普通股和不普通的利润

1、.：.；菲利普A费舍：英译：普通股和不普通的利润15要点1、这家公司的产品或效力有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅生长？2、为了进一步提高总体销售程度，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？3、和公司的规模相比，这家公司的研讨开展努力，有多大的效果？4、这家公司有没有高人一等的销售组织？5、这家公司的利润率高不高？6、这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？8、这家公司的高级主管关系很好吗？9、公司管理层的深度够吗？10、这个公司的本钱分析和会计记录做得如何？11、是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，

2、以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？13、在可以预见的未来，这家公司能否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司开展，现有持股人的利益能否因预期中的生长而大幅受损？14、管理层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人绝望的事情发生时，那么“三缄其口？15、这家公司管理层的诚信耿直态度能否勿庸置疑？1、投资想赚大钱，必需有耐心。换句话说，预测股价会到达什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。2、股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事去做，或者根据本人内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。3、不要过度强

3、调分散投资买进一家公司的股票时，假设对那家公司没有充分的了解，能够比分散投资做得不够充分还危险。4、在股票市场，强壮的神经系统比聪明的头脑还重要。沙士比亚能够无意间总结了普通股投资胜利的历程：“凡人阅历狂风巨浪才有财富。5、我不断置信，愚者和智者的主要差别在于，智者能从错误中学习，而愚者那么不会。6、短期的价钱动摇本质上难以捉摸，不易预测，因此玩抢进杀出的游戏，不能够像长期抱牢正确的股票那样，一而再，再而三，获得庞大的利润。7、集中全力购买那些失宠的公司。8、抱牢股票直到：a公司的性质从根本发生改动，或者b公司生长到某个地步后，生长率不再可以高于整体经济。除非有非常例外的情形，否那么不因经济或

4、股市走向的预测而卖出持股，由于这方面的变动太难预测。绝对不要由于短期缘由，就卖出最具魅力的持股。9、真正出色的公司，数量相当少。那样的股票往往无法以低廉的价钱买到。因此，当遇到有利的价钱出现时，应充分掌握时机和情势。资金应该集中在最有利的时机上。10、杰出的普通股管理，一个根本要素是不盲从当时的金融圈主流意见，也不应只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。第一部分、普通股和不普通的利润1、选择生长股的15个原那么(买什么?)原那么1:至少在几年内,公司能否具有足够市场潜能的产品或者效力,使得销售额有能够实现相当大的增长?原那么2:对于当前引人注目的消费线来说,假设其中大部分潜在的增长曾经开发终了

5、,管理层能否有决心继续开展可以进一步添加总销售额的产品或者消费方法?原那么3:思索到规模的大小,公司在研讨和开展上付出的努力能否有效?原那么4:公司能否拥有高于平均程度的销售团队?原那么5:公司能否具备有价值的利润率?原那么6:公司正在为维持或者添加利润率而做些什么?原那么7:公司能否具备出色的劳动和人事关系?原那么8:公司能否具有很好的行政关系?原那么9:公司的管理能否有层次?原那么10:公司在本钱分析和财务控制方面做得有多好?原那么11:关于竞争力的强弱,公司能否在商业的其他方面,尤其在行业内的领域为投资者提供重要的线索?原那么12:公司能否拥有短期或者长期的利润前景?原那么13:在可预见

6、的未来,公司的增长能否需求足够的股权融资,以保证更多发行在外股份可以在很大程度上经过预期的增长来抵消现有股东的利益?原那么14:管理层能否在一切顺利时才干坦率地与投资者议论公司的事务,而在出现费事和绝望心情时就坚持沉默?原那么15:公司能否具有一个毋庸置疑的老实管理层?15个原那么补充的两个详细问题:“这家公司所处行业的销售额能否有较大的增长时机,或者正像这样的行业前进?随着整个行业的生长,新公司是不是相对比较容易进入该行业,并且取代原来领先的公司?假设这些商业的特征很难阻止新公司进入该行业,那么这种增长的投资价值就是微缺乏道的。(P)2、什么时候买?“投资者该当购买的公司是那些在有才干的管理

7、层的指点下做事的公司。他们做的事情有些一定会失败,有时在胜利之前会碰上预料之外的费事,投资者应该完全确信这些费事是暂时的,而不是永久的。假设这些费事导致股票价钱大幅度下跌,但是有望在几个月,而不是几年内得以处理,那么在思索买入该股票时,这个时间能够是相当平安的。(P72)3、什么时候卖出?“我以为,假设卖出了根据前面讨论过的投资原那么而选择的任何普通股,那么有且仅有三个缘由。第一个缘由对任何人来说都是很明显的,也就是原先的买入是一个错误,特定公司的真实背景逐渐变得明晰起来,利润也比最初的估计要低。“第二个缘由。假设某公司由于时间的推移而发生了变化,不再像买入时那么符合第三章概括的十五点原那么,

8、那么普通应该卖出该公司的股票。要么管理层出现了堕落,要么公司的产品不再像以前那样具有扩展市场的前景。“(第三个缘由)关于为了将资金转移到更好的股票上而太过随便地卖出一只股票,谨慎一些是没有错的,总是存在着错误地判别了当前情况的一些重要方面的风险。(P76-79)4、投资者的10个不要、不要买入创业型公司的股票;、不要忽视一只“场外买卖(未上市)的好股票;、不要仅仅由于他喜欢年报的“语调而买一只股票;、不要以为一只股票的市盈率高,必然表示收益的进一步增长曾经反映在价钱上;、不要计较蝇头小利;、不要过分强调多样化;、不要担忧在恐慌的战争年代买入股票;、不要忘记他的吉尔伯特和沙利文(花儿在春天开放,

9、却和春天没有任何关系)、买入真正优秀的生长股时,不要忘了思索时间和价钱;、不要盲目从众(包括散户和金融界的分析)。5、耐心和自律“请务必记住:知道这些原那么和了解易犯的错误,不能协助 那些没有耐心和自律精神的人。我认识一位才干非常强的投资专家,他在几年前通知我:在股票市场,强大的神经系统比聪明的头脑更重要。(P144)第二部分、保守型投资者高枕无忧第一个特点:消费、市场营销、研讨和财务技艺的优势。“符合保守型投资第一个特点的公司,是在各自的领域中本钱很低的消费商或者运营商,它们拥有出色的营销和财务才干,经过运用从研讨或者技术机构获得的有价值的结果,在处置复杂的管理问题方面表现出高于平均程度的技

10、艺。(P154-155)第二个特点:人的要素。“1、公司必需认识到它置身的世界的变化速度越来越快;2、公司必需有认识地不断努力,无论是新参与公司的蓝领或者白领员工,还是高级管理人员,每个级别的员工都觉得公司是一个任务的好地方,这种觉得来源于现实,而不是为了宣传;3、管理层必需情愿遵守稳定增长所要求的纪律。第三个特点:一些商业的投资特征。“企业本身的特点是不是带有某些内在的特征,在可预见的未来,有能够获得高于平均程度的获利才干。第四个特点:保守型投资的价钱。“在每股收益稳定添加,以及市盈率同时急剧增长的共同影响下,股票价钱将会大幅度上涨。假设根本面真的很好,这些公司的收益迟早会上升到不仅足以让目

11、前的价钱看起来很合理,并且能上涨得更高。股票投资中真正有价值的利润,大量持有价钱较最初的本钱上涨很多倍的股票。或者说:“特定股票在特定时间的价钱,由当前金融界对该公司及其所在行业的评价,以及在某种程度上的整体股票价钱程度所决议。第三部分、开展投资哲学“我的根本投资哲学:仅仅经过阅读一家公司的书面财务记录里判别一家公司能否值得投资,永远都是不够的。谨慎的投资者的一个重要步骤,是找到和熟习公司事务并与之直接相关的人。(P203)“从那以后,我认识到任何关于投资战略,或者关于任何特定股票的需求、买入以及卖出的正确推理,假设没有完成特定买卖的行动,就一点价值也没有。(P205)(判别企业管理层的规范)一种是商业才干,包括以高于平均程度的效率处置日常事务的技艺,以及思索未来和制定长期方案的才干,它能使公司在未来显著生长,同时防止能够引发灾难的财务风险。另一种是“耿直,它包含的意思是公司的运营者必需老实和正派。(P212)(观念相反,但要正确)“很多投资著作中都提到了相反观念的重要性,不过对相反观念的