某银行财务定位分析报告

1、拜中国银行扮 (60198罢8) 瓣定位分析报告行业：银行业敖主营业务皑: 隘包括商业银行业澳务、投资银行业唉务及保险业务颁 搬 埃 埃 扒 投资要点:澳邦公司是一家国际盎化银行，在多年疤的发展历程中，凹曾创造了中国银傲行业的许多第一哎，目前在外汇存啊贷款、国际结算安、外汇资金和银爸行卡等业务领域柏仍居领先地位。靶把作为北京瓣2008 扒年奥运会银行合哀作伙伴，奥运权岸益是公司在未来爱几年内所独有的肮、区别于其他同啊业竞争者的不可颁复制的稀缺资源拌盎公司将重点发展翱理财服务并增加败公司在中高端客坝户中的市场份额阿和渗透率。公司柏拟针对富裕客户邦开发综合理财平傲台。并有一系列把计划颁,奥包括将百

2、“背中银理财全球服盎务氨”阿推广至亚太地区傲以外；以直销模扮式开拓二手房地颁产市场；相信这罢些措施将有助于傲公司把握个人贷斑款的增长。背凹与大多数商业银盎行一样，公司的啊经营业绩很大程碍度上源于净利息艾收入，巴2004暗年和拌2005拜年，净利息收入捌占公司营业收入暗的办81.1%邦和拔86.5%霸。利率波动可能摆以不同方式对公埃司的财务状况和坝经营业绩造成不昂利影响。白艾首日上市可能定奥位在摆3.8-4背元之间。公司概况靶公司是一家国际胺化银行，在多年扮的发展历程中，埃曾创造了中国银版行业的许多第一安，目前在外汇存跋贷款、国际结算拌、外汇资金和银盎行卡等业务领域挨仍居领先地位。奥截至耙200

3、5 板年末，公司的总疤资产为奥47,428.艾06 柏亿元，是中国四哀大商业银行之一半，拥有在中国商芭业银行之中最广挨泛的国际网络。凹公司是全球第耙32 熬大银行。商业银爸行业务是公司的板核心业务，包括安公司业务、个人凹银行业务及资金吧业务，占公司芭2005 氨年总收入的颁91.98%胺。公司还拥有从捌事投资银行、保翱险及资产管理业案务的专业子公司败。版2006 把年背5 唉月，公司成功发捌行了岸29,403,办878,000霸股百H 绊股普通股（包括昂悉数行使超额配胺售选择权部分）瓣，并于氨2006 佰年懊6 疤月耙1 绊日在香港联合交扒易所上市交易。靶募股资金投向及扳其效益分析佰本次发行预

4、计可盎募集资金捌200坝亿元（未扣除发邦行费用），将全啊部用于补充公司拜资本金。本次募靶股资金的运用，矮预计将对公司的爱财务状况及经营懊成果产生以下的罢直接影响：艾1稗、对净资产、每袄股净资产和净资拌产收益率的影响熬：通过本次募股扒，公司净资产预白计将增加约肮200瓣亿元（未扣除发澳行费用）。由于矮本次发行价格区肮间的下限高于翱2005鞍年肮12版月拜31傲日的公司每股净岸资产，且公司在挨本次搬A佰股发行前所发行昂的办H爸股价格同样高于昂2005芭年案12拔月耙31氨日的公司每股净袄资产，因此本次暗发行募股资金到笆位后，公司的每昂股净资产和净资叭产收益率也将相疤应产生变化。氨2罢、本次募股资金

5、氨到位后，公司的摆资本充足率将得八以提高。懊3霸、对盈利能力的芭影响：由于从本般次发行完成到业绊务规模的相应扩敖大还需要一个过埃程，隘因此直接产生的爸效益可能无法在邦短期内明显体现瓣。本次发行有利鞍于充实公司资本靶金，为公司的长爱期发展提供了有暗力支持。公司价值分析业务经营情况哀按总资产计算，埃公司是国内四大般商业银行之一，蔼拥有在国内商业疤银行中最广泛的板海外机构网络。拔根据银行家办杂志，按截至颁2004 扳年吧12 爸月八31 矮日总资产计算，阿公司是全球第败32稗大银行。商业银蔼行业务是公司的跋核心业务，包括伴公司业务、个人俺银行业务及资金扳业务，占公司奥2005 隘年总收入的矮91.9

6、8%胺。公司还通过子拌公司从事投资银罢行及保险业务。扮公司的商业银行哀、投资银行及保白险业务组合，构扮成了全方位的金啊融业务平台，使佰公司能够为客户拜提供综合服务。笆公司总行设于北拌京，并在中国内半地、香港、澳门拜及其他海外地区袄经营业务。阿2003 跋年至百2005 瓣年，公司的营业澳利润分别达胺548.26 哀亿元、矮578.41 罢亿元及啊647.44 扒亿元，其中，分般别有疤321.03安亿元、办431.63 般亿元和疤476.27 佰亿元来自公司的唉国内业务，截至昂2005 岸年跋12 八月巴3拜1 办日，公司的总资绊产为把47,428.岸06 白亿元，其中未扣拜除抵销项目前总暗资产

7、的办76.74%艾来自公司的国内矮业务。背公司在多个领域癌均是国内市场上袄的领导者。根据艾人民银行、外管霸局和其他银行年氨报的数据，公司氨是：啊1摆、埃截至皑2005 半年俺12 板月翱31 昂日，以余额计算氨，国内商业银行耙中最大的外币贷叭款提供行及外币碍存款接受行，市爱场份额分别约为霸43.3%班及皑40.9%凹（按商业银行口版径计算，不包括吧政策性银行、城暗市信用社、农村碍信用社及外资商班业银行等其他金俺融机构）；澳2八、爸2005 办年度，以业务量扮计算，是国内商哎业银行中最大的捌国际贸易结算服靶务提供行，市场绊份额约为昂32.6%按，截至笆2005 摆年拌12 埃月坝31 熬日，以余

8、额计算绊，公司贸易融资瓣业务在四大银行柏中的市场份额超埃过佰50%翱，居四大银行之凹首；拌3爱、爱2004 胺年四大银行中非岸利息收入占总营扮业收入百分比最啊高的银行；矮4斑、捌四大银行中总住摆房按揭贷款增长芭率最高的银行，吧2004 斑年较白2003 板年增长袄31.0%昂，而矮2005 蔼年则较拌2004 艾年增长唉14.5%鞍；案此外，公司是四般大银行中唯一一罢家自哎2003 般年至邦2005 耙年各年均获得国盎内商业银行人民岸币存款市场份额八增长的银行。爱公司的主要业务碍分为三部分，包氨括商业银行业务隘、投资银行业务唉及保险业务。胺2005 扳年公司的核心业鞍务凹-翱商业银行业务约罢占

9、公司总收入的柏91.98%矮。捌2005 氨年公司的境内业爸务约占公司总营罢业利润的班73.56%阿。斑由于自疤2000 哎年以来日益加强澳对个人银行业务盎的重视，公司个斑人银行业务近年傲显著增长，截至搬2003 埃年、盎2004 挨年和跋2005 阿年氨12 跋月案31 般日公司境内业务岸的个人贷款余额俺分别为皑2,540.1俺9安亿元、岸3,513.4扳5 扮亿元及败3,799.5艾8 皑亿元，年复合增笆长率为摆22.3%唉。财务分析主要财务指标扮（二）主要监管耙指标简析：懊1、2005 摆年公司成功发行稗了次级债券并引澳进战略投资者资傲金，进一步提高敖了资本充足率水爸平。截至200百5

10、年末，公司白资本充足率为1摆0.42%，较蔼上年末增长0.拔38 个百分点鞍；核心资本充足绊率8.08%，扒较上年末下降0邦.40 个百分邦点。截至200伴5 年末，公司癌资本净额3,2案62 亿元，较奥上年末增加55捌8 亿元。其中颁，核心资本净额坝2,530 亿肮元，较上年末增伴加245 亿元吧。公司加权风险百资产总额31,叭310 亿元，巴较上年末增加4稗,375 亿元叭。稗2、近三年以来板，公司五级分类挨制度下的不良贷翱款金额及不良贷昂款率持续下降。懊公司的不良贷款搬余额由2003唉 年末的3,5哀12.24 亿捌元下降为1,0傲32.26 亿爸元，不良贷款率蔼由2003 年翱末的16

11、.3%疤下降为4.6%扒，主要原因有：傲近年来公司对贷岸款的风险控制增皑强，新增贷款不柏良率明显下降。版与此同时，公司班在股份制改革过胺程中实施了财务叭重组，加大了呆佰帐核销的力度，鞍减少了公司的不靶良贷款存量。扳3、公司注重资挨产的流动性管理蔼，近三年年末，板公司人民币资产板的流动性比率均吧在30%以上，碍高于25%的监埃管指标。白4、公司近三年绊末的人民币存贷背款比例均低于7爸5%，满足监管巴指标。2003昂 年至2004艾 年本行存贷款按比例稳定在60百%左右，200案5 年12 月皑31 日下降为岸51.7%，主靶要原因是受国家爱宏观调控政策的白影响，公司收缩奥了对部分行业和熬企业的贷

12、款发放皑。定 位 分 析一、同行业比较巴代码挨证券名称 HYPERLINK 柏总股本 HYPERLINK =GERG 柏除限售股份外流拌通A HYPERLINK 拌05每股收益 HYPERLINK 巴05每股权益 HYPERLINK elect.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=ZYSR 斑主营收入 HYPERLINK 案收盘价班市盈率斑市净比昂600000皑G浦发氨391500 扳117000 颁0.64 癌3.97 耙2146700皑 办10.30 澳16.22 败2.59 背600015挨G华夏暗420000 伴156000 邦0.31 扳2.49 板1

13、379447坝 耙4.83 俺15.58 佰1.94 班600016隘G民生扳1016587芭408193澳0.37 芭2.13 芭2380037鞍4.55 瓣12.30 爸2.14 拜600036埃G招行板1037434半470570敖0.38 碍2.38 叭2505865爸7.96 阿20.95 氨3.34 摆000001柏深发展班194582挨140936霸0.18 坝2.59 稗851562瓣8.10 摆45.00 艾3.13 懊爱平均值巴612021 跋258540 阿0.3案8 背2.71 霸1852722翱 耙7.15 碍22.01 败2.63 笆601988哀中国银行阿25,7

14、34,安565袄649350绊0.13 耙1.38 矮1387390爸0隘3.08 把23.69 阿2.23 阿从同行业看，中巴国银行无论从总吧股本、流通股都熬比同行业大，每疤股收益和主营收傲入都低于同行业拔水平，所以中国疤银行的合理价位颁应低于7.15阿元。并且G民生傲和G招行的每股芭收益都高于中国凹银行，板所以中国银行的爱合理价位应低于把4.55元罢。罢按同行业的市盈阿率来计算，中国盎银行的合理价位疤应在2.86元芭。按同行业的市拌净比来计算，稗中国银行的合理背价位应在3.6肮3元左右。摆二、大盘定位模班型扮 大盘定吧位模型主要是从捌大盘市盈率、流芭通盘、业绩等角澳度来分析计算。 HYPE

15、RLINK 阿代码癌证券名称翱总股本斑股流通股 HYPERLINK 搬每股收益 HYPERLINK /smart/?ssbk=6SH,00SZ,&order=MGQY_R 班每股权益爸收盘价八市盈率捌市净比 HYPERLINK t _blank 斑600050 HYPERLINK t _blank 俺G 联 通芭2119660靶 岸832000霸0.13盎2.24碍2.47蔼19.00 阿1.10 HYPERLINK t _blank 翱600036 HYPERLINK t _blank 挨G 招 行隘1227933邦 百470570 搬0.32坝2.01按7.96搬24.88 案3.96 H

16、YPERLINK t _blank 挨600028 HYPERLINK t _blank 啊中国石化疤8670244按 疤280000拔0.46隘2.49耙6.27氨13.63 拔2.52 HYPERLINK .asp?code=600900SH 般600900 HYPERLINK t _blank 半G 长 电耙818674 岸271480 摆0.41般2.71耙6.87疤16.76 蔼2.54 胺0000 HYPERLINK t _blank 肮2 HYPERLINK t _blank 笆G 万科阿372269 爱267510俺0.36绊2.23挨5.92瓣16.44 罢2.65 HYPE

17、RLINK t _blank 绊600010 HYPERLINK tes/Quote.asp?code=600010SH 爱G 包 钢巴338876 板184295俺0.3奥1.88稗2.64邦8.80 哎1.40 HYPERLINK t _blank 伴600015 HYPERLINK t _blank 柏G 华 夏捌420000 柏156000半0.31疤2.49爱4.83懊15.58 奥1.94 澳00000 HYPERLINK t _blank 柏1 HYPERLINK t _blank 板深发展鞍194582 皑140936矮0.18叭2.59啊8.1背45.笆00 哀3.13 HY

18、PERLINK t _blank 肮600001 HYPERLINK t _blank 拔G 邯 钢八276378 暗139585 办0.33俺3.1袄3.94胺11.94 哀1.27 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600569SH 袄600569 HYPERLINK t _blank 般G 安 钢办201824 板95475拔0.21耙2.99奥2.52般12.00 跋0.84 拔捌平均值斑1464044背 疤283785 盎0.30 捌2.47 班5.15 稗18.40 哀2.14 懊601988敖中国银行拌2安5734565稗649350扮0.13 佰

19、1.38凹3.08爱23.69 氨2.23 俺备注：以上两表罢的财务数据为2奥005年数据，芭收盘价是指7月爱3日收盘价。摆 佰 通过大盘定艾位模型，中国银胺行的上市定位应办在4.40元左阿右。扮三、股本相近的吧上市定位模型佰代码百名称艾发行价版总股本敖发行股本阿上市首日收盘价扒上市首日升幅颁%啊最新耙每股收益柏最近市盈率芭(%)霸600050奥G联通办2.3笆2119660皑500000笆2.87阿24.78鞍2.47稗0.13碍19.00 芭600036昂G招行颁7.3百1227983爱150000半10.66爱46.03绊7.96扳0.38岸20.95 暗600028坝中石化般4.22颁

20、8670244昂280000癌4.36懊3.3八6.27捌0.456邦13.75 斑600900碍G长电把4.3摆818674柏232600斑6.18半43.72暗6.87班0.408氨16.84 盎600001绊G邯钢奥7.5跋279024暗35000搬7.91埃5.46坝3.94颁0.4拌9.85 肮600010挨G包钢斑5.18隘338940澳35000阿6.4跋23.55皑2.64鞍0.35邦7.54 皑600015扒G华夏百5.6班420000敖100000案7.15百27.68蔼4.83啊0.31熬15.58 啊伴平均值碍5.2把1982075半190371 胺6.50 氨24.93 按5.00 靶0.35 吧14.79 哀601988斑中国银行爸3.08罢2538391巴6败649350敖奥岸3.08白0.13氨23.69 背按股本相近的大敖盘股首日上市的八平均升幅比较，拜中国银行的合理耙价位应在3.8板5元左右碍。