科创板三大配置蓄势待发

1、目录1. 科创板公司加快进入主要指数与沪港通 .- 3 -2. A 股主要指数成分质量全面提升，拥抱科创新经济.- 4 -3. 国家重视之下，居民、机构、全球配置科创板蓄势待发.- 6 -4. 科创板周度数据跟踪. - 9 -4.1. 上周新股上市安排. - 9 -4.2. 科创板市场表现跟踪. - 10 -4.3. 12 月科创板解禁情况. - 13 -图表 1. 未来三个月科创板逐步纳入主要指数和陆股通.- 3 -图表 2. 沪深 300 和标普 500 指数经济成分构成比较.- 4 -图表 3. A 股指数编制和纳入的主要规则汇总. - 5 -图表 4. 上证 50、180、380 和沪

2、股通关系.- 5 -图表 5. 沪深 300、中证 500、中证 800 包含关系.- 5 -图表 6. 预计初步满足主要指数调入条件的科创板公司汇总如下. - 6 -图表 7. 科创板系列研究报告和观点回顾.- 7 -图表 8. 上周科创板 1 家新股上市. - 9 -图表 9. 上周科创板募资总额 18 亿元. - 9 -图表 10. 中控技术财务表现. - 9 -图表 11. 中控技术同行业其他公司比较.- 9 -图表 12. 上周科创板市值加权收盘价下降至 55.9 元.- 10 -图表 13. 上周科创板整体下降 1.8 . - 10 -图表 14. 科创 50 指数与其他指数走势对

3、比.- 10 -图表 15. 上周科创 50 指数下跌 3.0 . - 10 -图表 16. 涨跌幅榜前后五名. - 11 -图表 17. 上周科创板成交额 1225 亿元. - 11 -图表 18. 科创板成交额所占比重有所上升.- 11 -图表 19. 上周科创板换手率 2.8 . - 12 -图表 20. 上周科创板换手率较其他板块有所下降.- 12 -图表 21. 上周科创板 PE（TTM，整体法）73.1x.- 12 -图表 22. 上周科创板估值较其他板块有所下降.- 12 -图表 23. 上周科创 50PE（TTM，整体法）73.7x.- 12 -图表 24. 上周科创 50 估

4、值较创业板指下降至 4.9.- 12 -图表 25. 上周科创板融资融券比上升至 2.7.- 13 -图表 26. 上周科创板两融市值占比维持在 1.2 .- 13 -图表 27. 科创板 12 月解禁情况一览.- 13 -图表 28. 12 月科创板解禁规模 215 亿元.- 14 -科创板公司加快进入主要指数与沪港通月 27 日，上海证券交易所在新闻发布会宣布：1科创板公司拟于 12 月 14 日进入上证 180、沪深 300 等主要指数股票池。上市超过 1 年的科创板公司已具备进入上证 180、沪深 300 等指数样本空间资格，可在下一次定期调整时（12 月 14 日）纳入相关指数。科创

5、板公司拟于 2021 年初进入沪股通范围。科创板公司拟属于上证 180、上证 380 指数或 A+H 股公司 A 股的，将调入沪股通范围，对应 H 股将调入港股通范围。相关规则（如投资者适当性管理）待两地监管机构批准。预计于 2021 年初完成相关业务技术准备工作后将上述科创板股票进入沪深港通范围。3）18A 规则在港上市的医药公司拟于 1 个月后进入港股通。根据 18A 规则上市的医药公司，如果其属于相关恒生综指或 A+H 股的 H 股，将调入港股通。预计本公告发布之日起一个月后将上述公司进入港股通股票范围。图表 1. 未来三个月科创板逐步纳入主要指数和陆股通资料来源：Wind，整理此次沪深

6、港三地交易所加强合作、进一步完善互联互通机制，就影响而言：对于科创企业来说，未来科创板和港交所互联互通更加顺通，各个板块国际市场地位差异有所缩小，企业可以更从容地根据自身条件，选择在哪个板块上市，更好、更快地实现融资。1 关于就符合条件的科创板证券进入上证 180、沪深 300 等成份指数答记者问 HYPERLINK /aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20201127_5267988.shtml /aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20201127_5267988.shtml沪深港交易所就扩大沪深港通股票范围达成共识 HYPERLI

7、NK /aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20201127_5268231.shtml /aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20201127_5268231.shtml对于投资者来说，股票池宽度被大幅扩张，可以采用的差异化研究和策略更加丰富，助力投资者博取 Alpha。对于各资本市场来说，在协作中竞争，促进各交易所和市场不断进步，能够更好地扶持实体经济，实现投资者多元化、定价市场化、交易流动性提升。A 股主要指数成分质量全面提升，拥抱科创新经济长期以来，受限于传统的编制方法，A 股指数给投资者带来“零和博弈”的错觉。例如上证综指长期维

8、持 3000 点震荡，还未达到 2007 年平均水平；2013 年至今，美股标普 500 指数上涨 149%，对标同期 A 股沪深 300 指数，仅上涨 97%。结构失调是指数表现不佳的重要因素之一。如果剔除掉金融、石油、地产、周期等拖累沪深 300 指数表现的成分，沪深 300 非周期指数（000969.CSI）同期回报143%，大幅跑赢沪深 300 指数，与标普 500 相当。参考标普 500，沪深 300 等 A 股重要指数结构调整的空间仍然很大。当前沪深 300指数中消费医药、信息技术占比合计达 46.1%，相较于 2010 年、2015 年时的 20.5%、 30.4%已经大幅提升，

9、但是相对标普 500 的 72.3%仍有较大差距。标普 500 指数中科技消费新经济占比已经高过其经济中非金融三产占比（60%），而沪深 300 指数这类新经济公司占比还小于国内非金融三产占比（50%），调整空间仍然很大。将科创板公司纳入主要指数股票池，主要指数有望吸纳中芯国际、金山办公等龙头科技公司，未来成分质量迎来全面提升，真正反映中国经济新旧动能转换、经济结构转型的成果，为投资者提供优质回报，助力 A 股历史上首轮长牛。图表 2. 沪深 300 和标普 500 指数经济成分构成比较数据来源：Wind，整理图表 3. A 股指数编制和纳入的主要规则汇总主要指数上证 50上证 180上证 3

10、80样本空间上证 180上市超过 1 个季度，除非日均总市值沪市 Top18暂停上市股票非上证 180 指数样本股最新 1 期财报未分配利润0非成立5 年且 5 年未分红送股选样方法过去 1 年总市值和成交金额综合前 50 名剔除专家委员会认为不适合的按自由流通调整市值比例为一级行业分配只数过去 1 年总市值和成交金额综合排名，一级行业 Top 加总 180 只按自由流通调整市值比例为二级行业分配只数营收增速、ROE、成交金额、总市值综合排名，二级行业 Top 加总 380 只定期调整1、每次调整一般不超过 102、缓冲区：Top40 新样本优先进入，Top60 老样本优先保留每次调整一般不超

11、过 10每次调整一般不超过 10主要指数沪深 300中证 500中证 800样本空间1）非创业板：上市超过 1 个季度，除非日均总市值 Top30 2）创业板股票：上市超过 3 年3）非 ST、*ST 股票、暂停上市同沪深 300同沪深 300选样方法最近1 年日均成交金额前50剩余股票中，最近 1 年日均总市值 Top3001）非沪深 300 及最近 1 年日均总市值 Top30020）最近 1 年日均成交金额前 803 剩余股票中，最近 1 年日均总市值 Top500沪深 300+中证 500定期调整每次调整一般不超过 10缓冲区：日均成交金额 Top60，Top240 新样本优先进入，T

12、op360 老样本优先保留每次调整一般不超过 10缓冲区：日均成交金额 Top90 Top400 新样本优先进入，Top600老样本优先保留，-数据来源：Wind，整理 注：1）指数加权方式均为“自由流通市值加权分级靠档”；2）综合排名为分项排名加总，再进行排名；3）上证 180 和上证 380 指数成份股、A+H 股上市公司的 A 股，进入沪港通图表 4. 上证 50、180、380 和沪股通关系图表 5. 沪深 300、中证 500、中证 800 包含关系资料来源：中证指数研究院，整理国家重视之下，居民、机构、全球配置科创板蓄势待发此次科创板公司拟进入主要指数和沪港通股票池，进一步体现国家

13、对于资本市场、尤其是科创板的重视。通过此次改革，科创板的地位进一步提升，帮助科创企业既能够利用优质产业扶持政策、快速登陆资本市场融资，又能够取得与港股市场、乃至海外其他市场接近的国际地位。指数与外资的投资渠道打通，国家重视之下，居民、机构、全球配置科创板蓄势待发。对于居民和机构而言，可以通过科创 50 指数 ETF 配置科创板，同时沪深 300、上证 180、中证 500 的被动资金也将配置部分科创板龙头企业。对于外资而言，科创板中诸多优质龙头公司具有独特的业态、赛道和成长性，作为中国的优势资产在全球市场中都可谓别具一格，外资投资科创板已经从过去无门到大门敞开。图表 6. 预计初步满足主要指数

14、调入条件的科创板公司汇总如下数据来源：Wind，整理 注：灰色为上市未满 1 年，本次应该不被纳入的标的。估算仅为初步结果，一切以实际调整为准。本估算误差可能在于：1）未考虑缓冲区规则；2）当前仍有半个月交易时间；3）可能采用指标及其区间与中证指数研究院不同；4）数据处理步骤差异等。新一轮科技周期正在途中，关注长期科技成长主线。中国正处在新一轮科技创新周期，经济动能从投资驱动转向创新驱动，“十四五”规划强调“坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”。顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度，国家重视之下，科技成长板块景气全面上行。短期关注业绩持续释放的消费电子、 5G 应用、军工等，中长期关注

15、“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代，如半导体链条、新材料等。图表 7. 科创板系列研究报告和观点回顾系列日期报告题目观点回顾一20200304科创板 2019 年业绩增速放缓，盈利质量提升19 年年报出炉，科创板业绩增速放缓，盈利质量提升二20200309科创板低估值高增长个股表现优异年报出炉后个股表现分化，低估值、高增长个股表现优异三20200317当前科创板与 2019 年 11 月底部的六点比较经历回调，六大指标表明板块交易热度和估值恢复接近前期常态四20200324跟踪科创板风向标，把握成长股行情交易工具丰富、偏重新兴成长，科创板可能是创业板先行信号五20200331科创板打新全

16、解析新股市场回暖，规模 5 亿元基金，中性情形期望收益率约 3.7%六20200408科创板减持新规全解析新增非公开转让、配售两种减持方式，较传统三种方式更市场化、高效化七20200414解析科创板首例重组申请重组、减持等度日益完善，重大资产重组加速优质资产注入科创板八20200421科创板与新三板精选层基本面比较兼影响分析综合六项比较结果，科创板的新兴成长属性更为占优九20200428机构配置能力显现，重仓股大幅领跑机头投资者逐步提升对于科创板配置比例，七大重仓股组合超额收益明显十20200507关注机构配置的一季报高成长、低估值个股20 年一季报公布后低估值、高成长、机构重仓个股接可能跑赢

17、市场20200511科创板百页洞见（100 页深度报告）科创板制度建设、板块趋势与投资机会全方位解析十一20200519首批科创板基金的潜在配置标的有哪些？首批科创板基金申报，潜在配置标的存在四条思路分析十二20200526科创板的分析师覆盖特征和个股表现科创板分析师覆盖偏好大市值高成长个股，覆盖个股超额收益明显十三20200602科创板阶段性的三次顶部与两次底部特征短期板块相对关注风险和防御，中期科创板运行空间逐渐明晰十四20200609新规落地，红筹有望加速回归红筹回归科创板指导性文件密集出台，红筹上市有望加速破冰十五20200616中芯国际回归科创板，四种潜在估值锚猜测中芯国际是大陆在晶

18、圆半导体行业自主可控的稀缺标的,预计存在估值溢价十六20200623解析科创 50 指数的板块代表性“科创 50”即将发布，现阶段新股上市六个月后纳入十七20200630首批创业板注册制公司与科创板差异解析科创板与创业板注册制公司定位不同，占比最高的行业均为信息技术十八20200707科创板解禁压力可能带来配置核心资产机会下半年科创板迎来解禁潮，解禁公司流通市值 3129 亿元，解禁 4275 亿元十九20200714再看科创板解禁：创业板股东如何减持创业板两次解禁，均呈现“V 型”反转20200722科创板周年：100 页深度研究框架科创板周年之际，对科创板制度建设、板块趋势、配置机会的全方

19、位解析二十20200728中概股加速回归，寻找科创 50 的“FAANG”中概股加速回归，红筹企业回归科创板将大幅提升信息技术行业市值比重二十一20200804科创板解禁修复期与创业板注册制躁动期共振科创板解禁修复叠加创业板注册制躁动，风险偏好与成长风格有望受到催化二十二202008117 月以来哪些科创板个股正在被市场逐步认识科创板赛道优质、稀缺、成为焦点的公司正被市场逐步认识20200818科创 50：中国版“FAANG”科技长牛在途中中国正处在新一轮科技创新周期，科创板有望成为国内长牛科技指数二十三20200825科创板基本面回暖，关注中报业绩交易科创板已披露中报营收增速和归母净利增速持

20、续修复二十四20200902科创板中报业绩修复，资本开支加速科创板新股上市融资后，加快资本开支节奏，形成“盈利研发”正循环二十五20200909回调后的科创板明年预期估值如何？经历近期持续回调后，科创板估值逐步修复，成交热度下降二十六20200916聚焦科创板扩容期，优质资产注入，资金渠道拓宽行业龙头申请科创板上市，科创 50ETF 发行在即，科创板供需两旺二十七20200923近期科创板两条反弹主线和后市推演科创板短期反弹个股主要具有交易与基本面两条主线二十八20200930对于科创 50 ETF 建仓关注点的思考4 只科创板 ETF 成立将为科创 50 成分股带来 200 亿增量资金二十九

21、20201013蚂蚁集团上市后资金再平衡影响测算蚂蚁集团上市后主动型和被动型配置资金将迎来剧烈再平衡三十20201020科创板三季报预告：延续修复趋势61 家科创板企业公布三季度业绩预告，预喜率 39.3%三十一20201103科创板三季报：关注绩优股的估值切换科创板 Q3 单季度营收增速 34.6%，业绩增速 88.9%三十二20201110三季度基金新建仓多只科创板“牛股”三季度机构继续加速配置科创板，新建仓多只科创板“牛股”三十三20201117科创 50 ETF 上市，关注后市居民配置科创 50 首批 4 家 ETF 基金正式上市，板块回调后配置价值逐步向好三十四20201124从创业

22、板看科创板后市：不同于 2012 年的春天衰退转向复苏，顺周期为主，科技为辅，复苏交易后科创板会有一定表现数据来源：科创板周度数据跟踪上周新股上市安排上周中控技术上市。图表 8. 上周科创板 1 家新股上市图表 9. 上周科创板募资总额 18 亿元资料来源：Wind，整理中控技术：公司主要从事高分子改性材料的研发、生产和销售，致力于为客户提供高性能化、功能化的材料整体解决方案，是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性材料企业之一,公司拥有聚烯烃类、聚苯乙烯类、工程塑料及其他类多种产品平台，产品种类丰富，高分子高性能化和功能化产品品种 300 余项。公司产品广泛应用于家电、汽车、5G 通讯、电子

23、电气、医疗、轨道交通、家居建材、安防等诸多国家支柱性产业和新兴行业,公司客户主要包括美的、TCL、海信、创维、奥克斯、长虹、飞利浦、惠而浦、LG、松下、冠捷等国内外知名家电企业；汽车领域，公司是一汽大众、一汽丰田、上汽大众、上汽通用、广汽丰田、广汽本田、东风本田、长安福特、吉利汽车、比亚迪、长城汽车、长安汽车等国内外知名汽车企业零部件配套厂商的重要供应商；在 5G 通讯、电子电气、安防、家居建材等领域，公司也与华为、富士康、海康威视、科勒等行业知名大型企业建立了良好的合作关系。公司产品性能优异、质量稳定，受到行业内的广泛认可。2017-12-312018-12-312019-12-31总资产（

24、亿元）30.236.950.7资产负债率（）70.168.063.5营业收入（亿元）17.121.325.4扣非归母净利润（亿元）1.22.42.7稀释每股收益（元）0.40.70.9经营活动现金流（亿元）2.84.65.0研发/收入（）12.211.312.0（亿元）（亿元）净利（亿元）HON.L霍尼韦尔1457.3367.161.46841.T横河电机5052.84044.3146.90P6M.L西门子946.2868.551.70NX2!.LABB4837.9279.814.4002380.SZ科远智慧36.77.51.3833185.OC和利时0.00.00.02019 年归母2019

25、 年营收当前市值公司名称公司代码图表 10. 中控技术财务表现图表 11. 中控技术同行业其他公司比较资料来源：Wind，整理科创板市场表现跟踪科创板上周整体下降 1.8。以市值加权收盘价衡量，上周科创板从 57.0 下降至55.9，跌幅 1.8；与之对应，创业板加权收盘价从 19.6 下跌至 19.1，跌幅 2.3；全部 A 股加权收盘价维持 11.2。图表 12. 上周科创板市值加权收盘价下降至 55.9 元图表 13. 上周科创板整体下降 1.8资料来源：Wind，整理科创 50 上周下跌 3.0。上周科创 50 从 1430.7 下跌至 1387.8，跌幅 3.0；与之对应，沪深 30

26、0 上涨 0.8，创业板指下跌 1.8。图表 14. 科创 50 指数与其他指数走势对比图表 15. 上周科创 50 指数下跌 3.0资料来源：Wind，整理科创板个股表现方面，新一代信息技术产业和新材料产业涨跌互现。上市满两周的个股中，蓝特光学、南亚新材、凯赛生物、上纬新材、传音控股分列涨幅榜前五，先惠技术、联瑞新材、金山办公、长阳科技、孚能科技分列涨跌幅榜后五。图表 16. 涨跌幅榜前后五名数据来源：Wind，整理上周科创板成交额 1225 亿元，较前两周下降 32 亿元。科创板成交额/创业板成交额为 13.7，较前两周 13.3上涨 0.4 个百分点；科创板成交额/全部 A 股成交额为 3.0，较前两周 3.1下降 0.1 个百分点。图表 17. 上周科创板成交额 1225 亿元图表 18. 科创板成交