百度收购91无线案例分析

1、百度收购91无线案例分析百度收购91无线案例分析百度收购91无线案例分析目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document ,并购案例介绍 3 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document .公司概况 4 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document （一）百度公司 4 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document （二）91无线网络有限公司 4 HYPERLINK l bookmark12 o Current Docum

2、ent .并购动因分析 5 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document （一）百度的动因分析 5.百度移动互联网布局乏力 5.迫切需要重量级移动互联网入口 5. UC不实百度退而求其次 5.91无线本身优势明显 6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document （二）91无线的动因分析 71.91无线独立上市困难重重，并购是洗白良机 7.百度可以为91无线提供资源支持 7.百度将在91无线的应用商店中推广“应用商店竞价搜索”7 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document .并购

3、过程及结果 8 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document .并购对双方的影响 8 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document （一） 对百度 8.股价变动 8.后续发展 9（二）对91无线 9百度收购91无线案例分析 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark26 o Current Document .并购的启示和思考 9 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document .收购案应尽量避免高投入，谨防竞争对手抬价 9 HYPERLINK l book

4、mark30 o Current Document .企业应当紧跟市场，不然未来必将付出惨痛代价 9一.并购案例介绍2013年7月16日，网龙（港交所股份代号：777）在港交所发布公告，称百 度（NASDAQ BIDU）已就网龙向百度出售其持有的91无线网络有限公司（简称91无线）全部股权订立谅解备忘录，百度将出资19亿美元收购91无线已发行的 全部股本。网龙宣布，公司将向百度出售持有的91无线57.41%股权，价值10.9 亿美元（84.6亿港元），而百度须按相同条款，向其他 91无线之股东购买91无 线股份，百度应付总购买价将为 19亿美元（147.4亿港元）。谅解备忘录规定， 百度须于谅

5、解备忘录订立后 3日内向网龙支付终止费5000万美元（3.879亿港 元）。8月14日，百度宣布以18.5亿美元完成收购91无线，91无线将成为百度百度收购91无线案例分析的全资附属公司，并作为独立公司运营。交易完成后，该案标的额将超过 2005年雅虎对阿里的10亿美元投资，成为中国互联网有史以来最大的收购案。二.公司概况（一）百度公司百度，全球最大的中文搜索引擎、最大的中文网站。由李彦宏于 2000年1 月创立于北京中关村。从最初的不足 10人发展至今，员工人数超过17000人。 如今的百度，已成为中国最受欢迎、影响力最大的中文网站。百度拥有数千名研发工程师，这是中国乃至全球最为优秀的技术团

6、队，这 支队伍掌握着世界上最为先进的搜索引擎技术，使百度成为中国掌握世界尖端 科学核心技术的中国高科技企业，也使中国成为美国、俄罗斯、和韩国之外， 全球仅有的4个拥有搜索引擎核心技术的国家之一。百度的互联网搜索产品及服务主要包括：以网络搜索为主的功能性搜索，以 贴吧为主的社区搜索，针对各区域、行业所需的垂直搜索，Mp驷索，以及门户频道、IM等，全面覆盖了中文网络世界所有的搜索需求，根据第三方权威数据， 百度在中国的搜索份额超过80%在收购91无线之前，百度在无线应用分发方面，一直强调 “长尾”的概念， 认为现有的应用商店分发模式存在格局僵化、新应用不易被发现等问题。这一 方面是百度搜索理念的延

7、续，另一方面也跟百度在应用渠道竞争力偏弱有关。移动互联网的竞争比以前更加激烈，产品、渠道、品牌、运营各个环节都 不能松懈，显然百度对此也深有体会。近几年百度在移动领域已有多次收购， 例如2011年百度就曾以1200万美元的代价，将魔图精灵团队收入帐下，后这 个团队的产品百度魔图曾掀起热潮。2012年年底，百度还先后出资收下卓大师、 点心（安卓优化大师）等团队。（二）91无线网络有限公司91无线2010年9月成立，是网龙公司旗下专注于无线互联网业务开发与拓 展的高新技术企业。从2007年诞生的91手机助手起步，91无线数年前已成为 中国最大的第三方应用分发平台之一。91无线旗下的核心产品有安卓市

8、场、91 助手两大应用平台以及 91手机娱乐、安卓网两大门户网站。91无线平台集成 91手机助手、安卓市场、91移动开放平台、91熊猫看书、91熊猫桌面、安卓 桌面、91手机娱乐门户、安卓网等强势产品为内容端口的完整移动互联应用产百度收购91无线案例分析品群，是国内最大、最具影响力的智能手机服务平台。截至2012年9月，91助手累计用户数达1.27亿，安卓市场累计用户数超 4800万。两大平台共上线应用数超 70万，9累计下载量达到129亿次，在iPhone 和Android两大智能手机客户端的市场渗透率分别超过80%口 50%三.并购动因分析（一）百度的动因分析百度移动互联网布局乏力百度的A

9、pp已经多到一屏装不下了，但想要从中找到一两款重量级的移动 应用软件并不容易。目前，百度拥有将近 40款移动互联网应用，多数应用属于 价值不大的弱需求应用，而在强需求应用中，大多数产品又是2012年开发，晚于市场一两年时间，早已错过了推广的最佳时机。而在LBS领域，竞争对手腾讯、大众点评并没有停止发力。止匕外，它仍面临着如何在移动领域不被垂直搜索、移动应用分流的挑战。 而与百度相比，360拥有安全卫士、网址导航和浏览器等多个推广渠道。迫切需要重量级移动互联网入口在过去的两年里，百度在移动互联投资或收购过的公司包括去哪儿网、创 新工场旗下图片应用工具魔图精灵（已更名为百度魔图）、刷机工具卓大师、

10、视 频PPS等；目前，百度已有的移动互联网产品涉及中间页、应用市场、搜索、 浏览器、输入法、云存储等各个领域，其中包括百度手机地图、百度搜索、百 度手机浏览器、 百度手机输入法、百度音乐、百度通讯录、百度网盘及百度云 智能终端平台等。对于急于在移动互联网领域打开局面的百度而言，希望大大扩展自己的业 务外沿，不再仅仅局限在搜索上，这就迫切需要91这样一个“入口”产品。91无线是现成的移动互联网入口，用户过亿，同时由于手游的发展收入处于成长 期。UC不实百度退而求其次事实上，百度最初的收购目标是uc此前的一年一直在uc的谈判之间斡旋， 据传闻当时给UC的报彳fr是10亿美元，亦有说是12亿美元，但

11、俞永福坚持不实， 谈判以失败告终，百度只能退而求其次，寻求收购 91无线。5百度收购91无线案例分析而在完成收购91无线之后，百度将形成移动搜索+地图LBS+Ap阴发的移动互 联网三大入口。由此，百度移动互联网战略已完全明朗：将 PC互联网的入口地 位搬到移动互联网。4.91无线本身优势明显a.91无线是一个大型APP发行商百度收购91无线最明了、最重要的原因在于，91无线拥有两大主流APP应 用冏店，即91助手和安卓网。艾瑞网发布的排行榜显小，两大应用冏店在 2011-2012年度的下载量共计100亿次，在当年的第三方应用商店中名列第一。 而百度迫切需要让自己更大程度地融入用户的移动设备中，

12、这样一来，控制主 流运用渠道成为不二选择。b.91无线拥有大型开发开放平台91 无线拥有与应用商店连接的开发平台，可以给开发者提供从支付系统到 软文营销等各项服务。百度收购 91无线之后，不仅仅获得了应用商店和用户， 同时还获得了一个完整的移动应用生态系统。而该系统的大批第三方软件开发 者可以为百度开发大量新产品，百度借以分一杯羹。而据网络分析师估计，91无线拥有的开发商高达10万名。c.91无线坐拥大量用户数据依靠巨大的下载量以及许多广受欢迎的服务，91无线掌握了大量的用户数据，包括安卓用户和iOS用户的移动设备使用习惯。而百度则可以利用自己的 资金优势和特大数据处理能力，将这些信息应用到新

13、的移动产品开发中。尽管 外界对91无线掌握的数据信息了解不多，但这些数据无疑在很大程度上决定了 此次交易的高额并购价。d.91无线拥有一批主要门户网站尽管“链接满天飞”门户网站缺乏美感，这一类的门户网站在中国依然大 受欢迎。而91无线正好拥有一些主流门户网站。例如，号称最大安卓系统网站 的“安卓网”拥有数百万的注册用户，而每日的访问量更是高达100万。e.91无线拥有一些受欢迎的应用软件91 无线旗下的熊猫看书、熊猫视频以及91桌面等软件颇受欢迎。而这些软 件可以和百度现有的服务整合起来。例如，熊猫看书和百度文库、熊猫视频和 爱奇艺、PPS等。而91桌面的一些技术可以被整合到百度云中。止匕外，

14、这些软 件所拥有的用户数据库、开发团队都可以为百度所用。百度收购91无线案例分析（二）91无线的动因分析1.91无线独立上市困难重重，并购是洗白良机国内移动互联网创业是从2009年发酵，并在2012年下半年开始挤压泡沫。 拿到第一桶金的移动互联网公司，一个是手机游戏公司，还有就是渠道商，91无线就是渠道商中最大的受益者之一。面临业务的飞速增长，在2007年收购了91无线的网龙公司眼中，91无线的最好归宿就是上市。在91无线考虑在美国或者国内 A股上市的时候，美国上市的中国概念股却 都在忙着退市，91无线错过了美国上市的最好时机。而91无线自身架构与国内A股上市存在冲突，如果改制则需要很长时间，

15、综合看来香港上市是91无线的最佳选择。2013年4月，91无线引入了电盈主席李泽楷、前阿里巴巴主帅卫哲旗下基 金以及“红筹之父”梁伯韬等投资者。一来希望他们的相关资源助力香港上市， 二来91助手等相关平台和产品可以借助李泽楷背后的电讯盈科运营商进入香港 及东南亚市场。但是出人意料的是，91无线并没有选择IPO的方式，而是选择 了 “介绍上市”的方式。与此同时，国内网游增速逐步放缓，网龙借助 91无线的业务，依旧保持市 值飙升，一度逼近100亿港元大关，在一年半内整整翻了 5倍。如果剥离91无 线后，网龙的股价跳水是必然的，坐拥91无线57.41%殳权的网龙也不敢完全放 手让91无线独立上市。止

16、匕外，91无线之前依靠刷机越狱起家，面临洗白问题。层层困境让91无线独立上市困难重重，网龙对 91无线上市一拖再拖，无疑是在寻找更得“利”的 方式一一并购。.百度可以为91无线提供资源支持百度可以为91无线提供资金资源、人力资源、流量资源等支持，流量支援 将会很明显。虽然当前百度搜索“手机助手”这个关键词，排在第一位的还是 百度移动应用商店，估计未来将会变成 91无线提供的应用。而排在第二位的也 不再是360手机助手，而是原本排在第三位的 91助手。.百度将在91无线的应用商店中推广“应用商店竞价搜索”竞价搜索，这个百度在传统领域里面极其擅长的。Businessinsider旗下研究机构BI

17、Intelligence 估计，苹果AppStore2012年的付费搜索广告的年营收 达到7.13亿至13亿美元之间。虽然，91无线的应用商店不能与 AppStore同日 而语，但作为国内最大的第三方应用商店，其潜在的营收不能小觑。百度收购91无线案例分析四,并购过程及结果1.并购前百度与91无线曾进行了短暂的业务合作，百度在收购 91无线时，上 方进行了相关条款的洽谈，最终签订合约，收购 91无线。百度并购91无线属 于纵向并购与善意并购。2.2013年7月16日上午，百度宣布拟全资收购网龙旗下 91无线业务，购买总 价为19亿美元，相关各方已就此签署谅解备忘录。由于91无线为持有价值520

18、6 万美元特别股的股东派发有条件股息，实际收购总金额为18.5亿美元。目前91无线在港交所创业板上市的申请仍未发生变化。网龙称此次出售将提高网龙的 盈利以及扩大资本基础。3.2013年7月31日上午，百度发行10亿美元五年期债券，为收购 91无线融 资。这也是中国企业最近两个月来规模最大的海外公司债发行活动。百度此次 发行的债券为高级无担保债券， 票面利率为3.29%,较相似期限的美国国债利率 高出1.9个百分点。这也是该公司去年11月发行15亿美元债权后首次在海外 发行债券。4.2013年8月14日下午，百度公司宣布，具全资子公司百度（香港）有限公 司已签署一项最终并购协议，从网龙公司和其他

19、股东处收购91无线网络有限公司100%殳权。5.2013年10月2日，百度公司宣布已在10月1日正式完成对91无线的收购。 收购完成之后，91无线成为百度的全资附属公司，并继续在其当前的管理团队 领导下作为一个独立公司运营。五.并购对双方的影响（一）对百度.股价变动自百度2013年7月16日宣布收购91无线到10月2日完成并购，百度的股 票一路飙升，由105.69美元每股涨到159.94美元每股。这说明了投资者都很 看好百度收购91无线后的前景。百度掏出这笔 19亿的巨款，不仅仅是为了拿 下91无线，另一个主要目的也是想让纳斯达克看到百度的决断，它并非是一个 垂暮而迟缓的中国互联网大鳄，在角逐

20、未来霸主的宏图上，百度仍有一掷千金 的豪迈和勇气。百度收购91无线案例分析.后续发展(1)分发能力91 无线的安卓市场、91助手带来了应用商店渠道的分发能力，使得百度拥 有了与竞争对手相当的综合分发能力(2)开放平台91拥有百度需要的游戏开发者资源、开发者社区和平台，如安卓网、91移动开放平台，这对百度的开放平台是个补充。(3)变现能力91 无线在移动端有成熟的变现能力，尤其是手机游戏，如龙御 online、91 农场，这能够帮助百度提升自身的变现能力。(二)对91无线2013 年7月16日百度宣布收购91无线的消息一出，网龙股价随即大跌， 收盘价为19.04港元，跌幅达到21.16%。正常情况下，如此利好的收购案宣布 后，股价应该大涨，网龙之所以有如此大的跌幅，是因为消息已经提前泄露， 被内幕交