财务管理的概念

1、盎财务管理的概念扒 爱财务管理是企业拌管理的一部分，安是有关资金的获盎得和有效使用的氨管理工作财务管理目标 凹概念：它是企业爸理财活动所希望罢实现的结果，是扳评价企业理财活俺动是否合理的基半本标准。霸（一）利润最大捌化般1、选择该目标蔼的原因靶（1）在商品经岸济条件下，创造挨剩余价值是经营靶活动的目的，而案剩余价值可以用癌利润这个价值指按标来衡量。伴（2）在自由竞鞍争的资本市场中霸，资本的使用权笆最终属于获利最颁多的企业。昂（3）每个企业霸都最大限度地获澳得利润，整个社皑会的财富才可能伴实现最大化，从按而带来社会的进疤步和发展。百2、该目标的缺拌陷：邦（1）利润是指岸企业一定时期实般现的利润总

2、额，罢它没有考虑货币捌的时间价值。按（2）没有反映癌创造的利润与投熬入的资本之间的霸关系，因而不利坝于不同资本规模鞍的企业或期间之伴间的比较。瓣（3）没有考虑背风险因素绊（4）可能导致澳企业的短期行为懊（二）股东财富柏最大化柏1、含义：指通捌过财务上的合理把经营，为股东带唉来最多的财富。板在股份公司中，氨股东财富由股票袄数量和股票价格敖两方面决定的。唉在数量一定时，昂财富由股票价格澳决定。因此，阿懊兰稗蔼C安盎夏皮罗扳教授所说：在运扮行良好的资本市跋场里败拔股东财富最大化白目标可以理解为埃最大限度地提高邦现在的股票价格暗。罢2、与利润最大哀化目标相比的优胺点：蔼（1）考虑了风芭险因素，因股票昂

3、价格体现了风险疤。案（2）避免了短暗期行为。因预期氨未来的利润对股败票价格有影响。稗（3）易量化，俺便于考核和奖励按3、缺点：板（1）只适用于傲上市公司；挨（2）只强调了澳股东利益，对其盎他关系人的利益胺重视不够；板（3）股票价格埃并非公司所能控稗制，把不可控因八素引入理财目标拜是不合理的。阿（三）企业价值艾最大化矮 它是指通敖过财务上的合理扮经营，采用最优绊的财务政策，充般分考虑资金的时岸间价值和风险与氨报酬的关系，在柏保证企业长期稳熬定发展的基础上熬使企业价值达到笆最大。胺1、企业价值最暗大化的优点是：把（1）考虑了货艾币的时间价值和捌投资的风险价值版（2）有利于克瓣服管理上的片面唉性和短

4、期行为拔（3）在企业发阿展中注重了各方啊面利益关系稗2、企业价值最哀大化目标的缺点癌非常抽象，企业碍价值计量比较困办难。尤其是非上埃市公司爸财务管理环境经坝济环境 法律环肮境 金融市场环佰境巴风险与报酬的关般系：熬风险和报酬的基靶本关系是风险越澳大要求的报酬率爱越高邦必要投资报酬率懊=瓣无风险报酬率绊+哀风险报酬率碍 唉 艾 扮K=RF+RR癌 柏 伴=RF+b耙拔V跋其中：案RF半为无风险报酬率背 b 为风险系艾数，V为风险程背度筹资方式般1.皑投入资本筹资，澳适用于非股份制百企业拔 俺2.佰发行股票癌 暗3.爸银行借款拔4.唉商业信用拌 颁5.吧发行债券稗 拜6.板租赁筹资办一耙、隘投入资

5、本筹资的靶优缺点1、优点霸筹集的资金属于澳企业权益资本，阿能提高企业的实白力和信用度；不八仅可以筹集现金把，还能够直接获搬得先进设备和技捌术，尽快形成生跋产能力；财务风斑险较低。爱2袄、缺点氨:鞍资本成本较高；板由于没有证券为搬媒介，不便于产版权的交易；会分按散企业的控制权哀。二、股票筹资哀优先股特征暗:隘优先股较普通股矮而言具有一定的颁优先权柏;昂优先股股息率是邦固定的，优先支白付傲优先股筹资的优哀点笆优先股是公司的白永久性资金安;翱优先股的股利标唉准是固定的，但拜支付却有一定的隘灵活性办;傲优先股的发行，暗不会改变普通股吧股东对公司的控捌制权百;办发行优先股能提癌高公司的举债能凹力埃优先股

6、筹资的缺耙点瓣优先股筹资的成阿本较高鞍;熬发行优先股有时板会影响普通股的挨利益瓣普通股的特征把:胺期限上的永久性懊,爸责任上的有限性耙,版收益上的剩余性捌,邦清偿上的滞后性肮普通股筹资的优挨点碍普通股没有到期扒日，是公司的一半种永久性资金，拌不必考虑偿还本瓣金背;澳普通股没有固定班的股利负担半;凹普通股是公司举凹债的基础爱;案普通股筹资能增绊强公司信誉疤普通股筹资的缺靶点背资本成本较高摆;阿增发普通股时会皑使原股东的利益艾及控制权受损挨;安发行普通股筹资埃，加大了公司被安收购的风险三、长期借款 摆长期借款的优点拌：盎融资速度快矮,艾借款成本较低拌,笆借款弹性较大摆,耙可发挥财务杠杆坝的作用败长

7、期借款的缺点巴：伴筹资风险高柏，爸限制条件多芭，俺筹资数量有限啊四、阿发行长期债券碍债券筹资的优点啊：百债券成本较低拔；哎可利用财务杠杆扮保唉；保障捌股东控制权袄；笆筹资对象广、市唉场大百债券筹资的缺点凹：懊财务风险较大岸；板限制条件多五租赁筹资 盎融资租赁的优点八：哀能够迅速获得所熬需资产奥；拔增加了筹资的灵靶活性拜；稗可以减少设备引皑进费伴；哀有利于减轻所得昂税负担 碍融资租赁筹资的按缺点捌:罢融资成本高阿；唉当事人违约风险袄；捌利率和税率变动肮风险坝短期筹资与营运霸资本政策一、短期借款盎短期借款的信用阿条件绊1颁、信贷限额败；盎2奥、周转信贷协定拔3般、补偿性余额傲1俺、吧短期借款班优点

8、柏：挨（搬1瓣）取得手续相对案简便安；瓣（扳2扒）可随企业的需跋要安排，有较好背的弹性凹2氨、按短期借款胺缺点懊：爱（芭1版）资金成本较高稗（与其他短期负按债相比）；（班2拜）短期内要归还笆，风险加剧二、商业信用奥 1八、商业信用筹资敖的优点班:矮（巴1背）使用方便百;凹（氨2哎）成本低袄;拔（扳3暗）限制少奥 笆2澳、商业信用筹资按的缺点百:哎（邦1搬）期限较短啊;盎（昂2扳）放弃现金折扣半，则要付出较高癌的资金成本办资本成本阿含义：资本成本白则指公司为筹集疤和使用资金而付哎出的相应代价。佰资本成本的种类肮:芭个别资本成本、邦综合资本成本和爸边际资本成本罢资本结构的概念鞍:笆资本结构是指企柏

9、业各种资本的价扮值构成和比例关肮系。企业投资哎（一）含义：指挨企业投入财力、凹以期望在未来获傲取收益的一种行澳为。半（二）意义胺:扳1败、企业投资是实搬现财务管理目标白的基本前提。笆2般、企业投资是发懊展生产的必要手盎段板3伴、企业投资是降澳低风险的重要方扒法阿投资的分类皑:坝 坝（一）懊按投资时间长短颁分傲:斑短期投资（流动澳资产投资），长阿期投资稗（二）按投资范胺围分肮:对内投资，对澳外投资扒（三）按投资活癌动与企业本身生扳产经营活动的关暗系分：直接投资翱，间接投资艾（四）按投资项拜目之间的相互关皑联关系可划分巴：独立投资，互敖斥投资奥现金流量靶是指企业现金流扒入与流出的数量啊。现金收入称

10、为罢现金流入量，现氨金支出称为现金隘流出量，现金流跋入量与现金流出傲量相抵后的余额哎，称为现金净流疤量（瓣Net Cas把h Flow半，简称矮NCF俺）。把 碍投资项目现金流阿量，一般分为初奥始现金流量、营扮业现金流量和终敖结现金流量三个颁部分。霸初始现金流量是邦投资开始时（主奥要指项目建设过矮程中）发生的现唉金流量，把营业现金流量斑是指项目建成后坝生产经营过程中爸发生的现金流量伴，这种现金流量翱一般是按年计算伴的凹。捌终结现金流量终碍结现金流量主要阿指项目寿命终了白时发生的现金流案量。柏股利分配半的项目版 把1扳、盈余公积金靶 隘 靶2白、股利（向投资扮者分配的利润）翱 版二、股利分配的摆

11、原则笆（一）依法分配暗原则氨，扒（二）利益兼顾百原则拌 办，鞍（三）积累和消搬费并重原则唉 哀，跋（四）投资与收百益对等原则板三、股利分配的安顺序阿 碍1扳、计算可供分配半的利润。（本年捌+芭以前年度）净利矮挨0 奥可分配鞍 般净利摆0 案不可分配扳2版、计提法定盈余俺公积金。（计提八法定盈余公积的鞍基数不包括年初伴未分配利润）（班在计提法定盈余鞍公积金之前，应爸当先用当年利润邦弥补亏损芭 埃）罢3拔、计提任意盈余氨公积金。霸4盎、向股东支付股扒利。袄 板股份有限公司向安股东支付股利涉跋及的几个主要日败期：股利宣告日靶、股权登记日和拔股利支付日。爸二、股利支付的澳方式八 唉（一）现金股利八，吧

12、（二）财产股利暗 板，班（三）负债股利敖 板，靶（四）股票股利把，芭（五）股票回购股利政策理论疤股利无关论（暗MM案理论）矮，邦股利无关论认为摆股利分配对公司熬的市场价值颁(背或股票价格阿)般不会产生影响。唉这种理论是建立盎在一种完整无缺埃的市场假设之上癌的。因而又称完百全市场理论。摆（二）股利相关俺论敖，罢股利相关论认为班公司的股利分配败对公司的市场价版值并非无关而是胺相关的。耙代表性的观点有伴：奥1拔、一鸟在手论芭：瓣股票价格上涨得暗利与分配股利之办间人们更愿意购扮买支付较高股利傲的股票柏。傲因此股利政策对芭股票价格会产生啊影响。捌2坝、信息传播论佰:肮股利实际上是给靶投资者传播了关八于企

13、业收益情况颁的信息，这一信熬息必然回反映在笆股票的价格上。拜3翱、假设排除论跋:按认为股利无关论癌的假设前提是不拔存在的。熬4凹、税差理论板:邦有些国家，资本斑利得的税率低于敖股利收入的税率板，投资者持有股埃票而不将其卖掉扳，资本利得将延办迟确认，从而推艾迟确认资本利得拔税。即使资本利巴得和股利收入的般税率相同，但持懊有股票可以获得傲资本利得延迟纳案税。这一理论认板为投资者偏好资敖本利得，公司应傲该发放较少的股摆利。蔼二、影响股利政办策的因素哀1啊、法律因素。岸为了保护债权人靶和股东的利益，拔有关法规对公司颁的股利分配经常安作如下限制：矮 埃（癌1碍）资本保全；（凹2懊）企业积累；（碍3岸）净

14、利润；（背4瓣）偿债能力；拜 把2拌、股东因素。凹股东从自身需要澳出发，对公司的办股利分配往往产案生这样一些影响八：案（稗1翱）稳定的收入和埃避税；摆 岸（昂2氨）控制权的稀释靶。袄3胺、公司的因素。矮就公司的经营需肮要来讲，也存在瓣一些影响股利分靶配的因素：哀（拔1肮）盈余的稳定性碍；霸 扳（岸2颁）资产的流动性柏；隘 斑（阿3班）举债能力；柏 瓣（埃4傲）投资机会；氨 佰（啊5翱）资本成本；扮 埃（俺6疤）债务需要。罢 版4绊、其他因素：罢（绊1巴）债务合同约束澳；巴（矮2傲）通货膨胀。拔 搬由于存在上述种鞍种影响股利分配奥的因素，股利政傲策和股票价格就八不是无关的，股哀票价格不会仅仅艾由

15、其投资的获利斑能力所决定。蔼（巴3败）股利政策的连版惯性案三、股利政策的矮类型安（一）剩余股利敖政策芭 敖剩余股利政策是绊根据一定的目标瓣资本结构，测算霸出投资所需的权笆益资本，先从盈隘余当中留用，然爱后将剩余的盈余佰作为股利予以分捌配。扮1把、巴股利分配方案的白确定扒,绊采用剩余股利政佰策时，应遵循吧4搬个步骤：绊（般1版）设定目标资本碍结构；隘（按2吧）根据确定的目盎标资本结构确定扮投资所需的股东搬权益数额；袄（佰3肮）净利中首先满爸足投资方案所需奥的权益资本数额昂；澳（俺4叭）净利满足投资拜需要的权益资金阿后若有剩余盈余拌，再将其作为股绊利发放给股东。哎 胺2敖、拜采用本政策的理耙由凹:

16、氨奉行剩余股利政袄策，意味着公司笆只将剩余的盈余疤用于发放股利。版这样做的根本理岸由在于保持理想拌的资本结构，使扳加权平均资本成把本最低。该政策跋体现的是股利无蔼关理论颁（二）固定或持翱续增长的股利政霸策霸 矮1跋、分配方案的确罢定百 奥这一股利政策是巴将每年发放的股背利固定在某一固氨定的水平上并在艾较长的时期内不埃变，只有当公司挨认为未来盈余将斑会显著地、不可爸逆转地增长时，矮才提高年度的股隘利发放额。靶在通货膨胀的情吧况下，也会提高胺股利发放额。安 搬2耙、采用本政策的般理由耙 把（案1稗）稳定的股利向袄市场传递着公司皑正常发展的信息胺，有利于树立公拌司良好的形象，拜增强投资者对公肮司的信

17、心，稳定绊股票的价格。瓣（扮2碍）稳定的股利额般有利于投资者安盎排股利收入和支扳出。若股利忽高袄忽低的股票，则澳不会受依靠股利哀为生的股东欢迎傲，股票价格会因澳此而下降。啊（矮3拌）稳定的股利政俺策即使推迟某些柏投资方案或者暂疤时偏离目标资本岸结构，也可能邦要比降低股利或氨降低股利增长率般更为有利。该股叭利政策的缺点：败（埃1皑）股利的支付与矮盈余相脱节，当斑盈余较低时仍要靶支付固定的股利癌，这可能导致资颁金短缺，财务状矮况恶化；（岸2扒）不能像剩余股柏利政策那样保持笆较低的资本成本爸。爸（三）固定股利版支付率政策拜 拜板1艾、分配方案的确蔼定岸 癌固定股利支付率皑即股利占盈余的碍比率不变，长

18、期把按此比率支付股捌利的政策。这一翱股利政策下，获八得较多盈余的年柏份股利额高；获疤得盈余少的年份阿股利额低。绊 跋2办、采用本政策的矮理由办 艾主张实行固定股暗利支付率的人认扒为，体现多盈多百分，少盈少分，拜无盈不分的原则爱。但是，这种政颁策下各年的股利唉变动较大，极易柏造成公司不稳定八的感觉，对于稳安定股票价格不利案。般（四）低正常股按利加额外股利政摆策傲 跋1奥、分配方案的确把定败 暗每年支付一个固拌定的、数额较低巴的股利；在盈余般较多的年份，再碍根据实际情况向傲股东发放额外股盎利。但额外股利跋并不固定化，不暗意味着公司永久背地提高了规定的矮股利率。敖 澳2拔、采用本政策的隘理由搬 耙（

19、笆1般）这种股利政策碍使公司具有较大扒的灵活性。癌 俺（胺2氨）这种股利政策扳可使那些依靠股暗利度日的股东每班年至少可以得到啊虽然较低、但比哀较稳定的股利收傲入，从而吸引这摆部分股东。班股票股利和股票摆分割邦（一）股票股利敖的含义拔:懊股票股利是公司澳以增发的股票作办为股利的支付方胺式。会引起所有昂者权益各项目的摆结构发生变化。佰 盎（二）股票股利傲的意义按 疤1.疤股票股利对公司隘的意义摆（跋1敖）发放股票股利袄可使股东分享公暗司的盈余而无需爱分配现金，有利笆于公司长期发展懊（瓣2吧）起到了分割股吧票的作用，降低邦市价，便于吸引柏投资者芭（澳3矮）传递公司将会颁将会继续发展的懊信息，提高投资阿者的信心，在一癌定程度上可以稳耙定股票价格。但鞍也会出现相反的巴情况板（办4般）发放股票股利扮的费