财务报表分析TSL

1、三大基本财务会计报表常用财务比率分析方法股权收益率与资产收益率特殊的财务分析比率关于财务报表分析的说明财务会计信息的可比性1格雷厄姆的投资理论（1）格雷厄姆是美国杰出的投资理财专家。1894年出生于伦敦，一岁时与父母移民到美国纽约。由于家贫只能读哥大的夜校，白天工作以补贴家用。1914年以优异成绩毕业，哥大三系都邀他任教，校长建议他去华尔街。格到证券公司作助理。1920年成为公司合伙人，以后作为私募投资基金总裁长期从事证券的组合投资，并取得了突出的业绩。 格在哥大作兼职教授长达28年，在长期投资实践中总结出一套投资的证券估价理论，1934年根据他在哥大讲课记录整理出版的证券分析一书是代表作，书

2、中介绍了证券估价理论，他的书成为了证券行业的圣经。2格的投资理论是典型的基本分析理论。格投资理念是寻找多只实际价值被市场低估的股票，然后买进持有。在寻找股票时，格雷厄姆主要考察公司的财务状况和公司发展的前景。找股票的方法是将在纽交所上市股票中所有市盈率为7倍或低于7倍的股票找出，参考公司业绩，进行选择。准备买入的股票收益率的倒数应为最好债券平均收益的2倍。如果债券的平均收益为6%，市盈率就为8倍，不管债券收益怎样降，都不能买市盈率超过10倍的股票。格认为如果一家公司的所有者权益占公司资产的比率在50%以上，同时市盈率又在7倍左右，就可以买入。他以为最少要购买30只。或持有到获利目标，或持有2-

3、3年。格雷厄姆的投资理论（2）312-1 基本财务会计报表中国企业财务报告体系资产负债表利润表（损益表）现金流量表 资产减值准备明细表 股东权益增减变动表 应交增值税明细表 利润分配表 分部报告（业务分部） 分部报告（地区分部）会计报表会计报表附注（9条）财务情况说明书企业经营的基本情况利润实现和分配情况资金增建和周转情况对财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项4 公司简介 财务摘要 董事长报告书 管理层讨论与分析 董事会报告书 监事会报告书 董事、监事及高级管理人员 核数师报告书 损益表 资产负债表 现金流量表 财务报表附注 财务概要 公司资料股份公司年报内容5 核数师报告书（审计

4、报告）致中國石化北京燕化石油化工股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司）列位股東： 本核數師（以下簡稱我們）已審核了中國石化北京燕化石油化工股份有限公司（以下簡稱貴公司）於二零零零年及一九九九年十二月三十一日的資產負債表及截至該等日止年度的損益表、股東權益變動表和現金流量表。編製財務報表是貴公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審核工作，對該等財務報表發表意見。 我們是按照國際會計師協會頒佈的國際審計準則進行審核工作。該等準則要求我們計劃及進行審核，以就該等財務報表是否存有重要錯誤陳述，獲得合理的確定。審核範圍包括以抽查方式查核與財務報表所載數額及披露事項有關的憑證，亦包括評估

5、管理層於編製該等財務報表時所釐定的會計政策，所作的重大估計及整體的財務報表闡述方式。我們相信，我們的審核工作已為我們的意見建立合理的基礎。 我們認為，上述財務報表在所有重大方面均真實與公平地反映貴公司於二零零零年及一九九九年十二月三十一日的財務狀況及截至該等日止年度的盈利和現金流量，並已按照國際會計準則的要求適當地編製。 安達信公司執業會計師 香港，二零零一年四月十二日6一、损益表（income statement）动态报表3. 损益表中主要各项的关系：公司一段时期出售产品或服务所得到的全部收入 = 销售收入 减去公司的生产成本 = 销售利润 减去公司的经营管理费用=营业利润=利息及税前收入

6、减去利息费用 = 税前利润 减去各项税赋 = 优先股红利前利润 = 公司盈利 减去优先股红利 = 普通股股东收益 是反映企业一定会计期间经营成果的报表。 是按收入、费用和构成利润的各个项目分类编制而成的.7主营业务收入 8,370,356减: 主营业务成本 (6,776,008) 主营业务税金及附加(162,019)主营业务利润 1,432,329加：其他业务利润 18,407减：营业费用 (119,014) 管理费用 (287,820) 财务费用 (91,919)营业利润 951,983加：投资收益 4,589 营业外收入 3,551减：营业外支出 (69,256)利润总额 890,867所

7、得税 (133,962)少数股东损益 (20,545)净利润 736,360加：期初未分配利润 2,048,896可供分配的利润 2,785,256中国某上市公司利润表8二、资产负债表 (balance sheet)反映企业在某一特定日期财务状况的报表。的结构有垂直报告式和左右对称的账户式。中国企业资产负债表格式资 产负债及所有者权益流动资产非流动资产流动负债长期负债所有者权益资产总计权益总计9三、现金流量表反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表现金M1=M0+活期存款现金等价物持有期限短（3个月到期），流动性强，易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金流量的分类经

8、营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量10清华同方现金流量表(99.1.1-99.12.31单位：万元)项目名称 合并年报销售商品、提供劳务收到的现金 186756.7177收到的租金 969.8877收到的除增值税以外的其他税费返还 66.2222收到的其他与经营活动有关的现金 5812.6223 经营活动现金流入小计 193605.4499购买商品、接受劳务支付的现金 153715.9194经营租赁所支付的现金 20.2999支付给职工以及为职工支付的现金 10434.4876支付的增值税款 3573.0697支付的所得税款 1732.3925支付的除增值税、所得

9、税以外的其他税费 2109.8935支付的其他与经营活动有关的现金 17076.9357 经营活动现金流出小计 188662.9983经营活动产生的现金净额 4942.451711收回投资所收到的现金 171.3464分得股利或利润所收到的现金 2.3267取得债券利息收入所收到的现金 23.7500处置固定资产、无形资产和其他长期资产而所收到的现金净额 20.9836收到的其他与投资活动有关的现金 1754.6164投资活动现金流入小计 1973.0231购固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 25215.8255权益性投资所支付的现金 3566.5500支付的其他与投资活动有关的现

10、金 37.6326 投资活动现金流出小计 28820.0081投资活动产生的现金流量净额 -26846.985012吸收权益性投资所收到的现金 51899.4600借款所收到的现金 34455.0000收到的其他与筹资活动有关的现金 1424.1000 筹资活动现金流入小计 87778.5600偿还债务所支付的现金 32694.0000发生筹资费用所支付的现金 13.9295偿付利息所支付的现金 1228.6462支付的其他与筹资活动有关的现金 210.9613 筹资活动现金流出小计 34147.5370筹资活动产生的现金流量净额 53631.0230现金的期初余额 19364.5119现金的

11、期末余额 51089.2318现金及现金等价物净增加额 31724.719913如何运用现金流量表分析企业的财务状况（1）将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较的比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。（3）将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。（2）将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。1、经营活动产生的现金流量分析。142、投资活动产生的现金流量

12、分析。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出论优劣（2）如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流用 于偿还债务，创造收益，企业则不会有偿债困难。（1）当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大 量的现金投入，如果投资活动产生的现金流入量补 偿不了流出量，则投资活动现金净流量为负数。153、筹资活动产生的现金流量分析。（1）一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大， 企业面临的偿债压力越大。（2）如果现金净流入量主要来自企业吸收的权益性 资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大

13、，说明企业资金实力增强，财务风险降低16（1）首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流人和筹资活动现金流人占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。4、现金流量构成分析。（2）其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金使用方向。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理一般来说，经营活动流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理1712-2 常用的财务比率分析指标一、变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少

14、。1.流动比率变现能力分析总提示：（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标； 准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保 责任引起的或有负债。2.速动比率 变现能力比率 资产管理比率 负债比率 盈利能力比率181.流动比率=流动资产合计/流动负债合计分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强企业设置的标准值：2192.速动比率=（流动资产合计-存货

15、）/流动负债合计分析提示：低于1的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。 企业设置的标准值：1保守速动比率= 0.8（货币资金+短期投资+应收票据 +应收账款净额）/流动负债意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。20二、资产管理比率反映企业营运能力的强弱1、存货周转率2、存货周转天数3、应收账款周转率4、应收账款周转天数5、营业周期6、流动资金周转率7、总资产周转

16、率211.存货周转率=产品销售成本/(期初存货+期末存货) / 2分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力企业设置的标准值：3与行业有关222.存货周转天数 = 360/存货周转率 = 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要

17、内容。意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。企业设置的标准值： 3分析提示244.应收账款周转天数意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力企业设置的标准值： 100天=应收账款周转天数=360/应收账款周转率 360(期初应收账款+期末应收账款)/2产品销售收入表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。分析提示：同应收账款周转率255.营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并

18、分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。企业设置的标准值： 200与行业有关26分析提示：流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。企业设置的标准值：16

19、.流动资产周转率= (期初流动资产+期末流动资产)/2销售收入277.总资产周转率= (期初资产总额+期末资产总额)/2销售收入企业设置的标准值：0.8分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加28三、负债比率反映债务和资产、净资产关系的比率；反映企业偿付到期长期债务的能力。资产负债比率产权比率有形净值债务率已获利息倍数291.资产负债率=（负债总额/资产总额）100% 分析提示：（1）负债比率

20、越大，企业面临的财务风险越大， 获取利润的能力也越强。（2）如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产 负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。（3）资产负债率在6070，比较合理、稳健； 达到85及以上时，应视为发出预警信号，企 业应提起足够的注意。意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。企业设置的标准值：0.60.7302. 产权比率 = 负债总额/股东权益 分析提示：（1）一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结 构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。（2）从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将 损失和风险转移给债权人；（3）在经济繁荣时期，

21、举债经营可以获得额外的利润；（4）在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务 风险。意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。企业设置的标准值：1.231分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。 意义：（1）产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映 在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益 的保障程度。（2）不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及 非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债， 为谨慎起见，一律视为不能偿债。企业设置的标准值：1.53.有形净值债务率=100

22、%股东权益-无形资产净值负债总额324.已获利息倍数=息税前利润/利息费用分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。（1）企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量 企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。（2）只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力 偿付利息。企业设置的标准值：2.5意义 近似公式：已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/财务费用=财务费用中的利息支出+资本化利息利润总额+财务费用33四、盈利能力比率盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖

23、等非正常 项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或 法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更 带来的累积影响数等因素。销售净利润率销售毛利率资产净利率（总资产收益率）净资产收益率（股权收益率）341. 销售净利润率 = (净利润/销售收入) 100%分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。企业设置的标准值：10%352.销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入100%分

24、析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。企业设置的标准值：0.1536资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产 的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品 成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的 大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。分析提示：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合

25、利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。意义企业设置的标准值：根据实际情况而定3.总资产净利率= 100%(期初资产总额+期末资产总额)/2税后净利润37企业设置的标准值：17.8%4.净资产收益率= 100%(期初股东权益+期末股东权益)/2税后净利润分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益比率。提高股权收益率是股东财富最大化的基本保证。 意义：反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比

26、率8%?38股权收益率总资产收益率资产权益比率销售净利润率总资产周转率净利润销售收入总资产销售收入成本与费用流动资产非流动资产-+杜邦分析体系股权3912-3 股权收益率ROE与资产收益率ROAROE = 100%净利率股权2.资产收益率(return on assets, ROA)， 1.股权收益率(return on equity, ROE)ROA = 100%息税前收益EBIT总资产特别提示：有相同资产收益率，但股权收益率不同，是由于它们的资本结构不同。一、定义：40二、股权收益率ROE与资产收益率ROA的关系：（1）当借款的利率高于资产收益率时，借款 会降低股权收益率；（2）当借款的利率低于资产收益率时，借款 会提高股权收益率。ROE=(1-税率) ROA + (ROA 利率) (债务 / 股权)该式表明，如果没有债务或者公司的资产收益率(ROA)等于其债务利率，那么，公司的股权收益率(ROE)将仅仅等于(1税率)乘以资产收益率。4112-4 特殊的财务分析