证券分析全书重点整理

1、.：.；1. 证券投资分析意义：提高投资决策的科学性、正确评价投资价值、降低投资风险、投资胜利的关键目的：证券投资净成效最大化；投资收益率最大化和风险最小化。 市场效率：有效市场20/60，美国尤金.法默-风险调整的平均市场报酬率两个前提：正确判别证券价钱变动的才干+信息都是自在流动的 第一类资料最大：一切公开所用的资料以及私人和内部的资料第二类资料：为第一类资料中已公开的部分第三类资料最小：为第二类中对证券市场历史数据进展分析得到的资料弱式有效市场：对当前和历史价钱预测是徒劳的，存在内幕信息半强式有效市场：未来的价钱变化依赖于新的公开信息强式有效市场：边沿市场价值为零 信息来源：政府部门、证

2、券买卖所、上市公司、中介机构、媒体 投资理念：价值发掘型、价值发现型风险相对分散、投资价值被低估证券、价值培育型投资风险共担 投资战略：保守稳健型、稳健生长型、积极生长型流派：根本分析两个假设：股票价值决议其价钱+股票价钱围绕价值动摇、技术分析价钱判别、投资时机、行为分析、学术分析巴菲特，获取平均的长期收益率方法：三要素为信息、步骤、方法根本分析法： 市场价钱和内在价值的差距会被市场纠正 包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析技术分析法：市场的行为包含一切信息，价钱沿趋势挪动，历史会反复 K线实际、切线实际、形状实际、技术目的实际、波浪实际、循环周期实际证券组合分析法：收益率既定时选择

3、风险最小，风险既定时选择期望收益率最高 马柯威茨的均值方差模型、资本资产定价模型CAPM、特征线模型、要素模型、套利定价模型APT2. 债券 股票 金融衍生工具 影响投资价值的内部要素 期限 票面利率 提早赎回条款 税收待遇 流动性 信誉级别 公司净资产 公司盈利程度 公司的股利政策 股份分割 增资和减资 公司资产重组 金融期货的价值分析 1. 实际价钱： 2. 影响期货价钱的主要要素： 是持有现货的本钱和时间价值。其他还有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。 外部要素 根底利率 市场利率 其他要素 宏观经济要素

4、 行业要素 市场要素 内在价值的计算 假设条件 货币的终值和现值 现金流贴现模型 零增长模型 不变增长模型 可变增长模型 金融期权的价值分析 内在价值： 时间价值： 影响期权价钱的主要要素： 股票市场价钱计算-市盈率估计方法 1. 简单估计发法 2. 回归分析法 可转换证券的价值分析 价值 转换平价 利率期限 构造 1. 利率期限构造的概念 2. 类型 3. 实际 市净率 权证的价值分析 概述 权证的杠杆作用 3.宏观经济分析行业分析公司分析证券投资技术分析意义把握证券市场的总体变动趋势。判别整个证券市场的投资价值。掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。了解转型背景下宏观经济对股市的影响

5、不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背叛的缘由。是上市公司进展分析的前提。和公司分析是相辅相成的。含义：经济学角度、立法角度意义：含义：根本假设：市场行为涵盖一切信息、证券价钱沿趋势挪动、历史会重演技术分析的要素：价钱、成交量、时间和空间实际根底道氏实际的主要原理：市场价钱平均指数可以解释和 反映市场的大部分行为市场动摇具有某种趋势主要趋势有三个阶段两种平均价钱指数必需相互加强趋势必需得到买卖量确实认一个趋势构成后将继续，知道趋势出现明显的反转信号道氏实际的运用及应留意的问题：对大情势判别有较大作用、对小动摇无力可操作性较差方法总量分析法构造分析法宏观分析资料的搜集与处置道琼斯分类

6、法规范行业分类法我国国民经济的行业分类我国上市公司的行业分类上海证券买卖所上市公司行业分类调整公司根本分析公司行业位置分析公司经济区位分析区位内的自然条件与根底条件区位内政府的产业政策区位内的经济特征公司产品分析产品的竞争才干产品的市场占有情况产品的品牌战略公司运营才干分析公司法人治理构造公司经理层的素质公司从业人员素质和创新才干公司盈利才干和公司生长性分析公司盈利预测公司运营战略分析公司规模变动特征及扩张潜力分析公司根本分析在上市公司调研中的实践运用分析公司所属产业分析公司的背景和历史沿革分析公司的运营管理分析公司的市场营销分析公司的研讨与开发分析公司的融资与投资分析公司潜在的工程风险技术分

7、析方法的分类：目的类RSI、KD、DMI、MACD、OBV、PSY、BIAS切线类趋势线、轨道线、黄金分割线、甘氏线、角度线形状类M头、W底、头肩顶、头肩底K线类波浪类技术分析方法运用时应留意的问题：技术分析必需与根本分析结合起来运用多种技术分析方法综合研判实际与实际相结合评价宏观经济情势的根本变量国民经济总体目的国内消费总值、工业添加值、失业率、通货膨胀、国际收支投资目的政府投资、企业投资、外商投资消费目的社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额金融目的总量目的、利率、汇率、外汇贮藏财政目的财政收入、财政支出、赤字或结余行业的市场构造分析完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断行业的竞争构造分

8、析潜在进入者、替代品、供方、需方、行业内现有竞争者经济周期与行业分析增长型行业、周期型行业、防守型行业行业生命周期分析幼稚期、生长期、成熟期、衰退期公司财务分析主要财务报表资产负债表利润及利润分配表现金流量表目的与方法目的：经理人员、投资者及潜在投资者、债务人方法与原那么：比较分析法和要素分析法；坚持全面原那么和坚持思索个性原那么公司财务比率分析变现才干分析营运才干分析长期偿债才干分析资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、影响长期偿债才干的其他要素3个 盈利才干分析销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率 投资收益分析每股利益、市盈率、股利支付率、每股净资产、市净率

9、现金流量分析流动性分析、获取现金才干分析、财务弹性分析、收益质量分析技术分析的主要实际K线实际切线实际趋势分析支撑线和压力线趋势线和轨道线黄金分割线和百分比线运用切线实际应留意的问题形状实际股价挪动规律和两种形状类型反转突破形状继续整理形状缺口运用形状实际应该留意的问题波浪实际量价关系实际古典量价关系实际逆时钟曲线法成交量与股价趋势葛兰碧九大法那么涨跌停板制度下量价关系分析其他随机散步实际循环周期实际相反实际宏观经济运转分析宏观经济政策分析国际金融市场环境分析证券市场供应的决议要素与变动特点影响我国证券市场供求关系的根本制度变革影响行业兴衰的主要要素：技术提高当前技术提高的行业特征技术提高对行

10、业的影响产业政策产业构造政策产业组织政策产业技术政策产业规划政策 我国目前的主要产业政策产业组织创新社会习惯的改动经济全球化经济全球化的主要变现经济全球化对各国产业开展的艰苦影响会计报表附注分析会计报表附注工程16对会计报表附注工程的分析4会计报表附注对根本财务比率的影响分析公司财务情况的综合分析沃尔评分法综合评价方法技术分析的主要技术目的：分类：1. 趋势型目的 MA、MACD、2. 超买超卖型目的 WMS、KDJ、RSI、BIAS3. 人气型目的 PSY、OBV、大势型目的ADL、ADR、OBOS、行业分析的方法：历史资料研讨法调查研讨法归纳与演绎法比较研讨法行业增长横向比较行业未来增长率

11、预测数理统计法相关分析一元线性回归时间数列EVAEVA与传统会计方法的区别EVA的计算市场添加值MVA财务分析中应留意的问题财务报表数据的准确性、真实性与可靠性财务分析结果的预测性调整公司增资行为对财务构造的影响公司艰苦事项分析公司的资产重组方式：扩张型公司重组、调整型公司重组、控制权变卦型公司重组影响：评价方法：公司的关联买卖方式：关联购销、资产租赁、担保、托管运营和承包运营等管理方面的合同、关联方共同投资影响：3. 会计政策和税收政策的变化及对公司的影响4. 证券组合管理金融工程运用类型：避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型、指数化型金融工程技术：无套利平衡分析技术

12、分解、组合与整合技术特点：投资的分散性、风险与收益的匹配性金融工程运作：诊断分析消费定价修正商品化方法：被动管理和自动管理金融工程技术的运用：公司理财金融工具买卖投资管理风险管理步骤：确定证券投资政策、进展证券投资分析、构建证券投资组合、投资组合的修正、投资组合业绩评价期货的套期保值：原理：同种类的期货价钱走势与现货价钱走势一致；随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。方向：买进套期保值；卖出套期保值。构成与开展：哈里/马柯威茨均值方差模型、威廉/夏普多要素模型、夏普。特雷诺。詹森资本资产定价模型、史蒂夫/罗斯套利定价实际基差对套期保值效果的影响：基差坚持不变，总盈亏为零，套期保值目的

13、实现；基差变小，赚钱，有利于买进套期保值者；基差变大，有利于卖出套期保值者。单个证券的收益和风险两种证券组合的收益和风险多种证券组合的收益和风险股指期货的套期保值买卖：套期保值的时机躲避工具的选择期货合约数量确实定证券组合的可行域两种证券组合的可行域、多种证券组合的可行域和有效边境套期保值的原那么：买卖方向对应的原那么种类一样原那么数量相等原那么月份一样或相近原那么投资者的个人偏好与无差别曲线最优证券组合的选择套利买卖的根本原理：套利买卖对期货市场的作用：有利于被扭曲的价钱关系恢复到正常程度。有利于市场流动性的提高。抑制过度投机。套利的风险：政策风险、市场风险、操作风险、资金风险。股指期货套利

14、的根本原理：股指期货的套利类型：期货和现货之间套利，称为“期现套利。在不同的期货合约之间进展价差买卖套利又分为市场内价差套利、市场间价差套利、跨种类价差套利。资本资产定价模型：假设条件：投资者都根据期望收益率评价证券组合的收益程度，根据方差评价证券组合的风险程度，并采用上一节引见的方法选择最优证券组合。投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全一样的预期。资本市场没有摩擦。资本市场线证券市场线资产估值资源配置有效性套期保值与期现套利的区别：两者在现货市场上所处的位置不同。两者的目的不同。操作方式及价位观不同。套利定价实际：假设条件：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。一切证券的收益都

15、遭到一个共同要素F的影响。投资者可以发现市场上能否存在套利时机，并利用该时机进展套利。套利时机与套利组合套利定价模型套利定价模型的运用风险管理VaR方法的历史演化：运用合理的金融实际和数理统计实际，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。VaR计算的根本原理：VaR的主要计算方法：德尔塔正态分步法。历史模拟法。蒙特卡罗模拟法。证券组合的业绩评价：原那么指数Jensen詹森指数、Treynor特雷诺指数、Sharpe夏普指数业绩评价应留意的问题三类指数均以资本资产定价模型为根底，后者隐含与现实环境相差较大的实际假设，能够导致评价结果失真。三类指数中都含有用于测度风险的目的，而计算这些风

16、险目的有赖于样本的选择。三类指数的计算均与市场组合发生直接或间接关系，而现实中用于替代市场组合的证券价钱指数具有多样性。VaR运用：风险管理与控制。基于VaR的资产配置与投资决策。基于VaR业绩评价。风险监管。债券资产组合管理：目的：躲避利率风险，获得稳定的投资利益；经过组合管理鉴别出非正确定价的债券，并力求经过对市场利率变化总趋势的预测来选择有利的市场时机以赚取债券市场价钱变动带来的资本利得收益。债券利率风险的衡量债券价钱随利率变化的根本原理丈量债券利率风险的方法被动管理单一支付负债下的资产免疫战略利率消毒多重支付负债下的组合战略自动债券组合管理程度分析债券掉换替代掉换、市场内部价差掉换、利

17、率预期掉换、纯收益率互换骑乘收益率曲线债券资产组合收益评价计算债券组合的季度收益率、本季度的平均期限；计算出同期某一具有广泛性的债券指数的季度报答率、本季度的平均期限；确定90天期国库券在季度期初的利率并将其画在同一幅图中；将国库券和债券指数两点用直线衔接起来，得到债券市场线；确定债券组合是位于债券市场线之上还是之下，并经过测定它与债券市场线的间隔 来判别债券组合的业绩。运用VaR需留意的问题：VaR没有给出最坏情景下的损失。VaR的度量结果存在误差。头寸变化呵斥风险失真。5. 分析师含义和职能职业规范国际分析师组织中国分析师组织含义：参与证券投资决策过程的相关专业人员。职能：运用各种有效信息

18、，对证券市场或个别证券的未来走势进展分析预测，对投资证券的能够性进展分析评判。为投资者的投资决策过程提供分析、预测、建议等效力，教授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进展理性投资。为涉及上市公司收买、兼并、重组等方面的业务提供财务顾问效力。为主管部门、地方政府等的决策提供根据。ACIIA：国际注册投资分析师协会ASAF：亚洲证券分析师结合会CFA：EFFAS：欧洲证券分析师公会FLAAF：拉丁美洲金融分析师和投资经理协会联盟ICIA：各国投资结合会国际协议会1999年4月：举行初次证券投资咨询资历考试SAAC：中国证券业协会证券分析师专业委员会，2000年成立。投资分析师总要求：老实、耿直、公平。以谨慎仔细的态度，从品德规范出发进展各种行为，包括对待公