从一季度做市商评价结果看名次变动和寻投资机会

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250017 做市商名次有何变化？ 4 HYPERLINK l _TOC_250016 一季度做市商评价结果出炉，第一梯队排名稳定，第二三梯队变化大 4被做市商追加做市的新公司有何特点？ 5 HYPERLINK l _TOC_250015 做市变量：偏向创新层、偏向流动性好、偏向净利润高、偏向 TMT 行业 5做市存量：头部券商仍占据优势，基础层公司较多 7 HYPERLINK l _TOC_250014 市场表现：三板活跃指数周涨幅 1.48% 10新三板估值：精选层 PE(TTM)均值 26.30 倍，中值 22.95 倍；做市交易 PE（TTM

2、）均值 15.75倍，中值 11.79 倍 10 HYPERLINK l _TOC_250013 新三板市场个股表现 12 HYPERLINK l _TOC_250012 【新三板发行情况概览】 14 HYPERLINK l _TOC_250011 每月挂牌公司数量分布 14 HYPERLINK l _TOC_250010 新增挂牌公司业绩情况 14 HYPERLINK l _TOC_250009 【新三板交易情况概览】 14 HYPERLINK l _TOC_250008 7.1. 成交量环比下降 1.92% 14 HYPERLINK l _TOC_250007 7.2. 成交额 19.71

3、 亿元，环比下降 6.46% 16 HYPERLINK l _TOC_250006 【定向发行融资动态】 17 HYPERLINK l _TOC_250005 全周定增预案数量 11 次 17 HYPERLINK l _TOC_250004 本周定增实施 20 次 17 HYPERLINK l _TOC_250003 本周募集资金 2.70 亿元 18 HYPERLINK l _TOC_250002 本周定增市盈率下降 18 HYPERLINK l _TOC_250001 定向发行融资动态 18 HYPERLINK l _TOC_250000 【申报辅导企业动态】 20图表目录图 1：亿玛在线

4、股价走势图 6图 2：立德电子股价走势图 7图 3：三板成指及三板活跃指数走势 10图 4：精选层 PE(TTM)均值 26.30 倍，中值 22.95 倍 11图 5：做市交易 PE(TTM)均值 15.75 倍，中值 11.79 倍 11图 6：精选层表现居前的十大个股（%） 12图 7：精选层表现居后的十大个股（%） 12图 8：创新层表现居前的十大个股（%） 13图 9：创新层表现居后的十大个股（%） 13图 10：月新增挂牌企业数量 14图 11：每周成交量变化（亿股） 15图 12：每周精选层成交量变化（万股） 15图 13：每周成交额变化（亿元） 16图 14：精选层每周成交额变

5、化（万元） 16图 15：每月发布定增预案数量 17图 16：每月定增实施数量 17图 17：每月实际募集资金情况（亿元） 18图 18：每月定增实施市盈率（PE）变化 18图 19：发布定增预案公司行业资金分布 19图 20：挂牌公司上市辅导申报月度情况 20表 1：2020Q1-2021Q1 各季度做市商评价结果排名 4表 2：各评价期内做市商全部做市股票数量 5表 3：新增做市商股票行业分布 5表 4：2021Q1 新增做市商超两家的企业 6表 5：公告披露拟申报精选层且新增做市商的公司一览 7表 6：2021Q1 做市数量前 15 名券商的做市股票情况一览 8表 7：做市商家数排名前

6、16 的公司一览 8表 8：各主要指数周表现 10表 9：新增挂牌企业业绩情况 14表 10：全周发布定向增发预案的公司 19做市商名次有何变化？一季度做市商评价结果出炉，第一梯队排名稳定，第二三梯队变化大2021 年 4 月 16 日，全国股转公司发布了 2021 年一季度做市商评价结果。2021 年一季度， 做市交易总成交金额 82.34 亿元，三板做市指数较季初收涨 2.96%。截至目前已累计完成 9次季度评价和 2 次年度评价，逐渐形成一批稳定、优秀的做市商队伍，发挥行业示范效应，持续激发市场活力。与 2020Q4 相比，处于第一梯队前三名的九州证券、安信证券排名稳定。表 1：2020

7、Q1-2021Q1 各季度做市商评价结果排名2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q1九州证券7321141122安信证券99833-124*证券37345中泰证券12466天风证券8810117665581112989上海证券547710首创证券-141011国泰君安256912海通证券-11121313长江证券-13131414资料来源：全国股转，*限制名单注 1：以上仅选取 2021Q1 获得经手费减免的做市商注 2：橙色部分为第一梯队，绿色部分为第二梯队第二梯队的做市商中，排名上升幅度最大，相对而言大部分处于第三梯队的公司排名相对 2020Q4 下滑，部分券商由第二梯

8、队降至第三梯队。从名次变化结合做市排名规则来看是做市股票数量变化、市场成交量结构变化、做市商策略选择等多因素的结果。详细分析做市商评价体系，其从 做市规模、流动性提供和报价质量三个方面共设臵 7 项评价指标对做市商的做市行为进行多角度评价。在做市规模方面，考核规则是评价期内做市股票数量占据总得分的 20%，且日均做市股票只数越多，指标得分越高。由于受到很多做市交易的公司转入精选层后改为连续竞价交易，加上新增做市方式的公司数量较少很快，因此在 2021 年一季度各家券商的做市股票数量多数都有所下降。特别观察到，除增加 24 只做市股票外，获得经手费减免的其他 14 家 做市商的做市股票数量均减少

9、，其中减少的数量最多为 12 只。表 2：各评价期内做市商全部做市股票数量2021Q12020Q42020Q32020Q22020Q1九州证券86879910199116129147154160安信证券636771727010177615758*证券818697100102中泰证券4648606769天风证券657077848572778391944960707278上海证券6371757677首创证券6062696048国泰君安5463668080海通证券5462656767 长江证券6871788989资料来源：Choice，我们一直认为，新三板是先行实验田，或为注册制下券商核心竞争力的展

10、现。新三板各家券商的表现其实是注册制下券商生态的“缩影”，未来券商核心竞争力或从过去的单一头部优势转换为比拼综合实力和构建生态闭环。做市业务更是券商从通道业务变为投资业务重要一个环节，近几个季度以来做市商评价的排名变动某种程度已经反映出很多券商在积极求变，战略性调整方向。被做市商主动追加做市公司有何特点？做市变量：偏向创新层、偏向流动性好、偏向净利润高、偏向TMT 行业数据显示，2021 年一季度共有 21 家做市商对共计 48 家新三板公司追加做市，每家做市商平均新增 3 只做市标的。(一) 从追加做市的公司行业来观察，主要在软件行业分布最多共 9 家公司，其次为材料 、资本货物。Wind

11、行业创新层家数基础层家数平均净利润（万元）平均 pe（TTM）软件与服务98,513.0714.28材料7955.4345.40资本货物74,008.7123.36技术硬件与设备411,576.799.06制药、生物科技与生命科学414,229.71-254.64商业和专业服务315,664.2618.89食品、饮料与烟草314,798.3119.28公用事业26,477.995.88汽车与汽车零部件13,040.1521.67消费者服务11,222.4212.70医疗保健设备与服务125,445.4323.49运输125,682.6712.43表 3：新增做市商股票行业分布资料来源：Wind

12、，(二) 创新层公司更受青睐：从 48 家做市公司来看层级分布分别为 43 家创新层和 5 家基础层，(三) 流动性较好的品种：2021Q1 这 48 家公司中有 30 家成交额排名在整个做市板块的前 50%。(四) 偏向利润高估值低的品种：14 家公司新增做市商两家及以上的品种，平均净利润超2000 万元，平均 PE(TTM)约 12X，整体估相对偏低的品种为主。从一季度追加做市的前三来看：亿玛在线新增做市商家数最多，分别为、红塔证券、四家；排名第二为高德信、立德电子，均新增 3 家做市商。从关注度来看，亿玛在线、高德信、立德电子受关注度相对较高，也有相关的公司研报发布。它们的市场表现也较好

13、，这些被追加做市的公司近 2 季度平均涨幅达到 31%。新增做年净利润市值近二季度公司名称层级市商家成交量（万近二季度成交额（万pe成交额是否拟（ TTM在做市近两季度股申报精w ind 行业数（ 万元）(亿元）股） 元） ）交易排价涨跌幅%选层名表 4：2021Q1 新增做市商超两家的企业亿玛在线创新层47,943.327.422,985.8220,973.099.3412109.47软件与服务高德信创新层36,060.929.701,276.6213,492.7316.0120-9.58软件与服务立德电子基础层31,773.714.633.2241.1622.1532614.69医疗保健大

14、正医疗基础层22,585.342.31305.811,411.748.9410937.77医疗保健麟龙股份创新层213,874.6512.654,785.6319,234.599.1114-67.70软件与服务*科技创新层2-18,255.7918.9710,932.0741,351.75-10.397141.09材料熔金股份创新层23,554.463.21898.062,934.687.65712.59材料海阳股份创新层24,284.107.93562.324,003.9518.5059156.47商业服务佳力科技创新层24,822.905.651,989.0910,010.988.3431

15、10.28资本货物*药物创新层2-8,463.4519.921,460.1924,281.04-21.231110.56制药、生物科技骑士乳业创新层23,693.625.572,293.558,430.199.44385.08食品、饮料力王高科创新层22,070.912.651,479.574,432.7911.67545.77电器设备珠海港昇创新层28,157.237.102,812.514,355.268.7055-16.27公用事业大正仪表基础层2775.080.782.1210.1512.5937336.23硬件与设备平均值2,348.367.752,270.4711,068.867.

16、9284.2931.18资料来源：Wind，Choice， 注：数据统计截至 20210421，立德电子为做市首日至最新，*为限制名单图 1：亿玛在线股价走势图资料来源：Choice，图 2：立德电子股价走势图资料来源：Choice，(五) 多家公司有申报精选层计划：48 家新增追加做市的公司中，共 15 家公司拟申报精选层，处于上市辅导阶段。有 37 家公司中同时满足年净利润超 1000 万元，近两季度成交量超 10 万股和 PE 估值较低等条件.表 5：公告披露拟申报精选层且新增做市商的公司一览新增做近二季近二季成交额近两季层代码公司名称所属分所属行业市商家股） 元） 名幅%836346.

17、NQ亿玛在线创新层互联网47,943.327.422,985.822.109.3412109.47832645.NQ高德信创新层互联网36,060.929.71,276.621.3516.0120-9.58836052.NQ珠海港昇创新层电气设备28,157.237.12,812.510.448.755-16.27430515.NQ麟龙股份创新层互联网213,874.6512.654,785.631.929.1114-67.7830921.NQ海阳股份创新层休闲、生活及专业服务24,284.107.93562.320.4018.559156.47831311.NQ博安智能创新层信息技术17,4

18、54.603.41132.780.084.78140-25.85831129.NQ领信股份创新层信息技术15,453.585.074,211.721.519.27186.46834082.NQ中建信息创新层信息技术138,633.5240.272,227.175.8610.496-0.46836859.NQ爱立方创新层文化传媒11,222.421.59292.780.0612.98154-7.14430555.NQ英派瑞创新层基础化工15,013.156.741,081.100.3713.4561-23.94831287.NQ启奥科技创新层信息技术15,295.8910.13218.890.2

19、420.3176-3.02数净利润(TTM)（ 万元）估值(亿元） 度成交量（万度成交额（亿PE（TTM）在做市交易排度股价涨跌资料来源：Choice、Wind，注：以上选取净利润(TTM)1000 万元、近两季度成交量10 万股、PE(TTM)1000 万元、近两季度成交量10 万股、PE(TTM)35 且拟申报精选层的公司 数据统计截至 20210421市场表现：三板活跃指数周涨幅 1.48%新三板活跃指数周涨幅 1.48%，新三板成指周涨幅 0.73%。全市场视角下，活跃指数表现强于整体市场，活跃指数成交额较上周下降，环比下降 23.89%；新三板成指成交额较之上周也有所下降，环比下降

20、10.30%。图 3：三板成指及三板活跃指数走势1060104010201000980960940920三板成指收盘价(左轴)三板活跃收盘(右轴)25002000150010005000资料来源：Choice,代码简称时间开盘价(元)收盘价(元)涨跌幅(%)成交量(万股)成交金额(亿元)000001.SH上证指数2021-04-233,427.553,474.171.3913,422,887.0316,914.66000016.SH上证 502021-04-233,449.053,524.022.201,123,516.963,272.01000300.SH沪深 3002021-04-234,

21、966.415,135.453.416,591,734.3713,329.49000905.SH中证 5002021-04-236,331.716,462.761.946,489,683.696,835.17899001.CSI三板成指2021-04-23989.07996.270.7316,047.4813.29899002.CSI三板做市2021-04-231,099.461,107.090.697,341.224.94899003.CSI创新成指2021-04-231,496.511,522.981.778,105.675.79899301.CSI三板龙头2021-04-231,272.

22、161,345.693.641,103.232.28899302.CSI三板制造2021-04-231,784.361,793.290.92853.550.90899303.CSI三板服务2021-04-231,175.751,180.640.701,240.590.72899304.CSI三板医药2021-04-231,830.631,832.740.57376.090.50899305.CSI三板消费2021-04-23976.02951.30-2.71802.020.62899306.CSI三板研发2021-04-231,570.001,581.811.332,674.483.51899

23、307.CSI三板活跃2021-04-232,260.802,279.201.484,116.397.65表 8：各主要指数周表现资料来源：Choice，新三板估值：精选层 PE(TTM)均值 26.30 倍，中值 22.95 倍；做市交易 PE（TTM）均值 15.75 倍，中值 11.79 倍图 4：精选层 PE(TTM)均值 26.30 倍，中值 22.95 倍市盈率PE(TTM,整体法)(左轴)市盈率PE(TTM,中值)(右轴)3530252015105035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00资料来源：Choice，图 5：做市交易 PE(TTM)

24、均值 15.75 倍，中值 11.79 倍市盈率PE(TTM,整体法)(左轴)市盈率PE(TTM,中值)(右轴)21211820191518121791661514313012资料来源：Choice，新三板市场个股表现个股层面，一周精选层鹿得医疗（+9.36%）、德源药业（+7.75%）、连城数控（+7.42%）涨幅靠前。鹿得医疗于公司主营业务为机械血压表、电子血压计、雾化器、听诊器等家庭医疗器械与相关零配件的研发、设计、生产、销售,以及体温计、医用家具、消毒产品、五官检查器等外厂产品的销售。公司 2020 年年报情况增长较好，实现营业收入 41,538 万元，与上年同期相比增加 36.64%

25、；利润总额 6,487 万元，比上年同期增加 74.47%；净利润为 5,433 万元，比上年同期增长 66.94%。毛利率为 27.33%，去年同期为 26.92%。图 6：精选层表现居前的十大个股（%）周涨跌幅%7.227.377.427.756.176.266.715.193.901098765432109.36利通科技翰博高新丰光精密永顺生物长虹能源 贝特瑞 万通液压连城数控德源药业鹿得医疗资料来源：Choice,图 7：精选层表现居后的十大个股（%）0-0.5-1-1.5-2-2.5-3-3.5-4-4.5泰祥股份龙竹科技国源科技 新安洁 德众股份流金岁月球冠电缆恒拓开源 数字人 诺

26、思兰德-1.45-1.45-2.00-1.84-1.55-3.04-2.90-2.79-3.77-4.10周涨跌幅%资料来源：Choice,创新层传视影视（+200.00%）、威宁能源（+100.98%）、华彩信和（+100.00%）涨幅靠前。图 8：创新层表现居前的十大个股（%）周涨跌幅%200.00100.98 100.0083.6477.7875.0073.7073.0572.6771.50250200150100500传视影视威宁能源华彩信和基业园林源耀农业威腾体育豪恩智联中科恒运 博为峰 思晗科技资料来源：Choice,图 9：创新层表现居后的十大个股（%）-41-42-43-44-

27、45-46-47-48-49-50-51恒润股份闽雄生物淳博传播华翔控股差旅天下 皇封参 博阅科技康远股份恒润高科华电光大-44.44 -44.44-45.02-45.24-45.53-46.40-49.67-49.95 -50.00 -50.00周涨跌幅%资料来源：Choice,【新三板发行情况概览】每月挂牌公司数量分布截至最新，新三板挂牌公司 7685 家，其中竞价转让公司 7205 家，做市转让公司 480 家。图 10：月新增挂牌企业数量每月新增挂牌企业家数595948433635373029312124212426191013169 891913121310 7109 1013111

28、28 835706050403020100资料来源：Choice，全国股转新增挂牌公司业绩情况增速截止最新， 4 月共 5 家新增挂牌公司。表 9：新增挂牌企业业绩情况证券代码证券名称首发上市日期2018 年营业收入(万2018 年净利润2019 年营业收入2019 年净利润营收增元） （万元）（ 万元）（万元）873588.NQ华夏电通2021-04-2329,446.509,269.3919,816.473,232.00-32.70%-65.13%软件和信息技术服务业873585.NQ华新玻璃2021-04-215,899.07229.318,490.95236.1343.94%2.97%

29、制造业873575.NQ西诺稀贵2021-04-1219,555.302,502.2324,876.851,680.2827.21%-32.85%制造业873582.NQ玉兔新材2021-04-029,996.79117.1711,601.84286.1616.06%144.24%制造业873502.NQ三英新材2021-04-0113,699.52209.1011,033.48102.80-19.46%-50.84%制造业速净利润证监会行业资料来源：Choice，【新三板交易情况概览】成交量环比下降 1.92%本周新三板总体成交量 3.17 亿股，环比下降 1.92%；其中做市交易部分成交量

30、 1.03 亿股，环比下降 4.77%；竞价交易部分成交量 2.14 亿股，环比下降 0.49%。图 11：每周成交量变化（亿股）竞价交易做市交易121086420资料来源：Choice,全国股转注：成交量包含盘后协议转让成交量精选层总体成交量 4,455.36 万股，环比下降 16.69%。图 12：每周精选层成交量变化（万股）成交量(万股)80000700006000050000400003000020000100000资料来源：Choice，全国股转7.2. 成交额 19.71 亿元，环比下降 6.46%成交额方面，全周总体成交额 19.71 亿元，环比下降 6.46%；其中做市交易部分

31、成交额 5.89亿元，环比下降 1.19%；竞价交易部分成交 13.82 亿元，环比下降 8.54%。图 13：每周成交额变化（亿元）竞价交易做市交易120100806040200全周精选层总体成交额 66,048.11 万元，环比下降 19.63%。图 14：精选层每周成交额变化（ 万元）成交额(万元)10000009000008000007000006000005000004000003000002000001000000资料来源：Choice，全国股转【定向发行融资动态】全周定增预案数量 11 次全周发布定增预案 11 次，截至 2021 年 4 月 16 日，4 月共发布 27 次定增预案。图 15：每月发布定增预案数量每月发布定增预案数量454035302520151050资料来源：Wind，本周定增实施 20 次本周全周发布定增实施 20 次，截至 4 月 23 日，4 月共发布 71 次定增实施。图 16：每月定增实施数量每月发布定增实施数量120100806040200资料来源：Wind，本周募集资金 2.70 亿元本周定增募集资金 2.70 亿元，截至最新 4 月共定增募集资金 18.75 亿元。图 17：每月实际募集资金情况（亿元）实际募资总额(亿元)6050403020100资料来源：Wind，本周定增市盈率下降截至最新，4 月定向增发的算术平