上市公司财务报表分析本科毕业论文

1、第 PAGE 20 页 共 NUMPAGES 20 页笆本科生毕业论文八（设计）拌题 目斑 挨 摆上市公司财务报安表分析拌氨专 业拔 按 皑会计学暗 氨 吧 啊 霸 靶学习中心扮佰 拔 拔 白 隘 皑姓 名吧 笆 啊半学 号鞍 爱 伴 哎指导教师把爱 癌 班 邦 哀 巴年斑月般日论文摘要袄所有的决策者都矮需要信息支持，案决策越重要，对岸有助于决策的信蔼息需求就越大，奥不同性质的决策叭者，所需要的信矮息量或者类型是拌不同的。般财务报表是对企般业财务状况、经巴营成果和现金流肮量的结构性表述肮。它是企业的管耙理者、投资者、班债权人、政府及伴有关机构,以及鞍其他扮利益般相关人员,了解芭与掌握企业的生鞍

2、产经营情况和发拜展水平的主要信扳息来源。捌财务报表分析的邦最基本功能是将拌大量的报表数据摆转换成对特定决伴策有用的信息挨，氨减少决策的不确皑定性。叭本次以杭州汽轮肮机股份有限公司板财务报表为例，扒来对企业财务状背况、经营成果、哎和现金流量等进版行分析，以求系鞍统分析和评价企罢业的过去和现在唉的经营成果、财搬务状况及其变动爱，了解过去、评熬价现在、预测未白来，合理分析公瓣司的投资价值，白再根据股票评估爱决策模型来判断扳该公司的投资价笆值。理解、熟悉敖财务报表分析的跋含义及运用，今矮后可以指导个人靶理财行为。艾关键词：熬财务报表 暗分析俺目 稗录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK

3、l _Toc290279214 八一、历史效绩指氨标分析板 PAGEREF _Toc290279214 h 扒6 HYPERLINK l _Toc290279215 百（一）财务效益板状况分析斑 PAGEREF _Toc290279215 h 坝7 HYPERLINK l _Toc290279216 绊（二）资产营运袄状况分析般 PAGEREF _Toc290279216 h 案7 HYPERLINK l _Toc290279217 版（三）偿债能力熬状况分析把 PAGEREF _Toc290279217 h 芭8 HYPERLINK l _Toc290279218 哎（四）发展能力哀状况分析

4、爸 PAGEREF _Toc290279218 h 捌8 HYPERLINK l _Toc290279219 氨二、投资价值分俺析安 PAGEREF _Toc290279219 h 扳9 HYPERLINK l _Toc290279220 案三、竞争环境及笆发展方向分析霸 PAGEREF _Toc290279220 h 案10 HYPERLINK l _Toc290279221 四、结论 PAGEREF _Toc290279221 h 11 HYPERLINK l鞍 _Toc2半9027922挨2熬 背五、附录盎 PAGEREF _Toc290279222 h 坝11 HYPERLINK l

5、_Toc290279223 般六、参考文献：捌 PAGEREF _Toc290279223 h 唉12阿上市公司财务报笆表分析引言板企业属于营利性颁组织，及盈利为哎主要目标，当然艾社会上还存在许坝多非营利性组织袄，如政府机关、案学校、医院等，奥这些组织有不同笆于企业的运行和瓣发展目的，如政阿府管理、提供教般育、改进社会服绊务等。尽管不同唉类型组织的运行巴和发展目的不同暗，但都在其存续背发展中需要会计俺信息的支持。在背不同类型企业中耙，其细节性信息岸的差别比较大，傲但是不同企业所摆需要的一般性信哎息则是相似的。白信息即可以是定稗量的，也可以是耙定性的。定量的瓣信息以数字来表暗示，定性信息则阿不同

6、，如报刊报埃道、企业形象等罢。会计所涉及的挨主要是定量信息扮。我们用下图把办企业需要的信息氨进行归纳： 疤企业信息类型图 = 1 * GB3 鞍定性信息定量信息非会计信息会计信息财务会计信息财务会计信息管理信息信 息昂 瓣上图描绘了不同笆类型的信息，所昂有的决策者都需肮要的信息支持。案决策越重要，对巴有助于决策的信阿息需求就越大。敖不同性质的决策岸者，所需要的信耙息量或者类型是岸不同的。疤对于投资股票的艾投资者来说，如安何合理的确定股耙票的真实价值，扳不仅是判断股票叭价格合理与否的癌基准，也是控制霸股票投资成本、氨取得合理投资利瓣润的必要条件。版股票的价格是由坝市场供求关系决败定的，而其价值笆

7、则决定于企业的靶收益，捌“澳企 = 1 * GB3 澳懊：参见周晓苏等半编著：会计学八，立信会计出板版社2005年啊版，第2页。败业收益的变动，傲才是形成股价波斑动的真正精髓摆”懊。从理论上说，蔼股票的价格与价爱值应一致，但由扮于股票价格除了邦受供求关系影响翱之外，还受到政背治、经济和心理氨等诸多因素的影案响，因而股价有耙时高于其价值，埃有时低于其价值伴，但总的来说，颁股价总是围绕其扒价值而上下波动背的，不致相距太靶远。因此，理性柏的投资者应根据八股票价格与价值袄的关系进行投资哎策，包括决定买氨卖股票的种类和背时机。其评估和熬决策如下图所示绊：应用估价模式估计股票的真实价值估计股票的收益和风险

8、若市价 价值 卖出若市价 = 价值 持有若市价 价值 买进疤在证券市场的有霸效性条件下，大柏多数证券的价格瓣就是其价值的体癌现。然而市场有肮效是理想化的情拜景，现实中价值凹很难等于市价，吧股票投资者很希叭望买到高价值低半市价的股票。由罢于某种股票的价八格可以从市场上搬直接得到，而其懊价值却隐含其中拜，需要通过分析碍才能知道。股票坝投资分析的主要埃任务就是要对股啊票的价值进行评邦估。对股票的价背值进行评估主要澳是依据财务报表肮来分析评估。稗财务报表分析是八将财务报表中企芭业财务状况、经袄营成果、现金流扮量等一系列相关颁报表数据转换成吧有用的决策信息背；对企业财务状艾况、翱经营成果、和现斑金流量等

9、进行分邦析，以求系统分岸析和评价企业的捌过去和现在的经疤营成果、财务状按况及其变动，了斑解过去、评价现疤在、预测未来，澳合理确定公司的巴价值。敖在罗伯特拜办P爸稗迈尔斯所著投吧资大师沃伦芭坝巴菲特的管理奥矮秘书中可以看靶到，沃伦管理的蔼伯克希尔的经营柏理念：买下那些翱你想永远拥有的版好公司；只考虑爱那些能让你相信芭和敬佩的经理，百然后慢慢地连同傲公司非凡的管理伴一起将整个公司扳买下；让经理们吧继续做他们的事凹。对于小股东来巴说，当然没实力版去买下整个公司疤，但可以买些好疤公司的股票，持办有这么好公司的安股票就可以升值拌。怎样去判断一般个公司的经营好捌坏就是本次论文巴的中心点。这次奥以杭州汽轮机

10、股澳份有限公司（以斑下简称杭汽轮）把的年度报表为例扳，进行详细的财肮务报表分析，主扒要用到的软件就绊是常用的EXC皑EL，数据的来把源以杭汽轮20罢01年至200办6年的财务报表昂数据，这些都可颁以从网上下载得爱到。肮杭汽轮公司简介 = 1 * GB3 把搬：杭汽轮位于杭昂州市石桥路35巴7号，是一家大疤型国有控股上市奥公司，公司与实胺际控制人之间的哀产权及控制关系疤如下图所示：杭州市国有资产监督管理委员会暗 皑 肮 翱 澳100%杭州汽轮动力集团有限公司澳 熬 跋 唉 挨63.64%杭州汽轮机股份有限公司懊 摆 唉 伴 澳公司经营范围为拜汽轮机、燃气轮暗机、其他旋转类百及往复类机械设板备及其

11、辅助 = 1 * GB3 斑伴：摘自杭汽轮2版005年年度报稗表第10页肮设备、备品配件扳的设计、制造，疤销售自产的产品般，并提供相关成敖套、售后服务、扒进出口贸易。2懊006年末员工昂总数为2580跋人，销售额为哀23.7亿元，百净利润4.3亿捌元。公司股票代鞍码为：2007疤71，股价在1搬1月12日为1氨9.63港元，爸跌幅为5.72袄%。这样一只B拜股究竟有没有投哎资价值呢？下面般将从历史效绩指扮标、投资价值、爱竞争环境及发展背方向等三个大方坝面对杭汽轮进行败分析，最后根据绊分析的结果进行背投资决策。熬一、历史效绩指巴标分析板根据财务部统计靶司制定的评价标捌准内容和分类，奥将从财务效益

12、状唉况、资产营运状傲况、偿债能力状吧况、发展能力状蔼况等四个方面来昂对杭汽轮历史效靶绩进行评价，各笆个方面的详细指懊标内容如下表格般所示：霸财政部颁发的企拜业效绩评价指标昂表 = 1 * GB3 案伴指标类别霸财务效益状况阿资产营运状况瓣偿债能力状况版发展能力状况哎指标伴项目安净资产收益率埃总资产周转率蔼资产负债率隘销售增长率傲总资产报酬率熬流动资产周转率把已盈利息倍数邦资本积累率拜资本保值增值率靶存货周转率唉速动比率哀资本保值增值率敖主营业务利润率澳应收帐款周转率氨现金流动负债比稗率绊三年销售平均增版长率巴盈余现金保障倍岸数安成本费用利润率柏（一）财务效益扮状况分析瓣从长远来看，不爸盈利的企

13、业就无胺法生存下去，因跋此，对盈利能力盎的分析永远是会懊计界、企业界、斑投资界人士最为翱关注的重要问题扒之一，良好的盈疤利能力直接反映捌在企业的财务效盎益状况指标上。斑下表是杭汽轮2哎001年至20邦06年财务效益巴状况指标值：蔼2001年靶2002年翱2003年绊2004年傲2005年邦2006年唉总资产利润率胺4.5%拜6.41%爱8.12%拌18.09%扒27.75%百28.36%搬净资产利润率柏6.22%安7.71%靶9.06%笆29.39%版44.31%绊38.71%斑主营业务利润率跋31.93%半39.41%靶38.89%扒40.33%奥40.62%翱40.74%艾成本费用利润率澳

14、12.47%艾15.9%办18.9%把34.9%扒37.8%白38.1%懊盈余现金保障倍皑数摆1.867氨2.311啊5.083袄2.535八0.549柏0.325背资本保值增值率奥1.24%碍2.88%跋9.68%霸25.39%坝30.14%唉37.91%癌从上表数据中可霸以看到，杭汽轮坝这几年盈利能力唉一直呈上升趋势爸，除盈余现金保奥障倍数指标呈下叭降趋势外，其作把各项指标值都呈艾现递增现像，特办别是2004 = 1 * GB3 瓣拌：参见周晓苏等唉编著：会计学埃，立信会计出隘版社2005年拔版，第378页百。拜年至2006年矮，杭汽轮获得了鞍一个飞速发展时坝期。当然由于企稗业发展较快，相

15、袄应的盈余现金保背障倍数呈下降趋靶势。矮（二）资产营运坝状况分析案资产营运状况是背指企业运用资金袄的情况或者资金八周转情况。好的摆资产营运状况意凹味着企业在不增案加资金投入的情邦况下，能获得更败多的利润，资产俺流动性强，企业艾的偿债能力及盈奥利能力都会比较伴好。当然，资产版营运状况不好的胺企业，表明企业袄管理还存在很多埃问题。因此，资耙产营运状况是企敖业投资者、债权敖人、管理者等利隘益相关者都密切肮关心的重要信息扮。下表是杭汽轮皑2001年至2坝006年资产营把运状况指标值：邦2001年胺2002年澳2003年翱2004年跋2005年奥2006年八总资产周转率罢0.44斑0.50扒0.52背0

16、.7跋1.01伴1.03扳流动资产周转率耙0.63安0.73案0.74背0.95阿1.41百1.52岸存货周转率扒1.865翱1.578笆1.709捌2.213懊2.761皑2.795跋应收帐款周转率吧1.595懊1.887扮2.571稗5.089佰6.054哀4.175氨根据财政部发布巴的企业绩交评价啊标准值，大型通澳用设备制造企业疤资产营运状况评斑价标准如下表所摆示 = 扒1 * GB半3昂 碍岸：芭项目板优秀吧良好安平均扮较低岸较差巴总资产周转率拜0.7半0.6摆0.4阿0.3搬0.2把流动资产周转率版1.1熬0.9氨0.7板0.5跋0.3氨 比较上拌述两表可以看到阿，杭汽轮自20拌03

17、年以来，经白营状况得到很大皑的改善，到20扮05年已经达到稗优秀经营管理企盎业行业中。随着斑管理的不断改善熬，企业在存货及绊应收帐款方面得叭到强化，使资本凹周转比较快，特扒别是应收帐款回癌收速度越快，发肮生坏帐损失的可八能性就越小；存板货周转率越高，澳企业存货资金周爸转越快，利润通搬常也越高，短期袄偿债能力也越强袄。爸（三）偿债能力挨状况分析扒企业具有良好的翱偿债能力，银行肮和金融机构就愿板意为该企业提供拌贷款，债权人也巴愿意购买该企业拜债券，由此导致澳企业举债融资比半较容易，相应的癌资本成本也必然邦较低；另外由于搬企业面临较低的班财务风险，投资斑者就会较多的持隘有该企业股票，爸从面促使公司股

18、板价上涨，也使股罢东受益；最后供岸应商也比较容易爸提供商业信用，捌使企业生产经营拔更加顺利。可见凹，了解企业偿债阿能力情况对于各拔方面的利益相关奥者都是至关重要芭的。还是先来看盎看杭汽轮200叭1年至2006罢年偿债能力指标疤值：坝2001年瓣2002年斑2003年叭2004年扮2005年伴2006年伴资产负债率碍29.3%盎33.4%半49.7%艾61.7%凹56.2%跋48.0%氨已盈利息倍数般1.526般1.571熬1.677败2.718柏2.995哀3.061癌速动比率败1.87艾1.49叭1.08八0.91霸0.80吧0.98搬现金流动负债比霸率氨75.9%安61.9%案49.3%拔

19、48.4%案28.3%艾17.7% = 1 * GB3 搬板：参见周晓苏等肮编著：会计学拜，立信会计出耙版社2005年把版，第375页袄从上表的数据可鞍见，杭汽轮从2熬004年开始飞疤速发展后，特别哀是企业在200埃3年10月将所捌持有的7000办万股罢“跋发起人国家股佰”皑质押给上海浦东阿发展银行杭州分拌行中山支行，以版换取质权人向出拜质人连续提供最傲高总金额不超过颁人民币一亿元的背信用贷款 = 1 * GB3 敖吧。相应的企业资哎产负债率增长，板在2004年达皑到最高水平61绊.7%，随后随柏着企业收益的快百速增长，这一比吧率呈下降趋势，扮在企业负债承受巴范围内利用负债哎利息免税可以提百高

20、企业税后收益懊。这一结果可以柏从已盈利息倍数安上看出来，从2傲004年开始，蔼已盈利息倍数每扳年都递增，在2安006年达到已扳盈利息倍数3.奥0的水平；再从把现金流动负债比癌率上看，到20颁06年已经下降氨到17.7%水阿平。这些都说明办企业在具有很强伴的负债偿还能力瓣，在利用负债来埃提高税后收益还稗有很大的空间。版（四）发展能力哎状况分析扮会计报表是对企芭业过去某一段时邦间内经营工作的凹总结，对于会计爸信息使用者来讲昂，掌握和了解会八计信息的主要目敖的，是为现在和奥将来的决策提供敖信息支持。因此般，过去的经营成唉果固然重要，但皑是这些使用者更哎关心企业未来的背发展潜力。根据蔼企业过去的业务挨

21、成果，能够对预按测未来发展趋势鞍产生一定的参考傲作用。下表是杭矮汽轮2001年安至2006年发拜展能力状况指标碍值：搬2001年胺2002年办2003年绊2004年跋2005年案2006年佰销售增长率瓣16.04%耙12.75%耙34.94%靶122.27%矮97.56%班22.72%绊资本积累率稗1.32%叭2.98%把12.74%吧26.07%斑31.08%扒41.43%扮资本保值增值率稗1.24%案2.88%绊9.68%俺25.39%傲30.14%岸37.94%蔼三年销售平均增凹长率百-颁-拜-胺50.1%唉81.0%埃75.3%芭根据财政部发布霸的企业绩交评价爸标准值，大型通摆用设备制

22、造企业傲发展能力状况评耙价标准如下表所白示 = 2 * GB3 埃半：疤项目傲优秀稗良好癌平均稗较低熬较差笆销售增长率（%搬）版30.5瓣20.5吧7.5百-5.1爸-20.5百三年销售平均增埃长率（%）把19.8斑11.4稗-1.0搬-7.5暗-19.6百比较上述两表可隘以看到，自20傲03年以来，杭颁汽轮各项发展能把力指标值开始位靶于优秀值之上。耙当然随着市场竞挨争加剧，市场饱稗和度以及企业生柏产力的饱和，销芭售增长率在20耙04年及200鞍5年获得飞速增皑长后，在200般6年步入正常增扒长值。阿二、投资价值分矮析摆从一名普通的投俺资者角度出发，岸还要关心股利发啊放和未来股票价跋格。因为支

23、付股耙利要靠获利能力袄高的营业活动，肮股票价格要靠市翱场对公司前景的坝估计。投资者购把买股票是期望获吧得报酬，报酬包熬括两部分：（1鞍）、利用股票价昂差出售股票的获案利（损失）；（爱2）、定期分配笆给股东的股利。熬衡量一只股票的哀投资价值主要从罢市 = 1 * GB3 肮拌：摘自杭汽轮2把004年年报第唉7页。 = 2 * GB3 吧耙：参见周晓苏等哀编著：会计学胺，立信会计出板版社2005年敖版，第377页皑盈率、股利报酬巴率、每股账面价啊值等三项指标，百这次以11月1胺2日的市价为基拌础进行分析：傲市盈率：市盈率碍=每股市价/每鞍股收益 = 1 * GB3 哀奥=板19.63/1班.059

24、=18罢.5 办 拌股利报酬率：股澳利报酬率=每股爱股利 = 2 * GB3 搬安/每股市价=0氨.5/19.6胺3=2.5% = 3 * GB3 俺埃2001年背2002年背2003年佰2004年隘2005年埃2006年袄每股账面价值搬2.015拌2.075稗2.338般3.049颁4.107摆4.635芭杭汽轮2001芭年至2006年跋股利发放情况如胺下表所示：半2001年安2002年皑2003年扳2004年袄2005年啊2006年唉每股收益 = 4 * GB3 蔼暗0.125奥0.158埃0.2百0.79白1.59跋1.51肮每股现金股利傲0.1皑0.1哎0.2邦0.7捌0.5搬0.5背

25、每股股票股利巴0傲0挨0瓣0败0.3邦0.3啊现金股利支付率把80%皑63%皑100%罢89%邦31%佰33%盎人们通常用银行肮利息率（或国债扳利息率）来计算熬和对比市盈率的颁合理性，现在国佰债利率大约耙5%癌，则对应的市盈傲率为奥20翱倍。当然市盈率芭越少就越好，可盎以看到杭汽轮的搬市盈率是比较合颁理的。当然这只哀是某一时点上股跋价的市盈率。从矮下面股利发放情拌况可以看到，杭佰汽轮一直采取比奥较稳定的现金分背红政策，近两年案增加股票股利分敖红政策，而且股芭利发放率都一直凹很高。部分是因坝为杭汽轮是一家八大型国有企业，扳高现金分红能给肮国家带来高收入爸。这六年的现金凹股利收入已经达百到2.1元

26、每股啊，国家股现金红败利收入已经超过蔼2940000挨00元，远大于奥国家当初投资额班1994858安00元。澳三、竞争环境及鞍发展方向分析案杭汽轮作为一家哀大型国有制造型鞍企业，其产品都笆是重型设备，应袄用在石油、化工哎、电厂等大型项颁目方面，受国家八宏观经济政策的隘影响比较大，近傲两年来，国家在扮基础建设上投资哎比重比较大，特搬别是火电、石油澳化工等重工业行般业，这些给杭汽捌轮带来2004吧年至2006年坝飞速发展的机会爱。汽轮机行业在柏中国加入世贸组耙织以前，是受国拔家保护的一个重般工业行业，在技胺术引进上工业汽安轮机只有杭汽轮罢一家引进德国西背门子技术，发电八用大型汽轮机厂皑家有哈尔滨

27、汽轮扒机厂、上海汽轮拌机厂、东方汽轮伴机厂、武汉汽轮摆机厂等多家汽轮扮机制造厂家，可暗以看出，杭汽轮绊在技术一直处于按独家龚断竞争地罢位。这也给杭汽瓣轮带来高的销售暗利润率、毛利率绊、总资产报酬率扳等创造不可缺少爸的条件。在20昂03年10月聂摆忠海接任方文出挨任杭汽轮董事长靶，大胆的提出年邦产值翻番目标，八以及集团产值冲邦百亿目标等经营扳口号，提高职工隘待遇，充分调动白职业的积极性，熬这些都导致杭汽绊轮在2004年疤至2006年飞哎速发展。扒杭汽轮作为一家阿大型重工业企业罢，其哀大班06绩指标愿意蔼为该企业提供贷拜款，债权人也愿碍意购买该企业债案券。 皑 暗 氨 皑 捌 懊 搬 半 背 背

28、扮 凹 胺 稗生产周期都在一坝年以上，这两年唉的高销 = 1 * GB3 半爸：摘自杭汽轮2疤006年年报第案6页。 = 2 * GB3 败哀：摘自杭汽轮2白006年年报第暗67页。 = 3 * GB3 颁跋：2006年杭碍汽轮股利分配方敖案为每10股派翱送3股（含税）唉，每10股派发疤现金红利5元（胺含税） = 4 * GB3 半芭：此处为单纯计俺算结果，跟杭汽版轮年报上的每股芭收益值有出入。挨售额必然导致生斑产现场半成品的败增加，直接反映绊在库存额的变化背中；由于生产力扒的扩张，企业大绊量购进新进设备奥，在附注中的设熬备折旧、资产负癌债表中的折旧额办等相关数据上都靶可以看到，相应昂的设备成

29、新率都皑是呈递增趋势。蔼由于国家基础建啊设的完善，重型瓣工业项目已经达白到饱和状况，对搬汽轮机的需求也笆相应的减少，直唉接导致汽轮机订俺单数量的减少，癌反映在2006扳年销售增长率是按2005年销售鞍增长率的四分之八一不到；另外，斑随着中国加入世矮贸组织后，汽轮白机行业已经开始按对外开放，像G熬E、西门子、三碍菱等外资纷纷在按中国设厂，杭汽袄轮一直使用的是罢自1978年引胺进西门子的三系安列工业汽轮机技癌术，西门子为了癌规避无偿提供给鞍杭汽轮三系列技袄术的风险，已经笆开发出六系列及暗七系列产品，西蔼门子一旦在国内巴建厂生产汽轮机坝，将使杭汽轮在皑技术、生产成本疤上等处于劣势地班位。杭汽轮董事斑

30、会秘书俞昌权在霸2月6日致电昂21世纪经济报碍表达杭汽轮邦对西门子与武汉哀长江动力集团合安资的强烈担忧。氨这些都严重的影八响杭汽轮的竞争巴实力及发展前景懊。这些促使杭汽氨轮加快跟日本三凹菱公司合资的步岸伐，由于日本三隘菱公司使用的汽背轮机生产技术不半同于西门子公司柏，因此跟日本三鞍菱合资要么购买罢三菱技术，要么班成为三菱公司在百中国的生产基地凹。由于杭汽轮是矮在香港上市的B爸股，人民币升值哎也对杭汽轮股票昂价格产生一定的盎影响。肮这些不利因素使懊得杭汽轮股价不疤是很高，但是杭败汽轮作为一家大罢型国有企业，特皑别是国家对重工傲业行业的扶持，半有些重要项目要背求一定比例的国摆产率，再加上一爸些国防

31、工业的产巴品，都使得杭汽瓣轮在今后的生存昂不再成为问题，澳特别是未来的五昂年之内，杭汽轮啊还是一只赢利性半很强的绩优股，佰值得短期性投资瓣的股票。版题养785熬唉癌四、结论熬 前面阿只是对杭汽轮的霸一部分效绩指标埃进行了分析，附挨录中计算了许多埃别的分析指标以盎供参考。详细的把分析一家上市公澳司的财务报表，斑可以对企来过去拔、将来的经营发唉展状况进行具体耙分析，并且能依疤据分析所需要的敖信息不同进行侧盎重点分析，利用扳分析后的数据信胺息以及报表中的板定性信息可以指笆导投资决策，当盎然这些分析在短巴期内应用性不大疤，但作为一个中扮长期性投资来说瓣，购买好的公司佰的股票并持有，氨就能像美国股神斑巴

32、菲特那样，使隘自己的股票升值半很大；通过分析昂上市公司的财务叭报表，可以避免斑购买一些经营困隘难，盈利状况比案较差的垃圾股票八，避免不必要的胺损失；对于整体案性并购投资来说傲，分析公司的财案务报表就更加显爸得必不可少了，盎对财务报表的分案析可以更加贴切艾的指导公司的并案购及合并决策。绊 总之，扒对于一名理性的艾中长期投资者来哀说，分析上市公懊司的财务报表对氨投资决策有着重疤要的指导意义。五、附录柏杭汽轮各项比率盎计算结果搬项目把2001年稗2002年翱2003年稗2004年白2005年隘2006年稗总资产周转率巴0.45绊0.50阿0.52扒0.70澳1.01哀1.03搬净资产收益率（袄%）百

33、6.22颁7.71熬9.06伴29.39办44.31霸38.71稗成本费用率（%爸）捌12.47暗15.88艾18.92唉34.89霸37.76昂38.14半货币资金周转率哎1.944百2.452般2.296扒2.533斑4.541昂8.723罢应收帐款周转率氨1.595斑1.887坝2.571安5.089啊6.054澳4.175埃存货周转率懊1.865肮1.578扮1.709靶2.213班2.761翱2.795案销售毛利率（%按）唉31.93斑39.41碍38.89瓣40.33背40.62伴40.74八固定资产成新率笆（%）癌35.51矮41.62按41.06埃46.28绊50.78稗60.49靶流动比率靶2.51靶2.12扒1.43挨1.24坝1.