2020年计算机行业研究报告把握最强确定性：网络安全和医疗信息化2020.6.1课件

1、2020年06月01日把握最强确定性：网络安全和医 疗信息化第1页，共51页。投资要点01020304等保2.0和HW推动网安行业高增长等保2.0于2019年12月1号落地，会带来超过271亿市场增量，未来两到三年行业景气度将持续提升。HW推动行业需求从合规 向业务需求转变，并且规模将持续扩大。网安市场仍将百花齐放从产品线的角度，网络安全行业数十条产品线，很难有一家公司能够把每个产品都做到市场前三。随着新技术的不断演进，还 会不断有新产品诞生，整个行业会保持多个头部公司共同发展的状态。医疗信息化行业发展空间巨大电子病历评级、互联互通评级等政策推动医疗信息化行业持续增长。疫情将带来区域医疗投资增

2、加，进一步提升行业景气度。052投资建议：推荐深信服、启明星辰、安恒信息、南洋股份、思创医惠、万达信息推荐高景气赛道的头部公司，网络安全行业推荐深信服、启明星辰、安恒信息、南洋股份，医疗信息化行业推荐思创医惠、万 达信息。风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧网络安全行业和互联网医疗行业都是政策驱动型行业，存在行业发展不及预期的风险；两个赛道都有数量众多的参与者，存在 竞争加剧，价格战风险。第2页，共51页。01等保2.0和HW推动网安 行业高增长3第3页，共51页。4网络安全行业规模变化和驱动因素5138VPN硬件市 场, 6.80%安全内容管理 硬件, 12.60%防火墙硬件, 35%统

3、一威胁管理 硬件市场, 26.30%其他, 2.20% IDS, 5.10% IPS, 12.00%图4：网络硬件产业中，防火墙硬件占最大份额图1：中国网络安全市场规模稳定增长资料来源：前瞻产业研究院图3：中国网络安全市场产品结构以硬件为主11安全硬件安全软件安全服务资料来源：赛迪顾问8% 启明星辰6% 华三6% 天融信5% 绿盟科技4% 赛门铁克71% 其他资料来源：赛迪顾问资料来源：赛迪顾问图2：中国网络安全市场较为分散第4页，共51页。网络安全行业规模变化和驱动因素52157664371178986210.5611.6310.5810.979.252%0%4%8%6%10%14%12%9

4、0080070060050040030020010001000201120122015201620132014市场规模（亿美元）增速383032硬件软件安全服务5图5：美国网络安全市场规模稳定增长图6：美国网络安全市场产品结构较为均衡资料来源：IDC，国泰君安证券研究资料来源：IDC，国泰君安证券研究第5页，共51页。网络安全行业规模变化和驱动因素资料来源：国泰君安证券研究6第6页，共51页。网络安全行业规模变化和驱动因素234771951817政府电信 交通物流教育金融 家庭能源 其他信息安全行业的需求本质上是被动需求，企业一般不会主动进行安全投入。被动需求的意思是 企业受到政府监管要求而进

5、行安全采购，因为信息安全投入本质上并不产生经济效益，仅仅起 到防御作用。事件政策需求7图8：网络安全行业需求驱动因素主要是事件和政策图7：政府、电信等行业需求占比高资料来源：国泰君安证券研究资料来源：赛迪顾问，国泰君安证券研究第7页，共51页。8网络安全行业规模变化和驱动因素资料来源：国泰君安证券研究第8页，共51页。网络安全行业规模变化和驱动因素资料来源：安恒信息9图9：等级保护已经发展20多年时间第9页，共51页。网络安全行业规模变化和驱动因素10第10页，共51页。网络安全行业规模变化和驱动因素产品市场空间测算目前中国等保第三级约为五万个，二级系统50万左右，APT、流量回溯在等保三级系

6、统里面新增渗透 率假设为36%、40%，堡垒机、数据库审计和集中日志审计在等保二级系统里面新增渗透率假设为10%、20%、20%。新增 安全产品市场空间193亿。新兴市场空间测算云安全、物联网安全、工控安全这些领域市场空间按照50%、30%、30%的增长空间。新增安全市场空间19亿。服务市场空间测算等保2.0落地以后显著增加的应该是等保咨询服务。目前市场上等保测评服务为二级8万元，三级16万 元，等保咨询服务的价格为二级5万左右，三级8万10万元（按9万计算）。按照新增20%的单位选择等保咨询服务计算， 对应的新增市场空间为59亿。等保2.0带来新增市场空间271亿，2018年中国信息安全市场

7、空间约为500亿元，因此等保2.0带来的市场增量约为54.27%。 此处尚未考虑以前没有定级的系统，新增定级需要采购的产品和服务数量，因为不好估计。11第11页，共51页。12头部公司财务指标比较启明星辰绿盟科技南洋股份深信服卫士通任子行蓝盾股份北信源格尔软件安恒信息安博通恒安嘉新山石网科201426.07%12.78%23.26%60.45%20.94%32.76%15.13%8.69%201528.29%24.90%1.00%38.88%29.65%21.27%90.69%78.89%12.77%29.79%201625.65%24.27%25.83%32.70%12.21%84.17%5

8、7.21%4.74%25.07%73.87%201718.22%15.07%78.81%41.28%18.80%62.46%40.86%4.58%17.06%35.90%41.77%17.70%41.82%201810.58%7.17%25.76%30.41%-9.64%12.49%1.67%9.08%13.60%48.80%29.58%23.46%22.26%2019H119.13%25.15%-5.76%32.27%2.24%17.14%13.72%51.33%5.27%12.11%80%60%40%20%0%-20%100%图10：网络安全公司收入增速保持20%左右的营业收入增长率落入2

9、0%附近。201420152016201720182019H1资料来源：wind，国泰君安证券研究网络安全行业保持着20%左右的稳定增长，从公司层面来看，除去完成并购后合并报表的特殊年份，大多数公司第12页，共51页。头部公司财务指标比较启明星辰绿盟科技深信服卫士通任子行蓝盾股份北信源格尔软件安恒信息安博通恒安嘉新山石网科201363.6779.1052.5351.1436.8579.4058.33201466.5878.0284.2937.9658.2041.5787.9364.2275.80201568.5078.3180.8035.1965.2738.0654.3758.6168.042

10、01666.8177.8178.6635.2557.8052.4062.9156.4067.0364.6042.0575.14201765.1871.1675.5035.3051.6454.4868.3760.0767.5866.1548.4177.53201865.4776.9373.3235.0151.1559.3772.9559.5570.8265.8854.1476.462019H163.4772.0371.5728.7967.9554.6373.1564.4362.7888.31100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图11：网络安全公司毛利率基本保持60%

11、以上2013201420152016201720182019H1资料来源：wind，国泰君安证券研究1）多数网络安全公司的毛利率达到60%以上；2）具体而言，网络安全企业的毛利率水平主要由业务结构与 产品形态决定；3）深信服、山石网科、绿盟科技的毛利率位于行业前列，主要原因为标准化产品占比高，1同3 时毛利率低的安全集成业务占比较低；第13页，共51页。14头部公司财务指标比较启明星辰绿盟科技深信服卫士通任子行蓝盾股份北信源格尔软件安恒信息安博通恒安嘉新山石网科201418.79%22.91%10.01%10.08%13.96%18.73%11.94%201520.81%24.99%21.34

12、%9.26%14.82%9.14%12.47%13.29%18.49%201622.30%21.22%20.10%10.20%11.64%9.07%15.68%10.34%20.80%14.91%17.77%37.07%201720.61%23.10%19.34%10.90%12.71%11.06%19.63%14.94%22.29%17.60%22.48%30.56%201821.19%20.14%24.16%9.98%14.01%9.57%12.21%18.13%23.73%13.59%20.41%27.64%2019H132.22%28.27%32.14%14.78%17.44%16.1

13、1%27.39%17.58%5.52%40%35%30%25%20%15%10%5%0%10.20%201420152016201720182019H1图12：网络安全公司研发费用率分布在20%左右启明星辰、绿盟科技、深信服等行业内排名靠前企业的研发费用率保持在20%左右。资料来源：wind，国泰君安证券研究第14页，共51页。头部公司财务指标比较启明星辰绿盟科技深信服卫士通任子行蓝盾股份北信源格尔软件安恒信息安博通恒安嘉新山石网科201430.93%27.17%40.40%8.42%11.18%6.20%25.26%8.87%13.60%201530.31%29.16%36.11%8.06%

14、12.04%3.94%16.17%6.98%7.52%201624.62%30.08%43.76%9.86%15.28%5.10%18.15%6.87%29.10%7.94%8.87%37.13%201724.80%33.46%35.10%10.08%15.64%6.38%19.68%7.54%30.01%9.88%9.71%33.19%201824.30%37.79%36.32%11.99%18.79%6.33%18.46%8.70%32.16%10.51%9.88%31.79%2019H129.86%46.21%43.99%21.11%27.71%4.56%22.32%14.52%10.1

15、8%3.20%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%201420152016201720182019H1图13：网络安全公司销售费用率分布于30%左右资料来源：wind，国泰君安证券研究启明星辰、绿盟科技、深信服、安恒信息、山石网科的销售费用率分布于30%左右，这主要是由于公司客户的行业分布及地域分布 较广，销售人员数量较多造成的。卫士通、任子行、蓝盾股份、恒安嘉新等公司的客户较为集中同时建立的客户关系较为稳定15，因此 销售费用率偏低，稳定在10%左右的水平。第15页，共51页。16头部公司财务指标比较启明星辰绿盟科技深信服卫士通任子行蓝盾股份北信源格尔软件安恒信息安

16、博通恒安嘉新山石网科201415.23%20.56%24.52%10.12%12.62%7.03%25.88%25.23%23.35%201516.63%22.04%25.03%10.14%15.86%12.17%15.05%25.84%-9.81%201613.55%20.17%14.72%9.61%18.88%20.58%16.30%24.40%0.38%9.19%9.10%0.36%201719.43%12.16%23.20%8.29%14.11%19.91%17.55%25.75%12.75%23.46%8.27%12.97%201822.21%12.45%18.71%6.45%11.

17、48%18.49%16.33%23.31%13.04%30.53%15.46%12.75%2019H10.91%-6.43%4.29%-13.59%15.87%16.17%9.00%6.94%19.41%6.09%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%201420152016201720182019H1图14：网络安全公司净利率稳态下大概为20%左右网络安全行业的净利润率基本分布于10%至20%的区间内。从2018年数据来看，安博通、格尔软件、启明星辰净利率排名前三。格尔软件和安博通的费用率较低，导致其净利率较高。资料来源：wind，国泰君安证券研究第16页

18、，共51页。17头部公司财务指标比较图15：深信服人均收入最高（万元）65万，这个跟启明的客户体量有关系，它一直是走大项目路线，高举高打。资料来源：wind，国泰君安证券研究人均收入：深信服启明绿盟安恒奇安信。深信服人均创收最高，70万，但是传统安全公司里面启明也很高，第17页，共51页。头部公司财务指标比较图16：启明星辰人均利润最高（万元）资料来源：wind，国泰君安证券研究人均利润：启明深信服绿盟安恒奇安信。启明的人均创利其实是最高的，公司一直处于一种比较稳定的状态，这个对公1司8 经营很 重要。深信服跟启明相差不远，但是往后的公司就差距较大。奇安信亏损，因为人均创收有差距，差不多是深信

19、服、启明的一半。第18页，共51页。19头部公司财务指标比较图17：深信服人均销售费用最高（万元）人均销售费用：深信服绿盟启明安恒奇安信。除了深信服以外，其他公司的人均销售费用都差不多，一个重要因素可能是深信服的人员工资偏高。资料来源：wind，国泰君安证券研究第19页，共51页。头部公司财务指标比较图18：深信服人均研发费用最高（万元）资料来源：wind，国泰君安证券研究人均研发费用：深信服奇安信启明安恒绿盟。跟人均销售费用差不多，深信服最高，其他的公司接近2，0 但绿盟最低，可能跟它过去几年大量成熟技术人员的流失有关系。第20页，共51页。21头部公司产品线比较老三样：防火墙，IDS/IP

20、S，防病毒网关 代表公司：启明星辰，天融信新三样：WEB应用防火墙，WEB漏洞扫描，数 据库审计代表公司：安恒信息网络安全产品线复杂，决定了竞争格局很难一 家独大资料来源：安全牛图19：网安行业产品线复杂，难以一家独大第21页，共51页。22头部公司产品线比较资料来源：天融信图20：网络安全产品形态以硬件盒子为主第22页，共51页。头部公司产品线比较数据来源：深信服官网图21：深信服安全产品16款23第23页，共51页。头部公司产品线比较数据来源：启明星辰官网图22：启明星辰安全产品69款24第24页，共51页。25头部公司产品线比较图23：绿盟科技安全产品36款数据来源：绿盟科技官网第25页

21、，共51页。头部公司产品线比较数据来源：奇安信官网图24: 奇安信安全产品30款26第26页，共51页。02医疗信息化获得政策 强有力支撑27第27页，共51页。医疗信息化行业飞速发展数据来源：国泰君安证券研究图25 医疗信息化发展走向互联智慧化2.1.医疗信息化迈向智能化医疗信息化帮助医院提高了其服务效率与节省成 本。医疗信息化，即医疗服务的数字化、网络化、 信息化。其以传统医疗模式为载体，通过现代计算 机科学和网络通信技术等科技，为各医院、各部门 之间提供患者信息，通过信息的管理、收集、传 输、交互、提取、处理等一系列行为达到满足医院 管理、患者便利、国家监察的作用。医疗信息化的 优势在于

22、，医院提高了其服务水平与核心竞争力。 通过采用医疗信息系统，医生工作效率增加，避免 了无效工作；患者信息可以随时传送调取，不需重 复病史，利于医学材料保存。国家对大型公共安全 事件可起到监控作用。我国建设速度正在追赶发达国家。建立和完善医疗 信息化已经成为全球新趋势。国际上通常采用 HL7(HealthLevel7)为标准，美国、德国、澳大利 亚等1400个国家地区都采用此标准。同期，我国的 医疗信息化还处在一个相对落后、标准缺乏、秩序 混乱的信息化发展期中。但是，建设医疗信息化的 速度正在加快。28第28页，共51页。医疗信息化行业飞速发展2.1.医疗信息化迈向智能化非典给公共卫生领域敲响警

23、钟，倒逼信息化建设。2002年，SARS于广东发生，并逐渐扩散至全国。至于2003年中期 疫情才得到控制。SARS事件的发生，成为政府开始重视医疗信息化的警钟：卫生方面如果出现危机，将会引起公共健 康，国民经济，国家发展等一系列连锁反应。千禧年初，中国医疗系统处于信息化阶段无序磨合期： 医院开始规模性 的替换成windows系统，大型数据库如MS SQL Server和Oracle广泛使用。1998年推出的城镇职工医保制度建立，显 著促进了医疗信息化的发展。但由于各地医保制度的差异和医保制度刚起步的不完善性，在医疗信息化的软件方面， 难以形成规模性的项目实施。大部分系统是机构为了满足某个具体业

24、务而设计开发，孤岛性严重。同时，2000年，城 乡人口比重分占36.22%与63.78%。因资源与技术的局限性，医疗信息化的受众群多为城镇人口。农村人口暂难享受 医疗信息化福利。而2003年的SRAS事件，揭露了在突发公共卫生事件面前，当时的系统存在反应慢，医院信息不能 及时共享的缺点。国家开始推动医疗信息化建设。2003年4月，卫生部发布全国卫生信息化发展规划纲要2003-2010年，该文件从 建设方向，建设事件，资金配置，考核机制等多方面提出了统筹性规划，从而促使我国医疗系统进入信息化阶段有序 发展期。在2003年后，临床信息化热点突显，LIS、PACS、CIS、RIS等临床信息系统初现端

25、倪，不同于以往的医院财 务信息化，这一阶段的信息化才真正的把医疗数据进行数字化和集中化。但由于当时我国还未进入信息化社会，国内 能做到医疗信息整合的企业寥寥无几，其技术也难以与高精度医疗仪器匹配，因此国外厂商凭借技术壁垒独占鳌头。 但由于国外产品价格高，应用匹配需要一定程度定制化，所以该阶段信息化处于有热点却难以发展的情况。虽然医疗 信息化在SRAS发生之后难以做到以医院或科室为单位的信息化建设，但政府从整体角度，建设了四大公共卫生信息系 统建设，分别为：1）国家公共卫生信息系统基础网络的建设；2）中国疾病预防控制信息系统建设； 3）国家卫生监 督信息系统； 4）公共卫生信息标准建设。这些系统

26、为推进公共卫生信息化作出了坚实保障，为医疗数据积累打下坚 实基础。29第29页，共51页。医疗信息化行业飞速发展2.1.医疗信息化迈向智能化从财务流程核心的HIS过渡到以电子病历为核心的信息化 系统。在2010年后，随着计算机，IT技术的高速发展，医 院进入数字化阶段，其中以居民电子健康档案为核心 向 各个领域辐射发展：包括医疗智能终端使用；好医生 等 互联网新医疗模式开发；医疗端实现数据互通与信息 共 享。电子病历对于患者的优点在于安全可靠，时效性强 ，信息无遗漏。对于医生的优点在于存储、查阅、使 用 方便。以放射科为例，传统放射影像的储存模式为患 者 存储（容易丢失）或医院存储（占地大，人

27、工查找不 便 ）。而且电子信息将实现即时调取，即时对比，利于 跨 科室、医院联合整治。对于国家的优点在于，患者在 就 医的过程中，自动参与到了全国居民卫生健康情况数 据 的采集，每个居民成为一个样本，大大利于国家对于 居 民卫生安全的检测和关注。2019年末，城镇常住人口 占 比首次超过60%，达到60.6%。这个数据作为我国工 业 化，城镇化取得重要进展的一个标志性数据也意味着 对 更优质便捷的医疗资源需求增高。 顺应时代潮流和满足 人民需求，从老一代信息化架构转变为新一代医院信 息 化架构势在必行。图26 新一代信息化系统以电子病历为核心30数据来源：医信邦，国泰君安证券研究第30页，共5

28、1页。医疗信息化行业飞速发展2.1.医疗信息化迈向智能化医疗IT走向互联共享化、智慧化。因此在近十年来，电子病历信息化，医疗信息共享化，智慧医疗应用化成为我国 医疗信息建设循序渐进的三个目标。图27 我国医疗信息化建设三大目标数据来源：爱分析31第31页，共51页。医疗信息化行业飞速发展发布日期颁布政策颁布机构主要内容智慧医院 建设阶段2011.11电子病历系统功能应用水 平分级评价方法及标准（试 行）卫生部办公厅客观科学评价各医疗机构以电子病历为核 心的医院信息系统功能状态、应用水平， 有效引导医疗机构合理发展医院信息系统。信息化2015.03全国医疗卫生服务体系规 划纲要（2015-202

29、0年）国务院办公厅加强人口健康信息化建设，到2020年，实 现全员人口信息、电子健康档案和电子病 历三大数据库基本覆盖全国人口并信息动 态更新。全面建成互联互通的国家、省、 市、县四级人口健康信息平台。信息化2015.09国务院办公厅关于推进分 级诊疗制度建设的指导意见国务院办公厅实现电子健康档案和电子病历的连续记录 以及不同级别、不同类别医疗机构之间的 信息共享；提升远程医疗服务能力信息化/在 线化2017.04国务院办公厅关于推进医疗联合体建设和发展的指导 意见国务院办公厅到2020年，所有二级公立医院和政府办基 层医疗卫生机构全部参与医联体。在线化2018.04国务院办公厅关于促进“ 互

30、联网+医疗健康”发展的 意见国务院办公厅发展“互联网+”医疗服务；完善“互联 网+医疗健康”支撑体系。信息化/在 线化/智能 化322.2. 电子病历评级推动行业表4 政策持续加码第32页，共51页。医疗信息化行业飞速发展2.2. 电子病历评级推动行业33发布日期颁布政策颁布机构主要内容智慧医院建设阶段2018.08关于进一步推进以电子病 历为核心的医疗机构信息化 建设工作的通知卫生部办公厅到2020年，三级医院实现院内各环节诊疗 信息互联互通，达到医院信息互联互通标 准化成熟度测评4级水平；电子病历应用 水平分级评价要达到4级以上，即具备医 疗决策支持功能。智能化2019.03医院智慧服务分

31、级评估标 准体系（试行）卫健委建立适合国情的医疗机构智慧服务分级评 估体系。在线化/智 能化2020.2.8国家卫生健康委办公厅关 于在疫情防控中做好互联网 诊疗咨询服务工作的通知卫健委要充分发挥互联网医疗服务优势，大力开 展互联网诊疗服务，特别是对发热患者的 互联网诊疗咨询服务。在线化/智 慧化数据来源：卫健委、国泰君安证券研究第33页，共51页。医疗信息化行业飞速发展2.2. 电子病历评级推动行业近几年来，电子病历的推动效果最为显著。其中，电子病历直接相关的政策力度最大、影响最大，其将医疗信息化建 设从口号式的鼓励发展，升级为标准化，可衡量化的强制要求。在此政策之前，医院可能基于盈利支出、

32、使用习惯等 多重原因不主动的建设医疗信息化，从而导致其进程缓慢。此政策直接将评级与电子信息化挂钩，迫使医院暂时放弃 短期小利，加入到医疗信息网建设的队伍中来。当上级医院形成完整的医疗信息系统时，居民将享受其带来的红利， 从而进一步推进下层医院和私立医院医疗信息系统化的发展。互联网、AI是医疗信息化的未来趋势。从整体来看，我们认为存在如下问题及发展机遇： 1）信息孤岛化问题需要解 决，科室为点，医院为线，区域为面，国家为体的具有完整性的医疗信息系统势在必行。2）人力医疗资源应避免浪费 在低价值的医疗诊断中，利用医疗信息化的信息共享的优势，建立分级诊疗的医疗体系，确保医生的价值得到最大程 度应用。

33、3）ICU需要进行信息建设。联合国定义：65岁以上的老年人口比例达到7%的人口结构称为老龄化社会，达 到14%的人口结构称为老龄社会。2019年，我国老龄化比例为12.6%，同比增长5.88%。根据现有模型，2022年我国 将步入老龄化社会。因为老龄人群有着危重疾病多发的特点，这意味着对ICU的需求将逐步提升。横向比较，我国现有 ICU占比为1.7%，而美国超过了15%。ICU资源的短缺不会是一个短时效的事件性问题。因ICU相较于普通病房更难管 理，因此发展推广一套成熟的信息系统帮助建设ICU病房系统，管理其医疗器械与人员，减少人力工作量是非常关键的。 4）AI+医疗落地应寻求场景落地。AI+

34、医疗可减少人工投入，加快初诊速度，提高病情判断的准确性，通过AI分析探 测医生人眼无法识别的病情盲区。5）因患者隐私性需要：个人身份识别也将是医疗信息化未来的重要底层模块之一。 6）互联网+医疗将与传统医疗模式并驾齐驱，结合5G, 云上医疗将全面启动。互联网+医疗模式应成为医疗信息化的 一个组成部分，应用于远程医疗需求，其目的应在于分流医疗资源，方便患者即时就医，减少医生面诊负担，减少传 染可能，从而推动真正的分级诊疗。34第34页，共51页。医疗信息化行业飞速发展2.2. 电子病历评级推动行业数据来源：医信邦，国泰君安证券研究35图28 ICU床位数建设不足第35页，共51页。发展空间大，集

35、中度有望提升2.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大我国医疗信息化空间巨大，软件及 IT服务增速最快。根据IDC数据，中 国医疗IT市场规模，近年来发展迅 速。软件和IT服务发展增速很快，整 个市场将从2018年的490亿上升 到 2023年的791亿。数据来源：卫健委、国泰君安证券研究36图29 中国医疗行业IT未来空间大第36页，共51页。发展空间大，集中度有望提升总系统外围模块A. HIS:Hospital information system 医院信息系统FIS: Financial Information System 医院财务系统IDSS: Intelligent Decisio

36、n Support System 医院智能决策支持系统B. CIS:Clinical Information System 临床信息系统PACS: Picture archiving and communication systems 医学影像存档与通讯系统LIS: Laboratory information system 实验信息系统RIS: Radiology information system放射信息管理系统 （内含PACS）EMR: Electronic Medical Record 电子病历C. GMSI:区域化信息系统人口健康信息平台区域性医疗数据大平台医保结算系统医保监控系统

37、37数据来源：医信邦、国泰君安证券研究2.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大表5 三大总系统包含多个模块第37页，共51页。发展空间大，集中度有望提升0级未形成电子病历系统1级独立医疗信息系统建立2级医疗信息部门内部交换3级部门间数据交换4级全院信息共享，初级医疗决策支持5级统一数据管理，中级医疗决策支持6级全流程医疗数据闭环管理，高级医疗决策支持7级医疗安全质量管控，区域医疗信息共享8级健康信息整合，医疗安全质量持续提升38数据来源：医信邦、国泰君安证券研究2.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大电子病历评级对医院提出相关建设标准。2018年8月底，国家卫健委发布关于进一步推进以电子病

38、历为核心的医疗机 构信息化建设工作的通知，其中提到关于电子病历等级要求：2020年，所有三级医院要达到分级评价4级以上，二级 医院要达到分级评价3级以上。每一等级的标准包括电子病历各个局部系统的要求和对医疗机构整体电子病历系统的要 求。目前我国医院的电子病历级别整体较低。2019年6月卫健委发布的2018年度电子病历系统功能应用水平分级评价高级 别医院结果显示，六级3家，五级28家；五级以上共31家；根据当前我国三级医院平均电子病历应用水平2.11级，二 级医院平均应用水平0.83级，基本存在两个级别的差距。可见，国内电子病历的应用水平较低，存在较大的建设缺口。表6 电子病历评级标准分为0到8

39、第38页，共51页。发展空间大，集中度有望提升2.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大392018年7月底2019年7月底增减数医疗卫生机构合计99981810075147696医院31876333141438按登记注册类型分公立医院1212311944-179民营医院19753213701617按医院等级分三级医院24512639188二级医院86249280656一级医院1026710925658未定级医院1053410470-64很多医院还在电子病历建设中。截至2019 年7月底，医院3.3万个，其中：公立医院1.2万个，民营医院2.1万个。其中，三级 医院2639个，二级医院9280

40、个，一级医院 10925个。从一线情况来看，50%的3级医 院目前到4级电子病历了，2级医院的3级电 子病历绝大部分还在建设中。数据来源：卫健委、国泰君安证券研究表7 各级医院数量不断增加第39页，共51页。发展空间大，集中度有望提升时间采购单位医院等级中标单位中标金额建设目标2019年12月12日中山大学孙逸仙纪念医院三级甲等北大医疗信息技 术有限公司人民币715万元五级测评信息化建设2019年12月5日云南省玉溪市人民医院三级甲等重庆中联信息产 业有限责任公司人民币1398万元五级测评信息化建设2019年11月5日太仓市第一人民医院三级创业慧康科技股 份有限公司人民币485万五级测评信息化

41、建设2019年10月3日英山县人民医院二级甲等江苏鑫亿软件股 份有限公司人民币714万五级测评信息化建设2019年9月6日中国医学科学院皮肤病医院三级东软集团股份有限公司人民币410万五级测评信息化建设2019年12月13日北京中医医院顺义医院三级甲等北京嘉和美康信 息技术有限公司人民币468万四级测评信息化建设402.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大表8 招标情况第40页，共51页。发展空间大，集中度有望提升2.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大41时间采购单位医院等级中标单位中标金额建设目标2019年12月5日文山州中医医院三甲重庆中联信息产业有限公司人民币415万四级测评信息化

42、建设2019年11月6日扬州市妇幼保健院医院三级甲等东软集团股份 有限公司人民币446万四级测评信息化建设2019年10月11日阜新市中医医院三级甲等辽宁天普软件 有限公司人民币200万四级测评信息化建设2019年9月9日潮州市人民医院三级创业慧康科技 股份有限公司人民币280万四级测评信息化建设2019年7月19日齐齐哈尔市中医医院三级甲等东软集团股份 有限公司人民币180万四级测评信息化建设2019年12月25日山西省人民医院三级甲等绵阳顶盛软件 有限责任公司人民币245万四级测评信息化建设数据来源：中国政府采购网、国泰君安证券研究第41页，共51页。42发展空间大，集中度有望提升医院等级

43、截止2019年底医院数量（个）比例平均项目金额（万元）市场弹性影响（亿）二级医院928060%15083.52三级医院263950%25032.99合计116.51数据来源：招标网站，国泰君安证券研究2.3. 行业景气度高，电子病历增量空间大2020年市场增量空间还将超百亿。参考公开中标数据及产业调研，二级医院达到3级电子病历水平投入平均在150万 左右；3级电子病历的要求为2个以上科室能够进行数据的交互。三级医院达到4级电子病历水平投入预计在250万左 右，保守估算2020年市场增量空间还将超百亿。表9 增量空间巨大第42页，共51页。发展空间大，集中度有望提升2.3. 行业景气度高，电子病

44、历增量空间大疫情爆发也将推动医院模块改造和购买需求。2019年底于武汉爆发的新冠病毒，作为第二个中国需要面对 的大型公共卫生安全事件，暴露出了现有医疗信息化系统的优势与劣势。与2003年的SARS相比，卫生系 统能更快的对病毒进行定义，对紧急卫生事件的响应也更为迅速。居民都有自己的电子病历，从地区与国 家层面讲，有利于病情信息的收集与控制，并可精确到个人，集中收治，切断传染源。从此次事件节点来 看：反应出了以下几点问题：1） 电子病历应用范围受限：现行医疗信息系统下，电子病历的信息化还较 为狭义。虽无纸化目标初现成效，但电子病历的最终目的应是在不同科室不同医院进行无障碍传输，并共 享具有隐私性

45、的大数据给外围国家机构分析采纳。 2）初诊工作量大：因居民对新冠的恐慌，一些相似病 患涌入医院就诊，无形中增加了接触况发生。3）ICU不足：此次新冠蔓延的一个原因是有相关隔离防治的 ICU数量不足，医院没有能力收治突增的危重病患，从而导致其被迫居家隔离，传染亲属。4）缺乏先防先 治概念：疫情初期的患者大量涌入到疫情中期普通群众不敢进出医院，反应了居民对于无接触的初级诊断 需求。疫情导致的增量空间将达18亿。此次疫情对直报系统和分级诊疗系统的关注度和需求度直线上升。传染、 发热也存在了增加和改造的空间。保守估计，发热传染改造，监测直报系统带来18亿的增量空间。43第43页，共51页。发展空间大，集中度有望提升2.4. 市场集中度有望持续提升我国医疗IT集中度比发达国家低。医疗信息化市场整体由于模块功能众多，存在高度的定制化，目前来看，相较 于美国，集中度还较为分散图30 中国医疗IT解决方案2018年厂商市场份额概况44数据来源：IDC第44页，共51页。发展空间大，集中度有望提升2.4. 市场集中度有望持续提升对比美国，国内行业集中度仍然具备很