2022年上市公司如何与风险投资共舞

1、上市公司如何与风险投资共舞 对于分属不同行业五花八门的风险投资项目,作为上市公司这类特殊投 资者,面临很多的困惑；如何在风险性和成长性之间如何查找正确结合点？我认为四方面的问题急需引起 高度重视；一、如何实现风险与成长正确结合对风险投资的熟悉是投资者本身需要明确的问题；要查找风险投资项目风险与成长的正确结合点,必需摆 脱投资者的模糊熟悉；投资目的不明确或目标多样化,往往造成投资决策摇摆不定,导致合作谈判破裂；1、投资目的第一,风险投资是作为公司的短期投资仍是长期投资；假如作为短期投资,即期回报应当作为重点考虑,要求项目比较成熟,风险相对较小；而假如作为长期投资甚至超长期投资,就眼光可以放远一些

2、,项目的 回报期可以长一些,不必过于计较短期回报和项目的成熟程度；其次,是作为战略性投资仍是战术性投资；作为战略性投入,风险投资本身的回报或许不是最重要的,而假如作为战术性投入,就必需留意风险投资 是否具备猎取超额利润的才能；第三,是作为象征性投入仍是实质性投入；有些上市公司为了转变其传统 产业的形象,增加对投资者的吸引力,把风险投资作为一种概念性的投入；最终,最主要作为盈利手段仍 是提升公司科技素养的切入点；如作为提升公司素养的切入点,就项目的盈利状况可以放在非主要位置考 虑；2、项目判定才能任何上市公司,无论怎样多元化,相对日新月异的科学技术,对新项目的懂得才能都会受到肯定的限制；很多风险

3、投资项目,超出了上市公司原有的经营范畴和辩识才能,有些甚至超出了全部一般人现有的认知 范畴；面对创业者描画出的美好前景,上市公司常常听得似懂非懂,一方面被风险投资项目将来的胜利预 期所深深吸引,另一方面又苦于不能与创业者进行有效的沟通；当然,根本问题在于缺少相关的人才储备,否就,就不会对项目的判定才能；3、高科技与非科技风险投资是否肯定要高科技,不少上市公司在介入之前,并没有深化摸索,在当前的市场氛围下,很多上 市公司理所当然地认为,风险投资应和高科技完全划等号；因此,在合作之前,比较关怀项目在全国乃至 世界科学技术方面的先进性,关怀欲投资的目标企业是否国家高新技术企业；总之,对项目的技术因素

4、十 分在意；与此相对比,投资方对项目非技术方面的创新或特殊性,如市场开拓、服务理念、客户网络、创 意,等等,重视程度远远不够；4、潜在市场与现实市场既然是风险投资,项目的现实市场不行能太大,否就,何来风险？可是,很多投资者,一旦打算正式介入 风险投资,往往发生摇摆,很自然和习惯性地套用传统产业的标准来衡量；风险投资可能有较大的潜在市 场,可要把潜在市场变为现实市场,仍要付出较大的努力,仍有很多不确定因素；由于每年要报告利润,上市公司能不能承担较长时间的回报期,能不能承担由潜在市场转化为现实市场过程中的不确定因素带来 的风险,都是要事先明确的；5、项目的完整性很少有风险投资,在投资者介入之前,项

5、目已经非常完整；实际情形是,大部分项目存在这样或那样的缺 陷；这些缺陷主要表现在两个方面：技术和市场；就技术方面而言,要么仍没有完成攻关,要么仍处在初 创阶段,甚至于讨论的方向正确与否都需要判定；就市场而言,缺陷主要表达在项目完成技术攻关以后,将来有没有市场,或者在多长时间内才会有市场,这些,在需要作出投资决策时,无法得到准确的答案；二、怎样评估风险企业一旦初步打算进行风险投资,立刻涉及到对目标项目的评估问题；只有正确确定了目标项目的价值,才能 具备合作谈判的基础；然而,风险投资的特殊性在实践中带来了很多前所未有的新问题,促使投资者,尤 其是上市公司这类特殊投资者,在企业价值评估方面进行新的探

6、究；1、财务数据风险投资企业的财务报表,常给人不良印象,这一点,与风险项目的投资建议书往往形成剧烈的反差；财务报表存在的主要问题,主要是没有利润甚至亏损；究其缘由,要么项目仍处在初创阶段,只有投入,没 有任何利润；要么有些风险投资企业为了合理避税,利润表达得很少；假如目标项目不是独立法人,可能 根本不存在有效的财务数据可供参考；此外,有些创业者尽管是技术上的奇才,却可能对财务数据不熟知 或不重视；2、资产形状风险企业的资产,假如用传统标准来评判,会让人心理很不踏实；假如到现场去看,一个刚刚起步的风险 企业,有时只有一间简单的租来的办公室和几台电脑,少数的几个人,投资这样的,能让人放心吗？从资

7、产形状来看,几乎看不到什么固定资产,没有厂房、没有设备,资产主要表达在待摊费用和无形资产等方 面；正式合作之前,要对这样的资产形状进行评判,的确给一般上市公司出了道难题；3、人员价值本质上讲,投资于风险项目就是投资于项目的创业者；尽管意识到创业者的重要性,国内也开头讨论和尝试包括股票期权方式在内的鼓励方案,但对大多数投资者来说,创业者价值的评估和表达方式远没有解决；三、如何治理风险企业风险企业的治理与传统企业差别很大；在投资实践中,由于没有针对风险企业的特点,在治理方面暴露了 很多冲突；1、控股权上市公司由于比风险创业公司具有规模上的优势,同时也是为了表达合并报表的要求,在与风险投资项目 的合

8、作洽谈中,一般要求在出资份额人有控股权；冲突的显现并不完全由于创业者对掌握权的偏好,而是 在于,创业者担忧,一旦风险企业被投资者掌握,创业者会失去自我,创业者将来很多有价值的设想会由 于投资者方面的缘由,而无法实现；控股权的冲突始终会在投资者和创业者之间存在；2、投资者介入程度目前采纳较多的做法是,由上市公司控股风险企业,上市公司派人出任董事长,同时对合资企业进行财务 监管,创业者方面派人出任总经理；然而,上述支配仅完成了风险公司组织结构方面的设计,实际运作过 程中,董事会与经营层的分工问题比传统企业的冲突将更加尖锐；一般讲,创业者在企业财务、市场开拓、资本市场、法律等方面,没有上市公司这类投

9、资者善于,需要得到扶持；但是,投资者介入过深,有可能 扼制创业者的制造性；3、国有与民营上市公司的绝大多数由国有企业控股,在运作中或多或少带国有企业的痕迹,挑选项目经常常以规避风险 为主要目的；与此形成对比,风险企业大部分为民营性质,创业者敢于承担较大的风险；同时,民营企业 仍具有机制活、决策快等特点；无疑,上市公司在与风险企业的合作过程中,确定会遇到两种体制的差异 引起的冲突；4、人才来源投资于风险企业之前,上市公司不行能有某个特定行业的人才储备；在打算进行风险投资之后,派谁对被 投企业进行监管,立刻成了很紧迫的问题；风险投资专业性一般都很强,即使是财务人员,也要有肯定的 专业学问,更别说需

10、对企业将来进展起打算性作用的董事会成员了；即便暂时可以招进专业人员,再由上 市公司派往风险企业,但谁能保证,刚刚找到的人员,就肯定比创业者具有更大的可信度？投资者必需在 派与不派人员去被投资的风险企业之间作出挑选；四、详细操作颇费思考在当前上市公司进行风险投资的详细操作过程中,中介的作用、投资规模的大小、决策时间的紧迫性等问 题,都值得投资者留意；1、中介常常会有各类顾问公司或投资公司等中介机构向上市公司举荐风险项目,项目的质量各不相同,不少项目 仍在外地,挨个去考察,费用不少,中介机构的作用是勿容置疑的；现实情形是,一旦创业者和投资者对 项目合作有了实质性进展,中介机构就好像成了余外的了,其权益难以等到保证；目前的中介机构,在项目介绍上,基本上都是贴钱的；长此以往,对风险投资不利