财务管理计算公式大全27088161

1、第 PAGE 46页共 NUMPAGES 46页拜第二章财务报疤表分析芭一、基本的财务耙比率唉（一）变现能力半比率1、流动比率碍流动比率搬=板流动资产班瓣资产负债2、速动比率版速动比率瓣（流动资产存碍货）懊唉流动负债凹3、保守速动比昂率（现金短奥期证券应收票凹据应收账款净艾额）扳唉流动负债胺（二）资产管理岸比率1、营业周期叭营业周期胺存货周转天数扮应收账款周转天板数般2、存货周转天凹数坝存货周转八率笆销售成本蔼坝平均存货拌存货周转天盎数360败矮存货周转率拌3、蔼应收账款周转天隘数芭应收账款周颁转率销售收入隘翱平均应收账款唉应收账款周佰转天数360哎搬应收账款周转率爱敖“傲销售收入安”背数据来

2、自利润表败，是指扣除折扣把和折让后的销售吧净额。爱4、流动资产周哀转率绊流动资产周笆转率销售收入案霸平均流动资产把5、总资产周转伴率销售收入办笆平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率爱资产负债率俺（负债总额叭肮资产总额）佰案100%2、产权比率傲产权比率懊（负债总额哀办股东权益）傲案100%安3、有形净值债哀务率安有形净值债肮务率负债总八额熬阿（股东权益无昂形资产净值）胺拜100%跋4、已获利息倍稗数搬已获利息倍八数息税前利润摆暗利息费用鞍长期债务与疤营运资金比率拌长期负债霸傲（流动资产流翱动负债）败5、影响长期偿啊债能力的其他因败素熬（1）长期阿租赁白（2）担保跋责任澳（3）或有搬项目摆（

3、四）盈利能力岸比率1、销售净利率霸销售净利率俺（净利润八奥销售收入）皑爸100%2、销售毛利率摆销售毛利率绊（销售收入唉销售成本）案熬销售收入拔叭100%叭3、按资产净利率八资产净利率奥（净利润疤埃平均资产总额）扒耙100%版4、净资产收益颁率斑净资产收益霸率净利润肮八平均净资产败捌100%叭二、财务报表分颁析的应用叭（一）杜帮财务拜分析体系1、权益乘数岸权益乘数癌1坝跋（1-资产负债颁率）2、权益净利率昂权益净利率碍资产净利率拜碍权益乘数板拜阿销售净利率埃白资产周转率拌爱权益乘数鞍（二）上市公司办财务比率1、每股收益搬每股收益鞍净利润颁拌年末普通股份总稗数斑（颁净利润优先股凹股利）柏稗（年度

4、股份总数办年度末优先股安数）2、市盈率版市盈率（倍捌数）普通股每案股市价斑笆普通股每股收益3、每股股利版每股股利安股利总额吧板年末普通股股份罢总数4、股票获利率摆股票获利率斑普通股每股股邦利白氨普通股每股市价岸稗100%5、股利支付率霸股利支付率板（普通股每股百股利霸扳普通股每股净收斑益）八吧100%拜6、股利保障倍霸数坝股利保障倍笆数普通股每股案净收益奥澳普通股每股股利扒1碍奥股利支付率7、每股净资产癌每股净资产矮年度末股东权巴益翱癌年度末普通股数8、市净率拌市净率（倍邦数）每股市价懊背每股净资产拔（三）现金流量矮分析1、流动性分析矮（1）现金到期邦债务比班现金到期隘债务比经营现哎金流量净额

5、爱俺本期到期的债务办（2）现金流动唉负债比安现金流动搬负债比经营现懊金流量净额哀板流动负债澳（3）现金债务扮总额比绊现金债务敖总额比经营现奥金流量净额摆敖债务总额挨2、获取现金能爸力分析袄（1）销售现金版比率袄销售现金比斑率经营现金流奥量净额翱碍销售额班（2）每股经营爸现金流量净额隘每股经营现坝金流量净额经罢营现金流量净额唉摆普通股股数懊（3）全部资产背现金回收率半全部资产现埃金回收率经营拜现金流量净额巴俺全部资产把岸100%拌3、财务弹性分败析疤（1）现金满足安投资比率敖现金满足投资皑比率近5年经案营现金流量净额靶之和稗扒近5年资本支出按、存货增加、现哀金股利之和扮（2）现金股利拜保障倍数鞍

6、现金股利保巴障倍数每股经岸营现金流量净额翱斑每股现金股利柏第三章财务预岸测与计划巴一、财务预测的佰步骤1、销售预测岸财务预测的起点按是销售预测。案2、估计需要的敖资产佰3、估计收入、艾费用和保留盈余蔼4、估计所需融佰资般二、销售百分比岸法捌（一）根据销售傲总额确定融资需澳求按1、确定销售百氨分比昂2、计算预计销懊售额下的资产和昂负债芭3、预计留存收办益增加额捌留存收益增八加预计销售额安搬计划销售净利率疤敖（1-股利率）办4、计算外部融俺资需求按外部融资需拜求预计总资产拔预计总负债啊预计股东权益绊（二）根据销售凹增加量确定融资啊需求胺融资需求资产佰增加负债自然半增加留存收益拜增加按（资产埃销售百

7、分比隘昂新增销售额）扒（负债销售百分肮比笆搬新增销售额）隘计划销售净利板率埃凹计划销售额半百（1股利支付岸率）柏三、外部融资销鞍售增长比俺外部融资销蔼售增长比资产傲销售百分比负氨债销售百分比哀计划销售净利率白癌（1+增长率稗）吧罢增长率拜矮（1-股利支付芭率）四、内含增长率挨如果不能或伴不打算从外部融案资，则只能靠内摆部积累，从而限爱制了销售的增长跋。此时的销售增瓣长率，称为绊“扒内含增长率靶”绊。哎五、可持续增长碍率百概念：是指不增叭发新股并保持目搬前经营效率和财搬务政策条件下公败司销售所能增长伴的最大比率。拔其中：经营效率搬体现于资产周转暗率和销售净利率碍。皑财务政策笆体现于资产负债白率和

8、收益留存率隘。懊1、根据期初股蔼东权益计算可持哀续增长率鞍可持续增长唉率股东权益增癌长率唉半胺坝绊阿期初权益资本白净利率搬邦本期收益留存率岸版销售净利率敖颁总资产周转率澳吧收益留存率百安期初权益期末总碍资产乘数绊2、绊根据期末股东权白益计算的可持续柏增长率埃可持续增长艾率袄 胺 案 靶3、可持续增长皑率与实际增长率叭的联系：埃（1）如果某一爸年的经营效率和般财务政策与上年笆相同，则实际增癌长率、上年的可颁持续增长率以及癌本年的可持续增办长率三者相等。绊这种增长状态，班可称之为平衡增颁长。爱（2）按如果某一年的公摆式中的4个财务俺比率有一个或多唉个数值增长，则隘实际增长率就会芭超过本年的可持凹续

9、增长率，本年霸的可持续增长率案会超过上年的可矮持续增长率。伴（3）如果某一隘年的公式中的4奥个财务比率有一白个或多个数值比邦上年下降，则实把际销售增长就会伴低于本年的可持绊续增长率，本年俺的可持续增长会翱低于上年的可持袄续增长率。啊（4）盎如果公式中的4疤项财务比率已经败达到公司的极限奥水平，单纯的销肮售增长无助于增敖加股东财富。凹第四章财务估按价霸一、阿货币时间价值的懊计算（一）复利终值扒Sp爸扳（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()熬其中：（1+i暗）eq o(sup 6(n),sdo 2()昂被称为复利终值癌系数，符号用（般，i，n）表示爸。（二）复利现值袄Ps白敖（1+i

10、）疤 其中：叭（1+i）瓣被称为复利现值艾系数，符号用（摆，i，n）表示跋。（三）复利息ISP般（四）暗名义利率与实际艾利率瓣凹i（1+瓣）安-1耙式中：r百名义利率；俺M摆每年复利次数；扮i捌实际利率。熬（五）普通年金佰终值和现值袄1、摆普通年金终值S=A阿 式中耙是普通年金1元背、利率为i、经八过n期的年金终伴值，记作（皑,跋i矮,n瓣）懊,称为年金终值案系数。2、偿债基金As败 式中胺是普通年金终值斑系数的倒数，称佰为偿债基金系数唉，记作（鞍,i,n搬）碍。把3、普通年金现班值PA捌式中蔼称为年金现值系败数，记作（艾,佰i,n）埃4 、靶投资回收系数AP叭式中颁是普通年金现值盎系数的倒数

11、，称颁为投资回收系数阿，记作（半,i,n捌）扮。傲（六）预付年金拔终值和现值爱1、预付年金巴终值伴摆SA瓣爸瓣-1案式中的疤-1是预付年稗金终值系数。它伴和普通年金终值把系数澳相比，期数加1皑，而系数减1，佰可记作（碍,i,n+1八）班-1疤。阿2、预付年金爱现值计算笆PA坝扮扒+1癌拔 式中般+1傲班是预付年金现值半系数。它和普通版年金现值系数跋相比，期数要减百1，而系数要加翱1，可记作（爱，拔I盎，n-1扒）案+1背爸。（七）递延年金袄1、第一种方扒法：是把递延年熬金视为N期普通碍年金，求出递延版期末的现值，然哎后再将此现值调爸整到第一期初。袄 P氨=A案巴(P/A,i,瓣n)埃 P爸=P

12、芭袄(1+i)懊0盎 1版 佰 2 扳3 4挨 5埃 6 佰7百 拔 拔 鞍 昂 按 伴 100 哎 100 袄 100 埃 100埃第二种方法：是伴假设递延期中也熬进行支付，先求跋出（MN）期隘的年金现值，然碍后，扣除实际并扒未支付的递延期啊（M）的年金现奥值，即可得出最懊终结果。伴般P拌A暗邦（P/A，i，拜m+n熬）板 P凹=A昂伴（P/A，i，凹m傲）摆 P扮=熬 败P罢-拔 案P（八）永续年金PA二、债券估价昂（一）债券估价巴的基本模型埃PV按+埃+办唉+版按 式中：八PV债券价值版I盎每年的利息氨M碍袄到期的本金i贴现率摆 n债券到搬期前的年数矮（二）债券价值捌与利息支付频率蔼1、

13、纯贴现债傲券：是指承诺在笆未来某一确定日盎期作某一单笔支伴付（F）的债券鞍。百 巴哀PV捌 安 2、平息债券奥：是指利息在到叭期时间内平均支拌付的债券。挨捌PV鞍+安式中：阿m年付利息次柏数；碍熬N搬到期时间的年霸数；懊跋i每年的必要捌报酬率；皑百M面值或到期半日支付额。白3、俺永久债券：是指胺没有到期日，永瓣不停止定期支付拜利息的债券。PV斑安（三）债券的收班益率佰购进价格坝每年利息昂白年金现值系数半面值般霸复利现值系数癌VI碍爸（P/A，i，氨n）M傲癌（P/S，i，澳n）翱捌用试误法按求式中的i值即百可。矮把 颁矮i=i白+扳哎(i爱-i疤)翱 稗邦也可用简便算法艾求得拔近似结果：隘挨i

14、=暗按100%叭式中办：I每年的利岸息阿奥M到期归还摆的本金；埃捌P买价；埃佰N年数。三、股票估价安（一）罢股票评价的基本瓣模式P搬 式佰中：D挨t年的股利；暗股利多少，取决肮于每股盈利和股败利支付率两个因埃素。搬R碍-贴现率；柏t般-年份。肮（二）爱零成长股票的价叭值拌奥P搬D耙矮R笆（三）固定成长哎股票的价值P埃式中：D败D搬版（1+g）；D笆为今年的股利值绊；罢g凹股利增长率。搬（四）非固定成袄长股票的价值癌敖采用分段计算，捌确定股票的价值爸。芭（五）股票的收安益率R+g鞍 式中：矮-股利收益率斑g蔼芭股利增长率埃，或称为股价增安长率和资本利得笆收益率。百P按是股票市场形俺成的价格。四、

15、风险和报酬袄（一）单项资产盎的风险和报酬1、预期值靶预期值（伴）白式中：P靶第i种结果出埃现的概率；懊K奥第i种结果出俺现后的预期报酬哎率；捌N柏所有可能结果的案数目。埃2、离散程度奥（方差和标准差扒）鞍表示随机变班量离散程度的量阿数，最常用的是阿方差和标准差。（1）方差爱总体方差拌安样本方差白（2）标准差扳总体标准熬差吧样本标准叭差阿总体，是指我们昂准备加以测量的叭一个满足指定条拔件的元素或个体皑的集合，也称母袄体。搬样本，就是这种拌从总体中抽取部白分个体的过程称挨为背“哎抽样罢”版，所抽得部分称霸为氨“捌样本暗”皑式中：n表示样挨本容量（个数）八，n-1称为自败由度。俺在财务管理实懊务中使

16、用的样本吧量都很大，没有懊必要区分总体标安准差和样本标准稗差。鞍在已经知道每拜个变量值出现概霸率的情况下，标熬准差可以按下式安计算：标准差（）斑变化系数颁是从相对角度观盎察的差异和离散扳程度。其公式为疤：俺澳变化系数翱搬（二）投资组合半的风险和报酬矮1、预期报熬酬率矮伴 艾r艾=办 唉式中：r巴肮是第j种证券的啊预期报酬率；唉敖A肮是第j种证券肮的在全部投资额芭中的比重；按埃M拔是组合中的证班券种类总数。2、标准差蔼式中：背m组合内证券扳种类总数；柏A碍第j种证券在叭投资总额中的比捌例；肮A奥第k种证券在蔼投资总额中的比扳例；傲岸是第j种证券皑与第k种证券报肮酬率的协方差。案3、哀协方差的计算

17、哎安癌r吧熬扒 阿式中：笆r皑是证券j和证俺券k报酬率之间白的预期相关系数皑；版跋是第j种证券摆的标准差；邦柏是第k种证券鞍的标准差。4、相关系数霸相关系数罢（r阿）熬奥（三）资本资产拜定价模型拜矮1、系统风险的鞍度量（贝他系数爱）唉奥拜胺拌埃r敖（霸）耙傲式中：COV（按K奥，K拌）是第J种证拜券的收益与市场阿组合收益之间的瓣协方差；袄盎市场组合的标爸准差；蔼奥第J种证券的般标准差；败摆r坝哎第J种证券的收埃益与市场组合收案益之间的相关系袄数。板2、贝他系数的挨计算方法有两种爸：伴一种是：使用绊回归直线法。蔼另一种是按照扒定义求摆跋，其步骤是：班第一步求碍r办 氨(相关系数)捌氨相关系数（r

18、爸）暗俺傲第二步求标准差靶、斑利用公式般败求出矮、八盎第三步求贝他系胺数柏蔼俺板r佰（绊）暗3、投资组合的昂贝他系数拌4、证券市场绊线爸懊K矮=巴R矮+白罢(K叭R瓣)疤 哀式中百：K颁是第i个股票耙的要求收益率；瓣把R扒安是无风险收益率澳；挨跋K爸唉是平均股票的要氨求收益率；肮柏(K啊R扒)芭是投资者为般补偿承担超过无邦风险收益的平均按风险而要求的额败外收益，即风险败价格。癌第五章投资八管理疤一、资本投资评败价的基本原理隘投资人要求的收背益率氨拌稗债务比重昂霸利率暗爸（1-所得税率百）+靶所有者权益比重敖柏权益成本伴投资暗者要求的收益率扳即资本成本，是拜评价项目能否为昂股东创造价值的柏标准。

19、瓣二、投资项目评把价的基本方法（一）净现值法艾肮净现值熬矮式中：n安投资涉及的年靶限；拜I啊第k年的现金般流入量；芭O凹第k年的现金阿流出量；佰i把预定的贴现率瓣。百（二）叭现值指数法熬现值指数板唉氨优点：可瓣以进行独立投资癌机会获利能力的叭比较。按（三）内含报酬半率法耙艾内含报酬率的鞍计算，通常需要胺“扒逐步测试法半”爸。再用内插法来斑改善。跋i=i熬+败疤(i版-i耙)（四）回收期法按回收期般奥主要用于案测定方案的流动版性而非营利性。胺（五）会计收益懊率法癌会计收益暗率跋哀100%挨三、投资项目现隘金流量的估计岸（一）现金流量奥的估计要注意以按下四个问题：罢1、区分相关半成本和非相关成翱本

20、盎2、不要忽视邦机会成本胺3、要考虑投哎资方案对公司其爱他部门的影响碍4、对净营运佰资金的影响背（二）固定资产肮更新项目的现金昂流量举例：按笆胺继续使用旧设备白n6绊半板200（残值）柏绊600700吧7007稗00700耙7007安00皑把更换新设备扒n10凹 鞍 扮 艾 皑 熬白 300(残值皑)绊2400癌400岸400巴400靶400隘4004爸0040按0400袄400肮1、不考虑时间百价值的固定资产皑的平均年成本拜叭旧设备平均年成艾本爱新设备平均百年成本爱2、考虑时间价拜值的固定资产的挨平均年成本阿有三种计算碍方法：拌（1）计算现金熬流出的总现值，唉然后分摊给每一坝年。蔼奥旧设备平

21、均年成啊本坝板盎新设备平均年成熬本霸袄（2）由于各年叭已经有相等的运哎行成本，只要将耙原始投资和残值唉摊销到每年，然颁后求和，亦可得埃到每年平均的现案金流出量。俺翱旧设备平均年成熬本把背+700案阿新设备平均年成隘本翱跋+400白（3）将残值在搬原投资中扣除，靶视同每年承担相把应的利息，然后熬与净投资摊销及瓣年运行成本总计懊，求出每年的平摆均成本。岸绊旧设备平均年成盎本懊颁+700+20爸0暗伴15%败罢新设备平均年成柏本奥癌+40030颁0摆鞍15%阿3、固定资产的埃经济寿命挨UAC爸邦（柏，i，n）皑式中：按UAC固定资耙产平均年成本拌C霸固定资产原值凹；奥S瓣n年后固定资瓣产余值；矮瓣C

22、暗第t年运行成暗本；艾n摆预计使用年限按；奥i埃投资最低报酬爱率；霸（三）所得税和袄折旧对现金流量办的影响板税后现金拌流量的计算有三昂种方法：拜1、根据现金阿流量的定义计算拌营业现跋金流量营业收凹入付现成本隘所得税阿2、根据年末扳营业结果来计算奥营业现坝金流量税后净板利润+折旧白3、根据所得皑税对收入和折旧败的影响计算埃营业现奥金流量收入巴叭（1-税率）颁付现成本跋案（1-税率）岸+折旧盎哎税率颁四、投资项目的版风险处置巴（一）投资项目罢风险的处置方法霸1、调整现金百流量法伴风险调整绊后净现值败式中：a矮是t年现金流耙量的肯定当量系捌数，它在0隘1之间。般2、风险调整跋折现率法奥敖调整后净现值

23、翱风险调整折案现率是风险项目把应当满足的投资暗人要求的报酬率拌。碍凹项目要求的收益芭率熬哎无风险报酬率佰+项目的凹蔼（把市场平均报酬率敖凹无风险报酬率哀）俺（二）企业资本摆成本作为项目折芭现率的条件白使用企业跋当前的资本成本伴作为项目的折现哎率，应具备两个把条件：一是项目拔的风险与企业当吧前资产的平均风罢险相同；二是公安司继续采用相同案的资本为新项目暗筹资。俺计算项目的净现芭值有两种方法：昂1、实体现金流稗量法。即以企业叭实体为背景，确摆定项目对企业现搬金流量的影响，案以企业的加权平跋均成本为折现率奥。癌净现值氨原始投资靶2、斑股权现金流量法爱。即以股东为背癌景，确定项目对矮股权现金流量的隘影

24、响，以股东要耙求的报酬率为折笆现率。癌净现值蔼股东投资碍（三）项目系统蔼风险的估计碍项目系统风斑险的估计的方法耙是使用类比法。叭类比法是寻找一扮个经业务与待评懊估项目类似的上埃市企业以该上市懊企业的案芭值，这种方法也搬称斑“办替代公司法挨”把。澳调整时，先将含昂有资本结构因素挨的白转换为不含负债鞍的哎，然后再按照本伴公司的目标资本办结构转换为适用办于本公司的奥。转换公式如下笆：蔼1、在不考虑版所得税的情况下吧：巴2、在考虑所邦得税的情况下：肮根据白可以计算出股东半要求的收益率，板作为股权现金流暗量的折现率。如邦果采用实体现金暗流量法，则还需蔼要计算加权平均敖资本成本。拜第六章流动埃资金管理哀一

25、、现金和有价唉证券管理暗阿企业置存现金的肮原因，主要是满叭足交易性需要、白预防性需要和投摆机性需要。艾确定最佳现金爱持有量的方法有隘以下几种：癌（一）成本分析鞍模式昂企业持有现金傲将会有三种成本办：机会成本、管敖理成本和短缺成芭本。三项成本之拌和最小的现金持凹有量，就是最佳傲持有量。（二）存货模式岸捌利用公式：总成罢本机会成本+拌交易成本（C搬/2）敖熬K+（T/C八）版挨F扮求得最佳现金持霸有量公式：C靶式中：蔼T一定期间内胺的现金需求量；板鞍F每次出售有半价证券以补充现坝金所需的交易成肮本；氨翱K持有现金的班机会成本，即有颁价证券的利率。（三）随机模式拌巴现金返回线碍R伴+L凹现金存量昂的

26、上限H3R扒办2L氨式中：b埃每次有价证券澳的固定转换成本把；艾i肮有价证券的日鞍利息率；柏靶预期每日现金蔼余额变化的标准叭差。扒二、应收账款管拌理奥应收账款赊扳销的效果好坏，靶依赖于企业的信败用政策。信用政案策包括：信用期搬间、信用标准和肮现金折扣政策。（一）信用期间芭确定恰当的信疤用期的计算步骤拜：扒1、收益的增按加背收益的增暗加销售量的增氨加芭昂单位边际贡献案2、半应收账款占用资背金的应计利息增百加癌应收账应袄计利息应收账皑款占用资金般岸资本成本暗应收账款佰占用资金应收白账款平均余额班昂变动成本率盎应收账款把平均余额日销百售额扒皑平均收现期艾3、收账费用暗和坏账损失增加拌霸4、改变信用期

27、凹的税前损益斑改变信背用期的税前损益唉收益增加成跋本费用增加（二）信用标准按评估标准以半“颁五C板”百系统来进行。扮1、品质：蔼指信誉。办2、能力：百偿债能力。邦3、资本：埃财务实力和财务隘状况。叭4、抵押：凹能被用作抵押的鞍资产。耙5、条件：叭经济环境。班（三）现金折扣唉政策把啊确定恰当的现艾金折扣政策的计鞍算步骤：板1、般收益的增加挨盎收益的增加销敖售量的增加般背单位边际贡献肮2、颁应收账款占用资氨金的应计利息增百加板捌提供现金折扣的俺应计利息白+熬3、收耙账费用和坏账损懊失增加笆4、估笆计现金折扣成本翱的变化碍颁现金折扣成本增班加新的销售水唉平敖跋新的现金折扣率暗柏坝斑暗享受现金折扣的吧

28、顾客比例旧的岸销售水平捌伴熬笆岸旧的现金折扣率暗唉享受现金折扣的啊顾客比例扮5、提矮供现金折扣后的搬税前损益拜税阿前损益收益增暗加成本费用增罢加三、存货管理隘（一）储备存货耙的成本1、取得成本拜（1）订货成扳本哀（2）购置成扒本2、储存成本3、缺货成本吧（二）经济订货按量基本模型爱吧1、挨经济订货量瓣办式中：鞍K每次订货的拜变动成本邦罢D存货年需要哎量；隘斑K芭储存单位变动绊成本挨2、把每年最佳订货次啊数颁N凹跋3、与批矮量有关的存货总爱成本安TC稗扮4、最佳吧订货周期t艾败5、经济隘订货量占用资金安I版绊唉U安式盎中：U存货单巴价。鞍（三）订货提前啊期唉再订货点颁RL胺艾d白式中：俺L交货时

29、间；绊疤d每日平均需案用量。扳（四）存货陆续澳供应和使用埃版1、经济订货败量绊败式中胺：P每日送货捌量；埃瓣d存货每日伴耗用量。哀 2、版与批量有关的存肮货总成本TC暗（五）保险储备般俺1、再订货点百R交货时间斑败平均日需求+保斑险储备拜2、存货芭总成本班TC般缺货成本保矮险储备成本按懊八K跋案S澳半N+B碍伴K岸胺式中艾：凹K蔼单位缺货成本背；哀肮S一次订拔货缺货量；绊版N年订货爱次数；澳邦B保险储绊备量；靶佰般K吧单位存货成本瓣。矮第七章筹资管柏理傲一、债券的发行办价格矮疤债券发行价格暗耙式中芭：t付息期数搬；板摆n债券期限澳。皑二、应付账款的坝成本坝放弃现金折傲扣成本罢办三、短期借款的奥

30、信用条件1、信贷限额坝是银行对拜借款人规定的无搬担保贷款的最高岸额。斑2、拔周转信贷协定斑是银行具笆有法律义务地承叭诺提供不超过某爱一最高限额的贷半款协定。班佰3、补偿性余额扮是银行要半求借款企业在银爱行中保持按贷款板限额或实际借用八额一定百分比的般最低存款余额。拜实际利率艾摆100%澳四、短期借款的颁支付方法盎1、收款法：癌是在借款到期时碍向银行支付利息百的方法。傲2、贴现法：板是银行向企业发吧放贷款时，先从稗本金中扣除利息扮部分。熬实际利率版盎稗100%办3、加息法把：是银行发放分芭期等额偿还贷款般时采用的利息收肮取方法。柏般实际利率瓣昂100%埃第八章股利分瓣配一、股票股利扒发放股票俺股

31、利后的每股收皑益柏发放股票佰股利后的每股市捌价肮式绊中：E叭发放股票股利搬前的每股收益；把白D傲股票股利发放伴率；昂伴啊M股利分配权百转移日的每股市胺价。叭第九章资本成阿本和资本结构一、债务成本扒（一）简单债务霸的税前成本伴懊隘P癌奥求使该式成立的皑K板（债务成本）哀式中：P俺债券发行价格阿或借款的金额，靶即债务的现值；挨案P罢本金的偿还金按额和时间；办I百债务的约定利蔼息；伴K扳债务成本；奥N翱债务的期限，哎通常以年表示。爸（二）含有手续啊费的税前债务成稗本拌P熬（1-F）瓣求使该式成立的瓣K把（债务成本）耙式中佰：F发行费用懊占债务发行价格笆的百分比。跋（三）含有手续昂费的税后债务成熬本哎

32、耙1、简便算法傲把熬税后债务成本靶K爱拌K柏挨（1t）哎把式中：斑t所得税税率办。坝这种算法是爸不准确的。只有捌在平价发行、无懊手续的情况下，佰简便算法才是成爸立的。吧2、更正式癌的算法盎P坝（1-F）爸求使该式成立的邦K扳（债务成本）班二、留存收益成疤本爸（一）股利增长伴模型法盎蔼K班爸+G扒式中：凹K板留存收益成本拜；坝D爱预期年股利额按；鞍P哎普通股市价；拜G艾普通股利年增绊长率。颁（二）资本资产般定价模型哎俺K蔼R捌R白+柏艾（R肮R柏）哎式中般：R岸无风险报酬率埃；胺佰R白平均风险股票巴必要报酬率；板拌摆叭股票的贝他系背数。背（三）风险溢价哀法捌K芭K奥+RP坝式中：K澳债务成本；癌

33、柏RP叭股东比债权人板承担更大风险所笆要求的风险溢价阿。三、普通股成本坝蔼邦K笆把+G班式中：D八预期年股利额氨；氨P昂普通股市价；唉G蔼普通股利年增傲长率。澳四、加权平均资敖本成本K暗式中：K碍加权平均资本白成本；扳K半第j种个别资癌本成本；安W岸第j种个别资碍本占全部资本的俺比重（权数）。五、财务杠杆跋（罢一）经营杠杆系背数凹袄DOL=叭=挨=安 式中：哀EBIT息前澳税前盈余变动额凹；颁EB板IT变动前息案前税前盈余；哎熬Q销售变动量吧；斑Q败变动前销售量；傲P凹产品单位销售价阿格；昂V鞍产品单位变动成哀本；靶F熬总固定成本；拜S袄销售额；熬VC翱变动成本总额岸。扮（二）财务杠杆柏系数办

34、疤DFL坝唉式中：班EPS普通股搬每股收益变动额拜；安胺EPS变动前把的普通股每股收稗益；胺翱I债务利息。跋（三）总杠杆系傲数按熬DTLDOL捌稗DFL拔六、资本结构跋（一）融资的每版股收益分析白隘每股收益分析是跋利用每股收益的半无差别点进行的斑，所谓每股收益矮的无差别点，是百指每股收益不受翱融资方式影响的拔销售水平。绊每股收益E跋PS颁奥绊式中：S销售氨额；半V案C变动成本；办F邦固定成本；斑I巴债务利息；绊T班所得税税率；鞍N皑流通在外的普半通股股数；叭E隘BIT息前税班前盈余。啊（二）最佳资本伴结构巴绊 企业的市场总挨价值V股票总阿价值S+债券价芭值B蔼啊 白股票的市场价值挨S笆式中：捌

35、K碍权益资本成本把。K鞍R肮R斑+熬跋（R懊R鞍）暗暗加权平均资本成颁本啊K爱半税前债务资本成矮本般稗债务额占总资本爸比重袄艾（靶1挨-稗所得税税率奥）稗班权益资本成本肮案股票额占总资本翱比重啊稗K艾跋（安）（1-T）+凹K熬般（绊）翱式中：阿K阿税前的债务资鞍本成本。爱第十章企业价把值评估按一、现金流量折百现法矮（一）现金流量隘模型的种类班拜 任何资产斑都可以使用现金绊流量折现模型来傲估价，其价值都坝是以下三个变量暗的函数：价值1、现金流量埃敖在价值评估中可霸供选择的企业现笆金流量有三种：案（1）股利现靶金流量模型傲岸安股权价值疤股利现金澳流量是企业分配瓣给股权投资人的澳现金流量。暗（2）坝

36、股权现金流量模扳型办股权价跋值摆搬股权现金流量是伴一定期间企业可俺以提供给股权投绊资人的现金流量俺，它等于企业实袄体现金流量扣除霸对债权人支付后熬剩余的部分。跋如果把股板权现金流量全部疤作为股利分配，把则上述两个模型背相同。傲（3）实体现跋金流量模型扒实体价哎值跋股权价绊值实体价值傲债务价值班债务价摆值傲实体现阿金流量是企业全搬部现金流入扣除翱成本费用和必要耙的投资后的剩余肮部分，它是企业坝一定期间可以提班供给所有投资人斑（包括股权投资百人和债权投资人鞍）的税后现金流癌量。案企业总价袄值营业价值+蔼非营业价值稗蔼自由现金流矮量现值+非营业白现金流量现值2、资本成本板股权现金盎流量只能用股权跋资

37、本成本来折现板，实体现金流量霸只能用企业实体安的加权平均冷酷拔成本来折现。拜3、现金流量矮的持续年数颁大部分估胺价将预测的时间班分为两个阶段。拜第一阶段是有限阿的、明确的预测捌期，称为隘“般详细预测期佰”俺，或称为熬“傲预测期隘”蔼。第二阶段是预澳测期以后的无限暗时期，称为埃“案后续期般”霸，或敖“把永续期颁”艾。跋企业价值艾预测期价值+后班续期价值盎（二）现金流量芭模型参数的估计瓣澳1、预测销售收蔼入八销售收入取扒决于销售数量和八销售价格两个因叭素。霸2、确定预测鞍期间岸（1）预测的拜基期背基期是指作爸为预测基础的时奥期，它通常是预岸测工作的上一个癌年度。板确定基期数白据的方法有两种隘：一种

38、是以上年啊实际数据作为基矮期数据；另一种白是以修正后的上扳年数据作为基期暗数据。如果通过叭历史财务报表分巴析认为，上年财败务数据具有可持巴续性，未来也不盎会发生重要的变啊化，则以上年实蔼际数据作为基期袄数据。如果通过碍历史财务报表分佰析认为，上年的蔼数据不具有可持奥续性，就应适当般进行调整，使之碍适合未来的情况靶。八（2）详细预柏测期和后续期的扮划分氨详细预测期板通常为5靶7年，如果有翱疑问还应当延长扒，但很少超过1伴0年。企业增长鞍的不稳定时期有傲多长，预测期就鞍应当有多长。佰3、预计利润背表和资产负债表翱氨（1）预计成本埃、费用和支出澳根据预计销售收绊入和成本费用销艾售百分比，可以八估计主

39、营业务成熬本、营业和管理八费用以及折旧费胺。暗（2）预计需皑要的营业资产胺营业拔流动资产流动岸资产无息流动啊负债跋百营业资产营业办流动资产+营业胺固定资产净值+拌营业其他长期资搬产-无息长期负爸债鞍佰（3）预计所需疤的融资敖如何筹集资金取扮决于企业的筹资办政策，根据筹资办政策我们可以利吧用前面学过的知氨识计算出来。吧（4）预计财吧务费用盎财务费肮用短期借款坝百短期利率+长期败借款扒班长期利率哀（5）预计股摆利和年末未分配佰利润皑利润总伴额主营业务收坝入-主营业务成隘本-营业和管理碍费用-折旧费-皑财务费用案净利挨利润总额所得瓣税昂股利斑本年净利柏内部筹资埃年末未爱分配利润年初凹未分配利润+本八

40、年净利润-般股把利疤年末股啊东权益股本+鞍年末未分配利润捌有息负叭债及股东权益败有息负债+股东佰权益八4、皑预计现金流量啊在忽略非营跋业损益、非营业澳资产和非营业现叭金流量的情况下邦，企业的营业价氨值等于企业总价办值，营业资产等跋于投资资产，自爱由现金流量等于办实体现金流量。颁实体现金流量跋有两种衡量方法巴：板捌一种方法摆是以息前税后营班业利润为基础，哎扣除各种必要的颁支出后计算得出埃。艾实体现金案流量营业现金隘净流量-资本支伴出敖八（营业现摆金毛流量-营业八流动资产增加）案-资本支出巴扳（息前税爱后营业利润+折白旧与摊销）-营袄业流动资产增加柏板-资本绊支出盎办息税前营袄业利润癌盎（1-所得

41、税税拔率）+折旧与摊败销绊凹-营业流懊动资产增加-资靶本支出拜办另一种方法爸是加总全部投资柏人的现金流量：版实体现金稗流量普通股权把现金流量+债权俺人现金流量+优背先股现金流量霸（1）息税前澳营业利润隘息税前营哀业利润主营业绊务收入主劳务暗务成本其他业罢务利润拜袄营业和肮管理费用折旧唉（2）息前税胺后营业利润艾息前税后碍营业利润息税哎前营业利润息凹税前营业利润所邦得税办俺计算息前税笆后营业利润所得败税有两种方法：鞍 = 1 * GB2 板八平均税率法爱息税瓣前营业利润所得澳税息税前营业爸利润般败平均所得税税率隘 = 2 * GB2 半跋所得税调整法拌息税皑前营业利润所得暗税所得税额背利息支出抵

42、税艾（3）营业现唉金毛流量氨营业现埃金毛流量息前拜税后营业利润肮折旧与摊销哎（4）营业现罢金净流量把营业扮现金净流量营盎业现金毛流量摆营业流动资产增扮加捌（5）实体现颁金流量拌实体现伴金流量营业现疤金净流量资本皑支出矮叭息前税捌后营业利润净斑投资俺翱总投资摆营业流动资产增袄加资本支出版净投资凹总投资折旧爱与摊销按办营业流动资产皑增加资本支出邦折旧与摊销芭氨本期有息负债靶增加本期所有唉者权益增加盎（6）股权现瓣金流量癌颁股权现金流量矮实体现金流量鞍债权人现金流量般癌实体现昂金流量税后利肮息支出偿还债疤务本金新借债凹务奥肮凹实体现金流量唉税后利息支出+坝债务净增加坝 埃 股权现金流量伴实体现金流量

43、阿债权人现金流拔量佰阿息前税百后营业利润折叭旧与摊销营业绊流动资产增加版稗资本敖支出税后利息半费用债务净增俺加坝盎（利润跋总额利息费用拔）背哀（1税率）扮净投资唉爱税挨后利息费用债阿务净增加伴俺（税后叭利润税后利息哎费用）净投资拌税后利息费用搬坝债佰务净增加奥胺税后利跋润（净投资叭债务净增加）熬般税后利奥润（1负债柏率）敖胺净投资巴办税后利俺润（1负债疤率）办把（资本支出折蔼旧与摊销）背瓣（1皑负债率）百稗营业流动资产增唉加拔（7）颁现金流量的平衡板关系稗安实体现金流懊量融资现金流唉量疤实体案现金流量息前扒税后营业利润搬净投资霸融资靶现金流量债权胺人现金流量股岸权现金流量扮5、后续期现金氨流量

44、增长率的估柏计坝现金流量折班现的永续增长模伴型：巴后续期价瓣值伴在稳定状态绊下，实体现金流般量、股权现金流爸量和销售收入的八增长率相同，因扳此，可以根据销敖售增长率估计现蔼金流量增长率。巴6、企业价值的摆计算奥（1）实体现金跋流量模型百后续期终值拔唉后续期现值鞍后续期终值岸案折现系数袄企业实体价肮值预测期现金耙流量现值+后续疤期现值凹股权价值办实体价值债务岸价值爱估计债务价扳值的标准方法是巴折现现金流量法敖，最简单的方法拌是账面价值法。敖（2）股权现金矮流量模型澳案实体价值股权半价值债务价值绊（皑三爸）把现金流量模型的百应用搬1、翱股权现金流量模吧型的应用隘柏（1）柏永续增长模型背哀股权价值摆

45、永续增长模百型的特例是永续耙增长率等于零，伴即零增长模型。案股权价值哀鞍版（哀2百）两阶段增长模按型巴皑股权价值预测袄期股权现金流量捌现值后续期价拜值的现值俺懊+岸岸（3）三阶段增捌长模型癌股权价值跋增长期现金流量绊现值转换期现笆金流量现值后罢续期现金流量现拔值跋瓣+二、经济利润法按（一）经济利润巴模型的原理1、经济收入熬本期收入扳期末财产期爱初财产2、经济成本岸经济成本不袄仅包括会计上实澳际支付的成本，鞍而且还包括机会霸成本。3、经济利润摆（1）计算挨经济利润的一种坝最简单的办法昂经济利扒润息前税后营佰业利润全部资耙本费用捌（2）计算岸经济利润的另一暗种办法是用投资胺资本回报率与资蔼本成本之

46、差，乘叭以投资资本。鞍经济利润绊期初投资资本盎百（期初投资资本班回报率加权平柏均资本成本）叭4、价值评估拜的经济利润模型笆矮企业价值昂期初投资资本鞍经济利润现值癌公式中的半期初投资资本是阿指企业在经营中耙投入的现金：蔼全部投拌资资本所有者败权益有息债务办八（流动资产俺无息流动负债扳）（长期资产办净值无息长期挨负债）挨（二）经济利润瓣估价模型的应用皑1、预测期经霸济利润的计算阿芭经济利润（期稗初投资资本回报案率加权平均资盎本成本）霸背期初投资资本澳稗息前税后营业坝利润期初投资按资本俺昂加权平均资本成霸本靶2、后续期价百值的计算翱后续期经熬济利润终值后芭续期第一年经济癌利润/（资本成皑本增长率）版

47、后续期经吧济利润现值后安续期经济利润终艾值熬敖折现系数隘3、期初投资拔资本的计算瓣巴期初投资资本是般指评估基准时间俺的企业价值。估斑计期初投资资本爸价值时，可供选鞍择的方案有三个傲：账面价值、重蔼置价值或可变现艾价值。采用账面挨价值符合经济利翱润的概念。懊4、企业总价澳值的计算熬企业总价爱值期初投资资傲本+预测期经济板利润现值+后续爸期经济利润现值三、相对价值法瓣（一）相对价值吧模型的原理捌相对价值模型懊分为两类，一类跋是以股权市价为暗基础的模型，包唉括鞍股权市价/净利岸、坝股权市价/柏净资产岸、跋股权市价/销售搬额颁等比率模型。澳 另一类是以企扮业实体价值为基岸础的模型，包括板实体价值/息前

48、班税后营业利润、挨实体价值/实体暗现金流量、实体敖价值/投资资本笆、实体价值/销癌售额。下面介绍隘三种常用的股权半市价比率模型。柏瓣1、市价/净利半比率模型搬岸（1）基本模型按市盈率唉市价/净利每叭股市价/每股净盎利巴目标企业百每股价值可比般企业平均市盈率巴俺目标企业的每股笆净利靶（2）模型原袄理邦拔处于稳定状态企爱业的股权价值为绊叭股权价值扒本期市叭盈率版内在市拜盈率白八从上式可以看出邦，市盈率的驱动蔼因素是企业的增芭长潜力、股利支蔼付率和风险（股搬权资本成本）。败（3）模型的搬适用性皑市盈率伴模型最适合连续按盈利，并且伴巴值接近于1的企柏业。办如果收傲益是负债，市盈安率就失去了意义敖。爸2

49、、市价/净八资产比率模型柏（1）基本模霸型氨市净率坝市价/净资产绊股权价办值可比企业平伴均市净率白柏目标企业净资产吧安（2）市净率的奥驱动因素笆本期市半净率阿板驱动市净率的因白素有权益报酬率八、股利支付率、矮增长率和风险。把其中权益报酬率熬是关键因素。颁（3）模型的办适用性霸主要适用伴于需要拥有大量白资产、净资产为般正值的企业。笆企业的净哀资产是负值时，败市净率没有意义矮，无法用于比较版。氨3、市价/收安入比率模型奥（1）基本爱模型稗收入乘般数股权市价/胺销售收入每股伴市价/每股销售搬收入袄 肮 目标企业股权袄价值可比企业凹平均收入乘数胺稗目标企业的销售板收入败（2）百基本原理霸将股利爸折现模

50、型的两边岸同时除以每股销板售收入，则可以皑得出收入乘数：般本白期收入乘数埃收入乘挨数的驱动因素是稗销售净利率、股吧利支付率、增长班率和股权成本。凹安（3）模型的适搬用性斑主要适用于销售办成本率较低的报敖务类企业，或者摆销售成本率趋同案的传统行业的企白业。隘局限性碍：不能反映成本哀的变化，而成本般是影响企业现金暗流量和价值的重氨要因素之一。叭（二）相对价值拔模型的应用把1、可比企业案的选择疤通常的做法是选暗择一组同业的上氨市企业，计算出罢它们的平均市价翱比率，作为估计爱目标企业价值的暗乘数。拔捌2、修正的市价巴比率傲（1）修正市阿盈率半在影响市盈率的巴驱动因素中，关哎键变量是增长率佰。增长率的差

51、异班是市盈率差异的叭主要驱动因素。败修正市盈率埃实际市盈率/（拔预期增长率癌霸100）版有两种评估办方法： = 1 * ALPHABETIC 跋A奥、修正平均市盈把率法爱修正平均市盈安率可比企业平肮均市盈率/（平岸均预期增长率叭叭100）版企业每股价值爱修正平均市盈率败懊目标企业增长率矮巴100懊板目标企业每股净稗利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法耙目标企业每股皑价值可比企业盎修正市盈率挨败目标企业预期增班长率稗翱100鞍般目标企业每股净坝利俺（2）修正市净埃率办修正的市净扳率实际市净率靶/（股东权益净稗利率奥傲100）版目标企业每埃股价值修正平盎均市净率隘柏目标企业股东权肮

52、益净利率绊哎100班啊目标企业每股净把资产凹（3）氨修正收入乘数隘修熬正收入乘数实艾际收入乘数/销傲售净利率埃目芭标企业每股价值坝修正平均收入版乘数袄按目标企业销售净翱利率颁唉100澳疤目标企业每股收矮入稗阿靶第十一章成笆本计算癌一、生产费用的斑归集和分配哀（一）材料费用伴的归集和分配分配率埃哀耙般某种产品应分配坝的材料数量（费扳用）耙扒 芭该种产品的材料啊定额消耗量（或奥定额成本）把唉分配率柏（二）人工费用俺的归集和分配分配率罢某种产品皑应分配的工资费罢用该种产品实百用工时澳佰分配率鞍（三）碍制造费用的归集俺和分配奥制造费用扒分配率肮某产品应巴负担的制造费用靶该种产品实用胺工时数安靶分配率癌

53、（四）辅助生产案费用的归集和分俺配扳辅助生产班的单位成本暗式中：辅助伴生产的产品或劳斑务总量中不包括熬对辅助生产各车懊间提供的产品或芭劳务量。傲扳澳各受益车间、产哀品或各部门应分碍配的费用稗唉 稗辅助生产的单位奥成本芭吧该车间、产品或鞍部门的耗用量笆二、安完工产品与在产芭品的成本分配方扳法扮常用方法有以埃下六种：岸1、不计算埃在产品成本（即八在产品成本为零袄）摆2、颁在产品成本按年肮初数固定计算唉3、在产品肮成本按其所耗用按的原材料费用计矮算佰4、约当量瓣法白在产品绊约当产量在产傲品数量板扳完工程度啊单位成阿本澳产成品叭成本单位成本碍搬产成品产量背月末在岸产品成本单位扮成本傲颁月末在产品约当扒

54、产量败 5、在产般品按定额成本计氨算鞍月末在产伴品成本月末在斑产品数量暗板在产品定额单位埃成本捌产成品总搬成本（月初在霸产品成本+本月白发生费用）月靶末在产品成本艾产成品单哀位成本扒 6、按定额奥比例分配完工产八品和月末在产品背成本的方法（定柏额比例法）埃吧材料费用分配率八芭完工产品斑应分配的材料成跋本完工产品定挨额材料成本俺唉材料费用分配率安月末在产皑品应分配的材料暗成本月末在产颁品定额材料成本般澳材料费用分配率百工资（费用）爱分配率肮完工产品应分奥配的工资（费用扒）完工产品定哎额工时耙靶工资（费用）分绊配率傲月末在产品应碍分配的工资（费盎用）月末在产敖品定额工时埃凹工资（费用）分碍配率颁三

55、、联产品和副凹产品的成本分配（一）售价法坝办在售价法下，百联合成本是以分盎离点上每种产品爸的销售价格为比叭例进行分配的。鞍（二）实物数量安法碍佰单位数量（或重蔼量）成本班四、成本计算的颁基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法熬1、逐步结转巴分步法摆这种方法哀适用于大量大批挨连续式复杂生产懊的企业。这种企班业，有的不仅将半产成品作为商品埃销售，而且生产邦步骤所产半成品邦也经常作为商品板对外销售。埃案按照成本在下一芭步骤成本计算单俺中的反映方式，啊还可以分为综合版结转和分项结转伴两种方法。啊2、平行结转扒分步法熬爱是指在计算名成敖本时，不计算各扒步骤所产半成品霸成本，也不计算斑各步骤所耗用上敖一步骤的半成品芭，而只计算预防岸性生的各项其他败费用，以及这些瓣费用中应计入产奥成品成本的份额熬，将相同产品的盎各步骤成本明细拜账中的这些份额芭平行结转、汇总扮，即可计算出该傲种产品的产成品败成本。坝唉第十二