证券投资分析

1、第一章证券投资分析概述表1-1证券投资分析的意义与市场效率有利于提高投资决策的科学性有利于正确评估证券的投资价值有利于降低投资者的投资风险是投资者投资成功的关键1.证券投资分析的意义2.证券市场效率有效市场假说有效市场分类弱式有效市场半强式有效市场强式有效市场3.证券投资分析的信息来源研究机构政府部门内部消息小道消息公开媒体上市公司4.证券投资理念与策略证券投资理念证券投资策略价值发现型投资理念价值培养型投资理念保守稳健型稳健成长型积极成长型表1-2证券投资分析主要流派与方法基本分析流派技术分析流派心理分析流派学术分析流派1.证券投资分析主要流派2.证券市场效率基本分析法证券投资分析中应该注意

2、的问题潜在风险交易成本股利分配四种主要的分析流派发展简史技术分析法证券组合分析法经济趋势经济政策公司管理应坚持“长看基本、中看政策、近看技术”的综合分析手段表1-3各投资分析流派对证券价格波动原因的解释分析流派对证券价格波动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整第二章有价证券的投资价值分析表2-1债券的投资价值分析期限长短；票面利率提前赎回规定税收待遇；流动性发行主体的信用级别1.债券投资价值的影响因素内部因素期限长短；票面利率外部因素基础利率市场利率其他因素债券

3、的定价原理2.债券价值的计算公式假设条件终值、现值的计算一次还本付息的债券定价公式付息债券定价公式3.债券收益率的计算内部到期收益率持有期收益率赎回收益率当前收益率5.债券的利率期限结构收益率曲线的概念利率期限结构的类型利率期限结构的理论4.债券转让价格的近似计算表2-2股票的投资价值分析公司股利政策股份分割增资和减资公司资产重组1.影响投资价值的因素内部因素外部因素宏观经济因素行业因素市场因素2.股票内在价值计算方法现金流贴现模型零增长模型不变增长模型可变增长模型公司净资产公司盈利水平3.股票市场价格计算方法4.市净率在股票价值估计上的应用市盈率估价方法简单估计法回归分析法表2-3ETF与L

4、OF的投资价值分析公司股利政策股份分割增资和减资公司资产重组1.EIF或LOF的内在价值的分析基金的资产总值-各种费用单位资产净值基金单位的数量2.EIF或LOF的二级市场投资价值分析公司净资产公司盈利水平3.ETF与LOF的套利机制分析公司资产重组表2-4金融衍生工具的投资价值分析协定价格与市场价格权利期间标的物价格的波动性标的资产收益1.金融期货的价值分析2.金融期权的价值分析内在价值认股权证，认沽权证影响金融期货价格的主要因素金融期货的理论价格时间价值影响期权价格的主要因素欧式权证，美式权证股本权证，备兑权证现金结算权证，实物交割权证利率3.可转换证券的价值分析可转换证券的转换平价可转换

5、证券的投资价值4.权证的价格分析权证的概念权证的类别权证的价值分析权证的杠杆作用表3-1宏观经济分析概述1.意义把握证券市场整体变动趋势判断整个证券市场的投资价值掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向第三章宏观经济分析2.基本变量国内生产总值工业增加值失业率通货膨胀国际收支国民经济总体指标政府投资企业投资投资指标投资指标财政收入财政支出赤字或结余投资指标总量指标利率汇率外汇储备金融指标消费指标城乡居民储蓄存款总额社会消费品零售总额企业经营效益居民收入水平投资者对股价的预期资金成本表3-2宏观经济分析与证券市场GDP变动经济周期变动通货变动宏观经济变动与证券市场波动的关系宏观经济运行对证券市

6、场的影响1.宏观经济运行分析概念及其作用货币政策的工具货币政策运作对证券市场的影响手段对证券市场的影响分析中应注意的问题财政政策货币政策收入政策3.国际金融市场环境分析2.宏观经济政策分析1.证券市场的供给方和需求方宏观经济环境政策因素居民金融资产结构的调整机构投资者的培育和壮大供给方需求方宏观经济环境制度因素上市公司质量3.股票市场需求的决定因素和变动特点2.宏观经济政策分析资本市场的对外开放宏观经济环境制度因素上市公司质量4.影响我国证券市场供求关系的基本制度变更表3-3股票市场供求关系第四章行业分析表4-1行业分析概述道琼斯分类法标准行业分类法我国上市公司的行业分类我国国民经济的分类1.

7、行业分析的含义2.行业分析的意义3.行业划分的方法上海证券交易所上市公司行业分类调整表4-2行业的一般特征分析增长型行业周期型行业防守型行业1.行业的市场结构分析2.经济周期与行业分析3.行业的竞争结构分析完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断4.行业的生命周期分析幼稚期成长期成熟期衰退期表4-3影响行业兴衰的主要因素主要表现对各国产业重大影响加入世贸组织对我国各行业发展的影响技术进步产业政策社会习惯变化产业结构政策产业组织政策产业技术政策产业布局政策经济全球化产业组织创新表4-4行业分析的方法相关分析一元线性回归时间数列历史资料研究法调查研究法比较研究法行业增长横向比较行业未来增长率预测数理统计法

8、归纳与演绎法第五章公司分析表5-1公司分析概述依法设立的从事生产经营活动的以盈利为目的的法人为公司发行的股票在证券交易所进行交易的股份公司为上市公司公司与上市公司的分析公司分析的意义表5-2公司基本分析竞争能力分析1.行业地位分析目的：找出公司所处行业地位意义：行业地位决定其盈利水平主要指标：市场占有率，行业综合排序市场占有率指标是企业市场战略营销的核心3.产品分析2.公司经济区位分析定义性质影响主要分析的方面市场占有分析品牌战略分析公司法人治理结构公司经理层的素质公司从业人员的素质和创新能力5.比较研究法公司经营战略分析公司规模变动特征及扩张潜力分析4.公司经营能力分析6.公司基本分析在上市

9、公司调研中的实际作用资产负责表1.主要的财务报表利润与利润分配表现金流量表原则坚持全面原则坚持考虑个性原则方法比较分析法因素分析法目的：提供决策信息2.财务分析流动比率速动比率影响变现能力的其他因素劳动能力分析存货周围天数坚持考虑个性原则变更能力分析3.财务比率分析长期偿债能力分析资产负债率产权比率有形资产净值债务率已获利息倍数影响长期负债能力的其他因素投资收益分析盈利能力分析现金流量分析每股收益市盈率股利净利率每股净资产市净率主营业务净利率主营业务毛利率资产净利率净资产收益率流动性分析获取现金能力分析财务弹性分析收益质量分析沃尔评分法综合评价方法4.公司财务状况的综合分析财务报表数据的准确性

10、、真实性、可靠性财务分析结果的预测性调整公司增资行为对财务结构的影响阅读会计报表附注5.公司分析中应注意的问题购买资产，收购公司收购股份，合资或联营组建子公司公司合并调整型重组扩张型重组1.资产重组控制权变更型重组股权的无偿划拨股权的协议转让公司的股权托管与公司托管股份回购交叉控股表5-4公司重大事项分析股权置换，股权资产置换资产置换，资产出售或剥离公司分立，资产配负债剥离对公司的影响2.关系交易3.会计和税收政策的变化及其对业绩的影响沃尔评分法综合评价方法经营活动中的关联交易资产重组中的关联交易合作投资相互持股序号报表使用人分析目的1公司的经理人员判断公司的现状、可能存在的问题，以便进一步改

11、善经营管理2公司的现有投资者及潜在投资者主要关心公司的财务状况、盈利能力，比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自己的投资策略。3公司的债权人主要关心自己的债权能否收回财务报表分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。表5-5公司财务报表分析目的一览表第六章证券投资技术分析表6-1证券投资技术分析概述1.定义2.基本假设3.分析要素直接对证券市场的市场行为所作的分析，据此预测市场的未来变化趋势市场行为涵盖一切信息价格按趋势移动历史会重演价、量、时、空4.理论基础道氏理论市场行为涵盖一切信息价格按趋势移动历史会重演5.分析方法的分类6.应用中注意的问题

12、K线型波浪型切线类形态类指标类3.形态理论1.K线理论股价移动规律和两种形态变动反转突破形态持续整理形态缺口应用形态理论应注意的问题表6-2证券投资技术分析主要理论画法与主要形状K线的组合应用应用K线中应注意的问题2.切线理论趋势分析支撑线和压力线趋势线和轨道线6.其他技术分析理论4.波浪理论形成过程及其基本的问题主要原理应用中应注意的问题5.量价关系理论逆时钟曲线法成效量与股价趋势（葛兰碧九大法则）涨停板制度下量价关系分析随机漫步理论相反理论循环周期理论技术指标分析含义与本质1.技术指标方法简述趋势形指标表6-3证券投资技术分析主要技术指标2.主要技术指标3.其他技术指标超买超卖指标威廉指标

13、（WMS）随机指数指标（KDJP）相对强弱指标（RSI）乖离率指标（BIAS）趋势型指标超买超卖型指标人气型指标大势型指标技术指标法同其他方法的关系应用时应注意的问题移动平均线（MA）指数平滑异同移动平均线（MACD）人气型指标心理线指标（PSY）能量潮指标（OBV）大势型指标腾落指数（APL）超买超卖指标（OBOS）涨跌比指标（ADR）表7-1证券组合管理概述含义1.证券组合2.证券组合特点第七章证券组合管理理论构建证券组合的原因证券组合的分类降低风险实现收益最大化增长型收入和增长混合型货币市场型指数化型避税型收入型国际型3.管理方法4.基本步骤被动管理方法主动管理方法组建证券投资组合投资组

14、合业绩评估投资组合修改确定投资策略进行证券投资分析5.现代证券组合理论的体系形成和发展1.单个证券2.证券组合收益及风险收益及其度量风险及其度量表7-2证券组合分析3.证券组合可行域有效边界4.最优证券组合投资者的个人偏好与无差异曲线最优证券组合的选择原理表7-3资本资产定价模型证券资产定价模型的有效性假设条件资本市场线证券市场线应用资产评估方面资源配置套利定价的基本原理套利机会和套利组合套利定价模型套利定价模型的应用假设条件表7-4套利定价理论业绩评估原则表7-5证券组合的业绩评估业绩评估应注意的问题特雷诺指数夏普指数业绩评估的三大指数主动债券组合管理债券资产组合收益评价詹森指数表7-6债券

15、资产组合管理债券利率风险的衡量收益及其度量风险及其度量被动管理单一支付负债下的资产免疫策略多重支付负债下的组合策略第八章金融工程应用分析表8-1金融工程概述金融工程概念金融工程技术与运作金融工程技术的应用金融工程技术金融工程运作无套利均衡分析技术分解、组合与整合技术公司理财金融工具交易投资管理风险管理表8-2期货的套期保值与套利套期保值的基本概念与原理套期保值的原则买进套期保值卖出套期保值公司理财金融工具交易投资管理风险管理套期保值方向基差对套期保值效果的影响规避工具的选择期货合约数量的确定套期保值的时机期货的套期保值套利的风险政策风险市场风险操作风险资金风险套利交易套利的基本原理套利交易对期货市场的作用套利交易对期货市场的作用期现套利市场内价差套利市场间价差套利跨品种价差套利套期保值与期现套利的区别VaR计算的基本原理及计算方法VaR的应用VaR计算的基本原理VaR的主要计算方法使用VaR需注意的问题表8-3风险管理VaR方法VaR方法的历史演变风险管理与控制基于VaR的资产配置与