股票的概念与内容doc21

1、.：.；股票的概念与内容股票的概念 什么是股票？股票是一种由股份签发的用以证明股东所持股份的凭证，它阐明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有一切权。由于股票包含有经济利益，且可以上市流通转让，股票也有一种有价证券。 股票的用途有三点。其一是作为一种出资证明，当一个自然人或法人向股份参股投资时，便可获得股票作为出资的凭据；其二是股票的持有者可凭仗股票来证明本人的股东身份，参与股份公司的股东大会，对股份公司的运营发表意见；其三是股票持有人凭仗着股票可获得一定的经济利益，参与股份公司的利润分配，也就是通常所说的分红。 在现实的经济活动中，人们获取股票通常有四种途径。其一是作为股份的发起人而获得股票，

2、如我国许多上市公司都由国有独资企业转为股份制企业，原企业的部分财富就转为股份公司的股本，相应地原有企业就成为股份公司的发起人股东。其二是在股份向社会募集资金而发行股票时，自然人或法人出资购买的股票，这种股票通常被称为原始股。其三是在二级流通市场上经过出资的方式受让他人手中持有的股票，这种股票普通称为二手股票，这种方式也是我国股民获取股票的最普遍方式。其四是他人赠与或依法承继而获得的股票。 不论股票的持有人是经过何种途径获得股票，只需他是股票的合法拥有者，持有股票，就阐明他是股票发行企业的股东，就享有相应的权益与义务。 股票的内容 股票作为一种重要的金融工具，它不但要经国家有关部门的核准才干发行

3、，且在其票面必需具备一些根本的内容。在我国，如今一切股票的发行都必需征得中国证券监视管理委员会的审核同意。另外，股票在制造程序、记载的内容和记载方式上都必需规范化并符合有关的法律规定和公司章程的规定。普通情况下，股票上应具备以下内容： 1发行该股票的股份的全称，该公司依何处法律在何处注册登记及其注册的日期、注册地址。 2发行的股票总额、股数和每股金额。 3股票的类别。根据股票持有人权益及义务的不同，股票可分为多种类型。目前在我国上海证券买卖所及深圳证券买卖所流通和转让的股票都是普通股票，普通都不注明类型。 但假设是特别股票，在票面上就该当标明其股票种类。 4股票的票面金额及其所代表的股份数。

4、5股票的发行日期及股票编号。假设是记名股票，那么要写明股票持有者股东的姓名。 6股票发行公司的董事长或董事签章，主管机关或核定发行登记机构的签章。 7印有供转让股票时所用的表格。 8股票的发行公司以为该当载明的本卷须知。 由于现代科学技术的开展，我国沪深股市股票的发行和买卖都借助电子计算机及高科技通讯系统进展，上市的股票已实现了无纸化，所以如今的股票仅仅只是计算机系统内的一窜符号而已。但在法律上，上市挂牌的股票都必需具备上述这些内容。在沪深股市，每股股票的面额都已规范化，是一元人民币，股票的发行总额为股份公司的总股本数。上市公司的其它相关信息，都将定期在中国证监会指定的信息披露刊物如、上刊登。

5、股票的特点股票作为一种有价证券，具有如下特征： 1稳定性股票投资是一种没有期限的长期投资。股票一经买入，只需股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能改动，但他可以经过股票买卖市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回本人原来的投资。 2风险性 任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外。股票投资者能否获得预期的报答，首先取决于企业的盈利情况，利大多分，利小少分，公司破产时那么能够血本无归；其次，股票作为买卖对象，就好像商品一样，有着本人的价钱。而股票的价钱除了受制于企业的运营情况之外，还受经济的、政治的、社会的

6、甚至人为的等诸多要素的影响，处于不断变化的形状中，大起大落的景象也时有发生。股票市场上股票价钱的动摇虽然不会影响上市公司的运营业绩，从而影响股息与红利，但股票的贬值还是会使投资者蒙受部分损失。因此，欲入市投资者，一定要谨慎从事。 3责权性 股票持有者具有参与股份公司盈利分配和承当有限责任的权益和义务。 根据公司法的规定，股票的持有者就是股份的股东，他有权或经过其代理人出席股东大会、选举董事会并参与公司的运营决策。股东权益的大小，取决于占有股票的多少。 持有股票的股东普通有参与公司股东大会的权益，具有投票权，在某种意义上亦可看作是参与运营权；股东亦有参与公司的盈利分配的权益，可称之为利益分配权。

7、股东可凭其持有的股份向股份公司领取股息和索偿权和责任权。在公司解散或破产时，股东需向公司承当有限责任，股东要按其所持有的股份比例对债务人承当清偿债务的有限责任。在债务人的债务清偿后，优先股和普通股的股东对剩余资产亦可按其所持有股份的比例向公司恳求清偿(即索偿)，但优先股股东要优先于普通股，普通股只需在优先股索偿后如仍有剩余资产时，才具有追索清偿的权益。4流通性股票可以在股票市场上随时转让，进展买卖，也可以承继、赠与、抵押，但不能退股。所以，股票亦是一种具有颇强流通性的流动资产。无记名股票的转让只需把股票交付会给受让人，即可到达转让的法律效果；记名股票转让那么要在卖出人签章背书后才可转让。正是由

8、于股票具有颇强的流通性，才使股票成为一种重要的融资工具而不断开展。股票的种类 由于股票包含的权益不同，股票的方式也就多种多样。普通来说，股票可分为普通股股票和优先股股票。由于我国的股份制改造起步较晚，股票的分类尚不规范，其类型具有一些特殊性。 普通股股票 所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权益，他们都能参与公司的运营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司运营利润的多寡而变化。而其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要遭到一定条件的限制。 普通股股票的主要特点如下： 1普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。股份公司在最初发行的股票普通都是普通股股票，且由于它在权益及义务方面

9、没有特别的限制，其发行范围最广且发行量最大，故股份公司的绝大部分资金普通都是经过发行普通股股票筹集而来的。 2普通股股票是股份发行的规范股票，其有效期限是与股份相一直的，此类股票的持有者是股份有公司的根本股东。 3普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的，它不但要随公司的运营程度而动摇，且其收益顺序比较靠后，这就是股份公司必需在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后才干给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定，其投资风险最大。 对股份公司而言，持普通股股票的股东所处的位置是绝对平等的，在股份存续期间，它们都毫无例外地享有下述权益

10、，法律和公司章程对此没有任何特别的限制。 1经过参与股东大会来参与股份公司的艰苦运营决策。 普通来说，股份公司每一年度都至少要召开一次股东大会，在遇到艰苦事件时还要召开暂时股东大会。在股东大会上，股东除了听取公司董事会的业务和财务报告外，还可对公司的运营管理发表意见，参与公司董事会和监事会的选举。假设以为公司的帐目不清时，股东还有权查阅公司的有关帐册。假设发现董事违法失职或违反公司章程而损害公司利益时，普通股股东有权将之诉诸于法庭。 2具有分配公司盈余和剩余资产的权益。在经董事会决议之后，普通股股东有权按顺序从公司运营的净利润中分取股息和红利。在股份解散清算时，有权按顺序和比例分配公司的剩余资

11、产。 3优先认股权。当股份公司为添加公司资本而决议增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股，以保证普通股股东在股份中的控股比例不变。如我国的上市公司在配股时，都是按比例先配给现有的普通股股东。当普通股股东不愿或无力参与配股时，它可放弃配股或按相应的规定将配股权益转让与它人。 优先股股票 所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制。优先股股票的发行普通是股份公司出于某种特定的目的和需求，且在票面上要注明“优先股字样。优先股股东的特别权益就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但普通不能参与公司的运营活动，其详细的优先条件必需由公司章

12、程加以明确。普通来说，优先股的优先权有以下四点： 1在分配公司利润时可先于普通股且以商定的比率进展分配。 2当股份因解散、破产等缘由进展清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。 3优先股股东普通不享有公司运营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的运营管理，但在涉及到优先股股票所保证的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。 4优先股股票可由公司赎回。由于股份需向优先股股东支付固定的股息，优先股股票实践上是股份的一种举债集资的方式，但优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是由于优先股股东分取收益和公司资产的权益只能在公司满足了债务人的要求之后才干行

13、使。优先股股东不能要求退股，却可以按照优先股股票上所附的赎回条款，由股份予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。 假设将优先股股票细分，它还有：累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后财会年度的盈利一同付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票，假设当年公司运营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积，以后也不能补付。参与分配优先股股票和不参与分配优先股股票。参与分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参与利润分配的优先股股票。不参与分配优先股股票，就是只能按规定分取定

14、额股息而不再参与其它方式分红的优先股股票。 可转换优先股股票和不可转换优先股股票。 可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票，而不可转换优先股股票是指不具有转换为其他金融工具功能的优先股股票。可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。可赎回优先股股票是指股份可以一定价钱收回的优先股股票，又称可收回优先股股票，而不附加有赎回条件的优先股股票就是不可赎回优先股股票。股息可调整优先股股票。它是指股息率可以调整变化的优先股股票，其特点是优先股股票的股息率可随相应的条件进展变卦而不再事先予以固定。 其他类型股票 除了普通股股票和优先股股票外，根据股

15、票持有者对股份公司运营决策的表决权，股票又可分为表决权股股票和无表决权股股票；根据股票的票面能否记载有票面价值，股票又可分为有额面股股票和无额面股股票；根据股票的票面能否记载有股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票；除此之外，还有库藏股票、归还股股票、职工内部股票和储蓄股股票等。在这些股票当中，比较特殊的是后配股股票和混合股股票。 1后配股股票。后配股股票又称劣后股股票，是指在规定的日期或规定的事件发生以后才干分享股息红利和公司剩余资产的股票。详细来讲，后配股股票股东行使的收益权顺序位于普通股股东之后，但行使的股东权和普通股股东一致，即可经过股东大会参与股份公司的运营决策。后配股股票的收益极

16、不稳定且没有保证，其股东位置要强于优先股股东。即使如此，普通的投资者都不情愿接受，所以后配股股票普通都是无偿地向公司发起人或参与公司运营的股东管理人赠送，故后配股股票也称为发行人股或管理人股。 2混合股股票。混合股股票是将优先分取股息的权益和最后分配公司剩余资产的权益相结合而构成的股票。详细地讲，股份在分配股息时，混合股股东先于普通股股东行使权益。而在公司清算时，混合股股东分配公司剩余财富的顺序又处于普通股股东之后，混合股股票是优先股与后配股的结合体。 我国股票的分类 由于我国股市正阅历着先开展、后规范的历程，我国股票的通俗分类和国外有所不同。在上市公司的股票中，普通可将其分为流通股及非流通股

17、两大类。 1可流通股股票可流通股股票是指在上海证券买卖所、深圳证券买卖所及北京两个法人股系统STAQ、NET上流通的股票。由于中国证监会在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市都是由各证券买卖系统本人审批的，而在此之后，一切股票的上市流通都一致归口由中国证券监视管理委员会管理。 在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为A股、B股、法人股和境外上市股票。 A股股票是指已在或获准在上海证券买卖所、深圳证券买卖所流通的且以人民币为计价币种的股票，这种股票按规定只能由我国居民或法人购买，所以我国股民通常所言的股票普通都是指A股股票。在这种股票中，它又分为社会公众股和职工内部股两类，其中社会公众股

18、是由股份向社会公开招募发行的股票，而内部职工股严厉来说是由股份的职工按有关规定购买的股票，其购买方式、价钱及上市流通条件都与社会公众股有所不同。 B股股票是以人民币为股票面值、以外币为认购和买卖币种的股票，它是境外投资者向我国的股份投资而构成的股份，在上海和深圳两个证券买卖所上市流通。 法人股股票是指在北京的STAQ和NET两个证券买卖系统内上市挂牌的股票。之所以称为法人股，是由于在这两个系统内流通的股票只能由法人参与认购及买卖，而自然人是不能在这两个系统内买卖股票的。 境外上市股票是指我国的股份在境外发行并上市的股票，目前主要有在香港证券买卖所流通的H股，还有在美国证券买卖系统疲通的N股。

19、2非流通股在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暂时不能上市流通的国家股和法人股，其中夜墒窃诠煞莨靖闹剖庇晒凶什鄢傻墓煞荩斯梢徊糠质浅闪煞莨局跤晒镜姆鹑顺鲎嗜瞎旱墓煞荩硪徊糠质窃诠煞萦邢薰鞠蛏缁峁技煞菔弊畔蚱渌嘶鼓技傻摹庖徊糠止善蔽瓷鲜辛魍脑蛞皇枪夜傻拇砣松形慈范渖鲜凶媚岩圆僮鳎黄涠窃诜泄善笔保糠址斯傻哪技蜕缁峁诠商跫兴煌黄淙枪夜珊头斯稍谏鲜泄镜淖芄杀局兴急壤叽?/3，其上市流通会对如今的二级市场构成较大的冲击。随着我国股份制改革的深化、股市的成熟和开展，这一部分股票必然将会进入沪深股市的二级流通市场。 股票指数一、指数的定义 股票指数即股票价钱指数。是由证券买卖所或金融效力机构编制的阐明股

20、票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价钱起伏无常，投资者必然面临市场价钱风险。对于详细某一种股票的价钱变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价钱变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了顺应这种情况和需求，一些金融效力机构就利用本人的业务知识和熟习市场的优势，编制出股票价钱指数，公开发布，作为市场价钱变动的目的。投资者据此就可以检验本人投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界指点人等也以此为参考目的，来察看、预测社会政治、经济开展情势。 这种股票指数，也就是阐明股票行市变动情况的价钱平均数。编制股票指数，通常以某年某月为根底，以这个基期的股票价钱作为100，

21、 用以后各时期的股票价钱和基期价钱比较，计算出升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判别出股票价钱的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，一切的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价钱指数。 计算股票指数，要思索三个要素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价钱与总值。 由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价钱平均数或指数的任务是艰巨而复杂的，因此人们经常从上市股票中选择假设干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价钱平均数或指数。用以

22、表示整个市场的股票价钱总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常思索以下四点：(1)样本股票必需具有典型性、普通性， 为此，选择样本对应综合思索其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等要素。(2)计算方法应具有高度的顺应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3) 要有科学的计算根据和手段。计算根据的口径必需一致，普通均以收盘价为计算根据，但随着计算频率的添加，有的以每小时价钱甚至更短的时间价钱计算。(4) 基期应有较好的平衡性和代表性。 二、指数的计算方法 计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从

23、两者对股市的实践作用而言，股价平均数是反映多种股票价钱变动的普通程度，通常以算术平均数表示。人们经过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价钱变动程度。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对目的，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。经过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对目的，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为准确地衡量股价的变动。 1. 股价平均数的计算 股票价钱平均数反映一定时点上市股票价钱的绝对程度，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们经过

24、对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价钱的变动情况及趋势。 (1)简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即： 简单算术股价平均数(P1P2P3 Pn)/n 世界上第一个股票价钱平均道?琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是运用简单算术平均法计算的。 现假设从某一股市采样的股票为、四种，在某一买卖日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数(P1P2P3P4)/n 10162430/4 20(元) 简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺陷：一是它未思索各种样本股票的权数，

25、从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去延续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元， 而是(10162410)/415(元)。这就是说，由于股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未思索其他影响股价变动的要素)，显然不符合平均数作为反映股价变动目的的要求。 (2)修正的股份平均数 修正的股价平均数有两种： 一是除数修正法，又称道式修正法。 这是美国道?琼斯在1928年发明的一种计算

26、股价平均数的方法。该法的中心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等要素呵斥股价平均数的变化，以坚持股份平均数的延续性和可比性。详细作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即： 新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数 修正的股价平均数报告期股价总额/新除数 在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是： 新的除数(10162410)/203，将新的除数代入以下式中，那么： 修正的股价平均数(10162410)/320(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价程度也不会因股票分割而变动。 二是股价修正法。股价修

27、正法就是将股票分割等，变动后的股价复原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。 (3)加权股价平均数 加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进展加权平均计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。 2.股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对目的。通常是将报告期的股票价钱与定的基期价钱相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。 (1)相对法 相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总

28、的算术平均数。其计算公式为： 股票指数n个样本股票指数之和/n 英国的普通股票指数就运用这种计算法。 (2)综合法 综合法是先将样本股票的基期和报告期价钱分别加总，然后相比求出股票指数。即： 股票指数报告期股价之和/基期股价之和 代入数字得： 股价指数(8121418)/(58 10 15) 52/38.8% 即报告期的股价比基期上升了36.8%。 从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未思索到由各种采样股票的发行量和买卖量的不一样，而对整个股市股价的影响不一样等要素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算准确，那么需求参与权数，这个权数可以是买卖量，亦可以是发行量。 (3)加权法

29、 加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。 拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数那么偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。 三、股票指数与投资收益 股票指数是指数投资组合市值的正比例函数，其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的计算中，并未将股票的买卖本钱扣除，故股民的实践收益将小于股票指数的涨跌幅度，股票指数的涨跌幅度是指数投资

30、组合的最大投资收益率。 股市上经常流传的一句格言，叫做牛赚熊赔，就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏损，但假设把股民作为一个投资整体来分析，牛市中股民未必能赢利。 1假设一个牛市是可逆转的，股民只赔不赚。我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年初的牛市中，沪市曾突破过1500点，后在1994年的7月跌回到300多点； 1994年9月，沪市又冲上1000点，但不久又跌到600点以下。从这几年的指数运转来看，上证指数总是从600点以下开场启动，构成一个牛市后又回到600点，可以说上海股市的一切牛市都是可逆的。 当上证指数从600点冲上1000点又回到原地，对于个别股民来说，能够有赚有赔

31、，相互间进展了财富的转移。但对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失。 其一，不论是在那一个点位上买卖，股民都需交纳买卖税和手续费。股票指数从600点上扬再回到600点，对于股民这个整体来说，除了要开销买卖本钱外，没有任何投资报答。而上海股市在这个点位以上的成交量至少要占总成交量的一半以上，对于股民来说，量少一半以上的手续费和买卖税的支出是图劳无功的，由于投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。 其二，股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的价钱进展的，二级市场的股价越高，发行价就越高，当指数又回到600点以下时，对于在此点位以上配股或购买新股的股民

32、来说，就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级市场的套牢，由于二级市场的套牢只是股民间的转手而已，资金并无损失。但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级市场的这种套牢对股民这个整体就是宏大损失。如青岛啤酒的发行，每股的本钱约为128元，但其净资产每股只需2元，也就是说股民花了128元只买到了2元的净资产，不论该只股票后来的上市开盘价如何，股民这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了128元的代价。假设股民用买一股青岛啤酒的钱去投资国库券或存银行，每年至少能获得13元的收益，而不论青岛啤酒如何前程似锦，它每年的平均收益是难以到达如此之高程度的。所以对一个可逆的牛市，把股民作为一个投资整体来看，

33、股民只赔不赚。 2即使是大牛市，股民也不一定就能盈利。股票指数的涨跌幅度是股民的投资收益率，但这个投资收益率是名义上的，是没有扣除买卖本钱的。对于西方一些较为成熟的股市，由于其年换手率普通只需30左右，其买卖本钱普通可忽略不计。而我国股市，由于股民的频繁倒手，最近两年的换手率普通都在700左右，假设将买卖本钱计入，我国股民的收益实践上是一个负数。 1994年，沪深股市流通股部分共为股民产出了近50亿元的税后利润，但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿，按单位成交额买卖双方各需交纳3I的买卖税和近45I的手续费计算，股民累计将支出120亿元的买卖本钱，收益和支出相比，股民还将倒贴70亿元。

34、虽然沪深股市的综合指数比开场计点时的基数100点上扬了许多，但据初步估算，到 1995年止，沪深股市的上市公司在5年中一共只为二级市场上的股民产出了100亿元的税后利润，而股民在该阶段支出的买卖费、税却高达200亿元。 相对于1990年，虽然沪深股市如今也还是牛市，但股民这个整体却是亏损的，由于上市公司给予股民的报答难以抵消股票买卖的开支。 3假设一个牛市使股价偏离了它的投资价值，股民的盈利是虚拟的，且部分股民的盈利都是奠基在他人的亏损根底上的。在短期牛市中，股市能够呵斥一种错觉，即股民人人都是盈利者，其实这种盈利是虚拟的，由于股票的整体价值是以部分股票的成交价来计算的。当一支股票以较高的价钱

35、成交时，一些未买卖的股票市值都将以成交价来计算，其结果是持有该种股票的股民帐面价值都升高了。如我国上市公司如今大约有70以上的国家股或法人股未上市流通，一些人士却经常以股票的市场价钱来计算国有资产的价值，股价上涨以后就以为国有资产增值了。但假设上市公司的一切股票都进入流通，由于股票的供应量急剧添加，股票的价钱就难以炒到现今股市这种高度。所以股市中的盈利不能以他人的成交价钱来计算，而只能以卖出时实现的成交价来计算。另外，当股价脱离其投资价值时，某些股民的盈利是以其它股民的亏损为前提的。如某支股票的每年的税后利润为01元，现一年期储蓄利率为10，故这支股票的实际价钱应为1元。当一些股民将其价钱狂炒

36、至偏离其投资价值以后，比如说将其价钱由1元炒至5元，1元买进 5元卖出的股民盈利了4元，但5元买进的股民却亏损了4元，由于该支股票的实践收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中，普通都是后买的报答了先买的，新股民报答了老股民。 四、世界上几种著名的股票指数道琼斯股票指数 道琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价钱平均数。它是在1884年由道琼斯公司的开创人查理斯道开场编制的。其最初的道琼斯股票价钱平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进展计算编制而成，发表在查理斯道本人编辑出版的上。其计算公式为： 股票价钱平均数入选股票的价钱之和入选股票的数

37、量自1897年起，道琼斯股票价钱平均指数开场分成工业与运输业两大类，其中工业股票价钱平均指数包括12种股票，运输业平均指数那么包括20种股票，并且开场在道琼斯公司出版的上公布。在1929年，道琼斯股票价钱平均指数又添加了公用事业类股票，使其所包含的股票到达65种，并不断延续至今。 如今的道琼斯股票价钱平均指数是以1928年10月1日为基期，由于这一天收盘时的道琼斯善奔鄹衿骄迷嘉?00美圆，所以就将其定为基准日。而以后股票价钱同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价钱指数，所以如今的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。 道琼斯股票价钱平均指数最初的计

38、算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不延续的景象。1928年后，道琼斯股票价钱平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用衔接技术，以保证股票指数的延续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推行到全世界。 目前，道琼斯股票价钱平均指数共分四组，第一组是工业股票价钱平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济开展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价钱程度，这也就是人们通常所援用的道琼斯工业股票价钱平均数。第二组是运输业股票价钱平均指数。 它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和 4家公路货运公司。

39、第三组是公用事业股票价钱平均指数，是由代表着美国公用事业的1 5家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价钱综合指数。 它是综合前三组股票价钱平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场情况，但如今通常援用的是第一组工业股票价钱平均指数。 道琼斯股票价钱平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价钱指数，缘由之一是道琼斯股票价钱平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为注重。为了坚持这一特点，道琼斯公司对其编制的股票价钱平均指数所选用的股票经常予以调整

40、，器具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道琼斯工业股票价钱平均指数的30种工商业公司股票，已有30次改换，几乎每两年就要有一个新公司的股票替代老公司的股票。缘由之二是，公布道琼斯股票价钱平均指数的新闻载体是世界金融界最有影响力的报纸。 该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并留意对股票分股后的股票价钱平均指数进展校正。在纽约证券买卖营业时间里，每隔半小时公布一次道琼斯股票价钱平均指数。缘由之三是，这一股票价钱平均指数自编制以来从未延续，可以用来比较不同时期的股票行情和经济开展情况，成为反映美

41、国股市行情变化最敏感的股票价钱平均指数之一，是察看市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于道琼斯股票价钱指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是抢手股票，且未将近年来开展迅速的效力性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也不断遭到人们的质疑和批判。 规范普尔股票价钱指数 除了道琼斯股票价钱指数外，规范普尔股票价钱指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研讨机构即规范普尔公司编制的股票价钱指数。该公司于1923年开场编制发表股票价钱指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价钱指数。到1957年，这一股票价钱指数的范围扩展到500种股票，分成95

42、种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开场，改为 400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但一直坚持为500种。规范普尔公司股票价钱指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进展加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价钱乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价钱乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价钱指数。 纽约证券买卖所股票价钱指数 纽约证券买卖所股票价钱指数。这是由纽约证券买卖所编制的股票价钱

43、指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价钱指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券买卖所上市的1500家公司的1570种股票。详细计算方法是将这些股票按价钱高低分开陈列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价钱指数，最大和最广泛的是工业股票价钱指数，由1093种股票组成；金融业股票价钱指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价钱指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价钱指数那么有电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。 纽约股票价钱指数是以1965年12月31日确定的

44、50点为基数，采用的是综合指数方式。纽约证券买卖所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券买卖所编制股票价钱指数的时间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合情况，较为受投资者欢迎。 日经道琼斯股价指数日经平均股价 系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价钱变动的股票价钱平均数。该指数从1950年9月开场编制。 最初根据东京证券买卖所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为“东证修正平均股价。1975年5月1日，日本经济新闻社向道琼斯公司买进商标，采用美国道琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称“日经道琼斯平均股价。 1985年5月1日在合同期满10

45、年时，经两家商议，将称号改为“日经平均股价。 按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券买卖所第一市场上市的股票，样本选定后原那么上不再更改。1981年定位制造业150家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、效力业5家。由于日经225种平均股价从1950年不断延续下来，因此其延续性及可比性较好，成为调查和分析日本股票市场长期演化及动态的最常用和最可靠目的。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开场编制的。由于其采样包括有500种股票

46、，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的运营情况、成交量和成交金额、市价总值等要素对样本进展改换。 股票价钱指数 股票价钱指数的全称是“伦敦工商业普通股股票价钱指数，是由英国公布发表的。该股票价钱指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。该股票价钱指数以可以及时显示伦敦股票市场情况而出名于世。 香港恒生指数 香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价钱指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开场发表。 恒生股票价钱指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家

47、有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类4种金融业股票、6种公用事业股票、 9种地产业股票和14种其他工商业包括航空和酒店股票。 这些股票占香港股票市值的638，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。 恒生股票价钱指数的编制是以1964年7月31日为基期，由于这一天香港股市运转正常，成交值均匀，可反映整个香港股市的根本情况，基点确定为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价钱指数。 由于恒生股票价钱指数所选择的基期适当，因此，不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常买卖程度，恒

48、生股票价钱指数根本上能反映整个股市的活动情况。 自1969年恒生股票价钱指数发表以来，曾经过多次调整。由于1980年8月香港当局经过立法，将香港证券买卖所、远东买卖所、金银证券买卖所和九龙证券所合并为香港结合证券买卖所，在目前的香港股票市场上，只需恒生股票价钱指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价钱指数均不复存在。 我国的股票指数 1上证股票指数系由上海证券买卖所编制的股票指数，1990年12月19日正式开场发布。该股票指数的样本为一切在上海证券买卖所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。 该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股

49、和非流通股之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数经常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背叛。 上海证券买卖所股票指数的发布几乎是和股市行情的变化一样步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价钱变化趋势必不可少的参考根据。 2深圳综合股票指数系由深圳证券买卖所编制的股票指数，1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法根本与上证指数一样，其样本为一切在深圳证券买卖所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。由于以一切挂牌的上市公司为样本，其代表性非常广泛，且它与深圳股市的行情同步发布，它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价钱

50、变化趋势必不可少的参考根据。在前些年，由于深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活泼，深圳证券买卖所现已改动了股票指数的编制方法，采用成分股指数，其中只需40 只股票入选并于1995年5月开场发布。 现深圳证券买卖所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数，一个是如今的成分股指数，但从最近一年多的运转势态来看，两个指数间的区别并不是特别明显。 股息与红利 1、股息红利的来源 股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利，红利那么是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。获取股息和红利，是股民投资于上市公司的根本目的，也是股民的根本经济权益。 普通来讲，上市公司在财会年度结算

51、以后，会根据股东的持股数将一部分利润作为股息分配给股东。根据上市公司的信息披露管理条例，我国的上市公司必需在财会年度终了的120天内公布年度财务报告，且在年度报告中要公布利润分配预案，所以上市公司的分红派息任务普通都集中在次年的二、三季度进展。 在分配股息红利时，首先是优先股股东按规定的股息率行使收益分配，然后普通股股东根据余下的利润分取股息，其股息率那么不一定是固定的。在分取了股息以后，假设上市公司还有利润可供分配，就可根据情况给普通股股东发放红利。 股东一年的股息红利有多少？这要看上市公司的运营业绩，由于股息和红利是从税后利润中提取的，所以税后利润既是股息和红利的独一来源，又是上市公司公红

52、派息的最高限额。在上市公司分红派息时，其总额普通都不会高于每股税后利润，除非有前一年度节转下来的利润。由于各国的公司法对公司的分红派息都有限制性规定，如我国就规定上市公司必需按规定的比例从税后利润中提取资本公积金来弥补公司亏损或转化为公司资本，所以上市公司分配股息和红利的总额总是要少于公司的税后利润。 由于上市公司的税后利润既是股息红利的来源且又是它的最高限额，所以上市公司的运营情况直接关系着股息和红利的发放。在一个运营财会年度终了以后，当上市公司有所盈利时，才干进展分红与派息。且盈利愈多，用于分配股息红利的税后利润就愈多，股息红利的数额也就愈大。 除了运营业绩以外，上市公司的股息政策也影响股

53、息与红利的派发。在上市公司盈利以后，其税后利润有两大用途，除了派息与分红以外，还要补充资本金以扩展再消费。假设公司的股息政策是倾向于公司的长久开展，那么就有能够少分红派息或不分红而将利润转为资本公积金。反之，派息分红的量就会大一些。 股息红利的分配还要受国家税收政策的影响。上市公司的股东不论是自然人还是法人都要依法承当纳税义务，如我国就有明确规定，持股人必需交纳股票收益股息红利所得税，其比例是根据股票的面额，超越一年期定期储蓄存款利率的部分要交纳20的所得税。 上市公司在实施分红派息时，它必需符合法律规定且不得违反公司的章程，这些规定在一定程度上也影响着股息红利的发放数量。这些原那么如下： 1

54、必需依法进展必要的扣除后才干将税后利润用于分配股息和红利。其详细的扣除工程和数额比例要视法律和公司章程的规定。上市公司的股东大会和董事会经过的分红决议是不能与法律和公司章程的规定相抵触的。 在上市公司的税后利润中，其分配顺序如下： 弥补以前年度的亏损。 提取法定盈余公积金。 提取公益金。 提取恣意公积金。 支付优先股股息。 支付普通股股利。 在公司按规定的比例交纳所得税后，将按照注册资本的数额也就是总股本提取 10的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金到达注册资本的50以上时，可不再提取。公益金比例普通为510，恣意公积金和股利由公司董事会根据当年的盈利情况报请分司股东大会同意实施。 2分红派

55、息必需执行上市公司已定的股息政策。上市公司普通都要将公司的长久开展需求与股东们追求短期投资收益有机地结合起来，制定相应的股息政策，作为分配股息、红利的根据。 3分红派息必需执行同股同利的原那么。详细表如今持有同一种类股票的股东在分红派息的数额、方式、时间等内容上不得存在差别，但公司章程另有规定的可例外。如沪深股市的一些上市公司在分红派息时，给个人股或职工内部股送红股，而给法人股或国家股派发现金红利。这实践上是一种不公平行为，它进犯了法人股和国家股的权益，是同股不同权的表现，所以国有资产管理局多次发文制止这种同股不同权的分红方式。 4上市公司在依上述原那么分红派息时，还必需留意有关的法律限制。普

56、通包括： 上市公司在无力偿付到期债务或者实施分红派息后将导致无力偿付债务时，不得分派股息、红利。即使是公司的总资产额超越了公司所欠债务总额，但是当其流动资金缺乏以抵偿到期债务时，公司亦不得分派股息、红利 上市公司分配股息、红利，不得违反公司所签署的有关约束股息、红利分配的合同条款。 上市公司分派股息、红利，依法不得影响公司资产的构成及其正常的运转。比如，公司为了分派股息、红利或收回库藏股票而支出的金额，不得使公司的法定资本股本有所减少。 公司董事会的自行限制。其主要表如今分派股息、红利时，不得动用公司董事会为了扩展再消费或应付不测风险而从公司利润中提取的留存收益部分。 二、股息红利的发放方式

57、股息红利作为股东的投资收益，是以股份为单位计算的货币金额，如每股多少元。但在上市公司实施详细分派时，其方式可以有四种：这就是现金股利、财富股利、负债股利和股票股利等。 财富股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。负债股利是上市公司经过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债务。现金股利是上市公司以货币方式支付给股东的股息红利。也是最普通最常见的股利方式，如每股派息多少元，就是现金股利。股票股利是上市公司用股票的方式向股东分派的股利，也就是通

58、常所说的送红股。 采用送红股的方式发放股息红利实践上是将应分给股东的现金留在企业作为开展再消费之用，它与股份公司暂不分红派息没有太大的区别。股票红利使股东手中的股票在名义上添加了，但与此同时，公司的注册资本增大了，股票的净资产含量减少了。但实践上股东手中股票的总资产含量没什么变化。 由于要在获得利润后才干向股东分派股息和红利，上市公司普通是在公司营业年度结算以后才从事这项任务。在实践中，有的上市公司在一年内进展两次决算，一次在营业年度中期，另一次是营业年度终结。相应地向股东分派两次股利，以便及时报答股东，吸引投资者。但年中期分派股利不同于年终分派股利，它只能在中期以前的利润余额范围内分派，且必

59、需是预期本年度终桔时不能够亏损的前提下才干进展。 根据分司法的规定，上市公司分红的根本程序是，首先由公司董事会根据公司盈利程度和股息政策，确定股利分派方案，然后提交股东大会审议经过方能生效。董事会即可依股利分配方案向股东宣布，并在规定的付息日在商定的地点以商定的方式派发。 在沪深股市，股票的分红派息都由证券买卖所及登记公司协助进展。在分红时，深市的登记公司将会把分派的红股直接登录到股民的股票帐户中，将现金红利经过股民开户的券商划拨到股民的资金帐户。沪市上市公司对红股的处置方式与深市一致，但现金红利需求股民到券商处履行相关的手续，即股民在规定的期限内到柜台中将红利以现金红利权卖出，其红利款项由券

60、商划入资金帐户中。如逾期未办理手续，那么需委托券商到证券买卖所办理相关手续。 三、除权与除息 上市公司发放股息红利的方式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进展利润分配普通只采用股票红利和现金红利两种，即通常所说的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进展除息；当上市公司向股东送红股时，就要对股票进展除权。 当一定上市公司宣布上年度有利润可供分配并预备予以实施时，那么该只股票就称为含权股，由于持有该只股票就享有分红派息的权益。在这一阶段，上市公司普通要宣布一个时间称为“股权登记日，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权益。 在以前的股票有纸买卖中，为了证明对上市公司享有分红权