企业套期保值案例解析2

1、.：.；企业套期保值案例解析2021年11月10日 01:13凤凰网财经【 HYPERLINK javascript:zoomDoc(16); 大 HYPERLINK javascript:zoomDoc(14); 中 HYPERLINK javascript:zoomDoc(12); 小】【 HYPERLINK finance.ifeng/future/qhzx/20211110/1444837.shtml l # 打印】 HYPERLINK javascript:void(0); 共有评论0条 HYPERLINK finance.ifeng/jigou/detail/money/zhong

2、guozijinguanli.shtml t _blank 进入中国资金管理网机构主页 HYPERLINK finance.ifeng/jigou/detail/money/zhongguozijinguanli.shtml t _blank 中国资金管理网 蒋玲套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价钱风险的场所，利用期货合约作为未来在现货市场上买卖商品的暂时替代物，对其如今买进预备以后售出商品或对未来需求买进商品的价钱进展保险的买卖活动。其本质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但买卖方向相反的期货合约，以期在未来某一时间经过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价钱变动所带来的实践价钱

3、风险。最终在“现和“期之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价钱风险降低到最低限额。套期保值买卖须遵照的原那么(1)买卖方向相反原那么：买卖方向相反原那么是指先根据买卖者在现货市场所持头寸的情况，相应地经过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。经过期货买卖和现货买卖相互之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价钱变动所带来的风险，以到达锁定本钱和利润的目的。(2)商品种类一样的原那么：只需商品种类一样，期货价钱和现货价钱之间才有能够构成亲密的关系，才干在价钱走势上坚持大致一样的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动获得应有的效果。否那么

4、，套期保值买卖不仅不能到达躲避价钱风险的目的，反而能够会添加价钱动摇的风险。在实际中，对于非期货商品，也可以选择价钱走势相互影响且大致一样的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。(3)商品数量相等原那么：商品数量相等原那么是指在做套期保值买卖时，在期货市场上所买卖的商品数量必需与买卖者将要在现货市场上买卖的数量相等。只需坚持两个市场上买卖商品的数量相等，才干使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。(4)月份一样(或相近)原那么：这是指在做套期保值买卖时，所选用的期货合约的交割月份最好与买卖者未来在现货市场上买卖商品的时间一样或相近。由于两个市场出

5、现的盈亏金额受两个市场上价钱变动的影响，只需使两者所选定的时间一样或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价钱和现货价钱才会趋于一致。才干使期货价钱和现货价钱之间的联络更加严密，到达加强套期保值的效果。套期保值的种类套期保值根本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以躲避价钱上涨的风险。持有多头头寸，来为买卖者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防备企业日后所需的原资料或库存因日后价钱上涨而带来的亏损风险。相反，假设企业担忧手头上持有的

6、原资料或是产品价钱下跌，就可以利用卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，是为了防止现货价钱在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进展的买卖方式。铝制品企业套期保值操作案例解析国内有一家大型的铝制品制造企业，对于该企业来说，原资料铝价钱的大幅上涨会导致其消费本钱的提高，侵蚀企业的营业利润。在不能经过提高产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情况下，企业非常有必要经过期货市场的套期保值功能来躲避原资料价钱上涨的风险。详细而言，以下两种情况下企业需求实施买入套期保值方案。1、估计未来铝价钱会大幅上涨，而当前鉴于资金周转或库容缺乏等问题，不能立刻买入现货，而且即使有足够的资金和库

7、容，提早买入现货会添加资金占用本钱和仓储本钱。比较稳妥的方法就是经过期货市场实施买入套期保值。2、企业曾经与下游销售商签署供货合同，售价已定，在未来某一时间交货，但是此时髦未购进原资料，担忧日后购进原资料时价钱上涨。按照当时的铝价钱，企业的销售合同盈利，但是一旦未来铝价钱上涨，在产品售价已定的情况下，盈利会减少甚至亏损。在这种情况下，企业需求经过买入套期保值锁定原资料本钱，从而锁定销售利润。假设：2021年5月1日，国内铝的现货价钱为13000元/吨，当时期货市场上交割期为8月份的铝期货合约价钱为12660元/吨。该铝制品企业曾经与其下游买家签署了销售合同，估计在未来的三个月后有大量的铝采购需

8、求，数量为1000吨。由于担忧铝价钱在未来会出现上涨的趋势，从而影响到企业的利润，企业欲在期货市场上进展买入保值。于是在期货市场上买入交割期为8月份的铝期货合约200手(一手5吨)。我们忽略不计铝期货的买卖保证金和买卖费用。情况一：假设期货价钱上涨幅度等于铝现货价钱上涨幅度铝现货市场期货市场2021年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价钱12660元/吨2021年8月1日买入现货1000吨，价钱为14800元/吨卖出200手合约平仓，价钱为14460元/吨涨幅1800元/吨1800元/吨盈亏购买本钱添加1800*1000吨=180万元盈利1800*200*5=180万元从盈亏情况来

9、看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买本钱添加了180万元，但是由于其在期货市场上提早做了买入保值，在期货市场盈利180万元，期货市场与现货市场盈亏相抵，综合来看，该企业完成了预定利润。情况二：期货价钱上涨大于现货价钱上涨(假设现货价钱上涨了1800元/吨，期货价钱上涨2200元/吨)铝现货市场期货市场2021年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价钱12660元/吨2021年8月1日买入现货1000吨，价钱为14800元/吨卖出200手合约平仓，价钱为14860元/吨涨幅1800元/吨2200元/吨盈亏购买本钱添加1800*1000吨=180万元盈利2200*200*5=220万元从盈

10、亏情况来看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买本钱添加180万元，但是由于其在期货市场上提早做了买入保值，在期货市场盈利220万元，综合来看，期货市场盈利大于现货市场本钱添加的部分，企业不仅完成了保值，完成了预定利润，而且还额外盈利40万元。情况三：期货价钱上涨小于现货价钱上涨(假设现货价钱上涨了1800元/吨，期货价钱上涨了1500元/吨)铝现货市场期货市场2021年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价钱12660元/吨2021年8月1日买入现货1000吨，价钱为14800元/吨卖出200手合约平仓，价钱为14160元/吨涨幅1800元/吨1500元/吨盈亏购买本钱添加1800*10

11、00吨=180万元盈利1500*200*5=150万元从盈亏情况来看，铝价上涨导致铝制品企业购买本钱添加180万元，但是由于其在期货市场上提早做了买入保值，在期货市场盈利150万元。综合来看，虽然企业在现货市场上的购买本钱添加，但是期货市场的盈利可以部分弥补采购本钱的上涨，大大降低了企业的损失，到达部分保值的效果。 但是假设，到了8月份铝的价钱并未如企业所估计的出现上涨，而出现了下跌，那么企业完成套期保值的详细情况如何呢？情况一：假设期货价钱下跌幅度等于铝现货价钱下跌幅度铝现货市场期货市场2021年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价钱12660元/吨2021年8月1日买入现货10

12、00吨，价钱为12600元/吨卖出200手合约平仓，价钱为12260元/吨跌幅400元/吨400元/吨盈亏购买本钱减少400*1000吨=40万元亏损400*200*5=40万元从盈亏情况来看，虽然期货市场上的保值头寸出现亏损，但铝价钱下跌使企业购买本钱减少了40万元。在铝价下跌的局面下，虽然期货市场发生了亏损，但是现货市场铝价下调，购买本钱降低完全可以弥补期货市场上的损失。情况二：期货价钱下跌小于现货价钱下跌(假设现货价钱下跌了400元/吨，期货价钱下跌了200元/吨)铝现货市场期货市场2021年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价钱12660元/吨2021年8月1日买入现货10

13、00吨，价钱为12600元/吨卖出200手合约平仓，价钱为12460元/吨跌幅400元/吨200元/吨盈亏购买本钱减少400*1000吨=40万元亏损200*200*5=20万元从盈亏情况来看，虽然期货市场上的保值头寸出现了亏损，但是现货市场上铝价的下跌使企业购买原资料的本钱减少了40万元。综合来看，现货市场铝价下调，购买本钱降低的收益完全弥补了期货市场的损失，减少了期货市场亏损的影响。情况三：期货价钱下跌大于现货价钱下跌(假设现货价钱下跌了400元/吨，期货价钱下跌了600元/吨)铝现货市场期货市场2021年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价钱12660元/吨2021年8月1日

14、买入现货1000吨，价钱为12600元/吨卖出200手合约平仓，价钱为12060元/吨涨幅400元/吨600元/吨盈亏购买本钱减少400*1000吨=40万元亏损600*200*5=60万元从盈亏情况来看，虽然期货市场上的保值头寸出现亏损，但铝价钱下跌使企业购买本钱减少了40万元，综合来看，在铝价下跌的局面下，虽然期货市场发生了亏损，但是现货市场油价下调购买本钱降低已大部分弥补了期货市场的损失，企业根本完成了既定的利润目的。企业进展套期保值所应遵照的原那么期货市场毕竟是不同于现货市场的独立市场，它还会受一些其他要素的影响，因此期货价钱的动摇时间与动摇幅度不一定与现货价钱完全一致；加之期货市场上

15、有规定的买卖单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有能够获得额外的利润或亏损。需求留意的是，套期保值可以躲避掉现货价钱动摇的风险，但是期货套期保值买卖并不是无风险买卖。套期保值对于企业的操作人员的要求较高，假设企业的操作人员缺乏相关的期货套期保值的相关知识或操作阅历的话，很容易呵斥风险。另外企业对于未来的方式判别错误，也会呵斥一个市场的盈利不能完全弥补另一个市场的亏损，甚至现货和期货市场都出现亏损的景象。之前的航空公司套保亏损的案例就是最好的例子。另外企业还需求结合各自本身的条件，比如：企业的现金流情况、现货贸易的情况等等，在此根底上才干做与企业相顺应的保值

16、方案。详细来说主要概括为以下几条重要原那么：套期保值额度的比例原那么普通来说，企业套期保值的额度并不是企业年总需求量100%的完全保值，由于我们首要思索的是企业现金流的平安性，原那么上保值比例不超越企业年总需求量的80%，并且一直要保证企业现货与期货头寸的对应性。不能过度保值或过低保值，这样都不能做到使企业利益及套期保值保险最大化。企业套期保值现金流的控制及资金来源一个企业要想把套期保值任务做到更好是离不开企业内部现金流的管理，必需保证资金来源，这样才干保证企业套期保值任务能有效更好的完成，才干使期货市场上行情出现大的动摇时保证企业套期保值仓位的平安，并能抓住稍纵即逝的行情建立应有的仓位。套期保值的顺利进展离不开企业资金的合理化管理及行情出现动摇时所需资金的保证性来源。企业套期保值头寸的了结方式企业套期保值买卖最好用对冲的方式了结。除非期货价与现货价出现很大的背叛才采取实物交割的方式。由于假设期货合约到期时与现货价接近，我们就没有必要在期货市场接现货或卖现货，而可以采取对冲的方式了结我们的期货头寸，这样可以省去交割程序而又不影响现货业务同伴的关系。 版权声明：来源凤