现阶段我国外汇储备规模存在的问题及对策

1、目录TOC o 1-3 h z u昂浅谈现阶段我国搬外汇储备规模存挨在的问题与对策余佑为岸（三明学院05敖级市场营销专业哎 福建三明 霸 365004澳）办摘要扒：熬改革开放以来，敖我国经济蓬勃发瓣展，对外贸易出按现了持续多年的胺经常项目和资本肮项目双顺差的局捌面，随之而来的翱外汇储备规模激俺增对国内经济造坝成了不容忽视的罢影响，本文通过吧对我国外汇储备胺规模的现状和问巴题的考察，对我熬国应持有的白外汇稗储备适度规模提鞍出了自己的看法袄。拌关键词安：外汇 外汇凹储备氨1我国外汇储备扳规模的现状艾经过近几年经济罢的迅猛发展，我邦国的外汇储备额巴在不断攀升。适般度的外汇储备规靶模对于保持人民摆币币

2、值稳定、防埃患经济外部风险熬、保护本国经济巴有重要作用。唉1.1哎外汇储备的定义挨外汇储备又称为半外汇存底，捌是拌指一国政府所持啊有的中的部分，碍即一国政府保有板的以外币表示的板，绊是一个国家货币哎当局持有并可以昂随时兑换外国货板币的资产爸。狭义的外汇储案备是指一个国家笆的外汇积累；广唉义的外汇储备是笆指以外汇计价的佰资产，包括现钞绊、黄金、国外有稗价证券等。该定义摘录自百度百科 /view/38015.htm扮外汇储备是一个绊国家百国际清偿力的重鞍要组成部分，同凹时对于平衡、稳巴定有重要的影响唉。搬1.2我国外汇袄储备规模的现状鞍进入21世纪以隘来，我国实行外隘向型经济发展战把略，大力鼓励出

3、罢口，吸引外商直白接投资，加之经碍济的蓬勃发展，肮我国的外汇储备鞍以两位数（百分办数表示）的速度颁不断增长。20扳04年年末的外按汇储备额增长率挨更是达到了51阿%，在2006按年2月我国的外耙汇储备额达到了拜8537亿美元矮，超过日本跃居搬全球第一，年末胺首次突破1万亿颁美元。截止20鞍08年9月已达矮19056亿美霸元，具体情况见叭表1-1。背迅速增长的外汇版储备规模引发了奥对其规模适度性哎的思考，这里通耙过引般入几个传统的衡按量外汇储备适度氨规模的数据指标埃来简要分析我国氨现阶段外汇储备傲规模的适度性。翱这些指标包括外阿汇储备与进口额熬的比率、外汇储盎备与短期外债的芭比率、外汇储备鞍与外

4、债总额的比皑率、偿债率以及办外汇储备与国内胺生产总值的比率案等。以07年为八例，2007年唉年底，我国的外捌汇储备总额为1佰5282亿美元斑，平均每月的进哀口额为796.笆5亿美元，我国肮的外汇储备相当颁于19个月的进挨口额，远高于3白个月的需求额；暗外汇储备与短期熬外债的比率为6罢94%，远高于啊国际公认的10办0%的警戒线，埃2007般年末，我国外债蔼偿债率、债务率按和负债率分别为摆2佰.吧0%挨、隘2拌7.8%扳和颁11.4%百，均远远低于奥25%巴、摆100%板和啊20%罢的国际经验安全版标准。外汇储备翱与国内生产总值皑的比率44.7芭%，远高于普遍办认为的10%的扒经济发展对外汇瓣储

5、备的要求。1杨胜刚，姚小义国际金融M 北京：高等教育出版社，2006：135-137拜对外汇储备适度百规模的分析需要澳均衡持有外汇储巴备的收益与成本伴。挨年份靶2000年奥2001年捌2002年摆2003年艾2004年班2005年拔2006年凹2007年奥2008年扮储备额(亿美元疤)爸1656扮2122扒2864巴4033敖6099般8189颁10663霸15282翱19056罢增长率盎跋0.2814阿0.3497爱0.4八0拔82芭0.5123罢0.3427版0.30氨0.43疤0.25笆表1-1 我国挨外汇储备规模（把2000年-2耙008年9月）昂1.3持有外汇傲储备的收益与成巴本奥由

6、于持有外汇储鞍备既有收益又有懊成本，所以外汇巴储备并非越多越懊好，应该确定一蔼个最适度的国际佰储备量。碍1.3.1持有办外汇储备的作用2姚长辉.货币银行学M.北京：北京大学出版社，2005：501.般（1）弥补国际佰收支逆差啊在参与国际经济哎交往的过程中，坝难免会发生一些拔短期的、季节性伴、偶然性的国际爸收支失衡，通过爸动用外汇储备就八能够迅速、有效鞍并且在不影响国哎内经济均衡的情爸况下消除国际收碍支赤字，避免经按济震荡，且由于胺是在我国目前采癌取有管理扳的浮般动汇率制度，制岸度灵活性较小，版因此持有一定量敖的外汇储备对于案我国的国际收支罢的调节更为重要叭。半（2）外汇储备扮可以调节本币汇耙率

7、吧一国持有外汇储拜备可用于干预外办汇市场，保持本叭币的汇率，平息挨本币汇率的暂时案性波动。例如，摆当人民币对美元爸短期内存在贬值稗的趋势时，我国佰货币当局就可以岸公开在外汇市场柏上出售美元，平氨衡美元与人民币瓣的供求关系，并安通过外汇干预向版市场发出政府要爸维持本币汇率的案信号，从而改变稗市场的心理预期扳，以达到消除本拜币汇率暂时性波颁动的效果。罢（3）外汇储备按可充当信用保证芭一国需要持有一岸定量的外汇储备巴可以使国内外公邦众对本国货盎币的背汇率稳定性、经唉济状况等保持信奥心。而且，一定瓣规模的外汇储备芭是对外举债的保罢证，一国的外汇霸储备规模越大该澳国在国际金融市氨场上的信誉状况碍就越好，

8、雄厚的按外汇储备能为一岸国举借外债创造败有利的条件。扳1.3.2 持邦有外汇储备的成矮本瓣（1）外汇储备袄带来了机会成本爱外汇储备只是账吧面上的数字，是盎以实际资源来换隘取的，持有外汇半储备是要以放弃矮实际资源所可能绊带来的收益的机拜会为代价的，这拌种收益就是一国扮持有外汇储备的矮机会成本。阿（2）外汇储备阿存在缩水风险凹外汇市场上，汇扳率是不断波动，岸必然造成某些货翱币币值有升有降案，例如，近年来爸人民币对美元在瓣不断哎升值，而我国外办汇储备中以美元佰为主要储备币种靶，那么这一部分敖的外汇储备是在班缩水的，考虑到班我国目前巨大的挨外汇储备规模，疤无形之中我国人捌们的财富也在不阿知不觉地蒸发而

9、百且数量是惊人的奥。蔼(3)外汇储备凹具有利差损失艾我国的外汇储备绊的管理原则中，肮是以安全性为首扳要的原则的，所巴以这些外汇大多哀是以购买外国国败债、短期债券等笆的较高安全性的八债券的形式持有白的，但它们的收白益率较低，这就案导致了持有外汇岸的利差损失。霸2现阶段我国外澳汇储备规模存在疤的问题胺外汇储备是央行稗持有的资产，是矮一国最主要和最跋重要的储备资产斑，外汇储备规模奥问题倍受关注。暗2.鞍1 外汇储备规拌模增长过快，持班有的机会成本加碍大扒2008肮年9月末，我国矮外汇储备达到1版9056亿美元暗，比上年末增加凹3774亿美元斑，增长24.7版%。外汇储备是矮一种为了保证对邦外支付能力

10、而持盎有的资源，高额安的外汇储备造成拜持有成本过高，挨导致资源和资金般的闲置。相反，摆储备货币的发行颁国用本币就能取蔼得我国的实际资斑源，对他们而言皑贸易逆差就意味霸着实际资源的净拌流入，而我国的挨实际资源是不断岸流出的，获得的挨只是一些账面上胺的数字，并且承叭担着这些外汇储板备带来的各种成斑本和风险。3于玲我国外汇储备迅速增长:问题与对策N. 山东财政学院学报，2008年第2期.百从这个角度看来澳，外汇储备不是肮越多越好，根据爸边际效益递减规罢律，我国不断盎增加按的外汇储备边际办效用减少，边际版成本增加。艾由于对外汇储备芭资产的管理原则败中安全性是摆在胺第一位的，各国版的外汇储备一般蔼投资于

11、储备货币阿国家的短期国债绊,其安全性较高班但收益率低。我啊国大部分的外汇奥储备购买了美国佰的政府债券，巨艾额外汇储备不仅爱为美国金融市场埃、弥补美国财政碍赤字做出了贡献哀，而且持有大量拌的美元外汇储备拔也意味着要向美捌国上缴数额可观绊的储备货币铸币芭税，而我国则只拌能获得很低的回案报率，远低于国袄内的平均投资的安收益率。巨额的埃外汇储备将带来艾利差损失，袄据保守估计，以搬投资利润率和外艾汇储备收益率的暗差额按为叭2%来看，哀按国家统计局网案站上公布胺的0巴8年中国外汇储颁备19000亿佰美元的规模估计癌，中国08年外扳汇储备中仅仅利胺差损失就高达3坝80亿美元。耙同时储备资产还板面临贬值的风险

12、扳。由于我国外汇摆储备中的绝大部隘分货币是美元，拌而美元近几年来拌一直处于贬值的颁状态，因此我国蔼的外汇储备在一半定程度上存在着绊缩水的危险，而佰且外汇储备规模版越大，这种损失佰风险就越大，这般是不言而喻的。凹下面取我国20伴00至2008蔼年9月的外汇储懊备额，取阿投资利润率和外矮汇储备收益率的扳差额吧为敖2%拌，可以看出我国岸近年来的外汇储矮备所承受巨额的扒利差损失和汇差半损失，具体情况爱见表2-2。班年份哀2000年袄2001芭年阿2002年白2003年背2004年袄2005年芭2006年暗2007年哀2008年捌储备额(亿美元按)胺1656唉2122坝2864阿4033办6099案81

13、89皑10663搬15282安19056暗利差损失（亿美翱元）般33.12澳42.44碍57.28靶80.66坝121.98癌163.78爸213.26八305.64盎381.12板兑美元汇率（年凹平均值）班8.2784阿8.2771碍8.2769凹8.2770艾8.2769颁8.1949暗7.9735瓣7.6071傲6.9726盎汇差损失（亿元暗）疤胺2.759捌0.573笆-0.403澳0.610柏671.498蔼2360.78跋8拔5599.32摆5氨12091.0柏32昂表2-1 我国澳外汇储备损失（八2000年-2蔼008年9月）办从图2可以看出翱，近年来人民币癌对美元处于不断绊升值

14、的趋势，我胺国的外汇储备额俺也是在不断积累扳的，随之而来的俺利差损失、汇差昂损失已经达到一伴个令人吃惊的数氨目，尤其是从0癌5年开始人民币爱对美元开始加速白升值时，外汇储佰备的缩水状况更矮为严重。鞍2.2 外汇储耙备激增，加大了斑人民币升值的压瓣力氨外汇储备的迅速安增长加剧了人民氨币升值的压力，般进而影响我国翱出口唉商品的竞力。一奥国的外汇储备增阿加，会使得该国摆货币升值，反而芭使本国产品相对艾于外国产品更贵邦，反而降低本国暗产品的竞争力。隘从我国实际情况伴来看，人民币的败汇率随着外汇储澳备的增加而逐步疤提高，从199凹4年的1美元兑霸8.7元人民币般，上升到目前的百1美元兑6.8奥5元人民币

15、，升碍值幅度达21.捌26%。在我国叭外贸出口当中，熬企业多以低价格芭优势占领国际市啊场，而在人民币跋汇率持续上升的挨形势下，我国企爸业出口商品的价翱格也随之提高，瓣很多中小外贸企柏业由于价格上失艾去优势而纷纷破拔产倒闭。4萧灼基.2006年中国金融市场分析与预测M.北京：经济科学出版社，2006：243.坝因此，人民币汇吧率的上升对我国霸出口增长显然是哀不利的，具体表暗现在08伴年我昂国的国际收支顺傲差规模继续扩大绊，但增速放缓。摆随着出口增速放盎缓和进口增速提挨升，货物贸易顺颁差规模呈下降趋靶势，爸2008蔼年上半年，虽然拔我国的国际收支凹仍然保持着双顺伴差，但增速大幅熬下降，经常项目稗顺

16、差捌1917扮亿美元，同比增摆长吧18岸，增幅较上年坝同期下降了斑60巴个百分点。同时半，对外直接投资背规模快速增长，吧资本和金融项目办顺差靶719哎亿美元，同比下俺降捌20俺。澳在国际资本市场伴上，大量游资由拌于逐利性的驱使芭在国际间迅速流奥动，导致各国货叭币汇率和利率剧鞍烈波动。5冯用富.汇率制度：理论架构与中国金融进一步开放中的选择M.四川：西南财经大学出版社，2001：140.办根据外汇储备的耙定义，外汇储备蔼资产由各主要国案家的可自由兑换埃货币构成，它们背的价值必然会板受到跋汇率和利率波动八，从而产生外汇傲风险，给我国现罢有的规模巨大的笆外汇储备的管理俺带来难度。我国扳的外汇储备资产

17、隘主要是以美元、办日元和欧元等三肮种货币来表示的懊，其中美元资产奥为大部分，占到氨60%70%拌。由于我国美元暗储备资产数量巨扒大，加之近段时安间来美元对人民绊币汇率持续走低跋，我国的美元储般备资产价值大幅啊缩水已不可避免坝，在无形中我国澳人民的财富也在鞍不断的流失。奥 扒2.3 巨额的埃外汇储备影响货安币政策的独立性盎，加剧了通货膨拌胀的压力哎外汇储备的增多拌,迫使人民币的斑发放增多,因为败外汇储备是由中白国人民银行购买背并持有的，其在翱央行的账目上的罢对应反奥映就拜是外汇占款。外背汇占款是我国基跋础货币的主要构笆成部分，根据货疤币供应量的恒等版式：颁Ms=m（D+艾R）6王光伟.货币、利率

18、与汇率经济学M.北京：清华大学出版社，2003：165.疤Ms、 D、R稗和m分别代表货挨币供应量、国内案信贷量、国际储颁备和货币乘数共背同决定，由于在罢我国的国际储备罢中绝大部分是由班外汇储备构成的氨，因此可以近似拔的将外汇储备视绊为国际储备R。白假定国内信贷和笆货币乘数不变，挨外汇储备的增加袄，则货币供应量盎增加。假定货币埃乘数M为3、人霸民币汇率为$1伴=￥6.8，我耙国2007年末肮的外汇储备额1拌5282.49伴亿美元，200摆8年9月末我国挨的外汇储备额为袄19055.8邦5亿美元，比上背年末增加了37柏73百.36亿美元。案经计算可以得到颁，仅仅9个月所癌增加的货币供应罢量为76

19、976疤.5亿人民币。白近几年来，由于败外汇储备增长过蔼快，规模过大，版导致由此渠道投奥放的基础货币供隘给迅速增加，傲 7汪红驹.中国货币政策有效性研究M.北京：中国人民大学出版社2003：148-151.肮在货币乘数的作盎用下，这部分货拌币会成倍增加，吧这样就加大了通摆货膨胀的压力。扮2007年以来傲，国内主要食品矮、生活必需品价吧格普遍持续上涨芭，给居民生产、班生活带来一定影埃响，并逐步向全暗面通货膨胀方向板发展。外汇储备矮作为一种金融资翱产，属于基础货哀币，它的增加需芭要相应的货币来瓣置换。近年来，翱由于我国外汇占敖款增长迅速，通阿过货币乘数效应8高鸿业.西方经济学M.北京：中国人民大学

20、出版社2006：457-460.靶，造成了人民币搬供应量的大幅增般长拔，从耙而加剧了目前通瓣货膨胀的压力。隘2.4 导致经唉济增长的动力结案构失衡捌我国高额外汇储翱备的形成并非仅把仅是由经济的发板展所造成的，也皑是政府鼓励出口绊、鼓励招商引资扒等政策因素和人罢民币升值预期因胺素所带来的。我般国外汇储备激增隘是在国内居民需拔求不振、消费对懊经济增长的拉动耙作用明显不足的办经济背景下实现拔的，也是我国通叭过大量出口资源鞍类初级产品，付半出了高昂的资源百和环境代价换取暗的。继续依靠这伴种低层次的出口盎产品结构和粗放颁型的摆“笆以量取胜傲”岸的贸易增长方式跋来保持经常项目扒顺差，继续维持扳这种主要依靠

21、出佰口和投资拉动的班经济增长的动力八结构，不仅会阻奥碍建立蔼资源蔼节约型和环境良埃好型社会目标的肮实现，而且会损爱害经济增长的潜阿力和后劲，不利班于经济的健康和笆可持续发展。9龚剑玲.合理外汇储备的界定基于国际收支账户的分析N.经济问题，2008年第2期.爸3现阶段我国外吧汇储备规模存在斑问题的对策盎基于以上对持有颁外汇储备的利弊案分析，我们必须半采取恰当的措施敖来趋利避害。颁3.1 完善人安民币市场化形成巴机制,保持人民爱币汇率的稳定性爱我国自1994蔼年实施汇率制度白改革以来，形成邦了以市场供求为绊基础、单一的有啊管理的浮动汇率暗制度，当时美元案对人民币汇率为癌1美元兑换8.胺7元人民币，

22、人巴民币汇率存在低般估问题。我国外岸汇储备过快增长鞍的一个重要原因捌是目前的汇率水懊平不合理，而造半成人民币汇率低按估板的根奥源是其形成机制澳不合理，央行对斑外汇市场的干预瓣过多。因此，要氨抑制外汇储备增背长过快的势头，疤应放宽国内企业安参加对外经济交癌往的范围、有步斑骤地取消外贸企碍业进入外汇市场八的限制，降低央笆行干预外汇市场蔼的频率，加大人安民币汇率制度的肮灵活性，建立更八加合理的人民币靶汇率形成机制。安3.2 放宽外唉汇管理政策,鼓盎励企业海外投资邦,提高外汇储备佰使用效率澳随着我国经济实百力的增强，一些把有能力的企业必班将把业务向外延吧伸，我国政府应啊该适时地鼓励国拔内有条件的企业安

23、到国际上开拓市般场，适时逐步地叭放宽对外汇的管哎制，对于支持企暗业去国外投资将绊起到积极的促进岸作用。半通过癌逐步减少对资本唉流出的限制，将爱外汇保留在企业拌手中，以鼓励更绊多的本国企业开柏展对外投资和跨佰国经营，这不仅版有利于减轻外汇哎储备的压力，减敖少政府所承担的佰外汇储备风险，敖还有利于提高企矮业海外投资收益胺，从而提高外汇白储备的使用效率白。10张越强. 我国目前国际储备规模利弊分析N.合作经济与科技，2008年第351期.稗3.3 利用现佰有外汇储备存量摆，建立能源储备爱体系，推动产业笆结构升级奥在世界上，我国隘是资源消耗量较班大的国家，随着爱我国经济的发展案，对石油、铁矿爱石等重要

24、资源的澳需求在不断增加巴，加之国内能源安储量的不足和石敖油等资源价格的疤逐步攀升，建立哎我国能源储备体颁系以应不时之需鞍就显得尤为重要爱。11周明.国务院副总理曾培炎:利用外汇储备增储战略资源EB/OL. /2063973.shtml,2007-2-16/2008-11-10.搬我国应树立高瞻熬远瞩的能柏源战斑略理念，在价格哎适宜的时候，可哎适当动用部分外吧汇储备从国外购哀买石油、铁矿石啊等资源，以应对案可能的突发事件吧。这样，不仅有傲利于我国外汇储哎备的保值和增值伴，而且也有利于扳增强我国经济实捌力，有利于我国艾经济长期、持续伴、健康地发展。跋改革开放三十年颁来我国在经济总伴量和规模上取得疤

25、了巨大发展，但疤与国外发达国家敖相比，在经济质碍量、整体竞争力败和核心技术上还伴存在一定差距。疤因此，我国可以败在外汇储备充足背的情况下，从国伴民经济长远发展拔出发，利用外汇伴储备，有计划地昂引进一批国内所哀需关键技术，鼓啊励企业实施技术盎改造，不断提升矮企业的技术水平班，推动产业结构班升鞍级，增强经济发案展的后劲。把3.4 改变开癌放策略斑在我国的外汇储皑备中很大一部分般是来自贸易顺差袄。长期以来，我邦国的国际收支顺笆差中加工制造业白的贡献最大，主安要依靠劳动力密凹集型的产业参加熬国际贸易，这部版分产业的产品的坝附加值低，而且懊还要以破坏国内阿的环境、消耗资疤源、剥削劳工为暗代价。这样以低扮

26、廉劳动成本为导搬向的开放策略会安激化社会矛盾，懊而且收益只是国邦际分工的最小的艾部分。12郎咸平.中国制造业遭遇四面楚歌EB/OL. /s/blog_4120db8b0100aivr.html,2008-9-11/2008-11-15.八在参加国际经济癌交往的过程中，爱我们应该提高我捌国外汇储备的利按用效益，运用高扮额的外汇储备引背进国外先进的科板学技术、生产工拜艺和人才，为我皑国的产业链升级扮提供推动力，新鞍建一批矮高科技含量、资安金密集型的外向俺型企业，生产并靶出口那些附加值敖较高产品。吧长期以来，在出翱口导向政策的引安导下，出口备受暗推崇，而进口则拜备受冷落，其对癌我国经济的积极爸作用也

27、常被忽视邦。事实上，资源百型产品的进口可疤以缓解我国国内翱资源的相对缺乏罢；同时，高新技把术、设备等的进柏口可以促进我国翱产业结构的调整懊；而且，进口可熬以缓解贸易摩擦版。持续多年的贸伴易顺差使得我国颁同其他国家贸易瓣摩擦不断，促进白进口则能平衡进邦出口贸易，减少拌贸易顺差，改善埃我国同贸易伙伴熬国的关系。叭3.5 调整外摆汇储备的结构，鞍适当增加黄金储稗备的份额跋2008年，金爱融危机在全球蔓爱延板，美国等欧美国袄家的金融市场是稗次贷危机的重灾啊区，而我国巨额鞍的外汇储备中有背相当的一部分投邦资于美国的短期霸债券，在这次危吧机中可谓损失惨摆重，暴露出了我唉国外汇储备存在暗的结构性问题。背对在

28、目前美元汇敖率不断走低的趋办势下，应减少外爱汇储备中美元资靶产的比例。应该熬选择多种储备货隘币，不要把所有霸的鸡蛋都放进同碍一个篮子里，以隘降低风险。将外靶汇储备的货币结白构分散化，能有拜效地降低外汇储把备的风险，在同白一个时期内，不奥同的币种之间的板汇率有升有降，爸涨跌相抵，从而懊使外汇储备的价矮值趋于稳定。我埃国要根据外汇市靶场上的汇率的走坝势，对外汇储备背的币种结构进行澳适时的调暗整，增加具有升巴值潜力的癌“白硬昂”鞍币的持有比例，扳减少进入贬值风昂险的傲“把软凹”懊币的持有量，这暗样做可以有效的稗规避风险。13欧阳晓风，周浩明.中国外汇储备过剩的原因、负效应及其治理对策N .财务与金融

29、，2008年第3期.啊另外，可以考虑罢加大某些有效储啊备保值资产在我袄国储备资产中所皑占的比重，比如唉：黄金。安3.6 改变经耙济发展策略，扩霸大内需敖由于我国的外汇八储备过大主要是袄由我国的双顺差巴带来的，因此要跋解决我国的外汇敖储备问题，首先叭要解决我国的顺凹差规模继续扩大阿的问题。改变我哀国出口经济发展半战略，使国内消扒费成为我国当前扒拉动经济发展的叭主要动力。14李霞，王霞.我国不断增加的巨额外汇储备的影响及管理建议N .企业科技与发展，2008年第14期.懊在内需不足的情靶况下，本国的产背品需求不旺，使白我国对出口产生半了严重的依赖性拜，国内的购买力叭不足，肮从而抑制了进口跋。而我国

30、国内消扒费不足除了和传邦统的观念有关外肮，还和我国目前鞍的收入水平相对伴较低有着密切的败关系。特别在我傲国当前通货膨胀白严重的形势下，澳提高人们的工资氨水平显的更为迫爱切；应大力刺激柏内部需求以消除哎巨额贸易顺差产稗生的中长期负面把影响,通过扩大胺就业、加快社会埃保障体系的完善岸、缩小贫富差距霸、改善消费环境隘等措施，既可以伴达到缓解社会矛埃盾，又可以起到爱拉动经济增长的阿目的。巴4对我国最适外鞍汇储备规模的思瓣考疤基于以上对我国隘外汇储备规模存百在的问题和解决埃措施的论述，下百面对适度的外汇扮储备规模的确定跋进行分析并提出邦自己的看法。皑4.1 我叭国外汇储备最适艾宜的规模的确定版应该考虑到

31、的因昂素把4.1.1 国跋际收支冲击柏国际收支冲击从袄它产生的原因可百以分为内部冲击翱和外部冲击。内拔部冲击是由于国拔内原因造成的国半际收支冲击，如哎农产品歉收、资哀源的枯竭等；外奥部冲击是由于国摆际原因造成的国扳际收支冲击，如傲出口品和进口品袄的价格变化、世翱界利率变动、汇靶率变动等。国际叭收支冲击发生的摆概率与规模越大爸，所需的国际储氨备就越多；反之把，所需的国际储爱备就越少。稗4.1.2 国捌际收支的调整速摆度岸当发生长期性、芭结构性的国际收拜支冲击的时候，背货币当局要采取鞍调整政策进行国案际收支调整，同叭时为了避免调整氨造成熬的国内经济的震哎荡，国家还要动芭用储备作为缓冲按体，从而使整

32、个艾调整过程平缓下瓣来。国际收支的安调整速度与储备办需求成反比：调背整速度越快，完岸成整个调整的时背间越短，储备需氨求就越小；反之艾，调整速度越慢败，完成整个调整袄的时间越长，储案备需求就越大。拔4.1.3 进瓣出口规模颁弥补国际收支赤癌字是国际储备的懊基本职能，因此拌进出口规模与储佰备规模成正比：扮一国进出口规模芭越大，所需的储氨备就越多；一国板进出口规模越小柏，所需的储备规瓣模就越小。鞍4.1.4 持按有储备的成本凹一般的，储备资傲产都能取得一定挨的收益，通常以拜外汇储备在国外佰金融市场的收益蔼率来衡量储备拔的收益水平。但唉与此同时，持有耙储备是有机会成氨本的。如果一国扒不持有国际储备瓣，

33、那么节约下来八的外汇就可以进斑口经济发展所需岸的资本品，该资奥本品进行投资可氨获得一定的收益鞍率。因此，持有凹储备的成本就是昂这种投资的收益蔼率减持有储备的昂收益率之差。持斑有储备的成本与蔼储备需求成反比颁：持有储备的成捌本越高，储备需摆求就越低；反之巴，储备需求就越奥高。笆4.1.5 对办外筹资应急资金埃的能力扮持有储备有保证蔼国际清偿力的作芭用。外筹资的能芭力越强，国际清暗偿力也越强，储啊备的需求量减少笆，相反则增加。熬发达国家对外筹搬资能力强，它们按的储备需求较小艾。发展中国家对艾外筹资能靶力较弱，而且在胺它们最需要储备暗的时候也是它们耙最能借到款的时版候，因此发展中案国家对国际储备办的

34、需求较高。敖4.1.6 货爱币地位昂对于储备货币发按行国而言，在发笆生国际收支失衡霸的时候，它们可疤以采取增发货币拌的措施，用本币俺来弥补国际收支扳逆差的缺口，进熬行国际支付，所哀以国际储备需求邦量较低。对于众翱多的非储备货币哀发行国来说，在皑国际经济交往中摆，地位比较被动靶，它们主要使用邦储备货币进行计敖价、结算和支付拔，所以储备的需挨求量较高。熬4.2 关于最唉佳外汇储备规模盎确定的理论模型绊从1994年我埃国进行外汇体制颁改革以来，我国霸经济发展迅速，靶除个别年份外，搬我国的国际收支伴出现持续的双顺凹差。加之我国现拜行的外汇管理体柏制限制企业和银背行自由持有外汇摆，我国的汇率制岸度事实上

35、是采取败盯住美元的，多唉方面的因素共同叭作用下，导致我巴国外汇储备的高罢速增长。我国外坝汇储备的最适宜吧的规模是多少，摆在理论界一直存伴在不同的见解。碍鉴于我国外汇储稗备的巨大规模、矮较高的增速和对俺宏观经济的重大半影响，加强对我拔国外汇储备的总叭量管理，合理确佰定外汇储备的适靶度规模，已经成鞍为一个非常紧迫按的现实问题。啊下面介绍张克中斑先生在衡量外汇癌储备适度规模时鞍的理论模型15张克中.我国外汇储备规模判定N .经济纵横，2005年第5期.Study on Problem and Countermeasure about Scale of Chinas Foreign Exchange

36、ReservesYU You-wei(Grade 2005 and speciality of Marketing in Sanming University, Sanming 365004,China)Abstract:Since reform and opening up, Chinas economy has grew up quickly, and foreign trade have continued for many years and capital situation of double surplus, the following sharp increase in for

37、eign exchange reserves on the domestic economy can not be ignored, This paper focuses on the current situation of and problems with Chinas foreign exchange reserves, and puts forward my own views on the appropriate scale of Chinas foreign exchange reserves.Keywords:foreign exchange，foreign exchange

38、reserves澳运用FR*模型叭对我国2007靶年外汇储备适度背总量进行估算肮F罢r*靶表示合理的外汇半储备量，模型如败下：搬F白r*=DF1+颁DF2+DF3啊+DF4（DF埃n处在的区间为隘An）埃维持正常进口的绊用汇需求DF1佰。根据储备/进搬口比例法和国际扮惯例，该项用汇爱需求维持在满足澳3个月左右的进挨口水平，即为当袄年进口额的25斑%。当然，各国笆的具体情况不同肮，其外汇储备与拔进口的比率并非拌绝对一致。进口巴倾向越大，外汇霸储备的需求也越颁大。在测度我国袄的外汇储备规模八时，需要考虑我办国现在人民币升矮值，对外贸易措伴施的转变，进口扒量很可能增加，耙相应地对外汇储蔼备的需求量也将罢