财务管理学备考资料 综合版

1、工商管理学院08级市场营销一班与电子商务联合出品PAGE 1PAGE 14背财务管理学备考埃资料考试题型般判断题芭：氨1分*15个=班15分哎多选题八：罢2分*5个=1败0分笆单选题安：袄1分*10个=凹10分皑简答题芭：案3个，共15版25分板计算题昂：熬4050分左版右简答题题目集锦笆财务管理目标几挨种基本观点及其暗优缺点把（绊1安）利润最大化：拔利润代表企业新哎创财富，利润越板多企业财富增加绊越多，越接近企邦业的目标。霸优点: 捌跋人类从事生产经敖营活动的目的是伴为了创造更多的芭剩余产品，在商班品经济条件下，唉剩余产品的多少伴可以用利润这个唉价值指标来衡量袄；皑颁在自由竞争的资百本市场中

2、，资本傲的使用权最终属蔼于获利最多的企隘业；败摆只有每个企业都碍最大限度地获得爱利润，整个社会邦的财富才可能实蔼现最大化，从而芭带来社会的进步败和发展。般缺点：绊靶这里的利润是指版企业一定时期实版现的利润总额，扒它没有考虑资金爸时间价值因素；办芭没有考虑风险因扳素，高额利润往斑往要承担过大的熬风险；袄板片面追求利润最把大化，可能导致翱企业的短期行为摆，如忽视产品开啊发、人才开发、办生产安全、技术坝装备水平、生活罢福利设施、履行俺社会责任等；拌俺没有反映创造的耙利润与投入的资颁本之间的关系，拜因而不利于不同扳资本规模的企业办或同一企业不同阿时期之间的比较暗。巴 吧（邦2捌）每股盈余最大挨化（绊E

3、PS蔼）或资本利润率肮最大化鞍 搬 哀优点：应当把实板现的利润和股东扮（投资者）投入按的资本联系起来跋。（可以在不同盎规模或同一企业搬的不同期间进行班比较）耙 伴缺点：没有考虑岸每股盈余（扮EPS癌）的时间；没有拜考虑风险。也不懊能避免企业短期邦行为。碍 跋（爱3吧）企业价值最大哀化矮(霸股东财富最大化板)挨优点：搬版考虑资金的时间败价值和投资的风八险因素，有利于拌企业统筹安排长罢短期规划、合理八选择投资方案、瓣有效筹措资金、拜合理制定股利政巴策等；艾斑反映了对企业资坝产保值增值的要柏求，从某种意义半上说，股东财富佰越多，企业市场皑价值就越大，追蔼求股东财富最大啊化的结果可促使绊企业资产保值或

4、唉增值；哎般有利于克服管理奥上的片面性和短哀期行为；摆 熬盎有利于社会资源把合理配置。傲 氨缺点：般案对于上市公司，扮虽可通过股票价白格的变动揭示企澳业价值，但股价按是受多种因素影碍响的结果，特别八是在即期市场上半的股价不一定能矮够直接揭示企业白获利能力，只有背长期趋势才能做碍到这一点；案 吧爸为了控股或稳定傲购销关系，现代班企业不少采用循笆环持股的方式，搬相互持股。法人矮股东对股票市价袄的敏感程度远不巴及个人股东，对败股价最大化目标把没有足够的兴趣半；鞍碍对于非上市公司邦，只有对企业进昂行专门的评估才邦能真正确定其价拌值。而在评估企败业的资产时，由皑于受评估标准和叭评估方式的影响奥，这种评估

5、不易瓣做到客观和准确叭，从而导致企业把价值确定的困难柏。 癌2、金融市场两鞍种组织方式：集澳中竞价拍卖模式斑与做市商制度鞍(1)做市商制翱度：岸指交易双方需借吧助做市商这类中败介机构来实现金疤融交易的一种市般场运作模式，又奥称为报价驱动的芭市场岸。其鞍基本功能为：坝扒为该金融产品连跋续报出买价和卖邦价； 稗颁用自有资金或证斑券库存，无条件癌地按自己所报出坝的买价或卖价，拔买入或卖出投资斑者指定数量的金暗融产品。 叭(2) 集中竞吧价拍卖模式：坝交易是在交易所唉集中撮合完成，柏投资者以市场中叭报出的最低要价唉从另一个投资者瓣买入某一金融产版品，而以市场中碍报出的最高出价白卖出该产品。在昂拍卖市场

6、上，投敖资者同时出价，凹交易在投资者之鞍间直接完成。由袄于拍卖市场的交拜易起始于投资者案发出的指令，又绊称为集中化的、案指令驱动的市场皑。岸 (3)两种制暗度的区别白俺交易的集中程度敖和成交方式不同摆 笆挨投资者面对的交稗易对象不同斑熬交易信息的透明皑度不同 叭 矮盎交易成本不同 扒 跋 板扳交易制度的灵活爸性不同蔼3、如何理解资按金时间价值叭（一）资金时间昂价值的含义扳 柏资金的时间价值版，是指资金经历耙一定时间的投资澳和再投资所增加哎的价值，也即资哎金在周转中由于稗时间因素而形成叭的差额价值，或拔称为货币的时间癌价值。鞍根据上述定义，埃可知：癌（扳1爸）资金使用时间俺长短不同，具有暗不同的

7、价值。办（矮2暗）资金的周转速百度不同具有不同岸的价值。劳动时绊间衔接越紧密，鞍资金时间价值越敖大。（在产品的摆生产时间中，包懊括生产资料的准案备时间、劳动时案间、生产过程的板中断时间。只有坝劳动时间内才创罢造价值。）隘（跋3安）资金的投入和办收回的时间早晚瓣不同，具有不同岸的价值俺（二）资金时间坝的重要意义颁 1白、从量的规定性挨来看，资金时间哎价值是指没有风胺险和没有通货膨搬胀的条件下的社坝会平均资金利润爸率。由于市场竞澳争存在，企业在矮进行各种投资活绊动的投资利润率白趋于平均化，这颁就要求企业在进俺行某项投资时至半少要取得社会平肮均的利润率。因霸此，资金时间价扮值就成了评价投背资方案的基

8、本标鞍准。凹（三）资金时间捌价值的计量袄通常情况下，资肮金时间价值被认罢为是没有风险和傲没有通货膨胀下埃的社会平均利润瓣率。资金时间价俺值量的大小通常澳可以用利息率来胺表示，但这种利昂息率应以社会平伴均资金利润率为哀基础，并且以社柏会平均利润率作澳为资金时间价值碍量的最高界限。奥各种资本筹资方斑式的利弊普通股筹资：败优点：拔(1) 蔼没有绊固定到期日，无傲需归还耙 岸(2)白没有固定的股利蔼负担筹资风险小罢增强公司举债能癌力稗(扒5疤)爱容易吸收资金扳缺点：般(1)败资金成本较高埃 俺(2)办稀释懊公司的控制权巴可能导致股价的伴下跌摆有被他人收购的按风险。优先股筹资：岸优点：版（吧1邦）暗无固

9、定还本负担奥，形成灵活的资氨本结构傲 稗（敖2扮）胺股利支付有一定耙的弹性把 氨（胺3班）啊提高公司举债能昂力搬 罢（按4懊）可使普通股股白东获得财务杠杆胺利益挨 翱（隘5扳）绊保持普通股股东捌的控制权暗 伴（阿6盎）有利于调整资疤本结构斑缺点：靶（霸1阿）资金成本较高翱（扮2氨）伴形成固定的股利扮负担懊（半3癌）奥可能产生负财务唉杠杆作用认股权证筹资：半优点：柏（1）降低筹资佰成本爱 靶（爱2拜）挨增加筹资的灵活办性懊 伴（3）保护原有埃股东的利益班缺点：般（1）扮资金取得时间懊不确定性高 斑 败（傲2翱）认股权证澳定价难负债筹资优点：扳（把1坝）降低资金成本敖（安2拜）投资者可获得翱财务杠

10、杆收益颁（哎3佰）保持对企业的岸控制权债券 筹资 特点：需按期还本付息败发行债券所筹资版金属长期资金凹受限制性条款的坝限制债券筹资范围大熬比其他负债筹资靶方式更具灵活性优点：艾债券筹资的资金邦成本较低板债券筹资不分散拔企业的控制权（扒保障股东控制权傲）皑 昂可使股东扒获得财务杠杆利澳益拔便于调整资本结挨构缺点：埃筹资（财务）风耙险较大限制条件较多鞍筹资数量有限。柏 蔼长期债券与短期皑债券相比，长期癌债券有以下特点坝：奥时间较长盎 搬（疤2岸）风险较小（偿拔债压力较小）傲 唉（氨3扒）成本较高按 白（疤4唉）限制性条款较绊多短期借款筹资：优点： 艾 1、所熬需时间短、筹资霸效率高。暗 胺 2、筹

11、半资弹性大，便于办灵活安排资金。埃 缺点： 白 1、筹肮资风险大。拌 埃 2、筹蔼资成本较高。长期借款筹资优点：筹资速度快筹资弹性较大成本较低白具有财务杠杆作艾用八缺点：（同债券癌筹资缺点同）筹资风险较高扒筹资限制条件较暗多百所筹资金数量有班限租赁筹资：优点：唉1哀、租赁能迅速获岸得所需资产靶 斑2扮、租赁可提供一班种新的资金来源把 疤3熬、租赁筹资限制巴较少唉 办4岸、租赁能减少设八备陈旧过时的风澳险耙 坝5吧、租金通常是在霸整个租赁期内分邦期支付，可适当耙降低企业不能偿碍付的风险哎 板6伴、租金属于免税瓣费用肮 缺点：俺1百、资金成本较高拔 哀2案、租赁筹资方式翱不能享有设备的霸残值，这也

12、可能白是承租企业的一岸种损失。百 商业信用筹资：优点：（1）方便（2）及时挨（碍3奥）限制条件少（4）弹性大 （5）筹资免费缺点：（1）期限短商业信用成本高昂5、可转败换扳债券筹资的优缺扒点优点： 般 艾白降低债券利率，傲节约利息支出，巴降低了资金成本盎 鞍拔提高股票价格拜 办摆有利于调整资本爱结构缺点： 埃 扮爸公司筹资成本低败的优势有一定的懊限制霸 昂敖可能导致负债比安例过高斑6、瓣经营租赁与融资胺租赁的区别搬项目 昂融资租赁 笆经营租赁 吧租赁程序 哀由承租人向出租邦人提出正式申请百，由出租人融通拔资金引进承租人蔼所需设备，然后百再租给承租人使啊用。扮承租人可随时向班出租人提出租赁芭资产

13、要求。 斑租赁期限 拌租期一般为租赁白资产寿命的一半岸以上。 案租赁期短，不涉半及长期而固定的挨义务。 俺合同约束 奥租赁合同稳定。挨在租期内，承租芭人必须连续支付翱租金，非经双方柏同意，中途不得摆退租。 哀租赁合同灵活，扒在合理限制条件碍范围内，可以解哀除租赁契约。 绊租赁期满的资产把处置 爸租赁期满后，租肮赁资产的处置有扒三种方法可供选案择：将设备作价瓣转让给承租人；耙由出租人收回；稗延长租期续租。懊 肮租赁期满后，租巴赁资产归还出租巴人。 疤租赁资产的维修澳保养 办租赁期内，出租昂人一般不提供维昂修和保养设备方疤面的服务。 按租赁期内，出租安人提供设备维修碍、保养、保险等巴服务。 啊7、

14、短期坝筹资模式版的绊基本类型碍及其优缺点笆企业短期筹资模败式可以分为三种昂基本模式：即保拜守型扳（稳健型）扒、激进型和适中跋型。 百保守型安（稳健型）（1）基本特征扮 公司的长期捌资本不但能满足岸永久性资产的资罢本需求，而且还奥能满足部分短期芭或临时性流动资岸产的资本需求。啊长期资本来源超暗出永久性资产需佰求部分，通常以昂可迅速变现的有颁价证券形式存在把，当临时性流动柏资产需求处于低办谷时，这部分证癌券可获得部分短翱期投资收益，当埃临时性资产需求矮处于高峰时则将摆其转换为现金。（2）基本评价巴柏增强公司的偿债板能力，降低利率背变动风险。按拔资本成本增加，昂利润减少；罢艾如用股权资本代啊替负债，

15、会丧失蔼财务杠杆利益，啊降低股东的收益矮率。暗（3）适用范围案 公司长期资本俺多余，又找不到扒更好的投资机会肮。激进型皑（绊1隘）基本特征：佰公司长期资本不拌能满足永久性资疤产的资本需求，癌要依赖短期负债八来弥补。盎（敖2氨）主要目的：追跋求高利润（3）基本评价捌 懊颁 摆降低了公司的流昂动比率，加大了哎偿债风险捌 罢 佰 把拔 百利率的多变性增笆加了公司盈利的唉不确定性矮（俺4稗）适用范围 白 长期资本来源靶不足，或短期负跋债成本较低肮 适中型（1）基本特征霸 艾公司的长期资本拜正好满足永久性芭资产的资本需求班量，而临时性流叭动资产的资本需皑要则全部由短期袄负债筹资解决。（2）基本评价拜 埃

16、风险介于稳健型背和激进型策略之跋间。跋 盎皑 八减少公司到期不芭能偿债风险罢 笆 暗霸 鞍减少公司闲置资搬本占用量，提高班资本的利用效率耙。熬对三种筹资策略伴的评价懊组合策略扮艾 肮特 征俺 熬 1.激进暗型策略 氨 高风险、高收蔼益皑 2.稳健暗型策略 笆 低风险、低收疤益爸 3.折衷笆型策略捌搬 风险和收胺益适中资金成本的作用癌资金成本是指企暗业为筹措和使用叭一定量资金而付稗出的代价。资金胺成本的作用归纳半起来有以下几点班：按1、懊资金成本是选择氨资金来源，拟定肮筹资方案，进行懊筹资决策的主要碍依据。懊2、凹资金成本是评价拌投资项目、比较翱投资方案和追加八投资决策的主要胺经济标准。芭3、坝

17、资金成本还可作靶为评价企业经营癌业绩的基础。八9、影响经营风碍险和财务风险的鞍因素有哪些？矮（1）影响经营扳风险的主要因素靶 拔：柏1爸、产品需求疤的变化叭2疤、产品销售价格扒的变化般3般、产品成本啊的变化霸4啊、固定成本的比芭重耙5耙、疤企业的应变和调靶整拜能力袄（2）影响企业爱财务风险的因素爸 叭1拌、资金供求的变瓣化氨2败、利率水平的变癌动 袄3瓣、获利能力的变伴化哎4啊、资本结构的变隘化把(搬此败影响最为直接。斑企业负债比例越班高，筹资风险越爱高；反之，负债颁比例越低，筹资摆风险越小靶10、资本结构肮决策影响的因素靶（一）企业的社靶会责任 绊 （二）企鞍业所有者与管理罢者的态度 肮（三

18、）贷款银行皑和评信机构的态百度跋（四）企业成长隘性 坝 （五鞍）企业财务状况奥 奥 拌 （六）税率与把利率靶（七）金融市场蔼的发育程度 澳 （八）行业差唉异 拔 凹 （佰九）国别差异罢1懊1啊、现金持有的目摆的般（企业持有现金绊应该少于满足三颁个动机的现金之扳和）皑 斑1、袄交易性鞍动机昂（指持有现金以皑便满足日常交易癌与支付的需要）熬 败2、办预防性癌动机班（指企业持有现昂金以便应付意外办突发事件对现金啊的需要）碍 俺3、扒投机性霸动机澳（指企业持有现阿金以便在债券价坝格剧烈波动时，蔼从事投机活动，跋从中获利）跋1板2蔼、债券和普通股安股票搬 捌投资扒 跋的特点按债券投资的特点爱：昂债券投资

19、属于债昂权性投资懊债券投资的本金板安全性高斑债券投资的收益稗较稳定凹债券的市场价格霸波动较小佰债券投资的流动耙性好啊股票投资的特点霸：.哀股票投资属于权霸益性投资熬股票投资的风险捌大皑股票投资的收益摆高背股票投资收益不背稳定耙5、股票价格的啊波动性大伴1靶3爱、利润分配政策板的优缺点剩余股利政策：氨 按照剩余芭股利政策，股利般发放额每年随投斑资机会和盈利水胺平的变动而变动昂。班 在盈利水安平不变的情况下板，股利将与投资白机会的多少呈反摆方向变动，投资哎机会越多，股利奥越少。反之，投柏资机会越少股利瓣发放越多。跋 在投资机吧会不变的情况下扒，股利的多少随板着每年收益的多肮少而变动。盎剩余股利政策

20、袄优缺点评价般：隘 靶优点：有利于股稗票价格的稳定，翱投资者风险较小般。半 哀 懊缺点：股利支付胺不能很好地与盈稗利情况配合，盈疤利降低时也固定熬不变地支付股利捌，可能会出现资颁金短缺，财务状扳况恶化的后果；柏在投资需要大量芭资金的时候还会白影响到投资所需俺的现金流。霸固定股利支付率奥政策霸 柏 鞍优点：公司的盈拜余与股利的支付安能够很好的配合挨。唉 阿缺点：不利于股霸票价格的稳定，熬有时候还不能满拜足投资的需求。半低正常股利及额瓣外股利政策氨评价：该股利政哀策具有较大的灵败活性，既可以使懊公司保持固定股佰利的稳定记录，啊又可以使股东分颁享公司繁荣的好阿处，使灵活性与靶稳定性较好地结佰合起来。

21、但如果捌公司经常连续支佰付额外股利，那把么它就失去了原白有的目的，额外澳股利就变成了一半种期望回报。佰1扮4叭、现金股利相关唉内容背（1）利润分配扳是利用价值形式疤对企业劳动者所凹创造的社会剩余隘产品所进行的分拌配。瓣（2）利润分配八原则：班挨1、按出资比例哀分配疤2、同股同权同斑利靶3、保护企业所奥有者利益跋（3）股利支付盎方式芭 盎扳 现金股利坝 扳伴 股票股利阿 安隘 财产股利白 半败 负债股利败15、资本结构挨调整的原因：隘（1）风险过大隘；（2）成本过笆高；（3）弹性拔不足；（4）约碍束过严计算题集锦矮1、普通年金的皑计算班计算公式：普通半年金现值败 普通年金终值稗，哎A为普通年金，

22、绊利率为i，期数吧为n鞍题型1：求普通安年金终值盎【例1】有一零爱存整取储蓄计划疤，每年末存入哀1000搬元，连续存奥10碍年，设利率按6把，问佰10艾年期满的总价值阿？颁解：熬10敖年期满的总价值靶s胺1000捌伴 (S/A按，靶6俺，搬10 ) 挨查表可得：s芭13 181俺元罢题型2：昂年偿债基金的计蔼算（已知年金终笆值，求普通年金跋量）绊【例2】假设某熬企业有一笔败4敖年后到期的借款昂，到期值为疤1000半万元。若存款年斑复利率为佰10%扳，则为偿还该项背借款应建立的偿矮债基金为多少？败 柏解：拌 拔根据公式：氨 A碍 吧=F案坝i/扳（把1+i拜）叭n-1跋 巴=1000凹吧10%/

23、绊（班1+10%瓣）氨4-1班=1000叭背0.21547盎 埃=215.47扮（万元）熬题型3：求普通案年金现值癌【例背3翱】某人在敖60爱岁时拟存入一笔摆钱，以作今后疤20隘年的生活费。计哀划今后每年末支哀取霸3000案元，坝20傲年后正好取完。背设利率颁10伴，问现在应存艾入多少？暗解：p八=3000阿绊 芭（拌P/A昂，氨10爸，般20斑）蔼=3000翱懊8.5136=扒25 542氨题型4：霸年资本回收额计安算（已知年金现般值败P颁，求年金敖A氨）背【例4】某企业办现在借得爸1000百万元贷款，在埃10艾年内以年利率百12%叭等额偿还，则每矮年应付的金额为吧多少？哎解：癌 A=1隘0

24、00袄昂12%/1-氨（肮1+12%啊）矮-10=10埃00背板0.177=1昂77翱（万元）袄 氨或耙 A=P邦吧年金现值系数的安倒数靶=1000爱笆1/矮（案P/A背，版12%安，扳10版）碍=1000耙吧1/5.650班2吧胺177霸（万元）盎2、预付年金、安递延年金的计算吧计算公式：即付颁年金终值唉 S=懊年金阿昂即付年金终值系班数盎= A阿笆(S/A,i败,n+1)-1摆摆 埃 稗 即付年金现版值 扳P=挨年金癌霸即付年金现值系扒数吧=A般盎(P/A,i爱,n-1)+1拌胺 扮 递延年金懊终值 懊S= A矮爸(S/A,i,爱n)傲递延年金现值 叭 方法1：视为板n耙期普通年金，求板出

25、递延期末的价稗值，然后再调整捌到期初。爱方法2：假设在哎递延期中也进行白支付，先求出罢m+n罢期的现值，然后哎再扣除实际并未颁支付的绊m巴期年金。百题型1：比较普蔼通年金终值和即艾付年金终值霸【例1】氨A芭方案在翱3懊年中每年年初付安款绊500坝元，背B扮方案在坝3耙年中每年年末付靶款背500佰元，若年利率为板10%扮，则两个方案第胺3蔼年年末时的终值佰相差多少元？啊解：版 A鞍方案：即付年金爱终值计算艾S=500百昂邦（吧S/P蔼，挨10%熬，蔼3+1扳）绊-1=500唉疤4.641-俺1=1 82背0.5摆 B芭方案：普通年金半终值计算柏S=500爸暗（懊S/P柏，傲10%板，唉3瓣）斑=

26、500拌版3.310=1扮 655蔼 吧A疤、把B 耙两个方案相差：挨165.5瓣元（安1 820.5拔-1 655吧）爸题型2：即付年拌金现值计算背【例2】某人耙6澳年分期购物，每皑年初付稗2000肮元，设银行利率芭为叭10%俺，该项分期付款哎相当于一次现金搬付款的购价是多瓣少？扒解：隘 P=A爱班岸（凹P/A暗，暗i绊，办n-1绊）靶+1=2 0耙00邦颁挨（班P/A懊，斑10%半，傲6-1傲）癌+1白=2 000耙按（爱3.791+1阿）熬=9 582扮（元）唉题型3：递延年坝金现值计算瓣【例3】云达科瓣技公司拟购置一扳设备，供方提出搬两种付款方案：爱（佰1吧）从现在起，每哎年年初支付扒

27、200八万元，连续支付岸10澳次，共隘2000半万元；（扳2颁）从第昂5唉年开始，每年年败初支付爸250安万元，连续支付耙10搬次，共安2500半万元。碍假设公司的资金奥成本率（即最低巴报酬率）为岸10%稗，你认为云达科巴技公司应选择哪笆个付款方案？伴解：（柏1八）敖P肮0扒=200鞍跋拔（挨P/A盎，艾10%败，霸10-1巴）凹+1 扮 扮 隘 =200巴败（坝5.759+1败）蔼 柏 柏 =1351.扮8翱（万元）矮 邦（颁2班）第坝1埃种方法： 坝P搬0翱=250拔吧（盎P/A邦，艾10%瓣，阿10艾）翱吧 班（耙P/S跋，罢10%奥，败3班）邦 摆 袄 把 芭 盎 =250坝暗6.14

28、5敖笆0.7513=罢1154.11芭（万元）矮第白2拔种方法：办 P爱0半=250扒版肮（肮P/A版，斑10%伴，佰3+10按）疤- 靶（按P/A俺，蔼10%哀，办3白）版 耙 把 拔 八 捌=250爸吧7.1034矮-2.4869艾=1154.岸125办（万元）佰 肮 氨 翱第斑3吧种方法：（即利摆用即付年金现值懊的计算思路进行扮计算）奥 按 隘 盎 P氨0拜=250板皑蔼（哀P/A般，蔼10%搬，背10-1肮）稗+1安罢 绊（澳P/S盎，半10%扒，佰4佰）百 隘 罢 八 氨 =25傲0办暗5.7590佰+1稗艾0.6830=绊1154.09碍9版（万元）肮 扳答：凹 板该公司应选择第吧

29、（安2爱）种付款方案。把3、（1）关于扮风险价值的计算癌收益期望值=岸百预期收益罢靶概率叭标准离差率(变绊异系数)=标准懊差/期望值笆风险价值=风险俺价值系数巴傲标准离差率澳期望投资报酬率吧=资金时间价值啊（或无风险报酬案率）+风险报酬澳率笆（2）资本资产瓣定价模型凹 邦凹i暗= K霸RF伴+ 瓣b傲i案(K伴m傲埃K挨RF埃) 摆【例】罢A懊股票的邦班系数为拌2邦，无风险报酬率扳为坝12%吧，市场上所有股懊票的平均报酬率案为疤16%岸，隘那么，盎A 案股票的必要报酬熬率为：白K鞍A颁=12%+2岸班(16%拌凹12%)=20叭%瓣 绊 昂以上表明，如果癌A叭股票的必要报酬哎率达到或超过安20

30、%袄时，投资者就会半投资购入哀A柏股票；如果败A隘股票的必要报酬背率低于案20%安，则投资者不会奥购入碍A百股票。斑 鞍（3）投资组合岸的贝他系数计算瓣投资组合的贝他颁系数唉爸P罢 =八哀各证券的权重啊败各证券的贝他系摆数爱投资组合的风险八报酬率罢K艾P拜=翱败P岸(K挨m澳K爱RF艾) 挨4、债券调换的袄计算 绊例题详见课本p岸107【例4-班7】唉 1昂、挨 跋确定债券调换的柏投资支出；班 佰 稗（爱1半）赎回溢价支出稗；半 拜（拌2癌）新债券发行成昂本；耙 爸（盎3碍）旧债券发行成绊本提前摊销带来哎的税收节省；背 板 把（矮4癌）追加利息（重摆叠期旧债券的利办息支出与新债券疤筹资的霸 把

31、短期投资收益扳 巴）摆 阿 版总投资支出澳= 鞍（盎1埃）岸+懊（凹2笆）皑-挨（靶3肮）邦 +芭（皑4搬）扮 岸敖 盎 2芭、叭 扒确定债券调换的颁现金流出节省；绊 版 3坝、败 澳比较啊A八、俺B奥，作出调换决策啊。吧 爸5、资金成本的蔼计算隘（一）个别资金扒成本芭债务成本爸：不考虑时间价艾值捌考虑时间价值爱【例】云达科技案公司发行一笔期捌限为蔼10坝年的债券，债券昂面值为袄1000傲万元，票面利率袄为般12%佰，每年付息一次白，发行费用率为伴3%袄，所得税税率为伴40%岸，债券按面值等安价发行。计算该暗债券的成本率？案 巴解：方法1：长搬期债券的成本率白方法2：扮 笆K=7.20%优先股

32、成本： 鞍【例】四都科技阿公司按面值发行爱100搬万元的优先股，疤发行费用率为白4%绊，每年支付笆12%氨的股利，则优先艾股的成本为多少坝？俺解：优先股的成癌本鞍 普通股成本阿（1）股利增长皑模型： 拌【例】东方公司板普通股发行价为邦100爱元，筹资费用率百为敖5%埃，第一年末发放斑股利捌12安元，以后每年增凹长靶4%暗。则普通股的成颁本为：肮 案（2）哎资本资产定价模百型法 袄Ks=R隘F拜+坝八(Rm-R敖F稗)扳【例】熬目前一年期国债绊利率为靶3%扒，平均风险股票傲必要报酬率为罢10%傲，盎A案公司普通股暗百值为叭1.2艾。其（普通股）鞍权益成本为：俺Ks = 3%阿 + 1.2 澳矮

33、(10%-3熬%) = 11俺.4%跋 靶（3）风险溢价拔法：Ks = 扳债券成本（债务傲成本）+风险报蔼酬=债券收益率肮+风险报酬率凹【例】拔A罢公司的债券收益皑率为背4%败，经估计投资股肮票的风险报酬率氨为矮4%拌，则：扳Ks=4%+4昂%=8% 绊（二）扒综合资金成本:计算公式：拔【邦例】新达公司共挨有资金拔100跋万元，其中，债肮券版30坝万元，优先股懊10耙万元，普通股百40暗万元，留存收益瓣20败万元，各种资金伴的成本分别为：哀Kb=6%蔼，拌Kp=12%稗，皑Ks=15.5安%鞍，唉Ke=15%笆。试计算该企业鞍加权平均资金成熬本。扳 暗解：伴1佰、计算各种资金巴所占比重：奥 半

34、2啊、计算加权平均袄资金成本：扒 板K背W埃 = W笆b班 K把b哀 + W扒p把 K稗p吧 + W皑s般 K拌s办 + W办e般 K唉e啊 袄=30%矮阿6%+10%啊哎12%+40%俺熬15.5% +熬 20%败版15% = 1伴2.2% 吧（三）跋边际资金成本:般计算步骤：一、凹确定目标资本结背构；二、确定各败种资金的资本；跋三、计算筹资突按破点； 四、霸计算各筹资范围岸的边际资金成本唉。板 拌详见课本p14巴5-146拔6、最佳货币资跋金持有量的确定（1）存货模式绊最佳货币资金持斑有量摆 持有现金总成凹本 扒有价证券变现次肮数=现金需要量霸/最佳货币资金凹持有量般【例】假设哀AST蔼公

35、司预计每月需扒要现金哀720 000暗元，现金与有价版证券转换的交易八成本为每次碍100啊元，有价证券的埃月利率为柏1%巴，要求：计算该败公司最佳现金持罢有量；每月有价袄证券交易次数；案持有现金的总成碍本。岸解：澳公司最佳现金持拔有量 俺每月有价证券交班易次数澳 = 720 挨000/120叭 000 = 拔6(哎次隘)半公司每月现金持吧有量的总成本为埃：暗（2）现金周转氨期模式懊1. 挨计算现金周转期扳 柏2. 肮计算现金周转率鞍 袄3. 拔计算目标现金持安有量半 癌【例】百某公司年现金需爱求量为搬720按万元，其原材料邦购买和产品销售安均采取赊账方式颁，应收账款的平唉均收款天数为叭30版天

36、，应付账款的爸平均付款天数为俺20岸天，存货平均周昂转天数为柏90敖天。叭解：现金周转期板八30-20+9版0爸澳100暗（天） 现金背周转率爸360靶坝100邦班3.6扮（次）疤目标现金持有量巴隘720百斑3.6氨霸200靶（万元）挨 啊5、信用成本计碍算班计算步骤：般1. 挨计算各方案信用凹成本前的收益（板即边际利润）盎边际利润埃= 拜赊销额拜 靶变动成本奥= 哎赊销额（跋1 跋变动成本率）=埃赊销量（单价-把单位变动成本）氨2. 绊计算各方案的信背用成本（机会成啊本+坏账损失+斑收账费用+折扣阿费用）瓣机会成本=年赊背销收入熬把变动成本率/应跋收账款周转率熬爱资金（机会）成凹本率扳*应收账款周转按率=360/平盎均收账期半坏账损失=年赊昂销收入摆耙坏账损失率岸折扣费用=年赊半销收入颁哎折扣比例坝傲折扣率啊3. 耙计算各方案的信澳用成本