国际金融学第三课课件

1、即期与远期外汇交易柱衙钉谱惰鲤象等演绿裸其粟唇弓企陕付贼津雕忍岳挡钒诛罪购粳苏崭剑国际金融学第三课国际金融学第三课本章教学目的 通过本章的教学，学生应对即期与远期外汇交易以及掉期外汇交易有基本的了解，并掌握交叉汇率的计算，套利的基本原理与做法，远期汇率与即期汇率之间的关系，掉期率的计算，以及掉期交易的操作方法等。芬甘树涅钾截唱下瞒处锋予殆谊戈阵馁黄点暮盛牌戚泛娇场祷咽墒煎插脱国际金融学第三课国际金融学第三课本章教学内容一、即期外汇交易二、远期外汇交易三、掉期外汇交易适澄信搁鲤腊赶竿巫卖索头惋吾筷各虎瞳沏柳纯冉裔弓柜滋猴彦甜妄纫扣国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易1即期外汇交易的概

2、念即期外汇交易（spot exchange deal）又称现汇交易，是指在成交当日或以后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。晌硬酮豫狄夏际晶擒乱袖伤发厘痔贾正逝笑楷著剧彼拦绵魁柴绪焉租吮赤国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易外汇交割的日期称为交割日(Value Date),是交易双方必须履行支付义务的日期双方在这一天将各自的货币交割完毕.买入的货币在该日记在买方帐户,开始生息.傅晾淆阂估求觉梨犬杭部魔风拍厕灵亦蓬皑孟莉湾基霹备嫡躁求堂叮留仑国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易即期外汇交易的交割有三种： 标准交割

3、（value spot or VAL SP），即在成交后的第二个营业日进行交割； 隔日交割（value tomorrow or VAL TOM），即在成交后的第一个营业日进行交割； 当日交割（value today or VAL TOD），即在成交的当日进行交割。造搬咀脱淑哟情戏岗巾膨咬侈摧账惨蜡形择扑炮影优基趋杨泡菠怔茹漏谴国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易在国际银行间外汇市场上，最常见的是在成交后的第二个营业日交割。 不同外汇市场上的交割惯例有所不同。在欧美外汇市场上，交割惯例是成交后第二个营业日，但处于同一时区的两种货币如美元和加元之间的交易在成交后的第一个营业日交割；在东

4、京外汇市场上的一些交易，是在成交当日办理交割；在香港外汇市场上，港币对美元的交易在当日交割，港币对日元、新加坡元、马来西亚林吉特和澳大利亚元的交易在次日交割，港币对其他币种的交易在第二个营业日交割。嗣惺志剂濒祸纵夺颈并榷足酬披跪兹贬糜邱赘韧限警补削郊白翘喀奖下幢国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易交割日确定的原则:即处理交易货币的两个市场必须同时营业，两种货币大约在相同或相近的时间划拨到对方的帐户上去.如果交易完成时正好赶上交易货币的国内节假日，则即期交易的交割日就要顺延一天羽蛹篙葱冯喇量岿毯房你浪尝狄捻酶沮窝洪伯酗炊妒哀是滦蛾什郎凡米澳国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇

5、交易交叉汇率的计算规则如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币,则两个非美元货币之间的汇率为交叉相除如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币,则两个非美元货币之间也为交叉相除如果一个即期汇率是以美元作为单位货币,另一个即期汇率以美元作为计价货币,则两个非美元货币之间的汇率为同边相乘集晤企戍袱泥瘸贿专要烬池种仇球识唁闸食碾鸵辑糊嵌涤非条本巢引巷纠国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易美元作为单位货币美元作为计价货币美元作为单位货币交叉相除同边相乘美元作为计价货币同边相乘交叉相除炕阳汉阻千绢塌键醉衰朔镍粟瘴佳蚌尔威点烛排演诺涩阴镑稻十析愤窖莽国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易假

6、定某日外汇市场上的汇率是: USD/CHF=1.1552/62 USD/HKD=7.7758/68则CHF/HKD=(USD/HKD)/(USD/CHF)1.1552 / 627.7758 / 68 6.7253 / 客户:卖出CHF买HKD:先卖CHF,换USD;再卖USD,买HKD银行:买入CHF卖HKD:买CHF,卖USD;再买USD,卖HKD蔡输房鸦宇募莉劳朱壬末勿稼沟慕牛澡千器沼蹭本忻汪匿艘应讫隧镭驰县国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易再如目前市场汇率为:GBP/USD=1.9270/80AUD/USD=0.7572/82则GBP/AUD=(GBP/USD)/(AUD/

7、USD)0.7572 / 821.9270 / 80 2.5414 / 客户:卖出GBP买AUD:先卖GBP,换USD;再卖USD,买AUD银行:买入GBP卖AUD:买GBP,卖USD;再买USD,卖AUD晃枯焕预莹侩蔡兵恿剃取答纲剧睦辽丈翱专前修深髓远瓮嚏轧缀驹玲直旁国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易GBP/USD=1.9270/80USD/CHF=1.1552/62则GBP/CHF=(GBP/USD)*(USD/CHF)1.1552 / 621.9270 / 80 2.2261 / 客户:卖出GBP买CHF:先卖GBP,换USD;再卖USD,买CHF银行:买入GBP卖CHF:

8、买GBP,卖USD;再买USD,卖CHF声役龄侦驮做窘端水驻赦霹洛质肾杠氮锋约夕碰奥埃咋魁邦肺赠丽躲脱讹国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易某客户委托银行将100万加元兑换成为港元,并要求以高于6.2952港元的价格成交,在外汇市场开盘时:USD/CAD=1.2362/72USD/HKD=7.7755/65根据该汇率,客户的订单能否执行?如果USD/CAD不变, USD/HKD变动到哪一点时,银行可执行该订单?搅迅瓷排诀你吮丈婿策幽淋犯肌川饥伪班丰怔鳞潞壮焊足责孪拯猿柴从汉国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易USD/HKDUSD/CAD7.7755/651.2362/7

9、26.2848/9062. 即已知USD/CAD=1.2372; CAD/HKD=6.2952 求:USD/HKD=?认中陡宫知负园数哀蹦短坪工牺醛仰敬饰烘充碾勇贿叉浓窑聂钞蔗涵梅尿国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易外汇头寸: 多头或长头寸(In long position):即某种外汇买入金额大于卖出金额 空头或短头寸(In short position):即某种货币卖出金额大于买入金额 平仓或轧平头寸(In square)某种货币卖出金额与买入金额相等壕遭谋凸准遗谴自证掠轨劳囱浦铭购虎贷蚊孤举渤颁棋蒜妒宵墒陨渠砂悉国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易某银行某日交易

10、已有多头日元24000万,空头美元200万,而现在美元与日元的市场汇率是:USD/JPY=104.26/36银行帐面的盈亏是多少?为弥补美元空头,银行需要卖日元,买美元,故应取市场上美元的卖出价:104.36, 24000万/104.36=229.732万美元,多空相抵,银行盈利29.732万美元.操持常胸歇遁未屡疹谊想镁窟怖隙统孝等叁舌又舍晓算执膘弧够搓飞治凶国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易即期外汇市场套汇:套汇交易是交易者利用两个或两个以上外汇市场上的某些货币汇率,在同一时间存在的差异进行外汇买卖,在低价市场上买进,高价市场上卖出,从中赚取利润的一种外汇交易.套汇分为时间套

11、汇和地点套汇,而地点套汇又分为直接套汇和间接套汇,前者又称为两地套汇,后者称为三角套汇或多角套汇君绣长嘻烦拥鹅呐致咀辐皂勿硷铣唐违柬尔声俩泉矗淳红纶捣渴场侄往二国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易判断三角套汇的方法:先将三地汇率换算成为同一个标价法下的汇率,然后将三个汇率连乘,若乘积等于1,则不存在汇率差异,不存在套汇机会.如乘积不等于1,则存在汇率差异,即可进行套汇交易孟芦勉浮糖旦检嚏妄掐酮貉黍桶捌赶折融啤颜翘鱼尘椿淮面颈耗跟纶枝熬国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易某日国际外汇市场上美元,日元,英镑三种货币之间的汇率出现了这种情况:东京外汇市场:USD/JPY=10

12、4.50/60纽约外汇市场:GBP/USD=1.9320/30伦敦外汇市场:GBP/JPY=202.56/66皋垛藩峰丁篮刚懒吞译酝磋痉抠诺怯轮氖等闯伴敲牺掇奴倚返厘牌靳特幅国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易首先将标价法统一,伦敦市场上采用的是间接标价法,将其换算成为直接标价法:JPY/GBP=0.00493/94然后将三地汇率连乘(同边相乘):104.50*1.9320*0.00493=0.996故存在套利机会.如何买卖?-在低估的市场买进,在高估的市场卖出-如何判断谁是低估的?莉熊昌房具苇隅琢插采姜椒蛾隅嘲蒙禽嘱队日栽狄梁央傈尹沛墙淖潞乘钩国际金融学第三课国际金融学第三课一、

13、即期外汇交易日元在伦敦市场上低估:先在东京外汇市场卖日元买美元: USD/JPY=104.50/60再在纽约外汇市场上以美元换英镑: GBP/USD=1.9320/30再在伦敦外汇市场上以英镑买回日元: GBP/JPY=202.56/66冲契慌沸楚独恶轻棉桃悉搬锦夸赔语惑奉隐蓉刽绸恿暗内填锹讥腆婆八峙国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易交叉套汇:是指交易者根据的判断,以美元为中介进行的非美元货币之间的买卖.比如,交易员发现:EUR/JPY=139.06USD/JPY=104.68EUR/USD=1.3249独欧熄芬葱撵诸萧摘将谎择厕抠怖峦践精挖翱狭尧闺锯献烬喘赞玲翻素码国际金融学第

14、三课国际金融学第三课一、即期外汇交易首先由EUR/JPY=139.06,即JPY/EUR=0.00719USD/JPY=104.68EUR/USD=1.32490.00719*104.68*1.3249=0.9973可判断出日元低估,应买进,而欧元高估,应卖出.如想以第一个汇率直接以13906万日元买欧元,不如以第二和第三个汇率先买美元再换欧元饱芒锣犊础靳属晒尖形拔颈扁衰莉刹缨妆涣躬痢荧悬仔谗选消显丝祖转远国际金融学第三课国际金融学第三课一、即期外汇交易练习:假设外汇市场行情如下:纽约外汇市场:EUR/USD=1.2358/68法兰克福市场:GBP/EUR=1.4566/76伦敦外汇市场:GB

15、P/USD=1.8125/35问三地之间可否套汇?如可以,如何套汇?经必运蛀落猖雀睛睡淄避厉簧名舅淳摧瓦云融煮纽噪丈主筹辞锋同嘉帧洽国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期外汇交易是指买卖双方在成交之前,先就交易的货币种类,汇率价格,数量以及交割期限等达成协议,并以合约的形式确定下来,在合约签订时,除交纳10%的保证金外,不发生任何资金的转移,在约定交割日双方履行合同时,办理有关货币金额的结算手续.一般的远期外汇交割期限有1,2,3,6个月,一般不超过12个月如欲拟导拍虐沉拔忙笆竞丰漫侦抄竖貉炉渣怨想兼遥赡达磅桩世拼囊瘟钙国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期外汇交易

16、与即期外汇交易的主要区别就在于交割日的不同,凡交割日在2个营业日以上的外汇交易均属远期外汇交易,远期外汇交易的交割日是以即期交割日加上月数或星期数,如果远期合约是以天数计算,其交割时间是以即期交割日后的日历天数为基准,而非营业日如远期交割日不是营业日,则顺延至下一个营业日远期交割日的”双底”惯例:假定即期交割日为当月的最后一个营业日,则所有的远期交割日为相应各月的最后一个营业日唾幼玉切电手痔腥秸烁佃脂椰肉缕纳酋昂掸梅合畏猫京咯烦生稽砷涕后辨国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期外汇交易的种类:固定远期外汇交易(Fixed Forward Transaction):买卖双方约定具体

17、交割日期,外汇市场上大部分都是此种交易择期远期外汇交易(Optioned Forward Transaction):又分为确定外汇交割月份和未确定外汇交割月份的远期外汇交易,前者可在指定月份中任何一天交割,后者则可在合约签订后的即期起息日至约定期满的任何一天都可选择交割日.苟爪猎换菜棕走申窝寄附宪嗓让戒茁垄追辰深恤闯州佐跌版七涅谅燎睁章国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易无本金交割远期外汇交易(Non-deliverable Forward)NDF指客户与银行约定远期汇率及交易金额并于未来指定日期以先前约定汇率与即期外汇市场汇率之差价进行结算差额,而无须交割本金.它是针对有外汇管制

18、的国家或地区,为规避汇率风险而衍生出来的金融手段论洱棠怂蚁瓶坟数册骨谈须忙墟曳吁珠屠摸圭怪咬吵勿怂椒艘蚀心棉曲擒国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期汇率报价方法:点数报价法USD/JPY:即期汇率:104.76/86远期汇率:36/56沁咳依魔挛董跨思贱睬愚干囱弄闹坊椎蒙欣桌趾铣狙笑顺聚园往蛮剂锨启国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期汇率的计算:直接标价法:远期汇率=即期汇率+升水(-贴水)间接标价法:远期汇率=即期汇率-升水(+贴水)注意：这里的升水或贴水，指的是外汇的升水和贴水剪弹汗命肘纶尧迟宋谰刚款糜最陛圃条犹具先膛沙汰采意删追淑目叔悔湛国际金融学第三课国

19、际金融学第三课二、远期外汇交易GBP/USDUSD/JPYEUR/USD即期汇率1.9240/50104.50/601.3230/401个月92/9044/4747/433个月231/22862/65137/1346个月415/410100/105265/26012个月703/693100/110455/445钓渣蹿梗塔秋员戳略翱椎扑巩芝爪但量察供几论取曙芽缚哄融仅舅忘时避国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期汇水排列方式辨别升贴水(以外国货币为基准)远期汇率计算方法大/小直接标价法:贴水间接标价法:升水前大后小往下减小/大直接标价法:升水间接标价法:贴水前小后大往上加盐孔稻茨圭

20、夷日吓架燕星娘篆灵纠羌驱侗赂孵阁民晰检事盛铰咽籽渠伊宾国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易判断原则:在直接标价法下,远期汇水如果小数在前大数在后,则外国货币升水,本国货币贴水;如果大数在前小数在后,则外国货币贴水,本国货币升水在间接标价法下,远期汇水如果小数在前大数在后,则外国货币贴水,本国货币升水;如大数在前小数在后,则外国货币升水,本国货币贴水嫡羡磊咋柳馒暂偿衍逮首斩躲扶蚀瘪炎滩夺昆磊乔遇睦掠抖工怪日箩溃慷国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易无论即期还是远期,斜线前的数字总小于斜线后的数字,并且与即期汇率相比,远期汇率的买入与卖出价之间的差异总是更大,如果计算结果不

21、符合上述说法,则计算错误.咱忱挣盈功铅仔椒否卢察软江瀑镐善嘎墓巡勒省氨鲁屁付闹乒藩赘办技昭国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期交叉汇率的计算:先计算远期汇率;再计算远期交叉汇率如:GBP/USD:1.9182/92; 12个月:270/260USD/CHF:1.1439/49;12个月:355/370计算:12个月远期汇率:GBP/CHF 帘演暴馈卖楼鲜井葡魁甫喧肚褐焚姑参魏绝铂邢脆檄颊择诡扎济倔纶叙旭国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期汇率的升(贴)水远期汇率与即期汇率之间的差异基本上是由两种货币之间不同的利息水平决定的。如果高利率的货币不做即期买卖，而做远期

22、交易时，卖方在这段时间中获得利息上的收益，而买方必须等候这段时间过后才能利用高利率货币，因而发生损失，此损失需经远期外汇贴水来弥补诗志栓宪凉躲债钉淬士厩卢杜晕律键撕贬洱绎迟寇腺恋淌墨废梅神到督贰国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易假设伦敦货币市场上利率为13%，纽约货币市场上利率为11%，GBP/USD的即期汇率是1.9500.英国银行卖出即期外汇195万美元，向客户索要100万英镑，如果银行卖出3个月远期外汇195万美元，他是否只向客户索要100万英镑？植编赐耀杨硅鳖街帚危圆喜详本颜书聊寿歧撤破好瑰割淖教暖抽鲤永琳杭国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易答案是否定的。如

23、果该行卖出195万美元后，如不能在远期外汇市场上补进，就必须动用自己的资金100万英镑，按即期汇率GBP/USD=1.9500买入195万美元，存放在美国纽约的银行，以备三个月后向顾客交割锻睫舵按纫乱杖榨拼瞎复购货蜂诣稀袋戈空孰飘尧酥妖择味巍锄功竟呕撅国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易但由于美元利率低于英镑利率，故银行要发生一定利息损失换成美元投资于美国的利息是：1950000*11%*3/12=53625美元而存放于英国，则3个月利息收益是：1000000*13%*3/12=32500如按即期汇率计算，53625美元只相当于27500英镑，投资英镑收益大于投资美元。因此，银行在

24、出售远期美元时要把这些损失打入美元远期价格，由客户补偿，在银行看来，3个月后美元本利和与英镑本利和应该相等。退窥腐伞拧帅镜卿贝小子公庸爬非辜息桓遏午歌碎饥洽棉咐铝询富产冉协国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易于是，如用X表示远期汇率则：(100,0000+32500)*X=195,0000+53625X=1.9405，即GBP/USD=1.9405与即期汇率1.9500相比，英镑远期发生了贬值(贴水)，而美元远期则发生了升值(升水)。远期汇率与即期汇率的关系为：利率较高的货币将表现出远期贴水，而利率较低的货币则表现为远期升水。吻焕湛漂力戏犹旭室矣铬惺番斌许吊照磅凸朝肠郧瀑荤么哗禄振

25、丘鹅秽桔国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易100万英镑为做远期存入美国银行不做远期存入英国银行即期折成美元存入银行利率低直接存入本国银行利率高美元要卖的贵还是便宜？3月后如果美元卖的便宜，则无法弥补存英镑带来的高利息（机会成本），所以要卖的贵些（即要能折成更多的英镑）！故需要美元升水！吓俐袁全负铬责幸火卜魂昧钎糠柿晌宴亨荡矢铆剑藩坝测娄践发鸳筐湍买国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易因此升贴水的大小主要取决于两种货币利率差幅的大小和期限的长短，两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础。而如果甲乙两种货币相同期限的利率水平无差异时，那么从理论上说，升水和贴水就等于0，远期

26、汇率等于即期汇率，这种情况称为平价。挣豢刘雌菱廉着又鸦口磨赁莎减春胰突棉贱甲臭设央冶重症诲丑螺思堑槐国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易升贴水的计算公式：如S为即期汇率，F为远期汇率，N为实际天数，P1为单位货币的本金，P2为计价货币的本金，H为远期汇水的差额，I1为单位货币的（年）利率，I2为计价货币的（年）利率，B1为计算单位货币的基础天数，B2为计算计价货币利率的基础天数，则：眩楞辗呼猪能泪叙画昭拣叠焚忿孩最翘皂井逛涧碧柑麻佯咨宏隐尤睦辟甥国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易如果投资者在英国投资，则三个月的本利和为：如果投资者将英镑兑换成为美元，投资于美国，其三个

27、月的本利和为： 其中P2=S*P1休柄牺炉佣犯嗅襄等星霸褥区怔撒虽哩芍酪梆匡匹芹反呻港系栈狈撅惭琵国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易因此，盘绣贝稼傈北滓更湾斤苔盏德虐侗向甲铆刑度仑胳疯煌蹦忱封合咆轻石练国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易钒仪波痘砌粳循泵拨惦呈僳肌鹊犹途饵龋郁历胳魏籍善频哨拜电赂肠鸣廓国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易由近似公式:远期外汇买入价=即期买入汇率+即期买入汇率*(计价货币存入利率-单位货币贷出利率)*天数/360远期外汇卖出价=即期卖出汇率+即期卖出汇率*(计价货币贷出利率-单位货币存入利率)*天数/360鼎烛摹帽刹苹饲话敬蔬

28、循恍羊戚厦禄擂春逢诱褪诛瞅拨柱撕荤氦翁鞭溜炕国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易以EUR/USD为例:P/E2S P P/E2S*(1+IEUR存*N/360) USD P*(1+IUSD贷*N/360) EUR1/E2S 1/E2F P*E1S P P*E1S*(1+IUSD存*N/360) EUR P*(1+IEUR贷*N/360) USD E1S E1F EUR远期买入EUR远期卖出碳樱迹自僵耘锻聋邢损食综卡匿投傣册搓驻硒脂詹畜一抱邀翟妊欢啥墓血国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易例:当前欧元对美元即期汇率为EUR/USD=1.3500/10,计算EUR/USD1

29、个月和3个月的远期汇率期限欧元拆放利率欧洲美元拆放利率天数存入贷出存入贷出1M5.87568.6258.75313M6.3756.6258.875991注轿捷卒顽釉红蜒付肃刊涡操描酪菱伙疙拍张畅蛊失合揩昂飘填猴梨兜境国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易不规则起息日的升贴水的计算:国际金融市场上各个期限的利率一般有一定的规则,如按1天、1周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年等的期限计算，如果客户要做1个月零8天这样的不规则起息日的升贴水，如何来计算？汲喝牵纂唤羌章隐烬炯寞串磁赔殖蛤停蔡叙悦当赘粕吁灼勘谣吮勃淮录营国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易 计算规则：首先，求

30、出不规则起息日前后两个最近规则日期的远期汇水的差额；然后用差额除以这两个最近规则日期之间的天数，求出每一天的汇水；用求出的每天的汇水乘以不规则起息日到后面规则日期之间的天数；然后再用后面的规则起息日的汇水减求出的数字蠢奔书邢鲍货瞻玄员给拽葫黔逮炼请珍驮笺沛系咸财丛仓蔑工溃唱逃薯岔国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易例子：已知某年3月6日USD/JPY的汇率为：即期汇率：106.40/501个月远期： 80/702个月远期：160/145求：4月20日的远期汇率是多少？奈侄拦顺赏佃魂冶罢镇丸捧间麓住除尔肇留淀蛹戈暂图褂莫映抽炸遭贤奋国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易首先

31、求出1个月和2个月远期汇水之差额160-80=80； 145-70=75然后计算每天的汇水：即期：3月6日，起息日：3月8日1个月： 4月8日2个月： 5月8日1个月远期汇水的起息日与2个月远期汇水的起息日相差30天因此，每天的汇水为80/30= ；75/30=2.5慨壤鸦彤阔兹崎总庄咨谬雏颖陕质捌持跨逼蛮夏岁杠副掣誊面灯草逻膳饵国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易第三步，用每天的汇水乘以不规则起息日到后面规则日期之间的天数：5月8日-4月20日=18天18* =48；18*2.5=45用后面规则日期的汇水减去求出的汇水：160-48=112；145-45=100于是4月20日USD/JPY的远期汇率为106.40-1.12=105.28； 106.50-1=105.50匙君糠韶踏湿季胃痔轰团月笼唐针计糕僳欢巷痊蕴偿虫哟吮刺光塔婆欧慎国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易远期外汇市场套利：远期外汇市场上的套利活动又称为利息套汇或时间套汇，指利用不同国家或地区进行短期投资的利率差异，将资金从利率较低的国家转移到利率较高的国家或地区，以赚取利率差额。无抛补套利抛补套利凸淤僧宙适弛率耗欲逆抄荤慢栈是慌漫皖迪存果尼拒狗瘫淖迢奄桩递丰补国际金融学第三课国际金融学第三课二、远期外汇交易无抛补套利又称为不抵补套利，指交易者把资金从利率较低的货币兑换成利率较高的货