境外交易所发展格局

1、目录索引 HYPERLINK l _TOC_250018 一、易行格局 5 HYPERLINK l _TOC_250017 （一大交所备值体与交量 5 HYPERLINK l _TOC_250016 （二论：洲大亚洲长快 5 HYPERLINK l _TOC_250015 （三交市率第梯队中提，头竞争烈 7 HYPERLINK l _TOC_250014 （四成具影力交易集并易事 8 HYPERLINK l _TOC_250013 二、易发趋势 10 HYPERLINK l _TOC_250012 （一多径进际化 10 HYPERLINK l _TOC_250011 （二交相收：向丰品，向算体

2、化 12 HYPERLINK l _TOC_250010 （三非易收：息、术特化 13 HYPERLINK l _TOC_250009 三、洲区易所 14 HYPERLINK l _TOC_250008 （一业结与入成 14 HYPERLINK l _TOC_250007 （二现市场 14 HYPERLINK l _TOC_250006 （三衍品场 16 HYPERLINK l _TOC_250005 四、港易：域势，立头 17 HYPERLINK l _TOC_250004 （一高润和红支持估值 17 HYPERLINK l _TOC_250003 （二联中内与际投，握赋势 19 HYPER

3、LINK l _TOC_250002 （三推新数货权产，响提升 20 HYPERLINK l _TOC_250001 五、资议 21 HYPERLINK l _TOC_250000 六、险示 21图表索引图1区股成金对比千美） 6图2区上公市对比千美） 6图3港所沪交所成金全排变化 6图4港所沪交所上企市全排变化 6图5亚地和美区交所生交量十亿） 7图6200半各衍生交量比 7图7头交所全股票交额中变化 7图8头交所票交金（亿元） 7图9头交所全期货期合交数集中变化 8图1：易股成额中外资占比 图1交所市业外国业量比200年） 图1：斯克CororaeSluins收入 14图1：西易所fsuc

4、ureforianig 14图1：P、SX年换率（） 15图1：P、SX交易成量 15图1：P、SXPO企业量家） 15图1：P、SXPO募资额亿） 15图1：F成金亿美） 16图1：F量只） 16图2：P、SX期货权交对百万） 17图2：P、SX衍生期期在市占率 17图2：太区分家DP体（美） 19图2：加交所成交（万） 20图2：交衍品量（万） 20表1排前交所百万元） 5表2头交所争烈（期期成量名） 8表3大交所分并案一览 9表4部大交所团主业收构09年） 9表5按区分入比 10表6跨互模式 12表7交所入成分类209报） 12表8交所品划收入成209报） 13表9三交所入分类209报）

5、 14表1：市易所E值对比 17表1上交所RE水平比） 18表1：市易所BA润对） 18表1：市易分对比） 19表1：国外券资产亿元） 20表1：交在新政 21一、交易所行业格局（一）大型交易所兼备市值体量与成交量从全球范围看，与香港交易所业务相近的大型交易所集团数量不少。根据世交易联W有0交所209上市业值过万元， 15家成交金额超过1万亿美元。从名单看，09年上市市值与成交金额均排名前名的交易所集团重共有家，可见头部交易集兼备体量和成交量这7交易所中2所美所属洲1所欧。表：排名前列易所（万美元）2019年上市公司总市值排名前 0交易所上市公司市值2019年股票成交金额排名前 0交易所成交金

6、额1纽约证券交易所（NS）280,32,38纽约证券交易所（NS）18,66,812纳斯达克-X集团140,98,02纳斯达克-X集团15,99,513东京证券交易所68,80,06深圳证券交易所1,4583644上海证券交易所57,08,37上海证券交易所7,9339535泛欧交易所（uonet）52,30,89东京证券交易所5,0846586香港交易所50,43,35韩国交易所1,9268807深圳证券交易所37,05,15泛欧交易所（uonet）1,9153908伦敦证券交易所34,79,26香港交易所1,8657939多伦多证券交易所集团27,27,20德国交易所1,50275810孟

7、买证券交易所25,30,26巴西证券商品期货交易所1,065518数据来源：世界交易所联合会（二）论最：美洲最大，亚洲成长最快权益市场：W统交易数，整股成交额上公值看，美洲地区仍位首列，其中纳斯达克与纽交所两大市场稳定为行业巨头。亚太区交所起迅市值长，其沪交易成迅速在21年单年股票成交金额跃升为全球第一及第二大交易所。但美洲与亚太交易所仍存在明显值差异。欧洲地区由于小国众多，所以交易所数量亦较多，但整体市值与成交量美洲亚地低。图：区域股票交金额比（千亿美元）图 ：区域上市公司市对比（千亿美元）0,700000-,9,5亚洲及洋洲美洲欧洲及洲数据来源WN，数据来源WN，从近20年排名变化看内沪深

8、交所与港交所排提升显著，近年成交金上市企业市值均已稳定排名行业前列。从成交金额看，沪深交易所成交金额已稳排名在全球交易所前五，仅次于纳斯达克与纽交所。港交所近年成交金额稳定排 79，与国交及欧交所。图：港交所与深交易成交金额全球排名化图 港交所与沪深交易上市企业市值全球名化434386港交所上交所深交所166.06.0港交所上交所深交所数据来源WN，数据来源WN，衍生品业务方面，亚太与北美地区“首位”争夺激烈。根据美国期货业计，207217年十年间，北美地区期货和期权成交量增速高但波动亦大，而亚洲市场易增则为定02上年球和期成交清合数亚太地区交易所占比约为4，北美交易所为3；成交合约数排名前十

9、的交易所中，五家美交所三为亚地交所两为欧地。图亚太地区和北美交易所衍生品交易（张）图 ：220上半年各地衍生品交易量占比.%.%.%.%.%亚太欧洲北美拉美其他地区数据来源：FI，数据来源：FI，（三）交易市占率：第一梯队集中度提升，但头部竞争激烈从股票看行业呈现高中度根世交所合会00年20年间前大易股交金占稳08但位争交金额首位比从点0续下至52名量增迅中年交金额占比保持第一位的纽交所，在200年前11个月被纳斯达克超越；且与其后25名成交金差亦缩。图：头部交易在全球票成交金额集中度化图 ：头部交易所股票交金额（千亿美元）0000000-113上海证交易所深圳证交易所纽约证交易所纳斯达克O集

10、团数据来源WN，数据来源WN，衍生品业务交易量的集中度较203年下降，排名竞争激烈。根据FA统计，全球衍品务易的中度203下交量排第的易在0年市占率相对平稳，但名单变更频繁，韩国交易所与ure在03年至210年期间曾两家头01年C集团越近印交所又升首交R和 R5易市率别050和670排名市率化比票市场更。表：头部交易竞争激（按期货期权成交排）11Ka FutusEceE GpE GpE Gptiol tkEcef Ii（比）2EEXEEXEEXtiol tkEcef IiaE G（占比）3ico ctileEceKa Ecetiol tkEcef IiaIEB（占比）4EtYSEEtYSEEt

11、scwEceI（占比）5BOTBOTKa EceEEX（占比）数据来源：FI、图：头部交易在全球货和期权合约交易量中度变化3489256113数据来源：FI，（四）成为具备影响力的交易所集团并非易事全球合并浪潮下形成数个大型交易所集团，美欧于制度相近且发展已较为熟，除本土整合外，还发生多次跨国合并。早期主要由于欧元一体化下基于地缘系形成的欧元区跨国合并，后期美欧交易所之间进行多次跨洲收购，逐渐形成了个大跨交所团如洲交所（E纳达NDAQ、泛欧交易所（uroex）等。而新兴国家地区由于发展时间较短，多为非标准化交易规则和清算系统，及受国内资本进出限制，则多通过本土整合，形成综合性易所。整理大型交易

12、所的并购案例，可见近年大型交易所的格局已相对稳定，受地政治反断等束年数大交易之并为产（21年新加坡交所购澳利易所案澳洲府、202纽约欧易合并德交所欧委会决17决交与交并提遭盟员否等。交易的合转（）土交易所整合，做强做区域交易所（）跨区域并购单业务交易所购品种衍品易FC易台富身交易品（优化务系和信息技术购业务清托场息服务提供、子易台，拓非易务。表：大型交易部分合并购案例一览年份交易所部分合并并购案例新加坡易所S与新坡国金融交所IE、证券清算电脑服公司S合并新加交易所GX阿姆斯丹交所、鲁塞交所、巴交易合为EtIE收购E的收购现为Ets E）；Et合并伦敦国金融货交所FFEEt合并葡萄牙券交所OMX

13、合并哥本哈交易；SAQ收购电交商IstintOMX合并冰岛交所IE收购算所YBO发为IElerIE收购W后更为IEFutus同时拥了结所IEleig ；IE收购能期权场外经公司tmE；OMX合并亚美尼交易；SAQ收购费股票易所；BG收购美期权易所IE场外易聊天台llwJktSt（现为IEE收购信用约互产品结所Theleingtio（现为IEleriOX合并ASAASAQ收购波股票交所SAQ收购城货交易现为ASAQOXFutusEce）；巴圣保股票交所和西商期货易合并为B&BOEPAIE收购候期货易所lmteEce；G收购道琼的洲斯托指数务ASQ收购实时险管方提供商TE；ASAQ收购SA，进入市

14、监管域IE持股源衍生业务易所PXEe%股权（为IEE）；KEX收购EIE收购YEEt；ASAQ收购国交易子台Sd；日本京交所和阪证易所合为PXIE收购加坡商期货易所现为IEFutusSin）；E收购风险理分和数估服务商r iti；IE收购清所lld leinge %股权（为IE ler tlad）IE收购收产品价司I；ASQ收购私募票交平台SS并与自有ASAQPitekts平台合IE收购普P旗下PE和A；ASQ收购加大证另类交系统iX；SAQ收购交所下美期权交易所；合并主竞争手tipSA交易所IE收购银美林数业（为IEBA inc，其AM为排全球固指数二大）；SAQ收购投数据析平台Vm；在B&

15、BOEA和tip基础整为B3IE收购芝哥证交易所E收购电子券交平台TBG收购外汇易台GTXEBG收购基金台SisctoIE收购mifl进军抵贷领域KEX收购深汇通科公司股权PX收购东京交易BG收购计算资和风险理件Aioma日本商清所JH与日本清算所SC合并；t拟收购意大交易所数据来源：公司官网、大型交易所集团占据高市场份额。表1和2在票市值、票成额、期权交排榜个或上计大交所集如：表：部分大型易所集主营业务收入构成（0年）交易所集团收入构成总资产（亿）洲际交易所（）交易及清算 % 数据服务 市服务 其他 %.（美元）纳斯达克（NSDQ.I）市场服务% 上市服务% 数据服务% 技术%.（美元）香港

16、交易所（E）交易费 % 上市费 % 结算托 % 市场数据费 % 投资收益 % 其他%.（港元）巴西证券期货交易所（）证券及证券衍生品 （其中易及后务、保证及券、上服务）FIC% O% 技术和数据服 汽车融资 .（巴西亚尔）日本交易所集（P）交易费 % 交易服务费 % 清算服务收入 % 上市收入 % 信息服务收入 %.7万（日元）德国交易所（）金融衍生品 % 商品 % 证券 % 外汇 % 交易后服务 % 投资基金服务 % 押品管理 % 数据服务 % 指数和业务 .（欧元）数据来源：公司年报二、交易所发展趋势（一）多途径推进国际化规模经营提升效率、拓展业务、提升国际影响力等均是大型交易所推进国际的

17、动。表：按地区划收入占比我们从几个角度来衡量交易所的国际化程度：一是海外业务收入。从年报上述公司中有四家交易所集团披露了按地区划分的收入构成，这些收入来自其并获取或合资设立的海外子公司。如洲际交易所多个期货交易所均是通过海外并购取，括洲区大能源货易所E Fuues Eurpe加大产品期货交所E Fuues CadaSA208与欧交所团X oup合并海收占定在03交易在01年购金融期货集团（LE）后，稳定获得52%的海外收入；德交所在德国本土收入仅占 203他入来自欧其英包与士易共出资设立的洲货易Euex。本易收要来于本土。IE美国其他国（主为英）NSDQ美国其他国家EX香港地区其他地主为英）德

18、交所德国其他地（主为欧地区）数据来源：公司年报、二是交易所产品和服务的国际化程度，包括境外投资者参与投资，以及交易可提供的境外投资会等以股市为前者观察海外投资者在交易额比，日本交易所、韩国交易所、香港交易所的现货交易中，海外投资者参与度最高为本交易所集团，股票市场成交金额中海外投资者占比达6；最低为韩国交易所占比为7。后者我们取交易所内外国公司上市数量这一数据看，上述几家大型欧交上市企业中外国企业占比均在1以上，纳斯达克更达2；而新兴国家地区占均较低，亚洲地区发达交易所中，除新加坡占比较高外，其他交易所外国企业上数量比不10。图：交易所股成交额中海外投资者占比图 交易所上市企业外国企业数量占（

19、00年）.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.% .% .% 数据来源：公司官网（X为19年数据，JX与X为00年数据）数据来源W、国际化路径并购整合传统路径之一型如纳达与洲合并、E购拿温伯商交所207现为E Fuures and）和新加商期交014EFuursinapor香交所收伦敦金属易LE（01）等。受地缘政治约束和行业垄断监管等影响，近年大型交易所之间的并购活动有下降，出现一些新的国际化路径包括技术输出方式：新兴地区交易所成时间晚，对外并购与投资进度与欧美交易所比较为逊色，其海外业务拓展主要通过资或技输务外户韩交所例韩国易旗子KSCM主力新交易

20、提易技开产品务向全50个家与8个证券场供技服包括马西亚发品清和算系（20年）、帮助挝柬寨立券交（211塞拜出机交平（214年）向国易出市场管统205等。跨境互联方式：跨境互模式多样，包括产品交叉挂牌、以“沪深港通”为表的的订单路由模式、建立联合交易平台等。互联合作较传统收购模式成本低且制灵活，在新兴国家地区尤其是亚太地区发起活跃。但此类新机制由于缺乏投资基础，或合作双方利益不一致导致进展缓慢等，亦常陷入交易清淡或发展停滞的境。表：跨境互联式运作模式具体方式案例产品交叉挂牌在本地易所市其交易的品推出其他易所产为标的本产该品在本正常易间交易澳大利亚交易所与新加坡交易所上市公司股票相互交易；韩交所K

21、OPI0期权欧洲货交交易；期所生品德交挂牌电 子 交 易 网 络 E以互联网为基础聚集并撮合投资者委托买卖证券指令的电子易，持跨投资马来西亚交易所、新加坡交易所等七家交易所互联形成东南亚国家联盟共同交所订单路由模式交易所设一机承将境投资者订单境传递至境交易所东南亚7家易所间建的SANin港新坡与澳亚市场联（6年终止）中台湾新加互联通数据来源：上交所、（二）交易相关收入：横向丰富品种，纵向清算一体化梳理几家大型的交易所集团收入构成，将其按交易相关收入（交易及交易后务）其服（息等划，易关务收占在06平。表：交易所收构成重类（20年报）交易及交易后服务上市服务信息技术其他洲际交易所（）纳斯达克（NS

22、DQ.I）.%.%.%.%香港交易所（E）%0%巴西证券期货交易所（）.%.%.%.%日本交易所集团（）.%.%.%.%泛欧交易所（une）.%.%.%.%德国交易所（）.%.%.%.%数据来源：公司年报、交易相关收入呈现两特点，一是涵盖多个品种，几个大型交易所集团交种均盖券金衍品FC大种都实全品覆展较早的洲际交易所由于前身为期货交易所，仍一直保持核心业务优势，商品期货业务比高，历年通过并购方式，丰富其涉足的商品期货品种。纳斯达克、日本交易所涉FC务少但备较富指类融生拓展业务际易所的业在易算分下比15主要通子司EU.TC开展能类易与能源优期业所配日斯克易业务入要现清服本易01年拓其业C品和C政

23、府债券提供清算服务。德国C业务主要在旗下Eure交易所，核心增长动之为率换品。表：交易所按类划入构成（21年报）交易所IENSDQEXPX品类收交易及算收中：证市场服收入：证券交易费入中现总收入证及交易费入中总收入融衍生入构成券及证期权交易证券衍生品货；股权证券衍品；金融衍品品；品；品期货权%金融交易及算IC证及金衍生品% ；FIC；商品证券；外汇期货权；固、交易及算；交易；商品%；OT%信用业和TC管理%数据来源：公司年报、二是交易清算一体化。体化的垂直清算模式有助于交易所控制金融产品交的价值链，避免交易与结算环节的分离及由此产生的市场割裂情况，提升交易所体市服竞实如C收纽清公加坡品货易清公

24、司等多家清算所，并建立自有的欧洲清算所。此外，伦敦证券交易所、德意志交易所香港联交所、印度国家证券交易所等均实现了交易结算一体化，欧洲地区交易所在前和算构行大规的并带了体清行的模合。（三）非交易类收入：信息、技术、特色化非传统交易性收入方面，一是积极布局数据服务和信息技术服务。各家交在数与术务入比在03据纽所数信收来自于（1）定价与分析，括券估值、市场指数风分析；（2）实时与史易数据213206纽分别购家据信服务司完搭数服务板块。纳斯达克数据收入近年增速稳定在1%，018年公司收购数据分析公司 Vesmnt。易所纳达克日本易、交易等在有数上开发相EF衍产。在金融技术上，近年交易所积极探索和应用

25、金融科技技术，包括过与金科技企技合作投收购融技企等开展业，如斯于205年推应区年术私人票易台iq德国易成风科投资，投资Diil ea、E等数据交易企业；伦敦交易所与M合作开发新的区块链技术等。近年交易所并购案例中目标企业为数据处理和软件开发商的占比亦显著提升。另一方面，交易所提供自身特色化服务，如纳斯克在其企业服务板块下，“业决CopaeSluo务中包206纳达购的网站务应Sareoercm新发提PmZne202收森路透的资关系公系和媒解决案、及02年收企管和合规解决方案的私营提供商，通过多方面服务为上市公司提供管理、投资者关系等业支持巴交入“fasucureoriacin境汽融供电子交易数据

26、服务等基础服务，赚取收入。德国交易所旗下S分部从事担保品管理融券务。图：纳斯达ororaeSoluon收入图 1巴西交易所 nrasructueorFnncg收入01 2 3 4 5 6 7 8 8.%.%.%.%.%.%.%.%收入（万美）占比（轴）收入（万雷尔）占比（轴）数据来源：公司年报数据来源：公司年报、三、亚洲地区交易所我们理交与太区较型两交日交所（P、新加交所S情况。（一）业务结构与收入构成从业构三交均覆有础易息技和场据务。其中本易与加交易覆有数务日本易拥自开的 TP指交则有自开SXndexEde数列。从收入结构看，三交所收入结构相似易关收（括易清管、市占均半非相收中日交所及加交所

27、息务收入占比高其收涵保证余收、统务费。表：三家交易收入重（20年报）占比交易相关收入非交易相关收入交易清算合计上市信息服务其他EX%PX%SGX%数据来源：公司年报、（二）现货市场根据01W统家交所票电子单在球名别为日交所5香易所8新坡易在第53区。日本交易所呈现两点一是高换手率，交额总值算015200各年本易整换在0015之年高新坡易和港所二是高海外投比200集合前海外资成占约0，整合来外资占提升至02年外者贡成金超60。但在日本易上的外业数持减，19年12家续少00年末仅剩4新加坡交易所则拥较的外国企业占比。00末，交上企69家企业外企数为37比为3交金占22中中华企业共6交额约为加市具优

28、惠率低市槛但新交所股市的手较，换率为0。图：、S、K年换手率（）图 1：、S、KX交易所成交量00123456789KXPXGX0JPE（十亿）KE（千亿股 SG（十亿股）数据来源Wn数据来源Wn、港交所股票市场呈活。港所股成量近十呈升势此港交所P企数和总额高根公半，02年半香易所共有6家上公，股数计排全第，P集额算全球第三。图：、S、KX P企业数量（家）图 1：、S、KX PO募资金额（亿美）0KXPXGX60456789KXPXGX数据来源Wn数据来源Wn、 E与基金交易体量仍日本交易所占优。界交所合统数， 202年本易E成交额707美同期港易T总交金额为208美者三倍量基交体相差殊20

29、0日易所投资基总交82美元而港易为9亿美，者其倍量。图：E总成交金额亿美元）图 1：EF数量（只）,0,0,0,0,0,0,0,00PXGXKXKXPXGX数据来源Wn数据来源Wn、（三）衍生品市场三家易的生业交易在球场名色于股市。据国期货协的计20年上年港日、加家易期期业务排名分在6、1名2名。日本交易所场内衍品务主要由金融衍生构，主要为四个品种东证价数货日25数货期、年期本债货收贡献最高日22指期期权贡衍品易收入6070。219日本 交易集与京业品交（TC合并合品务2020 财年司品生交费收贡3本土的生交量然位，但其数品日25mi”全最流性的货约一。新加坡交易所衍生业中股指期货期权的比较高

30、从易（同）看，02年交股和权易分整体权货易的与 68与本易差新加交市超大量自指产FSE富时C数经指系这指品涉全多国地中交易最之经5股票格数货为交所196抢于推出的全首日股期产品近该指货品在交的交仍其在日本交所当。图SK期货期权成交量对（张）图 2：、S、KX衍生品期货期权在全市占率08925 6 PXKXGX.%.%.%.%.%.%.%.%.%89256 PXKXGX数据来源：FA数据来源：FI、根W据亚地区生交排前的为度易和国易所，01年交股权成量亚交所排名前但股期成交量低于本易和加交易，指权交低于度易和国易所。四、香港交易所：区域优势，更立潮头表：上市交易所估值对（一）高利润率和分红率支持

31、高估值我们理上大上交易的利力估情况比：从估207至02年3度型市所P估一2030，其中敦易由预并购其利量当企Rfnii因此期值；其他易中香交所估相较，斯克、交估相较。PEioQ3美洲交易所I.2.0.2.0.0.0.7.9.2.4.8.8.5.7NSDQ.2.0.5.5.8.7.7.0.2.41.8.9.7.4亚洲交易所EX.3.4.8.7.4.2.7.7.1.5.8.2.8.2PX.1.2.4.0.3.7.4.8.8.1.6.9.5.8SX.2.7.2.3.1.4.9.0.4.8.9.0.4.1S.5.3.7.6.2.1.4.2.0.4.2.2.7.8欧洲交易所LSEG.8.1.0.8.3.

32、2.3.7.7.7.4.9.1Euronet.9.1.9.9.2.8.0.8.4.7.0.6.4.2.3.6.7.7.5.6.9数据来源：oober，对比易的利力包EBAagnRERE平看00年至209期列交易RE平15左水平澳所泛交易所较，三均定0两家洲易与SAQ对低。表：上市交易所R水平对比（）OE美洲交易所I.8.3.3.2.9.4.9.7.9.2.6.1.5NSDQ.0.5.1.1.4.6.1.6.6.1.5.1.3亚洲交所EX.0.9.3.1.9.8.6.1.7.2.1.1.4PX.5.8.3.7.0.5.9.6.2.4.0.6.3SX.6.1.7.5.6.9.1.1.4.6.7.9

33、.2S.9.8.9.1.2.4.0.5.3.0.9.8.4欧洲交所LSEG.8.2.5.4.0.1.3.8.1.1.7Euronet.3.5.1.4.0.1.1.1.3.5.1.8.3.2.2.7.9.6.2.5.5数据来源：oober，从BD利率20年至01年列交易利率5070%水平其香交所澳洲易较；纳达克伦所低。表：上市交易所B利润率对比（）OE美洲交易所I.2.4.7.3.7.3.2.6.6.7.8.7.3NSDQ.8.9.7.4.6.4.7.1.1.2.9.0.5亚洲交所EX.6.6.4.5.1.9.5.5.1.8.2.5.4PX.9.9.2.3.6.4.9.6.4.6.4.6.8SX

34、.4.4.6.2.2.1.1.7.8.0.8.9.7S.8.6.3.2.4.6.8.0.3.4.5.5.3欧洲交所LSEG.0.4.5.3.3.3.8.2.8.1.5.0.8Euronet.9.9.9.7.2.2.2.1.6.5.3.9.3.3.2.6.1.3.1.5.5.4数据来源：oober，从股支率00至209期下上易所红在09水 平中太区易红比较在09区间香交所红高，稳定为0欧区交所红例约060区间美交最低，近年多30表：上市交易所分红对（）分红率美洲交易所I.7.1.5.2.2.9.1NSDQ.6.6.7.8.7.3.1.4亚洲交所EX.0.9.8.7.9.9.9.8.2.7.9.7.8PX.3.3.4.9.2.7.2.5SX.5.0.0.2.1.8.0.0.2.0.0.1.0S.4.8.5.0.7.8.1.3.8.8.2.4.1欧洲交所LSEG.7.7.3.6.6.7.5.3.0.8.8.8Euronet.8.1.5.2.9.1.2.8.7.5.8.9.8.7.5.8.3.1.0数据来源：oober，（二）联通中国内地与国际投资