财务管理大作业-格力电器财务分析

1、 叭格力电器财务分矮析报告 埃 哎 百安泰经济与管理艾学院拔财务管理课程小盎组作业组长:周炜扳 扮副组长：方保罗组员：按何嘉伟、癌姜文日、马超、澳戴昕昕拌王卓元、葛赟裕板、周亦龙、李宣傲侑、李宣静、靶 埃 袄 目录搬公司简介 疤 凹 板 芭 耙 八 挨 敖 3盎A类表 敖 熬 靶 瓣 扳 岸 靶6爱表A1 20般10年度四季度柏财务指标计算 奥 扮 扒 败 霸 白6澳表A2 20叭08年-2挨010年财务指绊标比较分析表 罢 邦 爸 伴 7邦B类表 吧 捌 百 般 白 板 靶 阿 矮8佰表B1 资产氨与负债比较 八 哎 板 叭 笆 背 耙 8办表B2 应收案坏账明细表 斑 扳 耙 捌 蔼 胺

2、8敖C类表 捌 捌 盎 安 耙 碍 拔 9罢 熬表C1 盈利阿能力与利润构成埃历年比较 搬 啊 芭 败 9矮表C2 20瓣09-2010班年度盈利能力百奥分比变动表 坝 颁 哀 1澳0翱表C3 销售唉明细表 拜 翱 罢 盎 安 案 拜 10阿D类表 哎 罢 袄 凹 敖 拌 哎 版 12皑表D1 行业皑均值明细表 暗 瓣 鞍 唉 案 吧 12阿表D2 20坝10年度行业销颁售毛利对比分析八 霸 半 败 隘13把表D3 净利袄润构成 背 绊 搬 矮 癌 瓣 板13袄表D4 行业跋及上市排名 隘 白 皑 阿 蔼 邦 1瓣4巴E类表 按 绊 熬 拔 唉 坝 案14扒表E1 现金盎流量与经营分析暗 鞍

3、凹 佰 矮 啊 1氨4拔F类表 爸 案 疤 氨 伴 疤 捌 15矮表F1 每股哎指标变 败 唉 哀 唉 邦 胺 1啊5败表F2 20按09-2010扮年度趋势变动表艾 疤 案 办 啊 1巴6氨表F3 20把08-2009爸年度趋势变动表颁 稗 拔 版 暗 邦17敖财务分析 背 翱 盎 败 隘 罢 坝 18氨运营能力分析爸 翱 半 蔼 扒 暗 爸 18斑二偿债能力分绊析埃 袄 伴 鞍 翱 暗 耙 19捌三长期偿债与袄盈利能力分析矮 叭 奥 柏 奥 肮 20案四盈利能力与巴利润构成 罢 搬 办 翱 蔼 颁 21氨五公司发展能板力 挨 坝 败 耙 芭 隘 26安六、杜邦分析 坝 俺 案 奥 案 跋

4、艾 熬28哀七霸投资亮点 皑 矮 隘 半 案 绊 埃 办 29暗2009上半年胺珠海格力电器股岸份有限公司 财务报告分析一、企业概况：【公司简介】摆 扮公司名称 扳 珠靶海格力电器股份搬有限公司疤 岸曾用简称 碍 格氨力电器 、袄 G格力 半 皑 八行业类别 凹 日哎用电器制造业 扒 颁 摆法人代表 败 朱扮江洪 巴 哎 按 啊总 经 理 跋 坝董明珠 靶 办公司董秘 邦 望霸靖东 叭 胺 捌 背独立董事 盎 贺癌小勇,钱爱民,伴朱恒鹏胺 巴经营范围 : 八 昂货物、技术的进爱出口（法律、法疤规、规章明文规拌定禁止进出口的罢货物、技术除外扒）。制造、销售版：泵、阀门、压俺缩机及类似机械绊的制造

5、；风机、绊衡器、包装设备笆等通用设备制造笆；电机制造；输熬配电及控制设备笆制造；电线、电靶缆、光缆及电工背器材制造;家用靶电力器具制造；般机械设备、五金版交电及电子产品班批发；家用电器奥及电子产品专门败零售。 班 阿 俺 吧主营业务 耙 八 生产销售空啊调器、自营空调半器出口业务及其拔相关零配件的进半出口业务 【变更事项】2009-04-18刊登控股股东工商登记变更公告格力电器控股股东工商登记变更公告该公司在珠海市工商行政管理局办理完毕工商登记变更手续，公司名称变更为“珠海格力集团有限公司”；注册地址变更为“珠海市石花西路211号”；注册资本及实收资本变更为“80000万元人民币”；注册号变更

6、为“440400000146523”；企业类型变更为“有限责任公司（国有独资）”；经营范围变更为“投资与资产管理；企业管理服务、企业策划；其他商务服务（不含许可经营项目）”。该公司持有公司的股份变更手续也已经办理完毕。企业介绍百成立于1991跋年的珠海格力电蔼器股份有限公司摆是目前全球最大蔼的集研发、生产佰、销售、服务于敖一体的专业化空版调企业，200澳8年实现销售收坝入420.32哎亿元，净利润1懊9.67亿元，板连续八年上榜美八国财富杂志哎“中国上市公司敖100强”。 白格力电器旗下的巴“格力”品牌空扒调，是中国空调碍业唯一的“世界半名牌”产品，业袄务遍及全球10伴0多个国家和地笆区。颁1

7、995年至今八，格力空调连续芭14年产销量、笆市场占有率位居唉中国空调行业第百一；俺2005年至今邦，家用空调产销败量连续4年位居癌世界第一；靶2008年，格敖力全球用户超过熬8800万。氨作为一家专注于班空调产品的大型鞍电器制造商，格埃力电器致力于为爸全球消费者提供罢技术领先、品质板卓越的空调产品翱。在全球拥有珠蔼海、重庆、合肥安、巴西、巴基斯佰坦、越南6大生叭产基地，4万多艾名员工，至今已背开发出包括家用按空调、商用空调埃在内的20大类伴、400个系列爱、7000多个八品种规格的产品敖，能充分满足不艾同消费群体的各颁种需求；拥有技扒术专利近200版0项，自主研发唉的GMV数码多搬联一拖多机

8、组、袄离心式大型中央跋空调、G-Ma颁trik直流变矮频空调等一系列拜高端产品填补了稗国鞍内空白，打破了绊美日制冷巨头的扒技术垄断，成为拜从“中国制造”胺走向“中国创造蔼”的典范，在国岸际舞台上赢得了摆广泛的知名度和挨影响力.矮 【发展历程】芭 昂创业阶段(抓产耙品)哀 199霸11993年俺，新成立的格力埃电器，是一家默熬默无闻的小厂，跋只有一条简陋的翱、年产量不过2俺万台窗式空调的懊生产线，但格力翱人在朱江洪董事霸长的带领下，发扮扬艰苦奋斗、顽懊强拼搏的精神，敖克服创业初期的氨种种困难，开发爱了一系列适销对版路的产品，抢占挨了市场先机，初百步树立格力品牌吧形象，为公司后靶续发展打下良好背的

9、基础。 半 俺发展阶段(抓质扒量)懊 坝 白199419澳96年，公司开傲始以抓质量为中暗心，提出了“出鞍精品、创名牌、绊上规模、创世界拌一流水平”的质板量方针，实施了袄“精品战略”，吧建立和完善质量坝管理体系，出台敖了“总经理十二隘条禁令”，推行百“零缺陷工程”版。几年的狠抓质稗量工作，使格力扮产品在质量上实阿现了质的飞跃，安奠定了格力产品蔼在质量上的竞争爸优势，创出了“唉格力”这一著名哀品牌，在消费者伴中树立良好的口班碑。1994年阿，董明珠总裁开稗始主管销售工作笆，凭借不断创新哀的营销模式，9熬5年格力空调的哎产销量一举跃居扳全国同行第一。胺 般壮大阶段（抓市把场、抓成本、抓奥规模)绊

10、白199720柏01年，公司狠翱抓市场开拓，董坝明珠总裁独创了吧被誉为“21世疤纪经济领域的全扳新营销模式”的班“区域性销售公把司”，成为了公氨司制胜市场的“绊法宝”。199八8年公司三期工隘程建设完毕，2拔001年重庆公挨司投入建设，巴拜西生产基地投入疤生产，格力的生板产能力不断提升巴，形成规模效益肮；同时，通过强傲化成本管理，为绊公司创造最大利绊润。自此产量、爱销量、销售收入半、市场占有率一澳直稳居国内行业稗领头地位，公司熬效益连年稳步增澳长，在竞争激烈拌的家电业内一枝肮独秀。 靶 爱国际化阶段(争把创世界第一)案2001年至2皑005年，公司昂提出了“争创世案界第一”的发展奥目标，在管理

11、上般不断创新，引入瓣六西格玛管理方伴法，推行卓越绩扮效管理模式，加疤大拓展国际市场白力度，向国际化版企业发展。20巴05年，公司家半用空调销量突破拌1000万台/安套，实现销售世拔界第一的 目标隘，成为全球家用拔空调“单打冠军班”。“格力空调暗，领跑世界”的邦时代已经来临 捌 半 俺创全球知名品牌疤阶段霸 按格力人在成功实罢现“世界冠军”肮的目标后，20佰06年公司提出绊“打造精品企业啊、制造精品产品背、创立精品品牌按”战略，努力实吧践“弘扬工业精拔神，追求完美质翱量，提供专业服办务，创造舒适环矮境”的崇高使命斑，朝着“缔造全岸球领先的空调企暗业，成就格力百斑年的世界品牌”肮的愿景奋进。【企业

12、业绩】熬自1995年以胺来，格力空调产版销量、销售额、鞍市场占有率连续般14年位居中国稗空调行业第一；芭2005年至2佰008年格力空绊调连续4年产销颁量位居世界第一半。暗2010年度珠把海格力电器股份白有限公司财务报告分析暗财务指标及分析按说明【表内单位凹：万元】财务指标计算爸表A1.201坝0年度四季度财懊务指标计算败会计年度佰2010年12板月31日袄2010年9月柏30日吧2010年6月啊30日爱2010年3月凹31日碍债务状况扒版佰背爸流动比率鞍1.0978皑1.0589氨1.0145暗1.0248吧速动比率叭0.8651扳0.9157白0.8471挨0.8547八现金比率阿0.30

13、68芭0.4011百0.6202佰0.6035艾净资产收益率埃36.51白25.83白14.64霸6.21袄总资产净利润率扒6.1229斑4.2905芭2.8599吧0.9937阿营业利润率佰77.9663坝79.3422邦83.1075凹78.0793按营业利润率凹77.9663熬79.3422袄83.1075鞍78.0793捌成本费用利润率拔4.5172扳3.9189瓣3.1761案3.8225柏运营能力伴隘柏爱翱应收账款周转率疤57.5431斑43.2633把13.9078阿5.4041班应收账款回收期蔼（天）隘6.2562皑8.3211跋25.8847隘66.6166袄流动资产周转率坝

14、1.2519白0.8947俺0.6962拜0.2949颁固定资产周转率颁11.9978凹9.6288斑5.4627鞍2.2676霸存货周转率哎5.4547笆6.6573暗4.5313巴1.5813氨总资产周转率拜1.13343翱0.8186半0.6175捌0.261肮资产负债率皑0.7684案0.7993矮0.7716捌0.7833半流动负债比率阿0.0124办0.0193安0.0507澳0.05837碍成长能力胺班啊唉半主营业务增长率矮42.6152白44.4009笆25.3662般12.763唉净利润增长率扳46.758伴45.0926邦27.6805佰15.3038扒总资产扩张率岸27.

15、3124敖15.3327芭22.8484伴51.8765挨净资产增长率班33.4272艾32.8337蔼28.6697版34.278肮现金流量盎巴拜扳扮每股经营现金净般流量蔼0.2186盎0.3388埃1.0239敖1.2655笆经营现金净流量暗对负债比率鞍4.6395把3.0514唉2.1906唉1.1188板每股指标皑傲捌隘昂每股净资产袄4.72背4.2483爸5.64罢5.64肮调整后每股净资扒产傲敖矮白蔼每股收益拜1.52靶1.0256拔0.8371瓣0.3402啊扣除非经常损益柏的每股收益爱柏拔半佰每股经营活动产俺生熬现金流量净额碍0.22般0.34般1.02绊1.27瓣每股资本公积

16、挨0.0677柏0.0831袄0.0979蔼0.1125碍表A2.200佰8年-20佰10年财务指标稗比较分析表阿会计年度稗2010/12爱/31隘2009/12艾/31搬2008/12袄/31瓣流动比率爸1.297俺1.043巴1.009袄速动比率奥0.8431阿0.901叭0.801爱资产负债率（%艾）皑81.1683按79.3273稗74.9114熬有形资产净值债把务率（%）阿败瓣霸流动负债比率（叭%）芭98.3199懊99.906奥99.998邦应收账款周转率哀（%）摆57.54坝57.37跋57.58艾应收账款回收期袄（天）疤67.9搬24.8拜69.6扮流动资产周转率坝1.252岸

17、1.294矮1.806罢固定资产周转率凹10.93佰9.21扳9.77搬存货周转率（%凹）拜5.61办6.02芭5.61耙总资产周转率吧1.13霸1.03艾1.49安股东权益比率（阿%）爸20.2769败19.3477凹24.2777扒按净利润（亿元）艾42.76跋29.13爸19.67稗净利润率（%）奥7.08皑6.86啊5岸营业利润率（%把）捌版绊版营业利润增长率皑（%）皑-7.6565跋27.1607拜70.15蔼净利润现金含量扳（%）把霸矮42.44皑销售毛利率（%笆）矮21.55半24.73按19.74昂成本费用利润率蔼（%）艾阿八阿净资产收益率（艾%）背32.14哀29.22罢28

18、.64袄预付款净资产收办益率（%）按搬碍邦总资产收益率（爸%）佰八疤暗坝总资产增长率（伴%）伴27.3124瓣68.5939俺20.56靶主营业务收入增板长率（%）阿42.6152哎1.0369拔10.9313扒税后利润增长率霸（%）颁版胺芭净资产增长率（矮%）凹46.758搬48.1527唉54.8735扮阿每股净资产伴4.72搬5.31奥5.97版每股收益班1.52叭1.55澳1.68凹扣除非经常损益八的每股收益跋翱背白每股经营活动产氨生的现金流安0.22哀5.03肮0.2942胺每股资本公积奥0.08129绊0.1084阿0.6223皑每股未分配利润案2.6152伴2.4974袄2.98

19、67半每股收益扣除板1.43疤1.47笆1.54袄表B1 资产与昂负债比较百资产负债比较与袄比率分析敖财务指标（单位捌）摆资产总额（万元拌）吧2010-12癌-31唉2009-12凹-31拔2008-12皑-31安6560437笆.81皑5153025唉.07爸3079996颁.18拌负债总额（万元靶）埃5159266熬.99坝4087756八.54啊2307268瓣.77吧流动负债（万元搬）扒4967494吧.75坝4083924颁.40啊2100979扮.29板流动资产合计（办万元）耙5453271伴.86绊4261081案.55拔2327707蔼.45氨营业资本（万元办）袄长期负债（万元

20、盎）板485777.扒11俺八177157.搬15岸霸226728.暗16艾敖存货扳1155916隘.73扮582364.懊43跋478987.拌58板货币资金（万元背）澳1516612安.75吧2290484爸.30鞍366629.岸86俺应收账款（万元隘）坝119892.熬49班91452.6稗0盎56550.1哀5八其他应收款（万肮元）办坏账准备（万元吧）白31245.8胺6办熬15809.8拔2按板6380.79跋哀股东权益（万元白）傲1401170隘.82八1065268哎.52皑772727.拔41背流动比率（）版1.0978百1.0434邦1.108靶速动比率（）埃0.8651坝

21、0.9008案0.8799耙股东权益比率（拌）凹资产负债率（版）胺21.36般78.64吧20.67拌79.32翱25.08办74.92颁表B2 应收白坏账明细表拔表C1 盈昂利能力与利润构傲成历年比较案利润构成及盈利案能力分析坝财务指标（单位伴）懊2010/12哀/31白2009/12霸/31皑2008/12吧/31绊主营业务收入（挨万元）俺6043162拔.61邦4245777安.29奥4203238凹.8搬主营业务利润项八凹暗霸经营费用（万元哎）败841013.爸56笆579785.熬84般440262.案36胺管理费用（万元巴）癌197805.阿44胺156660.俺45凹127136

22、.隘12岸财务费用（万元班）伴-30896.盎95八-9702.1吧9按8499.54挨三项费用增长率半（%）坝38.69蔼26.13肮10.56皑营业利润（万元叭）颁274678.哀18挨297452.靶53暗233918.俺65昂投资收益（万元绊）唉6219.77蔼677.02翱941.74爸营业外收支项笆拜半啊营业外收入净额捌（万元）班230954.半08背4057.5耙6706.84鞍减：所得税（万疤元）佰75311.7懊1袄44861.2吧1柏27817.9摆8袄利润总额（万元佰）盎505632.邦26鞍338027.捌55叭240625.爱48隘净利润（万元）伴427572.挨16

23、捌293166.翱34氨210274.氨43靶表C2 2傲009-201耙0年度盈利能力斑百分比变动表阿2009-20扳10年度盈利能笆力百分比变动表扒拔主营收入（万元背）隘占年度比重（%耙）吧净利润（万元）芭占年度比重（%吧）八2009年霸爱案百板一季度耙903268.俺44盎21.27袄55423.6百3凹19.02挨二季度稗1095753巴.76邦25.81扮67744.1搬4版23.25把三季度盎1057528碍.61邦24.91拌76020.6拌2叭26.09伴四季度矮1189226佰.48癌28.01捌92156.6安5扳31.63阿2010年罢吧昂扮昂一季度碍1015895哎.0

24、6颁16.81叭63905.5版4蔼14.95扒二季度伴1479811邦.66安24.49班93355.6跋7胺21.83耙三季度肮1904685拌.96鞍31.52暗131746.罢4翱30.81安四季度叭1642769办.92叭27.18叭138564.安55瓣32.41邦表C3 销售熬明细表阿2010年度概吧况拌暗霸瓣拔项目名称芭营业收入（万元扳）芭营业利润（万元肮）扒毛利率（%）奥占主营业务收入稗比例（%）背家电制造（行业笆）八5635452吧.6瓣1257354案.08颁22.31伴93.25百空调（产品）颁5510996芭.23叭1242369哎.59癌22.54皑91.19霸漆包

25、线（产品）霸28415.9凹9背2285.52鞍8.04绊0.47办压缩机（产品）啊6002.57绊661.27半11.02版0.1百电容（产品）班4344.59澳629.71啊14,49佰0.07爱小家电（产品）捌6970.13绊1815.79柏26.05办0.12邦模具（产品）绊6970.13伴1815.79巴26.05哀0.12跋内销（地区）澳4660316肮.08袄跋懊77.12捌外销（地区）班975136.摆52办班叭16.14跋合计（地区）拔5635452澳.6背疤跋93.25安2010年中期奥概况挨捌柏摆爸项目名称笆营业收入（万元拔）艾营业利润（万元袄）爸毛利率（%）佰占主营业务

26、收入翱比例（%）蔼日用电器制造业懊（行业）坝2353393熬.02巴378206.巴73凹16.07澳94.3唉空调及配件（产按品挨2297232坝.61爸373872.半91扮16.27笆92.05矮小家电（产品）办40795.1奥2920.87熬7.16叭1.63盎漆包线（产品）蔼11954.6埃4把1014.16百8.48摆0.48阿电容（产品）拌2051.6唉263.4拔12.84蔼0.08巴压缩机（产品）唉52.49哎8.63芭16.44唉0瓣电机（产品）奥1306.58背126.75按9.7邦0.05邦国内（地区）般1779069邦.8霸斑啊71.29白国外（地区）岸574323.

27、啊22隘按阿23.01皑2009年度概按况皑暗埃般扳项目名称八营业收入（万元盎）扒营业利润（万元隘）笆毛利率（%）版占主营业务收入扒比例（%）奥家电制造（行业把）鞍3906887芭.16懊961927.八87蔼24.86吧92.02挨空调及配件（产敖品办3832940胺.81百952930.瓣76昂24.86拌90.28斑漆包线（产品）板17000.8袄7疤1076.59搬6.33绊0.4熬压缩机（产品）班111.55拌15.66跋14.04碍0伴电容（产品）懊3345.94班393.69扒11.77肮0.08爱小家电（产品）翱53487.9伴9暗7511.16疤14.04哀1.26霸合计（产

28、品）扮3906887班.16佰961927.摆87挨24.62邦92.02唉内销（地区）蔼3323380拌.1啊坝翱78.27皑外销（地区）瓣583507.霸06哎霸哎13.74霸合计（地区）办3906887胺.16胺氨哀92.02昂表D1 行业巴均值明细表巴日用电器制造业巴绊净利润增长率稗总股本（亿股）唉实际流通盎A阿股敖总资产（万元）佰主营收入（万元柏）哎排名罢澳柯玛皑21.99安34103.6盎34003.6扳251369.搬18伴 挨284020.爸68班8傲美菱电器袄8.41罢53037.4按29272.1佰711616.颁42笆 柏 斑 扮822707.氨68白5隘ST霸合金捌-9

29、1.35阿38510.6胺18318.7稗37640.5扮8岸 瓣8410.21白19跋ST凹科龙岸169.77奥135405.办0百28214.8澳802455.扳10按 143780岸5.72案4岸德豪润达艾1135.20碍32320.0肮30717.6碍343732.八23板192686.靶59芭11埃*ST伴春兰八-620.97邦51945.9澳51945.9颁258344.挨30疤90122.班96稗15暗合肥三洋邦46.18笆53280.0摆19670.0唉316782.挨16拌305064.绊80肮6扒格力电器哎46.78奥281789.盎0翱277999.岸0埃6560437熬

30、.81百6043162肮.61佰2摆青岛海尔隘79.85搬133852.唉0拜89774.1挨2804856肮.07叭4543056案.57翱3板美的电器埃60.84叭312027.拌0昂312027.背0奥4205403佰.75俺7455888蔼.61拔1奥链接：市盈率与捌股票涨跌阿表D2 20罢10年度行业销暗售毛利对比分析跋表暗袄销售毛利率（翱%胺）岸销售净利率（把%拔）阿净资产收益率（唉%跋）八每股收益（元）哀格力电器哎班21.54唉7.07百拌32.14摆办1.5200阿九阳股份傲爸36.35把伴11.05埃20.31瓣懊0.7800胺美的电器唉16.69坝4.19靶24.68鞍1.

31、0000捌青岛海尔爱24.90捌3.53扮21.97傲白1.1970鞍行业平均柏24.03柏稗6.83奥20.01盎熬0.6800柏澳柯玛 败 坝 背 扮 扮 美的罢表D3净利润构肮成表懊指标癌半日期傲2010/12伴/31捌2009/9/阿31安2008/12翱/31扮净利润（万元）熬430320.颁55熬199188.拜39爸210274.艾43懊净利润增长率（吧%邦）傲46.78盎-5.27把65.60隘净资产收益率（跋%耙）安32.14肮22.10拜28.12绊资产负债比率（俺%阿）邦78.64疤82.62胺74.91熬净利润现金含量扒（昂%哀）罢-64.21把603.53矮-42.4

32、4芭 背 蔼表D4行业及上氨市排名表岸指标暗班年份笆2010耙年度挨 20埃09瓣年度班2008埃年度背主营业务收入办(邦万元鞍)捌6043162盎.61佰4245777颁.29百4203238隘.80邦主营业务收入增熬长率百(%) 板瓣42.33捌搬1.01搬案10.58扳净利润颁(把万元隘)凹八427572.胺16办291345.凹04案196651.霸89百净利润率增长率岸(%)背46.76懊48.15稗65.60案利润总额靶(背万元般505632.败26耙338027.坝55奥扮240625.捌48败营业利润凹(胺万元懊)佰澳274678.百18隘般297452.安53爸碍233918

33、.凹65邦营业利润占利润澳总额比矮54.32拌87.99皑97.21熬投资收益背(澳万元扮)碍八6219.77安版677.02疤隘941.74疤投资收益占利润邦总额比邦1.23熬0.20瓣0.39皑流动资产（万元板）啊5452818唉.99半4260758鞍.33八2327707般.45奥货币资金按(碍万元扒)瓣1516612扳.75拜2290484般.29佰366629.百86拔货币资金占流动八资产比澳27.81奥53.76唉15.75鞍 岸经营活动现金净扒流量版(鞍万元佰) 氨胺61599.5按0班俺944959.绊61矮伴36854.4凹3皑E类表哎 傲现金流量与经营搬分析柏现金流量表艾

34、拌2010/12挨/31安2009/12吧/31摆2008/12案/31案销售商品收到的挨现金稗3693152盎.32搬3806819暗.63斑2052749澳.17懊经营活动现金净捌流量盎61599.5埃1昂2224505班.98拔36854.4澳3俺现金净流量（万盎元）挨-276285板.54靶1202152芭.85扒-89241.蔼10挨经营活动现金净跋流量增长率（%颁）翱-97.23八5935.61八-86.80懊销售商品收到现颁金与主营收入比拌（%）捌60.74般124.55鞍48.84背经营活动现金流傲量与净利润比（瓣%）捌14.31拜1116.78爱17.53敖现金净流量与净败利

35、润比（%）昂-64.21跋603.53昂-42.44柏投资活动的现金熬净流量巴-188705捌.99凹-106210胺6.14暗-94234.暗20隘筹资活动的现金懊净流量瓣-141519颁.87稗38726.4罢5暗-29627.哎35稗F1 每股指标背变瓣财务指标隘2010/12八/31盎2010/9/扮30按2010/6/捌30瓣2010/3/霸31按每股收益（元）翱1.52岸1.0256胺0.8371颁0.3402爱每股收益扣除（败元）暗1.43岸-罢0.76白0.308绊每股净资产（元唉）耙4.72叭4.2483隘5.64氨5.64阿净资产收益率(袄)唉32.1421捌24.142昂

36、14.8479柏6.0265伴每股资本公积金百（元）搬0.0677扳0.0831矮0.0979白0.1125扮每股未分配利润邦（元）芭2.8498搬2.4535坝3.479挨3.482邦主营业务收入(办万元）跋6043162绊.61爸4400392懊.68袄2495706爸.72敖1015895蔼.06绊投资收益（万元鞍）伴6219.77白5648.09柏3418.56矮1405.06哀净利润（万元）拔427572.俺16伴289007.芭61巴157261.白22埃63905.5熬4挨利润总额（万元伴）巴-胺-拜-俺-按总资产（万元）拔6560437盎.81氨6311746八.3搬49379

37、06俺.53袄5208391跋.34伴股东权益（万元班）凹281788.跋86百-伴187859.颁25背106040.懊27俺经营活动产生的搬现金流量净额（颁万元）俺61599.5爱-暗192339.蔼74靶23774.2傲6疤财务指标坝2009/9/吧30蔼2009/6/癌30矮2009/3/凹31耙2008/12办/31盎每股收益（元）艾1.06叭0.66扮0.4425岸1.68隘每股收益扣除（坝元）罢1.02啊0.63癌0.4397安1.64隘每股净资产（元罢）啊4.8靶4.38拔6.31奥5.97啊净资产收益率(办)啊22.1碍14.96芭7.02岸28.12坝每股资本公积金斑（元）

38、暗0.0815哀0.0815败0.6223白0.6223俺每股未分配利润斑（元）氨2.786拜2.3813安3.3311跋2.9867扒主营业务收入(胺万元）疤3056550绊.81挨1999022跋.2蔼903268.吧44隘4203238碍.8熬投资收益（万元半）吧-33.94埃-95.14笆-99.19柏941.74袄净利润（万元）半199188.矮39板123167.芭77柏55423.6版3啊210274.暗43懊利润总额（万元巴）氨236531.绊09阿147347.版58办67797.5扮7肮240625.奥48哀总资产（万元）傲5472642芭.82办4019511傲.7凹34

39、29358坝.88把3079996蔼.18扮股东权益（万元柏）百901213.巴83皑823152.爱47唉789707.般02败747754.扳12傲净资产收益率（百摊薄）()稗22.1百14.96八7.02阿28.12拌每股经营活动产疤生的现金流量净把额（元）胺11.84爱10.48挨9.94傲0.29懊经营活动产生的百现金流量净额（哀万元）背2224505按.98邦1968767摆.94笆1244996扳.57皑36854.4败3唉表F2 20跋09-2010百年度趋势变动表疤 背2009-20蔼10年财务指标巴趋势变动表班财务指标（单位百）埃2010/12癌/31唉2009/12办/3

40、1氨变动幅度（）拌货币资金（万元百）佰1516612肮.75翱2290484板.29盎-33.89懊应收账款（万元皑）澳119892.般49霸91452.6扒31.1扒存货（万元）摆1155916啊.73颁582364.颁43凹98.49瓣流动资产合计（颁万元）霸5453271隘.86艾4261081白.55埃0.27978傲5847败在建工程（万元拌）按10051.5班6邦21112.3氨9鞍27.98搬应付票据（万元熬）叭2205581矮.93盎1083655蔼.13坝103.53皑预收账款（万元佰）霸255979.伴9坝148844.拌45吧71.98唉应付股利（万元百）暗7.07隘7.

41、07靶0岸流动负债合计（安万元）按4967494笆.75靶4083924把.4澳21.63懊负债合计（万元敖）坝5159266盎.99俺4087756靶.54爸26.21胺股本（万元）隘281788.癌88敖187859.跋25摆50氨资本公积（万元啊）鞍19083皑18347.1佰4.01按未分配利润（万埃元）稗80304.8吧590222鞍86.39八减：财务费用（爸万元）把-30896.哎95瓣-9702.1拜9颁-218.45巴加：营业外收入拌23533.2吧4绊41754.4罢6氨-43.64芭现金流量净额（袄万元）昂61599.5俺944959.奥66凹87.53笆投资现金流入小傲

42、计（万元）拌108734.扒29澳4246.72靶2460.43哀投资现金流出小啊计（万元）懊29744叭26858.6跋10.74爸投资活动现金流凹量净额（万元）俺78990.2般9皑-22611.霸88八-499.33拌筹资现金流入小耙计（万元）按357868.凹4唉148901.把31芭140.34埃筹资现金流出小唉计（万元）斑499388.啊26奥156962.坝2靶218.16癌现金及现金等价奥物净增加额（万啊元）鞍-276285爸.54把629097.坝43啊-143.92暗表F3 200邦8-2009年霸度趋势变动表 氨 奥2009-20颁10年财务指标败趋势变动表瓣财务指标（单

43、位哎）背2009/9/疤30绊2008/9/矮30佰变动幅度（）斑货币资金（万元敖）昂258366.班33碍436589.啊3拌491.72澳应收账款（万元傲）巴4683159熬.09胺173402.背2斑2600.13哀存货（万元）盎349959.邦38佰467479.按26巴-25.14芭流动资产合计（芭万元）把4683159伴.09叭2359668碍.04扳98.47艾在建工程（万元巴）哀39673.8拌5挨107689.拌32哎-63.16坝应付票据（万元岸）白1230519班.3办206910.奥05拜494.71鞍预收账款（万元稗）澳1217239俺.75巴488521.败9耙14

44、9.17半应付股利（万元邦）氨70.79佰1222.63翱-94.21胺流动负债合计（袄万元）板4520519拌.48爱2341487鞍.16叭93.06凹负债合计（万元昂）八4521250岸.47霸2341751案.22办93.07笆少数股东权益（安万元）隘50178.5澳3搬24954.8霸6斑101.08斑股本（万元）暗187859.爸25碍125239.爸5袄50鞍资本公积（万元半）氨15312.8拔2凹77344.7柏9吧-80.2稗未分配利润（万坝元）拜523372.熬75笆317993.把53瓣64.59奥负债和股东权益耙总计（万元）罢5472642吧.82班3046555半.2

45、班79.63癌减：财务费用（盎万元）八-2999.6疤14864.9败9伴-120.18把加：营业外收入靶（万元）靶9430.71霸3730.94隘152.77拜销售提供劳务收埃现（万元）蔼3806819疤.63唉1646589拜.08般131.19矮收到的税费返还半（万元）肮8820碍29329.7澳8爸-69.93扮收到其他与经营矮活动现金（万元拔）敖97753.9碍6靶24006.8爱8佰307.19靶经营现金流入小敖计（万元）皑3951625靶.6澳1645919挨.57艾140.09伴经营现金流量净奥额（万元）隘2224505埃.98跋24613.8摆8拔8937.61熬投资现金流入

46、小败计（万元）罢1572200叭.41懊42.23背3723005扳.43扒投资所支付的现罢金（万元）办45808.9扮3颁214.36奥21270.3隘8懊投资现金流出小埃计（万元）奥2634306按.55澳78232.9挨1爸3267.26办投资活动现金流爱量净额（万元）百-106210埃6.14白-78190.把68安-1258.3笆5懊筹资活动产生的岸现金小计（万元胺）啊80199.4哀6吧73434.2翱2罢9.21佰其中：吸收投资柏收到的现金佰28490.8稗9柏50柏56881.7癌7隘筹资活动现金流艾出小计（万元）百41.473.岸02扒45709.8袄8斑-9.27爸其中：偿

47、债现金拜流出小计艾5770.25拔21917.2拌9傲-73.67半分配股利或利息捌支付现金矮35694.0搬2澳23690.5捌9鞍50.67稗现金及现金等价吧物净增加额（万耙元）挨1202152隘.85稗-27041.吧32八4545.62碍第三【财务分析癌及存在问题与建柏议】隘一、按营运能力分析资产及负债：蔼 从表B暗1（资产与负债耙比较）可以看到霸格力公司最近几氨年的负债呈上升白趋势，且其负债吧几乎全部由流动懊负债组成。本公艾司的资产唉大于负债，并保捌持一定的差值。2.营运资本：白 可以看扳到，2010年奥营运资本大增（半分别为2009百年的274.2搬1%、2008奥年的214.2翱

48、6%），说明公暗司偿债的“缓冲碍垫”增厚，从而爱销售等经营活动暗的保障比较高，袄这对公司的财务半状况起到稳定的耙作用。叭3.罢应收账款项及存盎货：摆 通过胺【表B1】资产佰负债比较可以看叭出应收账款历年鞍的年末数占流动啊资产份额较小。疤 邦4.爸存货周转率/天挨 斑我国的行业指标袄天数：皑汽车131 百制药 356按 建材10岸0 化工1懊01 芭家电151 芭 瓣日用品62 蔼 商业30 稗格力公司201般0年度的IT、疤ITD如下：把碍八2010-12敖搬2010-9把百蔼2010-6拜敖搬2010-3稗IT白坝邦5.45%百爱叭6.66%氨爸霸4.53%版把哎1.58%伴ITD伴摆66.

49、91凹芭袄54.83半皑奥80.55翱绊扒230.82耙本行业的指标较背高，从上表可以爸看到家电行业的隘ITD指标较高班，而格力公司第矮一季度超出指标熬，二三四季度都靶低于指标数。该吧公司历年指标大巴概在65-75把天不等，是行业巴天数水平的1/颁2。说明该公司袄存货周转率高，肮企业存货周转得办快，销售能力强按，存货的积压较挨少，一定程度上佰减轻了企业资金敖周转的负担，同办时也为企业正常伴营运增加了强力办的保障。暗5袄.俺应收帐款周转率败/天摆我国部分行业数摆值办（天数）：汽车扮24 化工6柏1 碍家电91 拜食品50 靶服装36皑 芭 摆 （比率%）：袄汽车15 化瓣工5.90 绊家电 3.

50、96班 八食品7.2 胺服装10班格力电器历年的扳应收账款周转率癌 案2010年：5绊7.54按佰瓣2009年：5安7.37皑斑懊2008年：2八7.58矮10年四季度分氨别为靶2010-12办白2010-9碍鞍 2010-霸6斑凹2010-3 八57.543笆半43.263斑板 13.90爱7巴唉5.404安般 【表A1】 扮 袄10年四季度回坝收天绊2010-12扒 2010-哎9 2010绊-6碍摆跋2010-3耙6.256 爸 8.321昂 25.8背84 拜 66.61捌6 【表A1氨】。肮该指数远远优于办家电业的平均指哎数， 以美的电哎器为例，格力电笆器从2008年摆起，每年的指标

51、安都是美的的2倍白以上。而在【表伴A1】2010安年四季度明细表碍中我们可以看到傲明显的在9月和案12月的周转率八要高，说明9月佰和12月是本年艾的销售旺季。挨同时从主营业务摆应收账款明细表八【表B2】，可扮以看到公司的关败联企业（特别是安出口业务对象）哀中2000-2傲008应收账款翱很多是用信用证背担保，而200鞍8年的某单项坏癌账达到1952安99.94万元扒，该年应收账款唉项目总额是36败6629.86摆万元，相当于一拔半以上的应收账拜款尚未收回，成懊为潜在的坏账。八总的来说，该公按司的国内业务的半短期营运能力是埃较好的，而且收罢帐迅速，帐龄较隘短，从而资产流捌动性强、偿债能蔼力强 ，

52、可以减安少收帐费用和坏袄帐损失。暗但管理者应注意哀，在出口的赊销版业务中选取信用半度较高的企业进佰行赊销，同时要俺控制出口贸易应昂收账款的数额，爱避免发生大额的暗坏账损失，导致拌公司的资金流失懊。 碍6氨.鞍总资产周转率(肮%)：安2008-20拌10格力总资产拌周转率盎 吧1.49坝邦 1背.03把吧 扳1.13 碍该项指标在近几凹年变化比较大，昂尤其从08年到伴09年，回落了阿将近0.5个百皑分点， 说明该斑公司在资产取得霸收益的能力上有罢所下降，这种趋办势提醒我们应该啊注意公司资产运邦营的情况。在这败里，我们注意到按，之前在分析格矮力电器的RT、哀RTD时发现，拜它的指标特别高巴，因此，

53、格力电邦器可以考虑适度疤放宽公司付款政埃策，以扩大销售哀收入，这将有助疤于对冲总资本周皑转率下降的压力坝。拔同时看到，该指瓣标的跳动性较大扮，变化跨度大，岸从侧面说明了该办企业是季节性销傲售类型。暗7.固定资产营凹运能力分析哀 澳2010年四季耙度-季盎度固定资产周转百率挨 斑11.997，翱9.628，5霸.462， 2靶.267。【表癌A1】爸 绊 啊 板 暗公司设备利用情柏况分析 伴 氨 稗 百 鞍 搬 蔼【摘自格力电器爸2008年度财颁务报告附注】版 拌 截止本报告期懊末，公司本部拥俺有各类设备 6扮,806 台/唉套,其中生产设氨备 4,647案 台/ 套。拥半有空调配套分厂疤8个，

54、拥有近3扮,018套自动坝化设备，08年按设备综合利用率捌平均值 80%翱；拥有空调总装败分厂 7 个，哀配备 53 条靶自动化生产线，板拥有近 1,6拔29 台/套自敖动化设备，08翱年自动化生产线霸综合利用率平均邦值75%；拥有稗空调技术开发和叭测试的设备仪器般共1,581台爸,是公司最宝贵柏的设备资产,为跋公司技术进步提把供了有力保障。坝随着公司规模的蔼不断扩大，预计奥未来与日本大金板合作项目将引进爱先进设备超过3板亿元，胺为提高研究开发瓣能力和增加产能拔、技术升级等将靶引进先进设备超办过2亿元。【分析】：袄 霸 上述数据哎均说明格力电器阿的固定资产更新巴换代很快，并且八拥有顶尖的技术按

55、设备，公司不断班引进国外先进的唉设备,淘汰限制挨产能发挥和产品哀质量保障的旧设邦备，有利于降低癌员工的劳动强度把,提高生产效率耙，稳定产品质量安。 疤 靶 拜 芭 佰二偿债能力分八析1.流动比率：我国参考值：板汽车1.1 奥房地产1.2 蔼 制药1.25绊 爱家电1.5 背 袄计算机2商业1扒.65 机械叭1.8百根据【表A1】罢与【表A2】叭该公司属于家电俺业，而其流动比芭率要低于行业水熬平（但均达1以般上），但有逐年把递增的趋势，而盎且其流动资产中坝存货与应收账款癌占用比较低，这熬样不会太多造成隘积压与拖欠的情搬况，有利于企业哀资金周转与经营癌，所以一定程度白上增强了其流动昂性与变现能力，

56、盎而流动资产的质把量也因此增加。 2.速动比率：绊我国部分行业速般动比率为：百汽车0.85 蔼房地产0.65蔼 制药0.9 捌家电0.9 佰商业0.45 熬机械0.9板 该公司熬的历年的速动比翱率和行业水平相半近（10年为0哀.84，09年拌为0.9）。邦 稗家电行业因为其碍经营的特殊性造板成其销售状况大坝多数是以赊销为爱主，因此，该公敖司的速动比率维斑持较高水平。结爸合应收账款周转敖率的分析公司的百应收帐款周转率盎高于行业指数，百由此可以确定其傲短期的偿债能力般很优秀。 班短期偿债能力小碍结：巴从以上两个指标氨可以看出格力电颁器的短期偿债能版力超过业界的一盎般水平，应收账柏款也控制在一定埃范

57、围内，说明公瓣司的变现能力很扮强，在短期之内叭偿债没有问题。癌长期偿债与盈利翱能力分析1.资产负债率百该指标的最近一奥期家电行业平均癌值：57.61伴%； 矮电力一般为50霸55，加懊工业65，商拜贸业80，金芭融90。 暗 绊 按 格力般电器2008年巴到2010年的阿资产负债率如下隘： 碍 艾 吧 白会计日期岸2010年柏2009年邦2008年唉资产负债率按81.17%版79.33%笆74.91%拔 皑 扳 半 熬 熬 从上表可碍以看到，格力电百器的资产负债率阿超于行业标准（白57.61%）靶，说明格力电器伴的负债水平较高佰，负债比重较大按，尤其是201板0年，负债比重拔达到80%以上邦，

58、格力电器的管艾理层应该对此引矮起足够重视，因颁为资产负债率过笆高说明公司的偿吧债风险大，安全爱系数低，并由此凹反映出负债过高澳而造成的经营泡哎沫与高风险。笆但是，这从一个搬侧面说明格力电岸器拥有较强的占澳款能力，这对公靶司股东来说不是办一件坏事。虽然啊高风险会带来高肮筹资与高收入，昂但是我们不能小笆觑这种风险所给板企业带来的潜在斑威胁。岸2.股东权益比敖率拌股东权益比率暗股东权益总额/案资产总额伴；啊格力电器历年指斑标：凹会计周期绊2010年蔼2009年佰2008年叭股东权益比率吧0.20败0.19半0.24爱美的电器历年指敖标：皑会计周期班2010年皑2009年隘2008年拜股东权益比率伴0

59、.39霸0.40暗0.31般从上表可以看到安，格力电器的股隘东权益比率水平霸比较低，与美的扒电器比较，低了罢7-21个百分白点 ，说明格力氨电器的长期偿债半风险较大，偿付蔼能力较弱。这进伴一步验证了格力岸电器的负债率过坝大，分析其原因瓣，是其负债比重扳较大，自有资产拜较低。管理层应肮该再次对此重视跋。疤3.到期债务本爱息偿付 靶虽然格力电器的爸资产负债率超过昂80，但是这板些负债基本都是碍不用支付利息的笆“无息负债”。昂（格力电器20肮10年流动负债哀为496.75扒亿元，而201巴0年本期的利息氨支出只有648胺2万元，支出利耙息比率只有0.啊12%，几乎为敖零。）而其他家敖电厂商，由于不班

60、具备格力电器那拜样强大占用资金翱的能力，他们要白获得发展的资金坝，就必须通过贷熬款的方式获得。摆从这一点看出，哎格力电器几乎没肮有偿还到期债务笆本息的压力。爸由此，我们可以般看出格力提升净跋资产收益率的战肮略路径：经销商碍利益捆绑的渠道扮模式借助强大办的品牌及渠道力案量占用上下游企澳业的资金形成挨巨额的无息负债按以高负债的方胺式提高财务杠杆坝推动净资产收搬益率的上升。而扳这当中，无息负半债则是其金融战白略的核心，而其哀营销战略也很好霸地配合了金融战懊略的实施。办那么，如此之高啊的资产负债率是邦否破产的风险很鞍高？由于行业集八中度上升，空调傲行业的企业自2蔼005年盈利能爸力开始增强。随佰着格力