可转债研究：波折中不难赚钱的时光

1、报告正文Prt：市场的节奏在2020 底展的时相对朴的一想法牛了两+高值201年牛市的概不高。而着春节前核资产的加，基金发行喷，泡是随时刺破节奏。正很多人（主是我）沉在节后暴跌核心资市大概结束节奏，踏空一波长牛。就市场格而言去年2 月至节市场度大为美打大成长小票一度被市抛弃，而年大小票风一度暴力换。但整个季度，显然更看重长性，大成长和小盘长表现接。大小盘的化主要值风格内体，大盘价股表现最弱如果单纯绝对收益而，大盘股在跨旦和2月各波7、%的数行，情级别高。从茅指数和业板、科板的对比来，也可以现市场风格变化。前茅指数代的核心资明显领先，场更看重公司的质地性，而度则明显是成主导，业板指和创 50 在

2、段的修复反弹都已突前高，指数离2 月高点仍不小距离年市场中业增速在一个长赛道且短高增速公司受追。从板块来看今年注重长风格也是而易见的上涨最明显是新能半导体、医等高成长业，周期板中，化工有色中涨幅大的标是搭上产业的车。具体到转债面，考虑线标的不足过高定位问题，转债而更受情扩散的二线标的和边的题材股情。考虑新能源产业范围广年二季俨然去年8后的翻。当然，债还其自特点，文将转债线进行具体回顾。图表 ：相对于大小盘化，成长和价值风的化是今年上半年的要盾1010101010908022/2/122/122/122/122/122/122/1大盘价值大盘成长小盘价值小盘成长数据来：n整理图表 ：茅指数春节前

3、先，二季度让位给创1010101010908022/2/122/122/122/122/122/122/1创业板指科创50茅指数数据来：n整理可以用转债估值变化刻画市场具的节奏，整体水平和率两个指标可将行大致四个阶1估值压缩+率平化体快速修后震+斜峭、3）荡徘、4体抬升斜率幅陡。图表 ：用估值来刻画半年转债的节奏数据来：n整理 1 月下旬低价券的宣泄，行情在绝望中诞生。事后总结1 月波低的杀跌可以三条来看：信用风险的不断扩散，实上华晨宝马违约和永事件就已经对转债造成了局的影，本两次冲下，格从95 以上跌至80 附。这时候场还按照模式来读。2 月鸿达兴集团融违约对转债杀伤显扩散而随着夏幸事件酵信

4、用信崩塌情况出现赎回力骤。股市大票风极端，去年7 月后，市场的构性情集中在核心道的票上。2 月退制度进一确，叠信用险的酵票愈不受见相应小转债乏股催化不断临信用压力，债入标准的情况很多构出。1 月下的流性冲最后致一击虽然利率上的时很短，但在1 月26 至2 月出现阶性股双杀这从来是转快速跌的成因然华福这种别的用事身也会来市的流动性压力。当然，在一的前半程在茅指数表不俗的情下，高价核标的享估值提的舒体验乏小规基金靠-5 个的追上益基的情。但月末流动压力高价券值也成打。回头看，低券实际上经经历了季级别的信压力和正股力，在调整时，格、估值各项指标均到了历史低位，这为年上半低价券策打下最重基础。高券1

5、月末冲击则是开，估整个上年都对弱。图表 ：流动性变化影了 1月下旬的资市场央行连续净回笼资央行连续净回笼资金，但资金面仍为宽松融于预期央行马骏表态担忧泡险Q4整体经济数据偏强，但消费弱传言SLF利率上调，行辟谣跨月后资金缓解笼，市场情绪转谨慎385005003750036500500355003422/222/922/1622/2322/3022/622/13ind全A十年国YM，右轴数据来：n整理图表 ：本钢转债的表指向低资质转债自 0月开始不断受到信用冲击本钢转债109590华晨宝马信用违约8580鸿达兴业短期债务违华夏幸福信用事件757022/0/922/1/922/2/922/922/

6、922/9数据来：聚整理图表 ：底仓品种如光转债价格快速下跌成放大，产品在悲观绪可能面临赎回压力1210864219171513111917015221/1/4221/1/8221/2/1221/2/5221/3/1成交额，亿元光大转债收盘价，右轴数据来：聚整理图表 ：权益市场大小风格极致分化图表 ：1月下旬流动性到短暂冲击10151015109590858022/2/122/122/122/1沪深300国证2005432122/2/122/122/1DR007，%R007，% 逆回购利率：天，%数据来：n整理数据来：n、整理2.8 至 3.23：茅指数的回调 .S低价券的主场。2 月8 日小

7、盘触底弹的开，春前大齐涨一形成体行的景象债整估值修复春节心产的极调整为主， 3 周时创业跌去2以上而次快调整中证1000国证000代表的小股却势上酝酿了次非特别格切换虽然到3 月市场最恐的阶还现了短的普但过后票依相对，创业板指是段最弱指。而伴随着票的行情低价转债的复也从绪逐转为材行森特、康、壕、等均有势的现。除了股市因外，低价债的修复还益于 12 月开始流动转为相对春节节性张不显2信用险导赎回压释放后信用敢下沉的结果转债成为代资质下沉最佳选择特别是鸿达债等标跟随正股势反后债信用险的知发化3转债中下一批，无论洪是被动下到位，还是电快速下，景旺等超期下修有利于稳定价转债的期。当然，安、烽火修不到位

8、还略有遗下修款对债的价值再得到体现。图表 ：2月份流动性转相对宽松，股市春前现整体行情，春节快调整社融数据超预期“货币政策终端应关 社融数据超预期“货币政策终端应关 注政策利率而非OMO数量“央行等量续作MF；公开市场操作大幅回笼两会政府工作报告放维稳信号2月PMI低于预期2月社融和通胀超预期中美谈判导致避险38500375003650050022/2/822/1522/2222/3/122/3/822/15ind全A十年国M，35数据来：n整理图表 1：低价券自 2月初开始强势修复反弹1510151095908522/422/2522/1522/822/2922/4/1922/1022/31

9、低价策略双低策略中证转债指数数据来：n聚源整理图表 ：高低价转债值从整体抬升到局修复图表 12月 22日后部低价转债的修复依正带动035030025020015010森特小康永安众信森特小康永安众信嘉泽海波天壕新迪贝科达长集转债涨跌幅（%）008320061600480024000222/2222/2222/2280平价修正溢价率120平价2481632642.22-3.23正股涨跌幅（%）数据来：聚整理数据来：n、整理 3.23 至 4 月底成长风格相对强势新券集中上市带来上车机会。4 月权益市属于调横盘阶段，长风格逐占优。转债体呈现的状态，转估值整体平几无波动结构上估斜率也呈现归的特在整体

10、风格谨慎和观的时候，成股的修复弹开始启动部分偏风格的债实结构益。4 月底杭转债转3 等只新集中总规模合约330亿，在4 月份体情迷茫月底供压力影响债整体值有下行特别是券商和行板块的量品种明显到冲击。银、东财上定价并张，财10 块杭银到5 的价提供好的入时机市场性情绪际转，为5份的定提升赚钱埋下伏。图表 1：整体而言股市资金面偏震荡，但长逐渐开始启动修复550500550500550月初资金面宽松3月PP同比大幅上税期资金面超预期松362360358356500550500550500450央行一季度例会表边际收紧3月新增社融和信贷处较高水平MF缩量61通胀担忧上升4月PM回落；政治转弯“354

11、35235034834622/2322/3022/622/1322/2022/4/2722/4ind全A十年国YM，右轴数据来：n整理图表 1：3月中下旬开成长风格开始走强10151095102109809609416蓝帆盛屯区间收益率（区间收益率（）12游族10齐翔普8乐普普6欧派4新凤09290092鸿达骆驼022/422/422/4深证转债中证转债深证转债/中证转债801010203.235.6期初绝对价格（元）数据来：n整理数据来：聚、整理 估值整体抬升，5月成为上半年最舒适的时段5 月份益市向好长强势同时主也所表现券在5月14日一度强反弹5 月外资加流入将所献礼情推高潮估值在5 初整

12、抬升低价券续修，估率继续峭，盘银转债有明显赚效应。但位品种在股的带动下有强势的表，各类策略均得了好的。此阶段情的辑在于15 月央行货报告示通胀力并会约货币政策债券经持强1 个月余，个资市场确了流性阶偏松2确认流性宽后纯债账欠配题重久期策空间限高等级票也难满足要求，质下不敢，转债为最出路4 月末上市券集中给市场带来交易性机，同时提供一批优心品种。6 月份前半在抢跑撤退下市场现一定回，转债情绪弱，高价转债估值迅压缩。濮、起帆等新上市明显低，市场情开始谨而下旬着7.1 近股再度强，转情绪恢复，并未显跟，而7 月后的场弱似乎指转债情绪对市场领先用。图表 1：5月份股债整走强，6月开始转为震荡500”保

13、障大宗商品供5月PMI指向外需际转弱5月新增社融基本合预期356500500500500500商品及能源股大给，遏制价格不合银行间资金面明显敛354352353485005005004月PPI同比明显走 高；央行货政报告示通胀压力暂不会束货币政策4月金融数据不及期5月PPI超预期偏弱34634434222/622/2022/322/17ind全A十年国开YM，右轴数据来：n整理图表 1：5月流动性边宽松图表 1：5 月初小转债作明显，流动性宽确后稳1010101010908022/2/122/122/122/1创业板指10年中债国债YM，右轴（逆序30030531031532032533033

14、5302020101050022/422/422/4换手率，小于亿，%3-10亿10-50亿大于50亿数据来：n整理数据来：聚、整理注：换率为额加，且除市5 个易日内的券图表 1：6月份随着 71临近股市走强，但价债估值反而出现背，味着市场预期并不50001500008500006500004500002400022/2/122/3122/2822/3122/3022/3122/30万得全A120修正溢价率，右轴数据来：n整理Prt：个券的精彩仍属成长从结构上来，低价券然是上半年债最好的略之一，但弹性、别的个券机主要来自长股。随着动性持续松的确认，长成为最强的格次高白新能源汽链创及医疗务/美芯

15、产业链均现强。转债个券方，虽然强个券以低等题材性标为主，还是不少高级优质转债具不错的收表现（当然分外部评较高的标的际上很机构也限买如康上年共有30 转通过执强赎款而，也是不错的绩。不妨着绩优板块梳理上半转债个券的络，观转债表现后的辑。图表 1：上半年新能源半导体等产业链表突，光伏和创新药也不收益10101010908022/2/122/3122/2822/3122/3022/3122/30新能源汽车指数锂电池指数光伏指数半导体指数创新药指数数据来：n整理图表 2：不少投资级转跑赢指数维格小康维格小康华菱转2本钢盛虹恩捷旗滨上半年收益率上半年收益率）1010.1年初收盘价（元）AAAA+数据来：

16、聚整理注：红字体示转在机内的评级能远于外评级 新能源汽车锂电池：赛道大于择券。新能源汽车锂电池产链是目前成股中景气最高的板块上半年了极佳赚钱应国方面02 以优质型供应善随着芯响和原料成本行等利空素出尽，市对于板块景气度给予较高预海外方面，球电动汽渗透率具备大的提升间，长远来业绩增期 。2021 半年能汽车指/锂池指别上涨19.6/32.3%然，具体而，锂电池块明显强于车和零部。转债个券面也是开花。膜标恩捷源都获了很的回而小康华为度合作、蓝（盐提锂锂电铝核心应商品种在价支下迅冲高三转债日开盘0%多价接130 发熔断而长转债2的溢价直接150 断，情绪是断增。图表 2：新能源车产业标的普遍取得较高

17、收益52转债区间涨跌幅（转债区间涨跌幅（）1864321684小康小康中矿鼎胜恩捷星源转2文灿嘉金力赣锋转281632641826对应正股涨跌幅（）52转债最大涨跌幅（转债最大涨跌幅（）18643216小康小康蓝晓鼎胜中矿恩捷星源转2文灿赣锋转2嘉元金力1632641826对应正股涨跌幅（）数据来：聚整理 半导体：国产替代的长期逻辑不变半导体业链下游集中在费电车子和安等领202以来半导行业现缺价现象今年3 份，需求回和晶产能缺的背景下，圆企业开扩充产能，动了上游造、材料等块的反晶半导材料头正股年以来发增带动晶转债现了4的涨幅，偏的余额和高的价格使参与范围限；彤程转平价和共同推了145元附高位尔

18、作为IS 芯龙头企属少有的核心品种。但于转债上定位过高，数时间处高位，可以钱的空而受限。图表 2：需求提振推动业链上游的反弹454035302520151050219/4219/10220/4220/1020151050()(0)(5)(0)10101010109080706022/422/422/4半导体设备半导体封测指半导体硅片指数半导体材料指数据来：n整理图表 2：除上市定位较的韦尔以外，半导板部分个券也获得了额益45晶瑞40修正溢价率（%）3修正溢价率（%）3025韦尔20精测15精测1050-510彤程彤程飞凯飞凯1020203030 40绝对价格（元）年初6月30日数据来：聚整注：

19、标大小表转余额下同/光伏：迟到但未缺席，奈何转债标的受限。在“碳达峰碳中和”政策引导下光伏装机长期确定性长，由上半年受制于料供给偏、价格接近倍，而硅和组件等细领域产偏过剩，导致本无法向传递，但随硅料价格向，光伏板开启快补涨个层森（I在四份达强赎而产业中仅福2（）是资质不错标的，旗上市偏晚，也算分享了部分行情目前包预案在内近十光伏链相关的虽然过眼前但未有不看。图表 2：光伏产链存标的也有较好表现福20福20旗滨福20晶科林洋旗滨嘉泽晶科林洋嘉泽修正溢价率（修正溢价率（）151050-5-0-5101010101010101010绝对价格（元）年初6月30日数据来：聚整理金融：仅 5月份阶段性亮眼

20、，但却是很多人最好把握的机会。5 月初流动边际宽后，在市场股市看涨期和前期估较低的推动下，金指数开始出偏强的步，而这也上半年金融债表现的时段。.10 至5.6，融转债体均现了益，普的内也存些许分具来看1东财转长银正股较强对债动明显债多跟随2行君银光大等种转涨幅高于正股集体估别是苏行5 月12日定明显偏此在6 高到8 以，成阶性固收资者舒服资机会。）浦、上、中信未获得现机依然属纯债格。图表 2：510至 526是金融转债指数唯一表突的时段1816141210989694101109909809709609509409309222/1022/1022/10金融转债指数非金融转债指数金融/非金融数据

21、来：聚整理转债涨跌幅（）图表 2：金融转债普幅较大，在本轮行中转债涨跌幅（）1616东财转3苏行8国君长苏银4张行杭银光大华安国投财通 瑞达青农21紫银上银1248165.105.26正股涨跌幅（）数据来：聚整理图表 2：金融转上涨时估值也在同步提，中苏行、国君、无提较大国君杭银国君杭银无锡光大长证苏行苏银华安张行修正溢价率（修正溢价率（）6420-2-4808590951015101510平价（元）5月10日5月26日数据来：聚整理周期板（除新能源车光伏产业链经济复苏和高景气产业推动板块上涨今年以周期行业出极强韧性在2月市场回中下幅度，并在3 月的修中持上涨并破前，当其中不新能等高气度产业链

22、的持，但在中和的政策好和大宗品价格上涨大背景周期行业本也获得了好的回报。排除受益新能源汽车锂电、产业链的品外，依然华菱、淮矿天铁、齐、滨化、明等获得佳的回。图表 2：年初以来周期业表现强势10101010908022/2/122/3122/2822/3122/3022/3122/30沪深300创业板指周期性行业指数金融指数数据来：n整理图表 2：上半年不少周品种取得了极高收益明泰齐翔转2滨化鸿达百川震安明泰齐翔转2滨化鸿达百川震安本钢华菱转2震安齐翔转2鸿达天铁华菱转滨化明泰金诚百川本钢转债区间涨跌幅（%）转债最大涨跌幅（）60907040502020406080对应正股涨跌幅（）303050

23、709010对应正股涨跌幅（）数据来：聚整理 医药消费：缺少核心标的的尴尬。上半年医药生物延续了去年的强势表现，申万医药生物行业指数涨幅达 9.33而为尴的境在于药生转债收益为乐算是相对核心标的特一并购蹭了医概念。白酒方面，年下半年始白酒启动一轮强势涨，今年以虽然有调，但经过轮修复也现了不错的益，尤其次高端白酒体修复度更大。伊转债表现势，但也是一选择，运行在相对位，限投资者与的间。图表 3：医药生物表现俗，但医药生物转指反而实现负收益电气设备电气设备钢铁化工采掘有色金属医药生物50403020100-0转债指数涨跌幅，%正股指数涨跌幅，%申万行业涨跌幅，%数据来：聚整理图表 3：上半年医药生个

24、券表现，反映出质种的缺乏50505050-5 50050美诺亚药英特特一同和寿仙乐普转2709010101010102020上半年转债涨跌上半年转债涨跌幅（）211-6月30日收盘价（元）数据来：聚整理其实生猪养板块转债多，但无奈肉价格大下跌，猪周尚处于通道，且部养殖企业张过程中对成本端的控需要未来段时间看到改善所以猪养企业在221 上场较弱势像望温室等品种正股幅回压力下转债难有。图表 3：猪周期处于下通道，相关转债表疲软605040302010022/122/122/1平均价:猪肉猪粮比价101010101010109022/422/3/422/5/4希望转债正邦转债数据来：n整理Prt：策

25、略的试验场，收获不错的半年小规模基金更适合上半年风格切换的市场。2021 年半年7 只债类转型基平均率3.6%中数为34%。整体上转债现了+的目。上半年转债场经历了轮较大的行，从二三份的低价券情到五的一轮整体情。各类格的转债策均有获得益的时间。然，风换的速较快低转走出迅反转深V曲线涨势强的种数是二三线品。在这样市场环境下小规模基由于具备灵调仓的优势更易获较高收益上年收超1的8只金平规仅173亿元中位数1.41 元其中规最大为华转债平均模3.48亿元。图表 3：221上半年转类转债型基金业绩现15129630-3-6-9-2-5最小值25分位数中位数75分位数最大值平均年初至今收益率（）数据来：

26、聚整理图表 3：上半年小规模金更容易取得较高收益广发可转债广发可转债A前海开源可转债民生加银转债优选A浙商丰利增强申万菱信可转华宝可转债A易方达鑫转增利A易方达双增强A华商瑞鑫定期开放天弘添利C10上半年收益率上半年收益率（）0-5-00010111010平均合并规模（亿元）数据来：n聚源整理 各类策略均有成功的案例，投资者可以各取所需。今年上半年益市场的线是成长，期品在搭新能源等高气产业经济复苏的车中也有俗表现。转方面，年在信用风险散和权场大小极致化下市场演了第波低行情，后5 月在流动性偏松和权益市场整体表现不错的背景下迎来了第二轮估值全面修复的行情。在上半的风格切中，不少转类转债型金都交出

27、了异的答下面我不妨策略度来对些优生进理。今年转的第波行是2 月初动的价券情，历上来，低行情到来之前往有一段长的震荡期供建仓，是本轮低价情到来速度显然快，在2 月成深V型转后速高，导上车难度而能够在本低价券行中受益的往是坚守低券策略的产，这类品在一月份经了较大回之后迅速填，并最终得不错的回，典型表有天弘利（.8%易方达债增强（8.9%。此一些对收型产品也通过准的择时与了低价券情，典型品包括富国丰强化益（7.1%、信目益（7.0%东方利（6.6%）。成长风格的金在今年成长为主导市场中也不错的表现包括广可转债（12.8%前源可转（1.1%易达鑫转利（1.6%、南方昌可转债（8.%等其前海源转债更向择

28、成长。从走势看，部分基金二季度积极参与了新能源的行情，如申万菱信可转债（1.9%、华可转债（1.5%民生转债优选（1.5）。大规模基金中汇添可转债国可债华可转债A均实了越指数的现而其鹏可转债（7.5）偏于成长格也表强。此外，量化策略的浙商丰利增强（14.1%；偏周期风格的华商可转债 A（8.5%、商瑞定开放（1066）也交了绩优卷。总结而言，风格切换上半年，多策略类型转债型基金有所斩让投资看到转债的丰富。图表 3：坚守低价券基走出深 V型曲线图表 3择时换仓低价的基金也吃到了部行收益11511010510009509022/2/122/2822/3022/30天弘添利C易方达双债增强中证转债指

29、数11105109522/2/122/2822/3022/30 安信目标收益A东方红聚利A 中证转债指数数据来：n整理数据来：n、整理图表 3：偏成长风格的金获得了不错的回报11512011010510009511511010510009509009008522/2/122/3122/2822/3122/3022/3122/30广发可转A易方达鑫转增利A南方昌元可转债A鹏华可转债A创业板指，右轴数据来：n整理图表 3：量化策略的产业绩表现优异图表 3：大规模产品以数增强策略为主1151111105105109522/2/122/2822/3022/30浙商丰利增强中证转债指数109522/2/

30、122/2822/3022/30富国可转债A汇添富可转债A 数据来：n整理数据来：n、整理市场回顾本周股市继续震荡本证数涨01深00 跌02创业指涨22沪深两市微幅低开，日内红盘窄幅震荡，大小票再度出现分化，上证指数收涨 0.44报354.32成涨0.3创板涨0.5两连三易日成额破向金全单净入9.19亿生数跌0.9，恒生技跌2.2大市交654 亿元南向金出10868 元电半体块续涨络全共出行块涨而二蓝筹则持疲。证数收跌0.报330.26 ，深成跌0.5板跌1.7两全成交11 亿环超千向小幅净出0.6亿元恒指收跌025报2872.6 录得连跌恒科指数跌.85，生企数跌.04；市交149 港，向金

31、出15.68亿沪药美板大化地金板全强沪深两市低开高走，创业板指暴力反弹完成修复。上证指数当日收涨 066报 3553.2 证指涨86创板涨3.5报349.59点两成连续第个易突万。北资今净入4372 亿；指收跌0.4录得七跌生技跌0.5四深高开走再分化值蓝筹股续日放量跌崩行沪指累证收盘收跌0.9报325.5 点深证指跌.38，板指涨.69；科创50 大涨26市量近1.2万创2 月2日以新北资日净出17.1 生数单走跌2.8报7153.3 连第日下创1月4日新生技数跌3.1恒国指跌3.，均创年0 以新低大市交量至0526亿港向金日卖出59.6 港科源医股幅沪两大低盘下探一回内呈V 走证数收跌00

32、4报354.09点创业板跌069早度近3深成跌026市交近1.13元，能续7 在上方北资小净出21 元本累买入逾83 亿；生数V 型转涨.7报234.54 点终此八，本跌3.4生技数涨147本大跌5.8恒国指涨0.4，本跌5.0全大成交8679 港资金买近3 港科技、费有股响弹号。降准利好催化，各限益率下行，债市全走牛周一周消面资面际紧市绪谨两交易日20016 别上行0.5bp 和0.25周，易段消面静但市绪突然向天2006 下行3.5晚国部署准消传此市场能提交降的信周受准好的市面当天20016大下行5.25。周，间布通数据弱债构利，但受盈影债情一般下午5 后行连公布6 社数降准信预的融对市成

33、空但面降的速地是出市场预短间长率大波当天20016下行05b本十国活跃券0006 计行8.，年开跃券2105 累下行8.5。转债表现强于正股本周债现于波动于投度方整成率波动值溢价中数平值波动品金融转指表优金转债数分模盘指表较类看，纯债数现于募B 数分级A以下别债数现好。分行看化气防涨个方面久矿转债领涨钧、兴比转债幅大。图表 4：股市有所下跌债市有所上涨3210()()()()070060050040030020010000中中50100小证板50100综沪 中 500300深 证 证成指500300上 中 中 证 证 证 综 转 转 指 债 债 上中证证公国司债总中总中-净债净债-价短价企-上

34、周涨跌幅指融指上周涨跌幅本周涨跌幅,%上周涨跌幅,债本周涨跌幅数数债数据来：n整理图表 4：转相对正股动较小10101010109080701/1 1/7 1/1 1/7 2/1 2/7 2/1 2/7转债指数正股指数2.52.01.51.00.50.0(.5)(.0)(.5)周一周二周三周四周转债涨跌幅%正股涨跌幅数据来：n整理图表 42本周转债涨幅前20一览，其中久吾、中、精达转债领涨80706050403020100-0久中吾矿转转债债金双诺环转转债债九司洲尔2转转2债债斯盛莱虹转转债债九彤明洲程泰2转转转2债债福道晶维氏瑞格20转转转转债债债债20转债涨跌幅%正股涨跌幅%行业涨跌幅数据

35、来：n，整理图表 4：本周转跌幅前20一览，其中钧达、万、比音转债跌幅较大1050-5-0-5-0美金诺能2转转2债债特康一隆转转债债现伊代力转转债债天赛康意转转债债欧寿派仙转转债债奥 常 比 众 佳 汽 音 兴 转 转 转 转 债 债 债 债 转债涨跌幅%正股涨跌幅%行业涨跌幅数据来：n，整理图表 4：本周整体成交、加权平均换手率升1008060402001/1 1/7 1/1 1/7 2/1 2/7 2/1 2/7整体成交量(亿)整体成交量M5(亿)2520151050 加权平均换手率数据来：n，整理图表 4：转股溢价率中数与平均值波动上升1000001/11/71/11/72/012/7

36、2/12/7转股溢价率-中位数转股溢价率-平均数据来：n整理图表 4：分品种看非融转债指数表现较好图表 4：分规模看，小指数表现较好101010101010901/1 1/7 1/1 1/7 2/1 2/7 2/1 2/07金融转债指数非金融转债指数10101010901/1 1/7 1/1 1/7 2/1 2/7 2/1 2/7小盘转债指数中盘转债指大盘转债指数数据来：n，整理图表 4：分类型看，纯指表现好于公募 EB指数图表 4：分评级看，AA-及以下级转债指数现好1010101010901010101010801/1 1/7 1/1 1/7 2/1 2/7 2/1 2/71/1 1/7

37、1/1 1/7 2/1 2/07 2/1 2/7 级转债指数公募E指数纯转债指数A-及以下数据来：n，整理图表 5：分行业看化、电气设备、国防工121086420-2-4-6化 电 工 气 设 军备 工有 汽 建 机 色 车 筑 械 金 材 设 属 料 备 公 纺 通 用 织 信 事 服业 装商 计 业 算 贸 机 易 轻 家 工 用 制 电造 器传 交 银 建 食 媒 通 行 筑 品 运装 饮 生输饰 料 物本周转债涨跌幅,%本周正股涨跌幅,%数据来：n，整理市场信息追踪一级市场发行进度截至周，一来级市共13 公转发行案合拟行额 2549.1 元本山路桥300 元福4.0 元易14.9 亿元

38、丰150 元布董会案风6.0亿元五特.7 元、精工钢构200 亿元股东大会通过奥飞数据35 亿元获发审委,隆华科技7.99亿元麒21.99亿元林21 亿元瀚微.81亿元)获得监核所公布可债行案过监核但发行的有3 ，规模15159 亿。公司代码公司名称方案进度进度日期发行规模（亿元）主公司代码公司名称方案进度进度日期发行规模（亿元）主承销商行业0048SZ山东路桥董事会预案2010-3000基础建设6086SH福斯特董事会预案2010-2400电源设备3022SZ易华录董事会预案2010-1469计算机应用6069SH禾丰股份董事会预案2010-1500饲料3023SZ隆华科技证监会核准2010

39、-7.9华泰联合环保工程及服务6046SH风语筑股东大会通过2010-6.0装修装饰6007SH五洲特纸股东大会通过2010-6.0造纸6046SH精工钢构股东大会通过2010-2000专业工程3078SZ奥飞数据发审委通过2010-6.5华泰联合计算机应用0094SZ森麒麟证监会核准2010-2199海通证券橡胶3083SZ泰林生物证监会核准2010-2.0长城证券专用设备3063SZ富瀚微证监会核准2010-5.1华泰联合半导体数据来：n，兴业券经金融研院整理图表 5：已通过证监会准的公募可转债一览公司代码公司名称方案进度核准公告日发行规模（亿元）主承销商行业0094SZ森麒麟证监会核准2

40、010-2199海通证券橡胶3083SZ泰林生物证监会核准2010-2.1长城证券专用设备3063SZ富瀚微证监会核准2010-5.1华泰联合半导体6005SH台华新材证监会核准2010-6.0中信证券纺织制造0086SZ中大力德证监会核准2010-2.0安信证券通用机械6065SH晨丰科技证监会核准2010-4.5中德证券光学光电子6858SH金博股份证监会核准2010-6.0海通证券金属非金属新材料3061SZ康泰生物证监会核准2010-2000中信建投生物制品0092SZ湘佳股份证监会核准2010-6.0民生证券畜禽养殖3023SZ隆华科技证监会核准2010-7.9华泰联合环保工程及服务

41、3088SZ久量股份证监会核准2010-4.8东莞证券光学光电子0086SZ新希望证监会核准2010-8150饲料0098SZ豪美新材证监会核准2010-8.4光大证券工业金属3078SZ新城市证监会核准2010-4.0海通证券房屋建设3079SZ惠城环保证监会核准2010-3.0中德证券环保工程及服务6087SH太平鸟证监会核准2010-8.0中信证券服装家纺3023SZ瑞丰高材证监会核准2010-3.0中信证券化学制品6023SH赛腾股份证监会核准2010-3.3华泰联合专用设备0078SZ帝欧家居证监会核准2010-1500华西证券其他建材0074SZ牧原股份证监会核准2010-9550

42、招商证券畜禽养殖6060SH永艺股份证监会核准2010-4.0国信证券家用轻工6069SH纽威股份证监会核准2010-7.0中信建投通用机械0083SZ弘亚数控证监会核准2001-6.0兴业证券专用设备6089SH新澳股份证监会核准2001-9.7国信证券纺织制造0099SZ嘉美包装证监会核准2000-7.0中泰证券包装印刷6056SH金麒麟证监会核准2000-4.3国金证券汽车零部件6023SH嘉化能源证监会核准2000-1800化学制品0065SZ渤海股份证监会核准2090-1.0水务6028SH东方创业证监会核准2081-5.0贸易6008SH中国石化证监会核准2080-50.0石油化工6085SH上海机电证监会核准2080-3000专用设备数据来：n，整理图表 5：近期无股东增持转转债代码转债名称变动日期增减持股东变动前（%）变动后（%）是否为大宗交易方式数据来：n，整理转债代码转债名称交易日期成交金额转债代码转债名称交易日期成交金额（万元）成交量（万手）1824SZ21