降准之后7月关注哪些板块

1、2021 年 6 月市场回顾2021 年 6 月市场涨跌互现2021 年 6 月，市场涨跌互现。6 月初国内PMI 回落、海内外通胀数据再超预期，市场小幅震荡下行，周期板块表现占优。中旬国内社融数据不达预期，美联储议息会议释放边际转鹰信号，市场迎来调整，消费板块首当其冲。下旬，联储官员继续发表鹰派言论，但市场对此敏感性减弱，拜登宣布与两党达成万亿基建协议、国内公开市场投放流动性等消息提振 A 股，市场回升，新能源、电子板块领涨，地产、通信板块表现较弱。2021 年 6 月，A 股市场震荡偏强，指数涨跌互现。创业板指和中证 1000 涨幅较大，月度涨跌幅分别为 5.08%和 3.95%；上证 5

2、0 和沪深 300 跌幅较大，月度涨跌幅分别为- 4.15%和-2.02%。图表 1：2021 年 6 月A 股震荡，创业板指上涨 5.08%，上证 50 下跌 4.15%市场主要指数月度涨跌幅5.08%3.95%3.25%1.18%1.10%-0.67%-2.02%-4.15%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%创业板指中证1000中小板指中证500深证成指上证综指沪深300上证50资料来源：Wind，截至 2021 年 6 月底，沪深 300、创业板指、上证综指、中证 1000 及中证 500 的 PE（TTM）分别为 14.77、63.11、14.

3、45、36.35 和 22.01；其中沪深 300 估值分位较高，为 91.23%，中证 500 估值分位较低，为 6.14%。当前沪深 300、创业板指和上证综指估值在中位数以上，中证 1000 和中证 500 估值在中位数以下（2012 年以来数据）。图表 2：2021 年 6 月沪深 300PE 分位数最高，为 91.23%图表 3：2021 年 6 月指数估值分位数涨跌互现5月PE分位数6月PE分位数分位数变化（右轴）120100806040200-2091.2%81.6%64.9%61.7%6.1%沪深300创业板指上证综指中证1000中证500100.0%90.0%80.0%70.

4、0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%沪深300创业板指上证综指中证1000中证500 HYPERLINK / P.4资料来源：Wind，资料来源：Wind，从 PE 分位数的变化来看，沪深 300 估值分位提升了 1.85%，中证 1000 估值分位提升0.16%；中证 500 估值分位下降较多，下降了 15.1%。2021 年 6 月，市场成交额提升，换手率提升。具体来看，万得全 A 成交额由上月的 15.7 万亿元上升至 20.6 万亿元，日均

5、换手率由上月的 1.20%上升至 1.22%；创业板指成交 额由上月的2.9 万亿元大幅上升至4.6 万亿元，日均换手率由上月的1.62%提升至1.72%。图表 4：2021 年 6 月市场成交额提升，换手率提升图表 5：2021 年 6 月创业板指成交额大幅提升，换手率提升 40.035.030.025.020.015.010.05.00.03.00%万得全A2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%2019-062020-022020-102021-060.00%6.05.04.03.02.01.00.06.00%创业板指5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%

6、2013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-11成交额(万亿元)月均日度换手率(%)（右轴）成交额(万亿元)月均日度换手率(%)（右轴） 资料来源：Wind，资料来源：Wind，电气设备等行业表现居前2021 年 6 月，电气设备（13.55%）、电子（11.82%）、综合（9.86%）、汽车（9.07%）及化工（5.37%）涨幅居前；休闲服务（-8.

7、67%）、房地产（-8.06%）、建筑材料（-6.73%）、家用电器（-6.53%）及银行（-5.99%）跌幅较大。图表 6：2021 年 6 月行业表现分化，电气设备上涨较多达 13.55%，休闲服务下跌较多达 8.67%申万一级行业月度涨跌幅15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%电气设备电子综合 汽车 化工 计算机通信机械设备采掘纺织服装国防军工交通运输建筑装饰医药生物公用事业钢铁轻工制造传媒农林牧渔有色金属商业贸易非银金融食品饮料银行家用电器建筑材料房地产休闲服务-10.00%资料来源：Wind，截至 2021 年 6 月底，28 个申万一级行业中 11 个行业 PE（

8、TTM）超过中位数，食品饮料(93.86%)、汽车(89.47%)、休闲服务(86.84%)、电气设备(85.96%)及银行(81.58%) HYPERLINK / P.5估值分位较高；房地产(0.88%)、建筑装饰(2.63%)、农林牧渔(7.89%)、传媒(10.53%)及非银金融(12.28%)估值分位较低。从 PE 分位数的变化来看，28 个行业中有 14 个行业估值分位数较上月有所提升，电气设备、综合、计算机、电子及纺织服装的 PE 分位提升较快；银行、家用电器、非银金融、建筑材料及商业贸易的PE 分位下滑较多。图表 7：截至 2021 年 6 月底，食品饮料、汽车等的 PE 分位数

9、较高（2012 年以来）94% 89% 87% 86% 82% 75% 74% 70% 69% 54% 54% 50% 41% 38% 35% 31% 25% 25% 24% 19% 19% 18% 14% 12% 11% 8% 3% 1%140120100806040200食品饮料汽车休闲服务电气设备银行医药生物综合纺织服装家用电器计算机 交通运输商业贸易国防军工电子化工机械设备有色金属钢铁轻工制造公用事业通信建筑材料采掘非银金融传媒农林牧渔建筑装饰房地产-20资料来源：Wind，图表 8：2021 年 6 月电气设备和综合的 PE 分位数提升较快，银行和家用电器 PE 分位数下滑较多120

10、.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%5月PE分位数6月PE分位数分位数变化（右轴）30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%电气设备综合计算机电子纺织服装通信公用事业化工国防军工机械设备汽车交通运输采掘建筑装饰传媒钢铁医药生物农林牧渔轻工制造食品饮料休闲服务房地产 有色金属商业贸易建筑材料非银金融家用电器银行-15.0%资料来源：Wind，成长相对消费的估值有所提升我们以计算机、通信以及电子三个行业的加权估值作为成长的代表；以食品饮料以及家电的加权估值作为消费的代表；以钢铁、采掘、建筑和建材的加权估值作为周期的代表。2

11、021 年 6 月，创业板指相对沪深 300 的 PE 比值为 4.27，较上月的 4.32 有所下降，略低于均值水平。（相对 PE 均值为 4.31）。创业板指本月涨幅虽然大于沪深 300，但近期临近季报期，中报业绩的披露导致相对PE 下降。 HYPERLINK / P.6消费相对周期的 PE 比值为 3.61，较上月有所下降，但仍远高于 2012 年至今均值的正一倍标准差（相对PE 均值为 1.51，+1 倍标准差为 2.41，-1 倍标准差为 0.61）；成长相对周期的 PE 比值为 3.84，较上月有所上升，且高于 2012 年至今均值的正一倍标准差（相对 PE 均值为 2.68，+1

12、 倍标准差为 3.65，-1 倍标准差为 1.72）；成长相对消费的 PE 比值为 1.06，较上月有所上升，低于 2012 年至今均值的负一倍标准差（相对 PE 均值为 2.10，+1 倍标准差为 2.80，-1 倍标准差为 1.40）。图表 9：创业板指相对沪深 300 的PE 比值有所下降图表 10：消费相对周期的 PE 比值有所下降8.07.06.05.04.03.02.0创业板指/沪深3004.33.83.32.82.31.81.30.80.3消费/周期风格指数2010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-1

13、22015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-06相对PE 均值 +1倍标准差 -1倍标准差相对PE 均值2012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-06 +1倍标准差 -1倍标准差资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 11：成长相对周期的 PE 比值回

14、升图表 12：成长相对消费的 PE 比值小幅回升5.44.43.42.41.42012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-060.4成长/周期风格指数4.33.83.32.82.31.81.30.8成长/消费风格指数2012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-1

15、22019-062019-122020-062020-122021-06相对PE 均值相对PE 均值 +1倍标准差 -1倍标准差 +1倍标准差 -1倍标准差资料来源：Wind，资料来源：Wind，2021 年 7 月重点行业推荐7 月央行启动全面降准，引发市场对后续走势及风格的关注和议论。我们认为，降准并不是改变市场整体、乃至结构的主要矛盾：1、首先，本次降准并不意味着货币政策的方向性转变，核心仍是为了支持小微企业。2、其次，本次降准后，市场流动性总量仍将保持基本稳定，很难形成显著的流动性外溢。3、结构上，从近期市场表现来看，也仍集中 HYPERLINK / P.7在我们重点推荐的“高增速”主

16、线上。因此，在下半年海外大概率进入 Taper 进程，与此同时国内经济有韧性但难高增，并且通胀等压力下货币宽松空间也有限的情况下，市场整体仍将延续震荡。而本轮降准，无论是对市场整体，还是结构上，都不构成大的影响。未来建议继续关注科创板、新能源、电子半导体、有色以及化工等“高增速”板块。精选结构，重点掘金科创板看好科创板的三大逻辑：1）资金从增量入场到存量博弈，带来投资逻辑由“躺平”走向 “内卷”。类似 13 年初到 14 年中存量博弈行情，高增速成为制胜关键。而科创板作为全 A 增速最高的板块，有望成为战胜“内卷”的最强主线。2）科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。作为中国未来、尤其是硬科

17、技核心资产的摇篮，在经历 2 年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。3）机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。近期基金发行已在回暖，尤其是科创板 ETF 规模更持续扩张。与此同时，继 2 月首批 12 家科创板公司正式纳入陆股通，近期 MSCI 也首次将科创板个股纳入，外资加速配置科创。科创板正获得市场资金持续增配。87654321公募持股流通市值占比(%)险资持股流通市值占比(%)外资持股流通市值占比(%)图表 13：今年增量资金入场放缓，市场进入存量博弈格局图表 14：2021 年一季度各板块整体业绩增速对比营收增速(%)净

18、利润增速(%)90807060504030202014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-03100科创50创业板指上证指数沪深300 资料来源：Wind，资料来源：Wind，7、8 月科创板再度迎来解禁潮，但本轮解禁窗口更长、分布相对均衡且主要是非指数成分股，对市场影响相对有限，建议利用波动找机会。图表 15：科创板解禁情况40003500300025002000150010005002020-012020-022020-03202

19、0-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-120本期开始流通市值合计(亿元) HYPERLINK / P.8资料来源：Wind， HYPERLINK / P.9电子：半导体下游多领域需求强劲，国内设备国产化逐渐起航半导体行业进入历史级景气。受汽车、服务器、物联网、5G 等数字经济智能应用强劲推动，半导体市场自 2019 年以来进入有望连续三年的超级景气周期

20、，WSTS、IDC 等均预计 2021 年全球半导体市场规模突破 5000 亿美元。2021 年全球半导体制造商资本开支大幅增长，当前的行业热潮有望成为新一轮产业跃升的开端。根据 SEMI，2020 年全球半导体资本开支规模约 1070 亿美元，2021 年预计同比增长 31%。国内设备国产化逐渐起航，从 0 到 1 的过程基本完成。北方华创刻蚀、沉积、炉管持续放量；中微公司 CCP 打入 TSMC，ICP 持续放量；精测电子产品迭代加速，OCD、电子束进展超预期等。国内设备国产化从 0 到 1 基本完成，国产替代空间快速打开，国内核心设备公司成长可期。图表 16：全球半导体销售额及同比增速

21、单位：十亿美元图表 17：半导体器件制造商资本支出 单位：百万美元资料来源：WSTS，国盛证券电子组，资料来源：SEMI，国盛证券电子组，新能源汽车：下游持续高景气、政策利好助推行业行情受益于绿色发展的经济与政策导向，新能源车板块下游持续高景气，装机量占比有望持续提升，市场空间广阔。美国电动车税收抵免政策再获推进，行业利好政策频传驱动行业行情。美国参议院财政委员会提出电动车税收抵免新法案，主要内容包括：（1）单车补贴金额上限由原有的7500 美元提高到 12500 美元。（2）取消车企累计销量达 20 万辆后补贴在一年内退坡的原有限制。更改为全美电动车渗透率达 50%后，退税补贴在三年内逐步退

22、坡。新法案通过概率相对较大，若法案正式落地，在高补贴的刺激下将带动较大的销售弹性，美国市场或将成为继欧洲市场后的下一个产业增长点。图表 18：2021H1 新能源汽车销量较上年同期与疫前同期均有较大提升图表 19：美国新能源车税收优惠新法案与现有政策对比2019（万辆）2020（万辆）2021（万辆）2020YoY（右轴）30150%25100%2050%150%105-50%01月3月5月7月9月11月-100%资料来源：Wind，资料来源：美国参议院财政部官网，国盛证券电新组，光伏：海内外需求复苏，供给瓶颈逐渐解除海内外需求复苏叠加供给瓶颈逐渐解除，装机量快速提升、产业链利润分配合理化有望

23、提振行业景气。各国纷纷制订更激进的碳减排目标，加大对光伏行业的支持力度，国内发布风电光伏建设管理办法，存量项目将加速在今年完成并网，下半年装机需求有望实现复苏。此外，硅料产能从今年下半年开始将逐步投产释放，预计行业发展的最大瓶颈迎来解除，后续各公司业绩确定性将进一步加强，光伏板块估值有望提前完成切换。产能周期叠加需求周期，关注硅料环节高景气。在行业需求高速增长的大背景下，由于硅料新增产能释放较慢，全年新增有效产能有限，硅料环节量价齐升，有望维持较高景气，板块盈利确定性更强。图表 20：美国 2010-2030E 光伏新增装机预测 单位：GW图表 21：光伏产业链各环节单瓦毛利润推算光伏玻璃(3

24、.2mm)单晶组件单晶电池(166)单晶硅片(166)多晶硅料0.60.50.40.30.20.12021/012021/012021/022021/022021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/062021/06 HYPERLINK / 2021/060-0.1资料来源：SEIA，Wood Mackenzie，国盛证券电新组，资料来源：pvinfolink，国盛证券电新组， 注：各环节单瓦毛利润空间基于行业龙头成本水平进行假设和测算计算机：AI 产品从可用到好用，结构化数据构建壁垒 HYPERLINK / P.10AI 产品逐步从可用到好用

25、，进入加速成长期。当前 AI 技术以深度学习算法为核心，是场景化的AI，细分场景落地时需要结合行业Know-how、客户需求痛点以及数据。而AI在场景的赋能所带来的价值是逐步深入的，需要和客户一起长期打磨，当前，随着 AI 公司不断拓宽的场景和数据积累，其产品正逐步从可用到好用。有价值的结构化数据助力头部企业构建壁垒，提升规模效应。AI 所需数据并非外部海量互联网数据所能解决，很多场景甚至没有存量可用的数据，通过深入客户场景、借助算法标注、挖掘，方可获取有价值的结构化数据。因此，以头部公司为代表的在细分赛道有卡位优势的公司有望持续领跑，进一步提升规模效应。图表 22：深度学习算法的精度随着数据

26、量的增加而提升图表 23：国内 AI 公司 21Q1 营业收入与净利润相比 2019Q1 复合增速营业收入复合增速(%)544819 191713856050归母净利润复合增速(%)403020100中科创达海康威视科大讯飞大华股份 HYPERLINK / P.11资料来源：国盛证券计算机组，资料来源：Wind，有色金属：工业金属受益供需错配，稀有金属景气受下游提振锂为代表的稀有金属作为新能源汽车等高景气产业的上游得到景气提振，工业金属价格受益于供需的错配以及全球经济共振复苏而持续上涨，共同推动行业景气度向上。出行电动化、可再生能源配套储能拉动稀有金属资源需求快速抬升。全球新能源车需求高增速提

27、升，“碳中和”背景下国内外可再生电源占比提升，锂电储能配套需求正日益显现。“出行移动式电源+储能固定式电源”快速发展对上游锂原料提出“保供”需求，上游资源战略地位进一步凸显。工业金属的供需错配或将在更长的时间继续维持。铜供给因铜矿生产国受到疫情冲击而受限，近期虽然边际缓解但仍将维持紧平衡，同时三大交易所的铜现货库存仍处近年低位；需求来看，海外经济持续复苏、拜登基建计划出台或将继续带动铜表观库存去化，铜在新能源应用方面的需求也在大幅增长，铜的供需错配或维持更长的时间。海外经济持续复苏带动出口规模，中国房地产仍处竣工高景气周期，铝原料下游需求维持高位，电解铝价格率先降低为下游带来低价补库机会，表观

28、库存去化；而从供给角度看，多地区限电现象将加剧铝供应扰动。现货结算价:LME铜110010000900080007000600050004000现货结算价:LME铝（右轴）26002400220020001800160014001200图表 24：全球经济复苏带动铜铝价格大幅上行（美元/吨）图表 25：三大交易所现货铜库存仍处于低位（单位：吨）0202120202019201810000009000008000007000006000005000004000003000002000002019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-0

29、42020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-0610000001月3月5月7月9月11月资料来源：Wind，资料来源：Wind，石油石化及化工：供给紧张助推油价涨势，化工品景气显著提升下半年油价大概率继续上行。EIA 库存仍在持续下降，叠加市场预期欧佩克仅小幅增产，原油供给仍显紧张；但全球经济共振复苏、市场的乐观预期将继续支撑原油需求，特别是随着欧美疫苗接种快速推进，航空、运输等下游需求的改善有望继续推动油价上行。疫情好转全球经济重启下，化工品景气度显著提升。全球共振复苏与通胀预期增强的背景下，作为各行各业的上游，化工产品需求受益于下游生产的

30、修复以及补库周期的驱动，行业景气持续向上。建议关注化纤和纯碱两个板块，前者受益于纺服链的需求复苏，以及印度、东南亚等地纺织订单持续回流国内带来的需求拉升，后者受益于供给增长受限以及下游包括光伏等领域的需求持续快速增长。图表 26：今年以来油价已经反弹至疫情前水平（美元/桶）图表 27：纯碱价格持续上行（元/吨）160140120100806040202003-012004-022005-032006-042007-052008-062009-072010-082011-092012-102013-112014-122016-012017-022018-032019-042020-052021-

31、060现货价:原油:英国布伦特Dtd现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)2200200018001600140012001000市场价(中间价):轻质纯碱:全国市场价(中间价):重质纯碱:全国2018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03 HYPERLINK / 2021-06 HYPERLINK / P.12资料来源：Wind，资料来源：Wind，重要中观数据跟踪图表 28：2021 年 6 月钢材库存回升图表 29：2021 年 6 月钢价与

32、矿价比下降3000库存:主要钢材品种：合计（万吨）Myspic综合钢价指数MyIpic矿价指数:综合钢价/矿价 （右轴）2500200015001000500第1周 第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周2016年2017年2018年2019年2020年2021年24019014090402.602.402.202.001.801.601.401.201.002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-060.80 资料来源：Wind，资

33、料来源：Wind，图表 30：2021 年 6 月美国原油库存下降，汽油库存上升图表 31：2021 年 6 月布油和美油价格均上升 2700002600002500002400002300002200002100002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-06200000期末库存量:汽油总量:美国（千桶）（右轴）期末库存量:原油和石油产品:美国（千桶）21500002100000205000020000001950000190000018500001800

34、00010090807060504030202015-0610现货价:原油:英国布伦特Dtd（美元/桶）现货价:原油:美国中级轻质原油(WTI)（美元/桶）2015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-06 资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 32：2021 年 6 月伦敦现货黄金价格下降图表 33：2021 年 6 月LME 铜、铜价格下降，铝价格上升 2200200018001600140012002015-062015-122016-062016-122017-

35、062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-061000伦敦现货黄金:以美元计价（美元/盎司）美国:国债实际收益率:10年期（%）（右轴）1.501.000.500.00-0.50-1.00-1.504000350030002500200015002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-061000现货结算价:LME铝（美元/吨）现货结算价:LME锌（美元/吨）现货结算价:LME铜（美元/吨

36、）（右轴）120001100010000900080007000600050004000 HYPERLINK / P.13资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 34：2021 年 6 月BDI 指数大幅上升，CCFI 指数大幅上升图表 35：2021 年 6 月南华动力煤、焦煤指数、焦炭指数上升 40003500300025002000150010005002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-060波罗的海干散货指数(BDI)CCFI:综合指数（

37、1998年1月1日=100）（右轴）31002600210016001100600350030002500200015001000南华动力煤指数南华焦煤指数南华焦炭指数（右轴）2100190017001500130011009002018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-06700 资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 36：2021 年 5 月银行业金融机构总资产同比增速上行图表 37：2021 年 3 月商业银行不良率下行，净息差下行 总资产:按境

38、内机构:银行业金融机构合计:同比（%）302520151052009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062012-092013-062014-032014-122015-092016-062017-032017-122018-092019-062020-032020-1202.22.01.81

39、.61.41.21.00.80.6不良贷款比例:商业银行（%） 商业银行:净息差（%）（右轴）2.82.72.62.52.42.32.22.12.0 资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 38：2021 年 6 月A 股成交额下滑，两融余额上升图表 39：2021 年 6 月 10 年期国债收益率上行 A股:总成交金额（亿元）融资融券余额（亿元）25000200001500010000500005.004.504.003.503.002.502013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-06201

40、8-122019-062019-122020-062020-122021-062012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-12 HYPERLINK / 2021-062.0010年期国债收益率（%）10年期国债收益率（250日移动平均）（%）10年期国债收益率（500日移动平均）（%） HYPERLINK / P.14资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 40：2021 年 6 月十大

41、城市商品房可售面积减少图表 41：2021 年 6 月 100 大中城市土地溢价率、成交数量均下降 100009000800070006000500040003000200010002011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-060十大城市:商品房可售面积（万平方米）100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%）100大中城市:成交土地数量:当周值（宗）（右轴）706

42、050403020102017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-0607006005004003002001000 资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 42：2021 年 5 月社会消费品零售总额当月同比增速下滑图表 43：2021 年 5 月粮油、食品类零售总额当月同比增速回升 4000035000300002500020000150001000050000社会消费品零售总额:当月值（亿元）社会消费品零售总额:当月同比（

43、%）（右轴）40.030.020.010.00.0-10.0-20.02018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05-30.0180016001400120010008006004002000零售额:粮油、食品类:当月值（亿元）零售额:粮油、食品类:当月同比（%）（右轴）19.017.015.013.011.09.07.05.02018-052018-072018-092018

44、-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-053.0 资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 44：2021 年 5 月纺织服装类零售总额当月同比增速下滑图表 45：2021 年 5 月家电音像器材类零售总额当月同比大幅下滑 16001400120010008006004002000零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值（亿元）零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比（%）（右轴）20.015.010.05.00.0-5.0

45、2018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05-10.0120010008006004002000零售额:家用电器和音像器材类:当月值（亿元）零售额:家用电器和音像器材类:当月同比（%）（右轴）20.015.010.05.00.0-5.02018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112

46、020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05-10.0 HYPERLINK / P.15资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表 46：2021 年 6 月 22 个省市平均猪肉价格和猪粮比均下滑图表 47：2021 年 6 月肉毛鸡、鸡蛋和肉苗鸡价格均下降 60.050.040.030.020.010.00.022个省市:平均价:猪肉（元/千克）22个省市:猪粮比价（右轴）25.020.015.010.05.02010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122

47、014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-060.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0肉毛鸡（元/500克）鸡蛋（元/500克）肉苗鸡（元/羽）(右轴)14.012.010.08.06.04.02.02018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-060.0 资料来源：Wind，资料来源：Wind，图

48、表 48：2021 年 6 月五粮液，泸州老窖价格稳定图表 49：2021 年 6 月牛奶、生鲜乳价格上升 7006005004003002001000价格:白酒:洋河梦之蓝(M3)(52度):500ml:京东（元/瓶）价格:白酒:泸州老窖(52度):500ml:京东（元/瓶）价格:白酒:五粮液(52度):500ml:京东（元/瓶）（右轴）16001400120010008006004002002015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-06013.012.512.011.511.010.5零售价:牛奶（元/公斤）平均价:生鲜乳:主产区（元/公斤）（右轴）4.4