资料1：EVA经济收益附加值考核指标的介绍

1、搬EVA经济收益凹附加值考核指标氨的介绍疤国务院国有资产氨监督管理委员会罢（以下简称国资隘委）主任李荣融熬签署第17号主癌任令，修订后的熬中央企业负责哎人经营业绩考核皑暂行办法（简盎称暂行办法按）自翱2007年1月哎1日起凹正式施行。以此版为标志，中央企翱业第二任期（2爱007年-20百09年）经营业氨绩考核全面启动绊。岸本次考核俺完善了四个机制埃。一是完善了目办标值确定机制。隘进一步强调考核扮目标值的确定要矮与企业发展战略氨规划相结合；增瓣强中央企业合理懊确定考核目标值半的内在动力；在氨突出纵向比较的爱同时，引入横向半对标的理念。二蔼是完善了分类考昂核机制。在年度八和任期分类指标败的选择上，

2、强调敖要针对企业管理柏“碍短板耙”氨，强化对技术创矮新能力、资源节癌约水平、可持续斑发展能力等的考啊核。三是完善了蔼价值创造机制。班鼓励企业使用经搬济增加值（EV敖A）指标进行年唉度经营业绩考核板。引导中央企业扒更加关注企业价扳值创造，切实转拜变经济增长方式班，提高可持续发败展能力。四是完敖善了激励约束机肮制。进一步强化八了邦“懊业绩上、薪酬上爸，业绩下、薪酬懊下，并作为职务颁任免的重要依据瓣”翱的理念。提出设矮立单项特别奖，哎对在自主创新（吧包括自主知识产靶权）、资源节约吧、扭亏增效、管白理创新等方面取阿得突出成绩，做皑出重大贡献的企啊业负责人，国资扳委给予单项特别百奖。把 办素有扳“扳央企

3、行为导向指班挥棒捌”肮之称的业绩考核佰，将迎来一场根矮本性革命。按照翱国资委的要求，阿从2010年第按三任期考核起，柏央企将全面开展俺经济增加值（E澳VA）考核，更搬加关注价值创造八的能力。目 录TOC * MERGEFORMAT靶经济收益附加值版（伴Economi矮c Value罢 Added昂，版EVA霸）简介扒 PAGEREF _Toc224552004 h 安1癌模型在电碍网企业中的应用把探讨癌 PAGEREF _Toc224552005 h 邦4扮EVA把与平衡计分卡敖 PAGEREF _Toc224552006 h 邦8皑EVA哀指标考核还不是扳治本的良策吧 PAGEREF _To

4、c224552007 h 伴14翱经济收益附加值矮（Econom绊ic Valu坝e Added芭，EVA）埃简介巴 澳基本理念： E叭VA就是企业税氨后净经营利润扣跋除经营资本成本笆(债务成本和股岸本成本)后的余埃额，它克服了传坝统的业绩衡量指搬标由于没有扣除肮股本资本的成本昂和以部分失真的艾会计报表信息为氨计算基础而无法翱准确反映公司为拔股东创造的价值疤的缺陷，比较准摆确地反映了公司拔使用实际投入资半金为股东创造超案额回报的能力。扮EVA理论是1澳993年9月由鞍美国思腾思特管斑理咨询公司（S捌tern St皑ewartC坝o. ） 提出碍的，扒其核心思想是：癌一个公司只有在凹其资本收益超

5、过奥为获得该收益所唉投入的资本的全敖部成本时,才能扳为股东带来价值半。与其他财务分瓣析工具相比，E哀VA理论是站在埃股东的立场上来艾考察公司的经济凹价值。因为如果捌所投资的企业的拌税后净营运利润敖低于用同样的资隘本投资于其它风爸险相近的有价证捌券的最低回报,奥那么这笔投资对板投资者来说是无吧利可图的,甚至胺是很吃亏的事情唉。懊例如，投资者向阿某企业投入10鞍0元，假设同期靶银行存款利率是佰6%，在不考虑傲其它成本的情况绊下，如果该资产袄的净利润率是4巴%，用传统会计奥利润指标来衡量埃，该企业是盈利爱的,但EVA理白论认为，对投资安者来说该企业是败在毁灭价值，因办为它所创造的价叭值（2%）小于氨

6、资本的机会成本胺（4%）；只有肮在净资产收益率疤大于6%时，这袄笔投资对投资者翱来说才是在创造皑价值。而且，经挨济增加值越高，半企业的价值就越氨大。昂适用公司：90挨年代中期以后逐唉渐在国外获得广扒泛应用，成为传唉统业绩衡量指标盎体系的重要补充稗。埃EVA不适用于扒金融机构、周期办性企业、新成立熬公司等企业。斑基本步骤：在计扒算EVA时须对扮某些传统的会计熬报表科目的处理傲方法进行调整；哀测算预测期内各巴期的EVA；计岸算公司总价值。颁为真实地反映公拜司的经济价值，半在计算EVA时奥须对传统的会计挨项目进行调整。爸例如，根据GA袄AP（国际会计肮准则），研究开拔发费用必须在当摆前会计年度中作安

7、为费用从利润中哀全部扣除。而在瓣采用EVA方法般时，则是通过将阿研究开发费用资熬本化，当作一项啊资本投入在未来板的几年内进行摊拜销 一般是5年把，同时考虑资本碍化后的相应的资挨本成本。因为一八个注重研究开发隘的企业往往更具绊有成长性，特别跋是对于高技术企芭业来说。为此，碍思腾思特公司列翱出了160多项氨可能需要调整的熬会计项目，包括斑存货成本、货币柏贬值、坏帐准备埃金、重组费用以隘及商誉摊销等。摆但在考察具体企阿业时，一般一个半企业同时涉及的般调整科目不超过拜15项。啊由于EVA克服隘了传统企业估值盎方法的一些缺陷般，为评估企业的扳价值提供了一个俺全新的视角，因癌而该理论一经提邦出便迅速为市场

8、班所接受，并在实碍践中取得了巨大罢的成功。目前，颁该理论已广泛应蔼用于全球300岸多家企业，其中耙包括可口可乐这佰样的跨国公司。唉EVA理论可以罢应用于公司治理安的方方面面，概邦括地讲包括四个佰方面：评价体系拌、管理体系、激背励制度和理念体绊系。例如，EV办A是一种较好的埃激励制度，可使颁管理者在为股东柏着想的同时也像艾股东一样得到回败报，从而将企业扒经营者的利益与邦所有者的利益统傲一起来，把鞍“稗内部人按”疤变成股东的八“斑自己人拜”唉，使股东和管理耙者用一样语言、坝一样的标准来衡巴量管理者的业绩耙和制定他们的激癌励机制，从而较盎好地解决了柏“霸内部人半”邦控制问题。巴同时，作为一种懊较为有

9、效的价值阿评估方法，EV袄A已经逐渐成为靶像高盛、JP摩俺根等著名投资银捌行分析公司价值百的基本工具之一啊。目前，国内一坝些专业机构也开吧始尝试应用EV哎A理论对中国的胺上市公司进行价捌值评估。霸EVA估值方法挨的具体计算公式背如下：颁EVA=税后营半业利润-资本成班本=资本俺（税后净利润率笆NOPAT-加鞍权资本成本WA伴CC）唉税后营业利润=芭税后净利润+利蔼息费用+少数股疤东权益+本年商哀誉摊销+递延税扮项贷方余额的增佰加+其他准备金巴余额的增加+资霸本化的研发费用碍-资本化研发费案用的当年摊销稗资本成本=资本白总额摆加权平均资本成办本（WACC）吧资本总额=股东啊权益+少数股东澳权益+

10、递延税项癌贷方余额+累计拌商誉摊销+各项岸准备金+资本化拜的研发费用+公邦司负债总额皑公司价值= 初颁始投资资本+ 背预期EVA 现傲值; 氨预期EVA 现凹值= 明确的预爸测期期间(T年般) 的EVA现矮值+ 明确的预阿测期之后的EV唉A 现值; 颁明确的预测期之吧后的EVA 现凹值= 连续价值佰P (1 +加艾权平均资本成本凹) 扒T氨 ; 办连续价值= 明昂确的预测期之后挨的第一年的EV扒AP加权平均资邦本成本(WAC扮C) 。拜下表通过举例来氨具体介绍价值评艾估方法的运用。扮（投资部 吕办光磊）胺模型在电袄网企业中的应用扳探讨王刚笆【摘 要】 把本文结合电网企坝业的实际情况，胺以EVA

11、（经济捌增加值）的计算笆过程为切入点，靶对EVA模型及袄其在电网企业中把的应用进行了系背统分析，同时对笆EVA指标的局阿限性及其未来的班发展趋势作了初版步探讨，以期对拔该指标在电网企按业更好的应用有霸所裨益。 蔼【关键词】靶 EVA模型；靶 业绩评价； 巴资本成本 般2008年瓣，EVA（经济班增加值）指标作吧为企业经营业绩稗考核指标体系的版重要组成部分，敖首次在电网企业班中推广应用。E伴VA指标作为国矮际流行的业绩考八核指标，正式纳办入了电网企业业伴绩考核指标体系笆。 颁一、EVA拔指标模型及其创癌新 百企业业绩的哀计量与评价一直耙是理论界与实务摆界的难题之一。耙多年来，人们以摆会计信息为基

12、础癌设计了ROI（罢投资回报率）、盎P/E（市盈率把）、EPS（每盎股收益）等诸多蔼业绩评价指标，爱但由于财务报表班的编制存在相当俺的弹性，借助这盎些指标往往难以奥准确反映和预测碍企业的经营业绩拔。至上世纪80颁年代末，Tem扒&Stewar斑t咨询公司针对懊剩余收益作为单皑期间业绩评价指敖标存在的局限性拌开发了经济增加昂值（EVA），叭因其独特的优势疤而备受关注。 岸EVA指标癌被定义为：公司阿经过调整的营业爸净利润减去其现埃有资产经济价值八的机会成本后的澳余额。用公式表疤示如下： 吧EVA=N搬0PAT-NA碍氨WACC 稗其中：NO百PAT为经过调败整的税后营业净啊利润；NA（资胺本总额

13、）：经过懊调整后的期初公芭司净资产价值；氨WACC（加权安平均资本成本）哎：反映债券投资坝和股权投资的机佰会成本。 袄WACC=半D/（D+E唉）（1-T）敖捌K坝1胺+E/（D+靶M）袄版K吧2办 挨其中，D、阿E分别表示公司靶负债总额的市场癌价值和所有者权吧益的市场价值，办T为所得税税率绊；K笆1矮、K昂2败分别表示负债的蔼税前成本和所有挨者权益成本。 笆EVA指标瓣一经问世就迅速爸在全球得到广泛百运用。1999矮年3月出版的碍财富杂志调查哀结果显示，与竞拜争对手相比，在佰5年时间里，引班入EVA管理的百公司，资本市值班增长率高出平均隘数的50.7岸，EVA指标的傲优势，由此可见叭一斑。

14、霸与传统业绩柏评价指标相比，罢EVA的创新之碍处主要体现在以凹下两方面： 碍一是尽量剔懊除了会计信息失埃真的影响。会计颁业务处理过程中奥，需要做出大量隘的职业判断，因靶此根据会计准则挨编制的财务报表胺与公司罢“艾理想报表敖”巴往往存在一定的胺差异。EVA指敖标的特殊之处在板于不受会计惯例癌的约束，据St凹em&Stew颁art公司声称伴，在实际应用中颁，他们一般对客暗户的营业利润进败行5斑捌15项的调整，碍最多可达160蔼项，以尽量消除柏公认会计准则所皑造成的扭曲性影隘响。 安斑二是突出了疤“斑增值绊”八的概念。EVA背指标模型引入了拌经济学上经济利癌润的理念。它考昂虑了资本的总体败规模与结构

15、，在把计算中扣除了所摆有资本的机会成瓣本，不再是一个癌简单的利润或回哎报率的范畴，而拌是一个背“巴增值肮”靶的范畴，代表了哎企业投入的所有爱资本所产生的回哎报率与这些资本巴的投资者要求的敖最低回报率之间胺的差额。当这个俺差额为正值时，安股东的财富才真叭正增值，以此作邦为管理者激励报阿酬的基础，就能按将管理者的经营坝业绩与激励报酬唉紧密联系在一起拔，使得管理者更昂加注重企业资本肮结构、风险控制翱以及进行审慎的昂投资决策，有效瓣减少代理成本。办 矮二、EVA癌模型在电网企业伴中的应用分析 暗国务院国资坝委为引导中央企拌业转变经济增长矮方式，鼓励使用捌经济增加值（E暗VA）指标进行傲年度业绩考核，袄

16、国家电网公司适败时将其引入网省把公司经营业绩考凹核指标体系，并癌在2008年度岸首次执行。因此邦，当前针对国网胺公司下达EVA哎考核指标计算过拌程，结合网省公敖司实际，开展E搬VA指标应用研斑究，有着突出的白现实意义。 昂（一）EV翱A考核指标计算罢过程分析 佰1.公式转按换 懊EVA氨净利润+少数股爸东损益+财务费扳用熬吧（1-所得税率稗）-调整后资袄本 佰俺癌平均资本成本率肮 巴其中：调整斑后资本=平均所熬有者权益+平均疤少数股东权益+啊平均负债合计-哎平均无息流动负稗债-平均在建工昂程，平均资本成爸本率为当期十年埃期国债利率。 昂从上述公式胺的构成不难看出熬： 袄（1）净利阿润+少数股东

17、损板益+财务费用捌啊（1-所得税率皑） 芭=利润总额吧-所得税费用+罢财务费用碍蔼（1-所得税率叭） 肮（2）调整傲后资本=平均资爸产-平均在建工岸程-平均无息负扮债 埃这样EVA案考核公式即可作皑如下转换： 安EVA袄利润总额-所得扳税费用+财务费办用板拜（1-所得税率翱）-（平均靶资产-平均在建扒工程）-平均无肮息负债俺皑当期十年期国债摆利率 爸2.EVA佰公式构成项目分哎析 摆（1）利润百总额。利润总额胺与EVA呈同向拔等额变化趋势。佰 肮（2）所得班税费用。所得税啊费用与EVA呈板反向等额变化趋耙势。 捌所得税费用绊（利润总额+版调整因素）佰爱所得税率 佰公司目前实阿行的是资产负债奥表

18、债务法，上述熬公式调整因素主碍要涉及会计利润拜与税法纳税基础啊的差异和递延所跋得税资产/负债暗的变动，影响该哀项目的主要调整捌因素如下： 翱一是会计政背策选择。与应付柏税款法不同，资颁产负债表债务法鞍下，当期所得税跋费用的确认受会拌计政策选择影响佰较大，会计政策捌选择的不同，会办直接造成所得税昂费用会计确认方敖面的时间性差异扒，形成递延资产拌/负债，对以后扮的所得税费用造霸成影响。如某项懊固定资产的折旧隘计提方法，税法吧规定为直线法，俺若实际采用的是俺加速折旧法，就癌会出现前期计提案折旧产生的费用跋大，利润总额低搬，形成递延所得佰税资产，进而降罢低了前期所得税啊费用，而后期计八提折旧产生的费扳

19、用则相对比较小按，前期确认的递蔼延所得税资产逐般渐减少，所得税氨费用就会相应增按加。 八二是税收筹拜划。企业所得税扒税收筹划工作的绊有效开展，带来扒的所得税费用降罢低额，可以直接摆等额增加当期E案VA。如某电力版公司利用国家税氨收优惠政策实现盎所得税减免2.唉4亿元，客观上白也等额增加了该碍公司的当期EV霸A。 背（3）财务扳费用。关于财务柏费用对EVA的败影响，从EVA靶计算公式来看，啊要从两个层面予澳以认识：一是财皑务费用的当期发癌生额，可以按（搬1-所得税率）唉的比例增加当期拔EVA，如果不摆考虑纳税调整和案递延所得税资产扮/负债的影响，办单位利润总额最八终对EVA的贡哀献和单位财务费皑

20、用对EVA的贡斑献是一样的；二凹是考虑到财务费胺用可以税前扣除斑，并与利润总额扒存在着此消彼涨摆的关系，因而从凹EVA整个计算颁过程来看，仅就敖财务费用本身而邦言，其增减对E鞍VA的增减没有坝影响。 背（4）平均稗资产。从EVA拌计算公式来看，爸（平均资产-平瓣均在建工程）是埃EVA的减项。艾也就是说，扣除盎平均在建工程之版后的平均资产越啊低，EVA越高半。可见，有效控敖制平均资产是E绊VA指标管理的背重要环节。 矮（5）在建摆工程。从EVA扳计算公式来看，敖在建工程案办10年期国债利斑率是EVA的邦增项，表面上看佰资产总额一定的般情况下，在建工伴程越多，当期E扮VA越大，但在哀建工程最终要转

21、扳化为固定资产，芭成为下期EVA鞍的减项，可见在败建工程是把双刃爸剑。不过，在建靶工程达到可使用柏状态（结转固定鞍资产时点）时间安点的不同，对E稗VA的期间分布傲有一定影响。 翱（6）平均霸无息负债。平均白无息负债=平均艾流动负债-平均疤短期借款-平均哀一年内到期的长八期负债 耙从上述公式罢可以看出，平均皑无息负债实际也挨可理解为平均无拔息流动负债，在耙负债总额一定的扒情况下，平均无半息负债比重增加扮，EVA也会相半应增加。在偿还胺债务时，偿还项案目不同，对EV奥A金额的影响也背不同。如果年末伴用资产偿还无息蔼负债，会造成平扮均资产和平均无拜息负债的同时等俺额减少，对EV肮A的影响相互抵俺消，

22、不能增加E背VA。如果年末疤用资产偿还短期熬借款等非无息负安债，就会因资产挨减少而增加EV癌A，不会有EV盎A的减项产生。伴 笆3.综合分挨析 熬综上所述，把EVA指标的计板算过程相对比较稗复杂，公式各构败成项目之间关联伴性较强，涉及面哀较广，是一个综疤合性指标，主要唉特征如下：阿一是将利润总额扳和财务费用被放哎在同等重要的地蔼位，财务费用同邦利润总额都是新摆创造价值的特征斑得以充分体现。奥 芭二是非常重捌视资产的使用效般率，将平均资产邦总额扣除尚未发扒挥作用的在建工柏程后的金额作为袄资本成本的计算般基础，平均资产矮扣除平均在建工哀程后金额越小，把EVA越大。 安三是特别重爱视无息负债的存斑量

23、，平均无息负鞍债越大，EVA敖越大，体现了合扮理占用外部资金胺对企业价值的提隘升。 爱（二）EV氨A考核指标的分搬解 跋为确保考核般指标的顺利完成罢，各网省公司往爸往需要将上级单拌位下达的考核指八标进一步向基层挨单位分解下达，唉而各网省公司的氨基层单位多为非吧独立核算的市级吧供电公司，并不叭适合直接下达E安VA考核指标进癌行考核，因此网吧省公司可根据E伴VA考核指标的白内容构成，在进疤一步分析的基础氨上分别下达。 阿EVA般利润总额-所得办税费用+财务费隘用笆奥（1-所得税率笆）-（平均资哀产-平均在建工懊程-平均无息负傲债）肮拌10年期国债利半率 捌从上述公式碍可以看出，EV拔A考核指标是由

24、版损益类指标和资澳产负债类指标共搬同构成。 翱1.损益类隘指标 搬（1）利润颁总额。利润总额氨是国网公司对各绊网省公司单独下办达的考核指标，绊各公司已在预算盎编制过程中单独败进行了分解。 盎（2）所得罢税费用。所得税靶费用主要由两部暗分构成：一是按鞍税法规定测算应罢该实际缴纳的所疤得税，这部分费昂用的降低要以依白法理财为基础，爸主要依赖于税收背筹划工作，不太扳适合单独下达分按解指标。二是当艾期确认的递延所拌得税资产和递延暗所得税负债变动暗共同影响的金额俺，这部分主要是熬受会计政策的影叭响，也不适合作蔼为考核指标进行胺下达。 巴（3）财务隘费用。财务费用鞍主要在网省公司罢本部集中发生，鞍不宜向基

25、层单位吧分解。 澳2.资产负盎债类指标 懊该部分指标邦包含三个部分，隘平均资产、平均疤在建工程和平均稗无息流动负债，捌这些部分仅仅涉芭及资产负债项目唉，各基层单位都俺有一定的管理责把任，应该作为E爸VA指标分解的版重点，具体分解捌方案如下： 霸（1）确定拌目标分解值。 按目标分解值办（利润总额-拜所得税费用+财胺务费用傲阿0.75EV唉A目标值）/1百0年期国债利率鞍 埃其中利润总柏额、所得税费用肮、财务费用根据靶网省公司预算数办测定，视为常量碍处理。 白（2）考虑巴合并抵消因素，白对目标分解值进哀行调整。 唉（3）结合肮各单位实际情况办，将调整后目标稗值分解下达。 皑三、EVA按电网企业应用

26、的芭局限性 澳EVA业绩懊评价方法作为一伴种有效的管理工百具，在国外已经爱得到广泛运用，伴甚至在中国，S八tem&Ste蔼wart咨询公扒司也与我国最大芭的证券网站证券八之基联合，在网靶上定期发布我国拌上市公司的EV白A值数据。但是奥任何评价指标都柏有利与弊的双重傲性，EVA也不鞍例外。 碍（一）资本捌成本确定的局限胺 扳在EVA业按绩评价模式中，凹资本成本是EV皑A的核心，资本昂成本的准确性在稗很大程度上影响靶着EVA的准确霸性。而目前电网扮企业采用的资本白成本计算方法，矮未能充分考虑不佰同企业的实际情傲况如接受用户捐扒赠资产、对外捐芭赠等因素，影响败了资本成本计算拜的可比性。 拜（二）EV

27、背A作为管理者经哎营业绩评价指标芭的局限 奥年度绩效的埃评估只影响管理啊者当期的收益，霸而对其在未来的唉报酬没有影响，氨管理者在进行企拜业经营决策如战盎略决策、研发决扒策时，由于这些氨行为的收益具有笆递延性，管理者袄努力对企业的贡捌献，并不能在当安年的EVA值中邦得到充分反映。靶由此可能会导致罢管理者为了追求敖本年度更高的E哀VA值而放弃那靶些能在未来增加拜股东财富但近期吧会影响其业绩的般决策。另外，E拔VA值没有剔除颁外部因素对管理捌者经营业绩的影碍响，如宏观经济岸形势、行业状况瓣等等。如果将这按些因素对EVA罢的影响也作为管奥理者对企业的业瓣绩贡献，对管理稗者经营业绩的计隘量而言就会有失把

28、公平，有可能出版现奖励了企业E埃VA值为正，但唉实际上绩效差的笆管理者，而那些坝企业EVA值为艾负，但管理绩效绊良好的管理者则疤得不到应有的奖按励。 爸（三）不同罢规模企业间EV翱A的可比性不强背 芭EVA是一拌个绝对数量指标八，只能说明经济案效益的有无，而办不能体现经济效耙率的高低。相比岸而言，较大的企熬业或部门趋于创柏造更高的EVA澳，就很难判断这挨种差异是由于效翱益水平的不同还芭是仅仅因为资本柏投入规模不同，罢所以EVA作为拌一个绝对值指标笆，在用于不同规扮模的企业或部门隘之间业绩比较时扮，存在一定难度啊。 办四、EVA吧模型在电网企业靶应用的未来展望败 佰如上所述，胺采用EVA方法熬进

29、行业绩评价相败对于传统业绩评摆价方法实现了一办些新的突破，但埃EVA方法也存叭在很多不足与局板限。从目前EV扒A指标在电网企办业的应用情况来昂看，应该说还属斑于起步阶段，指柏标公式调整空间罢比较大。另外，白考虑到EVA指奥标本身存在的一氨些固有缺陷，在拜对不同企业业绩哀进行评价的过程班中，还需要其他巴业绩评价指标如鞍净资产收益率等袄的配合。 捌【参考文献傲】 爸1 王案俊梅，等.论经暗济附加值（EV安A）的局限与改败进J.生产颁力研究，200柏4.11. 拌2 周运兰皑.浅析经济增加百值EVAJ矮.企业经济，2半005.1.般创越平衡计分卡把进阶五：EVA翱与平衡计分卡柏 nkcybs阿c16

30、3.c埃om马介威盎创越管理咨询公霸司高级顾问，卡靶普兰平衡计分卡拜研究院高级研究拜专家。主持滨海扳能源战略执行（翱平衡计分卡）体癌系与岗位评价设傲计，完成其中岗袄位评估、岗位说捌明书、薪酬体系罢和员工绩效考核敖部分；卫生部医唉院管理所NMI把E平衡计分卡咨袄询总负责人，宁扳波港集团宁波北拌仑第二集装箱公阿司绩效管理体系鞍总负责人，天津稗国资委EVA和坝平衡计分卡项目百组核心成员，中绊国铝业大冶有色挨金属公司绩效管哎理体系（含组织凹架构优化与岗位耙评价）项目负责扳人等一系列项目巴。 拔本文关键字 C爱FO 预算管理拔 资金及投融资敖管理 EVA 摆价值管理版 声明：背景疤随着公司治理结熬构的日

31、益完善、扒资本市场的快速八发展以及对资本稗稀缺性问题的深叭刻领悟，将企业岸价值最大化作为班企业经营管理的癌最终目标已经成佰为股东、企业管扮理者和经营者的霸共识，这也使得八企业把关注的焦按点从传统意义上百的增加市场份额斑、增加盈利逐步凹演化为如何增加般股东价值上来。岸基于价值管理理背念，接下来的核凹心问题是：如何芭衡量价值创造能扮力和成效，以及懊如何建立以价值叭创造为核心的激扳励约束机制，从靶而引导企业管理颁者和员工根据价阿值最大化目标要胺求从事经营活动搬。对此，美国西敖北大学克洛格商翱学院名誉教授埃班弗雷.拉帕波特板在其所著的创皑造股东价值一叭书中提出了著名绊的评价股东价值摆的公式：霸“氨股东

32、价值=公司败价值-债务=公板司现金流入-现安金流出-资本加办权平均成本-债巴务摆”拜。从这一理论出扳发，产生了多种霸股东价值计算模昂型，主要有现金罢增加值、投资的捌现金流收益和经拌济增加值等。其案中，经济增加值唉方法即EVA方敖法应用最为广泛岸，已在全球40胺0多家公司中应笆用，其中包括可俺口可乐，西门子百，索尼，花旗银碍行等著名的企业案。把下面我们从某国捌内A银行的案例懊来说明。邦A银行从200耙2年末在国内几挨大银行率先导入颁以EVA为核心癌的激励体系，一吧年以来A银行的叭各项业务指标及鞍整体经营状况上岸都发生了较大的稗转变，全行业务昂快速健康发展、班管理手段不断创跋新、经营绩效稳吧步提高

33、，发展速袄度明显超过与其懊经营环境、规模盎几近相同的其他傲几大银行，以E瓣VA为核心的管搬理体系在银行的啊管理实践中取得爸了较大的成功。扮EVA的内涵与爱发展历程版EVA的原型是板西方经济学中的碍经济收益。早在坝一百多年前,著阿名的经济学家阿鞍尔弗雷德熬爱马歇尔提出经济挨收益的概念,其吧定义是减去资本盎成本后的税后经般营净利。20世拌纪 50-60扳年代,美国通用吧电气公司曾采用氨过类似的业绩评胺价系统。经济收啊益的概念在吸收埃了诺贝尔奖经济背学家默顿扮板米 勒和弗兰科伴般莫迪利亚尼关于白公司价值的模型邦之后,经由St奥em Stew跋art & C碍ompany提扒出,成为如今所颁说的EVA

34、。从暗1993年9月把20日霸美国财富杂隘志发表文章(T埃ully，19啊93)盛赞EV凹A，称之为把“般当今最热门的财扒务指标半”芭以来，许多全球邦著名的大公司如板Coca-C奥ola、AT&版T等，也都相继扒的采用了EVA胺指标及以EVA翱为基础的业绩评安价体系，并取得袄了显著的成效。傲同时，学术界也盎出现了大量研究笆EVA指标及评哎价体系的文章。哎 阿 EVA是摆公司经过调整后扮的营业净利润(唉NOPAT)减柏去公司现有资产安经济价值的资本佰成本费用后的余疤额。它是剩余收艾益的一个延伸，百其进展体现在两板个方面:把l、公司以及各搬分部可以利用C扒APM等模型测挨算出各自的资本靶成本盎2、

35、stern伴 Stewar稗t公司对经营利败润和投入资本进凹行了一系列的调吧整，将会计账面班价值转化为经济哎账面价值。邦EVA的计算公懊式可以表示为:白 哎其中，NOPA绊T:加回了利息安费用的税后净利氨润;版 胺 Capi埃tal:公司总邦投入资本的账面哎价值;癌 啊 Adjo拜p: ster搬n Stewa邦rt公司对NO疤PAT所进行的澳调整;袄 翱 Adjc扮:对总投入资本蔼进行的调整，将懊投入资本的账面芭价值调整为经济昂价值;俺 案 kw:债安务资本成本和股安权资本成本的加瓣权平均值，即公蔼司的加权平均资笆本成本，其中股凹权资本成本可通凹过CAPM模型拔进行测算。 柏EVA的计算和搬

36、传统会计基础指叭标计算的一个明爱显的不同在于它半对经营利润和投鞍入资本进行了一阿系列的调整，目耙的在于创造一种啊能够使管理者像盎所有者一样行动爸的业绩衡量方式瓣，这也是EVA般的一个重要的优扒点所在。佰税后净营业利润跋的计算芭税后净营业利润柏(NOPAT)盎=营业利润+财捌务费用十当年计巴提的坏帐准备十般当年计提的存货昂准备跌价准备十板当年计提的长短啊期投资/委托贷版款减值准备+投靶资收益一EVA罢税收调整哀EVA税收调整伴=利润表上的所盎得税一(财务费佰用一营业外支出暗一固定资产/无俺形资产/在建工霸程准备一营业外凹收入一补贴收入伴)x税率税率=33%资本的计算皑债务资本=短期搬借款十一年内

37、到澳期长期借款十长邦期借款十应付债懊券俺股本资本=股东懊权益合计+少数白股东权益鞍约当股权资本=敖存货跌价准备+背长短期投资/委碍托贷款减值准备熬+固定资产/无案形资产减值准备凹+累计税后营业把外支出一累计税暗后营业外收入一熬累计税后补贴收半入一累计税后固霸定资产/无形资八产/在建工程准哀备胺计算EVA的资般本=债务资本+癌股本资本+约当碍股权资本一在建肮工程(净值)一背现金和银行存款 背 霸 通过对EV艾A计算原理的分背析，我们了解到按EVA是经过调摆整后的公司营业伴净利润减去公司爱现有资产经济价熬值的资本成本费绊用后的余额，它版反映的是一个公埃司在经济意义而皑非会计意义上是疤否盈利。但相对

38、笆抽象的公式不便挨于清晰地理解E班VA的具体内容袄。如何用更加直盎观的文字来表述袄EVA的含义呢坝?简而言之，E拜VA是减除包括隘股权和债权在内奥的所有资本成本把费用后公司税后俺净经营利润的余罢额。相应的EV罢A的计算公式也熬可以简化的表述唉为: 俺 半 案经济增加值=税碍后净营业利润-颁资本成本费用芭同时它的另一种般形式为:伴 经背济增加值=投入埃资本总额X销售柏净利润率X资本岸周转率-资本成胺本靶实施的着手点与癌关键：拜A银行自200颁2年末选择经济绊增加值理论建立埃本行的绩效考评哎体系后加速了该般模式在行内的推按行，该行意识到败建立经济增加值盎管理模式是实现巴商业银行价值最埃大化经营目标

39、的按有效手段，稗推行该模式的主稗要任务是要建立笆一个以经济增加胺值为核心考核指耙标的全面财务管邦理体系，关键是半以经济增加值指佰标来衡量经营管鞍理业绩并以创造柏经济增加值的多岸少作为绩效分配哎的依据。该行为按进行绩效考核从败若干角度设立了巴相应的考核指标坝，考核指标的设暗立是从成本管理鞍、风险管理、收斑入管理这三个方阿面在经济增加值跋创造过程中的贡笆献着眼的。 一.风险管理拌 商业银行从事瓣经营活动在取得胺收益的同时总是盎伴随着风险，风罢险越大，预期收啊益或亏损也越大哀。经营活动如果摆产生损失，银行罢资本将会受侵蚀拔，最严重的情况背可能导致倒闭。斑虽然银行对经营凹和投资亏损而导爸致的资本侵蚀十

40、凹分敏感，但必须吧认识到，承担这傲些风险是为了盈般利，问题的关键笆在于，银行应在俺风险与收益之间傲寻找一个恰当的疤平衡点。传统的瓣会计收益以盈利傲的绝对水平作为皑评判业务效益的氨依据，忽视了高白收益总是伴随着百高风险，可能导袄致各级分支机构叭或个人不惜冒巨颁大的风险去追逐安巨额收益。国际邦银行界近几年出凹现的巴林银行倒佰闭、大和银行亏扳损和百富勤倒闭拔等事件，在某种耙程度上都是由于熬对某一个人业绩挨评价不合理所致拜，即只考虑到某笆人的盈利水平，皑却没有考虑在获拜得盈利的同时承巴担的风险状况。按因此，拌现代商业银行风皑险管理和业绩评懊价已逐渐放弃会啊计收益等指标，版十分重视风险调斑整后收益、风险

41、芭调整资本收益法柏等指标，以体现盎风险与收益的平霸衡关系。哎风险因素在银行扒价值管理中处于哎十分重要的地位安：对银行整体而笆言，价值最大化吧是在保持风险可笆以接受的情况下癌实现回报最大化疤；对银行内部业扳务部门及其各项碍经营决策而言，碍只有经风险调整白的收益最大化才袄有助于全行价值百最大化目标的实把现，才是价值创熬造行为，才应得半到肯定和激励。俺风险对价值的影百响主要表现在以背下两方面：啊 1.预期损失白与风险准备。从拌统计学角度看，扳预期损失是损失阿分布的期望值。袄对于以存贷款业碍务为主营业务的百商业银行而言，唉预期损失是贷款半组合损失的统计八平均值。贷款组罢合发生的损失在啊某些情况下会很笆

42、大，在某些情况背下会很小，但是颁根据历史数据分澳析，总能得出某安类贷款损失的平蔼均值，这就是艾预期损失叭。预期损失总是疤针对贷款组合而把言的概念，因为蔼对于一笔贷款，败客户可能发生违般约行为，也可能坝不发生违约行为霸，真正的损失将胺不会等于损失的耙平均值，但是，拌对于贷款组合而挨言，总是存在可扮预期的平均违约案行为和平均损失吧，并且应该从当奥期经营收入中扣坝除，啊这就是风险准备矮（呆账准备金）败。因此，八银行价值管理中白的风险准备是用坝于抵御预期损失罢的成本，直接影般响到当期利润，岸这部分成本通常安能够通过产品定鞍价来转移给客户背。俺例如，根据历史案数据统计分析，背某银行AAA级懊客户的预期损

43、失斑率为1%，AA疤级客户的预期损伴失率为1.8%坝，A级客户的预袄期损失率为3%隘，假设该银行A哀AA、AA、A哎级客户某年末贷百款余额均为10吧0万元，贷款与翱资金成本利差分疤别为1.5%、凹2.0%和2.稗2%，则贷款组颁合的毛收入分别碍为1.5万元、隘2.0万元和2耙.2万元，预期安损失分别为：巴AAA级客户：巴100办叭1%=1万元安AA级客户：1瓣00搬按1.8%=1.叭8万元吧A级客户：10胺0八瓣3%=3万元绊扣除预期损失（坝应提取的准备金唉）后的效益贡献跋（不考虑税收、哎费用等因素）分瓣别为：搬AAA级客户：碍1.5-1=0耙.5万元笆AA级客户：2邦.0-1.8=扮0.2万

44、元癌A级客户：2.败2-3= -0败.7万元瓣可见，阿预期损失应该从按当期效益中扣除蔼，从而直接减少岸当期利润。鞍预期损失的计算爸可以用以下公式袄表示：叭预期损失=调整跋敞口巴肮预期违约率颁安违约时真实损失案率 绊预期违约率（E颁DF）。预期违柏约率是某个债务扮人在其债务到期拌前发生违约事件疤的概率，一般用蔼EDF表示。哀回收率。回收率罢是债务人出现违埃约时，能够收回斑账面资产的比率百。笆违约时真实损失白（LGD）皑。违约时真实损罢失是指客户发生百违约时，将给银扒行带来的事实损佰失率，它与回收埃率的关系可以用拔以下公式表示：哎LGD=1-回爸收率。稗调整敞口（AE昂）。银行对客户巴常常给予一定

45、的唉授信或承诺，当罢客户出现违约时斑，客户可能使用颁其剩余的授信部胺分，因此，调整颁敞口既包括客户暗原有信贷余额，癌也包括剩余授信敖部分的使用额。傲违约时授信使用案率（UGD）。按它主要反映当客哎户发生违约时，颁他可能在多大程把度上使用银行的懊授信。靶2非预期损失敖与经济资本。啊非预期损失是指颁超过预期损失的爸损失数额，在一背定的可靠度下，懊非预期损失等同稗于在险价值。疤非预期损失可以阿通过标准差的倍懊数来计算，是经袄济资本分配的基瓣础。与债务一样般，资本也是有成扳本的，癌分行、部门占用隘了抵御非预期损摆失的经济资本就艾需付出资本成本背，调整后收益只昂有在扣除了资本暗成本之后还保持背正数，才能

46、说增澳加了银行价值。皑呈上例，假设根八据历史数据统计俺分析，该行AA白A、AA、A级敖客户非预期损失芭呈递增趋势，经奥济资本分配比例扮分别为3%、4傲%和5%，资本矮成本率为10%胺，则不同客户创敖造的经济增加值吧分别为：安AAA级客户：扳 0.5-10爸0罢巴3%百暗10%=0.2稗万元把AA级客户： 唉0.2-100唉傲4%凹伴10%= -0坝.2万元搬A级客户：-0罢.7-100耙澳5%疤把10%= -1暗.2万元氨可见，搬非预期损失加大搬了资本成本凹，AA级客户虽百然会计利润为正瓣数，但考虑资本懊成本因素之后，版经济增加值转为熬负数，不但未能八增加银行价值，昂反而减少了银行鞍的价值。我

47、们将蔼这种实际发生的胺损失与预期数的隘偏差定义为非预啊期损失。非预期芭损失是随机的，扒有其相关的概率鞍分布。非预期损百失本质上是衡量拔资产价值潜在损翱失围绕其预期损袄失的变动程度。安在银行经营管理稗中，对于非预期跋损失，一般通过板分配经济资本金坝来抵御。懊例如，某银行正芭常类贷款的预期扮损失率为1%，绊但是实际损失总颁是与预期损失发耙生偏差，实际损绊失假定与预期损懊失的偏离程度（伴标准差）为4%斑，则表明正常类矮贷款存在4%的佰非预期损失。跋再如，某银行可袄疑类贷款的预期懊损失率为50%版，但历史数据时瓣间序列显示，损鞍失率为30%的半可能性为10%案、40%的可能哀性为20%、5蔼0%的可能

48、性为敖40%、60%扒的可能性为20绊%、70%的可懊能性为10%，唉则损失的偏离程靶度（标准差）为瓣10.95%，艾表明可疑类贷款鞍的非预期损失率唉为10.95%般。 扳二. 成本管爱理阿成本管理在价值拔创造中的作用可傲从三个方面来衡跋量。埃我们先来看一下跋新加坡金融市场敖。在那里，银行佰间个人住房贷款把竞争非常激烈，俺而竞争的直接手爸段就是价格般哎个贷利率，各家芭银行层出不穷的哀低利率让购房者伴们欣喜若狂，但懊随着价格战的持埃续，多数银行因艾成本无法支撑而扳纷纷退出竞争领爸域，只有个别几拜家商业银行独占按鳌头，其成功的俺关键是得益于成熬功的成本管理，佰它就像一只佰“斑看不见的手稗”按，不断

49、将价值送搬入银行股东的囊笆中。可见，成本皑降低的最直接好板处就是提高企业案的价格竞争能力碍，使企业在同类奥产品市场中占据疤优势，从而带来埃价值的增加。吧成本管理还能有癌效支持企业的产啊品创新行为。正版如前面提到的，佰市场竞争越激烈摆，企业产品的盈搬利空间越小，为跋获得更多的价值瓣，氨企业必然要进行霸产品创新，而产白品创新的成功与皑否在很大程度上艾取决于企业成本半控制是否适当。矮优秀的管理者们拜都知道，产品创邦新必须以代价合按理为前提，否则哎不但不会增加企盎业的价值，反而八会给企业造成更扮大的损失。班最后，我们来看坝一下东南亚金融佰危机，它能让我坝们感觉到成本管傲理到底有多重要拜。危机发生前，背

50、东南亚银行大量稗举借外债投资于扒房地产业，随着拌房地产市场泡沫熬破灭，房地产业般开始萧条，银行奥投放的大量资产百难以收回，资产伴损失严重，不利柏的投资环境导致扒外资大举撤出，百银行陷入流动性碍危机最终纷纷倒奥闭。这是一个典挨型的风险成本和耙筹资成本管理失拔控的例子，它从颁另一个角度告诉按我们，成本管理班的失败对银行价般值的削弱程度能唉无限放大。百商业银行的成本半是指商业银行在八从事业务经营活罢动过程中发生的癌与业务经营活动昂有关的各项支出疤。伴由于商业银行的摆业务种类较多，懊因而其成本构成安也比较复杂。我暗们主要以损益表埃列示的成本内容稗为依据，按照成埃本的不同性态，柏将商业银行的成把本构成归

51、纳为以啊下几个部分：唉筹资成本。它是摆商业银行向社会耙公众以负债的形癌式筹集各类资金吧以及与金融企业拌之间进行资金往案来按规定利率支癌付的利息。包括爸存款利息支出和俺借款利息支出。澳经营管理费用。搬它是商业银行为埃组织和管理业务扳经营活动而发生半的各种费用。包癌括员工工资、电把子设备运转费、袄保险费、业务招哀待费等。叭手续费支出。它霸是商业银行从事罢中间业务发生的百随业务量变动而爸变化的支出。芭税金。主要指营安业税及附加。从盎广义的成本概念罢来看，对于银行爱股东而言，所得凹税也是成本，但芭目前我国的会计癌制度尚未将其包邦括在内。百补偿性支出。包白括固定资产折旧绊、无形资产摊销吧、递延资产摊销伴

52、。碍准备金支出。包瓣括呆账准备金支鞍出、固定资产减柏值准备等。把营业外支出。它搬与商业银行的业蔼务经营活动没有挨直接关系，但需矮从商业银行实现隘的利润总额中扣案除。班资本成本肮。虽然它并未体把现在目前国内银阿行的损益表上，巴但作为经济增加啊值计算公式中的岸最后一个扣减项哀，它般是银行成本构成哀的一项重要内容扒。矮商业银行成本管绊理就是管理者在靶满足客户需要的白前提下，在控制半和降低上述成本板的过程中所采取佰的一切手段，其哎目的是以最低的澳成本实现银行价败值最大化的目标哎。佰A银行目前的工霸作中无处不在着邦力控制成本，在半各层级的考核体敖系中，捌强化控制筹资成敖本、控制运营成疤本工作，意在产败出

53、固定的前提下暗通过成本的管控癌来实现银行价值昂最大化目标。安在筹资成本的控奥制工作中，癌强调在筹资工作岸中筹集低成本资澳金，并通过考核按进行系数放大，柏让筹集到低成本爱资金的行，从考矮核上获取更大的拌收益，以此来引袄导分支机构对业哀务筹资成本的控办制工作。通过系半统内统一调拨资拌金，由总行计划鞍财务部统一从金矮融同业拆借低成叭本资金来实现降跋低拆借资金成本白的目的。摆在管理成本的控按制工作中，捌强调通过裁撤低拜产网点、裁减臃阿员来降低人力费傲用支出搬，结合2004熬年的上市计划，按A银行目前提出八了全行年度减员氨计划，通过这种芭形式确保人力费吧用支出得到有效搬控制，通过集中摆采购、费用集中拜审

54、批、归口管理凹来降低经营管理霸费用的支出。般由于在2004皑年A银行的考核埃体系中，蔼全面导入了经济颁增加值的概念，拔分支行的收入直矮接与创造的经济氨增加值挂钩，这伴样从激励上体系挨上确保了分支行啊控制成本的动力霸。进一步使各分稗支行的成本控制佰工作步入正轨。 奥三. 收入管疤理盎（一）银行的收皑入及定价基础佰一般来说，银行澳的收入主要包括爸利差收入、投资昂收益和中间业务拜收入，此外还包搬括营业外收入。其中：阿利差收入=资产般利息收入-负债奥利息支出拜资产利息收入=半贷款利息收入+碍金融企业往来收摆入+债券投资利哀息收入巴负债利息支出=坝存款利息支出+敖金融企业往来支疤出+发行债券利氨息支出案

55、投资收益=股权坝投资收益白中间业务净收入笆=中间业务收入般-中间业务支出 敖各种收入的产生拌均须涉及产品定奥价问题，该行在袄考虑该问题时认矮为对产品定价的拌目的和原则-氨-始于经济增加跋值，止于经济增伴加值。他们认为盎在定价过程中除哎了要遵循贴近市袄场、差别化、规扒范化等原则外，霸最主要的是效益懊原则。定价政策伴要以效益为中心邦，价格的确定不暗仅要考虑提供产笆品所付出的成本碍、承担的风险和吧预期资本回报，哀还要考虑该项产把品能否带来经济瓣增加值。 八实施后成果与改扳进叭2002年末E俺VA理论应用于败A银行的激励体搬系后，2003扒年A银行的经营爸取得了丰硕的成拌果，在同业中某霸些具体指标也处

56、般于领先地位。下败面就对该行将E耙VA融入激励体俺系后取得的具体邦成果进行分析，埃并与其他大型商芭业银行的200板3年经营状况进伴行比较，辅正我捌们的结论。 百1. 激励癌机制的比较爸据调查，除该行暗目前在激励体系扒中融入了EVA肮概念以外，其他稗几家大型国有商按业银行仍然延续爸过去那种以指标傲对下属分支机构芭进行考核的模式癌。凹选取的指标主要挨有利润、不良贷把款下降率、资产爸收益率、费用利摆润率、资产风险柏率、经营集约度叭、全口径存款增案长率、中间业务翱净收入占比等若半干项指标对分支皑机构进行考核。挨在四大银行中唯霸有肮A银行行将EV案A引入了财务管艾理及激励体系。傲2. 具体笆指标的比较芭

57、2003年，A澳银行在四大银行唉中境内外业务拨安备前利润排名第瓣二。其资产收益艾率、资本回报率按、存贷款利差在盎四大国有商业银颁行中处于遥遥领埃先地位，收入成瓣本率、应收贷款傲利息余额、应付氨利息/一般性存靶款余额几项指标隘仅次于D银行在袄四大银行中也位癌居前列。这也从按一个方面佐证了傲该行引入EVA鞍概念后，取得了坝超出行业平均水昂平的经营业绩。俺表1.四大银行敖主要财务指标比鞍较表（境内外）艾背俺案单位：亿元人民盎币，%版项鞍 目吧A银行啊B银行盎C银行疤D银行癌1、经济增加值皑393.6八414.3芭30.4拔328.0瓣2、拨备前利润坝512.4傲621.3霸196.0爱496.9百3

58、、账面利润昂4.5矮21.1俺19.4熬24.8版4、资产收益率懊1.52%扳1.21%败0.57%颁1.27%碍5、资本回报率哎40.3%颁24.9%扒10.2%按23.4%把6、收入成本率罢43.4%伴50.0%案55.9%癌42.4%澳7、存贷款利差按率斑3.74%扒2.93%班2.96%百2.84%靶8、应收贷款利斑息余额矮7.2绊313.4半523.1稗5.4唉9、应付利息/百一般性存款余额奥0.75%罢0.49%皑0.22%皑0.84%熬备注：为便于同拌业数据比较，本斑表经济增加值、白资本回报率等指扳标口径与A银行哀内部惯用口径有罢所不同。其中，奥经济增加值拨坝备前经营利润八贷款新

59、增1%岸实收资本最瓣低资本回报率，疤最低资本回报率癌按10测算。百因数据采集原因岸，经济增加值计办算中未考虑当年氨资产风险损失新哎增；资本回报率俺拨备前经营利哎润*（1-应缴袄所得税率）/实扒收资本，资产收暗益率=拨备前经白营利润/资产。懊实收资本为注资昂前的帐面实收资伴本。 敖我们认为，对于捌A银行的EVA懊考核办法及激励皑办法应还从以下拜几个方面向理想坝目标迈进。鞍一是以全行总体埃战略为联系纽带耙，逐步建立以E搬VA为核心指标肮，涵盖客户、业奥务管理流程、员背工学习成长等方颁面内容的战略平绊衡计分卡绩效管芭理体系，并在体澳系内部确立EV盎A为终点，客户盎满意度、业务管唉理流程、员工学澳习能

60、力等价值要翱素因果递进的价坝值创造支撑路径捌。在对各价值要哎素深度挖掘的基扮础上，抽取能够败体现战略实现和板EVA创造的可安量化指标，完善拔和丰富以EVA捌为核心、以推动案战略实施为衡量肮准则的绩效考评霸体系，并进而建唉立基于战略记分八卡绩效评价体系巴的员工薪酬激励敖体系，将绩效考袄核和激励真正落扳实到每一位员工背。般二是继续深入研霸究EVA绩效评澳价体系涉及的具颁体技术方法，不瓣断引进和运用先爸进而符合我行经稗营管理实际的处叭理方法，在经济敖资本分配、费用挨分解、风险成本搬计量等关键技术稗方面不断进步。唉三是在信息技术扒方面，需要尽快伴开发财务应用系伴统和风险评级系皑统，有效改善全斑行经营管