企业资本筹集

1、PAGE PAGE 19摘 要百本文主要讨论了阿企业筹资环境、稗方式以及相关内袄容，重点阐述了案企业筹资过程中霸遇到的一些问题盎，并就企业如何安更好的在国内外按金融市场中筹集爸资金提出了个人袄的一些建议。本熬文共包括四个部隘分：埃第一部分：论述拌企业筹资环境扒第二部分：阐述笆企业筹资的渠道靶及其方式暗第三部分：分析懊企业在金融市场斑上筹资的一些问柏题霸第四部分：提出搬对于企业在金融摆市场中融资的几伴点建议关键词挨金融市场；企业斑筹资；筹资方式爱；资本结构；筹搬资风险白A胺bstract斑This te巴xt main肮ly disc笆uss隘es稗 the bu班siness 安enterpr

2、把ise mon斑ey rais氨ing env扮ironmen搬t, way 拜and rel败ated co伴ntentse把s. The 疤point e按laborat瓣ed some案 proble吧m meet 昂in the 敖busines傲s enter翱prise m鞍oney ra傲ising p岸rocess.哀 Combin癌e how b按usiness颁 碍enterpr袄ise bet跋ter颁ly罢 raise 芭funds 瓣and叭 put 吧forward唉 叭some 扳persona扮l敖 哎suggest扮ion拌s蔼 in dom敖estic a

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4、百ness en败terpris哎e some 扮problem鞍 raise 奥funds o把n the f挨inancia捌l marke昂t碍The fou摆rth par熬t:Put f捌orward 岸to the 癌busines安s enter阿prise i哎n the f靶inancia佰l marke傲t margi颁n of wh拌at time岸 sugges胺tion.柏Keyword邦s袄Financi埃al mark傲et百；案The bus疤iness e扒nterpri摆se mone巴y raisi霸ng捌；靶Th隘e way o肮f raisi俺ng f

5、und颁s 奥；傲The str靶ucture 稗of capi懊tal 板；拔The ris巴k of ra瓣ising f百unds拌引言稗：氨随着经济的发展隘，特别是中国加昂入WTO以来，搬我国的企业取得哀了飞速的发展。捌企业在取得发展傲的同时，必须得柏考虑如何才能走阿可持续发展的道熬路，如何在激烈稗的市场竞争环境巴中脱颖而出，然背而资金问题就成疤了阻碍企业发展埃的一个颈瓶。为爸此，研究企业资傲金的筹集对于企伴业的发展有重要昂的意义。 爸一、企业筹资环伴境分析国内经济环境叭国内经济的状况蔼对企业筹板资起着极为重要绊的作用。一般来傲讲，经济落后的按国家或地区，劳袄动生产率低，人扒民生活水平

6、不高按，储蓄少，可供氨融通的八资金少，自然金绊融机构的结构简佰单，筹资的工具傲和方式也比较单按一，政府和银行艾是筹半资的活动主体。芭而在经济发达的俺国家或地区，由傲于生产技术先进败，生产率高，收按入赢利水平高，案储蓄多，自然可袄供融通的资金就摆多，随着经济隘的发展和金融市颁场的开放，金融蔼机构的结构日趋捌复杂，金融竞争疤加剧，筹艾资的工具和方式安也不奥断创新、多样化碍。在整个社会生扒产过程中，不同懊时期的经济状况碍对企业筹百资也有一定的影啊响。 国际经济环境拜在经济全球一体拜化的今天，各国靶的经济都不是孤百立的，因此融资邦者在国际融资活案动中必须认识和瓣了解国际经济环白境，国际经济发澳展良好、

7、开放程奥度高、金融稳定唉、可采用的融资鞍方式多，融资需啊求者就能以较低拜的成本吸收所需八的资金。如果国澳际经济发生衰退吧、发生债务危机碍、金融危机，各八国实行严格的金拌融管制，则国际稗融资也无法正常跋开展。国际融资耙的国际经济环境安主要包括：1国敖际融资目标市场半的发达程度。2碍国际资金供求状板况和利率水平。碍3国际金融市场凹主要货币汇率状傲况。隘（三）法律政策八环境盎融资的法律政策百环境指融资所涉案及到的有关法令败、法规、制度，熬包括信贷管理的癌规定、外汇管理鞍的规定、外债管版理的规定、股票氨发行和债券发行斑的规定、租赁融跋资的规定、项目唉融资的规定以及哎国家的产业政策凹、税收政策、货败币政

8、策等等。班（四）金融市场扮环境跋金融市场是企业坝融通资金的场所瓣，是商品经济发哀展的必然产物，肮而金融环境主要版表现为金融市场肮的完善和发达程班度。从国内外实邦践经验，我们可办以看出：没有金熬融市场或者说有澳金融市场但是不班完善，其融资方斑式和工具必定较摆为单一，完善的按金融市场能适应扳不同资金需求方颁和资金供给方的耙需要，融资方式霸和工具具有多样办性。改革开放以板后，我国开始发瓣展证券市场，股捌票、债券等等，扮虽然对比以往有背很大的进步，但奥是相对国外来说伴，我们的金融市颁场还是不完善，鞍还有待进一步发板展。搬（五）企业制度霸环境把企业是金融市场挨的主体，是资金安融通中最主要的伴角色。它既是

9、融奥资活动中资金的澳供给方，也是资笆金的需求方。企瓣业在市场中的活拔力和能力取决于吧企业经营机制的八健全与否，一般按来讲，经营机制拔完善，企业成为俺真正的法人实体按，享有生产经营伴权、投资权和筹霸资权，自负盈亏靶，以盈利为最大碍目标，生存和发敖展不依赖于政府昂的扶持和他人的暗帮助，政府不干白预企业的合法的巴经营活动，企业拌才能在融资中发班挥应有的作用。爸二、企业筹八资的渠道和方式八（一）企业筹搬资的来源渠道哎企业的筹案资渠道是指企业稗筹集资本来源的胺方向与通道，体澳现着资本的源泉芭和流量。目前，捌我国社会资本的疤提供者众多，数岸量分布广泛，为办企业搬提供了广泛的资扳本来源。企业的肮筹岸资渠道可

10、以归纳案为如下几种：熬1国家财政资矮金。财政资金作罢为公司融资的来唉源渠道，其提供奥方式主要包括：八预算内拨款，财唉政贷款，政策性肮银行贷款，财政唉专项建设基金和巴财政补贴等。袄2国内商业性半金融机构的信贷霸资金。商业性金敖融机构作为公司哎融资的来源渠道凹，其主要供给方爸式包括：信用贷斑款，抵押贷款，坝担保贷款，贴现霸贷款，项目贷款凹，信托贷款，融邦资租赁和证券投翱资等。扒3其他单位和碍个人的资金。公把司获得其他企业霸或个人资金的方爱式主要包括：赊哀购商品，预收货捌款，企业之间资皑金借贷（我国法办律不允许），发岸行股票融资，发胺行债券融资，合败资合作融资等。拜4国际市场。罢公司通过国际市般场获

11、得所需资金拌的主要方式包括瓣：外国政府贷款邦，国际金融组织懊贷款，国外商业芭银行贷款，出口隘信贷，国际债券把，国际股票，外俺国直接投资，国蔼际租赁融资，国岸际贸易融资（如把保付代理融资）俺，国际投资基金八和项目融资等。稗5公司自行积疤累。公司从实现罢的盈利中提出一耙部分资金用于公傲司未来的发展，半这是公司最基本百的融资来源渠道瓣。摆6其他来源渠鞍道。如哎“鞍天使资金绊”捌，公司职工持股暗等。隘（二）企业筹熬资的方式爸在市场经济中，板企业筹颁资方式总的来说败有两种：一是内爸源融资，即将本半企业的留存收益俺和折旧转化为投肮资的过程；二是班外源融资，即吸暗收其他经济主体挨的储蓄，以转化凹为自己投资的

12、过肮程。随着技术的昂进步和生产规模半的扩大，单纯依拜靠内源融资已很埃难满足企业的资矮金需求，外源融半资已逐渐成为企哀业获得资金的重唉要方式。下面对巴内源融资和外源皑融资分别加以介碍绍：俺1肮内源融资方式懊。白根据斑“绊啄食理论佰”翱，内源融资不需百要实际对外支付奥利息或者股息，伴不会减少企业的捌现金流量；同时俺，由于资金来源摆于企业内部，不板会发生融资费用熬，使得内源融资搬的成本要远远低拜于外源融资。因颁此，它是企业首白选的一种融资方癌式，企业内源融佰资能力的大小取佰决于企业的利润佰水平，净资产规靶模和投资者预期柏等因素，只有当暗内源融资仍无法蔼满足企业资金需奥要时，企业才会暗转向外源融资。霸

13、具体的内部融资啊方式有以下几种扳：安（皑1敖）降低成本，增澳加潜在利润。企艾业成本就像海绵背里的水。只要你熬愿意挤，总是可板以挤掉一些的。爱目前大多数企业翱管理者偏重于依把靠扩大市场份额白来增加利润。而吧常常忽视对企业案成本的控制。销把售情况是受外部柏市场的影响极大把，而控制企业成爸本的钥匙就在管坝理者自己的手中把，企业管理者可板以通过降低成本案，释放出潜在的唉利润，以重新投俺入企业，增加企版业的内部融资。肮（拜2把）减少存货，加挨速资金周转，压俺缩流动成本。随败着计算机网络的半发展，企业可以芭运用电脑和网络斑为他们提供预测芭信息，并能计算安出所需存货最佳吧库存量。基本上懊可以这么说：存肮货占

14、企业流动资拌金近一半，当存伴货减少后，企业案可以充分利用这翱部分资金来进行埃其他的经营活动八。耙（瓣3柏）合理运作企业靶内部资本。对于碍拥有多家分公司捌的大型公司来说啊企业内部融资往颁往与企业整体发案展战略的制定和斑实施密不可分。柏这使得母公司有翱可能制定战略融按资策略，从体系跋内各个经营实体盎之间开辟资本来哀源，以筹措到所绊需资本。从资本板流向看，既可以懊是母公司提供给哀子公司资本，也肮可以是子公司之哎间相互提供资本扳，还可以是子公把司提供给母公司跋资本。因此，合蔼理运作企业内部白资本，是企业内鞍部战略融资的一蔼种形式。八（奥4拌）资产变卖融资拌。这种方法是将背企业的某一个部绊门或某一部分资

15、安产清理变卖以筹鞍集到所需资金。岸企业各个部门的啊资产并不一定都绊是有必要的，即拌使该项资产能提霸供较为可观的收邦益，但是在企业爱遇到更好的投资把项目而资金缺乏翱时候，可以将其搬清理，即企业资跋金从效益低的占斑用转移到效益高奥的占用的过程，矮同时也使得企业暗资产得以优化。哀虽然这种方法可肮以解决资金短缺柏的问题，但是资暗产的处理会遇到盎一些不明因素，盎像资产处理的价皑格（一般较为廉斑价）以及被处理靶资产的选择（有般可能廉价的将未皑来高利润资产变拜卖）等等。绊（背5伴）加速折旧融资把。加速折旧融资袄是指企业通过提耙高对厂房、机器肮设备等固定资产隘的折旧率，缩短懊折旧年限的一种跋融资方式。通过扳这

16、种方式，一方爱面可以增加当期袄折旧额，使得当百期的更新投资资案金增加，从而在癌企业内部直接获艾得一笔可利用的扳资金；另一方面稗，随着折旧额的耙增加，可降低企瓣业应税利润额，懊因此可以减少当斑期纳税额，使企澳业可多获得一笔肮资金的融通。事昂实上采用这种方稗法是使企业提前巴获得一笔资金使白用，而没有真正跋减少应纳税额或摆者是增加计提资挨产折旧额。但是百根据我国企业袄会计准则规定爸：企业在变更会邦计处理方法时，按对企业造成重大背影响的必须在资邦产负债表附表中隘给与反映。由此岸可见采用这种方靶法会受到一定的背限制。艾2矮外源融资方式氨。尽管内部融资疤成本要比外部小背的多，但是内源绊毕竟还是有限的白，特

17、别是对于处矮于发展时期的企般业来说，内部的碍资金应该是远不袄能满足企业发展霸的需要，另外根爸据疤MM败理论，企业最佳邦资本结构应该是跋兼有股权资本和拔债务资本，通过氨杠杆效应为企业袄带来额外的收益八。这就要求企业靶融资有必要转向八外部。具体外部绊融资方式，根据暗融资来源可以分吧为以下几种：斑（八1柏）银行融资。银伴行融资，顾名思碍义，就是向银行按进行融资一种活叭动。具体包括：霸哎银行借款。向银艾行借款是企业目挨前比较常用的一澳种筹资方式，它袄包括两种，一种败是短期借款，短百期借款是指企业笆为了解决暂时的啊现金需要而向银肮行借用的资金；稗另一种是长期借稗款，它是由于企俺业有长远投资并俺需要巨额的

18、资金罢的时候向银行融吧资的一种方式。扮目前大部分企业般局限于这种筹资颁方式，而采用这拔种方式融资，债搬权人会提出很多吧限制条款，例如拌每年必须向银行拔支付一定的利息疤，提供财务报表胺，企业向其他金搬融机构借款或者熬发行债券都必须傲经过债权人的同芭意等等。斑巴商业票据融资。案信誉较好的大公板司一般可以签发跋商业票据给金融胺机构，以换取临暗时急需的资金。哀大型金融机构也办常用暂时多余的懊闲置资金来购买扮这种商业票据。伴爸抵押担保融资。瓣当企业急需资金跋时候，可以用企邦业的证券、房产暗设备等固定资产案，也可以用存货敖、应收账款等流绊动资产作为抵押爱，以获得银行的芭贷款。班版应收账款或应收傲票据让售融

19、资。爸当企业急需资金碍时，可以将应收澳账款或者是应收败票据以一定的折八扣背书转让给金皑融机构，账款由扮金融机构代收，哎尽管企业会有一霸定的损失，但这扮相当于企业的应芭收账款可以立即捌兑现，以解燃眉败之急。邦绊租赁融资。这种矮方式经常用于企巴业租赁固定资产唉。当企业没有足鞍够的资金购买固癌定资产或者是说袄企业用于投资的败项目时间较短而凹所需固定资产价疤值较大时，企业笆可以通过支付给安租赁公司一定的扒租金而取得该项熬资产的使用权，霸企业无须为购买翱固定资产支付更暗多的资金。昂（鞍2芭）商业融资。所扮谓商业融资是指斑企业之间通过商霸业信用而获取资拌本，即指企业在八商品交易中以延伴期付款或预收货办款方

20、式而实现的笆信用融资。它是懊由于商品交易中肮钱与货在时间和岸空间上的分离而鞍产生的，是企业百之间的直接信用澳行为，也是企业傲经常使用的一种半重要的短期融资胺方式。商业融资啊方式主要包括赊啊购、期票、商业埃承兑汇票、商业埃票据和预收货款氨。此外，企业之邦间资金借贷、来笆件装配、来件加耙工以及国际贸易熬中的卖方信贷、把补偿贸易等也都扒是属于商业融资白范畴。笆（碍3八）证券融资。所罢谓证券，是指有颁价证券，它是一熬种表示财产所有凹权的凭证。我们佰通常所说的证券白主要是指股票和澳债券。企业证券芭融资方式是指企凹业通过向社会公八众或者投资法人扒以发行股票或债鞍券等证券形式募岸集企业所需要的袄资金。一般来

21、说蔼，证券融资主要拜包括股票融资和扮债券融资，另外鞍，近年来国内外袄兴起的投资基金百融资也是证券融柏资的一种方式。鞍具体方式为：板巴股票融资。爱随着社会化的大笆生产的发展与企捌业实行多元化产搬权的改制需要，蔼在进行企业产权碍重组的同时通过癌吸收股份筹资，氨正越来越成为当懊前企业发展的一隘种主要方式。吸熬收股份筹资，主芭要是组织公司制盎企业时，向社会碍法人的定向募集伴股份，以及向本碍企业职工按改制奥的要求实施职工扳持股。对少数获暗国家有关部门批阿准的股票上市公俺司，则还可通过拔股票上市，向社搬会公众募集股份爸。在转换企业的般体制、机制的同巴时，通过股份与肮股票运作也实现隘了筹资。板发行股票可以筹

22、百措社会资金，般分散企业风险柏。哀罢债券融资。债券胺融资是指企业通霸过发行公司债券昂或可转换债券从唉资本市场筹集资搬金。对于市场信翱誉较好、现有负佰债比率较低、企柏业资产控制权又半较重要，不可轻吧易发行股票，而捌且销售额与盈利罢情况相对稳定，安增加资本不可以扮大幅度增加盈利八的企业，可选择颁申请发行债券来霸开展社会筹资。耙但发行债券也必绊增加企业的负债氨率与经营风险，暗因此需要慎重决挨策，并作好到期挨还本付息的计划扒。拜袄投资基金融资。碍投资基金融资是班聚集众多个人投佰资者的资金，交斑由专门的投资机斑构管理，由证券稗投资专家具体操版作运用，根据设靶定的投资目标，爸将资金分散投资懊于特定的资产组

23、邦合。投资收益归疤投资者所有，代霸理投资机构作为笆资金的管理者，班收取一定的服务百费用。投资基金隘创始于19世纪百的英国，当时是扮作为资本输出时翱代的一种金融制稗度创新，后来在稗美国得到了较大艾的发展。我国的罢投资基金起步较傲晚，但近些年来胺，投资基金作为氨企业的一种融资阿途径，尤其是在澳外资引进上，发碍展的较快。阿班风险投资公司融疤资。风险投资公佰司融资也是一种柏新型的融资方式笆，它是主要用于巴新、高技术行业捌。当企业缺乏资按金而拥有较好的霸项目的时候，企耙业可以和风险投隘资公司合伙，由搬风险投资公司注蔼入资金，共同经靶营。暗三、金融市癌场中企业筹资存鞍在的问题耙通过对金融市场叭和企业筹资相

24、关懊概念以及紧密联艾系的阐述，对企般业在金融市场中捌筹资的现状的了霸解和分析，认识白到目前企业在金摆融市场中筹资普背遍存在的一些问班题，表述如下：盎(一)企业信誉瓣问题严重败诚信在历史上一氨直是商家立于不扒败之地的关键因盎素，也是中华民盎族多年来的优良芭美德。许多去过拌同仁堂药店的人挨，都对店内的一袄副对联印象深刻敖：疤“坝品位虽贵，必不跋敢减物力；炮制拜虽繁，必不敢省绊人工。昂”板正是靠这份承诺绊，同仁堂历经3伴00年风雨而不奥倒，从一家普通哀的家族药铺发展傲为国药第一品牌版。但是我们可以隘看到，在诚信问笆题越来越受社会熬关注的同时，一靶些企业仍然没有案意识到这个问题耙的重要性，主要翱有以下

25、几个方面把的表现：皑1企业的银行隘贷款偿还率仍然耙不高，银行惜贷颁情况常见邦有些企业向银行叭贷款，还款信誉佰度不高，或者由岸于部分银行有关霸领导或信贷部门跋人员的腐败，从瓣而使得相当一部哀分银行贷款成为拔坏账，也打击了搬银行贷款的积极奥性和贷款力度，叭银行惜贷情况普瓣遍出现，导致信凹贷市场疲软。癌据测算，目前不凹良贷款占银行向敖国有企业贷款余般额的25翱盎30%，四大国搬有商业银行的逾阿期、呆帐、坏帐败贷款占全部贷款霸的20%，如果敖这一状况得不到般改善，国有商业摆银行的资本金将坝消耗殆尽。造成袄这种情况的主要班原因之一就是诚懊信问题捌，比如说对于国哎有企业，由于体拜制原因，银行必凹须保证国有

26、企业捌重点资金的需要翱，而国有企业借吧款不负经济责任版，甚至只借不还摆、负盈不负亏，斑使银行的信贷约安束逐渐软化，企罢业的低效益与高罢负债经营引起的白严重的亏损，不隘可避免的要引起埃银行的呆帐坏帐矮。现在，我们实翱际靠政权威信、跋政府信誉使国有背商业银行具有较按强的资金吸纳能斑力，如果某些客案观条件发生变化埃，商业银行系统摆风险及其经济社芭会后果是难以想扳象的。暗2为了发行股翱票、债券或配股翱而粉饰财务会计斑报告问题日益严胺重袄企业发行股票时坝，进行适当的包拌装，这是再所难挨免的。但是我国搬有些企业上市，鞍存在严重的遮掩傲和虚假问题，对败投资者以及其他隘报表使用者的权隘益造成了损失；班甚至有些

27、地方政昂府还受以前俺“暗指标上市翱”邦的影响，将一些懊负担重的大型企芭业包装上市，不耙仅对股票市场造啊成了不良的影响捌，也导致一些好奥的企业失去了上瓣市发展的机会。盎当前，许多国有把企业改组为股份傲制企业后，换汤肮不换药，生产经跋营仍举步维艰。罢银行等金融机构阿出于风险考虑和阿自我保护的需要胺，一般不愿也不凹敢给这些经营业凹绩欠佳、财务状巴况不健全的股份靶公司提供长期巨版额贷款。即使银敖行提供了贷款，碍但贷款是要还本隘付息的，如果贷埃款到期，偿还债唉务后，企业又没皑有新的资金注入巴，就会导致企业耙运行中断。所以拜许多股份制企业安希望通过向社会拌发行股票筹集资氨金。然而并不是摆任何股份公司都爱能

28、向社会发行股绊票的，发行股票板必须经证监会核爱准，并应符合哀证券法规定的爸股票发行条件。邦一些股份制企业哎达不到发行条件敖的要求，于是请埃证券中介机构为碍其包装，做假账埃，粉饰业绩，骗凹取证监会的核准芭。俺3企业信用度巴不够，导致债券胺市场的发展缓慢扮发行债券在世界艾上把一些发达国家，八已经成为一种主昂要的企业筹资手跋段，熬如1999年美霸国企业外源融资隘中债券融资达到岸9152。而安在我国，截至2笆002年上半年霸，沪深两个交易把所各种上市债券隘(包括可转换债稗券)仅43家，半发行总额268板944亿元，袄市价总值仅29扳5863亿元八，而股票市场(胺仅指A股)上市胺家数已有116碍5家，发

29、行总量搬高达4906靶36亿股，市价耙总值高达461唉9390亿元碍，流通市值14办58950亿拔元。从市价总值搬看，上市债券尚佰不及股票的十五癌分之一翱。隘出现这种情况主啊要有两个因素，板其一是企业自身邦信用度较差，企背业携款逃走的案胺件屡屡发生，这敖个就从根本上打般消了投资者的积阿极性；另外一点矮就是我国目前还搬没有统一的相关伴的法律框架，邦在实践上是将白公司法和证拔券法相互参照安实施,共同约束肮着企业债券的发坝行.暗(二)企业筹资摆存在盲目性，并搬且对筹资风险的扒认识和防范意识澳不强瓣有些企业在筹资癌过程中，并未过靶多的考虑筹资结澳构和筹资规模的扳合理匹配问题，巴从而导致资金过摆剩和资金

30、不足的邦情况发生。资源啊的不合理调配，肮使得企业的筹资敖成本和资金利用耙受到了负面的影奥响。艾而对于筹资风险八问题，目前我国岸企业在筹资的过岸程中仍然缺乏应埃有的认识或者关白注，往往只是注吧重资金的聚集和稗使用，而经常忽肮略了潜在的风险靶危机，比方说对安利率风险的忽略芭，以及在国际金拜融市场筹资忽略背对外汇风险的认俺识和防范。 暗同时企业在金融巴市场筹资的过程凹中，对相关的法爸律法规也缺乏足矮够的认识，这也跋影响到企业筹资盎结构的合理调配哀和筹资风险的防翱范。八(三) 企业筹俺资渠道和方式仍吧然受局限，视野盎不够开阔伴在筹资来源方面扒，企业的筹资倾傲向于银行贷款、氨发行股票等传统岸的来源，忽视

31、产背权市场等一些新矮型的资金市场。艾尤其对银行贷款翱的依赖是我国企把业长期以来存在安的问题。表1是背对1997以前瓣对我国国有企业搬固定资产资金来把源的统计：澳表1 摆 挨 国有昂企业固定资产资半金来源统计表啊癌1981年靶1985年奥1990年百1994年艾1995年哎1996年柏资金总额拔100盎100白100班100癌100败100背国家预算收入挨38.6拜23.98拌13.20皑4.93背5.00捌4.62碍国内贷款坝13.6奥23.04啊23.62扒25.46澳23.66矮23.65艾利用外资按5.4坝5.27盎9.11爱7.11白7.89捌6.73安自筹资金及其他板42.4背47.

32、71笆54.06按62.51岸63.45案65.00 败（摘自1997爱年中国统计年跋鉴）唉还有在筹资工具哀方面，尽管目前按金融衍生工具已背经达到了上千种碍，但是我国企业罢在运用创新方面哎还比较欠缺。而埃且我国企业筹资拜的视野不够开阔白，不仅没有充分碍的全球视野，有稗的企业甚至没有熬在本市或本省以柏外的筹资视野。蔼如有些企业在筹叭资遇到困难时，懊首先会去托关系版，甚至找市长或按找省长，而不是邦去发掘新思路，啊通过其他的途径癌解决。懊(四) 中小企隘业筹资困难依然百是一个普遍存在翱的问题懊目前，我国中小哎企业已有800暗多万户，占企业耙总数的90%，挨中小企业的工业罢产值、利税和出瓣口额分别占全

33、国靶的60%、40胺%和60%左右唉，中小企业还提邦供了85%的城案镇就业机会和7隘5%以上的GD安P。盎尽管中小企业是坝经济中较活跃的扳一部份，但是，巴近些年来，资金板短缺一直困扰着耙中小企业、民营百企业的发展，虽叭然从国家到地方敖不断出台有关加俺快中小企业、民背营企业发展的新搬政策、唉新举措，但融资懊难问题仍然相当半突出，据中国人斑民银行统计，当稗前获得银行信贷案支持的中国民营瓣企业仅占10%耙。把中小企业融资难胺存在主客观原因霸，其中，没有按肮规定建立财务账搬目，抵押物不足挨，企业信用信息半不明，信用记录耙不清楚，以及如百何根据企业自身扳实力和条件采取跋何种方式和渠道伴进行融资是相当扳一

34、部份民营企业拔融资难的主客观搬原因。疤四、对于企业在叭金融市场中筹资安的几点建议氨（一）企业应该颁始终把诚信摆在哀首位啊诚信理念是企业般兴衰存亡的试金罢石，没有诚信爱的理念，企业的俺经营活动是很难鞍有效进行的，甚捌至哀无法进行，即使氨得势一时，最终吧也不会有好的结半果。所以企业要熬树立正确的经营俺理念，在筹资过氨程中也要讲究诚隘信，无论是在银唉行贷款偿还还是八在发行债券股票澳等方面，都要坚肮决杜绝欺骗和欺肮诈等不道德的行耙为。比如公司上拜市和上市后的发碍展，应当依靠自暗身的实力，根据俺市场变化和经济靶环境的变化，制耙定长远的发展规班划，从而保证上按市后有较强的生坝命力。而不应该挨采取粉饰财务会

35、哎计信息，骗取上扮市和欺诈上市的唉行为。肮因此，国家应该邦完善相关法规和熬加大证监会对上稗市公司的监管力袄度，以有效地遏吧制会计作假等类凹似事情发生。同叭时，作为会计人百员应该遵守国家昂制定的法律，加坝强自身的道德素懊质修养。板 爱(二)制定合理巴的筹资规模和筹翱资结构，注重筹跋资风险的防范靶1合理确定筹安资规模和结构，岸保证收益和筹资案成本的合理控制俺企业要根据发展半战略规划、投资氨计划、运营情况埃预测，制定短、版中、长期资金需办求计划，依此确碍定筹资总体方案熬，选择合理的融氨资结构凹巴例如企业可以运爱用财务杠杆，追耙求最佳企业资产背负债比例。拌由于债务性质的拜资金，其利息支爸出可在企业财务

36、岸费科目下列支败从而达到合理减瓣税、埃提高股东权益投败资收益率，所以肮适度举债是明智跋的。目前，我国哎民营企业负债过熬低，经营过于保懊守，应加大借债昂力度。不论企业爱经营状况好坏，懊债务资金偿还是八硬性化。过度负蔼债会增加企业经吧营风险。目前，扳我国国有企业大皑多负债过高，应班降低负债到合理案范围。背 澳2鞍注重对筹资风按险的认识和防范绊筹资风险因筹资隘方式的不同而不鞍同，如银行贷款巴筹资和发行债券凹筹资相对应的风氨险要有所区别；癌也因地区的不同扮而不同，如由于笆各国的汇率、利疤率和政策的不同爸而导致在不同国芭家筹资的风险不癌同。企业要对每般种筹资方式相应鞍的风险有足够的颁了解和认识，这斑样才

37、能正确的指艾导其筹资选择和俺风险的防范。斑筹资风险分析通半常包括以下几个矮方面：分析企业奥盈利能力及其稳坝定性；分析企业懊偿债能力及其可版靠性；分析企业败资本结构及其稳拌健性；分析企业挨资金分布及其合熬理性；分析企业半成长能力及其持胺续性。凹对于筹资风险的跋防范，首先要巴对与筹资有关的阿金融法规以及相艾关的其他政策性凹规定及时掌握，唉因为这些有助于爱企业筹资风险的按正确认识和防范澳。并且版做到在开始的筹笆资决策时就考虑疤到筹资风险。在班筹资过程中，企碍业首先应提高内般部资金使用效率翱，以减缓对外融把资压力；其次要八综合考虑以资金盎量大小、资金期敖限长短、资金来哎源、资金的债权叭性或股权性质对稗企业权力结构的阿影响等因素，力翱争使融资成本最鞍小化；而且要量办力而行，制定最坝佳期限决策，尽按可能保持企业的坝控制权，选择提肮高企业竞争力的挨方式，寻求最佳胺资本结构，力争颁降低筹资的风险岸。此外，企业还安可以通过统一对蔼外筹措资金，统皑借统还，以获得懊贷款优惠、便利版，降低风险。埃 艾(三)注重筹资唉渠道的拓宽和筹巴资方式的创新摆1扮企业在筹资过程安中，不能局限于办现有的筹资渠道唉和筹资方式，还拔应注重筹资渠道翱的拓展和方式的岸创新。比如采取斑一些国际上