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文档简介
1、调研方式:电话调研调研目的:了解近期钢厂和贸易商真实情况调研人员:国泰君安期货钢材研究员刘秋平、金韬、马亮调研总结:1、从市场销量来看,月销量普遍较7月有所回落,销量回落的主要原因是前期需求透支以及当前价格回调带来的买方观望。而从最新订单了解情况来看,6、7月新开工项目接单情况好于3-5月,但由于资金情况依然紧张,施工进度得不到保证,需求边际改善的可能性 存在,但无爆发力可言。同时,由于整风和反腐运动的持续进行,基建项目的审批以及执行 也难以完全到位。尤其值得注意的是,板材企业的需求恶化在年中开始突出体现,家电出口 以及汽车产销都在下降,下半年板材企业的需求压力比建材企业更大。2、从出口来看,
2、随着人民币的大幅贬值以及周边主要出口国的汇率跟进,出口接单的价格竞争到了前所未有的程度,近期普通热卷b 报价已经到了 2 美金。同时受欧美和韩国反倾销影响,冷轧和镀锌接单受到一定影响。总体而言,建材企业由于国内订单尚可,出 口压力还不大;但是板材企业随着竞争加剧和价格恶化,接单压力较大。3、从钢厂利润来看,目前钢厂不含税铁水成本125 - 不等,钢坯目前亏损接近1 ,螺纹、线材不同区域钢厂从亏损 1到微利都有。而板材企业亏损仍维持在-3。总体来看,建材企业亏损尚在 1 以内,没有达到新一轮减产的条件;而板材企业已经持续两月边际利润为负,但由于其特殊的体制原因和抗压能力,也没有到减产的临界条件。
3、而唐山多家 企业表示,本次阅兵对高炉的影响小于去年,但下游轧材企业停产较多。钢厂普遍有提前备 烧结和块矿来减少烧结限产的影响,武安地区要求9月1到9月3全面闷炉,对产量的影响2多万吨,山东淄博要求月31到9月3闷炉4天,对产量的影响也是 2万吨左右。目前限产钢厂全部表示阅兵结束之后会复产。4、从钢厂成材库存来看,由于成交减弱,产销不能完全平衡,从月中旬开始,各地钢厂成材库存都出现了上升趋势,但由于前期库存基数偏低,目前库存上升压力还不大,但库 存上升的苗头值得重视。5、从铁矿石库存来看, 除唐山受限产影响铁矿库存偏高之外,其他地区钢厂库存普遍不高,铁矿贸易商反馈钢厂拿货积极性整体较高,船期较近
4、的粉矿非常紧俏。 市场可售 相对紧张,钢厂采购陷入两难,根据自身的情况产生差异性策略:能争取到长协的钢厂尽量拿长协 ;长协少但可以做掉期的钢厂利用贴水结构,采购指数加价拿货,同时在 5美元锁定掉期(相 当于成本5 +3);不能做掉期但有钱的钢厂选择港口采购现货;而真正没钱又没掉期工具的钢厂则只能被动选择指数加价 +美元融资,结果就是比直接拿固定价成本更高,且有汇率风险。 目前矿山供应正常,而国内又有阅兵限产的情况下,港存仍然下降且矿价坚挺,说明国内开 工率处于高位,这点从螺纹的疲软也可以看出。而即便是阅兵地区的钢厂,最近都在积极的 询价以及采购,为后期复产做准备,这也在一定程度上印证了后期开工
5、率会继续走高。值得 注意是是,由于人民币贬值,部分钢厂美元负债遭受严重损失,这块会在第三季度反应出来 亏损,直接加剧现金流紧张,这也是后期的一个风险点。6、从焦煤来看,低价迫使部分煤矿减产, 但供给依然充裕,山西部分煤矿原煤库存压力 增加。下游需求放缓速度比市场前期预期更快,环保和资金跟不上是焦煤需求疲弱的主因。从焦炭来看,当前焦化算上化产维持在盈亏平衡线附近,环保在河北地区的减产幅度在3 %-5 %化产量下降,焦化成本上升,焦炭不做库存。焦炭出口在汇率贬值后没有明显改善。华东地区:1、某华东大型钢厂:产量:国内最大的卷板生产企业, 目前高炉正常生产, 湛江一期工程9月点火,第一年 暂时不出成
6、材,只出板坯,今年暂时不会对市场形成冲击,但一期完全达产后年化产量 45 万 吨,主要以板材为主,对华南和东南亚市场进行供应。订单:今年接单是有史以来最困难的一年,9月的订单压力比月还差,汽车企业都在下调生产计划,下半年汽车产量有可能是负增长,而家电、机械造船订单也全无亮点。今年 板材企业的金九银十大概率没有了。出口:出口压力较大,因为人民币贬值,国外客户连之前签好的单子都要求重新改签, 降低价格。而国内钢厂本身就竞争厉害,所以出口价格压力较大。成材库存:库存正常略偏高。目前订单条件下去库存比较困难。铁矿石库存:铁矿库存正常偏低,对铁矿后市不看好,做大库存不产生效益。2、某华东大型钢厂:产量:
7、以生产螺纹、热卷、盘螺、线材为主,年化产量25 万,目前高炉满负荷生产。订单:最近出货有所减弱,厂提规格从3个规格提高到7个,小规格加价也降下来了。 月螺纹协议量35折投放,9月发货7折,等于发货提高一倍。出口:月螺纹出口 万多,9月螺纹出口 1万多,出口有所下降,但总体还处于高位, 而全部品种的出口量来看,还在6万吨左右,跟 月基本持平。利润:铁水成本125左右,吨钢有接近1 利润。成材库存:前期都在交出口订单和国内订单,所以厂内库存无增长,目前仍是正常偏低 水平。铁矿石库存:铁矿石库存 45天左右。3、某华东中小钢厂:产量:以生产螺纹为主,线材占比不多,年产量 3 多万,日产量接近1万吨,
8、目前 满负荷生产。订单:7月涨价以来出货不错,但 月出货不畅,现在已经需要研究出货对策了。利润:铁水成本13 左右,钢坯亏接近1 ,但螺纹还能赚几十。成材库存:前期涨价的时候库存基本告罄,但最近销售不畅,库存持续累积,到了 5万吨左右。铁矿库存:铁矿库存3天左右,处于偏低库存,主要是铁矿库存不产生效益,所以不愿意做大库存,随采随用为主。4、某华东大型钢厂:产量:以生产热卷为主,目前高炉正常生产,没有减产计划。订单:目前经营情况不理想,螺纹价格上涨了-3元/吨,但热卷价格在 5元每吨上下波动,目前宁波市场热卷销售价格在19 元/吨左右,低于螺纹 元/吨左右。亏损:亏-25 左右。成材库存:厂内库
9、存一直不高, 都是协议订单,目前厂内钢坯加热卷库存 7万多,属于 正常偏高水平。铁矿石库存:铁矿石全口径库存3 -35天左右, 高的时候45天,因为目前铁矿库存不产生效益,所以库存尽量压缩为主。5、华东大型工地配送商:该工程部以承接房地产工程为主,全国都有工地,今年1- 月整体采购量比去年同期减少3犯上,9月采购计划跟月比也无增长,今年的开工形势远差于往年。一方面,从甲方开发商来说,今年施工拖延的情况非常普遍,因为资金紧张主动要求施工方放缓进度的情 况非常普遍,甚至要求以房抵债也很常见;另一方面,从施工企业和配送商而言,由于资金不到位,施工以及送货被迫拖延, 甚至阶段性停工也很普遍。 而今年最
10、大的制约因素资金问题, 下半年并没有好转的趋势,反而有进一步恶化的趋势,所以不相信政府托市年底赶进度的说 法,因为不管房地产还是基建,最后实施的都是企业,企业行为是逐利的,没有利润或者资 金不到位,进度是不可能赶上来的。6、华东大型出口贸易商:该贸易商以钢材出口为主,他们7月6号到现在一直出口订单比较差,成交非常弱。今年整个出口的增加,是中国的市场下跌在抢占国际市场造成的增加,一旦中国价格企稳, 出口就减少了。现在来看国外客户没有看到涨价的迹象,板材类一路在下跌,从上个月32 美金到2美金,越往后面冷轧涂镀的压力越大,三方面原因:1、国内汽车行业非常不好;2、冷轧涂镀产业线在延伸,很多企业的产
11、业线在上来;3、因为美国欧洲反倾销,冷轧涂镀3 万 吨左右的出口量只能转内。而之所以7月份长材反弹幅度比板材要高,这是因为减产都发生 在长材企业,板材类企业没有减产,国有企业亏,也不会停。当然价格继续再往下杀,有钢 厂可能会停,1亿产量里面,板材也就 2亿多,减产效果和螺纹钢减产差不多。今年工槽角类的需求比去年好, 这两个月有反映螺纹钢的需求有增加,一些工地在赶工,后期有没有持续性不清楚,整体下来不是很好, 因为正常来讲,销售萎缩以前2天,现在萎缩了一个多月,这几天连螺纹出口订单都很少了,看到了的价格也非常低。唯一能期望后期的就是国家的刺激政策,1月份之后会不会产生需求,如果这方面的需求不出来
12、的话,需求够呛。矿的情况是另外一个情况,很多钢厂认为5 美金左右的价格是今年测试出来的底部, 部分工厂在增加长协的量, 最近指数加价4个美金左右反映矿紧张的 情况。华北地区:1、北京大型贸易商:该贸易商主要代理河钢螺纹钢。需求:从月2起,北京阅兵限行,工地停止施工,六环以内卡车限行,所以钢材贸易 几乎停滞,钢价从月初到 19 反弹到本月高点2 5 之后,目前又回落至 19,目前基本有价无市,价格已经没有意义。库存:前期全国价格反弹,北京反弹幅度较小,但是出货还不错,所以库存消化了很多, 目前只有一万吨左右库存,库存处于偏低水平了。月2以来,由于只进不出,库存在缓慢增加,前期汽运限行,只有火运能
13、过来。但是 2 号之后,火运也限制了,所以到货受到限 制。目前库存不高。钢厂政策:河钢月份结算2 -22 螺2 2元/吨,完成协议量优惠 1 ,等于192贸易商 月普遍有利润,已经持续两月盈利了,对钢厂政策还比较满意。9月宣钢协议或发货4折,承钢4.7折,月实际发货量不到 5折,9月发货跟 月基本持平。贸易商表示, 到9月4日库存增加幅度不大的话,可能会尝试涨价,如果库存增加幅度大,价格可能会跌 至成本价附近以降低库存。2、某河北钢厂:该厂有三个分厂,以生产中宽带钢和窄带、螺纹、线材为主。生产:该厂一共7个高炉,受阅兵限产影响,从7月2日起,烧结限产3 % 7月2号 起,烧结限产会增加到 5
14、%,目前停烧结影响不大,因为前期烧结和块矿已经做了准备,但 限产结束之后,烧结的产量会上升,以弥补这段时间不能正常生产的影响。销量:产销勉强平衡。利润:目前现金不亏,亏折旧。成材库存:库存15天左右,属于正常偏低库存。铁矿库存:为了提前为复产做准备, 减产期间照样正常采购,目前节后该补的都补好了, 目前库存偏高水平。3、某河北钢厂:生产:该厂以生产线材、热卷、冷轧镀锌板为主,年产量 3 多万,目前满负荷生产, 但是由于身处邯郸地区,处于阅兵限产的范围,9月1到9月3,要求闷炉三天,会影响 2万多吨产量。销量:前期出货尚可,目前产略大于销,线材还能卖得动,板材出货困难。利润:目前盈亏基本持平。出
15、口:韩国汇率下调之后,部分品种出口价格比国内还低,导致出口接单有所下降。成材库存:成材库存不多,前期市场反弹他们没涨价,主要就是为了消化库存。铁矿库存:目前铁矿库存 2周左右,还有几万吨提前备好的烧结,库存正常偏高水平。 后期限产结束之后,如果矿价稳定会正常补货,如果暴跌会观望。4、某河北钢厂:该厂以生产热卷为主,年产量5 万左右。生产:目前满负荷生产,但是月2号开始要执行阅兵限产政策,烧结限产5 %目前已经提前备好一部分烧结矿,但是产量难免还是有影响。销量:协议户为主,订单正常执行。出口接了几千吨。利润:由于成本控制还可以,目前只是亏几十。成材库存:成材基本无库存。铁矿库存:铁矿全口径 19
16、万库存,包含部分提前准备的烧结矿。今年低点13万,高峰-22 万,目前库存正常偏高水平,后期仍以正常补库为主。5、某华北钢厂:该厂是华北千万吨以上级别的板材生产企业。生产:为了配合 9月阅兵, 月下旬已经停了一个高炉,但是最新通知要求9月2到9月3 ,迁安分厂高炉全停, 意味着剩下的两个没停的高炉也会停产,总体算下来影响粗钢 26万吨左右,但9月4号高炉会全面复产。今年环保限产小于去年,去年要求两个分厂高炉 全停,今年只要求一个分厂停,并且去年停了好几天,今年只要求2天。国内订单:9月订单目前基本接满,主要是减产接近2 %,产量下来之后跟需求容易匹配了。另外感觉低价吸引了部分客户抄底需求。出口
17、: 9月接了 4万多吨普通热卷的出口订单,接单价格在2 5-29 美金,年底最低点,现在出口完全是以价换量。盈利状况:目前吨钢亏损 -3。成材库存:以产定销为主,基本没有库存。原料库存:目前库存 -9 万库存,正常库存范围。山东山西地区:1、某山东钢厂:生产:目前满负荷生产,暂无检修计划,因为环保限产,烧结要求停一部分。订单:目前产量13 -1 ,销量11 -1,产量略大于销量。盈利:目前亏微利。库存:库存6万左右,库存不高,目前山东钢厂整体库存压力不大,不准备交割。铁矿石库存:铁矿库存正常水平。2、某山东钢厂:生产:该厂以生产螺纹、盘螺、圆钢,目前9月高炉有 个已经完全复产,每天出材1 万5
18、千吨,还有一个高炉在拱炉,如果全部高炉磨合完毕,每天能出2万吨成材。但是 月 底接到政府通知, 月31到9月3,要求高炉全部闷炉,9月4高炉复产,但烧结要停到 9 月6 ,会影响这几天的产量。订单:该厂从 月1 -月15日起陆续出材,前期涨价出货还不错,最近价格跌了接 近1,出货明显下滑。该厂出货范围包括山东、江苏、安徽、河南、上海等多地,之前停产5个月,代理关系还在,但客户部分流失,只能通过低价重新占领市场。盈利:当期原料价格对应来算,月中旬有接近1 的利润,最近价格回落盈亏基本持平。库存:库存3-4万左右,最近还在加大生产以保证规格齐全。铁矿石库存:铁矿 6-7天库存,正常采购为主。某山西
19、钢厂:生产:年产量5万吨,以线材和焊管为主,7月初 个高炉里面有3个45高炉检修,7月底有两个高炉已经复产,一个高炉是租赁关系已经归还不再生产。月下旬有一个高炉因235高线过磅含税价格报2,但距离前低还有1的为设备问题需要大修两个月,目前已经开始检修,日均产量影响15 吨。订单:月以来山西出货一直不太好,产销难以平衡。目前19 ,前期最低1,反弹最高,目前高点至今已经下跌了距离。利润:目前只亏财务成本,亏损不到 1, 7月最高亏损达到成材库存:前期涨价贸易商提货积极,出货出到欠货为止。现在即使减产还是产销不能 平衡,库存持续上升,目前 4万吨左右。原料库存:正常库存,使用外矿为主。4、某华中钢
20、厂:生产:该厂年产千万吨以上,主要产量热卷、中厚板、螺纹等,目前满负荷生产,无减 产计划。订单:因为该厂在当地有品牌效应,最近建材和热卷出货还可以,但是中板出货不行。盈利:目前卷板吨钢亏损 3 左右,螺纹亏损 6左右。库存:前期涨价出货不错,成材没多少库存了。铁矿石库存:铁矿库存 1 -19 万吨,正常- 万,月有半个月没怎么采购,9月开 始要买1月的期货了,目前已经补了 6 %。焦煤焦炭调研:1、山西某炼焦煤矿销售从销区情况看,该矿往河南市场月份出货很少,拉运量只有7月份的65%左右, 属于 月份一下子降下来的。环保限产是一部分原因,主要感觉还是焦化产资金跟不上。陕 西地区化厂对焦煤的需求还有,但资金上面也有问题。煤矿利润:该矿在山西地区属于成本控制较好的矿,当前只有 5元/吨利润,周边煤矿 吨亏在2元/吨-3 元/吨。最新一次日钢下调 2 元/吨焦炭价格之后,焦化厂再往煤矿转 移降价的难度较大。煤矿生产:当前原煤库存高,以往过年提前一个月休息,按照现在的情况要
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