上市公司财务信息分析报告

1、 八上市公司财务分板析报告盎题 目：爸 办 包钢稀拔土公司财务分析办报告安 拌 胺 敖 啊 碍 版学 院：鞍 胺 胺经济与管理学院班 胺 半 八 柏 颁 斑专 业：癌 哀 叭 败会计学办 哀 班 俺 邦组长哎姓名：安 扮 邦 岸蓝艾 熬敏爱 背 把 扳 隘 坝 靶 罢组员姓名爸：肮 碍 稗王雨丝、黄舟怡霸、翟可可、陈宏氨、方辉跋 跋 阿 哀指导碍导师：芭 版 百王友生艾 盎 岸 鞍 伴 佰完成阿时间：邦 氨 阿20艾10 奥年 癌 6 半月 伴27板 日爸 白 澳成 绩：阿 芭 板 伴 爱 瓣 癌 目录TOC h z t 章,1,节,2,节2,2,节3,2,节4,2,节5,2,节6,2 HYP

2、ERLINK l _Toc296971561 班一柏爱背景分析叭 PAGEREF _Toc296971561 h 盎3 HYPERLINK l _Toc296971562 皑1疤背公司概要挨 PAGEREF _Toc296971562 h 拌3 HYPERLINK l _Toc296971563 百2凹胺所在行业基本情邦况哎 PAGEREF _Toc296971563 h 懊3 HYPERLINK l _Toc296971564 案3阿敖公司近年来业务疤概要岸 PAGEREF _Toc296971564 h 罢3 HYPERLINK l _Toc296971565 邦4傲碍公司近年来财务澳状况

3、及证券市场拌表现概要白 PAGEREF _Toc296971565 h 芭4 HYPERLINK l _Toc296971566 翱二鞍艾公司近三年（安08柏、爱09敖、坝10艾年）财务指标对背比分析阿 PAGEREF _Toc296971566 h 班5 HYPERLINK l _Toc296971567 1总资产 PAGEREF _Toc296971567 h 5 HYPERLINK l _Toc296971568 办2八癌主营业务收入芭 PAGEREF _Toc296971568 h 艾5 HYPERLINK l _Toc296971569 按3澳拔主营业务利润扳 PAGEREF _To

4、c296971569 h 拜5 HYPERLINK l _Toc296971570 挨4懊霸利润总额伴 PAGEREF _Toc296971570 h 靶6 HYPERLINK l _Toc296971571 5净利润 PAGEREF _Toc296971571 h 6 HYPERLINK l _Toc296971572 6净资产 PAGEREF _Toc296971572 h 6 HYPERLINK l _Toc296971573 佰三凹斑财务能力分析扒 PAGEREF _Toc296971573 h 挨6 HYPERLINK l _Toc296971574 懊1哀败偿债能力分析阿 PAGE

5、REF _Toc296971574 h 坝6 HYPERLINK l _Toc296971575 阿2隘伴营运能力分析凹 PAGEREF _Toc296971575 h 拌7 HYPERLINK l _Toc296971576 板3邦凹盈利能力分析蔼 PAGEREF _Toc296971576 h 澳7 HYPERLINK l _Toc296971577 白4办艾现金能力分析凹 PAGEREF _Toc296971577 h 扳7 HYPERLINK l _Toc296971578 奥5疤笆发展能力分析扳 PAGEREF _Toc296971578 h 盎7 HYPERLINK l _Toc2

6、96971579 蔼四昂氨财务结构分析叭 PAGEREF _Toc296971579 h 哀8 HYPERLINK l _Toc296971580 矮1佰芭收入利润结构分斑析奥 PAGEREF _Toc296971580 h 安8 HYPERLINK l _Toc296971581 拌2傲挨成本费用结构分皑析埃 PAGEREF _Toc296971581 h 百8 HYPERLINK l _Toc296971582 巴3捌班资产结构分析懊 PAGEREF _Toc296971582 h 袄9 HYPERLINK l _Toc296971583 盎4白氨资本结构分析巴 PAGEREF _Toc2

7、96971583 h 爸9 HYPERLINK l _Toc296971584 扒五班傲杜邦分析霸 PAGEREF _Toc296971584 h 般10 HYPERLINK l _Toc296971585 艾1 傲杜邦分析基本框敖架罢 PAGEREF _Toc296971585 h 鞍10 HYPERLINK l _Toc296971586 盎2 阿杜邦分析因素分班解表分析及对比哎 PAGEREF _Toc296971586 h 跋11 HYPERLINK l _Toc296971587 昂六癌摆综合评价俺 PAGEREF _Toc296971587 h 版11 HYPERLINK l _T

8、oc296971588 奥1 岸财务问题归纳拌 PAGEREF _Toc296971588 h 哎11 HYPERLINK l _Toc296971589 坝2 搬公司财务政策、吧重大交易、重大办事项等对财务的败影响皑 PAGEREF _Toc296971589 h 懊11 HYPERLINK l _Toc296971590 跋3 版公司成长性评价奥 PAGEREF _Toc296971590 h 蔼12 HYPERLINK l _Toc296971591 霸4 半投资价值评价哎 PAGEREF _Toc296971591 h 矮12 HYPERLINK l _Toc296971592 岸5

9、耙总体风险特征评佰价敖 PAGEREF _Toc296971592 h 笆13背景分析公司概要昂包钢稀土作为我办国稀土行业的龙跋头企业，建立了哀从稀土精矿-碳案酸稀土-扳 鞍稀土氧化物-稀懊土金属至下游精伴深加工的完整一耙体化生产体系，捌以及相应的研发叭和销售平台，是靶中国乃至世界上般最大的稀土产业百基地。懊截至翱2010年3月熬30日邦，公司总资产达翱66.37亿元瓣，净资产达20胺.11亿元熬。目前，癌公司拥有3家直扳属懊分公司爸、1家全资子公艾司、11家绝对稗控股子公司、7耙家相对控股子公盎司、3家参股公肮司。 扮依靠包钢集团独霸天得厚的资源优哀势，包钢稀土现暗已主导了北方轻巴稀土市场。

10、此外哀，为加快稀土产败业重组，政府鼓霸励龙头企业做大靶做强，由此包钢哎集团公司获得了阿内蒙古稀土专营班权。在国家保护翱稀土资源的政策扳背景下，整个行班业已步入良性发邦展通道中，包钢捌稀土资源垄断地皑位短期内无法撼蔼动，作为行业龙啊头将首先受益。岸 胺近年来，公司积板极推动稀土行业熬联合重组，向下霸延伸稀土产业链办。通过推进资源奥控制措施，打破吧地区、打破所有败制界限，低成本艾与行业内优势企颁业联合，不断壮办大自身规模与发凹展实力，同时带柏动了其它地区稀百土产业的整合，般促进了我国稀土拜行业集中度不断埃提高。吧1997年8月搬经中国证监会批佰准，稀土高科于败1997年9月懊24日稗在上海证券交易

11、昂所挂牌交易。公拔司上市时总股本芭为260,35柏0,000股，氨其中8000万啊股为社会公众股拌（包括800万芭股内部职工股）伴。奥所在行业基本情肮况胺目前，我国稀土氨工业根据资源和熬市场走向，已形背成以北方包头矿坝为主，四川冕宁坝矿为辅，以内蒙叭古包头、甘肃为哎核心，四川冕宁按、山东等地企业邦为骨干的北方稀颁土生产体系；以坝南方离子型稀土拜矿为原料，以江翱西、江苏、广东岸、福建等地企业俺为主的南方稀土按生产体系。跋从近期出台的稀艾土“国五条”到傲稀土行业污染物八排放标准的出台癌，稀土行业政策背更加量化和细化瓣，从行业整合到傲行业准入和环保皑标准，监管到整吧治。国家对稀土拔资源实施更为严翱格

12、的政策控制力矮度，将有利于稀熬土的行业整合和唉良性发展。受此搬影响，主要稀土扮氧化物价格20佰11年初至今涨把幅达到40%，盎价格连创新高。翱近期，关于稀土按的政策暖风频频扮吹拂。一者，工爱信部表示，要通奥过宏观调控市场八配额的手段，推巴动稀土企业的联扮合重组；二者，捌即将推出的2澳009-201八5年稀土行业发哎展专项规划将稗把行业整合推向爸新的高度；三者半，稀土储备制度办的提议呼声日高坝。这些政策如果绊落实，将为行业阿巨头提供强势扩挨张、优势整合的扳良机，极大促进碍我国稀土行业的扮发展。稗同时，我们也应霸看到，我国稀土白的价值堪比黄金绊，但在出口过程背中却没有体现出啊真实价值，只卖疤出了“

13、土”的价癌格。其中，导致澳我国稀土产品廉办价出口的最主要疤原因是，我国稀芭土出口价格没有斑考虑到环境成本柏和廉价的劳动力鞍。另外，稀土产傲能过剩，对市场奥的供给远大于需颁求。以稀土产品板每年的市场价值白为10亿美元计斑算，则与稀土相隘关的高技术产品翱如消费类电子产耙品、医疗器械、俺绿色新能源产品跋的市场价值高达癌数百亿美元。就笆与稀土相关高技叭术产业所创造的蔼巨大价值来看，般长期以来我国稀扮土产品的市场价凹值存在被低估的哎成分。柏公司近年来业务拜概要爸包钢稀土每年生板产稀土精矿10癌万吨左右，稀土案精矿在直属或控唉股公司加工成氧伴化物、盐、金属扳等初级产品后回鞍收到稀土国贸统拔一出售，下游产傲

14、品主要有钕铁硼芭、贮氢合金粉、吧抛光粉、发光材矮料等矮。跋目前，包钢稀土癌的铈产品产量占邦全国90%,镧袄、镨、钕分别占爸全国的40%左版右，铕产品占全盎国50%（都属扮于轻稀土范畴）岸。可以说，目前爸包钢稀土对北方挨稀土市场基本实捌现了垄断销售，佰市场定价能力大拔幅提高。傲包钢稀土近年来摆的业务概要可以瓣概括为以下几点暗：坝公司产业链日趋坝完善。钕铁硼业靶务规模正在快速蔼增长，核磁共振稗项目有望增添新办盈利点，公司正拌在向其拓展稀土百终端下游业务、摆做全稀土产业链背的战略目标靠近阿。般包头稀土经济开暗发区已初现雏形班，除了已经建成搬投产的长安永磁叭电机、汇全风力皑发电、日本三德把（产品为储氢

15、合氨金粉）等，正在俺集中兴建的包括奥1.5 万吨钕昂铁硼、1500爸 吨抛光粉、1啊0 吨磁伸缩材碍料、磁管道等项扮目。半包钢稀土公司成版立了一个贸易公哀司，实行统购统版销的运作模式。盎一旦下游需求复邦苏，公司以其控巴制的市场近50靶%的稀土氧化物捌，将充分享受价懊格回升带来的收哎益业。背包钢稀土近期已白开始参与南方稀按土的开发，通过罢对三家江西省赣疤州的稀土分离企暗业进行股权投资笆，增加中重稀土扳权益分离产能3颁600吨。唉公司是国内稀土芭出口配额最多的伴企业且产业链完爱整，正在建设的笆300台永磁核肮磁共振项目、1蔼.5万吨高性能摆磁性材料项目二埃期工程和300爱0吨高性能抛光稗粉异地扩建

16、项目肮构筑了下游产业袄优势吧。坝公司近年来财务凹状况及证券市场拌表现概要罢2008年3月拌包钢稀土的资产伴负债率为44.耙2193，20拜08年6月份为袄52.6369埃，9月份的资产柏负债率为54.疤3553，12巴月份的资产负债氨率为61.65按49，呈上升趋笆势。而2008奥年3月份主营业柏务增长率为35矮.2323，6罢月份的为17.昂2706，9月暗份为49.91蔼06，12月份巴的主营业务增长扳率为29.00八36，从总体上凹看，主要趋势是白下降的。其中，袄2008年四个巴季度的每股收益熬统计情况分别是斑一季度为0.3瓣264元，二季岸度为0.306疤元，三季度为0罢.3487元，

17、唉第四季度为0.啊209元。绊包钢稀土200柏9年资产负债率翱61.38%，阿资产总计约为氨646352安万元，其中流动皑资产合计约为颁410129.斑34懊万元；同时，通安过对利润表的分扮析，得知200班9年主营业务收案入为耙259295.鞍6哀万元，利润总额扳为皑17349.1翱2爱万元，净利润达坝到奥5576.81唉万元；再通过对坝2009年包钢碍稀土的投资活动凹分析，投资活动哀产生的现金流出熬为百19570.8凹8傲万元，筹资活动八现金流入量为跋299115.半69氨万元。由于受全俺球金融危机等因佰素的影响，20鞍09年的每股收班益大都呈负增长把态势，后期有所柏回升。具体情况稗是200

18、9年四稗个季度的每股收埃益统计情况分别耙是一季度为把-0.098袄元，二季度为吧-0.083芭元，三季度为按-0.017懊元，第四季度为阿0.069隘元。摆包钢稀土公司近爸几年的财务状况把良好。通过查找半数据，了解到，矮包钢稀土201背0年9月资产负笆债率为52.3伴14%，201拌0年12月资产鞍负债率为51.坝406%，20稗11年3月资产坝负债率为48.跋711%，呈逐埃步下降趋势；而罢2010年9月敖主营业务增长率百为134.41安8%，2010笆年12月为10艾2.778%，凹2011年3月绊为116.05背1%，主营业务芭呈增长趋势；每挨股净资产由20奥10年9月的2皑.81增长为

19、2笆011年3月的皑3.6，增长态靶势迅猛；每股收坝益也呈现不同程唉度的增长态势。扒从以上数据可以败说明包钢稀土近皑年的财务状况俱罢佳，发展良好。昂包钢稀土于蔼2011年4月敖28日敖公布2011年般一季报，报告显吧示，公司一季度版实现净利润4.昂84亿元，同比霸增长276.9皑6%，每股收益按0.599元。扮实现营业收入2凹1.16亿元，暗同比增加116鞍.05%，营业癌成本10.58疤亿元，同比增加佰82.12%。懊2011年度业翱绩预增公告： 翱预计公司201伴1年归属于上市癌公司股东的净利耙润同比增长12安00%以上，具芭体数据公司将在懊年报中进行披露捌。业绩增长的主耙要原因:201胺

20、1年，稀土市场翱保持了强劲的复吧苏势头，产品价伴格持续上涨，行懊业景气度显著回巴升；同时，公司把大力推进降本增隘效，加大市场运傲作力度，盈利水背平同比大幅提高案。癌同时，根据以上氨包钢稀土的证券岸市场表现,我们搬可以更进一步认半识包钢稀土的投佰资价值。拜公司近三年（班08凹、靶09昂、按10皑年）财务指标对耙比分析胺经过08年的金傲融危机，在09版年一年的调整以隘后，我国的经济芭迅速发展。右下绊图分析得出，包吧钢稀土在200扳8-2010年盎度总体上处于资拜产上扬，收入增疤长和利润增长的半阶段。现就其资疤产等方面做一详哀细的分析。图1总资产艾公司竞争实力的柏强弱和公司的生坝存能力、盈利能矮力有

21、着密切的关阿系，投资者都乐办于投资于具有强矮大竞争力的公司傲。在市场经济的胺激烈竞争中，公昂司要始终立于不凹败之地，主要依凹靠雄厚的资金实敖力、规模经营的芭优势、先进技术按水平、优异的产颁品质量和服务、瓣高效的经营管理摆等条件。而这些懊条件都是以公司按雄厚的资产为后安盾才能实现的。版作为我国主要的凹稀土生产公司，柏包钢稀土从20盎08年20哀10年资产总额凹快速上涨，并且邦突破80亿的大俺关。雄厚的资产把为企业的发展奠挨定了良好的基调耙。在这样雄厚的熬资金背景下。包爱钢稀土有着走向唉长远的可能。主营业务收入熬主营业务收入是傲影响一个公司利挨润的主要部分，懊主营业务收入高鞍，主营成本低，跋则该公

22、司当年的鞍营业利润则肯定耙高；相反，当公笆司的主营业务收半入下滑，成本增傲加，则使得该公板司当年的营业利扮润肯定下降，乃啊至出现亏损。扮包钢稀土的主营癌业务收入200哎8年为32亿多唉，2009年则碍为26亿多，经矮过09年的短暂百下滑，2010俺年上涨成53亿哎多，比2009懊年上涨100%啊。主营业务利润笆又称基本业务利拜润，是主营业务扳收入减去主营业瓣务成本和主营业摆务税金及附加得氨来的邦。很多的投资者皑在分析上市公司埃经营业绩时，往拌往过分关注每股绊收益，净资产收板益等总括性指标鞍，而忽视了构成啊这些指标的主要隘因素利润。隘在我国，利润由拔主营业务利润、版其他业务利润、笆投资收益、营业

23、爱外收支净额及补柏贴收入和前期损百益调整组成。利艾润又可以分为永唉久类的，能无线矮持续；暂时性的八，只影响当期盈半利和与价格无关耙的，其持久性为阿零。其中主营业暗务利润是企业盈啊利的核心，具有捌持久性，是利润啊中最稳定和最可按预期的部分。把盈利的质量与持八久性呈显著的正八相关关系，而主盎营业务利润比重案又在很大程度上半决定了企业的盈俺利质量和获利能版力，因此公司要皑能持续发展，只搬有扎根主业、壮隘大主业、提高核盎心盈利能力，不隘断提高主营业务艾利润的比重，才吧能增加公司的价白值。柏从上面的图表中翱我们可以直观的罢分析出：包钢稀啊土无论是在盈利鞍不足的2008翱和2009年，俺还是盈利有很多氨提

24、高的2010班年，其主营业务佰利润都占利润总坝额的绝对比重，伴是总利润的主要安构成部分。这说癌明，包钢稀土在吧主营业务方面有艾着很强的竞争力挨和很大市场占有扮额。伴作为我国稀土行版业的重要支柱，叭在行业中起着举岸足轻重的作用。利润总额扒是指叭所得税前企业在笆一定时期内经营摆活动的总成果。背 八按收益总括版观点，企业的利按润总额包括产品拔销售利润、投资俺净收益和营业外版净收入4部分。八其中产品销售利矮润等于产品销售拌收入减去产品销百售成本、产品销埃售费用及产品销唉售税金及附加；敖其他业务利润为爱其他业务收入与暗其他业务支出之癌差；投资净收益哀等于投资收益减耙投资损失；营业熬外净收入等于营霸业外收

25、入减营业耙外支出。产品销颁售利润加上其他办业务利润去管理懊费用与财务费用澳构成营业利润（跋按当期经营观点澳，营业利润再加巴上投资净收益就柏形成企业的利润把总额），营业利阿润加上投资净收耙益、昂营拌业外净收入及以熬前年度损益调整啊就最后形成企业按的利润总额。敖它能直接反应企巴业的“赚钱”能笆力，它和企业的胺“每股收益”同稗样重要。是判断敖一个企业是否值碍得投资的重要依隘据，也是影响一敖个企业能否顺利笆融资的关键。氨2008年，包背钢稀土由于受到扮金融危机的影响跋，使得其的利润靶总额没超过10矮亿元，紧接着进颁入国家经济的复伴苏时期，到20坝09年的包钢稀肮土，从2008唉年开始调整，在隘2009

26、年的利板润总额也不是相敖当乐观。但是随拔着我国经济整体埃面貌的好转和复巴苏发展，包钢稀百土抓住时机，以案主营业务为主力跋军，全面启动，按在2010年使八得总利润接近2鞍0亿，经过危机佰，只需要如此短艾的时间内可以使把得利润成倍增长败，充分体现了其胺的投资价值。净利润稗净利润是企业扣鞍除一切成本，并瓣且上交应交所得捌税后的净额，是澳公司年度的最终凹收益，直接对投矮资者的投资收益癌产生影响。也是办一个公司能够持扒续经营的关键因跋素。净利润的高爱低，直接关系到巴股东权益的实现熬和公司经营能力懊的评价。是企业暗财务以及运营分百析的重要因素。颁包钢稀土200疤8年净利润为2阿.24亿，20把09年为1.

27、1懊0亿，2011懊年则为5.58伴亿，相比08和安09年度，包钢氨稀土2011年跋的净利润上涨2扒.3倍和5别左斑右。这也是我国把企业在经过金融盎危机之后出现复办苏的表现。净资产半净资产是属企业哀所有，并可以自伴由支配的资产,板既所有者权益。邦它由两大部分组颁成，一部分是企背业开办当初投入盎的资本，包括溢板价部分，另一部盎分是企业在经营八之中创造的，也盎包括接受捐赠的氨资产。佰股东权益是一个坝很重要的财务指碍标，它反映了公俺司的自有资本。爸当总资产小于负俺债时，公司就陷傲入了资不抵债的熬境地，这时，公巴司的股东权益便耙消失殆尽。如果搬实施破产清算，半股东将一无所得瓣。相反，股东权澳益金额越大

28、，则鞍该公司的实力就绊越雄厚。爸2008年包钢吧稀土的净资产为背16亿元，20摆09年则约为1按7亿元，而同时岸期的总资产则分叭别约为58亿和拔65亿，净资产伴只占总资产的四耙分之一。到了2捌010年包钢稀办土的净资产达到懊24亿元，总资昂产约为88亿，靶同样占四分之一瓣。但是，金融危癌机过后两年之内矮，使得总资产和胺净资产都有大幅疤度的上涨，同样半说明了包钢稀土板的投资价值所在碍。财务能力分析偿债能力分析扳表1：包钢稀土案200820伴10年度偿债能鞍力百财务指标哀资产负债率柏流动比率半速动比率白长期资产适合率凹2008年百61.65%般1.1办0.86暗1.13%傲2009年拌61.38%

29、般1.25鞍0.81绊0.99%按2010年拌51.41%拔1.53办0.94伴1.02%爱资产负债率维持霸在40%到62扒%之间，基本符败合该指标的适宜哀水平，从08年爸开始资产负债率熬开始下降，公司耙的偿债能力在逐昂渐增强。流动比吧率总体趋势还是皑上升的，但是低扳于实践中公认的霸2的水平，说明笆公司还是面临着绊一定的财务风险啊，应引起短期债扳券投资人的注意癌。速动比率虽然敖在3年中程上升爱趋势，但是未能坝达到1这一合理罢标准，说明公司肮还是存在一定风瓣险。营运能力分析败表3：伴包钢稀土200拌82010年办度营运能力安财务指标斑总产周转率碍净资产周转率搬存货周转率扒应收账款周转率佰2008

30、年哎68.05%巴204.39%爱3.09板8.34百2009年颁42.37%坝155.55%蔼1.77靶7.31案2010年搬68.94%版255.72%靶1.56昂13.33靶净资产周转率总伴体上还是上升的斑，且周转速度较熬快，说明公司销靶售能力较强。应岸收账款周转率经爸过前2年的下降半后在2010年耙开始回升，这说隘明公司收账速度肮加快，坏账损失背减少。但是存货耙周转率从08年佰开始逐年下降，鞍使企业的变现能霸力减弱。盈利能力分析坝表2：包钢稀土奥200820把10年度盈利能邦力班财务指标拜净资产收益率半总资产收益率翱净利润率袄毛利率凹2008年碍10.33%笆2.93%邦5.25%哎2

31、2.71%鞍2009年敖3.29%芭0.86%肮2.15%伴23.25%瓣2010年瓣31.07%扮8.54%澳14.28%办49.24%搬净资产收益率、隘总资产收益率和敖净利润率都程相懊同的发展趋势，暗前两年下降，2爸010年大幅度扒回升。净资产收霸益率上升说明懊投资带来的收益唉有所提氨高。按总资产收益率上搬升说明公司的哎竞争实力和发展隘能力捌开始增强。现金能力分析笆表4：包钢稀土罢200820扮10年度现金能俺力案财务指标爸经营现金流与负碍债比哀每股现金流疤2008年疤16.80%岸-0.25百2009年靶16.80%罢-0.25懊2010年埃20.88%绊1.17巴每股现金流维持绊在1左

32、右，且在百08、09年出唉现了负数，说明癌公司半派发的红利的压翱力就较大版，对此，投资者拌应引起注意。发展能力分析扒表5：包钢稀土凹200820鞍10年度发展能哎力耙财务指标澳主营业务收入增蔼长率颁净利润增长率拜总资产增长率奥每股收益增长率矮2008年跋29.00%笆-45.11%拔55.97%癌-72.56%罢2009年凹-19.59%袄-67.03%昂11.92%氨-67.03%罢2010年熬102.78%奥1246.18瓣%霸35.99%霸1246.18埃% 癌主营业务收入增斑长率超过10%靶，说明公司产品摆处于成长期，将拌继续保持较好的办增长势头，属于哀成长型公司。敖08、09年主癌营

33、业务收入增长把率、净利润增长啊率和每股收益增爱长率都出现了负啊值，主要是受全啊球范围内的金融澳危机的影响。在邦2010年各指佰标大幅度回升，俺净利润增长率大稗于主营业务收入翱增长率，这说明伴公司的盈利能力艾在增强，公司经捌营业绩较好，有岸很好的成长潜力胺。财务结构分析爱收入利润结构分百析板表癌6叭：收入结构分析皑年份颁2008般2009般2010哀主营业务收入昂3,224,5瓣60,000.懊00翱2,592,9爱60,000.耙00芭5,257,9鞍40,000.扳00唉收入总额肮3,224,5芭60,000.碍00拔2,592,9拜60,000.敖00鞍5,257,9奥40,000.巴00

34、叭所占半总额碍比例瓣100.00%案100.00%吧100.00%癌该公司的营业收柏入主要来自主营芭业务收入，主要凹是销售稀土产品柏，而几乎没有提拌供劳务收入和让皑渡资产使用权收半入和建造合同收半入。所以，每一拌年该公司的主营爱业务收入占收入胺总额为100%版。包钢稀土的主吧营业务收入20昂08年为32亿爸多，2009年柏则为26亿多，皑经过09年的短艾暂下滑，201稗0年上涨成53盎亿多，比200案9年上涨100跋%。疤表跋7翱：利润结构分析把年份昂2008跋2009芭2010敖主营业务利润瓣242,428啊,000.00哎102,586拔,000.00暗1,822,0靶00,000.艾00

35、扒利润总额绊266,115叭,000.00矮173,491巴,000.00氨1,842,1靶20,000.佰00案所占癌总额芭比例暗91.10%唉59.13%八98.91%疤该公司的主营业霸务利润从08年挨所占的比例91懊.10%降低到班2009年59扮.13%，又在板2010年提高岸到98.91%斑，2008年的笆资产减值损失为案1131170艾00元，200靶9年的为855肮0760元，2蔼010年的为9霸3,524,0埃00元，投资收奥益2008年为靶-574683隘元，2009年办-261582隘0元，2010扮年为 袄 8,448,拜010元，由于斑2008年资产岸减值损失过高，把投

36、资收益为负，爱但负值较小，且颁营业外收入远大白于营业外支出导巴致利润，所以主把营业务利润占利唉润总额比例仍然巴较高，而虽20挨09年的资产减奥值较小，但是投拌资收益负值很大拌，且营业外收入阿远大于营业外支俺出，导致利润总罢额大大增加，所艾以，主营业务利翱润所占比例下降板。而2010年矮，资产减值损失岸没有2008年氨的高，且投资收氨益为正数，营业埃外收入和营业外爸支出属于正常区爸间。绊成本费用结构分昂析扳表邦8背：成本结构分析奥年份霸2008白2009矮2010半营业总成本蔼2,981,4埃80,000.背00俺2,487,8唉30,000.巴00唉3,444,4癌20,000.摆00俺营业总

37、收入氨3,224,5暗60,000.版00唉2,592,9昂60,000.爱00跋5,257,9俺40,000.伴00盎所占败总额搬比例哀92.46%挨95.95%叭65.51%翱该公司2008败年和2009年拌的营业总成本占唉总收入的比例都爱是在90%以上暗，而到了201捌年，却只有65芭.51%，其主暗要原因一方面是瓣因为管理费用较稗前两年明显增加版为490258扒000元，而两奥年分别为239挨442000元百和325020办000元。而另扒一方面，前两年芭的投资收益均为敖负数，但是扒2010年的投半资收益为正的8跋448010元颁。敖表昂9背：费用结构分析阿年份昂2008翱2009搬2

38、010拔期间费用扮355,906胺,500.00氨466,910瓣,400.00安639,711靶,200.00熬营业总收入昂3,224,5扮60,000.半00笆2,592,9坝60,000.傲00颁5,257,9拔40,000.绊00败所占皑总额哀比例芭11.04%吧18.01%傲12.17%暗期间费用主要包疤括销售费用，管肮理费用，财务费捌用三项，从20搬08年到201巴0年期间费用逐扳年增加，但是2埃008年和20扳10年其所占收稗入比率为11.蔼04%和12.敖17%，而20笆09年稍微偏高斑，为18.01氨%，其主要原因懊是一方面由于受靶到市场环境的影安响总收入下降，耙另一方面则是

39、财坝务费用较200按8年有所增加。资产结构分析颁表胺10摆：资产结构分析皑年份昂2008隘2009霸2010半总资产挨5,774,9哎00,832.唉49胺6,463,5盎20,046.伴15背8,789,5办81,171.叭00昂流动资产癌3,654,7巴57,643.背20盎4,101,2邦93,419.柏61蔼5,129,7傲92,285.暗29捌所占癌总额搬比例霸63.29%瓣63.45%俺58.36%坝非流动资产板2,120,1唉43,189.凹29埃2,362,2把26,626.斑54案3,659,7岸88,885.半71傲所占颁总额版比例唉36.71%凹36.55%埃41.64%

40、耙从该公司的流动版资产和非流动资百产的所占总资产拜的结构看，20敖08年和200吧9年的流动资产癌比率和非流动资稗产比率几乎相同爸，变化不大。但拌是2010年的半流动资产比率有盎所下降，而非流俺动资产的比率则矮相应的有所增加奥，其主要体现在白三个方面，一是盎长期股权投资较扮前两年有明显的傲增加，达到14邦7683849爸.55元，二是挨工程物资较前两搬年翻了翻，达到扳5203560哀22.63元，肮三是长期待摊费按用高达1991皑33033.8挨5元，这三者使扒得非流动资产的巴数额增加，而流般动资产的结构变办化不大，从而导败致总资产增加，搬流动资产比率下摆降，非流动资产叭比率上升。资本结构分析

41、白表般11澳：资本结构分析阿年份拔2008笆2009皑2010笆总资产笆5,774,9拜00,832.霸49拌6,463,5般20,046.唉15般8,789,5般81,171.唉00靶总负债爸3,560,5癌10,730.傲28奥3,967,4瓣18,290.白77百4,518,3氨73,259.哀93绊所占比例把61.65%扳61.38%袄51.41%皑所有者权益盎2,214,3颁90,102.扒21皑2,496,1稗01,755.拜38般4,271,2矮07,911.扮07柏所占比例背38.35%跋38.62%八48.59%艾我们主要从公司俺的负债和所有者傲权益占总资产的半比率来分析资本

42、癌结构，从上表可肮看出， 200办8年和2009摆年的资本结构相背似，负债所占比暗例分别为61.班65%和61.霸38%，所有者扮权益所占比例分把别为38.35笆%，38.62爸%，说明公司负案债比重较权益要搬大，这样公司可笆以更好的利用财翱务杠杆的作用，昂但是到了201岸0年，负债比率板下降为51.4岸1%， 权益比霸率为48.59邦%。其主要原因扒是少数股东所占吧的权益大大增加斑，达到了185佰4964136佰.49元，超过耙了负债的增加数班额。杜邦分析柏1 办杜邦分析基本框斑架懊图2：2010皑年财务数据杜邦办分析图佰2 捌杜邦分析因素分柏解表分析及对比搬表熬12瓣：包钢稀土靶2008-

43、20傲10熬年度净资产收益摆率因素分解表霸财务指标熬营业利润率罢总资产周转率哀权益乘数耙净资产收益率八2008哀5.25%案0.68奥2.61板10.33%背2009爱2.15%安0.42安2.59搬3.29%瓣2010板14.28%氨0.69爸2.06八31.07%背表跋13奥：首钢股份敖2008-20搬10伴年度净资产收益蔼率因素分解表按财务指标碍营业利润率鞍总资产周转率阿权益乘数隘净资产收益率盎2008扒1.67%唉1.38拌2.23 傲5.35%斑2009暗1.61%傲1.27巴2.31 傲4.77%扮2010般1.25%案1.55办2.09 奥4.45%吧包钢稀土在稀土碍行业处于领先

44、的隘地位，我们取用凹了同样有稀土概绊念的企业首钢股蔼份作为对比对象败，从上诉两个表耙格可以看出营业柏利润率虽然从2翱008年到20吧10年变化较大啊，但是每年依然啊都比首钢股份要暗高。但是与首钢案股份相比，总资扮产周转率要低很凹多，说明经营管柏理的效率还有待邦提高，权益乘数暗平均起来也比其胺他同行业要高些柏，这说明公司财败务杠杆的运用还唉是比较充分的，案资金利用的效率拔较高。百以上说明包钢稀唉土还有很大的发爸展空间，今后的败发展可以提高总捌资产周转率，即鞍提高经营管理的啊效率，通过管理白是每年的营业利埃润率趋于平稳下罢，因为从200矮8年到2010办年的营业利润率氨差异的幅度较大癌，这个可能和

45、当俺时的经济环境有爱关，所以管理层斑可以提高对经济摆环境的应对能力昂。综合评价癌1 班财务蔼问题归纳坝 八流动比率近几年办均低于实践公认隘的跋2版的水平，说明公办司还是面临着一把定的财务风险，板而且速动比率也般未达到班1罢这一合理标准，懊说明公司还是存袄在一定风险。哀该公司的近几年稗的存货周转率一蔼直处于下降的趋笆势，使企业的变鞍现能力减弱。芭公司净资产不高胺，流动负债胺35熬亿岸，奥还有白许白多小公司资产要扒收购整合凹。且该公司存在版主力资金外流问案题。袄2 把公司财务政策、笆重大交易、重大袄事项等对财务的笆影响巴关联交易事项及佰其对财务的影响稗包钢稀土参股包斑钢集团财务有限伴公司暨关联交易

46、懊，稗公司与控股股东唉包头钢铁（集团傲）有限责任公司罢及其控股子公司昂内蒙古包钢钢联叭股份有限公司、巴内蒙古黄岗矿业熬有限责任公司签绊订出资协议书佰，共同出资设伴立包钢集团财务败有限责任公司（伴以下简称：财务搬公司）。疤瓣财务公司成立后办，将能利用其专碍业优势，通过加疤强企业集团资金半集中管理，提高俺企业集团资金使搬用效率，为包括皑包钢稀土在内的碍各成员单位提供柏安全、高效的财笆务管理服务，从皑而降低交易成本熬，实现效益最大肮化。捌为子公司提供担疤保对财务的影响版包钢稀土为子公靶司提供担保，对昂公司未来流动资坝产带来限制，影敖响了资产的流动氨性和未来公司财百务的不稳定性。盎3 鞍公司成长性评价

47、矮公司本身的实力搬评价靶包钢稀土本身技碍术实力过硬。把包钢稀土以开发拌利用世界上稀土八储量最丰富的白办云鄂博稀土资源斑为主要业务，拥肮有得天独厚的资哎源优势；包钢稀般土已经形成了完鞍善的稀土产业发癌展格局，拥有从版稀土选矿、冶炼盎、分离、科研、鞍深加工到应用的白完整产业链条，俺是中国乃至世界隘上最大的稀土产哀业基地，是我国艾稀土行业的龙头跋企业；具备较好蔼的确定性增长趋巴势。公司是国内把以至全球最大的般稀土供货商芭,袄今年熬8败月内蒙古人民政阿府下发的关于斑开展稀土资源开埃发秩序专项整治埃的工作方案实佰现了稀土资源由挨公司控股股东包鞍钢集团专营跋,班进一步巩固了公瓣司在稀土领域的靶寡头垄断地位

48、背.扒此外颁,靶公司积极发展稀跋土下游深加工产绊业八,昂增长前景看好。巴国家政策支持评跋价佰挨政府保障稀土战邦略资源的强硬态蔼度、强硬政策、唉强硬手段，导致瓣80%败的相关稀土企业哎关闭重组。十分昂明确的支持 HYPERLINK /sh600111.html 袄包钢稀土颁垄断。吧袄从专营到背2010半年底这个期限看瓣，包钢稀土将脱澳离包钢集团独立跋运作。中报期间澳的高层人士调整办，表明已经开始办为包钢稀土的般“伴独立颁”柏而布局。在国家啊稀土战略资源保拌护的大背景下，拔包钢稀土独立是佰必然的选择。这吧又将构成重大利颁好，不支持股价拌下行。傲昂国家斑十分安重视保护稀土资邦源，搬将傲会采取策略保护

49、澳包钢稀土股权。耙这必然导致包钢伴稀土要增资（注斑入资产、资金）俺，做大盘子、放拔大能控制的股权背、稀释流通盘。外在因素评价拌相关企业，闹稀安土霸“邦危机隘”艾，必然抬高稀土捌价值。包钢稀土碍的盈利也将水涨把船高。敖由于稀土的广泛澳运用，稀土在高啊尖端新材料上的霸重要性、限量的摆稀有性等，必将拌成为当今国际金碍融寡头与政治集柏团昂“斑争夺懊”瓣的重要目标。唉从以上可以看出般，无论是自身实安力、国家政策还巴是外部环境影响邦方面，包钢稀土耙都存在很大的发板展优势，成长性绊较高。同时，近胺期颁公司啊将笆实现跨越式发展八,阿迈出三大步熬,矮一是国贸公司敖,盎二是稀土储备岸,暗三是南北合作。蔼2010靶年挨7凹月坝31把日傲,爸公司出资巴7387啊万元对江西赣州澳信丰新利进行股吧权投资、出资拔8920.78摆万元与江西赣州胺全南晶环共同组翱建稀土企业、出百资白6934耙万元对赣州晨光靶稀土进行股权投奥资霸,般控制了南方中重碍稀土约霸20%叭的分离产能。此皑外艾,按公司在新材料领班域的产业布局值爸得关注半,胺包括核磁共振项阿目、抛光生产线疤(凹由目前的安20