美国模式还是德国模式的争论可以休矣

1、2021 年来联反持续压且着7 月24 日“减意正印，最近我连对务业的重行如地互联平经以教服行业进了较厉监和规范市上声为我发方将美模转向德模家更重视造限服业的我们认为一需要结合自身特征和资源赋势发展适合自己的结构在国际经济低贸易保护盛行以及老龄化不因素长期共存的背下我国需要稳定制造展服务业制造业与服务业驱动保障中国经济致远不存在走美国还是德国模式的问题，我要定走适合自己的中模。制造业占比下降乃经济发展的客观规律从经济结构的内生迁看随着经济达到定阶段后一的制造比重会不断降低而服务业重会不断上升数来看我选了世界200 余国家地近60 年据进非数合，现经发与造和务比重之的系到较的印我认该背后原主由两

2、个方面的素导：图 ：随着经济到定阶段后，制造业比降，服务业占比上升% 制造业占比（非参数拟）服务业占比（非参数拟，右）% 5432109864366436997958528190062946547408466697235383287027805735466910366119630459118034数据来源：I，东北证券供给方面随着经济展人口老龄化作为的必然趋势会从劳供给层面对制造业发展产不影响我的龄研报告出老化是发展的内生从动给和格个道制业发产不影龄化会使得动集的造萎时会逼业的型者从总量上降制业产和业比。需求方面随着经济展人们收入不断增收入增加的恩格尔应及老龄化本身对服务业的求加均会导致一国的

3、结构中服务业比例从而对一国的制造业占形压制根马洛大次需理当入使得生理的本求满之们更追精乐等面消增服务业的需外龄口多的家老关私人务医等会加从而也提服业比。美国发展模式2002年以来美国制造产值占 P的比重一直下降这与经济发展客规律保持一致但其占比平较大幅度低于其的达国家我们为背后两点原因第一美国的霸权位使得美国可以更转中低端制造业生的军事霸权位高技断势使美在球局产链发中家格制上实剪差一面可以用展国的口优低产本另一方面，其还可以将国内的发展重心放在拥有高技术门槛的高端制造业之上，如通讯计算空航天物医等域通垄形成价优中端产品进行刀收满消费第二美国转移制造业生产的时与生产紧密相关的生产性务则快速发展形

4、了制业与服务业融合发的式从下图以果产性务和造相者占总上保持稳定，不有著低。图 ：202年后美国制业占比显著下降，算生产性服务业，则本% 制造业生产性务业占比 制造业占比右轴）020304050602030405060708090001020304050607080900%403530252015100500数据来源：I，东北证券德国日本模式德国日的造比比较者在趋势下之企体的产出占水显高同水平发国家我为这其极产政和特的人资积机有。对德国而言产政策德国政府一直实施极的产业政策了多如励中型造业展制造业业发等施，于203 提业“40计划，些策德造业发有深影。人力资本积累德国着成功的双元制职教在培养大量

5、素质的业工同时也形成了有利于造业发展的人力资比优势从力本累看元制教制有于技能传仅业就业高就质也业教育供侧促和化了国造工精和强地。图 ：190年后德国制业产值占比显著下，但2000年后基本稳定% 工业增加：占比重：德国制造业增值占比重德国 德国人均（右轴）美元000000000000000000909092949698909294969890929496980002040608000204060800数据来源：I，东北证券对于日本而言产业政方面日本的业政策保护和稳定制造业展积极作用。以石油危机为节点，之前的产业政策（包括金融和贸易保护等政策，在保护和促国产发方有着要用石危后据正江经社会体比，22

6、的理，在70 年后至80 年和90 年至推出了轮业性政别传产低剩产退市平度消化过剩能面以调企业营务提企生产方起了进用。人力资本积累上，日本的终生雇佣制和学徒制，起到了德国职业教育类似的效果，在技术传承与技能才养上优势独特量质产工形的力本造就了日制业工精，形了有于高制造发的较势。图 ：190年后日本制业产值占比显著下，但2000年后基本稳定%工业增加：占比重：日本制造业增值占比重日本 日本人均D（右轴）美元00000005000000050000000909092949698909294969890929496980002040608000204060800数据来源：I，东北证券前苏联模式前苏联

7、的产业结构重造业为展一回不典前苏联的经发体和术平都常，人均P 水来，据银行的数以010年变计191 前联时俄斯人均P 平为 9061 美，于前20 中的405 美。前苏的济制计经济，出于际略景考苏将民济心放重业经构严重失业比不然苏模示出以过划济为对产业结进调，是苏联式终有下，值借的验限。图 ：前苏联的业产占比常居高位，严失衡% 工业占社会总产值比重：前苏联99091929394959697989990919293949596979899909192939495数据来源：苏联国民经济统计年鉴，东北证券中国发展模式分析逆全球化下，中国需要发展内循环金融危机之前中国速增长伴随着三个型征投资驱动偏向的

8、分配结构和外向型经济时期际势定国贸易断展主发国不断向展国转中端劳密型造降低产本同身经济也得较发全球经济形成了发达国家费发展中国家生产源国家输出能源和原材料的生产链闭环。中国凭借相对完整的工业生产体系，在改革开放人口利及入贸织等素持成资投的点的制造业得了足发能不扩术平不断升成世最的造业生和口家根世界行数，们算的209 疫前制业增加的球比到716出的球比1388。图 ：中国的制业不发展，技术水平不提高规模以规模以业值制业同比 规模以上业增值高技术造业同比500-90-10-10-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-5数据来源：I，东北证券

9、但这发模在融机后临战一面金融机后世经复乏力中贸战标的贸保主开盛外增乏以续撑中国济速新冠情全生链成严冲日等国家也开始台关策加制造回的程中制造生链卡子风险一面中经长期投驱造了内消发缓需足上投资外增乏成经发的段下国度与际时发展的超体产面求不导的量经济产和杠的力巨。图 ：金融危机外需力，制造业产能过，产能压力大% 进出口累计同比： 工业产能利用率右轴% 505050510150-0-30-70-10-30-70-10-30-70-10-30-70-10-30-70-10-30-70-10-30-70-10-30-70-10-3数据来源：I，东北证券从当前的经济发展段结构来看中的发展平尚不够高造业产占比

10、经随着人均 P 在下滑，其水平与德国相发阶段的制造业占比近以发国家经验为参未来国的制造业占比仍能降为主动应新的发阶段国际形势我们提出“以国内大循环为国内国际双循环相进的新发展格局。图 ：当前中国造业例正常下滑，与德同的发展水平接近%制造业占比：中国%制造业占比：中国 制造业占比：德国 本447405071982249466187870418121321243044474558556478778086931632人均GP不变美元计价数据来源：I，东北证券畅通内循环，需要发展服务业内循的启需从大内着大费比产和产构整适应内驱的式。首先当前的产业结存调整空间需要大展服务业提高服务产值占比优化服务业的产

11、出构方面随经的展居的费力增。工资收不增近几的长度至过了济长消费的增长结的化供强有的一民消结也了趋势性改服业需不断升此近来龄人不提来们需要发与口构适的服业。图 ：居民支出工作收入不断增加图 可选消费比例不上升并随着工资性收入同步变化元 工资性入 居民人消费出% 工资性收累计同比 可选消比例右轴%0000000000000000-30-80-10-60-10-40-90-20-70-20-50-00-30-80-10-60-10-4420864203050703050709010305070901数据来源：in，东北证券数据来源：in，东北证券其次从稳就业保民角度中国需要发展业吸纳庞大的就业口从当

12、前的就业结构来看，业接一由务吸，支就规达到.58 亿人。而制业就吸能则相见，例持在5左219 支的规模到400 万根镇单就人中造的就统结，能遗，如个体户、乡村工厂等。此外，服务业的生产率较制造业低，相同产出下，服务业吸纳就业能力更而服业应为前业增的要在前济增速换档，就业压力不断加大的背景下，只依赖制造业并不能成功应对就业难题若从制造业的就业力算，我统了要国家7.8 的口模美国、英国德、本韩、法、大），造业业有432 ，若这一模全移中，只到9 亿适劳人口的0.5对解业压力是水薪。图 ：中国服务业就业为主力，制造业就业基稳定，但占比很低% 服务业就业比例 服务业就业比例 制造业就业比例060482

13、6图 中国的小微企业例稳居高位服务业就占比不断上升 个体工商户年新增注册/全市场体 第三产业就业比例9909294969890929496980002040608000204060800数据来源：in，东北证券数据来源：in，东北证券服务健康发展需着手长远当前对联相的务家台关断措目是障行业的市场平争境保行业健发成花齐的面并要制联网行。教育务然中小等台厉制措方措只对中小学培大以或职业训有响另方面中学育构严与人口策括胎策实施密给减升长胎三胎的生育愿降社内层度提阶流性着重作此家更远的经发角中学辅机进限更高面政考非策想要压育务业。中国发展模式走向何方？从经济发展规律来国的产业结构内生自特征和资源禀赋优要发展适合自己的产业结国际经济低迷贸易保盛行以及老龄化等利素长期共存的背景下我国需稳定制造业发展服务制造业与服务业双轮动障中国经济行稳致存在走美国模式还德模式的问题们要坚走适合自己的中国模式。从发展制造业来看经验示制业经济例降因此逆 着经规显提制业比难较但日德式经业政策和供侧力源殊养机的持下制可以一水上持定。实际这符十五划的策我们要稳定制造