长虹集团的财务报表分析

1、奥长虹集团财务报拔表分析岸一、公司基本信哀息叭长虹创业吧于瓣195爸8拌年，是我国研制奥生产军用、民用半雷达的重要基地蔼，是我国建国初拜期重点建设项目百之一白。艾 凹经过叭近班5唉0稗年的持续稳定发挨展，长虹树立了邦中国家电企业由埃小到大、由弱到矮强、并迅速走向碍世界的杰出典范芭。如今的长虹，坝已经不仅仅是中芭国的彩电大王，巴而且还成为了在八海内外享有盛誉办的特大型、多元扮化、国际化企业颁集团。企业形成凹了军用产品、数鞍字电视、数字平案面显示安、氨I斑T拔、健康空调、数澳字视听、数字网版络、模具、数字般器件、环保电源癌、技术装备、电板子工办程、化工材料等阿十三大产业群氨。翱 邦绊斑199挨4哀

2、年，长虹股票在败上海证券交易所扳挂牌上市疤。叭200扮5拔年，长虹品牌价扳值氨达拔398.6芭1霸亿元，成为中国霸最有价值的知名班品牌阿。邦 唉截止目前，坝长虹系列数字产凹品已远销海内办外叭9俺0鞍多个国家和地区八。在进出口值、隘出口肮值版20百0背强排名中，长虹叭两项指标均居国爸内同行企业之首扳，并唯一进入海板关总哀署摆“班诚信红巴榜巴”伴。半 捌数字长虹，疤创新未来。随着般全球数字浪潮和八信息家电技术的拔迅猛推进，长虹吧秉爸承斑“拌科技领先，速度唉取碍胜熬”百的经营理念，利翱用以市场需求为伴特征的拉动力和颁技术进步为特征按的推动力，优化澳资源配置，通过哎技术创新傲、系统整合数字吧技术、信息

3、技术扳、网络技术和平胺板显示技术，改摆造和提升传统产绊业，最大限度地安满足人们不断增氨长的物质和文化跋需要霸。巴 啊凭借持续的扒技术创新和国家邦级的企业技术中俺心，联合海外多蔼家著名企业联合肮实验室，沿着庞凹大的数字产业链案，长虹正横向向摆关键集成电路、按重要器件、软件芭等领域拓展；纵氨向向系统设备、碍增值业务、网络安服务、内容提供半等业务延伸，快板速把长虹打造成坝全球的信息家电板提供商、关键部艾件供应商、系统艾软件开发商、广背电网络服务商、扒商用信息系统集胺成商，为数字长跋虹再塑新辉煌奠埃定坚实基础。公司重大事项：盎 扒 班公司与美国把 班APEX敖 俺公司贸易纠纷事叭项按，般报告期内无新进

4、暗展氨。拔截止目前佰，般公司一直努力氨继叭续哀 吧通过多种方式向稗 百Apex按 办公稗司追讨欠款搬，捌因为各种影响因敖素较多摆，版程序复杂奥，霸进展较缓柏，伴目前未取得板 罢实质性进展。俺二、财务基本特岸点扒从资产负债表看翱：公司内部留存爱的货币资金充足班，足以偿还短期懊债务，且货币资百金逐年递增。存胺货相对较多，产伴品可能存在销售碍问题。资产中流岸动资产居多，长捌期资产主要是固碍定资产和无形资靶产。公司应收款八与应付款基本上坝相等，这体现出挨公司在市场中可稗能处于中等地位捌。此外，公司负坝债远大于所有者摆权益，表明该公班司主要是靠负债扒支撑的。且总资唉产逐年递增，但澳是所有者权益增背长不多

5、，主要是爱负债的增长。巴从利润表看：该颁公司营业成本过半高，导致利润率凹不高。两期比较艾后，虽然第二期哎产量有所增加，哀但是其营业利润凹低于第一期的，疤销售费用增加。懊此外，第二期资伴产减值损失增加芭，产品可能存在绊积压问题。所以氨可以看出该公司爸经营情况处于衰啊退状态。挨从现金流量边看班：该公司经营活背动现金流为负，爸而且逐年递增，胺体现出该公司经鞍营情况存在严重摆的问题，创造现笆金利润的能力缺邦乏。其投资活动傲流出也相对较大昂，主要用于购建笆固定资产。两期矮比较而言，现金坝流出量加大。筹败资活动中，该公柏司主要以借款的颁形式进行氨融资，且融资额唉较前期有所减少稗。邦初步总结班：该公司矮经营

6、下降，处于奥赔本阶段，经营唉性净现金流为负按，体现出该公司背经营能力很差。鞍且公司资本结构矮有问题，负债过肮多。所以该公司叭是一个经营业绩懊不好的公司。挨三、同行业比较按分析斑（笆以下数据来源绊于佰201罢0艾年各公司报表懊）矮1澳、总资产周转率哀的比较皑 碍 稗 蔼公司名称捌项目叭长虹凹TCL板康佳按总资产周转率版0.758半0.970芭1.039唉由表看出：长虹败的周转率在行业岸中相对落后，三矮家企业的周转周班期都不是很高。矮长虹的需要一年敖半才完成一个生芭产周期，稗而扮T耙C埃L芭和康佳需要一年叭左右。叭存货周转率的比柏较罢 俺 耙 鞍 白公司名称般 扮项目邦长虹白TCL翱康佳扒存货周转

7、率笆5.183哎6.746板4.595笆由表可得：长虹翱的存货周转率处百于行业中间水平拔。疤应收账款周转率懊的比较扮 哀 艾公司名称挨项目佰长虹芭TCL啊康佳吧应收账款周转率蔼1.787百5.926胺2.606哎从表中看出：长凹虹的应收款效率啊最低，处于行业疤的底层，也可以氨得出长虹在行业艾中的地位并不高肮，也可以联想到澳，长虹的产品销哎售状况不是很好熬。ROE的比较矮 瓣 奥公司名办称吧项目八长虹巴TCL靶康佳澳ROE板0.033斑0.026鞍0.024阿长虹盈利能力在耙行业当中处于领般先地位，但是相澳应爸的坝RO爱E耙并不高，公司是绊在做赔本的生意摆，公司盈利弥补耙不了资金的机会爱成本。邦

8、权益负债比的比翱较暗 叭 隘公司名称半项目哀长虹挨TCL摆康佳耙权益负债比按2.323皑3.716俺6.585芭从表上可以看出佰，长虹的权益资皑本并不高，公司板基本上是靠债务扮支撑起来的。哎四、财务比例分敖析唉盈利能力指标分把析唉销袄售利润版率摆=瓣净利润澳/拔销售收安入稗 班 跋 碍营业利润肮率芭=EBIT /懊 巴销售收霸入伴 巴总资产利润巴率背=背净利八润搬 /癌 胺总资产奥 芭ROE爸=凹净利伴润跋 /唉 百权益资本佰ROIC=EB哎IT /肮 搬投入资本昂项目芭2010/12奥/31吧2009/12搬/31瓣2008/12傲/31办销售净利润率拔0.0114 扒0.0171 凹0.0

9、094 胺营业利润率芭0.0161 拌0.0219 颁0.0104 爱总资产利润率颁0.0107 瓣0.0148 伴0.0091 把ROE背0.0327 敖0.0401 百0.0版208 八ROIC扒0.0169 伴0.笆0209 芭0.0108 癌如下图所示，是皑从盎200拜8敖年版到罢201搬0傲年得数据的走势癌，其中版在啊200俺8斑年暗到拜200挨9埃年表中埃的邦RO扮E案、背ROI捌C疤、凹销售净利润率、胺营业利润率、总唉资产利润率都有板所增加，这表明敖在瓣200澳9傲年长虹的盈利能碍力增强；而按在搬201暗0案年盈利能力的各敖指标都下降，盈隘利能力下降。斑RO背E跋是公司权益资本哀

10、的收益率，斑在搬3案年中最高爸为挨4.01伴%敖，鞍 ROE=0.扮0401 0矮.058(稗6背个月贷款利息袄率傲)挨，且经营风险比半银行高，盈利能搬力偏低而且巴在袄200伴8芭、巴200扒9暗年均小于银盎行碍0.0拜3爱3阿（搬0皑9阿年坝3柏年期存款利息率捌），更反映了盈办利能力很低。无败论从会计利润还敖是经济利润来看邦，都属于损害了哎投资者的权益，笆盈利能力很低。袄资产流动性指标胺分析奥流动比霸率靶=霸流动资八产般 /吧 埃流动负摆债扮 坝 般速动比班率扳=瓣（流动资办产俺霸 案存货哎）拌/班 八流动负债爸营运资本需求量吧比袄率八=笆（流动资稗产袄 昂熬 拜流动负债爸）办/罢 癌总资产

11、叭运营资本比矮率耙=岸非收息流动资拜产八 /敖 案非付息流动负暗债绊 敖其中非收息流动扳资产包括各类应败收款、存货和预半付款，非付息流稗动负债包括各类佰应付款和预收款伴。翱项目埃2010/12哀/31隘2009/12颁/31百2008/1把2/31哎流动比率摆1.322 鞍1.3挨50 吧1.147 伴速动比率氨0.948 柏0.889 般0.744 斑营运资本需求量安比率埃0.171 俺0.172 板0.076 版运营资本比率柏1.485 盎1.480 扒1.709 柏从流动比率来看靶，哎3芭年的比值均大拔于绊1碍，说明流动资产半大于流动负债，霸而且翱在跋200阿9拜年增加芭了笆20.3捌%

12、巴个百分点，流动挨资产在不断地增胺大而且增大的幅巴度大于流动负债罢，流动资产偿还邦流动负债的能力白变强。速动比率耙是流动资产除去八流动性较弱的存叭货后与流动负债暗的比值，啊从霸200按8岸年胺到稗201爱0疤年连敖续增大，表明变耙现能力较强的流哎动资产抵偿流动扳负债的能力在逐拔渐增强。扳营运资本需求量凹比率都大安于袄0叭，超额变现的能疤力很强。表中运八营资本比率偏大埃，企业的存货和背被他人占用的非八收息资本大于本岸企业占用其他企哀业的非付息资本拔，表明资本成本哀偏高，运营资本瓣管理水平偏低。案结合上面盈利能般力的分析，柏在靶201版0白年盈利能力下降败，虽然长虹的偿傲债能力在增强，皑但是资金创

13、造价般值的能力在减弱艾，这说明在维持扒资本一定流动性斑的同时，并不是胺流动资产也多也斑好，主要是流动爱资产的质量。可稗以实暗行碍“鞍三控政傲策俺”蔼，即在销售环节邦控制应收款，在阿采购环节控制应叭付款，在生产环暗节拔控制多余或不必蔼要的存货。矮负债管理能力指懊标分析扳总资产负债比百率把=败总负拌债绊 稗/爸 敖总资拜产板 蔼权益资产扒比半=胺权益资岸产奥 /把 巴总资产半权益负债暗比暗=班权益资耙产叭 /爱 拔长期负债按项目八2010/12办/31岸2009/12佰/31扮2008/12埃/31阿总资产负债率扒0.672 鞍0.632 傲0.561 肮权益资产比奥0.328 胺0.368 案0

14、.439 矮权益负债比蔼4.988 蔼6.426 版16.095 胺从蔼3安年的数据比值可蔼知，长虹的瓣总资产负债率逐捌年增加，负债在爱不断增加。相反扳，权益资产在不罢断减少盎。权益负债比不罢断减少，特别是蔼在碍200把9捌大幅半度减摆少，表明长期负败债暗在瓣200哎9板年大幅增加，增懊加的幅度大于权坝益的增加。奥总体来说，从上搬面对盈利能力的盎分析可知，稗在坝200班9般长虹的盈利能力般增强，而伴在啊201昂0昂年减少，表明负班债的管理盎在白200颁9肮年有效，扮在霸201败0昂年是负的效应，暗主要是长期借款埃和短期借款吧的增加，奥使得应付利息大巴幅增加。这体现矮了适度负债可以熬提高盈利能，

15、而绊过度负债则会降颁低盈利能力。应百该加强对负债的板管理。拔资产运营效率指昂标鞍总资产周转速伴度班=敖销售收斑入袄 /安 鞍总资产碍存货周转速岸度隘=伴营业成啊本袄 /皑 坝存货蔼应收账款周转半率百=八销售办收昂入扮 /奥 唉应收账款摆项目唉2010/12皑/31爱2009/12艾/31昂2008/12版/31白总资产周转速度扒0.936 白0.861 靶0.972 叭存货周转速度熬3.943 柏3.091 熬3.836 霸应收账款周转速半度爱9.020 肮10.489 澳11.025 阿总资产周转速度巴从版200澳8巴年啊到捌200搬9罢年下降芭了吧11.1罢%耙个百分点，啊在八201翱0暗

16、年上把升熬7.5把%瓣个百分点，说明扳在总资产创造的吧销售收入先下降拌，后上升。存货白周转速度逐渐增矮大，表明存货的版周转速度在加快笆，存货管理效率盎提高。应收账款唉周转速度不断降拌低，收回应收账爸款所需时间增长澳，对应收款的管爱理效率降低。从背总体来看，资产般的氨运营效率有所提隘高，但因为应收坝账款的增加，给伴资产的盎运营效率带来负八面的影响。摆现金生成能力指佰标班现金销售般比扳=懊销售所获得的现敖金收皑入背 /暗 靶销售收入搬净利润现金含伴量阿=疤税后经营性净现百金把 /案 懊净利润碍总资产的获现斑率疤=EBIT /背 肮总资产巴权益资本的获现版率哎=吧 EBIT /袄 澳权益资本阿项目叭

17、2010/12肮/31阿2009/12奥/31笆2008/12案/31班现金销售比吧0.924 摆0.960 皑1.035 佰净利润现金含量拜5.005 把3.00搬1 翱8.192 爱总资产的获现率敖0.班054 板0.044 办0.075 袄权益资本的获现盎率盎0.164 版0.120 白0.170 懊现金销售比在不柏断减小，表明销班售收入中对应的班现金流在减弱；拌净利润现金含俺量艾200啊9岸年大幅减弱，疤在熬201邦0绊年所增加；总资澳产的获现率先减靶小后稍微增加；蔼权益资本的获现疤率也是先减小后版增加。这与盈利版能力指标的走势白大致相同。从下伴图中的现金流可斑知，版在笆200半8鞍年

18、，经营性净现八金流为啊3,565,4板95,50摆9爸，而巴在凹200半9背和斑201白0绊年均为负。经营柏性净现金是唯一埃由企业自身创造奥的现金流，案在案2埃00懊9澳和邦201败0奥年均为负，说明矮长虹的经营活吧动没有为企业带霸来现金，因此只霸能通过筹资活动拜来筹集资金。筹扳资活动产生的净奥现金流扒在扒200拜8把年很少，暗在巴200案9拔、跋201班0懊年筹资很多，这半主要是向银行贷鞍款，短期贷款增阿加很多。总体来暗看，唉在八200八9芭年得现金获现能败力最差氨，敖200阿8百年获现率最好，搬其次斑是巴201爱0案年。从上面的盈岸利能力分析中可敖知，稗在版200隘9班年的盈利能力最半强，

19、但资金获现埃能力不强俺。碍长虹拌在吧200稗9安年奥和暗201斑0邦年向银行增加贷皑款来补充企业的奥现金流，同时也扮增加了财务费矮用，使得长虹在案盈利能力下降。肮这体现了现金为板王，是企业进行板一切澳生产活动的基础蔼，而经营性净现鞍金更是王中王，敖虽然长虹通过贷邦款筹集了资金，疤但如果然不能产隘生经营性净现金巴，则无法偿还财奥务费用，必陷入扳财务危机，这是艾长虹一个大的隐摆患翱。吧 凹资本的市场表爱现摆 安EPS隘=颁净利败润拌/斑 暗在外发行的股票埃数傲DPS=EPS耙(拜1翱芭留存收益比捌率隘) 扮市盈笆率俺=翱每股价哀格哀/ EPS伴每股现金流疤比袄=凹经营性净现金颁流拌/唉在外发行的股

20、票拌数埃项目哎2010/12靶/31霸2009/12盎/31搬2008/12办/31罢EPS板0.103傲0.042靶0.0164霸DPS矮0.002版0.002凹0.019吧市盈率隘9.709 败23.810 板60.97跋6 佰每股现金流比疤-0.26皑-1.27邦1.88百EP碍S百是反映企业净利瓣润与发行在外的岸股票数之间的关靶系，数据表明每袄股收益偏低胺。癌DP柏S肮是每股现金分红耙，偏低。市盈率芭反映的是净利润袄支撑的股票价格挨，在逐年降低。扮每股现金流比反鞍映的是经营性净蔼现金支撑的股票芭价格，由于霸在叭200败9氨年安和芭201按0爸年的经营性净现摆金为负值，故股摆票价格扮在斑

21、200昂9啊年百和罢201伴0敖年没有经营性净捌现金与之对应，凹表明长虹的前景碍较差。由于长虹背的盈利能力偏低爱和其他的因素，熬故资本市场表现扒不好。隘7癌、拔RO吧E笆因素分解：柏ROE =凹 爸销售利润把率岸 *白 皑总资产周转艾率罢 *矮 爱权益乘数稗销售利润皑率啊 =翱 按净利岸润板/捌销售收岸入安 埃= 哎477,311叭,986.32笆 / 邦41,711,哀808,864盎.18懊 = 0.011笆总资产周转肮率佰 =伴 百销售收阿入啊/版总资矮产绊 按= 罢41,711,挨808,864扮.18哎 / 把4,555,9扒43,761.懊26耙 = 0.936跋权益乘斑数摆 =袄

22、 阿总资巴产矮/岸所有者权澳益胺 氨= 柏44,555,拔943,761氨.26隘 / 14,6拔08,715,爱686.69 = 3.050柏ROE =拔 拜净利暗润板/瓣销售收隘入胺 *扳 案销售收霸入熬/颁总资瓣产八 *办 拜总资暗产氨/搬所有者权益肮 = 0背.033伴由上面式子可以盎看出：长虹的权扒益资本收益率太袄低，弥补不了资扳金的机会成本。哀因为总资产周转般率和权益乘数也拌不高，所以影拌响安RO澳E半过低的原因在于艾销售利润率过低艾，仅蔼为邦1.1耙%背。按分解式子：销售袄利润吧率拌 =癌 熬净利鞍润胺/凹销售收入奥其中销售净利润拜仅为销售收入芭的皑1.1%癌,懊主要原因是销售瓣

23、净利润太小。虽翱然销售收入不是奥低，但是因为期瓣间费用过高导致拌，特别其中的销斑售费用、财务费翱用过高，导致净扳利润减少。要想稗提高销售净利润坝率，就必须在增安加销售收入的同叭时，控制销售费氨用、管理费用和啊财务费用，降低啊营业成澳本，特别是适度瓣减少负债，减少百不必要的投入。五、总结及建议胺由于电视机行业般现在面临着替代柏品增多（如电脑爸，通信产品，其拌他家用电器），案市场进入门槛低啊，品牌雷同，产耙品差异化不明显啊等。更由鞍于矮200按8巴全球经济危机的败影响，使得国内敖外众多的电视品邦牌面临着出口难败，销售难，竞争澳大的恶劣环境。笆电视行业不同于癌以往那样景气，斑就我们选取爸的板3凹家知

24、名的长虹斑，蔼TC伴L唉，康佳电视机厂柏商扒在八201班0埃的捌RO霸E傲也都只爸在版2%3耙%安，与一般较正常柏的蔼8%10靶%翱相比相差很大，扒这也导致了很多霸电视机厂商只能盎开辟其他市场，阿如手机，电冰箱碍，电子产品等等暗。针对艾我们的选题中的案长虹公司而言，哀其绊RO百E半在暗20熬1巴0八年只吧有柏0.0326败7靶，其中该公司影拔响耙RO扮E拌最严重的是销售稗利润率太低，即笆由于技术低，财俺务费用高导致成拌本高引起的净利败润的低下。相比靶与其他公司和自哀身吧在耙2008-20蔼1百0敖年从多方面比较罢有以下建议：岸1.半 按提高盈利能力挨 柏 矮从爱财务比例分析白第一点的盈利能跋力

25、指标分析可以盎看出长虹公司的伴盈利能力不强，吧应该在增加销售艾收入的同时严格颁控制期间费用，安特别是销售费用癌的控制。也可以哀通过加强科技，疤提高生产率，加霸大创新，技术革拜新等来提高。斑2拌.扮加强负债管理奥 靶 艾从盎200翱9斑和啊201疤0摆年可以靶看出长虹大量借奥款导致了负债过案多。但是长虹公哀司的绩效在近几爸年相对有下降，邦但是负债却加大翱了，盈利能力可凹能就无法偿还贷霸款利息，资产流岸动性指标也能看懊出流动资产无盈皑利能力。从远期白来看，在以后可暗能没有企业贷款爱给长虹，而导致疤长虹的资金链断袄裂，爆发财务危阿机，造成无法估坝量的后果。另一蔼方面，从负债能氨力指标可以得到耙适度负债可以提哎高盈利能，而过哀度负债则会降低扒盈利能力