财务管理重点概念

1、袄财务管理重点概罢念邦第一章 财务管拜理总论伴一、财务管理（懊含义、内容、活暗动、关系、环节皑）胺企业财务是指企矮业在生产经营过阿程中客观存在的爸资金运动（财务耙活动）及其所体柏现的经济利益关佰系（财务关系）蔼。拜财务管理是企业罢组织财务活动、扳处理财务关系的鞍一项综合性的管唉理工作。安财务活动：企业扒的财务活动包括板投资、资金营运吧、筹资和资金分罢配等一系列行为坝。八投资活动：投资蔼是指企业根据项肮目资金需要投出把资金的行为。可按分为广义的投资暗和狭义的投资两坝种。广义的投资巴包括对外投资（癌如：购买股票、白购买债券、联营氨投资）和内部使巴用资金（如：购拜置固定资产、无背形资产、流动资埃产）

2、等。狭义的半投资仅指对外投跋资。肮资金营运：企业阿在日常生产经营哀活动中会发生一袄系列的资金收付耙行为。败筹资活动：权益邦资金、债务资金般资金分配：各种埃收入在补偿成本靶缴纳税金后对剩蔼余收益进行分配按。广义的分配是佰指对企业各种收埃入进行分割和分坝派的行为，而狭癌义的分配仅指对凹企业净利润的分斑配。瓣财务关系：企业败各方面有着广泛哀的财务关系（经绊济利益关系）。盎企业与投资者：芭向其投资者支付哎投资报酬半企业与债权人：懊向债权人借入资百金、支付利息和阿归还本金澳企业与受资者：挨购买股票或直接拔投资扮企业与债务人：蔼购买债券、提供吧借款或商业信用氨企业与政府：收袄缴税款（强制无芭偿）岸企业内部

3、各单位绊：互相提供产品胺或劳务澳企业与职工：向奥职工支付劳动报鞍酬霸财务管理的环节吧：规划预测、财肮务决策、财务预熬算、财务控制、霸财务分析业绩评拔价与激励。盎二、财务管理的稗目标（目标、优氨缺点、协调）昂利润最大化目标暗：缺陷：没有考案虑资金的时间价爸值、没有反映创耙造的利润与投入盎的资本之间的关白系、没有考虑风斑险因素、导致企埃业短期行。啊每股收益最大化巴：优点：是企业扳实现的利润同投氨入资本或股本数霸的比值可以反映敖投资者投入的资把本获取回报的能吧力。缺点：没有鞍考虑资金的时间唉价值和风险因素拜也不能避免企业颁的短期行为。 伴企业价值最大化袄：就是企业的市坝场价值，是企业爸所能创造的预计

4、扮未来现金流量的把现值。反映了企吧业潜在的或预期疤的获利能力和成搬长能力。笆优点：考虑了资稗金的时间价值和矮投资的风险、反鞍映了对企业资产盎保值增值的要求捌、有利于克服管癌理上的片面性和岸短期行为、有利熬于社会资源合理案配置。盎缺点：企业价值半的确定比较困难柏，特别是对于非背上市公司。办股票价格的变动拜在一定程度上揭艾示企业价值的变熬化，但是很难反翱映企业所有者权霸益的价值。利益冲突的协调袄所有者与经营者巴的矛盾与协调：傲经营者希望在提板高企业价值和股霸东财富的同时能啊更多地增加享受摆成本，而所有者摆和股东则希望以隘较小的享受成本俺支出带来更高的安企业价值或股东盎财富。协调所有氨者与经营者矛盾

5、翱的主要方法：解澳聘、接收、激励板。案解聘是所有者约奥束经营者的方法吧，接收是市场约爱束经营者的方法岸，埃激励可以：股皑票选择权和班绩效股。吧所有者与债权人安的矛盾与协调：颁协调的主要方法安：有附限制性条板款的借款、收回案借款或停止借款巴。版三、财务管理的八环境拜经济环境：财务哎管理的经济环境邦主要包括：经济般周期、经济发展挨水平和宏观经济澳政策。笆法律环境：财务挨管理的法律环境袄主要包括企业组阿织形式及公司治癌理的规定和税收暗法规。跋金融环境：财务暗管理的金融环境稗主要包括金融机八构金融工具金融般市场和利率四个凹方面。扒金融机构：包括癌银行业金融机构胺和其他金融机构昂金融工具：是能阿够证明债

6、权债务敖关系或所有权关埃系并据以进行货霸币资金交易的合皑法凭证。具有期阿限性流动性风险凹性和收益性四个斑基本特征。金融市场：傲按期限分为短期拜金融市场和长期芭金融市场，即货安币市场和资本市叭场；昂按证券交易的方佰式和次数分为初傲级市场和次级市百场，即发行市场敖和流通市场，翱按金融工具的属蔼性分为基础性金艾融市场和金融衍爱生品（期权、期稗货）市场。利率：昂按利率之间的变芭动关系，分为基安准利率和套算利拜率；安按利率与市场资耙金供求情况的关跋系，分为固定利懊率和浮动利率；柏按利率形成机制罢不同，分为市场袄利率和法定利率奥。柏基准利率是中央哀银行再贴现利率扮、向商业银行的摆贷款利率。通货傲膨胀下固定

7、利率版使债权人利益受扳损。哎利率的变动均有爱不同程度的影响奥因此资金的利率拔通常由三个部分哎组成：纯利率、扳通货膨胀补偿率拌、风险收益率。肮风险收益率包含盎：违约性风险收绊益率、流动性风般险收益率、期限般性风险收益率俺第二章 风险与坝收益分析奥一、风险与收益盎（含义、种类、坝指标、对策）背资产的收益是指版资产的价值在一摆定时期的增值。拔有两种表述收益埃的方式：收益额拔、收益率。盎资产的收益额通八常来源于两个部扮分：一是现金净罢收入、二是资本败利得。资产的收熬益均指资产的年挨收益率资产收益类型：澳实际收益率：实皑际利（股）息率版和资本利得率之跋和；柏名义收益率：票巴面利率、合约利氨率、协议利率；

8、败预期收益率：是熬按估计的各种可艾能收益水平及其埃发生的概率计算霸的加权平均数；阿 必要收哀益率：最低报酬皑率等于无风险收暗益与风险收益之稗和。碍无风险收益：等邦于资金的时间价疤值与通货膨胀补鞍贴（又称通货膨芭胀贴水）之和；阿风险收益率：额绊外收益，取决与叭风险大小和对风板险的偏好。吧风险的衡量：指爸标主要有收益率鞍的方差、标准差阿和标准离差率等扳。疤方差、标准差、稗标准离差率越大耙资产的相对风险唉越大，相反方差阿、标准差、标准鞍离差率越小资产安的相对风险越小澳。标准离差率指熬标可以用来比较吧预期收益率不同肮的资产之间的风爱险大小。风险控制对策规避风险：放弃摆减少风险：控制皑风险因素、控制邦风

9、险发生的频率鞍和降低风险损害版程度佰转移风险：贴现案、联营、保险、半担保、期货阿接受风险：风险懊自担（直接将损凹失摊入成本或费邦用）风险自保（白计提资产减值准氨备）敖二、资产组合的澳风险与收益（相爸关系数、非系统摆风险、系统风险隘、捌跋系数）霸相关系数：反映版两项资产收益率岸的相关程度即两懊项资产收益率之氨间相对运动的状坝态。懊理论上相关系数扳处于-1，1颁区间内。肮完全正相关时两邦项资产的风险完靶全不能互相抵消氨所以这样的资产伴组合不能降低任蔼何风险捌完全负相关关系肮时两者之间的风瓣险可以充分地相拌互抵消甚至完全唉消除因而由这样癌的资产组成的组瓣合就可以最大程背度地抵消风险。昂相关系数多数情

10、半况下大于零，因凹此会有即资产组扳合的标准差小于百组合中各资产标坝准差的加权平均奥，也即资产组合半的风险小于组合爱中各资产风险之盎加权平均值。哎因此资产组合才拔可以分散风险资拜产组合所分散掉拌的是由方差表示懊的各资产本身的案风险，而由协方般差表示的各资产扳收益率之间相互疤作用共同运动所背产生的风险是不按能通过资产组合鞍来消除的。盎非系统风险：又奥被称为企业特有疤风险或可分散风把险，是指由于某耙种特定原因对某暗特定资产收益率扒造成影响的可能岸性。它是可以通埃过有效的资产组扳合来消除掉的风矮险。癌系统风险：又被安称为市场风险或安不可分散风险，半是影响所有资产皑的不能通过资产皑组合来消除的风摆险这部

11、分风险。扮受系统风险影响邦的程度可以通过稗把系数来衡量。敖单项资产的翱癌系数是指可以反埃映单项资产收益岸率与市场平均收拌益率之间变动关疤系的一个量化指埃标，它表示单项芭资产收益率的变稗动受市场平均收暗益率变动的影响癌程度，换句话说懊就是相对于市场肮组合的平均风险佰而言单项资产系傲统风险的大小。班当某资产的碍班系数等于1时，安说明该资产的收唉益率与市场平均拌收益率呈同方向摆同比例的变化，澳即如果市场平均暗收益率增加或减拌少那么该资产的拜收益率也相应的稗增加或减少，也盎就是说该资产的摆系统风险与市场拔组合的风险一致安。扳当某资产的系数敖小于1时，说明艾该资产收益率的哎变动幅度小于市办场组合收益率的

12、案变动幅度，因此奥其系统风险小于按市场组合的风险哀。颁当某资产的系数扳大于1时，说明扳该资产收益率的唉变动幅度大于市扳场组合收益率的搬变动幅度，因此斑其系统风险大于袄市场组合的风险哀。翱对于资产组合来背说其系统风险的哎大小，也可以用扳系数来衡量资产坝组合的系数，是癌所有单项资产系坝数的加权平均数挨权数为各种资产埃在资产组合中所扮占的价值比例。皑资产组合的爸斑系数=鞍癌某项资产的袄俺系数按柏某项资产组合价凹值比重敖三、证券市场理奥论（风险与收益爱、资本资产定价袄模型）懊必要收益率=无蔼风险收益率+熬风险价值系数柏叭标准差率拌 敖必要收益率=无按风险利率+哀霸（平均收益率-耙无风险收益率）佰（平均

13、收益率-艾无风险收益率）胺称为市场风险溢耙酬，它是附加在百无风险收益率之袄上的由于承担了爱市场平均风险所扳要求获得的补偿矮，它反映的是市阿场作为整体对风拜险的平均容忍程哎度，对风险的平拌均容忍程度越低芭越厌恶风险，要斑求的收益率就越矮高，市场风险溢澳酬就越大。反之败市场风险溢酬则蔼越小。版证券市场线：如芭果把资本资产定岸价模型核心关系摆式中的系统风险熬系数看作自变量把，必要收益率作柏为因变量，无风暗险利率和市场风傲险溢酬作为已知矮系数，那么这个白关系式在数学上把就是一个直线方百程叫做证券市场澳线。耙横坐标是扮霸系数，纵坐标是败必要收益率，敖（平均收益率-岸无风险收益率）昂是斜率。吧市场风险溢酬

14、反瓣映的是市场整体熬对风险的偏好，背如果风险厌恶程摆度高，则市场风摆险溢酬的值就大氨，那么当某项资板产的系统风险水熬平用表示稍有变凹化时，就会导致罢该项资产的必要蔼收益率以较大幅叭度变化。佰资本资产定价模埃型认为，证券市白场线是一条市场案均衡线市场在均拜衡的状态下，所笆有资产的预期收百益都应该落在这肮条线上，也就是哎说在均衡状态下吧每项资产的预期鞍收益率应该等于拌其必要收益率。颁第三章 资金时半间价值与证券评爸价凹一、资金时间价蔼值癌资金时间价值是暗指一定量资金在耙不同时点上的价版值量差额。拜资金的时间价值凹相当于没有风险办也没有通货膨胀靶情况下的社会平办均利润率。版二、普通股及其邦评价（价值

15、、价哎格、指数、价值疤）邦股票的价值形式半有：票面价值、凹账面价值、清算凹价值和市场价值熬。板股票的价格：包敖括股票的发行价半格和交易价格两懊种形式股票交易案价格具有事先的拜不确定性和市场蔼性特点。疤股价指数：是指百金融机构通过对巴股票市场上一些靶有代表性的公司办发行的股票价格袄进行平均计算和罢动态对比后得出败的数值，它是用癌以表示多种股票熬平均价格水平及把其变动并权衡股敖市行情的指标股伴价。指数的计算白方法有：简单算靶术平均法、综合耙平均法、几何平奥均法和加权综合鞍法等。昂股票傲投资稗短期捌收益率：一般不爱考虑时间价值拌普通股的价值，白内在价值是由普澳通股产生的未来哎现金流量的现值凹决定的，

16、股票给摆持有者带来的未绊来现金流入包括摆两部分股利收入袄和股票出售时的白资本利得。爱三、债券及其评败价（要素、收益按、因素）耙一般而言，债券唉包括：面值、期败限、利率和价格昂等基本要素。笆债券的收益主要埃包括两方面的内疤容，一是债券的爸利息收入，二是跋资本损益即债券暗买入价与卖出价叭在持有至到期的熬情况下为到期偿白还额之间的差额哀决定债券收益率版的因素主要有：拜债券票面利率、版期限、面值、持跋有时间、购买价氨格和出售价格。办债券收益有：绊票面收益率鞍、瓣本期收益率癌、斑持有收益率暗第四章 项目投耙资罢一、投资概述（昂含义、类型）鞍投资就是企业为碍获取收益而向一拜定对象投放资金唉的经济行为。绊投

17、资按不同标志俺可分为以下类型奥：拌按照投资行为的傲介入程度分为：斑直接投资和间接疤投资（证券投资扒）；鞍按照投入的领域半不同分为：生产爱性投资（生产能摆力）和非生产性皑投资（消费能力哎）；伴按照投资的方向巴不同分为：对内芭投资（项目投资矮）和对外投资；唉二、项目投资（绊含义、类型、计碍算期、原始投资阿、投资总额）癌项目投资是一种哎以特定建设项目罢为对象，直接与皑新建项目或更新疤改造项目有关的翱长期投资行为。般工业企业投资项哎目主要包括新建版项目（含单纯固爸定资产投资项目皑和完整工业投资氨项目）和更新改袄造项目两种类型把。单纯固定资产邦投资项目仅涉及癌固定资产的投入扳；完整工业投资袄项目不仅设计

18、固拌定资产投入还涉笆及流动资金、无靶形资产、开办费爱的投入。板项目投资特点：蔼内容独特、投资奥数额多、影响时啊间长、发生频率斑低、变现能力差芭、投资风险大。癌项目计算期：是稗指投资项目从投扳资建设开始到最巴终清理结束整个芭过程的全部时间佰，包括建设期和案生产经营期。其摆中建设期的第一版年初称为建设起翱点，建设期的最傲后一年末称为投般产日；项目计算凹期的最后一年末安称为终结点，从背投产日到终结点败之间的时间间隔艾称为生产经营期皑。疤原始总投资：是阿反映项目所需现皑实资金水平的价扒值指标。包括建伴设投资（含固定百资产投资、无形爱资产投资和开办颁费投资）和流动碍资金投资两项内皑容。霸固定资产原值=肮

19、固定资产投资+皑资本化利息袄流动资金投资额艾：（流动资产需翱用额叭-流动负债需用肮额）-截至上年背末的流动资金占耙用额昂投资总额：是反啊映项目投资总体鞍规模的价值指标矮，它等于原始总拜投资与建设期资把本化利息之和。艾 熬三、现金流量（熬内容、估算）拌现金流量：是指啊投资项目在其计坝算期内各项现金岸流入量与现金流跋出量的统称。跋俺初始现金流量埃营业现金流量版终结现金流量疤板建设期伴经营期哎白现金流入量稗（变价）百营业收入、补贴懊收入半回收额板现金流出量耙建设投资、流动敖资金按经营成本、税款肮懊营业收入应按项瓣目在经营期内有啊关产品的各年预办计单价和预测销盎售量进行估算。哀补贴收入可根据昂按政策退

20、还的增案值税、按销量或盎工作量分期计算矮的定额补贴和财吧政补贴等予以估扳算。翱回收额按回收固爸定资产残值和回隘收流动资金估算绊。在终结点一次奥回收的流动资金肮等于各年垫支的皑流动资金投资额俺的合计数。霸固定资产投资：阿建筑工程费用、盎设备购置成本、叭安装工程费用。澳固定资产原值：岸固定资产投资加奥资本化利息。资办本化利息时，根蔼据建设期长期借疤款本金、建设期翱和借款利息率按爱复利方法计算。胺流动资金投资：皑根据与项目有关伴的经营期每年流版动资产需用额和般该年流动负债需懊用额的差额来确扒定本年流动资金版需用额，然后用昂本年流动资金需半用额减去截至上巴年末的流动资金案占用额（即以前埃年度已经投入的

21、案流动资金累计数败）确定本年的流案动资金增加额。傲经营成本等于当耙年的总成本费用办（含期间费用）皑扣除该年折旧额耙、无形资产和开百办费的摊销额后哎的差额。哎经营成本=外购拜原材料+燃料和敖动力费+工资及半福利费+修理费啊+其他费用班营业税金及附加捌在项目投资决策稗中，应按在运营板期内应交纳的营埃业税、消费税、拌土地增值税、资爱源税、城市维护袄建设税和教育费胺附加等估算。俺调整所得税等于袄息税前利润与适蔼用的企业所得税胺税率的乘积。拌三、项目投资决啊策评价指标（类叭型、优点、缺点敖）俺投资决策评价指唉标主要包括静态暗投资回收期、投胺资收益率、净现按值、净现值率、拜获利指数、内部隘收益率。扒评价指

22、标可以按爱以下标准进行分班类：肮按照是否考虑资扒金时间价值分类埃可分为：静态评扮价指标（不考虑班资金时间价值）半投资收益率和静皑态投资回收期；胺动态评价指标（凹考虑资金时间价爸值）。耙按指标性质不同矮可分为：正指标啊和越小越好的反班指标（静态投资笆回收期）。癌按指标在决策中袄的重要性分类可蔼分为：主要指标靶（净现值、内部颁收益率）、次要安指标（静态投资跋回收期）和辅助拜指标（投资收益扒率）。埃静态投资回收期拜：累计NCF为笆零的年限，跋n/2、p/败2吧优点：能够直观矮地反映原始总投癌资的返本期限，熬便于理解，计算颁简单；可以直接皑利用回收期之前半的净现金流量信盎息。柏缺点：没有考虑阿资金时间

23、价值和盎回收期满后发生凹的现金流量；不跋能正确反映投资隘方式不同对项目鞍的影响。稗评价：只有静态罢投资回收期指标癌小于或等于基准拜投资回收期的投熬资项目才具有财熬务可行性。半投资疤收益扮率=年平均昂息税前利润拔/投资总额，霸i（基准投资案利润率）盎优点：是计算简隘单；绊缺点：是没有考扒虑资金时间价值埃因素，不能正确坝反映建设期长短办及投资方式不同懊和回收额的有无熬等条件对项目的碍影响，分子、分啊母计算口径的可矮比性较差，无法胺直接利用净现金凹流量信息。癌评价：只有投资岸利润率指标大于吧或等于无风险投耙资利润率的投资袄项目才具有财务拔可行性。翱净现值（佰NPV）：，白0隘NPV =（A疤）扒八经

24、营期NCF（笆P/F，i，n胺）-（B）埃按建设期NCF（癌P/傲F扳，i，n）安优点：是综合考肮虑了资金时间价般值、项目计算期颁的全部净现金流昂量和投资风险；蔼缺点：是无法从奥动态的角度直接半反映投资项目的盎实际收益率水平颁，而且计算比较盎麻烦。按评价：只有净现百值指标大于或等班于零的投资项目爱才具有财务可行哀性。耙净现值率（NP班VR）：，半0阿NPVR=NP板V/吧办建设期NCF（澳P/A，i，n按）=（A-B）澳/B=PI-1碍优点：是可以从傲动态的角度反映拌项目投资的资金哀投入与净产出之蔼间的关系，计算败过程比较简单；坝缺点：是无法直案接反映投资项目捌的实际收益率。半评价：只有净现案

25、值率指标大于或昂等于零的投资项巴目才具有财务可摆行性。敖获利指数（PI暗），1拔PI=经营期埃NCF（P/F昂，i，n）/懊建设期NCF（瓣P/盎F柏，i，n）A/办B=NPVR+斑1版优点：是可以从半动态的角度反映癌项目投资的资金板投入与总产出之摆间的关系；鞍缺点：是无法直懊接反映投资项目昂的实际收益率，拌计算相对复杂。绊评价：只有获利阿指数指标大于或埃等于按1的投资项目才摆具有财务可行性拔。白内部收益率（I背RR），i爱（资金成本）就版是NPV为零的靶年限。爸内插原理：（I盎RR-I挨1班）/（0-NP昂V皑1笆）=（I班2背-I霸1扮）/（NPV鞍2爸-NPV吧1耙）版优点：是可以从俺动

26、态的角度直接扳反映投资项目的拜实际收益水平，敖又不受行业基准敖收益率高低的影胺响，比较客观。摆缺点：是计算过佰程复杂，尤其当半经营期大量追加拜投资时，又有可蔼能导致多个笆IRR出现，或熬偏高或偏低，缺皑乏实际意义。隘评价：只有内部安收益率指标大于办或等于行业基准凹收益率或资金成盎本的投资项目才岸具有财务可行性哎。安五、项目投资决哎策评价指标的运伴用版投资利润率i稗（基准投资利润爸率）肮；傲静态投资回收期佰n/2、p澳/2爱；袄净现值（NPV笆）0按；爸净现值率0盎；白NPVR0鞍；瓣获利指数（PI按）1癌；拌内部收益率（I吧RR）i（资拌金成本）。唉多个互斥方案的哎比较决策芭NPV适用于原哎始

27、投资额相等计埃算期相等的项目班；澳NPVR癌适用于原始投资芭额翱不柏相等的项目；摆IRR适用于伴原始投资额不等八计算期相等的项肮目；哀年等额净回收额伴、计算期统一法跋、最短计算法适蔼用于原始投资额背不相等计算期不绊相等的项目；哎多方案组合排队把投资决策板投资额受限制，八按NPV大小排扒队；胺投资额不受限制按，按NPVR大板小排队，选则班氨NPV最大的组扮合投资项目。爱般第五章 证券投凹资唉一、证券投资（癌种类、目的、特懊点肮按照发行主体不叭同：可分为政府芭证券、金融证券鞍和公司证券。板证券体现权益关氨系：可分为所有斑权证券和债权证拔券。股票是典型板的所有权证券。哀证券收益决鞍定因素：可分为奥原

28、生证券和衍生稗证券。衍生证券摆主要包括期货合按约、期权合约。叭证券收益稳肮定状况：可分为阿固定收益证券和澳变动收益证券。班债券优先股是固颁定收益证券。爱证券到期日班的长短，可分为案短期证券和长期鞍证券。埃募集方式的鞍不同，证券可分俺为公募证券和私罢募证券。捌企业进行证券投佰资的目的主要有拜以下几个方面：傲暂时存放闲置资蔼金；与筹集长期伴资金相配合；满瓣足未来的财务需颁求；满足季节性胺经营对现金的需唉求；获得对相关鞍企业的控制权。碍证券投资特伴点：具有流动性背强、价格不稳定昂、交易成本低等白。爸二、股票投资（熬目的、特点、分奥析）袄企业进行股票投八资的目的主要有奥两种：一是获利碍；二是控股。爱证

29、券投资与其他啊投资相比，总的巴来说都具有高风班险、高收益、易奥于变现的特点。隘股票投资特点：靶是权益性投资；凹风险大；收益率鞍高；收益不稳定矮；价格的波动性白大。爱股票投资的基本爸分析法胺基本分析法主要败适用于周期相对霸较长的个别股票翱价格的预测和相鞍对成熟的股票市隘场。主要分析方把法有：宏观分析八；行业分析；公柏司分析。公司分挨析是基本分析法懊的重点。股票投办资的技术分析法岸，其主要方法有叭：指标法、线伴法、形态法、波澳浪法等。挨技术分析法和基疤本分析法的区别芭技术分析法拜基本分析法靶目的癌股票市价的运动坝规律氨股票的内在投资扳价值癌入手板股票市场扮外部决定因素氨关心唉短期收益坝证券的收益，

30、证版券的升值拜帮助投资者扒选择适当的投资佰机会和投资方法罢了解股票市场的奥发展状况和股票半的投资价值爸三、债券投资（霸目的、特点、决靶策皑企业进行短期投矮资的目的主要是八为了合理利用暂坝时闲置资金，调摆节现金余额，获办得收益。企业进伴行长期债券投资敖的目的主要是为哎了获得稳定的收颁益。版债券投资特点：叭都有到期日；无柏权参与被投资企败业经营管理；收昂益通常是事前预矮定风险较小。隘债券投资决策，版在风险与收益均白衡原则的指导下叭，对投资时机、邦投资期限、拟购鞍入的债券等做出傲选择的过程。搬四、基金投资（翱种类、特点）伴根据组织形态的翱不同可分为契约埃型基金和公司型斑基金： 阿契约型基金癌公司型基

31、金把资金的性质不同阿信托财产耙法人的资本稗投资者的地位不碍同艾受益人矮股东霸运营依据不同皑契约扒公司章程阿根据变现方式的跋不同可分为封闭巴式基金和开放式斑基金： 吧封闭式基金蔼开放式基金扒期限不同摆有固定的封闭期办没有固定期限蔼发行规模要求不半同氨列明其基金规模澳没有发行规模限爸制啊转让方式不同般不能要求基金公埃司赎回扮随时提出购买或把赎回申请半交易价格计算标班准不同氨受市场供求关系傲取决于基金的每熬单位资产净值氨投资策略不同拔可进行长期投资凹不能进行长线投胺资啊 基金投凹资的优点是：能艾够降低风险提高板收益；具有专家跋理财优势和资金扒规模优势。板基金投资的缺点挨是：无法获得很笆高的投资收益；

32、袄在大盘整体大幅爱度下跌的情况下袄，投资人可能承百担较大风险。半五、衍生金融资耙产投资绊商品期货，是标板的物为实物商品邦的一种期货合约邦。商品期货投资碍的特点：以小博耙大；交易便利；般交易效率高；可艾以双向操作；合傲约的履约有保证按。癌金融期货一般包暗括利率期货、外肮汇期货、股票期疤货、股指期货等八。金融期货的投凹资策略有：套期耙保值，金融期货按的规避、转移风白险的功能主要通爱过套期保值实现癌。捌套利，买入过低笆定价的金融工具皑或期货合约，同暗时卖出过高定价鞍的金融工具或期哎货合约，这是金佰融期货投资的套耙利策略。皑认股权证的基本碍要素包括：认购半数量；认购价格凹；认购期限；赎罢回条款。板影响

33、认股权证理办论价值的主要因百素有：换股比率坝；普通股市价；叭执行价格；剩余艾有效期间。啊可转换债券，是把指可以转换为普吧通股的债券。般可转换债券转换按价格=债券面值爱/转换比率邦可转换债券转化哎比率=债券面值八/转换价格=普碍通股数/可转债埃数巴第六章 营运资扒金把一、营运资金（扳含义、特点、周熬转）霸营运资金总额=哀流动资产总额 爸-流动负债总额鞍流动资产有如下叭特点：投资回收芭期短；流动性强唉；具有并存性；敖具有波动性。靶流动负债有如下啊特点：速度快；碍弹性大；成本低耙；风险大。耙营运资金周转通叭常与现金周转密败切相关，现金的澳周转过程主要包靶括如下三个方面搬：存货周转期；柏应收账款周转期

34、矮；应付账款周转癌期。邦存货周转期和应半收账款周转期越俺长，应付账款周凹转期越短，营运搬资金数额就越大巴。翱二、现金的管理颁（动机、特点、爸成本、持有量确奥定、管理）疤企业持有一定数扳量的现金主要是笆基于交易动机、暗预防动机和投机稗动机。班交易动机，蔼即为维持正常生挨产经营活动而持班有现金。现金余靶额取决于企业销唉售水平。挨预防动机，即为懊应付紧急情况而扳持有现金。应付哀未来现金流入流疤出的随机波动。邦投机动机，即为盎把握市场投资机耙会，获得较大收蔼益而持有现金。扮现金持有量大小碍于投机机会及企凹业对待风险态度傲有关。案现金是变现能力岸最强的非盈利性癌资产。哀企业持有现捌金的成本通常由蔼以下三

35、个部分组蔼成：背持有成本：败管理费用和丧失碍再投资收益（机肮会成本）。管理拔费用为固定成本盎，是决策无关成安本。机会成本是稗变动成本，与现拜金持有量成正比吧。柏转换成本：坝交易费用。阿短缺成本：搬与现金持有量成翱反向变动关系。扮确定最佳现金持班有量的模式主要吧有成本分析模式摆和存货模式。岸成本分析模式：办只考虑机会成本笆、短缺成本，而哀不予考虑转换成拔本、管理费用。胺存货模式：百是持有现金的机八会成本与固定转瓣换成本之和最低碍的现金持有量。肮现金回收管理的稗目的是尽快收回案现金，加速现金埃的周转。现金回拔收主要采用的方爸法有邮政信箱法捌和银行业务集中拜法两种。皑现金支出管理的爱主要任务是尽可办

36、能延缓现金的支瓣出时间。延期支捌付账款的方法:扮合理利用傲“鞍浮游量癌”芭；推迟支付应付皑款；采用汇票付把款。俺三、应收账款的昂管理（功能、成斑本、信用、管理八）背应收账款主要功啊能：促进销售、扮减少存货。傲应收账款的唉成本：机会成本吧、管理成本、坏搬账成本绊信用政策即应收笆账款的管理政策邦，包括信用标准板、信用条件和收跋账政策三部分内挨容。奥信用标准，是获俺得商业信用做应笆具备的最低条件凹，即坏账损失率蔼；哎信用条件，是指癌企业接受客户信版用订单时所提出芭的付款要求，主奥要包括信用期限柏、折扣期限及现拌金折扣等。把日常管理：应收熬账款追踪分析；邦应收账款账龄分安析；应收账款收斑现保证率分析爸

37、应收账款收现保懊证率=(必要支艾付总额-现金流邦入总额)/应收佰账款总额案四、存货的管理埃（功能、成本）昂存货吧ABC分类管理奥：实行分品种重白点管理、分类别八一般控制、按总班额灵活掌握的存绊货管理方法。霸分类的标准主要靶有两个：一是金班额标准，二是品叭种数量标准。最熬基本的是金额标奥准。班进货成本：进价把成本、进货费用版、采购税金蔼(如进项税额)板三方面构成。熬存货进价：采购啊单价与采购数量蔼的乘积，无数量邦折扣不考虑；进罢货费用又称订货奥成本，与订货次颁数成正比的变动百性进货费用是相败关成本，与订货扮次数无关的固定蔼性进货费用是无奥关成本。熬储存成本：把与储存数额有关岸的变动性储存成安本是

38、相关成本，肮与储存数额无关澳的固定性储存成笆本是相关成本。巴缺货成本：办允许缺货是相关啊成本，不允许缺阿货是无关成本。皑无数量折扣耙、无缺货的情况佰下：相关进货费百用与相关储存成熬本相等时,存货傲总成本最低,此案时的进货批量，白就是经济进货批爸量。笆有数量折扣、无败缺货的情况下：暗 爸存货总成本 =皑进货氨成本傲+伴相关按储存成本+坝相关八进价成本奥允许缺货的案情况下：进货费敖用、储存成本、绊缺货成本三项成背本总和最低的进奥货批量便是经济氨进货批量。奥保险储备的存在哎虽然可以减少缺氨货成本，但增加疤了储存成本。最捌优的存货政策就班是在这些成本之靶间进行权衡，选吧择使总成本最低叭的再订货点和保靶

39、险储备量。鞍及时生产的存货扮系统的优点是降般低库存成本；减拌少从订货到交货叭的加工等待时间俺，提高生产效率办；降低废品率、哎再加工和担保成懊本。搬第七章 筹资方翱式败一、企业筹资（白分类、特点、渠笆道、方式、原则哎、预测、成本）案按照资金的来源哀渠道不同，可将哎企业筹资分为权昂益性筹资和负债柏性筹资。按权益资金成本高敖风险低，负债资奥金成本低风险大按。鞍筹资渠道主要包敖括：银行信贷资拜金、其他金融机般构资金、其他企瓣业资金、居民个跋人资金、国家资矮金和企业自留资艾金。笆筹资方式主要有百：吸收直接投资胺、发行股票、利班用留存收益、向氨银行借款、利用按商业信用、发行爸公司债券和融资艾租赁。靶筹资原

40、则：规模拌适当原则；筹措碍及时原则；来源哀合理的原则；方艾式经济原则。疤企业资金需要量般的预测可以采用搬定性预测法、比绊率预测法和资金疤习性预测法。邦定性预测法，是翱指利用直观的资皑料，依靠个人的敖经验和主观分析绊、判断能力、对鞍未来资金需要量挨作出预测。埃比率预测法，是奥依据有关财务比挨率与资金需要量伴之间的关系预测昂资金需要量的方敖法。常用的比率皑预测法是销售额罢比率法。俺资金习性预测法疤，资金习性，是摆指资金变动与产霸销量变动之间的矮依存关系。按照懊资金习性可将资疤金分为不变资金澳、变动资金和半颁变动资金。拌建立Y=a+b耙X模型皑资金成本，是指拜企碍业为筹集和使用跋资金而付出的代白价，

41、包括用资费隘用和筹资费用两扮部分。俺用资费用：股利碍和利息；筹资费摆用：借款手续费胺和证券发行费。埃资金成本对企业俺筹资决策的影响鞍表现为：影响筹凹资总额的重要因鞍素；选择资金来艾源的基本依据；俺选用筹资方式的颁参考标准；确定拔最优资本结构的斑主要参数。二、权益性筹资霸吸收直接投资方邦式：现金、实物板、工业产权和土摆地使用权。癌按股东权利和义胺务的不同，可将熬股票分为普通股癌票和优先股票；斑普通股股东一般扒具有以下权利：颁公司管理权；分班享盈余权；出让俺股份权；优先认疤股权；剩余财产伴要求权。胺股票上市的有利癌影响主要有：有袄助于改善财务状板况利；用股票收柏购其他公；司利拜用股票市场客观搬评价

42、企业；利用巴股票可激励职员氨；提高公司知名叭度，吸引更多顾绊客。昂股票上市的不利笆影响主要有：使肮公司失去隐私权半；限制经理人员案操作的自由度；昂公开上市需要很跋高的费用。肮在各种资金来源碍中，普通股筹资氨的成本最高。挨留存收益来源渠半道有盈余公积和柏未分配利润。班三、长期负债筹袄资邦按照用途，分为背基本建设贷款、把更新改造贷款、班科技开发和新产爱品试制贷款等。懊按有无担保，分熬为信用贷款和抵百押贷款。拔按债券能否转换啊为公司股票：可埃将债券分为可转岸换债券和不可转傲换债券；按有无坝特定的财产担保矮：可将债券分为白信用债券和抵押爱债券。按债券偿还时间按邦其实际发生与规搬定的到期日之间绊的关系，

43、分为到稗期偿还、提前偿扳还与滞后偿还三八类。霸到期偿还有一次扒偿还和分次偿还百；碍提前偿还（赎回疤）有三种形式：暗强制性赎回、选扒择性赎回和通知昂赎回。阿滞后偿还有转期爱和转换。矮债券的付息主要傲表现在利息率的暗确定、付息频率拌和付息方式三个跋方面。蔼融资租赁包括售扮后租回、直接租安赁和杠杆租赁三巴种形式。矮融资租赁租金包瓣括设备价款和租伴息两部分，租息扮又可分为租赁公爱司的融资成本、按租赁手续费等。四、混合筹资敖混合性资金，是扳指既具有某些股敖权性资金的特征般又具有某些债权把性资金的特征的安资金形式。企业傲常见的混合性资矮金包括可转换债肮券和认股权证。叭五、短期负债筹胺资唉短期借款主要有巴：

44、生产周转借款暗、临时借款、结袄算借款等。短期爱借款还可依偿还败方式的不同，分蔼为一次性偿还借白款和分期偿还借袄款；依利息支付捌方法的不同，分邦为收款法借款、艾贴现法借款和加拌息法借款；依有办无担保，分为抵哎押借款和信用借唉款。摆信贷额度：亦即巴贷款限额，是借搬款人与银行在协哀议中规定的允许摆借款人借款的最白高限额。扮周转信贷协定：唉是银行从法律上安承诺向企业提供隘不超过某一最高疤限额的贷款协定半。企业享用周转艾协定，通常要对矮贷款限额的未使隘用部分付给银行隘一笔承诺费。笆补偿性余额有助傲于银行降低贷款隘风险，补偿其可癌能遭受的损失；安但对借款企业来半说，补偿性余额爱则提高了借款的叭实际利率，加

45、重耙了企业的利息负矮担。办银行借款利息的疤支付方式：利随啊本清法、贴现法俺。胺利随本清法：是皑在借款到期时向爸银行支付利息的拜方法。采用这种哎方法，借款的名办义利率等于其实啊际利率。安贴现法：是银行瓣向企业发放贷款挨时，先从本金中背扣除利息部分，拜而到期时借款企拜业再偿还全部本板金的一种计息方凹法。采用这种方瓣法实际利率高于芭名义利率。稗商业信用如果购挨货方放弃现金折板扣，就可能承担哎较大的机会成本芭，耙短期融资券，又芭称商业票据或短矮期债券，是由企翱业发行的无担保拜短期本票。傲各种筹资方式的扮优缺点：碍筹资方式拔优点阿缺点办权益性筹资挨吸收直接哎投资氨1、有利于增强绊企业信誉摆2、有利于尽快

46、斑形成生产能力拜3、有利于降低巴财务风险挨1、资金成本较碍高疤2、容易分散企稗业控制权扳发行氨普通股票拔1、有利于改善背财务状况跋2、利用股票收皑购其他公司啊3、利用股票市爱场客观评价企业邦4、利收股票可岸激励职工瓣5、提高公司知鞍名度白1、使公司失去胺隐私权瓣2、限制经理人岸员操作的自由度矮3、公开上市需扳要很高的费用拔留存收益瓣1、资金成本较熬普通股低爱2、保持普通股爱股东的控制权捌3、增强公司的把信誉俺1、筹资数额有斑限制哎2、资金使用受蔼制约矮长期负债筹资坝长期借款拌1、筹资速度快搬2、借款弹性较奥大背3、借款成本较跋低百4、可以发挥财跋务杠杆的作用巴1、筹资风险较按高啊2、限制性条款

47、傲比较多哎3、筹资数量有爸限板发行债券瓣1、资金成本较挨低皑2、保证控制权坝3、可以发挥财澳务杠杆作用半1、筹资风险高埃2、限制条件多袄3、筹资数额有芭限耙融资租赁霸1、筹资速度快埃2、限制条款少癌3、设备淘汰风熬险小肮4、财务风险小敖5、税收负担轻办1、资金成本较哎高艾混合筹资盎发行胺可转换债券芭1、可节约利息叭支出胺2、有利于稳定癌股票市场蔼3、增强筹资灵盎活性啊1、增强了对管版理层的压力伴2、存在回购风绊险癌3、存在减少筹扒资数量的风险佰发行奥认股权证矮1、为公司筹集板额外的资金傲2、促进其他筹罢资方式的运用把1、稀释普通股鞍收益埃2、容易分散企懊业控制权鞍短期负债筹资瓣短期借款办1、筹

48、资速度快安2、筹资弹性大把1、筹资风险大氨2、资金成本较半高凹商业信用八1挨、筹资方便拔2百、资金成本较低捌3疤、限制条件较少爱1背、期限较短搬2、放弃现金折肮扣成本较高艾短期融资券奥1、筹资成本较芭低爱2、筹资数额较柏大耙3、可以提高企伴业信誉和知名度爸1、风险比较大澳2、弹性比较小袄3、条件比较严安格疤应收账款半转让颁1、及时回笼资摆金暗2、节省收账成芭本昂1、筹资成本较爱高叭2、限制条件较蔼多爱在企业资金来源耙总额中、短期资爱金与长期资金各扒自占有的比例，挨称为筹资组合。爱平稳型组合策略案，是指对临时性碍流动资产，用短柏期资金解决；而罢对永久性资产，靶包括永久性流动邦资产和固定资产疤，则

49、用长期资金傲解决，以使资金扒的使用期间和资邦金来源的到期期矮限能相互配合。白积极型组合策略办，是指以长期资拜金来满足部分永肮久性资产的需要扒，而余下的永久艾性资产和临时性癌资产则用短期资澳金来满足。白保守型组合策略颁，是指企业不仅版以长期资金来融哎通永久性资产（翱永久性流动资产捌和固定资产），氨而且还以长期资坝金满足由于季节罢性或周期性波动隘而产生的部分或俺全部临时性资产伴的资金需求。板第八章 跋综合资金成本和艾资本结构懊一、综合资金成哎本唉综合资金成本又熬可分为已筹资金暗的加权平均资金唉成本和新增资金伴的边际资金成本班两种表现形式。拜个别资金占全部搬资金的比重通常斑是按账面价值确拌定，也可以

50、按市暗场价值或目标价半值确定，分别称氨为市场价值权数百、目标价值权数佰。市场价值权数伴是指债券、股票败以市场价格确定笆权数；目标价值阿权数是指债券、办股票以未来预计皑的目标市场价值把确定权数。把边际资金成本，氨是指资金每增加吧一个单位而增加凹的成本。按边际资金成本采板用加权平均法计埃算，其权数为市靶场价值权数，而案不应使用账面价搬值权数。二、杠杆原理半财务中的杠杆效隘应：是指由于固爸定费用（固定成拔本、利息）的存拔在而导致的，当碍某一财务变量以疤较小幅度变动时奥，另一相关变量版会以较大幅度变颁动的现象。包括叭经营杠杆、财务哎杠杆和复合杠杆哀三种形式。把成本习性是指成暗本总额与业务量绊（如产量、

51、销量盎或产销量）之间鞍在数量上的依存扒关系。成本按习艾性可划分为固定艾成本、变动成本矮和混合成本三类坝。瓣固定成本：是指扒其总额在一定时昂期和一定业务量暗范围内不随业务败量发生任何变动挨的那部分成本。巴单位固定成本将巴随产量的增加而埃逐浙变小。俺固定成本还可进板一步区分为约束罢性固定成本和酌岸量性固定成本两碍类。安约束性固定成本佰：属于企业百经营能力成吧本，这部分成本昂具有很大的约束颁性。巴酌量性固定成本碍，属于企业皑经营方针成按本。笆应当指出的是，扳固定成本总额只蔼是在一定时期和艾业务量的一定范罢围（通常称为相扒关范围）内保持拔不变。斑变动成本：是指翱其总额随着业务昂量成正比例变动胺的那部分

52、成本。芭但产品单位成本懊中的直接材料、扳直接人工将保持胺不变。胺混合成本：也随拌业务量的变动而岸变动，但不成同邦比例变动，这类爸成本称为混合成埃本。混合成本按败其与业务量的关哀系又可分为半变按动成本和半固定扮成本。捌经营杠杆，是指啊由于固定成本的袄存在而导致息税半前利润变动率大敖于产销量变动率挨的杠杆效应。只安要企业存在固定耙成本，就存在经白营杠杆效应的作碍用。皑经营杠杆系数，敖是指息税前利润爱变动率相当于产跋销量变动率的倍岸数。蔼经营杠杆系数将凹随固定成本的变碍化呈同方向变化绊，即在其他因素般一定的情况下，伴固定成本越高，矮经营杠杆系数越啊大。同理，固定巴成本越高，企业稗经营风险也越大奥；如

53、果固定成本般为零，则经营杠背杆系数等于耙l。笆财务杠杆，是指唉由于固定财务费稗用的存在而导致哎普通股每股利润拌变动率大于息税艾前利润变动率的绊杠杆效应。只要板在企业的筹资方拜式中有固定财务氨费用支出的债务跋，就会存在财务扮杠杆效应。案财务杠杆系数，笆是指普通股每股拌利润的变动率相肮当于息税前利润扮变动率的倍数。氨财务杠杆系数将唉随固定财务费用熬的变化呈同方向柏变化，即在其他巴因素一定的情况艾下，固定财务费百用越高，财务杠矮杆系数越大。同颁理，固定财务费艾用越高，企业财爸务风险也越大；傲如果企业固定财霸务费用为零，则百财务杠杆系数为哀。爸 复合杠按杆，是指由于固凹定生产经营成本哎和固定财务费用瓣

54、的共同存在而导百致的普通股每股办利润变动率大于袄产销量变动率的肮杠杆效应。只要扳企业同时存在固哎定生产经营成本版和固定财务费用蔼等财务支出，就岸会存在复合杠杆跋的作用。版复合杠杆系数，疤是指普通股每股袄利润变动率相当安于产销量变动率柏的倍数。澳复合杠杆系数越氨大，复合风险越百大；复合杠杆系白数越小，复合风懊险越小。三、资本结构鞍资本结构，是指把企业各种资本的瓣构成及其比例关板系。资本结构是百企业筹资决策的白核心问题。资本鞍结构问题总的来跋说是负债资本的扳比例问题，即负艾债在企业全部资耙本中所占的比重敖。皑资本结构有广义佰和狭义之分。狭白义的资本结构是柏指长期资本结构昂；广义的资本结稗构是指全部

55、资金捌（包括长期资金芭、短期资金）的埃结构。肮企业财务状况：盎企业获利能力强澳、财务状况好、埃变现能力强，有版能力负担财务上叭风险。鞍企业资产结构：柏拥有大量固定资懊产的企业主要通拌过长期负债和发巴行股票筹集资金拌，拥有较多流动拜资产的企业更多隘依赖流动负债筹扳集资金。吧所得税税率的高熬低：所得税率越拔高，负债好处越碍多。吧资本结构理论包唉括净收益理论、肮净营业收益理论捌、理论、代盎理理论和等级筹按资理论等。凹净收益理论：负芭债程度越高，综埃合资金成本越低背，企业价值越大蔼。当负债比率达癌到哀100%时，企瓣业价值将达到最鞍大。胺净营业收益理论挨：资金结构与企埃业的价值无关，癌决定企业价值高笆

56、低的关键要素是板企业的净营业收扮益。不论企业的按财务杠杆程度如翱何，其整体的资癌金成本不变，因佰而不存在最佳资颁金结构。埃MM理论：由于败存在所得税及税叭额庇护利益，企爱业价值会随负债昂程度的提高而增败加，股东也可获耙得更多好处。于岸是，负债越多，拜企业价值也会越跋大。败代理理论：均衡翱的企业所有权结艾构是由股权代理瓣成本和债权代理绊成本之间的平衡拔关系来决定的。般等级筹资理论：哀筹资优序模式首懊先是内部筹资，笆其次是借款、发拌行债券、可转换霸债券，最后是发哀行新股筹资。耙最佳资本结构，蔼使企业加权平均鞍资金成本最低、挨企业价值最大的澳资本结构。安确定最佳资本结阿构的方法有每股胺利润无差别点法

57、熬、比较资金成本搬法和公司价值分熬析法。爱第九章 收益分靶配扒一、收益分配（班原则澳企业的收益分配艾应当遵循以下原爱则：依法分配原扳则；资本保全原靶则；兼顾各方面绊利益原则；分配颁与积累并重原则爸；投资与收益对敖等原则。蔼确定收益分配政叭策时应考虑的因皑素般法律因素：资本笆保全约束；偿债矮能力约束；资本芭积累约束；超额澳累积利润约束。公司因素：拔现金流量：保证搬企业正常经营活伴动对现金的需求吧；半投资需求：预期蔼未来有较好的投八资机会首先考虑氨将收益用于再投巴资；百筹资能力：筹资半能力强可采取较案为宽松的利润分罢配政策；胺资产流动性：资跋产流动性差即使半收益可观也不宜安分配过多的现金疤股利；阿

58、盈余稳定性：盈扒余比较稳定的企捌业可能比其他企爸业支付更高的股俺利；阿筹资成本：将税败后收益用于在投扮资有利于降低筹胺资的外在成本；熬股利政策惯性：暗不宜经常改变起蔼收益分配政策。熬股东因素：收入叭、控制权、税赋艾、风险、投资机拌会班股利理论主要包拌括股利无关论、背股利相关论、所按得税差异理论及皑代理理论。爱股利无关论：股胺利政策不会对公疤司的价值或股票摆的价格产生任何鞍影响。一个公司版的股票价格完全碍由公司的投资决罢策的获利能力和般风险组合决定，肮而与公司的利润芭分配政策无关。扮股利重要论：投阿资者更喜欢现金熬股利，而不愿意般将收益留存在公拌司内部，而去承隘担未来的投资风颁险。巴信号传递论：

59、公板司可以通过股利奥政策向市场传递隘有关公司未来盈班利能力的信息，爸从而会影响公司八的股价。拜所得税差异论：捌由于普遍存在的白税率的差异及纳半税时间的差异，绊资本利得收入比芭股利收入更有助盎于实现收益最大澳化目标，企业应艾当采用低股利政败策。芭代理理论：较多敖地派发现金股利唉：一定程度上可啊以抑制公司管理霸者过度地扩大投俺资或进行特权消摆费，从而保护外吧部投资者的利益哀；减少了内部融扳资，导致公司进捌入资本市场寻求阿外部融资，从而柏公司可以经常接袄受资本市场的有颁效监督，这样便搬可以通过资本市坝场的监督减少代敖理成本。二、股利政策傲股利政策包括：皑剩余股利政策、邦固定或稳定增长扮股利政策、固定

60、胺股利支付率政策背及低正常股利加安额外股利政策。半政策班方法把优点板缺点半时期袄剩余股利政策板首先应满足公司爱的资金需求矮有利于优化资本翱结构；皑降低综合资本成扒本。捌不利于投资者安熬排收入与支出；靶也不利于公司树邦立良好的形象。拜初创叭期跋固定或稳定增长埃股利政策叭首先确定的是股瓣利分配额叭有利于公司在资办本市场上树立良邦好的形象；摆有利于投资者安背排收入与支出跋。扳与公司盈利相脱安离哀；鞍造成较大的财务昂压力甚至可能侵鞍蚀公司留存利润颁和公司资本。霸成长期扳固定股利支付率班政策笆首先确定固定的安股利支付率哀与哎企业盈余紧密结班合芭；按保持股利与利润拔间的一定比例关澳系拌。傲给投资者带来公拜