鹏华基金经理王石千分析报告

1、鹏华基金经理王石千分析报告一、基金经理画像鹏华王石千鹏华基金王石千是一位中期资产配臵视角与短期自下而上基本面视角兼具的“固收+”基金经理。在“固收+”管理中，纯债部分主要通过久期策略把握市场贝塔机会；股票部分立足产业逻辑与波动率构建组合，相对偏好有产业逻辑的成长性标的；转债部分关注标的的实际剩余期限，并根据距离债底的安全边际匹配正股的波动率。投资框架上，王石千首先根据产品长期的风险收益特征确定战略性资产配臵中枢，其次在中期维度做战术层面调整，然后在短期维度基于自下而上基本面研究选股、择券。以其代表产品二级债基鹏华双债加利为例，股票加转债仓位从经验上来看在 35%以内，风险收益特征略积极，组合为

2、偏均衡型定位。产品定位决定长期的战略性资产配臵水平，中期根据对股债市场未来表现的预判进行战术性的仓位与久期调整，短期主要从自下而上的维度构建组合。纯债部分立足于获取市场贝塔收益，舍弃信用下沉回报，以灵活的久期策 略为主，在经济趋势向下，债市估值较便宜的时点久期可以拉到 4 年左右水平；在经济趋势向上，债市估值较贵的时点久期可以缩短至 1 年左右水平。股票部分偏好有产业逻辑的成长性标的，有爆发性的高端制造类与相对稳健成长的消费类个股是组合持仓的主要构成，适度搭配周期类个股；转债部分关注标的的实际剩余期限，并根据距离债底的安全边际匹配正股的波动率。股票部分的投资立足自下而上的基本面研究，从产业逻辑

3、和波动率两个维 度出发，首先根据产业逻辑可以分为有产业逻辑的成长性股票和没有产业逻辑 的周期性股票，对于前者以配臵为主，在组合里相对更多且持仓时间更长，对 于这部分个股的估值容忍度也相对更高，从回撤控制的角度考虑，在配臵时通 常考虑分散的买入多个标的。对于周期性的股票主要以偏交易的思路进行投资，基于行业景气度变化低买高卖，同时重视标的的优选，在周期类品种里相对更 偏好头部公司。其次是波动率的维度，在组合中波动率较低的股票偏配臵，波 动率较高的股票偏交易。个股选择聚焦三点：第一是有优于行业其他公司的盈利增速，这是阿尔法的最终来源；第二是估值要有一定的上行空间；第三是财务上没有重大瑕疵。从组合配臵

4、结果上来看成长性标的偏多，包括新能源等高端制造类、比较有爆发力的成长标的，也包括消费品里的一些稳定成长类股票。转债投资同样基于自下而上的视角，对公司的选择标准与股票类似，在个券的选择上关注标的实际剩余期限，并根据距离债底的安全边际匹配正股的波动率。转债的实际剩余期限与企业的强赎意愿紧密相关，一旦正股上涨较多，剩余期限的不确定性会增加，一旦触发强赎条款，转债的价值会快速下降，这是在投资转债尤其是偏股性转债会重点跟踪判断的部分。波动率方面，核心是考虑转债有债底作为安全垫，对于中低价偏债性标的，更偏好选择波动较大、赔率更高的正股对应的个券；而对于高价偏股性标的，在个券选择上则会更关注正股的胜率。此外

5、对于不同的产品而言，转债的定位也存在差异，比如转债在二级债基中是锦上添花的策略定位，通常会在股票仓位较高、希望进一步增强组合权益弹性时增加转债配臵，同时出于回撤控制的考虑，在标的的选择上往往以偏平衡型的个券为主。对于定位于长期获取相对收益的可转债基金而言，转债是核心的收益来源，在标的选择上会更偏好股性更强的品种。回撤控制方面，今年回撤发生之前更多是靠事前确定权益资产的配臵中枢、控制高波动股票的投资仓位、分散配臵、标的上涨较多时及时止盈等方式控制 下行风险；今年回撤发生之后，针对极端波动补充事后纪律性的止损措施，基 于每只产品的期望实现的最大回撤目标，当回撤到预警线时进行减仓，到止损 线时仅保留

6、最低仓位进行纪律性止损。王石千 2014 年加入鹏华基金，覆盖信用债与可转债研究，目前在管产品涵盖一级债基、二级债基、偏债混合型基金及可转债基金。截至 2022/7/21，王石千合计管理 9 只基金， 2022 年二季报披露管理规模合计 321.30 亿。- 2 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 1：基金经理在管产品一览基金代码基金名称基金类型任职日期基金规模（亿元）012111.O F鹏华安颐混合A偏债混合型基金2021-11-022.42012112.O F鹏华安颐混合C偏债混合型基金2021-11-020.70013149.O F鹏华双债加利债券C混合债券型基金(二级)2021-07-3

7、03.51011071.O F鹏华安悦一年持有期混合A偏债混合型基金2021-02-097.79011072.O F鹏华安悦一年持有期混合C偏债混合型基金2021-02-090.06010964.O F鹏华可转债债券C混合债券型基金(二级)2020-12-1734.86009634.O F鹏华安睿两年持有期混合A偏债混合型基金2020-07-291.13009635.O F鹏华安睿两年持有期混合C偏债混合型基金2020-07-291.35009232.O F鹏华安惠混合A偏债混合型基金2020-07-242.99009233.O F鹏华安惠混合C偏债混合型基金2020-07-240.28000

8、338.O F鹏华双债保利债券混合债券型基金(二级)2019-07-2495.91001067.O F鹏华弘盛混合A灵活配置型基金2018-11-244.97001380.O F鹏华弘盛混合C灵活配置型基金2018-11-240.44000297.O F鹏华可转债债券A混合债券型基金(二级)2018-07-1335.34160622.O F鹏华丰利债券(LO F)中长期纯债券型基金2018-04-1254.20000143.O F鹏华双债加利债券A混合债券型基金(二级)2018-03-2875.34来源：iFinD，；规模统计截至 2022 年二季度末，在管产品数量统计截至 2022/7/21

9、二、代表产品分析鹏华双债加利债券A1、产品基本情况鹏华双债加利债券 A（000143.OF）成立于 2013/05/27，为混合债券型基金(二级)，基金经理王石千自 2018/03/28 起管理本产品至今。基金的投资目标为：在合理控制风险、保持适当流动性的基础上，以企业债和可转债为主要投资标的，力争取得超越基金业绩比较基准的收益。业绩比较基准为：三年期银行定期存款利率(税后)2。图表 2：产品概况基金成立日2013/5/27任职起始日2018/3/28基金类型混合债券型基金(二级)基金代码000143.O F2022Q 2合计规模78.85亿元基金经理王石千投资目标在合理控制风险、保持适当流动

10、性的基础上，以企业债和可转债为主要投资标的，力争取得超越基金业绩比较基准的收益。投资范围本基金的投资范围主要为依法发行的固定收益类品种，包括国内依法发行交易的国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、地方政府债、中期票据、短期融资券、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、次级债、中小企业私募债、债券回购、银行存款等。本基金同时投资于A 股股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证等权益类品种以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围

11、。基金的投资组合比例为：本基金对债券的投资比例不低于基金资产的80%；投资于双债的比例合计不低于非现金基金资产的80%；股票等权益类品种的投资比例不超过基金资产的20%；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。业绩比较基准三年期银行定期存款利率(税后)2风险收益特征本基金属于债券型基金，其预期的收益与风险低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，为证券投资基金中具有中低风险收益特征的品种。来源：iFin

12、D，鹏华双债加利债券型证券投资基金最新季报（2022Q2）合计规模为 78.85亿元，较上季度末下降 0.36%。- 3 -鹏华基金经理王石千分析报告鹏华双债加利债券型证券投资基金 2021 年末机构持有占比为 95.91%，较 2021 年半年末进一步上升。图表 3：基金季末规模（截至 2022Q2）来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末图表 4：基金持有人结构来源：Wind，；截至 2021 年末2、基金绩效分析截至 2022/07/21，鹏华双债加利债券 A 单位净值为 1.8171，累计净值为 1.8671。基金经理任职以来年化回报为 7.90%，同类排名为 52/243，最大

13、回撤为-6.91%，同类排名为 109/243，夏普率为 1.40，同类排名为 19/243；基金成立以来年化回报为 7.31%，同类排名为 27/97，最大回撤为-6.91%，同类排名为 12/97，夏普率为 1.32，同类排名为 8/97。分阶段看，截至 2022/07/21 ，鹏华双债加利债券 A 近 1 年年化回报为 0.00%，同类排名为 266/381，最大回撤为-6.91%，同类排名为 216/381，夏普率为-0.56，同类排名为 287/381; 近 2 年年化回报为 5.10%，同类排名为 106/312，最大回撤为-6.91%，同类排名为 158/312，夏普率为 0.8

14、5，同类排名为 88/312; 近 3 年年化回报为 8.60%，同类排名为 74/281，最大回撤为- 6.91%，同类排名为 137/281，夏普率为 1.41，同类排名为 27/281；近 5 年年化回报为 6.84%， 同类排名为 44/215 ，最大回撤为-6.91%， 同类排名为 95/215，夏普率为 1.22，同类排名为 27/215。- 4 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 5：基金收益率曲线来源：iFinD，；截至 2022/7/21图表 6：基金分阶段风险收益指标鹏华双债加利债券A年化回报同类排名最大回撤同类排名夏普率同类排名基金成立以来7.31%27/97-6.91%1

15、2/971.328/97基金经理任职以来7.90%52/243-6.91%109/2431.4019/243近1年0.00%266/381-6.91%216/381-0.56287/381近2年5.10%106/312-6.91%158/3120.8588/312近3年8.60%74/281-6.91%137/2811.4127/281近5年6.84%44/215-6.91%95/2151.2227/215来源：iFinD，；截至 2022/7/21从单年度回报来看，截至 2022/07/21，鹏华双债加利债券 A 今年以来回报 为-0.95%，同类排名为 207/430；2021 年回报为

16、7.10%，同类排名为 154/336； 2020 年回报为 14.98%，同类排名为 62/292；2019 年回报为 11.13%，同类排 名为 97/264；2018 年回报为 1.78%，同类排名为 98/234；2017 年回报为 2.56%，同类排名为 95/195；2016 年回报为 1.04%，同类排名为 42/136；2015 年回报为 17.36%，同类排名为 33/121；2014 年回报为 14.02%，同类排名为 92/112。图表 7：基金各年度业绩表现鹏华双债加利债券A回报同类排名同类收益均值今年以来-0.95%207/430-1.53%2021年7.10%154

17、/3368.48%2020年14.98%62/29210.17%2019年11.13%97/26411.36%2018年1.78%98/2340.12%2017年2.56%95/1952.71%2016年1.04%42/136-2.09%2015年17.36%33/12111.79%2014年14.02%92/11229.59%来源：iFinD，；截至 2022/7/21- 5 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 8：基金不同市场情景下业绩表现情景分类鹏华双债加利债券A同类排名 同类收益均值股熊、债牛股牛、债熊特殊行情中美贸易战2018/6/15-2018/9/170.95%49/245-0.7

18、7%新冠疫情爆发2020/1/14-2020/3/201.60%34/292-0.22%债市杀跌2016/11/1-2016/11/290.33%58/1801.10%“后疫情”经济复苏叠加流动性充裕2020/4/30-2020/7/136.70%85/3045.37%股、债双牛2016/6/1-2016/7/132.30%54/1522.00%股、债双杀2017/4/10-2017/5/10-1.92%167/208-1.27%分化行情-价值股演绎2017/5/16-2017/7/72.09%78/2112.21%分化行情-成长股演绎2020/2/4-2020/3/55.26%96/2954

19、.74%来源：iFinD，基于年报披露的利润表对基金收益来源进行拆分，鹏华双债加利 A 在2021 年年度回报为 7.10%，其中债券票息贡献 2.53%、债券资本利得贡献3.11%、股票投资贡献 0.27%、其他回报贡献 0.08%。图表 9：基金年度收益拆分基于利润表数据来源：Wind，从周收益率分布情况看，鹏华双债加利债券 A 自成立以来截至 2022/07/21，周收益率（%）集中分布在(-0.8, 0.4。图表 10：基金成立以来周收益率分布情况来源：iFinD，；截至 2022/7/21从基金成立以来在任意时点持有不同周期的收益情况来看，持有 30 自然 日的赚钱概率为 70.17

20、%，收益中位数为 0.60%，收益平均值为 0.66%；持有 60 自然日的赚钱概率为 74.32%，收益中位数为 1.18%，收益平均值为 1.27%；持有 90 自然日的赚钱概率为 76.76%，收益中位数为 1.60%，收益平均值为 1.82%；持有 180 自然日的赚钱概率为 81.97%，收益中位数为 4.05%，收益- 6 -鹏华基金经理王石千分析报告平均值为 3.73%；持有 360 自然日的赚钱概率为 94.01%，收益中位数为 8.39%，收益平均值为 8.11%。图表 11：基金成立以来在任意时点持有不同周期的赚钱概率持有周期赚钱概率收益中位数收益平均值30自然日70.17

21、0.600.6660自然日74.321.181.2790自然日76.761.601.82180自然日81.974.053.73360自然日94.018.398.11来源：iFinD，；截至 2022/7/213、资产配臵分析 股债配臵分析：截至 2022/06/30，鹏华双债加利债券 A 债券仓位为 94.15%，较上季度末有所下降，基金成立以来债券仓位均值为 99.57%， 债券仓位变动区间为 78.74%，151.65%，基金经理管理以来债券仓位均值为 100.32%，债券仓位变动区间为87.78%，118.86%。鹏华双债加利债券 A 股票仓位为 19.40%，较上季度末有所增加，基金成

22、 立以来股票仓位均值为 11.47%，股票仓位变动区间为0.00%，20.23%，基金 经理管理以来股票仓位均值为 12.65%，股票仓位变动区间为1.42%，20.23%。图表 12：基金股债持仓变化来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末 债券持仓分析：鹏华双债加利债券 A 信用债仓位为 79.23%，较上季度末有所下降，基金成立以来信用债仓位均值为 86.76%， 信用债仓位变动区间为66.87%， 150.95%，基金经理管理以来信用债仓位均值为 81.59%，信用债仓位变动区间为66.87%，96.76%。鹏华双债加利债券 A 利率债仓位为 5.21%，较上季度末有所下降，基金

23、成 立以来利率债仓位均值为 8.40%，利率债仓位变动区间为0.00%，28.05%， 基金经理管理以来利率债仓位均值为 11.79%，利率债仓位变动区间为4.46%， 28.05%。鹏华双债加利债券 A 可转债仓位为 9.71%，较上季度末有所增加，基金成立以来可转债仓位均值为 4.64%，可转债仓位变动区间为0.00%，16.99%，基金经理管理以来可转债仓位均值为 6.94%，可转债仓位变动区间为0.19%， 16.99%。- 7 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 13：基金券种持仓变化来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末杠杆策略方面，截至 2022/06/30，鹏华双债加利债

24、券 A 杠杆率为 116.94%，较上季度末有所下降，基金成立以来杠杆率均值为 120.90%，杠杆率变动区间 为100.24%，188.31%，基金经理管理以来杠杆率均值为 121.29%，杠杆率 变动区间为109.16%，133.88%。图表 14：基金杠杆率变化来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末久期策略方面，根据年报/半年报披露的利率风险敞口及利率敏感性测试数据，可推算出基金组合的时点久期值。鹏华双债加利债券 A 截至 2021/12/31的久期测算值为 1.69，基金经理管理以来久期测算均值为 2.17，久期测算值变动区间为1.38，3.56。图表 15：基金久期测算值变化

25、（测算值仅供参考）来源：iFinD，；截至 2021 年末- 8 -鹏华基金经理王石千分析报告近年来市场重大违约事件期间（2019 年的东旭光电违约、方正集团违约， 2020 年华晨、永煤违约，2021 年华夏幸福违约、地产债集中冲击），鹏华双债加利债券型证券投资基金净值下跌触发预警的次数（区间回报下跌超 1%则视为触发预警）为 0 次。截至 2022/06/30，基金前五大重仓券分别为 21 余杭创投 SCP001、22 国 债 01、成银转债、21 百联集 MTN001、20 茅台 01，重仓加权久期为 0.5689，较上季度有所下降。图表 16：基金近四个季度重仓券概况重仓债券2022Q

26、 2评级久期重仓债券2022Q 1评级久期21余杭创投SCP001-0.231721国债06-0.060222国债01-0.534621余杭创投SCP001-0.4761成银转债AAA 0.000021百联集M TN 001AAA 1.353721百联集M TN 001AAA 1.116220茅台01AAA 1.531020茅台01AAA 1.292121南网01AAA 1.8722重仓债券2021Q 4评级久期重仓债券2021Q 3评级久期21国债06-0.305021国债06-0.552321余杭创投SCP001-0.713921百联集M TN 001AAA 1.831521附息国债09-

27、8.129921华电股M TN 001AAA 1.699521百联集M TN 001AAA 1.591421南网01AAA 2.286721华电股M TN 001AAA 1.459618国控02AAA 1.4508来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末 转债持仓分析2022Q2 末，鹏华双债加利债券 A 持仓转债市值为 7.66 亿元，处于转股期的持仓转债数量为 24 只，披露转债持仓组合的市值加权均价为 127.86，市值加权转股溢价率及纯债溢价率分别为 14.30%、31.26%。图表 17：基金转债持仓市值及持券数量图表 18：基金持仓转债组合市值加权均价来源：iFinD，；截至

28、 2022 年二季度末来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末2022Q2 末，基金持仓转债市值前五大行业及其占全部转债持仓市值比分别为银行（ 78.10% ）、 石油石化（ 6.77% ）、非 银金融（ 4.81% ）、钢铁（3.66%）、农林牧渔（2.84%）；前十大持仓个券分别为文灿转债、亚泰转债、靖远转债、江山转债、山鹰转债、康泰转 2、敖东转债、瑞达转债、海亮转债、金博转债。- 9 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 19：基金季度转债持仓市值前五行业图表 20：基金持仓转债2022Q 22022Q 12021Q 42021Q 3银行,78.10%银行,57.07%银行,46.2

29、2%电力设备,20.57%石油石化,6.77%交通运输,13.11%交通运输,12.04%公用事业,13.82%非银金融,4.81%非银金融,9.60%非银金融,10.10%有色金属,11.86%钢铁,3.66%有色金属,6.18%农林牧渔,6.45%煤炭,8.69%农林牧渔,2.84%轻工制造,5.00%公用事业,4.07%非银金融,7.97%2021Q 22021Q 12020Q 42020Q 3有色金属,26.14%有色金属,50.80%有色金属,39.31%有色金属,29.32%医药生物,14.69%建筑装饰,19.15%医药生物,9.97%建筑装饰,19.23%基础化工,10.22%

30、医药生物,14.92%电力设备,9.40%轻工制造,16.87%通信,7.76%电力设备,5.80%电子,7.76%电力设备,13.51%石油石化,6.28%轻工制造,5.10%基础化工,7.75%建筑材料,11.83%债券代码债券简称市值(元)占基金净资产比(%)113055.SH成银转债195644312.252.48128034.SZ江银转债57161454.040.72127030.SZ盛虹转债35588327.160.45110043.SH无锡转债31791728.910.40113011.SH光大转债27768232.470.35110053.SH苏银转债27491242.010.

31、35110083.SH苏租转债25282857.780.32113516.SH苏农转债22100021.650.28113050.SH南银转债19869905.080.25127018.SZ本钢转债19224238.050.24来源：iFinD，；比例为占季末披露转债持仓市值比来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末 股票持仓分析：从年报/半年报披露的全部持股数据来看，鹏华双债加利债券 A 在 2021 年末持仓板块分布为（按占持股市值比统计）：制造板块 24.22%、消费板块 15.58%、医药板块 5.98%、科技板块 15.79%、金融板块 10.40%、周期板块28.03%；前五

32、大持仓行业及其占持股市值比例分别为：电子（11.48%）、食品饮料（ 10.08% ）、基础 化工（ 9.78% ）、非银金 融（ 9.34% ）、 电力设备（7.80%）。集中度方面，2021 年末基金持股市值前三大行业、前五大行业占全部持股市值比分别为 31.34%、48.48%。图表 21：基金年报/半年报各板块持股市值比例分布图表 22：基金年报/半年报持股市值前三及前五行业集中度来源：iFinD，来源：iFinD，- 10 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 23：基金年报/半年报各行业持股市值比例概况2.67%6.79%0.84%2.68%1.97%交通运输3.63%0.00%1.3

33、0%0.00%建筑装饰4.37%2.09%5.10%2.50%有色金属0.00%4.20%5.49%3.09%建筑材料 9.78%2.64%3.37%5.56%基础化工3.46%3.13%3.45%0.00%钢铁0.00%3.00%1.15%0.00%石油石化0.00%2.57%0.00%0.00%煤炭周期0.36% 9.73%4.18%0.00%银行 9.34%2.23% 8.31%2.88%非银金融0.70%0.00%0.00%0.00%房地产金融0.00%0.00%2.08%2.70%通信1.80%2.62% 8.33%计算机 11.21%11.48%17.68% 9.25% 11.32

34、%电子2.50%0.00%0.00%3.44%传媒科技5.98% 9.55%医药生物 15.64% 12.52%医药0.35%2.20%0.00%0.00%美容护理0.00%1.03%0.30%1.53%社会服务 10.08%0.83%4.22%食品饮料 7.90%0.15%3.64%1.25%2.69%商贸零售0.00%0.86%2.06%2.95%轻工制造4.10%4.68%0.00%3.56%农林牧渔0.90%0.00%1.06%0.00%家用电器0.00%0.00%0.00%0.00%纺织服饰消费0.00%0.00%0.00%0.00%综合6.08%2.16% 7.42%0.00%国防

35、军工0.00%0.96%1.98%环保5.32%0.00%0.00%0.00%公用事业1.33%4.18%2.45%1.68%汽车1.03%4.54%4.13%3.03%机械设备 15.63% 7.80%电力设备 14.37% 8.96%制造2021Q 42021Q 22020Q 42020Q 2申万一级行业板块来源：iFinD，根据 2021 年末披露的全部持股数据来看，基金持股组合价值成长风格价值，市值风格均衡，市值在 800 亿以上的大盘股、市值介于 300-800 亿之间的中盘股、市值小于 300 亿的小盘股占持股市值比分别为 52.99%、26.50%、 20.51%。2021 年基

36、金股票换手率为 695.19%。图表 24：基金股票持仓市值分布图表 25：基金年报/半年报股票持仓市值分布变化 来源：iFinD，；截至 2021 年末来源：iFinD，- 11 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 26：基金股票持仓多因子风格归因图表 27：基金换手率变化报告期买入股票总成本卖出股票总收入平均持股市值单边换手率2015年0.380.570.21228.50%2016年2.271.241.02172.66%2017年0.221.460.63133.07%2018年0.620.650.041609.90%2019年1.010.970.051802.35%2020年2.121.81

37、0.26764.68%2021年52.1036.896.40695.19%来源：iFinD，；截至 2021 年末来源：iFinD，重仓股方面，截至 2022Q2 末，鹏华双债加利债券 A 前十大重仓股占基金净资产比例为 6.92%，占基金持股市值比例为 35.68%；基金经理管理以来前十大重仓股占基金净资产比例均值为 5.48%，占基金持股市值比例均值为 52.82%；基金成立以来前十大重仓股占基金净资产比例均值为 6.66%，占基金持股市值比例均值为 55.56%。图表 28：基金重仓持股占比变化来源：iFinD，；截至 2022 年二季度末截至 2022Q2 末，鹏华双债加利债券 A 前

38、十大重仓股中（根据占股票持仓市值比统计），制造板块占比为 0.00%，较上季度有所下降；消费板块占比为 3.13%，较上季度有所增加；医药板块占比为 6.18%，较上季度有所下降；科技板块占比为 0.00%，较上季度有所下降；金融板块占比为 0.00%，较上季度有所下降；周期板块占比为 26.37%，较上季度有所增加。- 12 -鹏华基金经理王石千分析报告图表 29：基金重仓股各板块持仓市值分布来源：iFinD，截至 2022Q2 末，鹏华双债加利债券 A 重仓持股分别为海达股份（0.88%，4.52%）、招商轮船（0.83%，4.3%）、招商南油（0.78%，4.05%）、东方盛虹（0.76

39、%，3.93%）、中国国航（0.68%，3.51%）、酒鬼酒（0.61%，3.13%）、欧普康视（0.61%，3.12%）、白云机场（0.61%，3.12%）、智飞生物（0.59%， 3.06%）、天齐锂业（0.57%，2.94%），前述括号内数据分别为重仓股占基金净 资产比例、重仓股占持股市值比例。图表 30：基金季报披露的重仓持股情况2021Q 32021Q 42022Q 12022Q 2宁德时代（0.82%，5.7%）白云机场（0.6%，3.27%）智飞生物（0.96%，4.95%）海达股份（0.88%，4.52%）（0.61%，4.22%）华泰证券（0.59%，3.21%）海达股份（0

40、.84%，4.37%）招商轮船（0.83%，4.3%）药明康德（0.59%，4.12%）伊利股份（0.58%，3.14%）中国核电（0.76%，3.94%）招商南油（0.78%，4.05%）智飞生物（0.57%，3.95%）歌尔股份（0.57%，3.09%）白云机场（0.71%，3.69%）东方盛虹（0.76%，3.93%）长春高新（0.55%，3.79%）盐湖股份（0.53%，2.88%）紫金矿业（0.7%，3.62%）中国国航（0.68%，3.51%）杭州银行（0.49%，3.39%）中国电建（0.53%，2.85%）中信证券（0.61%，3.18%）酒鬼酒（0.61%，3.13%）迈瑞医

41、疗（0.46%，3.2%）海达股份（0.5%，2.71%）药明康德（0.6%，3.09%）欧普康视（0.61%，3.12%）固德威（0.46%，3.18%）广发证券（0.49%，2.67%）杰瑞股份（0.59%，3.05%）白云机场（0.61%，3.12%）山西汾酒（0.45%，3.12%）伟明环保（0.49%，2.67%）三七互娱（0.58%，2.99%）智飞生物（0.59%，3.06%）舍得酒业（0.44%，3.05%）传音控股（0.48%，2.62%）平安银行（0.36%，4.38%）天齐锂业（0.57%，2.94%）来源：iFinD，；注：括号内前值为持仓个股市值占基金净资产比，后值为持仓个股市值占基金持股市值比结合重仓股季度涨跌幅与持仓比例计算重仓股对基金的季度收益贡献，鹏华双债加利债券 A 成立以来重仓股季度贡献