定投大师萧碧燕的文章

1、投资基金的正确方法定投2015 年 A 股上演了一场火热的奔牛秀，但好景不长，上证指数在2015 年 6 月12日来到 5166.35点后就下跌。2016恰值中国的猴年，股市更是上演了猴子跳上跳下 72 变的法力，着实让人心惊胆跳，信心溃散！但 别怕别怕，应付这种动荡的行情，定投是投资基金的一种正确方法，以下我们来举嘉实研究精选基金为例子：A 君运气很背，于 2015 年 6 月 3 日股市高点单笔买进研究精选基金，该基金当天的份额净值是4.157，而B 君选择从6月开始每月6日定投该基金。至2015年 7月 8 日研究精选份额净值跌到2.4，定投投报率负26个百分比，单笔投报率负42.27

2、个百分比。然神奇的是，截至2015 年年底研究精选份额净值回升至3.074，定投投报率已翻正，单笔仍亏26.05个百分点。研究精选投报率2015年 7月 8日2015 年 12 月 30 日定投-26.00%4.40%单笔-42.27%-26.05%撇开这段股市，时序回到20102014年，该期间上证指数一直在20003000点之间整理，当时市场的气氛依旧低迷，如果你从2009 年 9 月开始定投该基金，且停萧碧燕 作于 2016年 3月利点定15%，那么由下表将可得知，看似不起眼的行情，但至2013 年止，也有3次停利机会，以上二种情况都再再证明，定投真的是一种正确、有效的投资方式！日期20

3、10/11/92012/1/162013/2/12013/10/8停利点定 15%收益率15.99%-15.05%15.25%15.53%盈亏2,238元不停损4,117元1,242 元研究精选2009 年 9 月开始每月定投1000元，获利15%赎回续扣投资撇不开人性的“贪与怕”，只要是人都会犯这些迷失，但你可以运用投资的方法来降低这些随时都会出现的恶魔（贪与怕 ），定投投资正是最正中下怀的绝佳方法， 我从 1994 年开始就一路定投至今，充分理解又运用它，我完成了人生重大的目标：买房、子女教育金、退休金，早于2010 年就脱离了辛苦的讨生活族，而开心的迈入“过生活”族，目前更是一个快乐的定

4、投族，现在起将于嘉实基金的平台跟大家分享“我的定投心法”，让你的投资之路平坦又收获满满！定投最高原则止盈不止损对于定投投资，投资人很熟悉，但我相信很多人都忘了此投资方法的“初衷 ”。让我再唤醒大家的记忆，定投的目的在让不懂得看趋势的人，也能简单投资赚到钱，于是初始在台湾它有个名字，那就是“傻瓜投资术”。为什么 “傻瓜 ”呢？因为就算很不幸的买在最高点，也能因为每月扣款、一路摊平而获致成果；当然，如果运气特好买在最低点，很赞！也就是景气位处什么阶段、行情是牛市还是熊市，都可以进场做定投投资，而只要完整扣上一个景气循环，就会成为市场赢家。也因此，重点在扣完一整个景气循环（指经济景气状况呈周期性循环

5、变动的情况），简单的讲，就是高点扣了、低点也扣了，所以可以有效平均成本，进而获利。当然，如果过程中，因为见到报酬率惨兮兮而止损出场（或停扣了），那定投注定要失败。只是傻瓜投资术也不能真的完全傻瓜对待，起码有两种状况必须要做出“停损 ”决定。一是买的基金非“好学生 ”，这可以从此只基金位于同类型排名看出，举个例来说，A 股股票型基金同类型有100 多档，但你偏偏买到吊车尾（拖后腿）、老在100 多名徘徊的基金，这就要果断做出“止损 ”的动作。另一个状况是，你买到趴在地上的行业型基金，可能需要等待5 年甚或 10 年的时间，才有机会见到景气反转向上。按照定投的逻辑，一直不停的扣，有一天还是会见到正

6、报酬，但我想，应该没有人愿意等待10 年的时间才见到获利吧！特别是在等待的期间，当其他类型基金纷纷表现优异时，那种 “等待 ”可是很苦涩的。所以如果买到这样的行业型基金，无须思考太多，停损便是。看到这里，投资人一定会问，同类型吊车尾的基金好判断，但趴在地上的行业型基金如何得知？这就建议投资人一定要学会景气循环，如果不想学或者学不透，那么， 我要奉劝一句： 远离行业型基金吧！市场一般股票型基金如此之多，何苦一定要与行业型基金纠缠呢？另外一个大家会问的问题，定投为什么要止盈呢？难道不能扣到天长地久，等到真的需要用钱时再赎回吗？当然不行，原因在于有获利出现而不赎回，接下来一定会面临人性的考验。 其实

7、止盈点出现，代表大概已经扣了一整个景气循环，投入的资金也不少了，当见到报酬率由正转负时，你能熬得过去吗？万一一个不小心败给了人性，停扣出场，那就完了，你将成为定投投资的输家。再则， 该止盈没有止盈，等于是拖着一个沉重的包袱向前行，举例来说，每个月定投1000 元、扣了3 年，因为错过止盈，报酬率开始向下走，但因为整体金额还有3 万多元，就算接下来续扣的那1000 元是扣在低点，面对3 万多元的包袱，摊低成本的效果也是很有限的。 更何况你以为你要用钱的那一天，一定是大牛市吗？如果不是，扣到天长地久的结果岂不很让人“傻眼 ”。萧碧燕 作于 2016年 4月定投精神：结果更重要定投操作时，很重要的一

8、个原则是：止盈不止损。虽然这是走向成功的心法，但过程肯定考验人性。尤其是碰到亏损时，对于没经验的投资人来说，难免焦虑：是要继续扣款呢？还是就此打住呢？我们都知道， “就此打住”的策略注定失败。因为投资之所以会处于亏损状态，其实是代表此时的市场不佳，市场不佳、价格就低，定投的精神是平均成本，这时候进场买进，才能达到摊平效果。但是，如果被人性打败而就此打住，那就跟获利“拜拜”了。所以， 定投的过程中无论亏的金额有多大，你有没有办法忍过去，相当关键！在台湾曾经有过一个真实的案例，一位买投资型保单的投资人，月扣新台币2,000 元，但分散扣10只基金，也就是一只基金扣新台币200 元 （ 相当于人民币

9、40 元 ） ，于是这位投资人定投的期间从 2002 年投到 2009 年。 纵使这当中遇到最激烈、最让人措手不及的金融海啸，他还是老老实实继续扣款，所以到了2009 年，他所扣的一只印度基金居然赚了超过90%，而他当时的烦恼是：赚了90%是否该出场？他的烦恼可是与一般定投投资人的烦恼大不相同，一般人的烦恼是：怎么办赔了那么多，该不该停扣？怎么办我都没有买进最热门的基金，该不该抢进？, 赚了90%反而烦恼的人确实少见，可他的烦恼是，就算赚了90%但也只不过赚了一万多块台币，所以不知道该不该赎？他的烦恼出现在“结果”，一般人的烦恼却出现在“过程”中，但起码他的烦恼只是懊恼当初为什么不是每月多扣一

10、点钱。反正他的结果是好的。但回过头来看看，为什么这位投资人可以不在投资过程中出现苦恼情绪呢？很简单，因为他每月每只基金只扣台币200 元，就算中间大跌50%以上，也不过赔个数千元台币，对一般人来说，都是可以承受的压力，所以他根本不在乎，自然不会出现痛苦挣扎的情况。萧碧燕作于 2016 年 5 月也就是说，当扣款金额很少时，可以让投资人真的做到不在乎“过程”的境界，只是到了“结果”阶段，报酬率虽漂亮、却没赚多少钱，意义也就不大了。所以，每个人都要衡量自己的能力，终究定投是长期投资、 “子弹”不能断；衡量自己的能力外，再看看什么样的投资金额不会让自己太“难过”，这就可以做为定投扣款的金额。有一个简

11、单的公式可以供大家参考，那就是收入减掉支出后，剩下来的钱的一半，可用做每月定投投资的金额。之所以提供这样的简单算法给投资人，主要是因为只把剩下来一半的钱拿去定投，即使遇到熊市，情绪也会比较稳定。这是比较可以 “忍” 过去的状况，而 “忍”过去很重要，因为这是成败的关键！尤其是定投新手，更要好好斟酌扣款金额，抓到属于自己“不在乎过程”的平衡点；而练就金刚不坏之身的老手，只需要算好可供扣款的期数（最好为36 个月）即可，因为老手遇到冲击可以忍，可以比较不在乎过程、只在乎结果，他定投投资的结果自然会是甜美的了。微笑曲线如何微笑？在我长久以来的基金定投生涯中，每每都会与“微笑曲线”相遇， 每每也会以“

12、微笑 ”面对满意的回报率。只是，我常常觉得纳闷，怎么投资朋友不是很喜欢“微笑曲线”这样的投资法则？先来说明一下什么是“微笑曲线 ”。定投买基金的一个重要观念是：停利不停扣。停利，也就是止盈。那么，何时会发生“停利 ”？当然是你有获利时或股市涨高时，所以，停利点很自然会出现在“微笑曲线”上升区段的某高处。但是，如果投资者在某高处停利后，本着停利不停扣的原则，还是要继续定投扣款， 等待下一个停利点的到来。这个过程中，投资者有可能已经到达市场相对高点，如果此时坚持扣款，可能会面临市场下滑的风险，而下次停利的机会，也极有可能会经历相对漫长的过程。所以，微笑曲线简单的说就是面临先跌再涨(或先涨不久后就跌

13、了，然后再涨)的过程。在我看来，这样的时间长度蛮好的。因为在底部累积的够久，手中的筹码也够多。等到停利点到来，投资者会有漂亮的总回报金额。所以说，“结果 ”其实很不错，至于 “过程 ”，我不太关心。只是大家能忍受的过程似乎都太短了，其实定投等待的过程23 年是稀松平常的事，如果你能慎选产品，再加上真的开始参与投资，你一定能体会，其实过程并不见得那么令人煎熬。以下举例子来说明：如果你从2009 年 12 月起开始起扣，截至去年的高点(2015/06/03)，这个过程中上证指数的表现一直令人失望，但大家从下表可以发现，如果你选择的是“嘉实研究精选基金”， 这 6.5年的时间是可以停利4次的， 而且

14、停利点从1 5.5%72%不等，而嘉实增长的表现一样令人刮目相看，如果你从这两支基金的例子来看，定投等待微笑曲线到来的过程有那么痛苦吗？亲身体验后才会明白，其实真的很痛苦的（回报率负太多）也就那么几天，因为透过坚持不停扣的原则，低点买到了，自然就摊低了成本，回报率会回升的（负报酬渐渐缩小）。当然有投资人会说，从高点往下扣太辛苦了，为什么不能等到相对低点再扣款就好？没错，何必扣在高点呢？但问题在于，你怎么去判断高低点？又或者你怎么知道你就是扣在最高点呢？也许高点之后还有更高点，如果都不扣款，不就错失该市场进一步走高的机会。既然无法预测市场究竟是会继续往上迈进、还是就要向下调整了，不如就把眼睛闭起

15、来继续扣款吧！尤其是核心配置的基金，反正要一直持有，涨高赎回后继续走高，那就再次停利，这样一来，总有一次会卖在最高点；如果赎回后往下走也无妨，就当作是在“储蓄 ”，是在累积绝对金额，用这样的投资心态来面对“微笑曲线”，你也会觉得“微笑曲线 ”很赞！萧碧燕女士作于2016 年 6 月定投带你微笑穿越牛熊！A 股市场的特色是“牛短熊长”。从 1991 年起至今，上证指数收盘超过5000 点的天数，加起来只有96 天。 在这短短的96 天中， 尽管有很些人可以致富，但更多的人却在高点被套。因为在高点激情过后，上证指数很快又回落到2000 点 3000 点之间。数据显示，自股市创立以来，上证指数大部分

16、时间都在2000 点 3000 点间徘徊。在这样一个市场中，如果没有聪明的投资方法，投资者很难致胜。而选择基金定投，是带你微笑穿越牛熊的有效投资方法。每一次熊市的到来，绝大多数投资者都望而怯步。但对基金定投来说，这个结点是进行投资的最好市场。我们拿农产品做个形象的比喻，每隔 3 到 5 年， 白菜的价格就会大涨一次， 但持续的时间很短。如果你是一个菜农，等到白菜价格涨上去后才开始种菜，可能白菜还没长成熟，这个上涨区间就过去了。即便是你的白菜丰收了，恐怕价格也已经下跌了。所以最好的办法，就是平时慢慢种白菜，等到白菜大涨时才有囤货拿出来卖。所以我们做基金定投，就是要抓住熊市的机会，默默不断地积累份

17、额，等到牛市到来时卖出。基金定投就是傻傻的买，聪明的卖，然而定投的过程却很寂寞。有一些人一想到在震荡市中默默积累份额，就没有了耐心。其实，只要你能挑选到一只绩优基金，那么你并不需要忍耐太久的寂寞。我们以嘉实成长收益混合基金为例。如果你是在2002 年 12 月开始每月定投该基金，而当时上证指数只有1405 点， 到了2006 年 7 月 3 日，上证指数为1697.28 点，但该基金的定投回报率已经达50.48%。如果继续实施纪律性扣款，到了 2007 年 6 月 18 日， 上证指数为4253.35 点时， 该基金定投回报率达到 51.08%。即使到了2009 年 8 月 3日上证指数回落到

18、3492.59 点，该基金的定投回报率还是有15.21%。再说说基金定投在穿越牛熊方面的魅力。从2010 年到 2014 年，上证指数一直在2000 到 3000 点徘徊。2015 年 3 月 18 日， 当上证指数达到3577.3 点时， 嘉实成长收益基金的定投回报率达到50.54%。如果你不是选择了基金定投，如何在这牛短熊长的市场潇洒自如，抱回胜利呢？能，跟着我轻轻松松学定投。要是你还在犹豫不决，那就请关注嘉实基金“理财嘉”APP即将推出的止盈定投功心动不如马上行动！萧碧燕女士作于2016 年 7 月如何挑选定投基金？定投正逐渐变成生活中的一部分。现在， 很多人见面的第一句话可能会说 “你

19、做基金定投了吗”，这就说明，大家正越来越重视和了解定投。重视和了解定投后，最终还要问我该怎么去选择基金。讲真， 只要你能做到定投的最高指导原则 “止盈不止损 （ 不停扣 ） ” ，那么不管你选择的是偏股型基金、混和型基金，亦或是偏债型基金，都能取得较为稳健的收益。但选择不同类型的基金，你的定投过程与结果，也会有所不同。选择波动较大的偏股型基金，投资者在熊市时总会看到收益为负的情况，而且越亏越多。当损失多到自己无法符合而心生恐惧之时，最终投资者会选择停扣。这种情况，就犯了我常提起的定投大忌讳止损。但是， 如果投资者能一直坚持，那么不必等到指数高涨，就可以赚取很多收益。比如从现在市场的3100 点

20、左右涨到3500 点左右， 投资者因为扣款的时间偏长，累积的本金也很多，所以在无形中就可以赚取一笔客观的收益。虽然过程很刺激，也很痛苦，但结果却是甜美的，就像我在定投上常讲的 “大微笑曲线”。同时，它也说明了定投的要义之一就是，不在乎过程，只在乎结果。同样的，如果定投选择的是偏债多一些的基金（ 如混合型或债券型） ， 在熊市时，基金的报酬率或许是正也或许有负，但负也不会太多。这种情况下，投资者的心情还算正常，自然也不会犯下“止损 （ 停扣 ） ”的大忌。可是一旦牛市来了，你的报酬率肯定也是一般般，说白了就是：过程很舒服，结果很一般。这种情况，我们俗称“中微笑”或“小微笑”。讲到这里，大家应该明

21、白选哪一种基金好了吧？选基金，其实就是“选过程”。你适合什么样的过程，就去选择什么样的基金。无法接受过程太痛苦的人，就选偏债多一些的基金（ 如混和型甚或债券型） ，如果确认自己是“钢铁侠”，无畏市场的波动，那就选偏股多一些的基金，坚持到最后的人，也会有很好的收获！后记：我在台湾曾说了五句定投的经典语录停利不停损（ 不停扣）不在乎过程，只在乎结果傻傻的买，聪明的卖涨也开心，跌要更开心纪律投资胜过追逐市场趋势萧碧燕女士作于 2016年 8月基金定投停利点怎么设？定投的最高指导原则是 “停利不停扣”， 大家已经渐渐明白不停扣的道理，自然在熊市时就懂得坚持忍耐，但一旦牛市来了，该怎么停利？停利点该设多

22、少？设多了怕到不了，设少了又怕不甘心，一直困扰着大家，其实设少一点就是创造小微笑，设多一点就是期待大微笑，而大微笑与小微笑也曾为大家解说过，等待的过程自是大家要去考虑的，但今天还是提出设停利点的三个指标供大家参考。一、 基金所属的种类：如果你买的基金属于偏股型的基金，也就是波动大的基金，那么停利点就可以设高一点，相反的，如果所买的基金属于偏债型的基金，亦就是波动小的基金，那么停利点就设少一点。 TOC o 1-5 h z 二、每月扣款金额的大小：例如甲乙二人同时同天扣同一只基金，经过6个月后回报率当然一样，都达20%，但甲每月扣款的金额是300 元，此时本金共1,800 元，赚20%等于赚了3

23、60 元，但乙每月扣款的金额是50,000元，此时本金共300,000元，赚20%等于赚了60,000 元，如果你一共才赚360元，应该是不会赎回，但如果已经赚了60,000元了，很多人恐怕就满足并选择赎回了。所以当扣款的金额越大时停利点就设的越低，相反的， 扣款金额越小时，满足的停利点应该会高些了，对于扣款金额较大的投资人，建议你停利点以所赚金额来设定，譬如设为：赚 5 万、6万、 或 10万就赎回。三、定投起扣时的股市点位：譬如当上证指数在2500 点时起扣了定投，此时从历史点位来看相当低点，建议扣款金额可以大，停利点可以高，例如选择每月扣款 2,000 元，停利点设为50%，当有一天回报

24、率达50%时就赎回了，但不要忘了“停利不停扣”，所以次月起重新一轮的定投，只是此时或许上证已经上涨至 3800点了，这时我会采取将扣款金额减仓，停利点下调，如变成每月扣1,000 元，停利点降为20%，如果上证持续往上涨，那么20%应该会看到，就再次赎回，赎回后的次月起又再一次重新一轮的定投，此时再次的减仓并调降停利点，如每月变成只扣萧碧燕女士作于2016年 月500 元，停利点降为10%。如此作法一是可以控制风险，因为万一指数没上涨就下跌了，也有赎回大部分的钱；二是如果指数持续上涨，因为有持续扣款，所以还是可以再停利的。最后再提醒大家，当你已经减仓到了较低的金额，也要在适当的时机加仓，大约在

25、定投回报率出现-30%时，可将每月的扣款金额提高成原来的2,000 元，且停利点再度的往上提高。如此机动的调整扣款金额及停利点，就是为了让投资人能真正做到“停利不停扣”，而唯有做到“停利不停扣”才能大概率成为投资上的赢家。如何利用定投解套？很多基金投资者会买在相对“高点”这一年来，我在嘉实基金全国巡回讲座中，每每碰到目前收益率不高的投资人，多是买在了高点，甚至有人是于2007 年买入的（ 当时也是指数的高点）， 至今收益率还在-20%左右。这让我想起多年前的台湾投资者亦是如此。投资者喜欢追求快速上涨，所以多是单笔买进，但经历了股市多次的多空交替（1997 年亚洲金融风暴、2000 年网络泡沫化

26、、 2008 年金融海啸） 已经越来越多人体会到，投资是要长期的、投资不是暴利，投资是追求稳定报酬。倘若以前买的基金目前仍旧是套牢的，该如何解套？解套的一个有效方法就是加仓，但重点是投资人可能没钱再加仓，或没信心再加仓，甚或不想再加仓，那只能慢慢地等待基金“恢复”的那一天，可能要等很久很久吧！如果你愿意，甚至还有资金，不妨采取用定投解套的方法，这种方法相对容易执行。例如，投资者于2008 年 1 月 14日买了嘉实增长混合基金200,000 元，结果到了 2008 年 6 月 17 日回报率为-31.21%，亏损金额62,414 元，此时启动定投解套，每月投资该基金定投的金额为8500 元 （

27、 定投金额约为原单笔金额200000 除以24 而得 ） ，当到了2008 年 11 月 6 日股市持续下跌，原购买的单笔回报率已达-48.34%，亏损金额为96,690 元。但坚持持续定投，直到2009 年 7 月 15日原购买的单笔基金回报率已回升至-15.85%，亏损金额为31,691 元，但每月所投入的定投已创造了30.18%的回报率，共赚进33,351 元，如果在此时将此基金的“单笔 +定投”一起赎回，已无亏损，还小赚了1,660 元，等于已经解套了。但若是持续定投至2010 年 8 月 10 日，原单笔购买的基金已无亏损，还小赚了323 元，但每月所投入的定投竟创造了37.71%的回报率，共赚进86,571 元。如果你愿意启动定投解套，不但能提前于2009 年 7 月 15 日实现解套，相信随着心情的舒畅，也更有动力持续定投，坚持到原购买的单笔基金回到净值原点时，加码的定投大概率会帮我们赚到了一笔不错的报酬。萧碧燕女士作于2016 年 11 月如何运用定投基金养基金？十余年来，我在给投资者推广定投理念时发现了一个现象：很多投资者不愿意止盈的原因之一，是不懂得如何用赎回来的钱，去聪明地投资另一只基金。这种情况下，他们选择继续投资手中的绩优基金。结果，眼看着盈利从“+30%”掉到了“ -30%”。还有一些人，他们虽然及时止盈，但马上又用盈利的钱去一次性申购另一只基金。