财务报表的分析案例

1、 潍柴动力财务分析报告（2007-2008）代码：000338 2009年12月目录公司差不多情况-2行业差不多情况-7财务分析讲明-9要紧财务数据分析-9会计报表结构分析- 17公司经营状况评述- 26公司2009-2010经营预测- 27附表- 30一、公司差不多情况公司简介1、公司法定中文名称：潍柴动力股份有限公司公司法定中文名称缩写：潍柴动力公司法定英文名称： Weichai Power Co.,Ltd.2、法定代表人：谭旭光3、公司董事会秘书：戴立新董事会证券事务代表：刘加红联系地址：山东省潍坊市民生东街26 号电 话2297056传 真：0536-819

2、7073电子信箱：weichai4、公司注册地址：山东省潍坊市高新技术产业开发区福寿东街197 号甲公司办公地址：山东省潍坊市民生东街26 号邮政编码：261001电子信箱：weichai5、公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、证券时报、上海证券报、证券日报公司年度报告备置地点：公司证券部6、公司A 股上市证券交易所：深圳证券交易所公司A 股简称：潍柴动力公司A 股代码：000338公司H 股上市证券交易所：香港联合交易所公司H 股简称：潍柴动力公司H 股代码：23387、其他有关材料:公司首次注册登记日期、地点：2002 年12 月23 日 山东省工商行政治理局公司最近一次变更注册登记日

3、期、地点：2007 年10 月17 日 山东省工商行政治理局企业法人营业执照注册号：370000400003581税务登记号码：370705745676590组织机构代码：74567659-0 （二）公司股东情况3.公司控股股东情况控股股东名称：潍柴控股集团有限公司法定代表人：谭旭光成立日期：1989 年12 月11 日注册资本：人民币壹拾贰亿元公司类不：有限责任公司经营范围：省政府授权范围内的国有资产经营；对外投资；企业经济担保；投资咨询；规划组织、协调治理集团所属企业的生产经营活动（以上范围不含国家法律法规禁止或限制性项目，需资质证书的凭资质证书开展经营）。公司与实际操纵人之间的产权及操纵

4、关系的方框图注：公司控股股东潍坊柴油机厂于2007 年10 月23 日更名、改制为潍柴控股集团有限公司4.公司历史简介潍柴控股集团有限公司前身-潍坊柴油机厂创建于1946年。公司现有职员3万余人，其中，潍柴（潍坊）本部拥有职员8000余人，年生产柴油机能力8000万千瓦，资产总额240亿元，自2000年到2006年，企业销售收入从8.5亿元增长到240亿元，要紧经济指标连续六年实现翻番。2007年，潍柴集团实现业务收入428亿元，同比增长78；实现利税48.6亿元，同比增长92；实现利润35.1亿元，同比增长108，接着保持中国最大的汽车零部件企业和山东省最大的装备制造业企业地位，是国家重点支

5、持的内燃机研发、制造、销售骨干企业。 企业要紧生产WD615、WD618、226B、R6160、170等10大系列柴油机，共1000多个品种，功率范围8-2250千瓦，产品广泛应用于重型汽车、大客车、工程机械、农用机械以及发电、排灌和船舶动力。其中，10升以上发动机在国内15吨以上重型汽车和5吨装载机动力配套领域的市场占有率分不达到80%和76%以上，中速柴油机在船用动力的市场占有率达到80%以上。企业采纳准时化生产组织方式，导入5S治理方法，强抓精益生产工作，不断提升现场治理水平，实现生产组织的全过程操纵。潍柴自1996年取得ISO9001质量治理体系证书后，2004年3月，又获得英国标准协

6、会BSI颁布的ISO/TS16949：2002体系认证证书，从而成为国内第一家通过该项认证的内燃机生产企业，以高技术、高性能、高质量和一流的服务饮誉国内外。5.公司主营业务介绍经营范围：省政府授权范围内的国有资产经营；对外投资；企业经济担保；投资咨询；规划组织、协调治理集团所属企业的生产经营活动（以上范围不含国家法律法规禁止或限制性项目，需资质证书的凭资质证书开展经营）。公司及子公司的要紧业务为：研究、生产及销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务。本公司实际操纵人为山东省国有资产监督治理委员会。（三）公司董事会、监事会情况1.独立董事履行职责情况报告期内，公

7、司独立董事能够严格按照公司法、上市公司治理准则、关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见、公司章程以及香港联合交易所上市规则的有关规定，恪尽职守、勤勉尽责，积极出席董事会会议和股东大会，了解公司生产运作和经营情况，对公司的决策、治理提供建议，对各项重大事项，认真发表各项独立意见，切实维护了公司和股东，特不是中小股东的利益。独立董事出席董事会的情况二、行业差不多情况1.随着我国国民经济的快速进展，重卡市场也呈现出稳步上升的走势。然而国内重卡制造企业缺乏独立开发整车的能力，低层次的价格竞争使制造商利润过低，部分制造商没有资金和能力投入技术改进。重卡是高技术含量的生产工具，新产品开发每年需要投入大量

8、资金，世界上大的重型汽车集团公司都有更新技术储备，一般每隔几年就有换代产品推出，产品换代一般是发动机、底盘、驾驶室及传动系统全部改变。我国的重卡多以经济型为主，目前各重卡制造商都把自己的大量精力放在驾驶室外观的改进上，而没有关注整车的适应性开发，改进多是在局部进行小的修修补补。 从2000年到现在，重卡市场一直都处于一个高速增长的态势，然而花无百日红。重卡能够讲是国民经济的晴雨表。高速增长的重卡市场遇到临时性的振荡，并不违背市场规律。2004年由于国家治理超载、超限，短期之内造成重卡一时洛阳纸贵，应者云集，目前至少有5万辆的虚增量。2005年人民币升值等因素造成中国出口较2004年有所放缓，直

9、接阻碍到物流运输业。 2004年华北地区销售近20万辆的重卡，但道路进展远远滞后于重卡市场的增长，2005年市场出现下滑应在情理之中。那些以往的市场盲区，却出现了极大的增长，但由于基数较低，目前对重卡整体的走势还起不到决定性的阻碍。2005年上半年旺销区域要紧是西北以及西南地区，这些地区同比增长均超过了50。 2005年上半年尽管市场不如往年火暴，然而各重卡制造商积存了多年的市场经验，心态差不多比较平稳，没有出现杀鸡取卵的自杀性行为，市场价格没有出现大的波动。2005年上半年重卡制造商产能的问题差不多都得以解决，未出现由于产能耽搁市场的情形，但各制造商的库存量都有所增加。 核心竞争力确实是要保

10、持与竞争对手的差异化，确实是要保持竞争优势，目前我国重卡业所面临的问题是，大多数企业的核心竞争力实际上被跨国合资企业所掌控。例如重卡大到发动机小到进口的油封、转向机等等，其核心的技术体系均掌握在合资企业中的外资企业中。要想使中国成为真正具有核心竞争力的重卡制造国，就必须掌握具有核心竞争力的技术。2、国外重卡投敌商在华布局 近年国外闻名重卡制造商纷纷与国内制造商联姻，一时之间中国重卡界显得异常喧闹。中国重卡产品线经历了2004年市场的洗礼，在2005年将有一个较大的变化，新产品的亮点大多汇合于曼公司、沃尔沃公司以及雷诺公司等公司的产品上。目前我国业已成为”国际工厂”，国内市场国际化，除斯堪尼亚公

11、司尚在观望之外，大部分国外知名重卡制造商都差不多与中国企业有了合作。3、我国重卡进展趋势自2008下半年开始，市场受金融危机阻碍，面临内需不足、投资减少和出口下滑的不利局面，汽车市场遭遇了比2005年更严寒的冬天。关于明年的市场形势，仍难以让人感到乐观。从国际经济形势看，由美国次贷危机引发的金融风暴愈演愈烈，迅速从局部进展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和进展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及范围专门广的国际金融危机。目前，这场危机对实体经济的阻碍正进一步加深，其严峻后果还将进一步显现，全球汽车工业也受到重大阻碍。从国内形势看，在国际金融危机和外部环

12、境趋紧的情况下，我国经济下行比预想的严峻。这种状况正从沿海到内地、从出口行业到其他行业、从中小企业到大企业蔓延。国内重卡行业销售及出口受到阻碍。据山东省国资委介绍，山东5户汽车及机械制造企业10月份当月实现利润1.41亿元，比9月份减少4.29亿元，比上半年减少5.99亿元。据企业分析，2009年重卡需求量将会进一步降低，工程机械行业增速将明显回落，发动机销量将出现一定幅度的下滑。最近，国家制定出台了一系列扩大内需的措施。中央经济会议提出，要把保持经济平稳较快进展作为明年经济工作的首要任务，把保增长、扩内需、调结构和促民生更好的结合起来，把推动进展方式转变和结构调整作为应对国内外环境变化、实现

13、可持续进展的全然出路。针对目前严峻的国内外经济形势，国家提出立足扩大内需，大力支持重点产业进展，抓紧制定汽车等重点产业振兴规划，并迅速启动了一批基础设施重点项目。目前，今年第四季度1000亿元追加投资差不多逐步到位，两年内4万亿元扩大内需项目正逐步展开。据测算，由此拉动各省市促进经济进展、扩大内需措施合计资金将超过18万亿元，将有效促进国民经济保持平稳较快进展。立即执行的成品油价税费改革等，都将拉动重卡市场消费。三、财务分析讲明本财务分析报告依据潍柴动力2007-2008年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及通过其它公开渠道取得的有关资料，对该公司进行财务分析。需要讲明的是： 1.1 公司董

14、事会、监事会及董事、监事、高级治理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个不及连带责任。1.2 没有董事、监事、高级治理人员对年度报告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。1.3 山东正源和信有限责任会计师事务所为潍柴动力出具了标准无保留审计意见的审计报告。因此，潍柴控股集团股份股份有限公司2006-2008年会计数据和其它相关资料在所有重大方面能公允的反映公司的财务状况、经营成果和现金流量，无须作调整。四、要紧财务数据分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析（1）流淌比率=流淌资产流淌负债2008: 1994517

15、7969.92/16719924864.63=1.1932007:32/12644342222.16=1.145 (2)速动比率=速动资产流淌负债2008: (19945177969.92-5850616531.58-905658028.21)/ 16719924864.63=0.7892007: 32-1066471985.27-4323010500.34)/ 12644342222.16=0.719短期偿债能力比率2008年2007年流淌比率1.1931.145速动比率0.7890.719 2008年2007年增长率（%）流淌资产1994

16、5177969.9214477414548.3237768流淌负债16719924864.6312644342222.1632232流淌比率分析：潍柴动力2007-2008年流淌比率分不为1.193、1.145.流淌比率逐年上升但增幅不是专门明显，且均大于1，讲明流淌比率状态良好，企业偿债能力较为稳定。除了满足日常生产经营的流淌资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。从公司2007-2008年的资产负债表能够看出，公司流淌资产与负债都逐年上升，然而流淌资产增速略快于流淌负债增速。2008年受国际金融危机阻碍，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流淌比率较2007年有了些微的涨幅

17、。中国汽车行业的平均流淌比率为1.1。潍柴动力的流淌比率则略高于行业平均水平，企业目前的资金组合依旧比较合适的。速动比率分析：企业该指标与流淌比率指标大致相似讲明企业的短期偿债能力的强弱。中国汽车业的平均速动比率为0.85，而潍柴动力07和08两年均低于该行业的标准。讲明企业的存货和预付账款较多，导致速动比率达不到标准水平，从而阻碍了企业的偿债能力。 2长期偿债能力分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。（1）资产负债率（%）=（负债总额资产总额）1002008:87/29267735079.54=61.3%2007:7

18、0/22422663295.68=58.0%（2）负债与业主权益比率（%）=（负债总额所有者权益总额）1002008:87/11326477861.67=158.401%2007:70/9407591407.98=138.346%（3）权益乘数=资产总额权益总额2008: 29267735079.54/11326477861.67=2.5842007: 22422663295.68/9407591407.98=2.383（4）已获利息倍数=息税前利润利息费用=息税前利润=(企业的HYPERLINK N:整理后.view604788.htm t

19、 _blank营业利润+企业支付的HYPERLINK N:整理后.view3657.htm t _blank利息费用+企业支付的HYPERLINK N:整理后.view632099.htm t _blank所得税)/利息费用2008： （2625587553.70+286332054.58+328989043.06）/286332054.58=11.31872007: (3206143585.92+235748359.55+479565140.33)/235748359.55=16.6341长期偿债能力比率2008年2007年资产负债率（%）61.358.0负债股权比率（%）158.40113

20、8.346权益乘数2.5842.383已获利息倍数11.318716.6341A、资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的负债比率应保持50左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。20072008年，潍柴动力的资产负债率呈上升趋势，从资产负债表能够看出，在国际金融危机的阻碍下，潍柴动力治理层加强了对企业的日常运营治理，企业资产总额不断增加，负债也有增加，但负债总额的增长幅度大于资产总额，故而使企业资产负债率下降，从而导致企业潍柴动力偿债能力降低。潍柴动力治理层应该加强对企业的日常运营治理。B、负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债

21、的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。20072008年，潍柴动力的负债股权比率下降上升，讲明了2008年的金融危机对企业阻碍较大，企业的偿债能力较2007年弱，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。C、权益乘数分析：权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。潍柴动力2007-2008权益乘数呈上升的趋势。D、已获利息倍数分析：一般来讲，该指标越高，讲明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。2007-2008年，企业已

22、获利息倍数呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的能力弱了，但此两年均维持在一个较高的水平。（二）企业营运能力分析（1）应收账款周转率=赊销净额（主营业务收入）平均应收账款净额 2008： 33127784385.51/2409273238.415=13.7502007： 29260968283.81/1871352441.47=15.636（2）存货周转率=销货成本平均存货；2008：26429031848.53 /5086813515.96= 5.1962007：22352363534.96/ 3658345153.415=6.110（3）固定资产周转率=销售净额固定资产净额；2008： 25

23、682971928.84/6033851822.95=4.2562007: 20541228765.77/5276075,039.43=3.893（4）总资产周转率=销售净额平均资产总额；2008： 33127784385.51/25845199187.61=1.2822007： 29260968283.81/19786561314.295=1.479（5）毛利率=（销售净额-销售成本）销售净额100；2008: (33127784385.51-26429031848.53)/ 33127784385.51=0.202=20.2%2007: (29260968283.81-2235236353

24、4.96)/29260968283.81=0.236=23.6%（6）经营利润率=经营利润销售净额100；2008: 1874896880.08/33127784385.51=0.0566=5.66%2007: 2303003331.34 /29260968283.81=0.07871=7.871%（7）投资酬劳率=净利润平均资产总额100%（总资产周转率经营利润净利率）；2008: 2411819750.29/25845199187.61=0.09332=9.332%2007: 2798081221.59/19786561314.295=0.14141=14.141%（8）股本收益率=净利润

25、股东权益100（投资酬劳率权益乘数）。2008: 2411819750.29/11326477861.67=0.21294=21.294%2007: 2798081221.59/9407591407.98=0.29743=29.743%企业营运能力2008年2007年变动率应收账款周转率13.75015.63612.062应收账款周转天数26.18223.02413716存货周转率5.1966.11014.9591存货周转天数69.28458.92017.590总资产周转率1.2821.47913.320毛利率（%）20.223.614.407经营利润率（%）5.667.87128.090投资

26、酬劳率（%）9.33214.14134.007股本收益率（%）21.29429.74328.407A、应收账款指标分析：应收账款周转率是反映应收账款变现能力快慢及治理效率高低的指标。从上表格能够看出，2007-2008，潍柴动力的该指标略为下降，表明企业的收款速度有所下降，在应收上占用的资金较多，坏账损失发生的可能性增大，企业的经营较之2007年有所弱。也表明了资产的流淌性比07年降低，偿债能力下降了。随之而来的，可能导致企业的收账费用上升。资金过多的呆滞在应收账款上，会阻碍企业正常的资金运转，降低资金运用效率。潍柴动力能够制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的

27、回收力度，减少坏账呆账。B、存货指标分析：存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节治理状况的综合性指标。潍柴动力07-08年该指标逐年下降，表明存货占用水平上升、流淌性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。要紧缘故是金融危机阻碍，导致全球市场不大景气。潍柴动力应加强存货治理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。 C、总资产周转率：固定资产周转率越高，表明企业股东资产周转速度越快，离异效率越高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。2007年潍柴动力的总资产周转率为1.479，2008年为1.282，下降了0.197

28、8。而2007年的总资产周转天数为243天，2008年为281天，讲明企业的利用其全部资产进行经营效率在下降即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。销售能力在下降，会阻碍到企业的获利能力。治理人员应该提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。D、毛利率分析：从上表格能够看出，潍柴动力2007-2008的毛利率是逐年下降的，讲明了企业的营业利润率08较07有所下降，补偿期间费用后的盈利水平降低。而汽车零部件行业的平均毛利率为20%，两年均在行业水平之上，因此企业盈利水平总体维持得不错。且从上表格能够看出，毛利率的变动率跟经营利润率等相比依旧变动比较小的，表明企业08年经营治理不错。E

29、、经营利润率分析：潍柴动力2007-2008企业经营利润率也是呈下降的趋势的，依照以上所分析的那么多，讲明了08年的金融危机对企业确实有一定的阻碍。经营利润率的下降跟毛利率的下降一样，均表明了企业的盈利能力的下降。从上表格亦能够看出，企业经营利润率的变动率较大。尽管企业08年的销售净额较之07年时有所明显上升的，然而由于受原材料价格的上涨、市场竞争进一步加剧等缘故，经营利润率却是下降的，讲明了企业确实做了一系列的努力的来应对金融危机。F、投资酬劳率分析：它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。潍柴动力2007-2008年的投资酬劳率有明显的下降，表明了企业投资偿债能力有所下降

30、。表中，投资酬劳率的变动率最大，表明企业的债权人的回报率波动较大，为30.007%。从资产负债表和利润表能够得出，企业08年的平均资产总值比07年增幅较大，但净利润却下降较多，故而导致企业投资酬劳率波动大。企业能够通过降低销售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高投资酬劳率。G、股本收益率分析：表明了每单位的股东权益能够享受的净利润。潍柴动力2007-2008的股本收益率呈下降趋势，且变动率为28.407%。变动率较大。潍柴动力2008年股东权益增加20.38%，而净利润才增加13.80%，故而导致股东收益率下降。H、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2007年潍柴动力的营业周期为68

31、天，2008年为81天，讲明2008年潍柴动力资金周转的速度变慢，资金的使用效率降低。（三）企业盈利能力分析（1）销售利润率=净利润/销售收入2008： 2411819750.29 / 33127784385.51=7.28%2007： 2798081221.59 / 29260968283.81=9.56%（2）净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产2008：2411819750.29/(11326477861.67+ 9407591407.98)/2=23.26%2007：2798081221.59/(9407591407.98+6471080977.67)

32、/2=35.24% (3) 成本费用利润率=净利润/成本费用额2008: 1874896880.08/26429031848.53=7.09%2007: 2303003331.34/22352363534.96=10.30%A、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高，讲明投资带来的收益越高。该指标的最近一期行业平均值：13.38%，表明企业的盈利能力高于行业平均水平。B、从上面两个图表能够看出，从2007到2008年，潍柴动力销售利润率变动浮动不是专门大，下降了2.28%。销售利润率两年均在10%以下，而汽车

33、零部件的行业标准为7%，潍柴动力高于行业的标准水平，讲明企业销售猎取利润的能力较强，在业内属于领先地位。潍柴动力08年的销售收入是大于07年的，然而由于净利润的下降，导致销售利润率下降，表明了在金融危机中，企业依旧有较好的销售业绩的，企业能够通过降低销售成本来提高净利润。C、而企业成本费用率也是下降的。08年，每付出一元成本费用可获得的利润降为0.0709元，体现了经营耗费所带来的经营成果减少，企业的经济效益有所降低。2007-2008年，尽管潍柴动力平均股东权益增幅30.527%，然而由于其净利润是下降的，因此导致净资产收益率也是呈下降的趋势的。每股盈余以呈下降趋势。表明在08金融危机中，企

34、业销售利润率下降，并未给市场带来信心，潍柴动力股价总体未成上升趋势。（四）获现能力分析（1）营业收入现金比率=经营现金净流入/营业收入2008: 1874896880.08/ 33127784385.51=5.66%2007: 2303003331.34/ 29260968283.81=7.87%（2）全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产2008: 1874896880.08/29267735079.54=6.41%2007: 2303003331.34/22422663295.68=10.27%（3）盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 2008: 1874896880.08/2

35、411819750.29=0.78 2007: 2303003331.34/2798081221.59=0.82获现能力分析20072008营业收入现金比率（%）7.875.66全部资产现金回收率（%）10.276.41盈余现金保障倍数0.820.78A.营业收入现金比率分析：08年，该公司每元销售能够提供0.0566元的现金流入，相比07与08年的该比率，表明企业的猎取现金的能力在减弱。B.全部资产现金回收率：该比率表明企业猎取现金的能力在减弱,经营治理水平降低，经营者有待提高治理水平，进而提高企业的经济效益。投资在08年产生了更少的现金，即每元投资能够产生0.0641元。在大约16年的时刻

36、里，能够依靠主营业务全部收回全部资产。C.盈余现金保障倍数：该指标08年有所减少，反映出企业的经营活动产生的净利润对现金的贡献有限。08年每实现一元净利润中有0.78元的现金作为保障。五、会计报表结构分析（一）资产负债表结构分析 1、资产方面（1）流淌资产流淌资产率= 流淌资产/ 资产总额2008： 19,945,177,969.92/29,267,735,079.54=0.6814732007： 14,477,414,548.32/22,422,663,295.68=0.64566 从以上计算能够看出，潍柴动力2008年的流淌资产率比2007年有所上升。流淌资产占资产总额的比例越高，企业的日

37、常生产经营活动越重要。一般来讲，汽车零部件行业的该比率在30%60%之间，而潍柴动力的该指标07年和08年均超过了60%，讲明了企业的经营活动越重要，其进展势头也较好。（2）无形资产无形资产资产总额所占比例%2007613,558,522.5422,422,663,295.682.742008576,882,439.9229,267,735,079.541.97增加额-36,676,082.62 增额百分比%-5.98无形资产2007所占百分比2008所占百分比专有技术71,741,056.2211.6962,870,253.1410.90商标权203,089,004.0033.10203,0

38、89,004.0035.20特许权6,612,192.781.085,150,584.740.89土地使用权315,463,090.2351.42291,978,211.2250.61软件16,653,179.312.7113,794,386.822.39合计613,558,522.54100576,882,439.92100 从上面两张表格能够看出，潍柴动力2007年至2008年企业的无形资产减少了5.98%，而其所有无形资产中，除了商标权总额保持不变外，均是减少，同时在无形资产总额中所占的比例也是下降的。无形资产多的企业，开发创新能力强。潍柴动力无形资产08比07年下降0.77%。专有技术

39、、软件、商标权等具有较高收益能力的项目2007年为47.5%，2008年为48.49%。总体两年所占比例均较大，且呈上升趋势。土地使用权和特许权， 这两个在技术含量和增长潜力方面相对有限的项目却是逐年下降的。表明了潍柴动力充分发挥了无形资产在企业治理中应有的地位和作用。（3）固定资产固定资产原值期末较期初增加 140,041.40 万元，增长 19.49%，能够看出，潍柴动力目前扩大经营规模。要紧是由于潍柴动力公司以及子公司陕西重型汽车有限公司、陕西法士特齿轮有限责任公司建筑的房屋建筑物及购建的设备完工转资所致；固定资产减值预备本期增加 2,531.68 万元，要紧是由于潍柴公司子公司株洲湘火

40、炬机械制造有限责任公司对预备清理机械设备计提的减值；减值预备本期减少 72.03 万元，是清理固定资产而相应转销固定资产减值预备所致。截至 2008 年 12 月 31 日，已抵押的固定资产账面净值为 12,252.49 万元；报告期内，已提足折旧仍在使用的固定资产原值为 46,470.35 万元；2、负债方面：自有资金负债率%负债经营率%20071383703942008158401078增幅百分比%14.50173.63（1）自有资金负债率= 负债总额（流淌负债+ 长期负债）/ 资本总金额（所有者权益）那个指标反映了负债总额(流淌负债长期负债)与所有者权益之间的比例关系，亦称企业的投资安全

41、系数，用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。由上表能够看出，潍柴动力的自有资金负债率2007-2008年是呈上升趋势的，且两年均在1以上。而自有资金负债率的最佳值为100%，即负债=所有者权益。由此可见，企业的自有资金负债率有点高。（2） 负债经营率= 长期负债总额 / 所有者权益总额那个指标反映长期负债与所有者权益之间的比例关系，一般用来衡量企业的独立性和稳定性。企业在进展的过程中，通过长期负债，如银行贷款、发行债券、借款等，来筹集固定资产和长期投资所需的资金，是一条较好的途径。然而，假如长期负债过大，利息支出专门高，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流淌资金不足等情况，长期负债就会变成企业

42、的包袱。由上表格能够看出，潍柴动力2007-2008年负债经营率增幅173.63%，增长幅度专门大。从理论上讲，负债经营率一般在1/4-1/3之间较为合适。而潍柴动力两年的该指标均远低于该区间，表明企业独立性强，资金来源较稳定。资产负债率（%）61.358.0总体来讲，潍柴动力的资产负债率，07年为58%，而08年有所上升，为61.3%。70%-80%被认为是较为合理、稳健。而该指标的最近一期行业平均值：36.98%。潍柴动力资产负债率远远高于行业平均标准。企业08年比07也增加了492,618.5万元。表明企业负债多，偿债压力较大。而非流淌负债07-08年的增幅也特不大。企业负债的增加要紧是

43、应付票据、预收账款、应付股利、应付利息、其他流淌负债和长期借款增加较为多。从资产负债表能够看出，公司负债中流淌负债占绝大多数，公司专门好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点，且公司对负债规模进行总体操纵，公司的财务风险小。3.变动较大项目的缘故分析：（1） 货币资金、应收票据占总资产百分比变动要紧为公司正常经营积存所致。（2） 固定资产占总资产百分比变动要紧为潍柴动力铸锻厂改建工程、法 士特基建技改项目及陕重汽新基地建设工程等陆续完工所致。（3） 应付票据、应付账款、预收账款占总资产百分比变动要紧为公司生产经营业务增长所致。（二）利润表结构分析报告期2008年2007年一、主营业

44、务收入33,127,784,385.51 100.00%29,260,968,283.81100.00%主营业务成本26,429,031,848.53 79.78%22,352,363,534.96 76.39%主营业务税金及附加134,125,436.98 0.40%128,325,410.72 0.44%二、主营业务利润6564627100.00 19.82%6,780,279,338.13 23.17%营业费用1,631,394,482.66 4.92%1,536,981,619.045.25%治理费用1,624,010,596.26 4.90%1,543,467,075.115.27%

45、财务费用286,332,054.58 0.86%235,748,359.550.81%三、营业利润2,625,587,553.70 7.93%3,206,143,585.9210.96%投资收益-25,220,250.00 -0.08%-107,105,443.23-0.37%营业外收支净额115221239.65 0.35%715027760.24%四、利润总额2,740,808,793.35 8.27%3,277,646,361.9211.20%所得税328,989,043.06 0.99%479,565,140.331.64%少数股东权益480,473,179.431.45%778,67

46、2,361.68 2.66%五、净利润2,411,819,750.29 7.28%2,798,081,221.59 9.56%1.销售收入及利润变化分析 潍柴动力2007-2008，其主营业务收入是增长的，然而毛利率和利润总额均下降。讲明了08年的市场并不十分红火，加上上半年原材料价格上涨和下半年金融危机加剧的阻碍，使得企业的营业成本上升，毛利率同比上期有所下降。随着企业自身的扩大再生产、良好的经营治理以及国家宏观政策的鼓舞改变，企业09年势必是丰收的一年。2.成本费用分析（1）销售成本率=产品销售成本/产品销售收入销售成本销售收入销售成本率%200720,593,865,461.1027,4

47、09,757,271.1775.13200825,132,686,268.3931,674,778,400.6779.35 从上表格能够看出，潍柴动力08年销售成本率比07年上升了4.22%，相应的毛利率等也是下降的，由于原材料上涨等缘故造成。（2）治理费用比率=治理费用/主营业务收入*100%治理费用主营业务收入治理费用比率%20071,543,467,075.1127,409,757,271.175.6320081,624,010,596.2631,674,778,400.675.13我们能够看到在经济下行背景下，公司销售收入仍取得了13.21%的增长，更难能可贵的是，也更加彰显公司治理能

48、力的治理费用率下降0.5%。尽管公司整体增速下滑，但公司优质严明的治理仍使得公司优于同类公司。（3）公司费用同比发生变动缘故分析变动较大项目的缘故分析：财务费用增加要紧为公司长期借款及短期融资债券增加所致。所得税降低要紧为公司 08 年利润总额降低、本公司及部分子公司自 2008 年起享受高新技术所得税的优惠政策所致。3.销售毛利润及投资收益各项增长率2008年2007年2006年销售毛利润119.88%112.89%100%投资收益252.33%207.03%100%从表中能够看出销售毛利润率，投资收益在逐年上升，特不是投资收益上升幅度尤其大。08年投资收益为06年的252.33%。 200

49、8年2007年2006年投资收益847,054,864.22694,973,957.72335,690,011.94营业利润 807,556,207.40736,687,575.37336,360,061.35投资收益占营业利润比重104.89%94.34%99.80%但同时我们看到了投资收益背后的问题-投资收益占营业利润的比重太大。08年投资收益为84705.49万元，而营业利润小于营业利润3949.87万元。投资收益占营业利润的104.89%。从利润表中能够看出企业在严格地操纵好费用，治理上正在努力提高效率。4.综合分析 利润质量分析图 2006年 2007年 2008年金额比重金额比重金

50、额比重营业利润336,360,061.3598.10%736,687,575.3797.40%807,556,207.4096.64%营业外净利润6,517,600.71 1.90%19,687,011.26 2.60%28,119,669.82 3.36%利润总额342,877,662100.00%756,374,587100.00%835,675,877100.00%营业利润是企业通过正常的营业活动制造的利润，非营业利润是企业营业活动以外形成的利润。营业利润的多少，代表了企业的总体经营治理水平和效果，从预期利润的持久性，稳定性角度来看，营业利润的质量通常高于非营业利润的质量。从潍柴动力的利

51、润质量分析图中能够看出营业利润一直占据利润总额的主导地位。营业利润比例专门高，讲明企业利润质量高。（三）现金流量表分析流量净额20082007增减额增减比例%经营活动1,874,896,880.082,303,003,331.3442,810.6518.59投资活动-1939833772.82-1379892784.6555,994.10 40.58筹资活动706,498,835.90-340018925.18104,651.78307.781.经营活动产生的现金流量分析2008年2007年经营活动现金流入小计2,628,409.862,090,535.64经营活动现金流出小计2,440,92

52、0.171,860,235.31经营活动产生的现金流量净额187,489.69230,300.332007年和2008年，公司销售商品提供劳务所收到的现金分不为2054122.88万和2568297.19万讲明企业的销售能力增强，企业在金融危机中的销售改革收到了良好的成果。从经营活动的流量净额来看，08年低于07，降幅程度较大，为18.59%。支出中增幅较大的现金支出要紧为为职工支付的现金以及支付的各项税费。2.投资活动产生的现金流量分析2008年2007年投资活动现金流入小计2,228.758,500.86投资活动现金流出小计196,212.13146,490.14投资活动产生的现金流量净额

53、-193,983.38-137,989.28潍柴动力2007和2008的投资收益均为负数。2008年比2007年亏损还要多，然而相比较07年所占现金流总比例下降。从资产负债表能够看出，投资活动产生的现金流量净额减少要紧是公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、购买福田汽车股票及收购备品公司少数股权支付的现金增加所致。表明企业在扩大投资，导致现金流出增大。而从现金流量表能够看出，潍柴动力08年投资活动现金流入远远小于2007年，其投资所支付的现金也是07年5.46倍。从长期来看，投资是为了扩大再生产，随着重卡行业的进一步持续进展，以及国家政策的实施，宏观因素的改变，重卡行业将会更好

54、得进展，潍柴动力的以后现金流确信会增加。3、筹资活动的现金净流量2008年2007年筹资活动现金流入小计569,286.14313,616.54筹资活动现金流出小计498,636.26347,618.44筹资活动产生的现金流量净额70,649.88 -34,001.90 依照现金流量表，潍柴动力2007-2008年筹资活动的现金流量分不为34001.89 万和70649.88万元。筹资活动产生的现金流量净额增加要紧是公司长期借款、短期融资债券增加所致。公司两年的筹资活动支出除了08年支付的其他与筹资活动有关的支付相差较大外，其余均差不多。而08年公司借款产生的现金也是07年的一倍，汲取投资是0

55、7年的1/30.从现金流量表能够看出，公司的债务融资状况较好，财务风险比较适宜。4. 变动较大项目的缘故分析： 投资活动产生的现金流量净额减少要紧是公司购建固定资产、无 形资产和其他长期资产所支付的现金、购买福田汽车股票及收购备品公司少数股权支付的现金增加所致。 筹资活动产生的现金流量净额增加要紧是公司长期借款、短期融资债券增加所致。六、公司经营情况评述公司为国内大功率高速柴油发动机的要紧专业制造商之一，拥有中国最优秀的动力总成（发动机、变速箱、车桥）优势和国内最完善的汽车及零部件产业链。2008 年是极其不平凡的一年，受全球金融危机和中国经济周期性调整的阻碍，全年中国经济增长呈逐季放慢的态势

56、，特不是下半年，宏观经济调整幅度显著加大，全年 GDP 同比增长 9.0%，增幅创近五年来的新低。但同时，投资仍然保持了较快增长，全年全社会固定资产投资同比增长25.5%，比上年同期加快0.7 个百分点，这又为中国的重型汽车、工程机械行业提供了较大的进展空间。2008 年，中国重卡市场上下半年可谓“冰火两重天”。 上半年，中国重卡市场销售重卡380,139 辆，约占全年销量的70%；下半年，特不9月份以来，受全球金融危机及行业自身周期性调整阻碍，终端市场消费和投资信心不足，市场需求快速下滑。然而，随着国家公路设施的不断改善，公路总量持续增长，以及重型汽车市场治理超载和计重收费政策的实施，推动了

57、公路货运量和货运周转量的大幅度增长，促使行业产品结构向重型化、高效率方向进展。这些都为重卡行业的增长奠定了坚实的基础。同时，为有效应对金融危机，国家及时调整宏观经济政策，启动了新一轮扩大内需的政策，特不是燃油税制改革，为重卡市场带来了新的进展机遇。基于重卡市场在上半年的极度繁荣，报告期内中国重型卡车市场仍然实现了一定增长，全行业销量达到540,488 辆，同比增长10.87%。2008 年，本公司共销售重卡发动机 197,351 台，同比增长 30.37%，较行业增速加快 19.29%。潍柴动力公司的控股子公司陕西重型汽车有限公司共销售重型卡车 64,105 辆，同比增长 6.81%。控股子公

58、司陕西法士特齿轮有限责任公司共销售重型变速箱464,515台，同 比增长7.98%。报告期内，本公司共销售各种不同类型的柴油发动机 295,717 台，比 2007 年同期增长_ 20.76%。2008 年，本公司依靠科技创新，接着引领中国动力技术进步潮流。报告期内，随着国排放标准的实施，公司具有自主知识产权的电控高压共轨国排放大功率高速蓝擎发动机具有省油、可靠、环保的特点，显示出明显的优势，在重卡发动机市场接着保持领先。2008 年，潍柴动力“蓝擎”系列再添新成员，企业提早国家标准三年研制成功了国排放标准的大功率高速发动机，为进一步确立本公司在内燃机行业的领导地位奠定了基础。同时，作 为企业

59、自主研发的战略项目，T 发动机项目WP5/WP7新产品顺利通过与整车配套高原、高寒“两高”试验，并于公司商务大会期间亮相。这两款中小功率发动机完全达到了国、国和国排放标准，是客车、中重卡车、工程机械的理想动力，它们的推出，标志着公司研发能力进一步增强，产品组合竞争优势更加明显，企业进展前景将更为宽敞。报告期内，公司实现营业收入约为 3,312,778.44 万元人民币，较 2007 年同期提高13.21%。股东应占净利润约为 193,134.66 万元人民币，较 2007 年下降 4.36%。每股差不多盈利2.32 元人民币，较2007 年同期下降15.94%。公司2009及2010年预测损益

60、表预测损益表（百万元） 2006200720082009预测2010预测营业收入663427425306042298724786营业毛利18916632673347045345销售费用4861537164013051476治理费用4141357180713611476营业利润9203631302718662186税前利润8893273301618592179净利润7032015178712011392分红68229200200200现金流量表预测现金流量表（百万元）2006200720082009预测2010预测经营活动现金流净额14212954496388613600投资活动现金流净额-13