21 世纪经济从多个消息源独家获悉，委托被后，部分地方金融资产交易所提出新的委托替代方案，即通过委托债 2017 年通过定向投资工具质押办理，并已在多家金融机构，某委托、私募基金等通道被堵1 月 5 日，银监会发布商业委托管理办法，对委托确限制。1 月 11 日，21 世纪经济独家，机构向非银机构发布窗口指导意见，不得新增参与委托、等类业的当事人职责、来源、用途、风险管理等内容提出明集合资管计划

2、，私募基金对接委托、等通道相继被封堵。放款近 100 亿元。权投资、非公开定向债券投资这两个融资工具投向非标准债权。其中，部分资产管理机构和融资企业要求，需形成合法有效的债权债务关系，能够办理抵押，并且成本可控。而上述两种产品模式均可实现抵转向哪些通道解决？有资管机构表示，委托后，资产管理通过委托通道资兴起，包括“委托债权投资”、非公开“定向债券投资”。二者皆是通过金融导读务的集合资产管理计划。已参与上述类业务的集合资产管理计划自然到期结束，不得展期。1 月 12 日，中国投资基金业在其官网发布私募投资基金备了三种不属于私募基金投资范围的活动。其中包括“通过委案须知，托、等方式直接或间接从事借

3、贷活动的”。此前，私募与委托合作业务中，委托、私募可以互为对方通道。该备案意味着，委托、等作为私募产品备案的机会将被剔除。21 世纪经济采访获悉，包括股权类、类、其他类等私募基金，实际上从 2017 年就已不能再投向债权类项目，特别是房地产委托等早已无法开展。债权类项目，数获得其他类牌照的私募能做。从端而言，很多资产管理产品投向非标准债权的通道被封堵。从资产端来看，一些公司获得较低成本的通道也被封堵。两种“类委托”模式兴起在此情况下，通过金交所投向非标准债权融资兴起，包括“委托债权投资”、非公开“定向债券投资”。二者皆是通过金融资产交易所挂牌、摘牌构建直接或间接“类委托”关系。此前，部分、券商

4、资管等产品已对融资人完成尽职并过会，但委托发布后，已不能通过委托融资。所谓“委托债权投资”，本质是通过金融资产交易所构建类似委托的关系。“委托债权投资”的交易结构是，融资人向地方金融资产交易所申请挂牌，申请通过“委托债权投资”形式进行融资，然后由资产管理产品、单一法人客户委托 分支机构、 公司等进行债权投资摘牌， 分支机构或 公司对其办理 押后，在交易所进行摘牌交易。“委托债权投资”之外，是“非公开定向债权投资”。该交易结构为，融资人在金融资产交易所挂牌，申请通过“非公开定向债权投资”进行融资，资管产品或单一法人客户对该债权投资摘牌，直接构建债权 关系，资管产品管理人或单一法人客户办理 押。风

5、控与催收上述非公开融资的操作模式中，融资人通过金交所进行交易结算账户、融资人账户设置托管、和操作。其中，金交所仅承担通道角色，催收由融资人自行完成。若融资到期，融资 按期向融资人偿还投资本金和利息，资管产品管理人、单一法人客户等融资人向融资方和保证人催收，以自身名义直接追偿。这两种模式的优势在于，可以形成合法有效的债权 关系，能够办理 押，适合 的表外融资需求，成为 “非非标”融资的通道。21 世纪经济 独家获悉，某金融资产交易所透露，上述两种通过金融资产交易所通道投向非标的模式中，委托债权投资、定向投资工具已经获得 部门 ，通过了两次交易所 整顿验收合格，构建了依法合规的债权 关系。在这一模式中，资管产品或单一法人机构 后，金交所将这一业务做通道业务处理。目前，两种融资均已在多家 机构 ，并办理抵押。上述金交所透露的数据显示，2017 年某 采用定向投资工具放款接近 100 亿元。但是，在地方交易所、“去通道”严之下，这一模式是否合规仍存疑。一方面，通过金交所通道为非标融资的融资方，仍需符合的表内授信客户标