(繁体)国际收支与外汇

1、是全球最快的MT4外匯黃金喊單平臺，目前擁有半年500%利潤以上收益高級操盤手3個,帶客戶自動交易賺錢PAGE 全球首創外匯喊單平臺啊第一章翱 癌國際收支與外匯國際收支办國際收支平衡表搬 邦國際收支（斑Balance案 of Pay坝ment按）绊 摆狹義的國際收支罢是指一個國家（爸或地區）在一定瓣時期內（通常是阿一年）必須同其版他國家（或地區拜）立即結清的各熬種到期支付的差柏額。啊廣義的國際收支凹概念是國際貨幣罢基金組織（皑IMF矮）跋制定的：國際收爱支是指在一定時百期內（通常是一傲年），一國居民袄與非居民之間經靶濟交易的系統紀白錄。哀 班國際收支平衡表捌（绊Balance扮 of Pay皑

2、ment St巴atement跋）白 哎國際收支平衡表澳是系統的記錄一斑國（或地區）在百一定時期（通常扮是一年）內發生斑的國際經濟交易坝專案及其金額的蔼一種統計報表。奥 奥經常帳戶（挨Current颁 Accoun蔼t捌）傲 白經常帳戶是國際柏收支平衡表中最坝基本和最重要的矮項目，它反映一氨國與外國之間實叭際資源的轉移，霸包括貨物、服務班、收入和經常轉按移袄4把個項目。稗 隘資本帳戶（百Capital挨 Accoun伴t昂）爱 艾資本帳戶是反映俺資產在居民與非隘居民之間的轉移爸，表明本國在兩哀個時點之間的時艾期內資產與負債熬的增減變化。其啊主要組成部分包笆括：資本轉移和靶非生產、非金融办資產的

3、收買巴/罢出售。瓣 摆金融帳戶（扒Financi扒al Acco稗unt爱）霸 蔼 把金融帳戶是反映阿居民與非居民之鞍間投資與借貸的碍增減變化。金融吧帳戶按功能可分拌為：直接投資、伴證券投資及其它艾投資。爸 颁淨差錯與遺漏（熬Net Err瓣ors and瓣 Omissi拜ons熬）矮 邦一國的國際收支疤平衡表會不可避懊免地出現淨的借疤方餘額或貸方餘背額，這個餘額是挨統計資料有誤差疤遺漏而形成的，傲統計人員因此必半須在表中設立八“奥淨差錯與遺漏吧”奥這個單獨的項目按，來抵消淨的借版方餘額或貸方餘啊額。扳 懊總差額（澳Overall霸 Balanc佰e稗）吧 按總差額是反映報捌告期內一國的國靶際

4、收支狀況對儲捌備的影響，是經半常帳戶差額、資肮本帳戶差額、金岸融帳戶差額和淨安差錯與遺漏四項案之和。在未特別傲指明的情況下，案人們稱某國的國办際收支為順差或阿逆差，就是指總败差額為順差或逆邦差。盎 把儲備與相關項目邦（坝Reserve败 and Re巴lated I熬tems叭）耙 艾儲備與相關專案傲是平衡經常帳戶稗、資本帳戶和金搬融帳戶差額的一白個專案，這一專拔案包括：拔1翱、儲備資產：亦鞍稱官方儲備或國坝際儲備。捌2叭、對外官方負債罢：是指本國政府暗和貨幣當局對非疤居民的負債。绊3靶、例外融資：或白稱特殊融資，是拜一國當局為解決昂其國際收支融資癌問題所做的努力笆。俺 外匯 吧外匯的概念及種

5、半類白外匯市場（白Foreign版 Exchan胺ge Mark按et碍）岸 懊外匯的概念及種矮類啊 哀扮狹義的外匯，是坝指以外幣表示的扒用以進行國際結暗算的支付手段。安哎廣義外匯，泛指扮一切以外國貨幣巴表示的可用於國癌際收支的債權。坝 背艾IFM岸的解釋是：外匯板是貨幣行政當局百（中央銀行、貨邦幣機構、外匯平瓣准基金組織及財氨政部）以銀行存肮款、財政部庫券霸、長短期政府證挨券等形式所保有艾的，在國際收支埃逆差時可以使用矮的債權。拔 般中華人民共和艾國外匯管理條例氨規定阿“白外匯，是指下列案以外幣表示的可扮以用作國際清償唉的支付手段和資埃產：（一）外國拔貨幣，包括紙幣矮、鑄幣；（二）按外幣支付

6、憑證，安包括票據、銀行扮存款憑證、郵政败儲蓄憑證等；（氨三）外幣有價證哎券，包括政府債八券、公司債券、暗股票等；（四）颁特別提款權；（版五）其他外匯資吧產。伴”翱 斑外匯具有三個基翱本特徵：埃 澳以外幣形式存在鞍或以外幣表示。按 皑具有國際兌換性佰，不能兌換成其熬他國家貨幣的外把幣就不能視為外疤匯。鞍國際償付性，即阿能在國外得到償哎付。鞍 哀外匯市場常用貨挨幣办 敖哀雖然外匯市場上唉進行著各種貨幣懊的交易，但真正艾活躍的外幣卻是袄有限的。搬 坝外匯市場的構成办 绊芭外匯市場主要由邦下列三方面的機邦構組成：颁爸1稗、外匯銀行隘 盎捌2捌、外匯經紀人笆矮3罢、中央銀行靶 艾外匯市場的類型捌 霸盎根

7、據外匯市場的白構成因素和業務哎特點，可以從不绊同角度對外匯市熬場進行分類：版 白败按參與者的不同袄，可分為零售市半場和批發市場；叭扳按組織形式的不柏同，可分為櫃檯昂市場和交易所市靶場；唉矮按干預程度的不胺同，可分為官方翱外匯市場、自由坝外匯市場和外匯拌黑市；捌百按交割期限的不捌同，可分為即期摆外匯市場、遠期碍外匯市場和外幣翱期貨市場。傲 匯率 暗匯率及其標價方碍法跋匯率的種類（邦Classif背ication鞍 of For伴eign Ex办change 耙）匯率制度搬我國的外匯管理坝體制胺 埃匯率及其標價方稗法埃 碍按匯率及其標價方邦法阿鞍匯率的種類（矮Classif扒ication拜 of

8、 For皑eign Ex叭change 拜）匯率制度扮跋我國的外匯管理绊體制搬 瓣匯率及其標價方板法绊 昂“笆直接標價般”叭和袄“霸間接標價哎”扒兩種不同的標價按方法：芭 翱扮直接標價法（败Direct 叭Quotati拜on翱）：又稱應付標翱價法。這種標價氨法是以一定單位柏（拔1伴或袄100熬等）的外幣為標胺準來計算應付多皑少本國貨幣單位芭。絕大多數國家败都採用直接標價凹法。佰翱間接標價法（艾Indirec澳t Quota拔tion霸）：又稱應收標暗價法。這種標價败法是以一定單位靶（瓣1疤或八100拔等）的本國貨幣版為標準來計算應稗收多少外國貨幣昂單位。目前使用白間接標價法的有翱英國和美國。

9、阿 美元標價法 巴百一種以其他各國颁貨幣來表示美元哀價格的標價方法百。其特點是美元碍的量始終不變，翱美元和其他各國邦貨幣幣值的變化鞍都通過其他國家跋貨幣的量的變化笆表現出來。伴 跋匯率的種類绊（埃Classif坝ication矮 of For扳eign Ex蔼change 叭）扮 搬肮按照不同的標準捌，匯率可以區分扳為許多不同的類佰型。笆 班買入匯率和賣出巴匯率懊 懊買入匯率指銀行颁從客戶手中買入邦外匯的價格，賣阿出匯率是指銀行癌向客戶賣出外匯耙的價格。半 瓣官方匯率和市場柏匯率鞍 搬官方匯率是指一懊個國家的政府或扳貨幣當局（如中艾央銀行、財政部按或經指定的外匯柏專業銀行）所規敖定的匯率，往往

10、扳又稱為法定匯率白。市場匯率是指扒在外匯市場上自碍由買賣基礎上形耙成的匯率艾基本匯率和套算傲匯率蔼 岸碍 百通過仲介貨幣得拔出的匯率稱為套罢算匯率，而每種百貨幣與仲介貨幣拜形成的匯率稱為斑基礎匯率。袄 澳即期匯率和遠期皑匯率拌 背哎一般而言，在成埃交後立即進行交奥割的稱為即期外凹匯交易，另一類皑是在成交後經過瓣一段時間，在雙瓣方約定的時間內袄進行交割的，稱岸為遠期外匯交易笆。版 匯率制度 矮熬匯率制度是指各佰國確定貨幣的匯案率、匯率波動的巴界限和維持匯率靶措施的制度。癌 固定匯率制度 埃捌固定匯率制度就罢是兩國貨幣比價唉基本固定，或把拔兩國貨幣匯率的板波動界限規定在柏一定幅度之內。吧 浮動匯率

11、制度 扳拌浮動匯率制是指佰政府對匯率的確斑定和變動不加干安預，任其在外匯啊市場上根據其供拌求狀況自行漲落敖的匯率。敖摆浮動匯率制的類唉型，按政府是否埃干預，可分為：版自由浮動（或稱叭清潔浮動匯率）奥和管理浮動（或板稱骯髒浮動）。摆 把我國的外匯管理拜體制佰 班為了促進我國市奥場經濟體制的建澳立和進一步對外摆開放，克服雙重拌匯率帶來的不利澳影響，從摆1994氨年半1啊月败1跋日起，我國的外拜匯管理體制進行扮了重大改革，其傲長遠目標是使人奥民幣成為可自由啊兌換的貨幣。哎 扒敖為了促進我國市绊場經濟體制的建板立和進一步對外拌開放，克服雙重盎匯率帶來的不利安影響，從艾1994耙年捌1暗月板1肮日起，我

12、國的外奥匯管理體制進行般了重大改革，其稗長遠目標是使人鞍民幣成為可自由暗兌換的貨幣。暗 艾1994阿年我國外匯體制昂改革的主要內容跋 柏（一）建立單一罢的、以市場供求稗關係為基礎的有扳管理的浮動匯率碍制。案（二）實行外匯邦收入結匯制，取挨消外匯分成。傲（三）實行銀行叭售匯制，允許人捌民幣在經常專案疤下有條件可兌換案。把 吧（四）建立銀行埃間外匯市場，改癌進匯率形成機制背，保持合理及相爱對穩定的人民幣胺匯率。摆（五）強化外匯颁指定銀行的依法蔼經營和服務職能癌 熬（六）對資本項瓣目的外匯收支仍跋繼續實行計畫管搬理和審批制度。版 扒（七）外商投資扳企業的外匯收支绊管理。办（八）取消境內挨外幣計價結算

13、，癌禁止外幣在境內按流通。搬（九）加強國際靶收支的宏觀管理拜。唉 啊第十四章隘 岸外匯匯率分析扒目前，分析外匯扒匯率的方法主要鞍有兩大流派：技爸術分析派（又叫芭數理分析派）和傲基本分析派（又颁叫經濟分析派）罢。般 埃第一節挨 叭購買力平價理論案 阿購買力平價理論哎（阿Theory 癌of Purc伴hasing 俺Power P氨arity叭）安是現代匯率理論癌中最有影響力的盎理論之一，由瑞敖典經濟學家古斯翱塔夫安唉卡塞爾（捌GCasse霸l瓣）挨1922芭年在其代表作扮1914稗年以後的貨幣與挨外匯理論中進绊行了系統闡述。捌購買力平價理論隘分為絕對購買力按平價理論和相對蔼購買力平價理論傲。佰

14、一、隘 盎絕對購買力平價安絕對購買力平價敖指本國與外國貨百幣之間的均衡匯背率等於本國與外阿國貨幣購買力或背物價水準的比率阿。唉 皑PPP=*P凹m皑t 阿/ P坝m靶t熬=PLt / 敖PLt*暗 皑二、相對購買力背平價岸 捌不同國家貨幣購版買力之間的相對矮變化，是匯率變隘動的決定性因素败。在紙幣流通條班件下，匯率變動盎取決於不同國家扒之間貨幣購買力败和物價的相對變邦化，即匯率的變半動與同一時期兩伴國物價水準的相蔼對變動成比例。暗 斑R安PPP 哀t=Pt R凹0凹 / Pt*肮 芭R坝PPP败t=Pt罢阿Pt*颁 扮第二節埃 翱利率平價理論翱 按利率平價理論（按Interes氨t Rate

15、挨Parity 啊Theory啊）败又稱遠期匯率理柏論。英國著名經碍濟學家凱恩斯第百一個建立了古典按利率平價理論，爱並總結出遠期匯吧率與利差關係的奥規律，明確提出阿了遠期匯率決定安於利差。他的專俺著貨幣改革論埃調挨1923癌年版是利率平办價理論發展史上扒的一個重要標誌皑，奠定了戰後遠凹期匯率理論研究鞍的基礎。皑 笆i肮a碍澳本國利率水準拌i肮b皑熬外國利率水準背R斑s稗邦現匯匯率（直接霸標價法）背R哎f案俺期匯匯率（直接敖標價法）扮 岸R爸f安 / R佰s袄 =(1+i拔a碍)/(1+i跋b扳)巴 俺若颁艾表示遠期外匯升碍（貼）水率，則哀：凹爱=(R伴f芭-R鞍s颁)/R吧s百=(i蔼a 颁-

16、 i叭b摆)/(1+i办b叭)艾整理得隘：败盎+挨扳i瓣b翱 = i肮a 哀- i蔼b懊，矮因為疤巴和胺i板b拜均為分數半，坝乘積通常很小搬，拔故阿埃i奥b碍 稗伴0拔，胺於是可得霸：傲坝挨i半a 柏- i吧b氨也就是說：遠期拔外匯的升（貼）懊水率等於兩國利吧差。癌 摆由上分析可以推搬出兩點重要結論熬：傲在均衡市場邦中，高利率國家扳貨幣匯率必然是熬遠期貼水，低利胺率國家貨幣匯率叭必然是遠期升水爸，因而遠期匯率柏不取決於預期，柏而取決於利率。氨如果一種貨伴幣利率上升將促翱使該種貨幣的即矮期匯率升值，遠俺期匯率向貼水方扒向變動。 鞍為了克服凱恩斯败利率平價學說的挨缺點並對其進行笆拓展，一種新的颁匯

17、率理論坝般資產選擇理論（癌The The啊ory of 埃Portfol拔io Sele懊ction佰）懊出現了扳,败這也是在主要發伴達國家實行浮動霸匯率之以後流行隘起來的一種匯率吧理論。其代表人矮物是後凱恩斯主百義代表人物詹姆奥斯扳岸托賓（皑James T癌obin办）邦和馬克維茨（鞍H.M.Mar邦kowitz拔）。案 俺 “啊雙牛雙熊矮”肮現象奥當大量投資者通隘過對資產（兩種熬貨幣）的分析，扳選擇了同一種貨吧幣的金融資產投爸資，則該種貨幣斑需求量增加，匯败率上升，從而其按投資利潤率下降捌。當兩種貨幣投癌資利益相同時，版匯率達到均衡點隘。所以當一國證办券市場為牛市時背，預期收益率高板，投資

18、價值大，芭投資者紛紛投資捌，從而使匯率大巴幅上升，匯市也翱處於牛市，是為昂股市匯市扳“安雙牛捌”柏。同理，當一國罢股市處於熊市時颁，則該種貨幣的罢金融資產的投資袄較少，匯率下跌把，是為跋“拜雙熊扳”隘。矮第三節颁 唉匯率決定的制度伴分析摆 傲按照匯率波動有熬無平價以及匯率袄波動幅度的大小凹，可將匯率制度隘分為固定匯率制伴度和浮動匯率制埃度。办固定匯率制度（背Fixed 岸Rate S啊ystem岸）般是指兩國貨幣的百比價基本固定，鞍現實匯率只能圍霸繞平價在很小的氨範圍內上下波動阿的匯率制度。耙所謂浮動匯率制叭度（芭Floatin跋g Rate傲 Syste挨m皑）版是指一國不規定艾本幣對外幣的

19、平爱價和上下波動的版幅度，匯率由外霸匯市場的供求狀熬況決定並上下浮蔼動的匯率制度。霸 哀一、金本位制度扳下的匯率決定盎 班在金本位制下，扒匯率的波動總是矮環繞著鑄幣平價八上下波動，並以安黃金輸送點（哎Gold Po佰ints捌）般為界限。拜 艾二、佈雷頓森林隘體系下的匯率決癌定邦 拜“摆雙掛鈎，一固定傲，上下限，政府绊干預佰”靶“熬雙掛鈎胺”笆包括：一是美元氨與黃金掛鈎，二啊是其他國家的貨埃幣與美元掛鈎熬 .艾“唉一固定伴”捌是指本國貨幣的碍平價一經國際貨叭幣基金組織確定伴就基本固定，不懊得隨意變動，只叭有當成員國的國皑際收支發生根本白性不平衡時，才隘可變動其貨幣平耙價。 板 “邦上下限扮”凹

20、是指外匯市場上爸現實匯率的變動佰幅度不得超過平癌價上下各伴 “把政府干預爸”澳是指外匯市場上半的現實匯率圍繞耙平價波動，當波拜動幅度超過規定挨的界限時，各有澳關國家的政府有拔義務採用各種干扮預措施，使匯率哀的波動幅度控制叭在平價規定的範般圍內。暗 斑三、浮動匯率制半度下的匯率決定把國際貨幣基金組罢織根據各國政府扒對匯率的干預程扒度和干預方式，拔將管理浮動分為坝三種類型：釘住暗浮動、有限彈性爸浮動和較高彈性扒浮動。柏 釘住浮動坝颁盎案暗稗（凹2叭）釘住一籃子貨案幣浮動。邦在釘住浮動中還伴有一種特殊的匯氨率確定方式，稱把為聯繫匯率制。白 笆港市的聯繫匯率佰制板 胺1983埃年办10哎月扮17袄日，

21、港英政府以白1巴美元兌換叭7隘暗8艾港元的比價，開岸始實行聯繫匯率隘制。其主要特點艾是，由香港金融肮管理局規定現鈔稗發行和回籠時的奥官方匯率，並力败圖使市場匯率接鞍近官方匯率。具办體方法使，各發安鈔銀行在發行港跋元時必須持有相阿應數量的負債證岸明書，而要獲得耙負債證明書，則靶必須按美元對肮港元的比傲價獲得相應數量坝的美元，發鈔銀扮行也可按此比價斑，憑負債證明書鞍，用回籠的港幣笆從金融管理局兌翱回相應數量的美芭元。笆 有限彈性浮動 阿實行有限彈性浮罢動的國家，其貨吧幣對某一外幣規百定有平價，或集扮團成員國的貨幣背之間相互規定有俺平價，且市場匯氨率在平價的基礎澳上可以有一定程叭度的浮動，但這唉種浮

22、動是有限的皑。較高彈性浮動 按實行較高彈性浮鞍動的國家，其本肮市對外幣的依賴安性較小，匯率變败動的靈活性較大昂。此浮動方式又癌有三種形式：指斑標浮動、其他管办理浮動和單獨浮邦動。八四、人民幣匯率挨形成機制绊在匯率制度上實埃行的是管理浮動般匯率制，人民幣哀匯率的形成是以百外匯市場供求關摆係為基礎，國家案通過法律、行政拔、經濟手段影響胺人民幣匯率，其拌中以經濟手段為靶主。在吧1994碍年我國外匯管理靶體制改革後，建坝立統一的銀行間巴外匯市場，並以胺銀行間外匯市場碍所形成的匯率作哀為中國人民銀行巴所公佈的人民幣邦匯率的基礎。外暗匯指定銀行是外蔼匯交易市場的主板體，這一外匯交半易市場主要職能巴是為各外

23、匯指定唉銀行相互調劑餘氨缺和清算服務。摆銀行間外匯交易氨市場，由中國人把民銀行通過國家般外匯管理局監督艾管理。柏 稗我國銀行間外匯白市場的發育和成扒長是外匯管理體按制改革和完善的胺目標和方向。我皑國銀行間外匯市埃場是一個有形的颁市場，颁1994盎年拌4碍月伴4百日設在上海的中按國外匯交易中心坝開始正常運營，八標誌著我國銀行半間外匯市場的誕袄生。中國外匯交白易中心是中國人伴民銀行領導下獨碍立核算、非盈利艾性的組織，為各鞍外匯指定銀行提盎供一個集中交易颁和清算的場所，爸各外匯指定銀行皑在辦理顧客結售挨匯中所出現的頭澳寸餘額都集中到靶該中心來進行現案場交易。中心的邦交易方式採用交白易者隨時報價，熬按

24、照價格優先、翱時間優先的原則唉，由電腦撮合成佰交。扒中心最初只開辦扒人民幣對美元和摆港幣兩個交易品爱種，扳1995半年哎3蔼月又增加了人民肮幣對日元的交易翱。中國人民銀行澳根據前一天成交柏的加權平均價，皑公佈次日人民幣巴對美元的基準匯拔率。由於規定銀哎行間外匯市場買隘賣匯價的波動不靶超過中央銀行所岸公佈基準匯率的翱+扳0.3拜罢,艾銀行與顧客的買奥賣匯價不超過鞍埃0.25耙，市場匯率每艾日的波動是非常爱小的。參加中國疤外匯交易中心交跋易的有國內外匯癌指定銀行按,懊部分非銀行金融俺機構和部分外資吧銀行，中央銀行捌也派代表作為市百場的參加者，對背外匯的變化實行凹監督和干預。外拔匯交易中實行會靶員制

25、。肮第十章佰 班 拌外匯業務即期外匯交易版即期外匯交易概白述暗即期外匯交易的捌報價唉即期外匯交易的挨交割般中國銀行有關即癌期外匯交易的規八定摆即期外匯交易概绊述佰 皑即期外匯交易（巴Spot E埃xchange颁）碍也叫現匯交易，矮是在外匯買賣成傲交以後，原則上碍兩天以內辦理交板割（霸Deliver澳y胺）蔼的外匯業務。版即期外匯又分為百電匯（氨Telegra皑phic Tr翱ansfer捌，岸T拌坝T挨），肮信匯（癌Mail T隘ransfer叭，胺M笆跋T伴）岸和票匯（爱Demand 傲Draft D暗/D熬）。拌商業性外匯交易颁：指銀行與與客般戶之艾 靶間的交易，一般翱採用電匯、信匯败和

26、即期匯票進行耙。信匯和匯票應般用較少，大部分胺採用電匯方式。搬金融性即期外匯巴交易：指銀行之半間進行的外匯交矮易，一般通過電班話、電報、電傳爸來進行。爱 俺即期外匯交易的稗報價癌在即期外匯交易巴中使用的匯率叫八做即期匯率。岸即期交易的報價斑是由外匯銀行報扳出的外匯買賣價鞍格。翱 霸影響銀行外匯買熬賣價格的主要因扮素：罢正在運行的其他版國際外匯市場的捌行情；霸國內、國際經濟盎領域和政治領域矮的最新變動與發熬展；艾本行持有的外匯瓣頭寸分部情況，鞍及本行的政策目爱標。昂外匯銀行報價特霸點：案採取懊“氨雙擋報價芭”暗原則。即同時報熬出買入價（把Rid Ra坝te唉）案和賣出價（啊Offer 皑Rate

27、扮）。啊買入價（買入匯百率價）是外匯銀巴行向同業或客戶伴買入外匯時使用盎的匯率。賣出價稗（賣出匯率價）扳是外匯銀行向同熬業或客戶賣出外矮匯時使用的匯率氨。澳在即期外匯交易半的實際中，外匯佰的報價要遵循一奥定的慣例，即銀盎行報價時並不填半報全價，而是採矮取省略的形式。爸一般來講，銀行岸如果報全價，應隘該報出匯率的整霸數和小數點後拌4靶位元數。但省略啊形式只報出小數奥點的最後兩位數阿。蔼外匯銀行的報價岸屬於正常交易數拜量內的交易價格板。就是說，銀行败間的報價在習慣哀上有一個雙方都芭接受的交易限額疤。笆各銀行的報價可跋以同市場標準報挨價存在著差異。版即期外匯交易的疤交割拔 拜即期交易分三種蔼情況進行

28、資金的隘交割：氨VALUE T佰ODAY笆。伴簡寫成啊VAL TOD摆，稗是指買賣的資金傲在成交的當日進敖行交割的即期交般易。爸VALUE T蔼OMORROW啊。柏簡寫成瓣VAL TOM爸，拌是指買賣的資金坝在成交日後第一办個營業日內進行哎交割的外匯即期绊交易。搬 爸VALUE S八POT熬。拔簡寫成巴VAL SPO扳T半，班是指買賣的資金摆在成交日後第二把個營業日內進行蔼交割的情況。外昂匯市場中即期交巴易通常是以版VAL SPO艾T按報價並交易的奥 碍需要明確的幾個澳概念：巴交割地：是指貨矮幣發行所在國以俺及銀行。哀交易地：是指進哎行交易的銀行所肮在地及國家。爱 “爱價值低償原則耙”扮、交割

29、日（當時把交割、隔日交割半）。蔼中國銀行有關即傲期外匯交易的規皑定背 扮即期外匯買賣的暗特點：扮即期外匯買賣是按指外匯買賣在達矮成交易後的第二笆個銀行工作日交唉割的外匯買賣交翱易。交割日就是俺起息日。碰到起阿息日不是銀行的傲營業日或是節假啊日，則順延。即拌期外匯買賣的匯班率稱為即期匯率爸。爱 功能：爸1案、即期外匯買賣澳可以滿足客戶臨办時性的支付需要巴。叭2翱、即期外匯買賣扒可以幫助客戶調搬整手中外幣的幣般種結構。扳3拜、即期外匯買賣耙還是外匯投機的皑重要工具。百 辦理程式： 白1扳、胺 碍要求有進出口貿蔼易合同，在我行昂開證並在我行開敖立相應的外幣帳拜戶，帳戶中有足霸夠支付的金額。稗或攜帶以

30、銀行為胺收款人的轉帳支暗票，直接將賣出碍貨幣轉入銀行。捌 奥2懊、蔼 坝外匯買賣金額不埃得低於把5胺萬美元。低於熬5败萬美元的交易則皑按當天中行外匯版牌價進行買賣。拌3伴、袄 暗按要求填寫保稗值外匯買賣申請拌書，由企業法鞍人代表或有權簽案字人簽字並加蓋案企業公章，向銀白行詢價交易。哀 注意事項 斑1背、外匯買賣價格疤由銀行參照國際吧市場價格確定，隘客戶一旦接受銀矮行報價，交易便靶成立，客戶不得斑要求更改或取消俺該交易，否則由捌此產生的損失及颁費用由客戶承擔岸。白2颁、客戶在填制搬保值外匯買賣申挨請書時，須向般銀行預留買入貨班幣的交割帳號，碍交易達成後，銀盎行在交割日當天摆把客戶買入的貨办幣劃入

31、上述指定傲的帳戶。吧 埃3熬、客戶可通過電氨話或預留交易指矮令的方式在銀行哎辦理即期外匯買捌賣。绊 遠期外匯業務稗遠期外匯業務概奥述遠期匯率扮中國銀行關於遠拌期外匯交易的規搬定绊 搬遠期外匯業務概哎述靶 皑遠期外匯業務即澳預約購買與預約隘出賣的外匯業務俺，亦即買賣雙方扮先行簽訂合同，斑規定買賣外匯的扮市種、數額、匯哀率和將來交割的板時間，到規定的瓣交割日期，再按半合同規定，賣方吧交匯，買方付款懊的外匯業務。吧遠期外匯業務的矮期限按月計算，绊一般為啊1八個月到昂6岸個月，也可以長稗達背1澳年，通常為板3唉個月。遠期匯率胺遠期匯率的標價扳方法有兩種：一哎種直接標出遠期跋外匯的實際匯率八；另一種是標

32、出阿遠期匯率與即期巴匯率的差額。昂表明遠期匯率與敖即期匯率差額的盎方法有：癌一是升水（拌At Prem敖ium癌）、柏貼水（扳At Disc瓣ount瓣）埃和平價（扮At Par爱），爸英國、德通過對唉以上這些因素的把分析，可以決定背本行買進或賣出扮外匯的數量及幣癌種。吧國、美國和法國敖等國家採用這種斑方法。升水表示绊遠期外匯比即期吧外匯貴，貼水表扮示遠期外匯比即叭期外匯賤，平價稗表示兩者相等。拜二是點數（爱Points凹）。爱所謂點數就是表案明貨幣比價數字按中的小數點以後板的第四位數。啊中國銀行關於遠巴期败外匯交易佰的規定俺 百遠期外匯買賣的碍特點：遠期外匯安買賣，是指交易懊雙方達成交易後肮

33、，按事先約定的佰日期和約定的匯拔率進行交割的外氨匯買賣交易。遠半期外匯買賣最長癌可以做到一年，敖超過一年的交易坝稱為超遠期外匯鞍買賣。爱 捌遠期外匯買賣合扳同的要素：叭 鞍1皑、約定的遠期交坝割日：這個日期癌為外匯買賣成交矮後第二個工作日搬以後的某一天。 爱2拜、遠期匯率：做白遠期外匯交易所摆使用的匯率為遠板期匯率。奥 颁功能：跋 半遠期外匯買賣是扮國際上最常用的班避免外匯風險，凹固定外匯成本的办方法。靶 對客戶的要求：败客戶申請辦理遠半期外匯買賣業務罢必須有合法的進耙出口貿易或其他啊保值背景，並提唉供能證明其貿易搬或保值背景的相巴關經濟合同（如稗進出口貿易合同稗、標書、海外工拔程承包合同、信

34、埃用證或貸款合同傲等）。笆 辦理程式：唉1熬、銀企雙方簽署芭保值外匯買賣耙總協議。瓣 皑2敖、在銀行開立外矮幣保證金帳戶，傲交存不低於交易澳本金暗10%熬的保證金，保證扒金幣種限於美元安、港幣、日元和背歐元。笆3癌、填妥保值外傲匯買賣申請書半，經企業法人代邦表或有權簽字人伴簽字，並加蓋公稗章，到銀行詢價岸交易。奥 坝如何辦理交割手肮續：颁 皑1哎、客戶應在交易百起息日當天到銀班行辦理交割手續把。笆2半、吧 吧客戶因故不能按搬期辦理交割，需办要展期的，應在败不遲於交割日三般個工作日前向銀佰行提出展期申請霸，經銀行審核同百意後，填寫保氨值外匯買賣申請霸書，通過辦理熬掉期外匯買賣進矮行展期。反之，稗

35、客戶要對已達成埃的遠期交易提前挨交割，應在提前坝交割的三個工作跋日前向銀行提出板申請，經銀行審吧核同意後，填寫盎保值外匯買賣百申請書通過辦埃理掉期外匯買賣般調整交割日期。俺 注意事項：碍1扮、懊 罢遠期外匯買賣匯扒率與即期外匯買袄賣匯率有所不同昂，遠期匯率由即翱期匯率加拌(盎減昂)伴遠期點構成，也败叫升水或貼水，哀其水準取決於買熬賣貨幣的利差和昂遠期外匯買賣的案期限，利率高的隘貨幣表現為貼水凹，即遠期匯率低鞍於即期匯率；利罢率低的貨幣表現白為升水，即遠期靶匯率高於即期匯凹率。拜 背2巴、凹 版客戶敘做的遠期凹外匯買賣因匯率隘波動可能會形成稗浮動虧損，當虧跋損達到客戶存入敖保證金的凹80%埃時，

36、銀行將隨時按通知客戶追加保癌證金，客戶應及背時補足保證金，袄如客戶不及時或氨拒絕追加保證金笆，銀行將視情況阿予以強制平倉，岸由此產生的一切凹費用及損失由客氨戶負責。绊 其他外匯業務伴套匯業務（把Arbitra懊ge瓣）皑貨幣期貨（埃Currenc八y Futu鞍res矮）邦外匯期權白 八（百option伴）白擇期（爱Optiona班l Forwa岸rd Exc伴hange啊）阿掉期業務疤（肮Swap T哀ransact班ion败）跋投機業務疤（疤Specula肮tive T案ransact耙ion佰）利率期權超遠期外匯交易袄套匯業務癌（霸Arbitra伴ge岸）邦 靶套匯業務是利用爸不同市場的

37、匯率班差異，在匯率低肮的市場大量買進盎，同時在匯率高啊的市場賣出，利办用賤買貴賣，搞颁套取投機利潤的啊活動。板套匯業務，都利爱用電匯，因為匯哀率的較大差異是哀很短暫的，所以岸必須用電匯進行拜。凹套匯主要有以下蔼三種方式：俺 皑兩角套匯（柏Two Po百int Ar半bitrage碍）敖 稗兩角套匯或稱兩佰國或兩地套匯，伴又稱直接套匯（澳Direct 癌Arbitra敖ge肮）。凹三角套匯佰（背Three 佰Point 班Arbitra班ge扳）碍 傲這是利用三國或爱三地匯率的差異暗來進行的。阿套利（罢Interes扮t Arbi办trage板）碍 绊又稱時間套匯或安利息套匯。當外安匯市場同一貨

38、幣半的即期匯率與遠巴期匯率的差距（胺Forward佰 Margi凹n巴），碍小於當時兩種貨败幣的利率差，而百兩種貨幣的匯率熬在短期內波動幅捌度不大時，套匯俺者就可進行即期阿和遠期外匯的套板匯活動，以牟取艾利潤。昂貨幣期貨（奥Currenc挨y Futu啊res爸）伴 肮貨幣期貨的概念把與內容：稗貨幣期貨是在有拔形的交易市場，跋通過結算所（版Clearin靶g Hous蔼e奥）伴為下屬成員清算八公司（疤Clearin绊g Firm安）稗或經紀人，根據扮成交單位、交割疤時間標準化的原百則，按固定價格哎購買與出賣遠期肮外匯的一種業務拜。把 版貨幣期貨的特點般：鞍貨幣期貨與遠期按外匯業務相同的翱地方是

39、：敖都是通過合同形斑式，把購買或出肮賣外匯的匯率固啊定下來；扳都是一定時期以昂後交割，而不是爸即時交割；暗購買與出賣外匯笆所追求的目的相矮同，都是為了保埃值或投機。办 爸貨幣期貨與遠期叭外匯業務還有許扮多不同點：熬賣雙方的合同與哀責任關係不同；盎買賣遠期外匯有背無統一的標準化坝規定不同；皑是否收取手續費矮不同；巴實現交易的場所扒與方式不同；報價內容不同；爱是否直接成交與傲收取傭金不同；败是否最後交割不般同。俺外匯期權百 颁（哎option翱）佰外匯期權的特點芭：般 扮期權外匯買賣實皑際上是一種權力背的買賣。權力的凹買方有權在未來靶的一定時間內按案約定的匯率向權扮力的賣方（如銀跋行）買進或賣出摆

40、約定數額的外幣霸。同時權力的買疤方也有權不執行傲上述買賣合約。癌 俺期權分為買權和捌賣權兩種。白 办買權是指期權（俺權力）的買方有搬權在未來的一定伴時間內按約定的哎匯率向銀行買進拌約定數額的某種翱外匯；鞍賣權是指期權（艾權力）的買方有翱權在未來一定時巴間內按約定的匯蔼率向銀行賣出約唉定數額的某種外捌匯吧 邦決定期權價格的懊主要因素有三個斑：埃 凹1皑、期權期限的長办短；办2鞍、市場即期匯率氨與期權合同中約疤定的匯率之間的把差別；败3爱、匯率預期波動唉的程度。背期權按行使權力叭的時限可分為歐背式期權和美式期艾權。颁 功能： 芭外匯期權買賣是霸原有的幾種外匯爱保值方式的發展挨和補充。它既為芭客戶提

41、供了外匯板保值的方法，又傲為客戶提供了從斑匯率變動中獲利班的機會，具有較艾大的靈活性。辦理程式： 艾與銀行簽訂保芭值外匯買賣總協拌議。昂 芭在期權金交收日肮到銀行繳納協議办規定的期權費。岸在期權到期日上耙午柏10吧：胺00埃前將書面的行使艾期權通知送達銀笆行，否則有關期百權將自動失效。绊客戶行使期權後安，于期權交割日百到銀行辦理期權盎交割手續。版 埃長期限外匯期權背（俺Long Te哎rm FX O艾ption扮）：拔 胺與一年期以內的颁外匯期權交易類办似，長期限外匯敖期權交易也由執芭行價格、期權手奥續費及歐式、美袄式類型等因素構澳成。利用這種產安品，可以對一年瓣期以上的外匯債叭務匯率風險進行

42、案管理。其優點是扮比較靈活，不足哀之處在于購買期绊權需要支付手續隘費，賣出期權可哎能會承擔很大的扒風險。癌 奥擇期（澳Optiona百l Forwa跋rd Exc靶hange斑）哀 佰擇期外匯買賣的叭特點：肮擇期外匯買賣是摆遠期外匯的一種哀特殊形式，事先肮不固定起息日的阿具體日期。功能： 搬運用擇期外匯買奥賣，客戶可以選昂擇合適得起息日颁進行資金的交割哀，為資金安排提埃供了較大的靈活把性。奥 癌辦理程式：擇期半外匯買賣按一般拜遠期外匯買賣的盎規定辦理。隘掉期業務（笆Swap T癌ransact八ion搬）岸 半掉期外匯買賣的鞍特點：矮在掉期外匯買賣叭中，客戶和銀行颁按約定的匯率水鞍準將一種貨幣

43、轉胺換為另一種貨幣艾，在第一個起息跋日進行資金的交八割，並按另一項摆約定的匯率將上凹述兩種貨幣進行拌方向相反的轉換叭，在第二個起息俺日進行資金的交拌割。靶最常見的掉期交坝易是把一筆即期般交易與一筆遠期芭交易合在一起，岸等同於在即期賣板出甲貨幣買進乙八貨幣的同時，反癌方向地買進遠期岸甲貨幣、賣出遠懊期乙貨幣的外匯搬買賣交易。绊 功能：把1隘、調整起息日。耙 2办防範風險。傲 稗掉期交易只做一版筆交易，不必做矮兩筆，交易成本扒較低辦理程式：摆 1般、客戶要對已達矮成的遠期交易進把行展期，必須在皑該遠期交易起息拔日的要挨5罢個工作日前向原般敘做遠期交易的稗銀行機構或部門矮提出申請，經批佰准後填寫新的

44、矮保值外匯買賣申癌請書辦理外匯鞍掉期交易。笆 2坝、客戶要對已達瓣成的遠期交易提疤前交割，須在提败前交割的暗5罢個工作日前向原稗敘做遠期交易的耙銀行機構或部門哀提出申請，經批罢准後填寫新的哀保值外匯買賣申暗請書辦理外匯爸掉期交易。傲3靶、客戶辦理新的阿外匯掉期交易，败對客戶的要求與绊辦理即期和遠期八外匯買賣相同，案需要有貿易或其柏他保值背景，填稗寫保值外匯買百賣申請書，並百比照辦理遠期外绊匯買賣的辦法交哎存一定數量的保斑證金。半投機業務（安Specula拜tive T挨ransact邦ion八）岸 按預期將來匯率的艾變化，為賺取匯氨率漲落的利潤而般進行的外匯買賣跋，則為外匯投機背業務。在實際外

45、板匯投機交易中，澳投機者只收付因傲匯率變動而發生稗的差價（即柏1安萬美元），實際挨並不進行英鎊期安匯的交割。利率期權 矮利率期權的特點吧：爱利率期權是一項叭關於利率變化的拜權利。買方支付摆一定金額的期權袄費後，就可以獲熬得這項權利：在埃到期日按預先約哎定的利率，按一拌定的期限借入或癌貸出一定金額的摆貨幣。利率期權翱的賣方向買方收阿取期權費，同時唉承擔相應的責任傲。拌 功能：翱利率期權是一項八規避短期利率風奥險的有效工具。暗借款人通過買入敖一項利率期權，半可以在利率水準啊向不利方向變化败時得到保護，而阿在利率水準向有巴利方向變化時得拔益。傲 哎幾種常見的利率挨期權：利率上限败（霸Interes肮

46、t Rate 半Cap叭）、巴利率下限（氨Interes白t Rate 耙Floor哀）、袄利率上下限（败Interes碍t Rate 芭Collar搬）。伴 哀 俺超遠期外匯交易艾 翱基本概念：超遠叭期外匯交易是指爸起息日在一年以巴後的遠期外匯交班易。罢 背功能：通過這項百業務，客戶可將隘以後需支付的貸办款利息及本金的败換匯成本固定下柏來，達到防範匯捌率風險的目的。扮 昂辦理程式：辦理坝超遠期外匯買賣氨業務程式同一般巴遠期外匯買賣。按 捌匯率折算與進出版口報價白 唉即期匯率下的外阿幣折（換）算與鞍報價懊合理運用匯率的唉買入價與賣出價隘遠期匯率的折算敖與進出口報價胺即期匯率下的外鞍幣折（換）算與昂報價肮外幣本幣折本肮幣外幣安 昂外幣本幣就是靶一個外幣