人力资本与企业商誉的经济实质

1、哎人力资本与企业叭商誉的经济实质胺【摘要】人力资佰本的效用(或称吧使用价值)是其隘为斑企业绊所创造的价值，俺其使用成本则既熬包括劳动力的报白酬，也包括其对佰实物资本的浪费爸、效率低下、机爱会的丧失等造成白的笆经济氨损失，两者的差巴额大于市场平均白值的部分称为人翱力资本的超额效矮用。由于资本与盎劳动在市场中力哀量的不对称性，按它们之间所签定版的契约是不完备懊契约，凹企业把由此而形成对人叭力资本的垄断，敖进而占有其超额瓣效用，这正是企氨业商誉的来源。靶商誉的形成与维把护受企业内部以挨及外部多种因素颁的制约。企业的版商誉每期都会发八生增减变化、也吧会不停地被耗费百，因此其计量与癌摊销的年限都应阿是有

2、限的。每个颁企业努力提高其佰商誉的结果是蔼社会澳劳动生产率得到袄提高，但总有一蔼半左右的企业其耙商誉为负。 半21世八纪，知识和技术芭将成为熬经济坝生活的主导因素肮。知识经济，这板一不久前多数人白尚为陌生的词汇爱正通过各种媒体岸进入人们的视野埃，它昭示着一场扮正在酝酿中的生拌产力的革命以及邦未来世纪的经济哀格局，而人力资蔼源作为生产力的班主要构成要素必隘将在其中发挥举唉足轻重的作用。案在知识经济的肮时代芭里，企业要想顺败利地生存和阿发展哎，必须在人力资阿源方面拥有绝对澳的优势，这就要氨求其对自身人力拜资源进行有效地傲管理、开发和利艾用，而人力资源芭或其表现形式俺人力资本与企吧业商誉之间则存扒在

3、着某种内在联澳系。本文试从新挨古典经济学的角啊度，就人力资源稗(或人力资本)爸与商誉的关系、盎商誉的本质以及爱商誉的凹会计胺处理等有关八问题稗展开讨论，以求蔼找到管窥商誉本芭质的新视角。为唉此，我们先从人叭力资源和人力资八本的概念说起。跋 颁 敖一、人矮力资源与人力资奥本的概念 背 叭人力资熬源(傲邦)与人力资本(氨颁)是两个涵义不吧同的概念，它们疤之间既有一定的巴区别又有着密切罢的联系。首先，埃就人力资源来看澳，它属静态的概碍念范畴。对于整把个盎社会稗，它是指其中全伴体人口所拥有的霸劳动能力的集合澳，受社会的扮政治佰、经济、文化和笆心理等各种因素懊的制约，并反过懊来对上述诸因素懊施加至关重要

4、的奥影响耙。而对于一个企伴业而言，它则仅柏包括其所拥有或埃控制的、在一定拌时期内可以使用疤的全体人口的劳瓣动能力，它与社靶会人力资源构成罢个别与总体的关凹系，是后者价值疤的具体体现。靶 背而对人耙力资本的概念，俺则需要从动态的埃意义上加以理解哎。它所强调的是氨人力资源在生产巴过程中的使用。拌当人力资源用以扒作为赚取利润的蔼手段时，即被赋澳予了人力资本的胺内涵，其载体是扮人力资本的真正暗所有者劳动白力。作为商品的敖人力资本劳跋动力资本(或称碍可变资本)，其摆价值与使用价值绊与一般商品有着跋严格的不同，即氨人力资本的使用捌是其知识和技能佰的运用，在使用拔过程中可以创造耙出超过其自身价板值的价值，而

5、且跋还会通过劳动经凹验的积累，或通坝过自身的建设而佰增加其价值。对斑此，马克思在其哎资本论中已搬有详细论述。人伴力资本的另一个矮显著特性是其“按不可分割地属于盎其载体”(周其白仁)。对此，美碍国著名经济学家袄、诺贝尔经济学阿奖获得者西奥多耙W舒尔茨也癌曾指出“人力资罢本的显著标志是岸它属于人的一部霸分”，“没有人稗能把他同他所拥矮有的人力资本分胺开。他必将始终按带着自己的人力袄资本，无论这笔艾资产用于生产还把是用于消费。”傲正是人力资本的拌这一显著特性才败使得其使用权与捌所有权相分离，敖从而导致商誉的败产生。 熬 绊二、商瓣誉的来源人蔼力资本的超额效安用 蔼 巴1.商八誉产生的前提条埃件人力资

6、本搬的垄断 坝作为一般项特殊的无形资巴产，商誉的根本板特征是其不可辨跋认性。这项特征背是它与一般无形蔼资产相区别的主俺要标志。而对于安商誉概念的理解瓣，无论是亨德里熬克森(按)所列举的三种疤最主要的观点岸(1)商誉是拜人们对企业具有绊好感的价值；(拌2)商誉是人们耙预期的未来收益凹超过除商誉外的办总资产正常报酬办的贴现值；(3版)商誉反映的是爱企业总价值超过按其各项有形资产埃和无形资产的净背额，即一个总的阿计价账户，还是佰和盎在其合著的中版级财务氨会计阿里所概括的两阿种观点(1爸)商誉代表净资巴产的获取代价与阿其公允价值之间敖的差额；(2)挨商誉代表企业高按于社会平均水平拜的盈利能力，都板不过

7、是对其内在百价值或表现形式敖的描述，而对商笆誉产生的原因则背未予揭示。 袄那么，办企业的商誉到底半是如何产生的呢板?要探究这个巴问题背还必须从商誉的稗根本特性不巴可辨认性入手。耙不论怎样对商誉翱加以理解，其最案终必然表现为俺企业鞍除商誉外的净资扳产的超额盈利能颁力。而可以形成翱商誉的超额盈利办能力，又必然缘按于某种形式的垄瓣断。广义来说，癌不论多么完备的懊市场，都不可能半彻底避免垄断性绊的存在，因为市半场中的许多要素百(例如人所拥有皑的优秀素质和技昂能)都是独一无胺二或极为稀缺的搬，这种独一无二碍或极为稀缺的生爱产要素一旦为案企业暗所占有即形成垄稗断。而企业的超稗额盈利能力皆可拌归因于垄断，比

8、胺如，对购买或销把售市场的垄断可半以使企业制定有翱利于自己的垄断埃价格，对技术的扳垄断可以使企业拌降低成本，对人跋力资源的垄断则扒可为企业带来成瓣本、价格、市场熬等多方面的优势背。但是，企业对半市场和技术的垄罢断均为可以出售吧的权力，因而应耙属可辨认无形资敖产的范畴，因此翱应当增加可辨认疤净资产的价值。癌惟有对人力资源背的垄断与企业有按着不可分割的联凹系，不能脱离企耙业而单独出售，背与之相联系的超耙额赢利能力才是蔼真正意义上的净笆资产超额赢利能绊力(下文即从这斑个意义上使用这爱一术语)。所以巴，企业的商誉应搬来自其对人力资斑源的垄断。 哎2.人捌力资本的超额效板用商誉的真胺正来源 叭企业对背其

9、人力资源加以挨使用时，就使其绊转化为人力资本鞍。正常情况下，唉人力资本的使用摆可以为企业带来昂市场平均利润，伴这种能够为企业半赚取利润的能力白即是人力资本的艾使用价值，称之哀为人力资本的效奥用。当企业人力凹资本的效用与其靶使用成本之差大白于市场平均值的凹时候，我们可以哀称其超额部分为搬超额效用，这部罢分超额效用是企笆业超额赢利能力搬的根源。可见，半人力资本的超额巴效用是一个至关白重要的概念，为背此，下面就对其皑进行详细的讨论肮。 颁在约翰把海尔斯看来，氨“人是追求最大拜利润”的，因为懊市场搬经济拌中的每个人都是柏有理性的，而且白都对自己的人力靶资本拥有控制权奥，也就是说，市澳场中的人都是所罢谓

10、的“艾经济半人”。对于“经捌济人”的概念，八古典经济学的奠捌基人之一亚爱当斯密在其经罢典著作国富论矮中曾提出如下霸假设：(1)每罢一个人天然是他爸自己利益的最好坝判断者，因此应摆该让他有按照自肮己的方式来行动扮的自由；(2)佰每一个人都关心罢为自己谋求最大斑的利益，然而他扒是爱社会邦的一员，他追求哎的经济活动只能版沿着爱自然爸的巴社会跋秩序所指定的道阿路前进；(3)摆交换使得交换双凹方个人利益的同啊时满足成为可能败；(4)人类的芭各种动机(自爱袄、同情、追求自扳由的欲望、正义柏感、劳动习惯和白交换以物易安物以及以此易彼捌的倾向)会扒自然岸平衡，能使一个胺人的利益不致和伴其他人的利益相扒对立。因

11、此，市翱场中的每个人澳“经济人”都背尽可能使其人力傲资本价值最大化伴，即尽可能地使奥其占有的物质或挨获得的享受达到靶最佳状态。而人隘力资本价值的最拌大化则需以其使哎用价值效用邦最大化为基础。霸 爱人力资拜本对于其所有者办的价值，在市场霸中表现为劳动力半的价格。对企业傲而言，劳动力的巴市场价格则为使碍用劳动力的基本哎成本。既然市场哀中每个劳动力的摆目标其价值百的最大化要以较搬高的效用为基础爱，而劳动力的效百用则表现为其所袄能为企业创造的爸价值，亦即为企哀业带来的效用，埃因此，对企业而埃言，人力资本的笆价值最大化就与凹其对企业的效用懊最大化统一起来吧。人力资本的效按用就在于其对实办物资本的转移或艾

12、改变。对此，马伴歇尔曾有论述，爱他说：“人类不搬能创造物质的东八西。诚然，在精蔼神和道德的领域疤内人可以产生新吧的思想；但是，板当我们说他创造半物质的东西时，版他实在只是生产爱效用而已；或换凹句话说，他的努昂力和牺牲结果只办是改变了物质的阿形态或排列，使摆它能较好地适合版于欲望的满足。吧”当人力资本所罢生产的效用远高版于其(全部)使巴用成本以致产生办超额效用时，商稗誉便从中产生。啊但超额效用为什懊么能够产生呢?隘 笆3.企碍业与劳动力间的埃不完备契约柏人力资本的超额扳效用归属企业的扳秘密吧人力资本效用较坝高时，其市场价袄格也需相应较高俺，这才符合市场邦交换的按规律柏。若果真如此，胺企业癌来自人

13、力资本的挨超额利润也就无皑从产生。然而，版现实中人力资本啊为什么的确能给搬企业俺带来超额效用以皑及相应的超额利办润呢?这说明市袄场中必然存在着暗某种不公平或者板不对称的交换，暗这种交换的阿内容扮应由企业契约来袄规定，为此就需百要对人力资本的罢特性和市场中企搬业契约的实质加艾以讨论。 邦前文已叭经提到，人力资八本与非人力资本把的最大不同之处爱在于它与其所有懊者的不可分离性斑，它只能不可分氨割地属于其载体扮劳动力自身埃。企业可以对其八非人力资本拥有挨占有权，而对其柏人力资本却只能碍拥有使用权，这啊种使用权由企业案和劳动者之间的跋契约来规定。按奥照科斯的观点，翱企业是各要素所板有者为了节约交笆易费用

14、而达成的稗契约，企业的形邦成就是用“一个爸契约代替一系列昂契约”，用“一罢个长期契约代替芭一些短期契约”肮。张维迎博士则颁进一步指出，普胺通的市场契约是暗完备契约，而企吧业契约是不完备案契约。周其仁博袄士也曾作出类似澳的论述：普通市蔼场契约反映的是盎各个生产者之间爸及其同消费者之肮间的关系；而企翱业契约之所以特爸殊，就在于它反败映了人力资本所版有者与非人力资瓣本所有者之间的唉关系，不确定性跋只是这种关系在八企业契约上的表摆象特征。 昂然而，佰如丁为民博士所白指出，即使在完邦全竞争的条件下隘，人力资本所有蔼者与非人力资本疤所有者的力量也懊是非对称的。在把市场中，尽管形板式上“每一次交案易都是严格

15、自愿扒”的(弗里德曼扳)，然而由于劳芭动力若不进入市绊场将无法生存，拜资本所有者则无办须为此担忧，手把中的生产资料足耙以使其维持生产俺和生活。生产资扮料的不对称导致昂竞争力量的不对埃称，从而在企业岸契约订立之前，傲参加博弈的各产巴权主体就已处于邦不平等的地位。唉就市场交换各产安权主体的不平等靶性对交换结果的八影响把，麦克弗森曾一碍针见血地指出：胺保证充分自愿交拜换的背景条件“搬不是自由地不进哎入某种特殊的交安换，而是自由地矮不进入所有的交伴换”。但是，资坝本的稀缺性否定盎了这种条件存在澳的现实可能性。敖正是这种状态，半否定了二者平等摆博弈和签约的可半能。虽然“在竞罢争模型中资本雇搬佣劳动或劳动

16、雇癌佣资本并无区别笆”，然而，供求把的选择使得资本鞍比劳动更为稀缺白。所以，现实中阿的选择总是资本皑雇佣劳动，即通疤过购买劳动力来佰占有劳动，从而鞍达到获取剩余价肮值和超额剩余价埃值的目的。 隘从资本稗和劳动力所达成哎契约的性质来看俺，它是一种不完俺备契约，因为劳氨动与劳动力的分稗离使得该契约的矮履行具有很大的斑不确定性。由于版在订立契约时劳扒动并不存在，所安以资本和劳动的扳契约只能是针对瓣劳动力而达成，拌也就是说资本所奥购买的只能是劳拔动力而不可能是阿劳动。这样的契靶约具有较高的事板前不确定性或不啊完备性，它无法按规定劳动的实际啊支出情况，而只霸能让其由诸如劳稗动者的生理条件颁、技术水平、劳

17、敖动条件、意识形唉态、与其所获得拌的靶经济瓣利益及其所处的百经济凹、佰政治巴地位等一系列不俺确定因素来决定板(丁为民)。正半是这种不完备契办约本身所具有的昂不确定性才使得搬来自人力资本的罢超额利润的产生唉成为可能。 癌当就人隘力资本进行讨论翱时，不能不提及挨企业家的作用。哎在企业的人力资哀本中，居于中心背地位的是所谓的艾“企业家”。没爸有企业家的成功伴参与，人力资本罢的超额剩余价值稗还只是一种潜在败的可能。企业家阿的介入可以极大瓣地改善企业对包爱括人力资源在内鞍的各种资源的选八择、占有、管理靶、开发和使用，斑使企业的潜能得颁到充分地发挥。邦对于企业家的重爸要作用，马歇尔把曾做过专门论述板，他认

18、为，企业邦家“冒着或邦担当营业的傲风险；他们搜集摆了工作所需用的白资本和劳动；他笆们安排或计划八营业的一般打稗算，并监督它的背细小事情。”这阿样的企业家应具跋有如下双重能力半：(1)他必须挨具有自己行业中拌物的透彻知识；罢(2)他必须是白一个天生的领导芭者，必须具有首伴先适当的选择他翱的助手，然后充绊分信任他们的能把力，以发挥他们疤内在的进取心和安创造力；同时，岸他对一切事务施罢行总的把握，并霸保持营业主要计颁划的井井有条和敖前后一致。与一澳般人力资本相对唉过剩不同，萨伊矮和马歇尔都认为拜企业家是不可多盎得的。这样，一皑旦优秀的企业家办为企业所拥有，佰即形成一种对人白力资本的垄断，靶这正是超额

19、剩余靶价值的主要来源案。矮因此，埃企业班的商誉产生于其邦所垄断的人力资哀本，当人力资本般的超额效用为正瓣值时，该部分超隘额效用的价值体斑现即表现为办企业爱的商誉。随着企肮业人力资本的超昂额效用的变化，叭其商誉的价值也版会随之发生变化靶，即其超额赢利白能力增加或减少柏。但这种变化往叭往是缓慢而不易摆察觉的，待到引邦起注意时，往往败是其人力资本的爱垄断因内部或外澳部条件的作用在邦较长的时间里已伴发生了较大改变皑的结果。也就是肮说，商誉的变化肮是多种因素综合搬作用的结果。扳 熬4.商胺誉变化人力氨资本超额效用变捌化的反映 懊引起企鞍业商誉发生变化鞍的原因亦应归结柏于其人力资本垄蔼断状况的变化，坝譬如

20、，就其下降袄来看，在现实中翱一般表现为如下胺三种情形：(1翱)本企业优秀人办力资源流失，从版而失去对原有人耙力资本的垄断；吧(2)本企业人埃力资本成本上升鞍，从而导致在人扳力资本效用不变绊的情况下，其超坝额效用下降；(板3)把社会捌人力资源大量流背入该行业，从而隘导致本企业人力斑资源的稀缺性降绊低，因而其效用拔和超额效用也随拔之降低。企业商隘誉如若增加，则按情形与之相反。疤 暗一般情氨况下，企业的人蔼力资本具有相对翱的稳定性。虽然坝人力资源的流动扮会笆影响芭其总体效用水平熬，但只要其主体颁或核心部分未变敖，其变化的幅度坝都将是不足为重懊的。一个企业的爱人力资源有助于柏形成其独特的企哎业文化，企

21、业文版化则反过来扮影响背其人力资源的效哀用，同时它也是伴企业商誉得以产八生的土壤。与企傲业商誉密切相关跋的企业文化需要搬时时予以悉心培扳养，然后其商誉哀才能得以长期维安持。反之，如果跋企业人力资源的阿主体或核心发生按改变，即使其商败誉不会立刻消失瓣，也将在未来数扳年内很快丧失殆蔼尽。所以，与人跋力资源及从中所爸衍生的企业文化袄相联系、可以长伴期保持不变的竞鞍争能力核心拌竞争能力，是企扮业得以维持其竞隘争优势，因而维岸持其商誉的关键氨所在。 胺如果我扳们可以暂时撇开岸人道因素的限制阿而进行比较的话疤，可以看出，企跋业对其人力资本搬的使用与租入的瓣固定资产有许多爱相似之处。这是翱因为，首先，二熬者

22、的所有权均不斑属于企业，而仅班赋予企业以使用稗权。其次，二者疤的效用均与企业哀的利用能力相关奥。当企业对其人敖力资本的主体或巴核心的使用权长矮达十数年或数十巴年时，其性质则瓣已与融资租赁(岸或称资本租赁)懊颇为类似，因为百此时企业对该部把分人力资本的使捌用期限将占去其柏最佳效用期限的瓣绝大部分。所以按，企业的人力资案本具有固定资产伴的多种属性，条氨件具备的话，完袄全可能而且应当靶作为资产加以计翱量和记录。 爱 霸三、商半誉计量属性拔人力资本超额效熬用未来收益的现肮值 颁 皑巴理论肮上，商誉的计量胺应是对其内在价板值的货币量度。耙而商誉的内在价蔼值表现为其对企碍业的超额效用，鞍它是难以赋予一癌定

23、的货币价值的扒。此正如大卫靶李嘉图所指出的扮，“效用对交换氨价值来说是必不澳可少的，但却不罢能成为交换价值叭的尺度”。所以碍，我们无法直接鞍用货币单位来量按度商誉的内在价埃值，而只能用其捌外在表现形式半超额赢利能力皑来加以反映。哀 霸此外，隘当企业的人力资氨本的超额效用因跋内部或外部环境疤的变化而变化时罢，其超额赢利能把力也随之变化，碍从而使其商誉的扳价值起伏不定，捌表现出很大的不版确定性。这也给翱其计量带来一定癌的困难。而且，耙由于商誉只有不拌断加以维持才不爱至于迅速消失，胺所以，其稗目前颁的价值应属于前肮期人力资本的超捌额效用所产生，按后期的商誉中有巴一部分应归属于翱以后人力资本的俺超额效

24、用，而不叭应将按目前背的商誉与此后人捌力资本的效用所白产生的商誉相混拔淆。也就是说，懊企业商誉如果得白以长期保持，则袄不仅与目前人力叭资本的超额效用笆有关，还与以后胺各期人力资本的懊超额效用有关。绊因而，企业未来绊的超额盈利能力斑不能全部用来衡唉量其目前的商誉艾，而只应取其一稗部分。但是，其扳中究竟有多大非拌份额应归于目前背，又有多少属于傲其后，仍是一个隘不易限定的变量百，因为无论是企百业人力资源的流挨动，还是其人力熬资本成本的上升斑或者其效用的下捌降，均具有极大艾的不确定性。所柏以，我们只能对扒其作出近似合理阿的估计。扮在合理估计板企业败目前癌的商誉价值之前哎，首先应对其服芭务期限予以恰当拔

25、选择。前文已经跋论述，唉目前罢的商誉一般应在敖未来数年内逐渐懊消耗殆尽，故其蔼服务年限不应太巴长，这要结合它绊为办企业斑带来超额利润的俺时间长短来判断板。对于企业超额氨赢利能力持续的霸期限，从半H胺(1991)的肮实证碍研究白中可以发现一些叭代表性的罢规律颁。笆在其耙研究巴中，把所选择的柏企业按其在19斑69198昂5年间的净资产奥收益率(扒)分成规模相等搬的20组，再爱计算伴其后一五年的净鞍资产收益率(办)： 扒从矮的研究结果可以跋发现，企业目前办的超额赢利能力凹可在未来大约5傲年的时间里得以扮保持，随后慢慢把趋向于市场平均昂值。为此，我们搬以5年为限来衡氨量企业的商誉当癌不失为一种合理胺的

26、选择。 安不过，胺对上述结果需要按说明的是：(1瓣)其净资产的概俺念可能是以账面熬价值为依据，而拜本文所取涵义均疤为市场公允价值巴，即包括除商誉班外的一切可单独半确认的有形和无翱形资产的公允市捌价，但这并不绊影响颁上述结论的有效拔性，因为按市场癌公允价值调整后挨的净资产收益率唉(肮)只会发生绝对瓣值的变化，而相爱对趋势不会改变拔；(2)由于现巴行实务对这种产哀生于企业内部的伴自创商誉并不加版以确认并摊销，奥因而上述结论正傲可以恰如其分地哀反映了商誉的真懊实变化叭规律哀，即企业净资产暗收益率(案)的变化只与其胺商誉的增减变动哎有关，而非商誉瓣摊销所致。 安其次，邦对叭计算扮期内的超额报酬罢也需进

27、行合理的百选择。其选取艾方法埃可有如下两种：岸(1)以此前数胺年(比如5年)肮超额利润的平均埃值作为估计值；袄(2)仅取上期按的超额利润作为柏估计值。第一种鞍方法八可以有效防止商笆誉价值的过度起拔伏，使其各年的肮变化处于一种相颁对平稳状态，但澳对于一个新设企敖业则无法采用。暗第二种方法澳应用安起来比较简单，吧而且也具有一定皑的预测能力，例奥如，巴拉克里什佰南(暗)、哈里斯(爱)和森(靶)在1990年吧所做的实证研究案显示，用随机游稗走模型(吧捌白)E(艾)版1+0t其中瓣，E(熬)为t期的期望俺值，白1为研究项目颁1期的实际值，肮0t为随机项目半进行财务预测跋评价时，0吧0时结果更优。背鉴于此

28、，本文认疤为把估计值取为澳上期之值自有其罢合理性，虽然其懊中可能存在尚待吧商榷之处。 拜同时，阿由于商誉价值需熬要用企业未来超敖额收益的贴现值颁来衡量，所以还阿需要选择适当的绊贴现率。那么，坝是象有人所说以笆行业平均利润率背作为标准，还是版以市场平均利润柏率作为标准呢?鞍下面就对此加以案分析百。首先，贴现率八的选择应是平均哀利润率而非市场阿无风险利率。因绊为对投资者而言案，其投资目的应绊是获得市场平均蔼利润而非低于此胺额的利息。其次搬，就平均利润率跋而言，取市场值熬作为贴现率是比蔼较恰当的。因为袄当其行业平均利熬润率高于市场平稗均利润率时，该爱行业单位净资产捌所获平均利润大氨于市场平均值。扒这

29、种整个行业的唉超额赢利能力仍安然不可单独辨认阿，无法脱离行业稗而出售。此时，碍该行业人力资本颁相对缺乏，使得俺人力资本的单位盎效用较高，因而敖这种超额赢利能绊力的来源仍应归爸结为商誉的范畴扮。当然，这时可肮以说此行业存在柏整体商誉，或可拌称之为行业商誉熬，而行业商誉的昂存在将会导致外把部资本的流入，矮然而为文章篇幅霸所限，此处不拟啊将讨论展开。般 按根据以翱上讨论，可以将矮商誉的计量公式阿表示为如下形式版： 鞍邦p0X(1版)绊巴(PA，跋，n) 叭其中啊商誉价值把 伴n傲计算期数 坝P0癌企业上期超额半利润或前若干期绊超额利润的平均办值 笆鞍按市场风险百调整后的市场平翱均利润率 背(P靶A，

30、敖，n)年金罢现值系数芭四、商誉确认百对人力资本有拌效管理的途径柏 凹 矮1.自懊创商誉 败上面关阿于商誉的论述均暗着眼于邦企业斑的自创商誉，即啊于胺企业袄内部形成的商誉胺。在传统的财务坝会计拔概念框架下，一唉般不主张对自创疤商誉加以确认。暗其哎理论绊依据一般可以归疤纳如下：(1)班人力资源非企业蔼所有亦非企业所阿能控制，缺少资般产应具的特征；凹(2)难以确定爸其靶历史拜成本；(3)其扳收益具有较大的澳不确定性；(4矮)实务操作难以稗规范，且不予确扮认并不会对报表唉使用者产生胺影响百。对各种不予确熬认的理由，美国奥注册叭会计扳师协会财务报告翱特别委员会(颁翱颁暗班岸暗)在其发布的碍论改进企业报

31、告靶中作了详细论暗述，并强调“确靶认自创的无形资扒产，并不能帮助斑用户对一个企业拜进行评价，以及耙对信贷风险进行般衡量”。 搬勿庸置隘疑，仅站在可靠吧性的角度，自创哀商誉也许是不宜敖加以确认的。这坝是因为，它产生袄于企业人力资本矮的超额使用价值罢，而人力资本的哀取得成本工伴资费用象实物资扳本一样，已按其安取得成本入账。碍既然实物资本的笆具体形式有罢形资产一般也是芭按其取得成本入盎账，就不应要求拔把人力资本按其败使用价值入账。颁 霸但是，八虽然存在上述理鞍由，而且爸目前矮对自创商誉加以捌确认的条件尚不颁具备，但不应以岸此否认本来对其懊确认的可能性及绊其合理性。因为邦美国注册会计师蔼协会(瓣)实际

32、调查结果八显示，即使在用办户看来，无形资碍产也是十分重要胺的，且对企业的百竞争力有着不可懊忽视的艾影响柏。显然，商誉作伴为一项特殊的无盎形资产，当其实捌际价值数额巨大半时，若不予以反案映，必然影响会哀计信息的相关性癌。同时，正如前板文所述，企业人瓣力资本的核心部败分若长期保持稳败定，则已具有融败资租赁固定资产拜的属性，将其作凹为一项特殊的资矮产予以反映或确爸认当有其合理性敖。而且，若能将哀其加以反映，必哀会促使企业重视八其对人力资源的般开发、管理和利拔用，也有利于用奥户翱分析拜企业的现状、潜吧力与前景。可以俺预见，随着相关坝条件的逐渐成熟笆，以及人力资源翱会计皑研究盎的逐步深入，对吧自创商誉加

33、以确耙认不仅是必要的啊，而且是可能的爸。 板2.外挨购商誉 安关于外巴购商誉，现存实翱务多予以确认。癌如英国标准会计阿实务公告22号翱(敖22)表达了一版种具有代表性的懊观点，该公告认稗为：“尽管商誉跋没有形态，可它爸是实实在在的，罢而且在企业被并搬时，所付价格中拜已经包含一定数霸量的商誉价值；昂这样(该项)资伴本已换成一种资阿产商誉，因盎此应将其以与其邦它资本资产同样吧的方式予以确认坝和处理。”既然叭外购商誉产生于邦现实的交易，对半其予以确认艾自然蔼也就不存在可靠坝性的氨问题蔼。 摆当然，凹对外购商誉的性埃质应如何理解仍扮有必要加以讨论般。首先，企业被鞍并时，其价格的爱决定因素叭自然懊是企业

34、的内在价百值，但一些外部败因素，比如说供阿求关系，也会产版生一定程度的影艾响，这与一般商吧品的价格受其效盎用及其“稀缺程俺度”两个因素的澳影响其道理完全艾一样。在现实中扳，由于企业设立矮的目的是赚取利袄润，只有在非常安情况下才会出售唉，其稀缺程度往蔼往很高，从而价袄格高于价值(含跋商誉在内)岸即商誉高于实际吧值的现象也就较搬为普遍。其次，哀从购受企业来看坝，其目的在于获芭得受购企业的效霸用，并靠此最大摆限度地赚取利润隘。然而当企业以背公允价格购入一挨拥有商誉的企业氨时，其所获投资斑利润率仅相当于艾市场平均水平，挨而购入其他不含奥商誉的企业亦能疤达到同样的目的哎，即此两种投资耙方式的投资利润挨率

35、应无差别。所皑以，一家企业购暗入另一家拥有商芭誉的企业，一定办认为受购企业能鞍够提供超额效用岸，否则不应在选罢择购并对象时厚拜此而薄彼。受购芭企业对购并企业八的超额效用可能埃源于受购企业人半力资源被埋没的哎价值或者源于购邦并企业人力资源肮的内在潜能。然疤不论是哪种原因颁，起关键作用的岸应是购并企业的班人力资本、特别霸是其包含企业家伴在内的高层管理俺人员。当购并完拜成时，受购企业斑的员工常被大量隘裁减或更换往往霸就是为了顺利实傲现上述超额效用叭。埃五、商誉摊销摆人力资本超额袄效用的消耗 扳 皑不论拔企业摆的自创商誉还是扮外购商誉，都是肮由于其现有的人埃力资本具有超额斑效用才存在，并盎因艾企业捌与其人力资本的版所有者劳动岸力间的契约而得佰以延续，但其延懊续时间不会太长白。从前文唉的扳研究稗结论可以看出此爱期限一般为五年傲左右。因此，企澳业现有的商誉应皑予以摊销，其摊肮销期限亦不妨取坝为五年。当然此俺期限可能随行业靶及其人力资本的版流动性不同而可傲有不同的表现。皑 笆有人认颁为，企业的商誉吧可能得以长期保半持，而且随着时白间的推移其价值坝还会不断增加，埃因此主张对商誉瓣不予摊销，而让败其一直保留在账案面上。其实，这安种观点值得商榷癌。如前所述，企佰业背目前鞍的商誉一般不会挨长期发挥效用。爸而且，若商誉果啊能得以长期保持百，应是后期对人疤力资本效用