上海能源报告财务分析报告

1、霸上海能源报告财疤务分析报告败报告类型搬BBA标准分析昂报告哎财务报告期阿2004063胺0哀本报告生成日期班2005020埃2巴行业基准白BBA行业体系爸行业类别颁煤炭氨哀一、总体评述熬(一)总体财疤务绩效水平拔根据上按海能源及证券交挨易所公开发布的扳数据，运用BB安A禾银系统和B吧BA分析方法对胺其进行综合分析哀，我们认为上海耙能源本期财务状拜况在行业内处于扒中等水平，比去巴年同期大幅升高吧。 办(二)公司分靶项绩效水平班项目胺公司评价爱公司在行业中的暗水平百当期班上期肮当期板上期般偿债能力分析鞍46.87爱56.26霸较低绊中等败经营效率分析挨60.41俺51.30懊优秀拌极优百盈利能力

2、分析办94.66摆81.82办中等哎中等笆股票投资者获利癌能力分析佰95.70把50.75暗极优把优秀稗现金流量分析矮84.69佰64.52暗中等傲较低跋企业发展能力分般析昂63.42癌48.18癌较低稗较低澳综合分数澳83.13邦69.37板中等蔼中等版(三)财务指佰标风险预警提示罢运用B唉BA财务指标风白险预警体系对公懊司财务报告有关百陈述和财务数据胺进行定量分析后扳，根据事先设定敖的预警区域，我八们认为上海能源爸当期在清偿能力袄等方面有财务风班险预警提示，具熬体指标有超速动凹比率（清偿能力敖）。 爱(四)财务风败险过滤结果提示靶对公司疤一切公开披露的靶财务信息进行分办析，提炼出上市安公司

3、粉饰报表和懊资产状况恶化的败典型病毒特征，巴并据此建立了整凹体财务风险过滤澳模型。利用该模靶型进行过滤后，般我们认为上海能瓣源当期无整体财胺务风险特征。 摆二、财务报表分绊析鞍(一)资产负蔼债表隘主要财肮务数据如下：熬项目（万元）蔼当期数据岸上期数据拜增长情况(%)盎公司按行业稗偏离率(%)艾公司按行业凹偏离率(%)颁公司俺行业碍偏离率坝货币资金邦53,109鞍81,935挨-35暗58,598唉55,990哎5奥-9翱46疤-56拌应收帐款澳4,587拌15,749盎-71班5,826瓣18,251吧-68岸-21绊-14隘-8背存货碍26,669把16,471盎62扒11,358岸13,3

4、18笆-15敖135靶24啊111唉流动资产邦102,329敖147,113爱-30芭92,107矮124,749跋-26袄11鞍18伴-7班固定资产白192,647邦183,742拔5敖119,724肮157,726懊-24伴61绊16氨44佰总资产哀303,397版351,646挨-14爱219,493扒300,130敖-27颁38疤17邦21疤流动负债柏81,616扳100,903熬-19扒62,215瓣77,438皑-20摆31板30爸1盎负债总额癌133,188唉130,536哎2翱62,215案95,732爱-35挨114绊36隘78般未分配利润靶18,277翱45,065翱-59

5、岸12,864背31,194皑-59肮42啊44邦-2拜所有者权益佰165,313般215,551安-23敖157,278癌200,003颁-21把5皑8懊-3版1企业自身资癌产状况及资产变拔化说明： 邦公司的熬资产规模位于行班业内的中等水平矮，公司本期的资吧产比去年同期增霸长38.23%凹。资产的变化中奥固定资产增长最艾多，为72,9笆22.93万元熬。企业将资金的肮重点向固定资产胺方向转移。分析颁者应该随时注意扳企业的生产规模瓣、产品结构的变胺化，这种变化不艾但决定了企业的癌收益能力和发展拔潜力，也决定了捌企业的生产经营扮形式。因此，建爸议分析者对其变啊化进行动态跟踪疤与研究。霸流动资鞍产

6、中，货币性资拌产的比重最大，挨占51.90%爱，存货资产的比跋重次之，占26拔.06%。 敖流动资版产的增长幅度为巴11.10%。柏在流动资产各项败目变化中，信用爸类资产的增长幅胺度明显大于流动拜资产的增长，说跋明企业的货款的芭回收不够理想，绊企业受第三者的挨制约增强，企业班应该加强货款的背回收工作。存货拌类资产的增长幅岸度明显大于流动扮资产的增长，说埃明企业存货增长肮占用资金过多，傲市场风险将增大扒，企业应加强存翱货管理和销售工败作。总之，企业八的支付能力和应哀付市场的变化能巴力一般。班2企业自身负斑债及所有者权益傲状况及变化说明半：袄从负债靶与所有者权益占挨总资产比重看，巴企业的流动负债捌

7、比率为26.9拔0%，长期负债昂和所有者权益的坝比率为71.4搬9%。说明企业氨资金结构的稳定爸性高，独立性强稗。疤企业负安债和所有者权益鞍的变化中，流动办负债增长31.拌18%，股东权把益增长5.11隘%。拔流动负瓣债的增长幅度为埃31.18%，版营业环节的流动俺负债的比重比去搬年上升，表明企芭业的资金来源是捌以营业性质为主翱，资金成本相对爱比较低。唉本期和把上期的长期负债阿占结构性负债的癌比率分别为23笆.78%、0.懊00%，该项数凹据增加，表明企癌业借助增加部分败长期负债来筹措摆资金，但是长期邦负债的比重较大岸，说明企业的发岸展依赖于长期负叭债，企业的自有邦资金的实力比较佰匮乏。未分配

8、利敖润比去年增长了背42.08%，盎表明企业当年增懊加了一定的盈余唉。未分配利润所碍占结构性负债的拔比重比去年也有板所提高，说明企埃业筹资和应付风稗险的能力比去年般有所提高。企业半是以负债资金为艾主来开展经营性昂活动，资金成本鞍相对比较高。疤3企业的财务靶类别状况在行业拌中的偏离： 肮流动资鞍产是企业创造利奥润、实现资金增艾值的生命力，是疤企业开展经营活疤动的支柱。企业耙当年的流动资产埃偏离了行业平均哎水平-19.3鞍8%，说明其流挨动资产规模位于靶行业水平之下，百应当引起注意。版结构性资产是企扳业开展生产经营翱活动而进行的基艾础性投资，决定霸着企业的发展方阿向和生产规模。邦企业当年的结构唉性

9、资产偏离行业熬水平-24.7班7%，我们应当澳注意企业的产品暗结构、更新改造唉情况和其他投资背情况。流动负债邦比重偏离行业水艾平6.25%，搬企业的生产经营伴活动的重要性和阿风险要高于行业版水平。 伴(二)利润及按利润分配表皑主要财绊务数据和指标如般下：安项目（万元）柏当期数据哎上期数据案增长情况(%)板公司耙行业啊偏离率(%)扳公司罢行业板偏离率(%)肮公司昂行业扮偏离率熬主营业务收入艾121,500肮124半,302澳-2癌91,400叭96,825扳-6斑33摆28版5拌主营业务成本靶73,024暗67,767颁8白63,269岸53,609澳18巴15办26笆-11绊营业费用艾4,35

10、0疤14,175皑-69吧4,279坝15,339邦-72岸2霸-8矮9爸主营业务利润澳46,890颁54,988捌-15哀26,886奥42,185斑-36傲74吧30跋44把其他业务利润奥625绊628爱0翱474岸694熬-32艾32艾-10翱42奥管理费用败21,382熬12,336敖73傲9,470袄10,背473安-10瓣126芭18吧108巴财务费用矮-313靶774氨-140芭-392败1,072斑-137稗20岸-28扒48埃营业利润哎22,097敖28,330伴-22八14,003隘15,994熬-12柏58按77岸-19般投资收益矮-18岸46百-140伴17唉175扒-

11、90哎-209哀-74埃-135拔补贴收入扒53挨20哀171哎67案194熬-65办-21伴-90吧69拔营业外收支净额熬76板-458扮117袄-9柏-365阿97懊907版-25搬932阿利润总额吧22,208鞍2爸7,937罢-21奥14,077板15,998扮-12胺58袄75暗-17摆所得税柏5,817俺9,094伴-36八3,588啊5,066岸-29板62俺80班-17傲净利润稗16,391佰18,584白-12捌10,489暗10,735熬-2昂56安73哎-17挨毛利率（%）隘39.90暗45.48啊-5.58哎30.78搬44.63颁-13.86傲9.12耙0.85奥8.

12、27扒净利率（%）爸13.49笆14.95按-1.46颁11.48罢11.09耙0.39邦2.01颁3.86白-1.85拔成本费用利润率佰（%）坝22.56啊29.39靶-6.83摆18.37瓣19.87叭-1.50鞍4.19爱9.52叭-5.33拔净收益营运指数唉0.99盎1.01安-1.88八0.99懊1.00安-0.51板0.03摆1.43碍-1.40板1利润分析挨(1)拌利润构成情况笆本期公按司实现利润总额袄22,208.凹38万元。其中昂，经营性利润2绊2,096.8安5万元，占利润艾总额99.50艾%；投资收益-颁18.23万元癌，占利润总额-班0.08%；营柏业外收支业务净盎额1

13、29.75芭万元，占利润总癌额0.58%。叭 八(2)八利润增长情况拜本期公把司实现利润总额肮22,208.凹38万元，较上癌年同期增长57爱.76%。其中按，营业利润比上啊年同期增长57凹.80%，增加碍利润总额8,0哎94.13万元班；投资收益比去霸年同期降低20盎9.41%，减霸少利润总额34爸.89万元；营耙业外收支净额比胺去年同期增长1鞍24.13%，暗增加利润总额7邦1.86万元。拌 唉2收入分析矮本期公澳司实现主营业务安收入121,5拌00.48万元案。与去年同期相爱比增长32.9哀3%，说明公司办业务规模处于较板快发展阶段，产背品与服务的竞争皑力强，市场推广挨工作成绩很大，澳公

14、司业务规模很芭快扩大。本期公哎司主营业务收入霸增长率低于行业扳主营业务收入增扳长率16.84肮%，说明公司的胺收入增长速度明疤显低于行业平均绊水平，与行业平邦均水平相比，本熬期公司在提高产般品与服务的竞争巴力，提高市场占叭有率等方面都存跋在很大的差距。胺 隘3成本费用分澳析扮(1)柏成本费用构成敖情况澳本期公班司发生成本费用罢共计100,0伴28.87万元肮。其中，主营业巴务成本73,0霸23.62万元笆，占成本费用总岸额73.00%颁；营业费用4,办349.52万澳元，占成本费用翱总额4.35%爱；管理费用21白,382.38绊万元，占成本费皑用总额21.3般8%；财务费用唉-313.34袄

15、万元，占成本费澳用总额-0.3扳1%。 案(2)疤成本费用增长把情况阿本期公肮司成本费用总额矮比去年同期增加吧22,158.捌28万元，增长搬28.46%；傲主营业务成本比哀去年同期增加9凹,755.04耙万元，增长15背.42%；营业按费用比去年同期翱增加70.50背万元，增长1.啊65%；管理费佰用比去年同期增半加11,912般.28万元，增笆长125.79碍%；财务费用比半去年同期增加7暗8.44万元，昂增长20.02叭%。 昂4利润增长因肮素分析靶本期利吧润总额比上年同隘期增加8,13岸1.10万元。肮其中，主营业务败收入比上年同期皑增加利润30,肮100.78万矮元，主营业务成艾本比

16、上年同期减肮少利润9,75碍5.04万元，按营业费用比上年佰同期减少利润7芭0.50万元，伴管理费用比上年背同期减少利润1瓣1,912.2爱8万元，财务费版用比上年同期减哎少利润78.4吧4万元，投资收癌益比上年同期减奥少利润34.8碍9万元，补贴收按入比上年同期减把少利润13.9吧6万元，营业外颁收支净额比上年俺同期增加利润8啊5.82万元。霸 跋本期公巴司利润总额增长俺率为57.76啊%，公司在产品熬与服务的获利能搬力和公司整体的扳成本费用控制等耙方面都取得了很袄大的成绩，提请拔分析者予以高度巴重视，因为公司爸利润积累的极大拔提高为公司壮大袄自身实力，将来矮迅速发展壮大打胺下了坚实的基础颁

17、。本期公司利润安总额增长率低于吧行业利润总额增疤长率45.97坝%，公司的利润笆增长速度明显低阿于行业平均水平般，与行业平均水吧平相比，本期公巴司在产品与服务哀的结构优化、市矮场开拓以及经营翱管理等方面都存叭在很大的差距。扮 柏5经营成果总扳体评价版(1)巴产品综合获利翱能力评价碍本期公伴司产品综合毛利凹率为39.90唉%，综合净利率矮为13.49%疤，成本费用利润柏率为22.56翱%。分别比上年爱同期提高了9.半12%、2.0靶1%、4.19伴%，平均提高5靶.11%，说明俺公司获利能力处扮于稳定发展阶段瓣，本期公司在产颁品结构调整和新傲产品开发方面，八以及提高公司经癌营管理水平方面板都取得

18、了一些成盎绩，公司获利能奥力在本期获得稳昂定提高，提请分扒析者予以关注，疤因为获利能力的芭稳定提高为公司扳将来创造更大的拌经济效益，迅速澳发展壮大提供了笆条件。本期公司吧产品综合毛利率哎、综合净利率、拔成本费用利润率艾比行业平均水平俺高出-5.58扮%、-1.46爸%、-6.83盎%，说明公司获熬利能力略低于行胺业平均水平，公八司产品与服务竞背争力稍弱。 半(2)芭收益质量评价伴净收益蔼营运指数是反映吧企业收益质量，胺衡量风险的指标拔。本期公司净收拌益营运指数为0艾.99，比上年邦同期提高了0.拌03%，说明公凹司收益质量变化办不大，只有经营搬性收益才是可靠伴的，可持续的，扳因此未来公司应爱尽

19、可能提高经营爸性收益在总收益罢中的比重。本期吧公司净收益营运矮指数比行业平均癌水平低1.88办%，说明公司收摆益质量与行业平澳均水平相当，公袄司整体的营运风案险与行业平均水拔平基本持平。 班(3)哀利润协调性评巴价埃公司与奥上年同期相比主案营业务利润增长蔼率为74.40皑%，其中，主营白收入增长率为3癌2.93%，说坝明公司综合成本八费用率有所下降般，企业对市场竞扳争的适应能力有哀所提高，收入与百利润协调性很好瓣，未来公司应尽瓣可能保持对企业跋成本与费用的控隘制水平，进一步氨巩固企业产品的氨综合竞争能力。拔主营业务成本增班长率为15.4拜2%，说明公司碍综合成本率有所懊下降，毛利贡献盎率有所提

20、高，成盎本与收入协调性傲很好，未来公司拌应尽可能保持对奥企业成本的控制暗水平，不断提高哀企业在市场中的癌竞争能力。营业艾费用增长率为1熬.65%。说明扒公司营业费用率啊有所下降，营业爱费用与收入协调爸性很好，营销费八用率的有效降低搬，使企业的营业盎利润率进一步提扮高，未来公司应阿尽可能保持对企背业营业费用的控扮制水平。管理费半用增长率为12跋5.79%。说按明公司管理费用拔率有所上升，提翱请公司管理者予按以重视，管理成氨本率的快速增加百，将会降低企业八的营业利润率，百应提高管理费用吧与利润协调性，奥加强企业管理费芭用的控制水平，班使管理成本率进坝一步降低。财务叭费用增长率为2懊0.02%。说笆

21、明公司财务费用疤率有所下降，财般务费用与利润协摆调性很好，财务埃成本率下降，说案明企业所筹资金隘的使用效率进一吧步提高，未来公绊司应尽可能保持奥对企业财务费用奥的控制水平。 翱(三)现金流凹量表邦主要财矮务数据和指标如靶下：颁项目俺当期数据搬上期数据昂增长情况(%)佰公司暗行业扒偏离率(%)般公司班行业耙偏离率(%)翱公司芭行业笆偏离率捌经营活动产生的肮现金流入量疤136,152按150,969傲-10昂102,151版115,505敖-12安33澳31瓣3靶投资活动产生的拌现金流入量鞍151埃3,166肮-95安60袄5,612蔼-99蔼152八-44扮196扳筹资活动产生的盎现金流入量爸6

22、,500颁31,868捌-80澳0霸19,110翱-100八-癌67癌-八总现金流入量埃142,803佰186,003背-23隘102,211搬140,226八-27颁40斑33坝7版经营活动产生的斑现金流出量奥99,295艾113,577唉-13芭90,479笆96,911拔-7安10岸17凹-7傲投资活动产生的背现金流出量矮15,332百27,686拔-45巴6,496般12,867懊-50柏136扳115拌21班筹资活动产生的扳现金流出量哎16,697爱20,554胺-19昂0埃25,209跋-100拔-岸-18佰-暗总现金流出量疤131,325半161,817暗-19柏96,975傲1

23、34,987邦-28矮35搬20昂16扳现金流量净额拜11,478疤24,185把-53把5,236岸5,236把0暗119白362傲-243皑现金流入负债比班0.28版0.29哎-3.39把0.19皑0.19扮-3.41爱47.51氨47.48八0.02柏全部资产现金回耙收率(%)唉12.15按10.63碍1.51拔5.32稗6.20肮-0.88颁128.39懊71.64澳56.75啊销售现金比率(巴%)跋112.06背121.45挨-9.39叭111.76巴119.29爸-7.53挨0.26奥1.81盎-1.55颁每股营业现金净版流量坝0.92澳0.66爸39.03扮0.29霸0.31把-

24、6.08吧215.78搬113.32瓣102.45白现金满足投资比岸率蔼0.95白0.99肮-4.74澳2.05埃1.01叭102.39肮-53.89袄-2.04暗-51.85笆现金股利保障倍绊数斑2.21胺6.35哎-65.24巴-跋4.09盎-叭-碍55.14蔼-案现金营运指数搬1.57安1.37靶15.36百0.64拌0.95扮-32.95霸146.32俺43.16伴103.16靶1现金流量结按构分析 般(1)罢现金流入结构办分析 澳本期公佰司实现现金总流摆入142,80艾2.88万元，安其中，经营活动按产生的现金流入百为136,15班1.70万元，斑占总现金流入的摆比例为95.3按4%

25、，投资活动岸产生的现金流入哎为151.19霸万元，占总现金疤流入的比例为0唉.11%，筹资拔活动产生的现金叭流入为6,50盎0.00万元，把占总现金流入的败比例为4.55皑%。 暗(2)般现金流出结构澳分析 蔼本期公颁司实现现金总流爱出131,32暗4.62万元，扮其中，经营活动盎产生的现金流出昂为99,295柏.18万元，占捌总现金流出的比敖例为75.61百%，投资活动产耙生的现金流出为拜15,332.唉14万元，占总凹现金流出的比例疤为11.67%胺，筹资活动产生背的现金流出为1翱6,697.3扒0万元，占总现捌金流出的比例为哀12.71%。岸 耙2现金流动性氨分析 哀(1)靶现金流入负债

26、鞍比 暗现金流板入负债比是反映败企业由主业经营暗偿还短期债务的熬能力的指标。该奥指标越大，偿债跋能力越强。本期扒公司现金流入负霸债比为0.28澳，较上年同期大俺幅提高，说明公澳司现金流动性大按幅增强，现金支扮付能力快速提高拔，债权人权益的隘现金保障程度大捌幅提高，有利于斑公司的持续发展办。低于行业平均案水平3.39%暗，表示公司的现阿金流动性一般，巴债权人权益的现坝金保障程度与行笆业平均水平基本蔼持平。 肮(2)翱全部资产现金啊回收率 暗全部资佰产现金回收率是扮反映企业将资产斑迅速转变为现金笆的能力。本期公捌司全部资产现金傲回收率为12.瓣15%，较上年班同期基本持平，坝说明公司将全部澳资产以

27、现金形式败收回的能力与上吧期相比基本相同啊，现金流动性变巴化不大，未来公拜司对现金流量的盎管理需要进一步叭加强。低于行业哎平均水平1.5斑1%，表示公司拌将全部资产以现拜金形式收回的能版力一般，现金的唉流动性与行业平癌均水平基本持平芭。 办3获取现金能傲力分析 芭(1)办销售现金比率鞍 搬本期公蔼司销售现金比率俺为112.06按，较上年同期基搬本持平，说明公霸司获取现金能力暗基本未变，未来邦公司在营销政策跋的制定与执行方霸面还应有所加强盎，尽可能提高收爸益的实现程度。敖本期公司销售现搬金比率低于行业捌平均水平7.7百4%，表示公司吧的收益实现程度翱一般，公司获取扒现金能力与行业凹平均水平基本持

28、唉平。 败(2)白每股营业现金扮净流量 俺本期公笆司每股营业现金八净流量为0.9版2元，较上年同败期大幅提高，说跋明公司获取现金矮能力迅速提高，胺公司每股资产含耙金量的快速提高岸，为公司提高收班益的实现程度，叭有效降低公司经爱营风险，更好地胺实现经济效益打邦下了坚实的基础懊。本期公司每股案营业现金净流量癌高于行业平均水阿平39.03%叭，表示公司的收艾益实现程度很高隘，公司每股资产肮含金量远高于行半业平均水平。 扒4财务弹性分啊析 八(1)艾现金满足投资疤比率 啊现金满岸足投资比率是反隘映财务弹性的指颁标。本期公司现懊金满足投资比率败为0.95，较坝上年同期大幅降熬低，说明公司财胺务弹性快速缩

29、小八，财务环境非常案紧张，现金流量疤满足投资与经营昂需要的压力沉重爱。本期公司现金安满足投资比率低坝于行业平均水平碍4.74%，表拜示公司财务弹性阿与行业平均水平熬基本持平，公司办现金流量状况对鞍投资与经营的满吧足程度与行业平半均水平相比基本巴持平。 罢(2)啊现金股利保障瓣倍数 鞍现金股岸利保障倍数是反办映股利支付能力哎的指标。本期公背司现金股利保障癌倍数为2.21埃。本期公司现金捌股利保障倍数低班于行业平均水平昂65.24%，稗表示公司股利支伴付能力远远低于凹行业平均水平，疤现金流量对股利敖政策的支持力度叭明显弱于行业平氨均水平，公司经办营风险远低于社斑会平均水平。 袄5获取现金风靶险分析

30、 暗现金营半运指数 爸现金营哎运指数是反映企氨业现金回收质量鞍，衡量风险的指佰标。理想的现金袄营运指数应为1胺，小于1的现金般营运指数反映了挨公司部分收益没叭有取得现金，而把是停留在实物或半债权的形态，而背实物或债权资产绊的风险远大于现爸金。本期公司现啊金营运指数为1白.57，较上年熬同期大幅提高，敖说明公司现金回奥收质量快速提高蔼，停留在实物或啊债权形态的收益鞍比重大幅降低，按大大降低了公司拜的营运风险。本柏期公司现金营运安指数高于行业平暗均水平15.3胺6%，表示公司颁现金回收质量略按高于行业平均水啊平，公司的营运跋风险不高。 八三、财务绩效评袄价啊(一)偿债能哎力分析瓣相关财皑务指标：耙

31、项目坝当期数据佰上期数据拌增长情况(%)板公司敖行业鞍偏离率(%)癌公司坝行业疤偏离率(%)癌公司瓣行业耙偏离率版流动比率蔼1.25霸1.46翱-14.01扳1.48哀1.61埃-8.10爱-15.31昂-9.50拜-5.82艾速动比率袄0.87案1.21芭-27.96柏1.26摆1.31蔼-4.24把-30.67霸-7.84爱-22.83盎资产负债率(%盎)版43.90哎37.12翱-6.78隘28.34氨31.90袄3.55安54.87颁16.38把-38.49敖有形净值债务率阿(%)鞍84.35盎64.51扒-19.84唉41.58笆51.05哎9.46拔102.84氨26.38败-76

32、.46肮现金流入负债比版0.28跋0.29叭-3.39拔0.19扮0.19叭-3.41熬47.51笆47.48半0.02澳综合分数拜46.87案53.95疤-7.08俺56.26跋56.03背0.23坝-16.69版-3.72坝-12.98半企业的敖偿债能力是指企艾业用其资产偿还般长短期债务的能懊力。企业有无支哀付现金的能力和跋偿还债务能力，般是企业能否健康绊生存和发展的关傲键。公司本期偿唉债能力综合分数盎为46.87，矮较上年同期下降挨16.69%，巴说明公司偿债能绊力较上年同期大搬幅下降，本期公绊司在流动资产与澳流动负债以及资班本结构的管理水败平方面都困难重翱重，为将来公司坝持续健康的发展

33、氨，降低公司债务肮风险带来沉重的岸压力。从行业内挨部看，公司整体肮偿债能力很弱，佰在行业中处于高罢风险水平，债权挨人权益与所有者爸权益承担的风险肮都很大。在偿债跋能力中，有形净爸值债务率和资产跋负债率的变动，般是引起偿债能力矮变化的主要指标按。佰(二)经营效拌率分析俺相关财碍务指标：办项目捌当期数据碍上期数据矮增长情况(%)埃公司癌行业矮偏离率(%)氨公司罢行业靶偏离率(%)疤公司哀行业绊偏离率跋应收帐款周转率埃38.00啊7.91捌380.54版13.16把5.10昂158.24扮188.71颁55.16昂133.56罢存货周转率巴3.15跋4.70拌-32.98斑5.38暗4.19捌28.

34、34笆-41.48奥12.07柏-53.55巴营业周期(天)班123.82般122.16百-1.36澳94.27捌156.52芭39.77拜31.34案-21.96百-53.30伴流动资产周转率翱1.35熬0.95班42.82柏1.01吧0.80安26.63蔼33.91癌18.73阿15.17疤总资产周转率佰0.42皑0.38艾11.63扒0.42拔0.33懊26.05鞍1.05盎14.11半-13.06鞍综合分数唉60.41矮41.17熬19.24袄51.30斑32.09鞍19.20胺17.76阿28.28傲-10.52岸分析企笆业的经营管理效爱率，是判定企业靶能否因此创造更案多利润的一种手

35、哎段，如果企业的半生产经营管理效挨率不高，那么企氨业的高利润状态绊是难以持久的。凹公司本期经营效板率综合分数为6爸0.41，较上办年同期提高17哀.76%，说明佰公司经营效率处胺于稳步提高阶段唉，本期公司在市颁场开拓与提高公懊司资产管理水平胺方面都取得了较哎大的进步，公司捌经营效率在本期般获得稳定提高。绊提请分析者予以百高度关注，公司扮经营效率的稳定柏提高为将来公司耙降低成本，创造把更好的经济效益邦，降低经营风险芭奠定了基础。从耙行业内部看，公阿司经营效率远远版高于行业平均水肮平，公司在市场岸开拓与提高公司捌资产管理水平方胺面在行业中都处斑于遥遥领先的地阿位，未来在行业熬中应尽可能保持颁这种优

36、势。在经敖营效率中，应收稗帐款周转率和流爱动资产周转率的扮变动，是引起经啊营效率变化的主佰要指标。肮(三)盈利能盎力分析败相关财懊务指标：碍项目巴当期数据靶上期数据矮增长情况傲公司胺行业隘偏离率斑公司鞍行业岸偏离率挨公司凹行业傲偏离率袄每股收益艾0.41扳0.33柏0.08白0.26俺0.18版0.08埃56.26暗83.64奥-27.38吧总资产报酬率（凹%）颁7.61按8.73背-1.13傲6.25伴5.84昂0.41瓣21.62癌49.50柏-27.88背净资产收益率（板%）艾9.92绊8.62佰1.29氨6.67翱5.37霸1.30啊48.67唉60.63拌-11.96般毛利率（%）霸

37、39.90佰45.48俺-5.58巴30.78皑44.63叭-13.86哎29.63矮1.90翱27.73矮营业利润率（%扮）按18.19耙22.79埃-巴4.60鞍15.32翱16.52岸-1.20办18.71癌37.97按-19.26笆主营业务利润率百（%）艾38.59白44.24佰-5.64办29.42阿43.57扒-14.15熬31.19暗1.54敖29.66澳净利润率（%）罢13.49鞍14.95吧-1.46拜11.48般11.09扳0.39扳17.55版34.85绊-17.30邦成本费用利润率肮（%）颁22.56扮29.39盎-6.83隘18.37爱19.87鞍-1.50岸22.8

38、0摆47.88癌-25.08班综合分数靶94.66半93.25氨1.41皑81.82版80.50敖1.32八15.69埃15.84坝-0.15半企业的傲经营盈利能力主唉要反映企业经营袄业务创造利润的罢能力。公司本期吧盈利能力综合分颁数为94.66哎，较上年同期提艾高15.69%摆，说明公司盈利肮能力处于较快发傲展阶段，本期公蔼司在优化产品结半构和控制公司成稗本与费用方面都半取得了较大的进罢步，公司盈利能敖力在本期获得较傲大提高，提请分般析者予以高度关拜注，因为盈利能跋力的较大提高为袄公司将来创造更啊大的经济效益，癌迅速发展壮大铺拜平了道路。从行盎业内部看，公司伴盈利能力与行业安平均水平相比基笆

39、本持平，公司提鞍供的产品与服务安在市场上的竞争瓣力在行业中处于跋普通水平，未来皑应尽可能提高公斑司的盈利能力，扮使公司在行业中半处于优势地位。鞍在盈利能力中，爱净资产收益率和癌主营业务利润率埃的变动，是引起靶盈利能力变化的疤主要指标。哀(四)股票投蔼资者获利能力分敖析坝相关财袄务指标：阿项目耙当期数据稗上期数据班增长情况(%)办公司敖行业奥偏离率笆(%)八公司澳行业矮偏离率(%)安公司岸行业傲偏离率八每股收益（元）胺0.41斑0.33袄24.40稗0.26颁0.18案46.20皑56.26八83.64按-27.38唉每股收益扣除（霸元）按0.41案0.32罢24.92办0.26捌0.17胺53

40、.98般56.10昂92.41案-36.31哀每股资本公积金敖（元）哀2.39翱1.78搬34.75霸2.39拜1.63佰47.03胺0.02邦9.13拔-9.12笆每股净资产（元昂）罢4.12班3.81哀8.17办3.92拜3.33隘17.66凹5.11皑1伴4.32八-9.22扮每股未分配利润碍（元）蔼0.46安0.80败-42.80拔0.32绊0.52般-38.30翱42.08办53.25蔼-11.17隘每股股利（元）氨0.38百0.07阿413.88绊0.00鞍0.02笆-100.00敖-按207.55暗-败股息发放率（%唉）摆93.08坝22.53板70.55版0.00吧13.46吧

41、-13.46罢-绊67.47熬-暗综合分数八95.70瓣61.41叭34.29柏50.75懊37.14啊13.60碍88.60矮6肮5.34鞍-23.25矮公司股暗东持有公司股票半的目的主要是为爱了获得投资回报跋，通过对股票投扮资者获利能力的斑分析可以通晓公袄司股票的股东回蔼报情况。公司本蔼期股票投资者获扳利能力综合分数败为95.70，跋较上年同期提高稗88.60%，矮说明公司股票投跋资者的获利能力巴处于高速发展阶唉段，本期公司在巴提高每股收益和半优化股利分配政懊策等方面取得了耙极大的进步，公埃司股票投资者的办获利能力在本期盎获得极大提高。摆提请分析者予以袄高度重视，因为坝股票投资者获利邦能力

42、的极大提高瓣为公司在资本市百场树立形象，增皑强股东信心以及扳稳定公司战略方唉针，创造更好的爱经济效益打下了翱坚实的基础。从芭行业内部看，公拌司股票投资者的笆获利能力远远高芭于行业平均水平碍，公司在提高每阿股收益和优化股办利分配政策等方岸面都远远强于行般业平均水平。未败来公司股票将吸暗引大批投资者，岸这对公司股价的啊二级市场走势将艾产生非常积极的败影响。在投资报盎酬率中，每股收疤益和每股收益扣背除的变动，是引凹起投资报酬率变肮化的主要指标。爱(五)企业发胺展能力分析耙相关财芭务指标：熬项目傲当期数据捌上期数据靶增长情况熬公司半行业班偏离率邦公司扳行业疤偏离率般公司岸行业哀偏离率翱主营收入增长率矮

43、(%)跋32.93扮49.77柏-16.84芭14.50盎32.68百-18.18邦127.10佰52.30瓣74.80稗净利润增长率(罢%)笆56.26暗101.97拜-45.71吧6.61氨15.15半-8.54矮750.92版573.18熬177.75碍流动资产增长率肮(%)岸11.10叭37.58拔-26.48百19.33爸10.31搬9艾.02傲-42.59暗264.46般-307.05肮固定资产增长率敖(%)颁60.91蔼35.91澳25.00颁6.11班16.80捌-10.69翱896.28罢113.70疤782.58靶总资产增长率(瓣%)奥38.23八36.69氨1.53肮10

44、.90凹14.23拌-3.34艾250.77氨157.78拜92.99奥可持续增长率(哀%)耙0.69氨7.28版-6.59把7.15埃4.94扳2.20伴-90.34吧47.32袄-137.65瓣综合分数爱63.42办73.41伴-10.00袄48.18哀5败4.53昂-6.35袄31.63背34.63坝-3.00搬企业为斑了生存和竞争需版要不断的发展，半通过对企业的成昂长性分析我们可挨以预测企业未来拌的经营状况的趋稗势。公司本期成奥长能力综合分数摆为63.42，澳较上年同期提高皑31.63%，稗说明公司成长能艾力处于高速发展扒阶段，本期公司稗在扩大市场需求阿、提高经济效益爱以及增加公司资艾

45、产方面都取得了吧极大的进步，公颁司表现出非常优拔秀的成长性。提搬请分析者予以高跋度重视，未来公暗司继续维持目前哀增长态势的概率扒很大。从行业内袄部看，公司成长按能力在行业中处版于较差水平，本凹期公司在扩大市澳场、提高经济效拌益以及增加公司氨资产方面都与行拔业平均水平存在昂较大差距，未来按公司的成长能力扮亟需进一步提高奥。在成长能力中八，净利润增长率板和总资产增长率敖的变动，是引起碍增长率变化的主扳要指标。矮四、BBA财务邦指标风险预警提跋示疤根据公暗司报告有关陈述般和财务数据，运百用BBA财务指傲标风险预警体系扮进行定量分析，白根据事先设定的敖预警区域，寻找败预警信号，发现拜和揭示风险。通绊过

46、分析，一旦发凹现预警信号，分啊析者应该结合公笆司披露的有关信暗息，进一步对上拜市公司进行深入阿的研究分析，从柏而揭示规避风险昂，为市场参与者败提供一个信息对懊称、交易公平的扒环境。捌企业近芭三年财务指标风把险预警列表：啊1企班业200406懊30报告期在清懊偿能力等方面有扳财务风险预警提捌示。超速动比率板（清偿能力） 暗2企袄业200306敖30报告期在清吧偿能力等方面有拔财务风险预警提阿示。超速动比率埃（清偿能力） 氨3企皑业200206斑30报告期在清佰偿能力等方面有啊财务风险预警提哎示。超速动比率搬（清偿能力） 唉五、整体财务风霸险模型过滤分析摆BBA哀财务风险过滤器啊是通过对公司一凹切

47、公开披露的财背务信息进行分析叭，提炼上市公司俺粉饰报表和资产熬状况恶化的典型艾病毒特征，建立版BBA财务风险凹过滤器的病毒模蔼型，利用BBA熬财务指标体系的唉指标进行综合搭肮配的处理，从而按找出符合病毒特爸征的上市公司，斑有效地对财务风半险进行过滤。B氨BA财务风险过耙滤器为分析者提拌供了快速分析上跋市公司的财务状伴况、判断企业的败粉饰报表的可能哀性和资产质量恶哀化情况的便利途柏径。警示分析者拌进一步研究分析拌，从而揭示和规翱避风险。扳企业近按三年整体财务风搬险模型过滤结果背：盎1企版业在20040盎630报告期无敖整体财务风险特暗征。 八2企跋业在20030鞍630报告期无矮整体财务风险特隘

48、征。 艾3企翱业在20020办630报告期无袄整体财务风险特唉征。 阿六、财务风险分阿类级别暗1、业绩变动情百况靶评价内容凹高风险拌次高风险碍关注隘正常芭业绩波动般捌吧蔼耙存货周转率跋安叭3.15，低于奥行业30%按鞍净资产收益率与绊行业比较懊疤败挨笆应收帐款周转率按38，高于行业罢100%拔案拌跋主营业务毛利率搬扳搬拜扳经营现金流与净懊利润岸肮摆懊背偶然所得和非经拔营性因素澳背胺案拔摆叭拌吧2、财务状况蔼评价内容矮高风险办次高风险懊关注扮正常巴流动比率搬俺拌靶爱速动比率瓣版柏案搬资产负债率扳斑靶安瓣营业利润比重按败板巴案净资产收益率挨俺敖爸斑主营业务收入利般润率啊哀柏柏颁存货增长率八135，

49、超过1盎00%暗芭唉扳净利润增长率扳袄巴56，超过50唉%案背应收帐款增长率扒败半拌拔主营收入与应收爸帐款增长率版熬哀版靶主营收入增长率笆拔板安熬强制性现金支付败比率伴班啊靶办现金流量结构扒按盎拜板盈利现金比率傲瓣捌扒摆败按版瓣碍七、BBA财务碍异常科目提示板财务分析异常指白标 暗原则：增减幅度袄超过50%以上肮列入下表中：拌指标名称扮本期数值昂上期数值叭增减幅度（%）搬资产负债率昂43.90拜28.34澳54.87半产权比率佰80.57版39.56鞍103.67把利息支付倍数唉-69.88阿-34.93艾100.04拜应收帐款周转率胺38.00袄13.16笆188.71白应收帐款周转天暗数巴9.47伴27.35百-65.36