期货投资分析冲关完整版XXXX年

1、 40/41myvc量化投资网. HYPERLINK myvc myvc量化投资网 41/41更多精品在量化网！myvc量化投资网：.； HYPERLINK myvc myvc量化投资网第一章 概论1. 期货价钱有特定性，远期性，预期性和动摇敏感性。特定性是指期货价钱都是特指某一地域，某一买卖所，某一特定交割时间和种类规格的期货合约的成交价钱。远期性指期货价钱是根据未来信息或者后市预期达成的虚拟的远期价钱。预期性指期货价钱反映市场人士在如今时点对未来价钱的一种心思预期。动摇敏感性指期货价钱相对于现货价钱而言，对音讯刺激反响程度更敏感，动摇幅度更大。2. 期货投资分析的目的是经过专业性的分析方法

2、，对影响期货合约价钱的各种信息进展综合分析，以判别期货价钱及其变动。3. 持有本钱以为现货价钱和期货价钱的差即持有本钱由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益。4. 有效市场的前提包括：1投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目的；2任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；3投资者对新的信息的反响和调整可迅速完成。5. 有效市场分成弱式有效市场，半强式有效市场和强式有效市场三个层次。- 弱式有效市场中，期货价钱曾经充分反映了当前全部期货市场信息，从而得出结论：任何技术分析方法没有存在的根底。- 半强式有效市场中，期货价钱曾经反映一切公开可获得的公共信息。得出结论：不仅技术面分析方法无效，根

3、本面分析方法也无效。- 强式有效市场中，期货价钱反映全部信息。得出结论：不仅技术面和根本面分析方法无效， 内幕信息利用者也不能获得超额收益。6. 行为金融学以为市场中的参与者不是完全理性的。7. 根本面分析对影响期货种类供求关系的根本要素进展分析，从“供求关系决议价钱这一根本原那么出发，评价期货价钱合理性，并提出投资建议。技术面分析仅从期货市场本身公开信息，如价钱，成交量及持仓等数据和市场行为来分析期货价钱并预测未来变化趋势。根本面分析着眼于行情大势，不被日常的小动摇迷惑，具有结论明确，可靠性较高和指点性较强等优点。缺陷是判别期货价钱能否合理极其困难，影响价钱的根本面要素多，人的知识有限，精神

4、有限，信息渠道有限，数据难免滞后和失真，很难面面俱到。技术分析的优点是，数据容易搜集，直观，买卖信号有客观性。缺陷是技术分析不具备科学特征，带有明显的阅历性和客观颜色。8. 方法是指确定的，详细的，可以依循的处理问题的途径，程序或逻辑。方法论关注方法之前的相互关联及整体情况。方法论调查方法的有效性。9 预测分析和风险管理措施都是期货投资战略的一部分，同样重要。第二章：宏观经济分析1.为什么要分析宏观经济？答：期货投资活动中进展宏观经济分析，目的是对期货价钱变化趋势进化判别。2. 期货投资中宏观经济分析有什么含义?答：期货投资中的宏观经济分析有两层含义：其一，运用经济学实际对宏观经济运转情况及趋

5、势进展分析，以及对各种经济政策及目的进展解读和研判;其二，分析经济运转、经济政策以及各种经济目的对期货市场和期货价钱的影响。3. 宏观经济分析的方法包括哪些?答：总量分析法、构造分析法和对比分析法。4. 为什么商品价钱会遭到经济周期的影响?答：经济运转周期是决议期货价钱变动趋势最重要的要素。普通来说，在宏观经济运转良好的条件下，由于投资和消费添加，需求添加，商品期货价钱和股指期货价钱会呈现不断攀升的趋势;反之，在宏观经济运转恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价钱往往呈现出下滑的态势。而与国际市场关系亲密的期货种类价钱动摇，不仅受国内经济动摇的影响，而且还受世界经济

6、景气情况的影响。5. 通货膨胀有哪些类型，各有什么特点?答：按物价的上涨幅度和趋势，可以将通货膨胀划分为温暖通货膨胀和恶性通货膨胀。按通货膨胀的构成缘由可以分为需求拉动型、本钱推进型、供求混合型、惯性通货膨胀。温暖通货膨胀指通货膨胀率根本坚持在2%-3%，并且一直坚持稳定的通货膨胀;恶性通货膨胀指年物价在15%以上，并且飞速加快，个别时期超越100%，使国民经济濒于解体的通货膨胀。需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引发的通货膨胀，其缘由是在劳动和设备曾经充分利用的前提下，超越总供应的过剩需求使得物价程度的普遍上升;本钱推进型的通货膨胀又称供应型通货膨胀，是由厂商消费本钱添加而引起的普通价钱

7、总程度的上涨，本钱上升的缘由通常包括原资料价钱、工资、利润以及进口商品价钱过度上涨等;惯性通货膨胀是指一旦构成通货膨胀，便会继续一段时期，其构成机理是人们会对通货膨胀做出的相应预期，进而希望继续提高薪资，最终费用传送至产品本钱与价钱，从而构成继续通胀。6. 什么是通货紧缩，通货紧缩对经济增长有何影响?答：根据诺贝尔经济学奖得主保罗萨缪尔森的表述，价钱和本钱正在普遍下降即是通货紧缩;通货紧缩对经济增长的影响：通货紧缩对于经济增长的影响与经济周期亲密相关，经济开展处于正常态势时，通货紧缩不会带来艰苦困难;当经济处于衰退时，通货紧缩会添加经济复苏的难度。假设价钱程度的下降是由消费里全面提高所产生的，

8、这对于经济开展是曾经好事，由于更高的效率不仅有助于企业降低本钱和价钱，而且有利于企业获得更多的利润。普通而言，消费力的提高会产生的通货紧缩是短期的，并且下跌的幅度大多可以容忍。特定情况下，通货紧缩会加速经济的衰退。首先，通货紧缩添加了货币的购买力，促使人们添加储蓄减少支出，消费支出遭到抑制;其次，通货紧缩期间实践利率程度增长，资金本钱添加，投资工程实践收益率减少，社会投资支出减少;此外，商业活动停滞使就业率和名义工资倾向下降，而居民收入减少会进一步减少消费支出。7. 什么是国际收支，影响汇率的要素有哪些?答：国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支。狭义的国际收支指一国在一定时期常为1年内对

9、外收入和支出的总额。广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济买卖：1国际收支是一个流量概念。2所反映的内容是经济买卖，包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。3记载的经济买卖是居民与非居民之间发生的。4国际收支既有私人部门交往的内容，也有政府部门交往的内容;既有基于经济目的而产生的各种买卖，也包括因非经济动机而产生的买卖。影响汇率的主要要素有经济增长率差别、国际收支情况、通货膨胀率、利率差别、预期要素、中央银行的干涉、宏观经济政策差别。8. 财政政策包括哪些内容?答：包括：1 财政支出政策：公共开支、政府购买和财政

10、补贴；2 税收政策或收入政策：增减税收；3财政赤字和盈余：扩张性财政政策和紧缩性财政政策。9. 紧缩性财政政策如何对商品期货价钱产生影响?答：紧缩性财政政策对商品市场的影响：一是减少需求，降低价钱。假设是以减少公共工程开支、减少政府购买等方式是实行紧缩性财政政策，那么会直接减少商品的总需求;假设是以增税的方法实行紧缩性财政政策，减少企业和居民的可支配收入，从而使消费需求减少，间接减少商品的总需求;现货市场需求疲弱将会进一步推进商品价钱下跌，进而推进商品期货价钱的下跌。二是减少商品进口，添加出口。一国政府实行紧缩性财政政策IS-LM模型中IS曲线左移，在总需求萎缩的情况下，会出现以下情况：1会导

11、致国民收入下降和市场利率程度下降。对开会经济体而言，国民收入越低，进口会越少，进出口也会添加；2能够是该国国内通货膨胀率下降，使得国内商品相对国外商品更廉价，导致商品出口添加，进口减少；3浮动汇率制度下，紧缩性财政政策导致国内利率暂时降低，吸引国际资本流出，从而劳动本币贬值，而这将刺激商品的出口并抑制进口，进出口添加，IS曲线回移；4固定汇率制度下，政府实行紧缩性财政政策，本国货币面临贬值。10. 宽松货币政策对金融市场影响如何?答：在利率期货市场上，利率程度下降，将使得固定收益债券的价值上升，对利率期货是利好音讯。在外汇市期货场上，利率下降能够引起资本溢出，着将引起本币贬值，外币升值;另一方

12、面，利率下降将引起国内投资和消费需求上升，这将抑制出口，刺激出口，从而进一步加大本币贬值压力，使得外币升值。在股指期货市场上，一方面，利率程度的下降将降低企业的本钱，从而扩展企业的盈利空间，对股指是利好音讯;另一方面，宽松货币政策会拉动总需求，使得短期内的经济增长加快，宏观经济的快速增长形状也会推进股指上涨。从长期来看，利率、股指和外汇期货市场的走势通常遭到实践经济运转形状制约，宽松货币政策会改动名义利率和通货膨胀率程度，实践利率和实践GDP不受其影响。11. 央行有哪些调控货币供应量的手段?答：再贴现利率、公开市场操作和法定存管预备金率是央行调控货币供应量的三种手段。12. 如何了解通货膨胀

13、和货币政策的关系?答：1在通货膨胀时期，央行提高贴现率，使商业银行觉得贴现无利可图，这样就限制或减少了商业银行向央行的贴现活动，使商业银行减少放款，这意味着货币供应量的减少。2在通货膨胀时期，总需求大于总供应，物价上升。央行向公开市场卖出政府债券，由于卖出债券意味着回笼一笔现款，在乘数效应的反向作用下，使货币供应量成倍减少。货币供应量的减少将会导致市场利率上升。同时，由于央行大量卖出债券也会使债券价钱下跌，这意味着债券的内在收益率提高，其结果也是导致市场利率上升。市场利率上升将使得一部分志愿投资及消费因利益比较而取消，这样就起到了减少总需求的作用。3 通货膨胀时期，央行提高法定存管预备金率，这

14、将迫使商业银行减少放款会收回一些贷款，引起银行存款的多倍减少，从而使货币供应量减少。13. 从经济学的角度，如何了解商品的金融属性?答：从经济学的角度，商品的金融属性是具有投资和投机的价值，价钱取决了未来的预期收益和风险性。而商品的商品属性是运用价值，价钱取决于供求关系。14. 政府的产业政策包括哪些?答：主要包括以下三个方面的内容：产业构造政策、产业组织政策以及产业区域规划政策。15. 用以反映经济运转的总量目的包括哪些?答：用以反映经济运转的总量目的包括:GDP、GDP平减指数、CPI、PPI、工业添加值、失业率、国际收支等。16. 我们为什么要关注工业产值?答：1 该目的直接反映了工业部

15、门的景气情况，工业消费数据稳步攀升阐明经济处于上升期，对于消费资料的需求也会相应的添加，可最为原油、根本金属等工业原资料需求情况判别的重要根据；2 该目的与实践GDP的计算亲密相关，可以辅助判别整体经济情况。高目的还可作为制造业就业，平均小时收入及个人收入等经济数据的先行目的。17. 分析价钱指数该当关注哪些内容?答：价钱指数是衡量任何一个时期与基期相比，物价总程度的相对变化的目的。最重要的价钱指数包括消费者价钱指数CPI、消费者价钱指数PPI和GDP平减指数。18. 经济分析中的需求类目的有哪些?答：经济分析中的需求类目的主要包括：全社会固定资产投资、新屋开工和营建答应、社会消费品零售总额和

16、零售销售。19. 常用的经济领先目的有哪些?答：常用的经济领先目的包括：ISM采购经理人指数PMI、中国制造业采购经理人指数和OECD综合领先目的。20. 什么是美圆指数，美圆指数的权重如何分配的?答：美圆指数US Dollar Index，即USDX，是综合反映美圆在国际外汇市场的汇率情况的目的，用来衡量美圆对一揽子货币的汇率变化程度。它经过计算美圆和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美圆的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争才干和进口本钱的变动情况。币别指数权重%：欧元57.6 %、日元13.6 %、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2 %、瑞士法郎3.6%。21. 美圆

17、指数的涨跌阐明了什么?答：美圆指数上涨，阐明美圆与其他货币的的比价上涨也就是说美圆升值，那么国际上主要的商品都是以美圆计价，那么所对应的商品价钱应该下跌的。美圆升值对本国的整个经济有益处，提升本国货币的价值，添加购买力。但对一些行业也有冲击，比如说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价钱，因此对一些公司的出口商品有影响。假设美指下跌，那么相反。22. RJ/CRB指数由哪些商品组成，是怎样计算的?答：RJ/CRB指数包括19个商品期货种类，其分为四组及四个权重等级，除组中原油在指数中的权重高达23%之外，其他每组中各期货种类所占权重一样，最低的橘子汁、镍、小麦权重只需1%。组包括三种原油类产品

18、：原油、燃料油和汽油权重为33%；组包括7种流动性很强的商品：天然气、黄金、活牛、白银、铜、铝和镍42%；组由4种流动商品构成糖、棉花、咖啡和可可20%，而组那么包括了价值多样性的商品大豆、小麦、玉米、冰冻浓缩橙汁和瘦肉猪5%。铜和黄金在组中他们所占的权重均为6%。第三章 期货投资根本面分析1.需求和供应的定义是什么？2.需求的变动和需求量的变动有什么区别？通常将价钱变化引起的需求数量的变化称为需求量的变化，而将价钱之外的要素导致的需求数量的变化，称为需求的变化。在图形上，需求量的变化是在一条需求曲线上的一挪动，而需求的变化是需求曲线的左右挪动。3.供应的变动和供应量的变动有何区别？通常将价钱

19、变化引起的供应数量的变化称为供应量的变化，而将价钱之外的要素导致的供应数量的变化，称为供应的变化。在图形上，供应量的变化是在一条供应曲线上的一挪动，而供应的变化是供应曲线的左右挪动。4.什么是需求的价钱弹性？什么是供应的价钱弹性？需求的价钱弹性是需求量变动的百分比除以价钱变动的百分比，供应的价钱弹性是指供应量变动的百分比除以价钱变动的百分比。5.决议需求价钱弹性的要素有哪些？1替代品的丰裕程度。替代品越多，越容易获得，需求弹性就越大。2支出比例：购买某商品所需支出的比例越大，那么需求弹性越大。3调查时间的长短：6.农产品和工业品的供应曲线特点有何区别？农产品的供应更加峻峭，由于农产品的供应通常

20、是以作物年度为度量时间的，一个作物年度内，即时价钱上涨，也无法此刺激出更多的供应量。而工业品多是延续化消费的，总体而言，在消费才干利用不充分，供应弹性较大。7.平衡价钱的含义及如何决议？在供应曲线和需求曲线交叉点上构成的价钱P称为平衡价钱。由于在这个价钱上，卖方情愿的供应量和买方的需求量都是Q，在平衡价钱程度上，市场不存在过剩或者短缺。8.供求定理如何决议商品期货价钱？需求供应综合变动方向影响价钱变动方向影响价钱平衡数量平衡价钱增长上升减少上升不定上升增长上升增长下降上升不定减少下降减少上升减少不定减少下降增长下降不定下降9.什么是蛛网实际？蛛网实际的三个假设是什么?蛛网实际是一种动态平衡分析

21、，其运用弹性原了解释某些消费周期较长的商品失去平衡时发生的不同动摇情况。蛛网实际的三个假设条件是：1从消费到产出需求一定的时间；2本期产量决议本期价钱；3本期价钱决议下期产量10.如何用蛛网实际分析农产品？蛛网共分为三种，分别是收敛性蛛网、发散性蛛网以及封锁性蛛网。当供应弹性小于需求弹性，蛛网是收敛的；当供应弹性大于需求弹性，蛛网是发散的；当供应弹性等于需求弹性，蛛网是封锁的。11.影响期货价钱的共同要素有哪些？1库存影响2替代品影响3季节性要素和自然要素。自然要素包括气候条件、地理变化和自然灾祸等4宏观经济情势与经济政策的影响5政治要素以及突发事件的影响6投机对价钱的影响12.期末库存与供求

22、之间是什么样的关系？供求关系是影响商品价钱的根本缘由，而库存是供求关系重要的显性目的13.替代品对期货价钱有何影响？替代品与被替代品是竞争关系。替代品需求量或者运用量减少，会引起被替代品需求量的添加，进而拉升被替代品价钱。反之，亦反之。14.农产品期货价钱为何会呈现明显的季节性走势？这是由于农产品的供应和需求具有明显的季节性特点。需求留意的是，假设某些偶尔性要素的出现或许会突破或者淡化一向的季节性特征。15.投机对期货价钱的影响有何特点？买涨不买跌是人们的一种普遍心思。当市场价钱上生时，赚钱效应会使得更多人的买进，并且有些人情愿进展实物投机。虽然这些购买者并非货物的真正需求者，但至少暂时加大了

23、需求，加剧了供不应求的局面。反之亦反之。期货市场上这一景象有时表现的更加突出。16.对影响要素进展量化有哪些优点？1全面地用详细数值表达各种要素的影响力度；2可以提示多种要素之间的关系；3表现方式更直观，在深度发掘上更全面、更准确、更可靠、更有压服力；4为建立预测模型打好了根底17.如何对影响要素进展量化？量化分析的方法有很多种例如相关性分析、因果关系检验、协整检验。在量化分析中需求留意数据的准确性、目的方式选择、样本数据的一致性。18.平衡表分析法有何优点和缺乏？其优点是列示了各种供应和需求关键的数据。但也有一定的局限性，本身没有方法回答期货价钱能否合理的问题，价钱程度与根本面情况能否对应，

24、还需求自创其它分析方法。19.如何识别季节性走势规律？见第四章，第三题答案20.分类排序法适用于什么样的情况？步骤是什么样的？在碰到有效数据事件不长或者数据不全面时，定量方法无法运用时，分类排序方法就是一个值得利用的替代方案。其步骤如下1确定影响价钱的重要要素或者目的；2将每一个要素或目的按照利多或者利空划分为几个等级；3对每一个要素或者目的的形状进展评价，得出对应的数值；4将一切的所得到数值相加求和，本根据加数总值评价该种类未来行情能够是上涨、下跌还是盘整。21.回归分析法有何优点？在运用该法时，应该留意哪些问题？优点1在分析多要素模型的时候更加简单和方便；2结果独一，只需采用的模型和数据一

25、样3可以准确计量各个要素之间的相关程度与回归拟合程度的高低，提高预测方程式的效果。22.根本面分析有哪些步骤？1熟习种类背景以及搜集数据资料2建立模型以及模型的完善3模型的运用和修正4处置好根本面分析与买卖的关系23.根本面数据处置应该留意什么问题？1处置好不同的数据来源的矛盾之处，这就要求分析者仅仅知道哪里有数据还不行，还需求对数据的含义和由来有一个明晰的了解；2对于长期价钱，该当剔除通货膨胀对价钱的影响。但是能否需求对商品价钱进展调整，与采取什么样的分析方式以及分析目的有关。比如，在一些分析方式中，曾经将价钱程度通货膨胀或者通货紧缩作为影响要素之一纳入，就不需求对历史价钱重新调整。24.解

26、释模型和预测模型有何区别？解释模型中，影响要素自变量和价钱因变量是同时发生的，而在预测模型中影响要素的发生要先于价钱。一个良好的解释模型，不一定是一个可以有效预测的模型。25.建立模型有哪些本卷须知？模型的建立是一个循序渐进的过程。在建模过程中需求留意的地方有两个1对建立模型者而言，当模型不能解释过去某段时间的价钱行为时，也有积极的意义。由于他意味着有能够有思索不周的地方；2必需分清实践数据与之前的估计数据之间的差别。第四章 期货种类投资分析1.简述农产品行业分析的共同特征？1除历史数据外，科技提高和金融情势也影响农产品的计价根底；2农产品具有明显的季节性，农产品的数据大多为官方公布，相对于市

27、场预估数据的及时行情以及领先的价钱发现机制，具有明显的时滞性和反向性。3农产品作为人类食物和生存需求的普通特征，具有明显的相关性和可替代性。不能只看一个种类的平衡表。不同种类、不同市场、不同关联农产品的期货合约之间的价钱可以从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出的价钱偏离程度和回归关系。4受种植条件和资源禀赋限制，农产品产量具有相对有限性，人口增长带动的需求增长具有相对无限性，因此，在普通金融情势下，多头行情表现比较明显，单边投机容易导致价钱向上偏离的时机较多。2.简述农产品产业链分析的根本环节和主要关注内容？从农产品的消费到最后的消费，普通要阅历三个不同的阶段。1农作物种植阶段：天气要素，例如

28、大豆在种植期、开花期、灌浆期以及收获期影响都比较大。在种植期，降水和气温的差别对大豆苗情影响非常大。开花期假设出现高温那么能够导致不能开花或者花苞掉落，假设雨水过多又会把花苞打掉或者开花授粉不良问题。灌浆期假设出现干旱少雨天气，会呵斥顶荚结荚不实、豆粒不丰满。收获期影响最大的是早霜，假设北半球九月底十月初出现早霜，就会出现青豆以及瘪豆景象，进而对蛋白质含量、油脂含量、容量产量产生影响。季节性要素：以大豆为例，5、6月份是中国和美国的种植期，7、8月份是最关键的灌浆期、10、11月是收获期。南美10月份开场播种，2、3月份为开花灌浆期，4、5月份开场收获。2消费加工阶段：包括农产品的采购、消费加

29、工以及产品销售。豆类油脂产品、棉花进口依存度较大，影响进口的要素需重点思索。采购环节：进口采购：以大豆为例需求思索离岸现货FOB升贴水、大洋运费、港口库存、汇率、税。国内采购：需求重点思索的是产区的种植面积、国产农产品销售价钱、国内运输条件以及进口与国产农产品的比价。消费加工环节：主要思索产能和开工率以及科技提高。产品销售环节：主要关注要素有产品售价、物价程度、运输情况以及企业经济效益。3下游需求阶段：本钱要素和下游需求。除以上要素为还需求思索下游的疫病情况。3.如何进展农产品季节性分析？有两种方法可以进展季节性分析，分别是季节性图表法和相对关联法。1季节性图表法：就是计算相应的价钱变动目的，

30、并绘制成图表来发现商品的季节性变动方式。分为四部：确定研讨时段、确定研讨的时间跨度、计算相关目的、根据上述各个目的判别研讨时段的价钱季节性变动方式。该法优点是各个目的的相互验证，比较全面，准确性较高。2相对关联法：步骤如下选取商品期货价钱指数把研讨时段第一个月价钱定位基准价钱，即为100把每年中每个月的平均价钱与该月上一个月的月度平均价相比，分别得到每个月的百分比笔者以为有错误，应为与基准价相比求解一样月份百分比均值根据第4部，画出一条月度百分比曲线根据该曲线判别商品价钱的季节性变动方式4.影响农产品进口本钱的要素有哪些？举例阐明。影响农产品进口本钱的要素有国外期货现货价钱、FOB升贴水、大洋

31、运费、关税、增值税。大豆进口本钱CBOT大豆期货价钱+FOB升贴水+大洋运费*1+关税税率*1+增值税率5.如何对待和分析农产品之间的比价关系？农产品之间的比价关系、原资料与加工产废品之间的比价关系也很重要，经过面积转移或者轮作、消费替代、价钱联动等方面的相互作用，表现不同的种类、不同市场、不同关结合约之间价钱的变动幅度不同，从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出价钱偏离程度和回归关系，可以进展跨市场、跨种类和跨期套利操作。6.如何分析农产品的库存消费比与供求大势的关系？库存消费比是指本年度年末库存与本年度消费量的比值，可以反映该产品供求的态势。不断走低的库存消费比，显示供求紧张；而不断走高，显

32、示供求宽松。7.影响根本金属价钱的共同要素有哪些？1宏观经济和国家政策：国家政策包括产业政策和贸易政策例如关税、出口退税、补贴2金融属性：投资银行直接或者间接参与的仓单买卖；作为最成熟的商品期货而具有的投机工具功能；与原油、黄金等其它商品一同并列的硬资产。3汇率要素：以美圆计价影响进口本钱汇率的趋势性变化会影响金属市场的供求关系4库存要素：包括显性库存和隐形库存5周边市场8.根本金属行业有哪些共同特点？1与经济环境高度相关，周期性较为明显。当经济处于上升期时，市场需求添加，产品价钱趋于上涨；经济衰退时，市场需求萎缩，价钱趋于下跌。2产业链关节大致一样，定价才干存在差别。普通分为采选、冶练、加工

33、、消费四个环节。产业链不同环节的定价才干取决于其行业集中度，总体而言，矿产商强于冶练企业，冶练企业强于金属加工企业。3需求弹性大于供应弹性。金属供应工程特别是矿山供应建立周期长。4矿山资源的垄断。前三大巨头垄断了全球70的铁矿石资源，前5大铜矿消费商的占比到达43.5。9.根本金属产业链分析包括哪些内容？1矿山采选2金属冶练3金属加工4终端消费10.什么是TC/RC?铜的加工费用用TC/RC表示，其中TC为铜精矿转化为粗铜的粗练费用，以美圆/吨铜精矿报价，而RC是指将粗铜转化为精铜的精炼费用，以美分/磅知晓报价。矿产商和贸易商与冶练厂事先谈好TC/RC费用，然后从基于LME的定价中扣除TC/R

34、C费用，就是铜精矿的销售价钱。锌精矿可直接冶练成精炼锌。所以就没有RC,锌的实践加工费用包括协定加工费和价钱分享收益。11.铝的本钱构成有什么特点？电解铝是高耗能产品，平均每吨电解铝耗费电1.45万千瓦时，电力本钱在中国电解铝消费本钱的35-40左右，电价对电解铝本钱存在较大的影响，电价每降一分钱电解铝本钱即可减少145元；平均每吨电解铝耗费氧化铝1.95吨，氧化铝本钱占比为35左右。由此，氧化铝和电价的价钱动摇直接影响了电解铝本钱的变动。12.锌的消费构造有什么特点？锌的主要中间制品镀锌板、压铸件、锌基合金在国内主要被用在建筑业、汽车业和家电业。目前国内建筑业用锌占精炼锌产量的33。13.能

35、源化工行业分析有何特点？1受原油走势的影响。主要影响有两方面，一方面是本钱上构成推进力；另外一方面对投资者心思产生影响；2价钱动摇具有季节性和频繁动摇性。需求的季节特点使得价钱动摇具有季节性；能源化工品产业链厂，供求关系的变化对期货价钱的影响在很大程度上遭到买卖者心思预期变化的左右3产业链影响要素复杂多变。4价钱具有垄断性。越是接近产业链上端的企业，其价钱垄断性越强。最典型的是LLDPE,其消费高度集中，中石化和中石油LLDPE的产量占总产量的86。14.我国石化产品价钱构成有何特点？在我国，除石脑油和燃料油外，其它油品价钱依然由“发改委一致定价，采用区间定价的原那么。即只需当国际油价动摇超越

36、一定的幅度时，才会进展调整。在市场定价环境下，油品价钱一方面遭到原资料本钱和加工环节边沿利润的影响，另外一方面遭到产品供需影响。除了消费本钱之外，我国油品价钱还往往遭到进口本钱的影响。我国黄埔市场燃料油价钱主要遭到新加坡市场价钱的影响；而我国石脑油价钱主要遭到日本市场价钱的影响。我国油品进口价钱的计算公式为：进口到岸价MOPS价钱+贴水*汇率*1+进口关税*1+增值税率+消费税+其它费用15.化工品价钱传导有何特点？1时间滞后性：产业链复杂，所以在价钱传导中存在滞后性；2过滤短期小幅动摇的特点。3传导过程有能够被阻断。上游价钱的动摇并不能一定引起跨环节下游产品相应的价钱动摇，有时，下游产品遭到

37、供求情况或者其它要素的影响，价钱能够朝相反的方向动摇。16.影响原油期货价钱的主要要素有哪些？1原油需求：经济增长是影响原油需求的主要要素，不同国家和地域的原油消费与GDP增长的利率不尽一样。2原油供应：原油供应相对集中，石油输出国组织大约占原油供应的40。原油供应中，剩余产产能和炼制瓶颈是另外一个需求思索的要素。3库存。库存统计最接近所谓的黑箱。库存数据代表特定时期的变化，而非绝对的库存程度。OPEC和美国的库存数据较为准确17.影响化工品期货价钱的主要要素有哪些？1供需情况2下游开工情况3相关商品价钱4原油价钱5国家宏观政策以及法规对价钱的影响18.期货市场上的贵金属种类有哪些？在国际期货

38、市场上，贵金属仅为金、银、铂、钯四个种类。19.贵金属中需求特殊性主要表如今哪些方面？1首饰需求：首饰所用的黄金和白银的量不断占据总需求量的70-80，不过2000年后随着黄金投资需求比例的添加，首饰用金占比曾经下降到60左右。最近几年，铂金系列首饰开场猛增。2工业需求：黄金具有抗氧化性、耐腐蚀，良好的导电、导热和延展性等诸多特点，在航空、新资料、电子和信息产业中的运用日益增多。此外，黄金具有良好的生物相容性而广泛运用于牙科合金资料以及用于治疗风湿关节炎的含金药物。银是一切金属中导电性最好的金属。银合金广泛运用于供电、汽车、冰箱、电视机和雷达等各种点接触器件中。铂族金属由于具有独特的物理、化学

39、性质，世界工业化国家都把它列为国防建立的战略物质。目前铂金和钯金50以上被用于汽车自动催化剂。20.黄金的二次资源主要包括哪些？包括再生金、央行售金和消费商对冲21.美圆对黄金影响主要表如今哪些方面？一方面美圆是国际黄金市场上的标价工具，另外一方面，黄金作为美圆的替代投资工具。22.黄金除供需影响要素外，还有哪些影响要素？除供需求素外，美圆、原油、地缘政治和通货膨胀23.经济周期与股市的关系怎样？经济有其内在的周期性运转规律，即“衰退萧条复苏昌盛衰退的循环。在经济衰退的时候，股票的价钱会下跌；到萧条的时候股价会跌至最低点；而经济复苏开场时，股价又会逐渐上升；到昌盛时，股价上涨至最高点。毫无疑问

40、，经济周期影响股价变动，但两者的变动又不完全同步。24.政策对股市的影响表如今哪些方面？政策对股市的影响主要有货币政策、财政政策以及其它政策1货币政策：总体来讲宽松的货币政策有利于股市上扬，而从紧的货币政策将使得股市价钱下跌。货币政策主要表如今利率变化、央行公开市场操作以及汇率变动上。2财政政策：财政分为积极的财政政策和稳健的财政政策。总的来说积极的财政政策刺激经济开展，股票市场走强。财政政策由积极转向稳健将使得过热的经济遭到抑制，股票市场将走弱。积极的财政政策对股市的影响主要表达在减少税收降低利率；扩展财政支出；添加财政补贴。3其它政策：产业政策是指政府将宏观管理深化到社会再消费过程中，对产

41、业构造进展定向干涉指点的方针和原那么，包括产业构造政策、产业组织政策、产业技术政策和产业贸易政策。此外政府还可以利用买卖本钱、买卖规那么、资金准入规定等详细的政策规定调理，典型的例子是印花税的调整。25.哪些要素影响股票的供应和需求？影响股市供应的要素有：上市公司质量；上市公司的数量和融资规模，这又包括宏观经济环境、制度要素、市场要素影响股票需求的要素有：1流动性，如今的流动性大多泛指货币供应量的多少。货币供应量M1对于股市的反转具有先到作用。2政策要素：比如2002年，我国出台了QFII政策，对外资开放了A股市场，扩展股票市场的需求。3居民金融资产构造的调整：我国居民以前的金融资产绝大部分是

42、银行储蓄，证券投资占比很小。但是随着人民生活程度的提高、金融投资意思的加强，不断有居民将原先的银行储蓄转化为股票投资。4机构投资者的壮大5资本市场的逐渐开放除了以上要素外，分析股市走势时还需求关注国内债券市场、外汇市场、商品期货市场以及房地产市场。在资金有限的情况下，各个投资种类之间有一定的相互替代关系，资金的流向会对市场呵斥冲击。26.指数的估值方式有哪些？1相对估值法：相对估值法主要采用乘数方法，较为简便，如市盈率、市净率估值法。市盈率PE又分为静态PE和动态PE2绝对估值法：绝对估值法主要采用DDM股利贴现模型、DEF现金流贴现模型以及FED模型，计算市场所理程度。FED模型假设长期国债

43、收益率该当与标普500指数的隐含收益率用动态市盈率的倒数来度量相近，因此可以用两者的差价来判别股价能否合理。27.货币政策如何影响债市？货币政策的实施都是经过影响货币供应量来调理经济，货币供应量的变动必然引起利率程度的变化，直接影响债券市场；而且货币政策的的扩张或者收缩也会直接影响投资者的积极性。1利率政策：市场利率上升债券价钱下跌，反之那么上涨。2调整存款预备金率：预备金率上调会挤占商业银行配置债券资产的比例，使得债券市局面临下跌压力。我国法定存款预备金的调整普通早于利率调整，所以对债券市场的导向性更强。3公开市场业务：4汇率政策：本币升值抑制出口，促进进口，贸易顺着回落，资金面遭到影响；但

44、本币的加速升值同时导致资本流入的添加，有利于债券需求的添加。28.债券市场的供求关系应该从哪些方面分析？投资者要计算每年到期的债券资金与当年新发行债券的方案资金。假设到期资金大于当年新发债方案资金,导致债券需求大于供应，债券价钱有能够上升；反之，亦反之。1流动性2债券市场需求：我国债券市场走势主要由资金面尤其是商业银行和保险公司的债券资金配置决议。衡量银行资金面的一个目的是货币信贷增速背叛程度。假设信贷增速高于货币增速，商业银行负债资金来源的增长比不上信贷资产资金运用的增长，这意味着商业银行从银行间市场撤出资金的压力在增大，债券市局面临下降压力。3债券市场供应：影响债券市场供应的要素有制度要素

45、和发行主体要素。制度要素包括债券市场的发行、流通机制和信誉评价体系。普通债券评级越高，债券利率越低，企业筹资本钱越低，企业就越倾向于利用债券市场筹资，从而添加供应。假设发行主体的总体质量较高，被准予发行的债券就较多，债市的供应就会添加。29.影响外汇的要素有哪些？1劳动消费率：经济增长强劲时，汇率普通坚持强势。2国际收支：当出现逆差时，该国对国外货币产生额外的需求，引起外汇升值，本币贬值。3财政收支：其汇率的升和降取决于在政府采取怎样的措施。提高税率和减少政府公共支出，促使汇率升值；而增发货币和发行国债会使货币贬值。政府普通会采取后面两种方法，由于不容易在本国居民中带来对抗心情。4通胀和货币政

46、策：当一国发生通货膨胀的情况下，该国货币代表的价值量就会减少，其实践购买力也会下降，于是对外比价也会下跌。利率的差别也会影响汇率，只需当外国汇率+利率的变动大于本国利率时，把资金转移到国外才有利可图。5中央银行干涉：包括冲销式干涉和非冲销式干涉。其区别是能否采取其它金融政策与之配合。6其它要素：包括政治要素、外汇贮藏的高低。第五章 期货投资技术分析1、技术分析的三大假设是什么，应该如何辩证认识？P188答：技术分析是指经过对市场行为的分析来预测市场价钱变化的方向。技术分析的三大假设：市场行为涵盖一切信息；价钱以趋势方式演化；历史会重演。对技术分析的三大假设的辩证认识：1、信息在传播过程中存在损

47、失2、在高效市场中价钱变化是随机和无序的3、历史不会简单反复2、技术分析的优点和缺陷是什么？P189答：优点：1、具有可操作性2、具有高度灵敏性3、适用于任何时间长度4、可以给出明确的买卖信号缺陷：1、发出的买卖信号通常具有时滞性2、每种分析目的或方法都有局限性3、各种技术目的或方法提供的信号有时是矛盾的3、技术分析在期货市场运用中有哪些特点？P191答：1、技术分析要结合期货买卖特点。头肩形状、圆顶和圆底、挪动平均线以及根本趋势线比较常用，还有一些形状出现较少2、支撑位和阻力位在期货市场的强度要小些3、更要严厉止损，留意顺势而为4、编制价钱指数对一个种类进展中长期走势分析5、技术分析与根本面

48、分析结合起来6、注重多钟技术分析方法的综合研判，切忌运用一种技术分析7、将现有技术方法与详细期货种类结合起来注：期货价钱本身特点：1、由于期实行保证金制度，价钱动摇使得投资者的权益动摇更大2、每个期货合约都有一定期限，分析价钱长期走势需求对主力合约进展延续处置或编制指数3、期货市场的持仓量也是变动的4、构建期货延续图表有几种方式？P191答：四种。现货月延续、主力合约延续、固定换月延续、价钱指数。5、如何在波浪实际中运用菲波纳奇数字？P196答：1、三个主浪中只需一个浪延伸，另外两个浪的时间和幅度大致相等2、把1浪乘以1.618，然后加在2浪的低点上，可以计算出3浪的最小动摇目的3、把1浪乘以

49、3.236然后分别加到1浪的低点和顶点之上，可分别计算出5浪的最大目的和最小目的4、假设1浪和3浪相等，5浪就是能够延伸，目的是1浪低点到3浪高点的间隔 乘以1.618加在4浪的低点上5、回撤比例普通为38%、50%、62%6、下一个顶或底出现的时间周期大约为第5、第8、第13、第34、第55或者第89个买卖日应该留意的问题：1、股市中往往是第3浪延伸，期货市场往往是第5浪延伸2、为防止合约间时间问题和交割问题，最好 对其指数进展波浪分析3、波浪实际在交投活泼的市场效果好于交投清淡的市场6、持仓量与价钱的关系如何判别？P198答：持仓量与价钱变化的关系：1、在一个主要趋势接近尾声时，持仓量不再

50、继续添加甚至减少阐明趋势即将发生变化2、假设持仓量处在较高程度，价钱出现大幅下挫，那么就是看跌信号3、假设市场横向整理期间持仓量逐渐添加，假设出现方向突破那么预示一轮新的行情到来4、在价钱形状完成时，持仓量添加可以被看作是对趋势信号的补充印证关注持仓量与价钱变化是应该留意问题：1、分析持仓量变化时应该留意季节要素2、分析持仓量变化时要留意和同期正常持仓量程度3、持仓量变化只是预测价钱走势变化的一个辅助性目的7、江恩循环周期实际包括哪些内容？如何运用？P199答：短期循环：1小时、2小时、4小时、18小时、24小时；3周、7周、13周、15周；个月、7个月；中期循环：1年、2年、3年、5年、7年

51、、10年、13年、15年；长期循环：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。30年循环周期是江恩分析的重要根底，由于30年共有360个月，这恰好是360度圆周循环，按江恩的价钱带实际对其进展1/8、2/8、3/87/8等，正好可以得到江恩长期、中期和短期循环。10年循环周期也是江恩分析的重要根底，江恩以为，十年周期可以再现市场的循环。同时，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不能够不做调整的继续三年以上，其间必然有三至六个月的调整。因此，十年循环的升势过程实践上是前六年中，每三年出现一个顶部，最后四年出现最后的顶部。四个重要根本原理： 叠加原理；谐波原理；同步原

52、理；比例原理两个通那么原理：变通原理；基准原理运用：牛市中，波谷比波峰更加可靠；熊市中，波峰比波谷更适宜度量8、什么情况下会引起价钱共振？P201答：当市场的内在频率与外在的市场推进力量的频率产生倍数关系时，市场变产生共振。1、长期投资者、中期投资者、短期投资者在同一时间进展方向一样的买卖行为时能够产生共振2、当时间周期中的长周期、中周期、短周期交错在同一时间其方向一样时，将能够产生共振3、当长期挪动平均线、中期挪动平均线、短期挪动平均线交汇到同一价位且方向一样时，将产生共振4、当K线系统、均线系统、KDJ目的、MACD目的、布林通道等多种技术目的同时发出方向一样的买卖信号时，能够产生共振5、

53、当金融政策、财政政策、经济政策等多种政策方向一致时，将产生政策面共振6、当根本面和技术面方向一致时，将产生极大的共振点9、趋势确认的方式有哪些？P202答：1、用最高点和最低点确认1、上升趋势线由依次上升的动摇低点连成，下降趋势由递降的动摇高点连成2、趋势线必需有第三点来测试，同时被测试的次数越多，趋势线越有效3、无论是上升或下降趋势通道中，当价钱触及到上方的趋势线时，就是卖出的时机；当价钱触及到下方的支撑线时就是买进的时机4、只需趋势线被突破一定幅度后才干被以为趋势线被有效破坏，否那么只能看做是一些毛刺5、向上突破趋势线时必需有成交量的配合，向下跌穿上升趋势线时无需成交量配合6、假设以缺口方

54、式突破趋势线，突破将是强劲有力的7、在上升或下降趋势末期，价钱会出现加速上涨或下跌的景象，所以市场反转时的顶点或底部普通均远离趋势线8、可以根据不同周期的趋势线，组合分析价钱走势和指点买卖9、斜率为45度左右的趋势线最有意义，过于峻峭的趋势线不具有实践意义2、内部趋势线确认内部趋势线最大程度地接近主要相对高点或相对低点，不思索任何能够的极点内部趋势线可以看作是相对高点和相对低点的最正确配置线，但难以防止恣意性3、挪动平均线确认根据挪动平均值相对前一个买卖日的变动方向来确认。假设当日值高于前一日一个挪动平均线将被看成正在上升；假设当日值低于前日值，那么为下降10、常见的反转形状、继续整理形状有哪

55、些？P206答：反转形状：1、头肩形2、三重顶底3、双重顶底4、V形顶底5、圆形盆形顶底11、相反实际的主要思想是什么? P210答：1、相反实际注重思索这些看美观淡比例的趋势，这是一个动概念。2、相反实际并不是说群众一定是错的。直至到一切人看好心情趋于一致时，市势社会发生质的变化供求的失衡培利尔。3、相反实际从实践市场研讨中，发现赚大钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想道路相背，切不可以同流。4、相反实际的论据就是在市场行情将转势，由牛市转入熊市前一刻，每一个人都看好，都会觉得价位会再上升，无尽头的升。大家都有这个共识时候，大家会尽量买入了，升势耗费了买家的购买力，直到想

56、买入的人都曾经买入了，而后来资金，却无以为继。牛市就会在大家一切人看好声中结束。相反，在熊市转入牛市时，就是市场一片淡风，一切看淡的人士都想沽货，直到他们全部都了货，市场曾经再无看淡的人采取行动，市场就会在一切人都沽清货时见到了谷底。5、群众媒介全面看好，就要看淡，群众媒介看淡反而是入市时机。12、常见的趋势型目的有哪些？P212答：一、挪动平均线、 二、MACD、三、布林通道、四、DMI目的13、K线和布林通道上、中、下轨之间的关系是怎样样的？P214答：1.当K线从布林通道的中轨线以下向上突破布林通道的中轨线时，预示着价钱的强势特征开场出现，投资者以中长线买入为主；当K线从布林通道的中轨以

57、上向上突破上轨时，预示强势特征的到根本确立2.当K线向上突破布林通道上轨后，其运动方向继续向上，布林通道上中下轨线同时向上，预示强势特征照旧3.当K线在布林通道上方运转一段时间后，假设K线掉头向下并突破布林通道上轨时，预示价钱短时强势特征即将终结4、当K线从布林通道的上方向下突破布林通道的上轨后，假设布林通道的上中下轨线同时向下，预示价钱短期强势特征即将终了，投资者应以逢高减仓为主5.当K线从布林通道的中轨线上方向下突破布林通道的中轨线时，预示着价钱的中期跌势曾经构成，投资者以中长线卖出为主；假设布林通道上中下轨线同时向下，那么更能确认；6.当K线向下突破布林通道下轨后，其运动方向继续向下，预

58、示价钱处于极度弱势行情7.当K线在布林通道下方运转一段时间后，假设K线掉头向上并突破布林通道下轨时，预示价钱短时行情能够回暖8、当K线不断处于中轨线下方，并和中轨线一同向下运动时，阐明价钱处于弱势下跌过程中，只需K线不向上反转突破中轨线，稳健的投资者可继续坚持空头思绪14、如何运用DMI目的？P216答：1. DI运用法那么。 +- DI表示上升动力和下跌动力绝对值的大小。当+ DI上升、- DI下降时，阐明多头力量强大；当+ DI下降、- DI上升时，阐明空头力量强大2.和ADX运用法那么：1.ADX曲线继续上升到各位，阐明目前价钱动摇有一个明确固定的方向，能够是上升，也能够是下跌2.当AD

59、X上升到很高的价位并转机向下时，预示原来趋势能够终结3.价钱不断出现新高或新低, ADX同时也不断出现新高，原来趋势会继续延续4.ADX进入低位时，阐明多空双方的力量根本相当，价钱进入盘整期5.运用DMI时最好配合运用RSI15、威廉目的的研判规范是什么？p218答：WMS%R的数值大小、WMS%R曲线的外形16、KDJ曲线与价钱曲线如何配合运用？p219答：1.当KDJ曲线与价钱曲线从低位KDJ值均在50以下同步上升，阐明价钱中长期趋势向好、短期内价钱有望继续上涨趋势。2.当KDJ曲线与价钱曲线从高位 KDJ值均在50以下同步下降，阐明短期内价钱将继续下降趋势；3.当KDJ曲线从高位回落，经

60、过一段时间强势盘整后再度向上并创出新高，而价钱曲线也在高位强势盘整后再度上升并创出新高，阐明价钱的上涨动力依然强劲；4、当KDJ曲线从高位回落，经过一段时间盘整后再度向上，但到了前期高点附近时却掉头向下，未能创出新高，而价钱曲线还在缓慢上涨并创出新高， KDJ曲线与价钱曲线出现背叛，预示上升动力开场减弱5.当KDJ曲线在长期弱势下跌过程中经过一段时间弱势反弹后再度向下并创出新低，而价钱曲线也在弱势盘整后再度向下创出新低，阐明下跌动力依然很强6、当KDJ曲线从低位向上反弹到一定高度后再度回落，但回调至前期低点附近时止跌企稳未能创出新低，而价钱曲线缓慢下降并创出新低， KDJ曲线与价钱曲线出现背叛