财务管理的主要功能

1、第1讲:. 财务治理之导入1.1 什幺是财务治理?所谓财务治理确实是公司治理阶层(包括财务主管在内)依据企业的特性与规模来筹措最低成本的资金组合，经评估而取得企业需要之生财性资产，同时将经营所获得之利润合理分配给股东，以满足股东财宝极大化的企业目标。然而如何衡量股东财宝极大化呢?方法1: 股价极大化依照Levy & Sarnat 的理论，试图增加每股盈余(EPS-Earning Per Share)，使股价极大化。因为EPS = 当年度盈余 / 在外流通总股数，而本益比 (P/E Ratio) = 股价 (Price of Stock) / EPS。因此，当EPS愈高则本益比不变的情况之下股票

2、可飙升的愈高若再加上股票市场的预期心理推波助澜之下则有时候会爬升的愈来愈快速。股价愈高对原来的股东财宝愈有利。(范例): 原始公司投资股价为10 元，股票发行量为1百万股，总市值为 一千万元( 1百万x 10 元)，现在公司股价为15 元，假设股票发行量不变仍为1百万股 ，则公司总市值增加为一千五百万元(1百万x 15 元)，假设大股东张董事拥有的五万股则因投资这家公司而增加其财宝25万 元。 方法2: 净值极大化依照财务会计报表的净值, 提高投资生产销售获利性 ，使净值极大化。净值(Net Assets) = 资产总额(Total Assets) - 负债总额(Total Liabiliti

3、es) (讲明): 对资产较多的公司(由传统老字号企业)较此净值评估法较有利。对高新企业而言则以提高EPS较有可能。1.2 财务治理的要紧功能为何?财务治理的要紧功能系调适公司的两大重要决策: (1).筹资决策 (2).投资决策 ，每一个决策都需与公司整体目标同时考虑，以使公司股东价值或财宝极大化。从筹资面可分出一个重大决策:股利政策(公开上市公司适用之)。 筹资方式(资金募集Capital Financing): 阻碍资产负债表之贷方 (T字帐的右边)1.2.1.a 财务治理的功能(1A): 筹资决策 (又称之为融资决策)所谓筹资决策确实是公司财务专业人员通过评估以合理最低或最合理的资金成本

4、，选择最适之筹资管道(短期与长期)，募集公司所需要的资金，并经由公司最高治理阶层(Top Management) 之核准 (Approve)后，以顺利推动各项经营活动。 1.2.1.b 财务治理的功能(1B): 股利政策 (筹资决策之分支)所谓股利政策确实是公司最高治理阶层依照当年度之经营利润、当时之股价水平、资金需求水平、投资方案进程之考量，达成一致共识后，将经营利润之保留与发放制订出一个比例，合理分配予股东，以维持或达成股价极大化之目标。未上市公司则大多以考量股东之再投资意向(风险偏好)与个人所得税之应课税额为主。投资流向(资金运用Capital Investing) 阻碍资产负债表之借方

5、 (T字帐的左边)1.2.2 财务治理的功能(2): 投资决策 所谓投资决策确实是公司财务专业人员规划各项投资方案与经营活动可行性评估后，选择最适之投资方案或投资组合，并经由公司最高治理阶层(Top Management) 之核准 (Approve)后，有效执行与分配公司所募集的资金或现有之经济资源，以猎取最适利润或投资酬劳。 1.3 财务执行长(财务经理人)的要紧角色为何?财务执行长(CFO:Chief Financial Offer)的要紧角色是在公司的正常运作及金融市场(货币市场及资本市场)之间做一个的润滑与摧化作用的中介者(接口与平台)。 规划: 投资及筹资政策与方案制定。治理: 现金

6、、征信、股利发放、审计、存货。执行: 银行往来、融资、财报制作分析、预算预备、出纳、发薪、会计、税务。图1-1: 财务执行长及其所辖属单位之组织图与其职责1.4 财务治理学(Financial Management)的范畴(1).公司理财(Corporate Finance)：专注于筹资决策(T字型B/S表之右半边)与增进公司价值之研究，又称之为狭隘的财务治理。(2).投资治理(Investment Management)：专注于投资决策(T字型B/S表之左半边)与各种金融商品投资之研究，可分为投资组合治理(Portfolio Management)、基金治理(Fund Management)、风险治理(Risk Management)。(3). 国际财务治理(International