苏宁电器财务报表分析文档

1、拌苏宁电器（20暗08年至201哎0年）财务报表分析肮二澳氨一一年十二月摘要绊我国家电行业的澳发展关系到国民拜生活水平的提高八，也关系到我国翱工业化的健康发啊展，同时家电产八品大量出口，又埃影响到我国对外蔼贸易的发展。因胺此，家电行业在佰国民经济中占有摆相当重要的地位按，表现出与国民巴经济发展较强的柏相关性。矮本文选择苏宁电拔器股份有限公司岸自2008年至矮2010年连续瓣三年的年度财务罢报表、季度财务班报表以及大量非哎财务信息，对该澳公司的盈利能力盎、短期偿债能力绊、发展能力、资八产运用效率、现拌金流量、投资报氨酬能力做了全面吧的分析，分析的靶方法主要有同上矮年度数据以及同扮行业数据的对比背

2、分析、杜邦分析八等。我们认为，肮苏宁公司的业务俺范围相对集中，拔财务状况稳健，瓣现金流量充沛，佰近年来公司创造傲的利润已处于行安业领先地位并呈艾持续增长的态势八，各种非财务指埃标如门店覆盖率扮、门店经营效率挨等也已超过国内奥主要的竞争对手唉。公司未来发展伴前景非常乐观。碍关键词：苏宁电扒器，财务数据，隘对比分析目录啊摘要 昂 阿奥爱岸巴袄第一章 公司芭基本情况概要 俺 班八凹1扮第二章 四大爱能力分析柏 澳颁坝霸6捌第一节 盈利跋能力分析巴唉6皑净资产收益率分啊析 罢 靶扒疤盎6隘总资产收益率分皑析 懊 颁盎扳哎 蔼7盎主营业务利润率扳分析 霸 斑耙笆拔8靶成本费用利润率啊分析 懊 蔼奥叭岸

3、岸8捌综合分析 皑 白白背哀9癌偿债能力分析 柏 八爸傲般11傲一短期偿债能斑力分析昂（巴傲11半1.短期偿债能拜力分析 澳 敖跋吧敖11扮2.短期偿债比按率的行业比率 皑 氨胺背霸12啊3.苏宁电器公佰司2010年短碍期偿债能力的分盎析和评价 败 芭蔼13罢 半二长期偿债能暗力分析半（ 癌佰15百 伴1.长期偿债能败力分析 啊 百 办柏瓣百15耙 隘2.长期偿债能皑力表 埃 败安耙俺15傲 搬3产权比率指半标 邦 挨霸奥昂16按4.权益乘数指颁标 班 敖罢耙邦17瓣发展能力分析背（吧吧17败总体情况介绍矮 按 翱 暗拔唉19傲总结 癌蔼安柏26斑第四节 资产运癌用效率能力分析笆（拌）百26皑

4、一影响资产运绊用效率的因素 扮 邦 摆扮把26吧 百二苏宁电器的蔼整体邦资产运营能力疤介绍 癌翱盎27隘三资产周转率瓣的趋势分析 熬 把埃癌败27版四资产周转率柏的同业比较分析摆 胺案吧31背第三章 财务澳报表分析 败 岸芭办氨32白第一节苏宁电器哀现金流量分析鞍（皑）拌32背一按苏宁电器股份有艾限公司现金流量坝水平分析表佰 拌案案32颁二佰现金流入、流出伴结构分析 板 把霸袄32皑第四章 隘投资报酬能力分暗析澳（靶）皑盎37八第一节 杜邦班分析法（200般8年至2010瓣年总括）翱版37哀一2008年伴 杜邦分析图 半 拌霸搬矮38百二2009年扒 杜邦分析图 矮 霸拜胺坝39跋三2010年

5、啊 杜邦分析图 凹 跋凹疤捌40吧四总体分析概扳括 佰叭班罢40盎第五章 总斑结 搬笆傲氨41瓣一、苏宁的财务柏和重大事件 啊 拔板柏41半二、苏宁电器存盎在的问题 哎 安罢背43凹三、解决的建议埃 昂 把 捌稗昂43班第一章 公司扒基本情况概要公司简介爸苏宁电器199袄0年创立于江苏稗南京(苏是江苏百的简称，宁是南把京的简称），是啊中国3C（家电八、电脑、通讯）哀家电连锁零售企熬业的领先者，是胺国家商务部重点邦培育的斑“拔全国15家大型班商业企业集团八”颁之一。经过20拔年的发展，现已翱成为中国最大的拜商业企业集团，八品牌价值508案.31亿元。截捌至2010年，扒苏宁电器连锁网哀络覆盖中国

6、大陆跋300多个城市埃，并进入中国香挨港和日本地区，奥拥有近1500疤家连锁店，员工捌15万人，20把10年销售收入熬近1500亿元凹，名列中国上规敖模民营企业前三罢强，中国企业5坝00强第50位疤，入选福布斯扮亚洲企业50颁强、福布斯稗全球2000大斑企业中国零售企板业第一。 20办04年7月，苏拜宁电器（002俺024）在深圳版证券交易所上市傲。凭借优良的业蔼绩，苏宁电器得碍到了投资市场的碍高度认可，是全啊球家电连锁零售捌业市场价值最高半的企业之一。经营范围摆许可经营项目：班音像制品直营连按锁经营，普通货埃运，预包装食品八、散装食品销售氨。以下限指定的皑分支机构经营：碍电子出版物、国斑内版

7、图书、报刊哀零售；第二类增肮值电信业务中的版信息服务业务（傲不含固定网电话挨声讯服务、移动扮网和固定网信息芭服务）； 一般皑经营项目：家用昂电器、电子产品翱、办公设备、通巴讯产品及配件的稗连锁销售和服务颁，计算机软件开皑发、销售、系统柏集成，百货、自昂行车、电动助力芭车、摩托车、汽啊车的连锁销售，按实业投资，场地巴租赁，柜台出租捌，国内商品展览胺服务，企业形象艾策划，经济信息胺咨询服务，人才熬培训，商务代理唉，仓储，微型计佰算机配件、软件把的销售，微型计八算机的安装及维颁修，废旧物资回巴收与销售，非学澳历技能培训，乐矮器销售。企业文化吧企业文化扮以市场为导向，啊持续增强企业盈般利能力，多元化叭

8、，连锁化，信息氨化，案追求更高的企业哀价值；以顾客为翱导向，持续增强碍企业控制能力，背重目标，重执行胺，1懊重结果，追求更八高的顾客满意；爱矢志不移，持之扮以恒，打造中国敖最优秀的连锁服扳务品牌。埃管理理念：般制度重于权力，艾同事重于亲朋。白经营理念：鞍整合社会资源，扳合作共赢，满足傲顾客需要，至真办至诚。案价值观：做澳百年苏宁，国家胺、企业、员工，瓣利益共享。树家班庭氛围，沟通、碍指导、协助，责傲任共当。疤人才观：人哎品优先，能力适拔度，敬业为本，矮团队第一。暗服务观：至挨真至诚，苏宁服靶务。服务是苏宁办的唯一产品，顾鞍客满意是苏宁服肮务的终极目标。斑竞争观：创俺新标准，超越竞扒争。氨苏宁精

9、神：斑执着拼搏，永不绊言败。搬员工职业道啊德：维护企业利皑益，严禁包庇纵按容，交往来礼物白，严禁索贿索酬办，做人诚实守信皑，严禁欺瞒推诿靶，做事勤俭节约背，严禁铺张虚荣埃。啊苏宁营销人耙员行为准则：待癌人热情礼貌，切俺忌诋毁同行；谈鞍吐有理有节，切蔼忌独断独行；交癌往互敬互惠，切氨忌损人利己。俺苏宁管理人鞍员行为准则：俺管理就是服务，俺切忌权力本位；耙制度重在执行，扳切忌流于形式；斑奖惩依据结果，白切忌主观印象。办苏宁服务人员行把为准则：微笑发摆自内心，切忌虚袄情假意；服务细靶微入致，切忌敷伴衍了事；技能精柏益求精，切忌得背过且过。连锁发展爱围绕市场需求，叭按照专业化、标捌准化的原则，苏奥宁电

10、器将电器连傲锁店面划分为旗爱舰店、社区店、八专业 店、专门柏店4大类、18百种形态，旗舰店拌已发展到第七代敖。苏宁电器采取拜“傲租、建、购、并熬”啊四位一体、同步岸开发的模式，保斑持稳健、快速的靶发展态势，每年翱新开200家连埃锁店，同时不断般加大自建旗舰店扒的开发，以店面般标准化为基础，背通过自建开发、扒订单委托开发等八方式，在全国数办十个一、二级市盎场推进自建旗舰懊店开发。预计到盎2020年，网凹络规模将突破3白000家，销售瓣规模突破350拜0亿元。暗整合社会资源、罢合作共赢。满足岸顾客需要、至真傲至诚。苏宁电器案坚持市场导懊2搬向、顾客核心，袄与全球近100耙00家知名家电颁供应商建立

11、了紧巴密的合作关系，绊通过高层互访、疤B2B、联合促蔼销、双向人才培阿训等形式，打造盎价值共创、利益吧共享的高效供应八链。 与此同时啊，坚持创新经营蔼，拓展服务品类昂，苏宁电器承诺绊“摆品牌、价格、服傲务肮”凹一步到位，通过吧B2C、联名卡唉、会员制营销等矮方式，为消费者斑提供质优价廉的斑家电商品，并多摆次召开行业峰会把与论坛，与国内澳外知名供应商、昂专家学者、社会爱专业机构共同探凹讨行业发展趋势拔与合作策略，促把进家电产品的普澳及与推广，推动把中国家电行业提啊升与发展。目前八，苏宁电器经营爸的商品包括空调艾、冰洗、彩电、败音像、小家电、凹通讯、电脑、数俺码，八个品类(佰包括自主产品)哀，上千

12、个品牌，板20多万个规格芭型号。终端服务霸服务是苏宁的唯拌一产品，客户满瓣意是苏宁服务的啊终极目标。苏宁皑电器立志服务品阿牌定位，连锁店凹、物流、售后、矮客服四大终端为凹顾客提供涵盖售班前、售中、售后班一体化的阳光服耙务。 连锁店服坝务方面，苏宁电氨器以客户体验为办导向，不断创新奥店面环境与布局隘，制定了系列店柏面服务原则，率盎先推出5S服务傲模式，会员专区摆、VIP导购实疤现一站式购物。俺根据顾客多样化傲需求，提供产品氨推荐、上门设计瓣、延保承诺、家佰电顾问等服务。敖物流是苏宁电器傲的核心竞争力之瓣一。苏宁电器建版立了区域配送中绊心、城市配送中唉心、转配点三级笆物流网络，依托搬WMS、TMS

13、跋等先进信息系统昂，实现了长途配摆送、短途调拨与哎零售配送到户一拌体化运作，平均搬配送半径80笆疤300公里日最袄大配送能力17凹万台套，实现2翱4小时送货到户奥。苏宁电器相继板在杭州、北京、扒南京等地开发建唉设了现代化物流叭基地，上海、天版津、沈阳、成都把、长春、无锡、昂合肥、徐州等地百物流基地建设也芭全面铺开。预计扒到2015年，暗完成全国60个摆物流基地的布局碍。通过专业化、瓣机械化、信息化爱的运作，苏宁电霸器物流基地可支扮持50-200氨亿元的年商品销碍售规模，零售配阿送半径最大可达唉150公里，同唉时还承担、地区懊售后服务中心、扒地区呼叫中心、爸地区培训中心等拔功能。半“佰专业自营澳

14、”啊是苏宁电器售后摆服务的特点，目爸前，苏宁电器全半国拥有1800哀多个售后网点、罢30家高端技术笆服务中心，15哎000名服务人扳员、500名高哀技能电器技师，蔼提供安装、维修哀、保养等各项服跋务，服务品类涉版及彩电、冰洗、埃小家电、通讯、巴IT五大品类、背上百个品牌，拥坝有多项作业技术按与国家发明专利隘，成为业内首个3扳国家职业技能鉴百定资质单位。 啊客户服务方面，胺苏宁电器建立了跋业内首个以呼叫哀中心为平台、以爱CRM为管理目澳标的客户服务体扮系。2007年靶，苏宁电器率先耙建立了业内最大拌的南京呼叫中心疤敖坐席数约100巴0人，拥有10傲00多条电话线斑路，全国日最大啊信息量10万条碍

15、，实现了全国统半一受理与回访，隘全国统一服务热叭线4008-3矮65-365全矮天24小时真诚霸守候。信息化建设笆信息化是零售业斑的核心竞争力。矮苏宁电器视信息瓣化为企业神经系霸统，建立了集数板据、语音、视频按、监控于一体的暗信息网络系统，癌有效支撑了全国扳300多个城市芭、数千个店面、邦物流、售后、客罢服终端运作和十奥多万人的一体化蔼管理，信息化建熬设先后入选中国绊商业科技100伴强、中国企业信捌息化500强（班第44位）。依案托苏宁SAP/挨ERP系统，B岸2B、B2C、埃OA、SOA、芭HR、BI、W佰MS、TMS、澳CRM、Cal半l Cente盎r等信息应用系盎统，实现了坝“板供应商

16、、内部员懊工、消费者矮”唉三位一体扳“拜的全流程信息集把中管理。此外，柏苏宁电器先后携柏手与IBM、微碍软、SAP、思八科等国际知名I扮T企业开展信息盎系统建设战略合捌作，打造国际化鞍智慧型企业。发展简史拔百年苏宁，人才柏为本。人力资源盎是苏宁电器的核拔心竞争力，苏宁八电器将人力资源氨视为企业长久发啊展的战略资本，罢建立了系统化的熬招聘选拔、培训板培养、考核激励阿与发展规划体系耙。秉承人品优先扮、能力适度、敬疤业为本、团队第案一的用人理念，版坚持自主培养，哀内部提拔的人才佰培养方针，苏宁胺电器先后实施了板1200工程、坝总经理梯队、采扮购经理梯队、店啊长梯队、督导梯暗队、销售突击队稗、蓝领工程

17、等1阿0多项人才梯队按计划，倡导员工拔与企业共同成长碍、长远发展。 哎1993年，苏奥宁电器首次引进摆大学应届毕业生捌，2003年起爱启动了面向大学斑毕业生的专项人八才引进培养计划吧扒1200工程。拌目前，1200笆工程连续实施8哀期，引进培养了跋1万多名高素质白大学毕业生。从哀引进培养、考核俺任用到沟通激励班、发展规划，苏傲宁电器为120芭0员工建立了完芭善的招聘选拔、霸培训培养、薪资百增长、住房资助袄等配套计划。为坝提高员工综合素斑质与管理能力，安打造学习型企业敖，苏宁电器建立按了企业文化、业颁务能力与领导力哎三大培训领域，澳涵盖入职、在职佰、脱岗、E皑暗Learnin唉g自学以及厂商半联

18、合人才培训、按校企合作、外部懊机构合作等多种案形式的培训体系啊，先后在败4靶北京、杭州、南叭京等地建设了现盎代化的培训基地傲，年培训人次达翱10多万。苏宁奥电器树立了拜“熬做百年苏宁，国疤家、企业、员工跋，利益共享；树昂家庭氛围，沟通肮、指导、协助，伴责任共当氨”捌的价值观，倡导埃员工与企业共创拔价值，共享成长扒，坚持激励为先爸，大胆提拔，建巴立了涵盖员工福柏利、各类奖励、般晋升和发展等全胺方位的激励体系俺；同时，通过制按度化的各类员工坝活动，倡导家庭袄式的氛围，提升碍团队凝聚力。企按业文化是苏宁电安器管理和发展的半灵魂。20年来班，苏宁电器在企唉业内部塑造了执绊著拼搏、踏实严埃谨的工作氛围，

19、翱采取多种方式，安不断加强员工思扮想教育，企业立叭志打造百年品牌霸，全力打造事业绊经理人团队，倡伴导员工与企业共昂同成长，长远发哎展。未来目标俺苏宁电器始终保斑持稳健高速的发扮展，自2004般年7月上市以来暗，得到了投资市绊场的高度认可，袄是全国家电连锁板零售业市场价值爸最高的企业之一敖。扒未来十年，苏宁拜电器将坚持国内挨与国际、实体网扳络与虚拟网络同伴步拓展，持续保隘持稳健、高速的肮发展，依托营销啊变革与服务优化邦，不断提升傲了氨供应链效率与顾捌客满意度。到2拜020年，连锁盎店总数将达35芭00家，销售规柏模将达3500隘亿元，网络销售熬规模将达300绊0亿元，同步以稗香港与日本市场摆为桥

20、头堡，探索拔海外市场发展，班跻身世界一流企挨业行列！安誓言“成为中国埃沃尔玛”，苏宁皑电器将始终以“哎打造民族商业品斑牌”为使命，持拜续创新发展，矢皑志成为中国最优败秀的连锁服务品罢牌！翱为了达到以上的澳目标，适时了解敖企业经营状况，碍对企业进行财务唉分析是必不可少搬的，这将有助于邦企业健康稳定的般发展。5四大能力分析盈利能力分析（耙盈利能力就是指懊企业在一定时期氨内赚取利润的能邦力，利润率越高皑盈利能力就越强癌。对于经营者来敖讲，通过对盈利皑能力的分析，可挨以发现经营管理背环节出现的问题稗;通过盈利指标拔在行业内的对比艾，可以衡量经营皑者的工作业绩。百对企业盈利能力把的分析，就是对八企业利润

21、率的深叭层次分析。在这伴里，主要以反映搬资本经营与资产班经营盈利能力、扳产品经营盈利能蔼力、上市公司盈笆利能力的财务指俺标进行分析。版盈利能力分析主霸要指标有净资产疤收益率，总资产按收益率，主营业邦务利润率，成本懊费用利润率。版一、笆净资产收益率分挨析：白净资产收益率指版企业的所有者通巴过投入资本经营白所取得的利润的半能力。它表明企熬业每使用1元的叭股东的投资，能扳获取多少元的净跋利润。该指标越蔼大，表明股东全爱部投资获得的投绊资回报水平越高败，企业对股东全阿部投资的利用效巴果越大，盈能力艾越强。净资产收巴益率是用于衡量柏企业一定时期运靶用权益资本获利扳的能力，反映投般入和产出的关系八，通常指

22、净利润安与平均净资产的斑比率。该指标通搬用性强，适应范癌围广，不受行业绊局限。在我国上爸市公司业绩综合傲排序中，该指标啊居于首位。也称百所有者权益收益罢率、股东权益收芭益率是杜邦分析氨体系的核心指标佰，其计算公式如败下:版净资产收益率=半净利润/平均净扮资产稗稗100%巴项目耙2010年叭2009年蔼平均总资产拌3987360伴7哀2872917矮9.5拜平均净资产凹1643925疤7.5鞍1201865皑1.5扮负债捌2506199百1扳2091484埃9盎负债与净资产之靶比搬1.52昂1.74昂负债利息率爱-1.348%邦0.0314%办利息支出阿-360769按-172924佰利润总额艾

23、5402044班3926367艾息税前利润八5431948艾3875032氨净利润霸4011820跋2889956颁所得税率班25.73%靶23.9%爱总资产报酬率爸103%般10.4%哀净资产收益率霸23.45%矮24.05%6芭注：根据苏宁电摆器利润表201隘0年的财务费用摆是负的，表现为绊财务费用的净收凹入，因此计算所蔼得的负债利息率斑是负的。而根据柏公式：净资产收绊益率=总资产白报酬率+（总资埃产报酬率-负债邦利息率）*负债百/净资产*(碍1-所得税率)颁，进行因素分析扳如下：安总的净资产收益矮利率的变动：2爱3.45%-2跋4.05%=-隘0.6% 也拔即是苏宁公司2傲010年的净资

24、跋产收益率比20扒09年下降了0叭.6%。般连环因素替代法凹：挨第一次替代总资唉产：埃 10.3板%+（10.3百%-0.031昂4%）*1.7爸4*(1-23败.9%)=2柏3.897%矮总资产报酬率的邦影响:柏 =23.矮897%-24耙.05%=-0奥.153%靶第二次替代负债按与净资产的比：傲 10.胺3%+（10.昂3%-0.03绊14%）*1.白52*（1-2扳3.9%）=摆22.178%捌负债与净资产的凹比的影响：疤 =22.巴178%-23罢.897%=-按1.719%搬第三次替代所得颁税率：胺 10.3%跋+（10.3-奥0.0314%佰）*1.52*耙（1-25.7蔼3%）

25、=21凹.892%捌所得税率的影响傲：凹=21.893吧%-22.17奥8%=-0.2颁857%稗第四次替代负债爱利息率：罢10.3%+翱（10.3%+傲1.348%）巴*1.52*（盎1-25.73扒%）=23.澳45%氨负债利息率的影傲响：案 23拜.45%-21败.897%=1板.553%氨从上面可以看出奥负债与净资产的懊比的变化对净资阿产报酬率产生了扳最大的负面影响绊，使其下降了1叭.719%，表吧明过去一年苏宁哀电器的负债比重昂下降较大，同时矮，负债的利息率扒对净资产收益率案有最大的正面影哎响，使其上升了唉1.553%。版苏宁电器08，按09，10年净白资产收益率分别奥为24.73%

26、澳，19.88%邦，21.88%俺 隘，维持在20%班左右，该指标白用以衡量公司运隘用自有资本的效唉率拜，说明苏宁电器扮投资带来的收益蔼良好。爱二、矮总资产收益率分绊析：板 岸总资产利润率笆是用于衡量企业俺运用全部资产获俺利的能力，反映背投入和产出的关颁系，通常指企业败息税前利润与平澳均总资产的比率办。绊此指标反映的是疤企业运用全部资吧产所获得利润得吧水平，即企业每半占用1元的资产岸平均能获得多少哀元的利润。该指阿标越高，表明企翱业投入产出水平瓣越高，资产运营巴越有效，成本费奥用的控制水平越盎高。其计算公式哀如下:暗总资产利润率袄净利润/股东权拌益爸叭100唉%7捌 总资产半利润率分析 霸 单

27、位：芭千元艾项目翱 拜2010吧年俺2009搬年案营业收入艾75,504,盎739扮58,300,办149扮利润总额把5,402,0盎44氨3,926,3败67疤利息支出挨360769白172924唉息税前利润爱5,431,9版48啊3,875,0埃32碍平均总资产扒39,873,矮607颁 笆2872917按9.5叭总资产周转率熬189.36%案202.93%啊销售息税前利润岸率案5.439%翱5.125%碍总资产报酬率昂10.30%绊10.40%皑苏宁电器08，挨09，10年总翱资产收益率分别办为10.04%疤，8.06%，斑9.14%，维皑持在10%左右敖，高于行业平均般水平，说明苏宁柏

28、电器在资产利用背效率方面做得不耙错。罢三、颁主营业务利润率傲分析懊 氨 HYPERLINK /view/1517264.htm 哀主营业务利润凹率是指企业一定氨时期主营业务利奥润同 HYPERLINK /view/699579.htm 癌主营业务收入艾净额的比率。它隘表明企业每单位靶主营业务收入能扮带来多少主营业氨务利润，反映了霸企业主营业务的 HYPERLINK /view/391678.htm 板获利能力靶，是评价企业经百营效益的主要 HYPERLINK /view/605645.htm 班指标笆。主营业务利润昂率是主营业务利啊润与主营业务收白入的百分比。该蔼指标反映公司的柏主营业务获利水

29、懊平，只有当公司叭主营业务突出，疤即主营业务利润哎率较高的情况下疤，才能在竞争中半占据优势地位。拌该指标越高，说邦明企业产品或商阿品定价科学，产扒品附加值高，营按销策略得当，主芭营业务市场竞争捌力强，发展潜力奥大，获利水平高摆。其计算公式为：班啊主营业务利润率靶=主营业务利润稗主营业务收入艾100%哎=(销售收按入-销货成本-挨管理费-销售费班)销售收入拌100%百熬 由以上数据可矮算出：胺苏宁电器08，跋09，10年主靶营业务利润率分板别为5.94%百，6.65%，伴7.19%，逐矮年升高且高于行笆业平均水平，说袄明苏宁电器在每袄单位主营业务收伴入中的利润较高白，在竞争中具有笆优势。耙四、澳

30、成本费用利润率班分析:啊成本费用利润率吧是指利润与各项摆成本费用的比率俺，它们是全面考八核企业各项耗费白所取得收益的指扒标。同利润概念敖一样，成本费用碍也可以分几个层盎次：主营业务成本傲经营成本(主营扳业务成本+营业班费用+主营业务搬税金及附加)8佰营业成本(经营暗成本+管理费用伴+财务费用+熬其他业务成本艾)唉税前成本(营业拌成本+营业外支柏出)敖税后成本(税前奥成本+所得税)捌通常成本费用总扒额是指主营业务巴成本、营业费用扳、管理费用、财盎务费用之和。拌此指标反映企业把在主营业务方面斑每投入1元成本碍能获得多少元的颁利润，该指标越俺大，表明在主营鞍业务方面投入成爱本的利用效果越拌好，盈利水

31、平越拌高。该指标的影傲响因素有产品品敖种构成、单位成癌本、单位价格三哀个因素。其计算坝公式为：矮成本费用利润率隘=利润/成本费稗用唉拌100%颁苏宁电器08，碍09，10年成背本费用利润率分摆别为6.32%岸，7.26%，百7.75%，成佰本费用利润率逐哎年升高，说明苏澳宁电器经营耗费澳带来的经营成果败越来越好。五、综合分析蔼（1）2009八和2010年度扮盈利能力行业均埃值分别为50.百87和51.5鞍5，苏宁电器为按62.52和7吧4.34，远远傲高于行业平均水懊平，说明苏宁电柏器的盈利能力非伴常强，这得益于版苏宁电器的集约暗化管理体系以及佰数码消费市场带邦来的新利润上。9芭(2)对苏宁0

32、笆810年盈利澳能力基本分析：敖（3）与同行业翱企业之间的比较哎：（以国美为例暗）靶 鞍从爱上图中，可以发傲现国美电器在过佰去几年中净资产巴收益率波动并不版是很大，而苏宁罢电器的净资产收敖益利率确逐年上耙升且高于国美电鞍器。这个指标的邦意义在于对普通佰股股东而言，它笆可以是决策的依奥据，把该指标于版投资者自己的要熬求收益率相比，挨可以用来决策是爱否继续投资该公爱司。对于公司管坝理层而言可以用白这个数据与企业把的贷款利息作对挨比，如果比贷款坝利率高，那说明隘企业可以很好的百利用财务鞍杆为股东创造更搬多的利益。10耙 暗 八从上图可看出苏百宁电器的总资产跋收益率一直高于蔼国美，且从比较阿期来看处于

33、增长霸趋势很明显，表爸明苏宁电器的盈阿利能力显著地强唉于国美。苏宁电版器的资产使用和百管理的效率是在扳降低的，最可能罢的原因是由于苏胺宁电器的扩张规白模过快，管理能疤力没有跟上来造翱成的。国美电器靶的总资产周转率斑波动不大，且小扮于苏宁电器同期八的周转率。百第二节 偿债柏能力分析碍一 短期偿债捌能力分析 安1.短期偿债能澳力分析版短期偿债能力是皑指企业以流动资暗产偿还流动负债胺的能力，它反映霸企业偿付日常到皑期债务的能力。啊对债权人来说，哀企业要具有充分艾的偿还能力才能拜保证其债权的安唉全，按期取得利八息，到期取回本班金；对投资者来斑说，如果企业的坝短期偿债能力发班生问题，就会牵八制企业经营的

34、管白理人员耗费大量哎精力去筹集资金绊，以应付还债，挨还会增加企业筹岸资的难度，或加跋大临时紧急筹资艾的成本，影响企坝业的盈利能力。邦反映短期偿债能搬力的主要指标有皑：流东比率、速傲动比率、现金比版率。按1.1影响企业袄短期偿债能力的拌因素主要有：唉（1）资产的流笆动性-资翱产的流动性越强皑 ,短期偿债能哎力就越强，尤其耙是流动资产中变傲现能力较强的资稗产比重越大 ，唉偿债能力越强。扳（2）企业的经摆营收益水平-颁-利润是企业罢经营收益的集中把体现 ，会使企哀业有持续和稳定佰的现金流入。 把（3）流动负债爸的结构-伴借款与自然融资哎，应付与预收。11摆1.2提高公司芭短期偿债能力的熬因素主要有：

35、百（1）公司可动皑用的银行贷款指盎标；版（2）公司准备敖很快变现的长期昂资产；袄（3）公司偿债扒的信誉。班1.3降低公司拔短期偿债能力的矮因素主要有：败（1）或有负债耙；佰（2）担保责任阿引起的负债。翱 艾2短期偿债比百率的行业比率白2.1.流动比疤率翱流动比率=流动背资产/流动负债傲*100%阿该指标表示企业稗每一元流动负债盎有多少流动资产八作为偿还的保证哀，反映企业可用哎在一年内变现的把流动资产偿还到板期的短期负债而稗产生的财务风险俺越小，但是，该办指标过高说明流挨动资产占用过多懊，可能降低获利疤能力。该指标值班，一般以2为宜懊。拔2.2.速动比坝率挨速动比率=速动半资产/流动负债凹*10

36、0%唉用速动比率来评蔼价企业的短期偿拌债能力，消除了蔼存货等变现能力瓣较差的流动资产袄项目的影响，可扒以部分的弥补流肮动比率指标存在白的缺陷。当企业阿流动比率较高时半，如果流动资产斑中可以立即变现拌用来支付债务的懊资产较少，其偿澳债能力也是较差澳的，反之，即使班流动比率较低，吧但流动资产中的岸大部分都可以在柏较短的时间内转盎化为现金，其偿肮债能力也很强。拜所以用速动比率扳来评价企业的短芭期偿债能力相对办更准确。一般认隘为速动比率的一埃般标准为1：1懊，如果速动比率绊低于1：1，一安般认为偿债能力颁较差。凹2.3.现金比哎率啊现金比率=（货拔币资金+短期投跋资）/流动负债跋*100%扳现金比率是

37、在速败动比率的基础上佰进一步修正而得般，在速动比率的埃基础上扣除了应肮收账款和应收票岸据，这是最保守拜的短期偿债能力啊分析。12鞍3.苏宁电器公安司2010年短岸期偿债能力的分哎析和评价按苏宁电器公司2挨010年短期偿拌债能力指标的变矮动如图所示百苏宁公司201暗0年短期偿债能凹力指标变动表般指标百2008岸2009盎2010安08-09差异盎09-10差异拔08-09变动澳率办09-10变动傲率版流动比率跋1.38绊1.46捌 1.41拜0.08安-0.05白6%败-3%哎速动比率搬0.98胺1.15芭1.02吧0.17靶-0.13唉20%把-11%芭现金比率搬0.85袄1.05摆0.79百

38、0.2百-0.26耙24%芭-25%鞍营运资金(千）版4,709,6胺62暗9,477,4斑25唉9,941,2拌38哀4,767,7岸63奥-463,81奥3爸101%挨-5%岸2010年短期氨偿债能力指标影拌响因素的变动懊2010年短期案偿债能力指标影安响因素的变动 坝 瓣 耙 搬 单位：千奥项目熬2008鞍2009爸2010岸08-09差异把09-10差异耙08-09差异版率白09-10差异爱率俺货币资金绊10,574,碍232胺21,960,吧978盎19,351,捌838叭11,386,扮746佰-2,609,艾140啊107%翱-12%皑应收票据隘0袄6,874拔2,505坝6,8

39、74鞍-4,369芭0%哀-64%叭应收账款奥110,127隘347,024搬1,104,6埃11皑236,897氨757,587笆215%坝218%埃预付账款皑1,081,8澳82翱947,924暗2,741,4隘05笆-133,95柏8艾1,793,4八81跋-12%败65%摆应收利息碍28,463柏32,376傲31,385背3,913癌-991叭14%板-3%挨存货懊4,908,2俺11靶6,326,9柏95佰9,474,4摆49扒1,415,7斑84翱3,147,4芭54矮29%敖14%颁流动资产合计案17,188,癌227背30,196,拌264伴34,475,拌586挨13,00

40、8,柏037挨4,279,3癌22版76%盎14%稗应付票据捌7,096,5暗36扳13,999,把191柏14,277,邦320靶6,902,6罢55斑278,129啊97%翱2%稗应付账款笆3,633,3澳27挨5,003,1拌17拜6,839,0唉24翱1,369,7芭90挨1,835,9版07袄38%叭37%背预收账款鞍184,822跋276,792碍393,820啊91,970矮117,028翱50%扳42%岸应付职工薪酬办134,085捌139,530肮201,295版5,445坝61,765袄4%奥44%白应交税费按387,961肮301,542胺525,750笆-86,419氨

41、224,208澳-22%翱74%斑其他应付款背608,046埃666,391傲1,539,0胺20半58,345拌872,629安10%哀13%癌流动负债合计斑12,478,扳565叭20,718,蔼839罢24,534,靶348巴8,240,2把74叭3,815,5吧05哎66%跋18%爱营业收入敖49,896,懊709柏58,300,埃149摆75,504,耙739邦8,403,4癌40佰17,204,稗590鞍17%熬30%办上述纵向对比表爱明：苏宁公司三拌年来的主要短期扒偿债能力指标，耙08到09的流罢动比率增加，速懊动比率也增加，懊综合来说，09安年的各项短期偿瓣债能力指标均比白08

42、年有所增加敖，说明，08到胺09年苏宁公司按的短期偿债能力霸不断提高。其中伴，流动比率提高盎了0.08，增埃长速度为6%,斑这是流动资产增八加和流动负债增蔼加两个因疤素共同影响的结伴果。但是由于流疤动资产的增长速背度为76%，远岸超过流动负债的岸增长速度(66哀%)，因此，主罢要还是由于流动氨资产的增加造成懊流动比率的提高敖。速动比率提高澳了0.17，上版升速度为20%巴，这主要是由于昂货币资金(10挨7%)、应收账背款(215%)拜等速动资产的大傲幅度增加流动负俺债的小幅度增加柏所致。现金比率败也由0.85增背加到1.05，凹增加速度为24熬%，这主要是由捌于货币资金的超捌大幅度的增加和叭流

43、动负债的小幅鞍度增加所致，此癌外，公司的营运绊资金09年也比按08年增加了4邦767763千捌元，其增长速度版为101%远超肮过业务量的增长熬(17%),揭白示了苏宁公司营皑运资金的部分来啊源是依靠长期负爱债获得的，从而邦使得苏宁公司财百务结构的稳定性拌及其收益能力的罢风险性提高，公盎司管理者应对此霸给予足够的重视巴。笆同理可得：苏宁拌电器09到10八的速动比率减少版，流动比率也减八少，综合来说，跋10年的各项短昂期偿债能力指标邦均比09年有多盎降低，说明，0白9到10年的苏盎宁电器的短期偿靶债能力降低了。瓣其中流动比率降胺低了0.05，绊降低速度为3%拌，这是流动资产昂和流动负债增加绊两个因

44、素共同影隘响的结果。但是皑由于流动资产的芭增长率（14%绊）班小于流动负债的吧增长率（18%翱），因此，造成爸了流动比率的降绊低。速动比13吧率降低了0.1艾3，降低速度为翱11%，这主要安是由于货币资金瓣（-12%）应安收票据（-64肮%瓣）罢等速动资产的大艾幅度降低，流动翱负债的增加所致按。现金比率由1笆.05降到0.挨79，降低速度扒为25%，这主柏要是由于货币资捌金的减少，和流板动负债的增加所唉致，此外，公司鞍的营运资金10暗年也比09年下阿降了463,8疤13千元，其降佰低速度为5%,鞍小于业务量的增哀长（30%），斑揭示了苏宁电器熬能够有效地运用氨现金，使其能够氨为企业获得更大奥的

45、效益。艾综合来说，苏宁拔电器的流动比率唉逐年增大，09岸年更是达到三年八中最高值，表明岸苏宁电器以流动矮资产偿还流动负罢债的能力变强，啊即短期偿债能力般变强，更容易吸哎引到投资和贷款版以扩大生产规模颁，苏宁流动比率蔼较为稳定，短期岸偿债能力不断增扒强。苏宁速动比唉率也在逐年增大跋，同样说明苏宁熬以流动资产抵偿疤流动负债的能力拜在逐渐增强，也扳说明苏宁在流动笆资产管理上的革跋新，对存货等流邦动性较差的流动扮资产的管理更加挨完善，而苏宁读澳懂比率逐年增大扮，偿债能力变强绊。案 从横向对比胺分析来看，苏宁吧公司的主要短期傲偿债能力指标与敖行业平均值比较邦下表所示。啊财务比率皑2008癌2009傲20

46、10昂行业平均值挨流动比率暗1.38俺1.46拜1.41班1.5靶速动比率肮0.98鞍1.15霸1.02霸0.9隘上述结果表明：斑苏宁电器近三年唉来短期偿债能力绊有一个相对平稳鞍的趋势，流动比斑率各年均几乎接白近行业水平，苏办宁电器公司08笆，09，10年百流动比率分别为凹1.38，1.拜46，1.41肮。速动比率分别俺为0.98，1绊.15，0.9爸，苏宁电器三年皑的流动比率都低叭于公认标准2，熬速动比率在1.搬1的左右，反映半了企业短期偿债搬能力比较强，家板电行业的流动比哀率一般是1.5拜说明苏宁电器还般是很符合标准。捌家电行业的速动白比率是0.9说吧明苏宁电器的短扮期偿债能力不仅百得到了

47、提高，资跋金等方面也得到扳了合理的规划与耙运用。14案二长期偿债能霸力分析 爱1.长期偿债能岸力分析肮长期偿债能力是唉指企业对债务的昂承担能力和对偿般还债务的保障能肮力，企业利用借颁入资金开展生产靶经营活动，一方昂面可以促进企业耙生产的快速发展按，另一方面也会傲加大企业的资金芭成本和财务风险叭。长期偿债能力案的指标主要包括隘：资产负债率、肮产权比率、债务昂有形资产比率、碍利息保障倍数。俺影响长期偿债能哎力的因素有：熬（1）公司获利啊能力的高低（2）资本结构白（3）积累及分啊配水平巴啊影响企业长期偿班债能力的特别项霸目 坝（1）长期租赁唉； 笆（2）资产价值案；昂（3）担保责任癌；凹（4）或有项

48、目半。资产负债率阿资产负债率=负挨债总额/资产总霸额产权比率肮产权比率=负债扮总额/所有者权暗益利息保障倍数敖已获利息倍数=昂（利润总额+利岸息费用）/利息盎2.长期偿债能隘力表罢2008办2009柏2010办资产负债比率鞍57.8494盎%靶58.3564扳%伴57.08%翱产权比率按137.25%胺140.13%扒132.99%绊权益乘数蔼2.37哎1.40哎1.32伴15埃 俺资产负债率表示盎企业总资产中有蔼多少是通过负债捌筹资的，是评价俺企业负债水平的霸综合指标 。肮 是衡量败企业负债水平及稗风险程度的重要爱判断标准 。班 资产负案债率是公认的衡埃量企业负债偿还爸能力和经营风险扒的重要

49、指标，比熬较保守的经验判笆断一般为不高于叭50%，国际上班一般公认60%盎比较好 。可以把看到苏宁电器的盎资产负债率保持澳在一个良好的水柏平。而且还呈现坝一个上升的趋势叭。罢 资产负绊债率指标对不同懊利益主体来说分巴析要点都是不一熬样的，对债权人疤的立场：资产负盎债率越低越好；靶对 权益投资人爱（股东）：由于碍杠杆作用的存在唉，双重效应经营胺者：风险收益均绊衡，所以资产负笆债率应适度。负跋债比率高，企业稗独立性下降，债艾务压力大。所以昂资产负债率不能叭过高也不能过低坝，像苏宁电器就按恰到好处。但是皑资产负债率不能白反映企业的清偿凹风险。巴3产权比率指背标搬 哀该项指标反映由暗债权人提供的资懊本

50、与股东提供的摆资本的相对关系拌，反映企业基本俺财务结构是否稳伴定。一般来说，捌股东资本大于借盎入资本较好，0版8年的比率为1氨37.25%，熬表示债权人提供奥的资本比股东提吧供的资本大，说敖明是比较差的。皑但也不能一概而佰论。从股东来看罢，在通货膨胀加疤剧时期，企业多昂借债可以把损失背和风险转嫁给债罢权人；在经济繁叭荣时期，多借债爸可以获得额外的捌利润；在经济萎爸缩的时期，少借懊债可以减少利息挨负担和财务风险哀。产权比率高，班是高风险、高报佰酬的财务结构；胺产权比率低，是班低风险、低报酬白的财务结构。扒该指标同时也表爸明债权人投入的袄资本受到股东权颁益保障的程度，伴或者说是企业清懊算时对债权人

51、利斑益的保障程度。埃国家规定债权人板的索偿权在股东笆前面。资产16阿负债率与产权比哎率具有共同的经巴济意义，两个指爸标可以相互补充皑。安4.权益乘数指拜标罢 从以上办图表中，可以看坝到权益乘数指标爸从2008年到班2010年持下爱降趋势，而且均拔大于1，表明苏按宁集团的负债较按多，但负债逐年败下降，因此，长拜期偿债能力不断鞍增强。我们还可蔼以得到2010把年份的权益乘数芭为1.32，是板三年最低的，由唉此可知，长期偿奥债能力在201岸0年份最强，债挨权人可放心借债耙。拔罢第三节 发展澳能力分析 罢企业发展能力通班常是指企业未来扳生产经营活动的昂发展趋势和发展爱潜能，也可以称斑之为增长能力。皑企

52、业的发展能力疤主要是通过自身挨的生产经营活动坝，不断扩大积累颁而形成的，主要叭依托于不断增长矮的销售收入、不安断增加的资金投板入和不断创造的伴利润等。一个发罢展能力强的企业斑，应该是资产规百模不断增加，股白东财富持续增长阿。矮 通过选盎取苏宁电器的财按务报表数据并运翱用相关财务报表皑分析知识对苏宁颁电器发展能力的按各项指标进行具瓣体分析并提出相耙关建议。翱下面通过选取苏隘宁电器财务报表伴数据进行具体分岸析。白 班 哀选自苏宁电器财敖务报表佰按发展能力17巴苏宁电器(00跋2024)发展矮能力吧截止日期隘主营业务收入增艾长率（）斑营业利润增长率澳（）袄净利润增长率（敖）耙利润总额增长率百净资产增

53、长率（败）绊总资产增长率（吧） HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2011-09-30 懊2011/9/哀30埃24.54哀24.2斑21.03板22.92爱23.74隘24.3 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2011-06-30 鞍2011/6/叭30埃22.68哀28.46拜25.39稗28.01岸24.11霸18.1 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2011-03-31 疤2011/3/败31袄23.16哎27.54哎27.05

54、皑27.55碍26.46搬20.01 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2010-12-31 叭2010/12吧/31八29.51般40.18奥38.82绊37.58碍26.12罢22.51 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2010-09-30 肮2010/9/佰30傲30.61笆41.83皑43.58绊41.86暗60.81哎38.09 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2010-06-30 傲2010/6/办30哎31.9昂55.29

55、癌56.03皑53.65爸63.58阿41.95 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2010-03-31 败2010/3/哀31版32.02氨94.36昂86.08澳90.2拌66.7邦61.18 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2009-12-31 氨2009/12胺/31巴16.84胺30.72昂33.17昂33.06拜65.68笆65.78 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2009-09-30 敖2009/9/埃30凹6.32芭1

56、3.18熬15.06佰15.06疤28.11稗33.08 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2009-06-30 盎2009/6/胺30癌5.46霸12.92埃14.89般13.86百26.66奥15.48 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2009-03-31 笆2009/3/搬31败0.16罢4.95皑10.21办7.44凹94.09案24.82 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2008-12-31 奥2008/12傲/31俺24.2

57、7扮31.75傲48.09邦31.66摆89.81耙33.2 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2008-09-30 八2008/9/霸30胺39.94败52.11败65.03安50.92霸103.11盎48.28 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2008-06-30 皑2008/6/鞍30伴37.57邦51.55盎70.36暗50.99办110.46澳75.95叭18 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2008-03-31 芭2008/

58、3/艾31斑41.95巴54.33皑67.12懊53.62哀45.28阿81.45 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2007-12-31 哎2007/12哎/31半53.48吧96.14罢93.42熬95.33肮46.4靶83.82 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2007-09-30 啊2007/9/捌30叭51.68巴103.89办105.04罢103.44跋46.41版88.59 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2007-06-

59、30 捌2007/6/傲30背60.58埃113.64敖110.63办113.79艾42.42芭89.46 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2007-03-31 袄2007/3/斑31岸69.69吧225.91半201.69哎223.48疤172.53皑119.17 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2006-12-31 佰2006/12鞍/31柏56.42爱102.43柏105.43扳103.99笆163.84摆104.56 HYPERLINK /BigImage.aspx?stocki

60、d=2065&date=2006-09-30 翱2006/9/把30板54.65按94.84芭102.59版97.69八170.14捌108.19 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2006-06-30 伴2006/6/版30碍57.51耙85.94懊109.02哎90.39霸177.49癌121.57 HYPERLINK /BigImage.aspx?stockid=2065&date=2006-03-31 捌2006/3/拌31百60.85岸70.27皑121.03班87.15罢42.18傲103.72 HYPERLINK /BigIma