2012年6月公募基金月报doc

1、公募基金月报PAGE PAGE 12敬请参看文末免责条款2012年7月3日好买基金研究中心公募基金月报可布局指数型基金公募基金6月回顾及7月展望基础市场综述6月，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2225.43点，跌146.80点，跌幅为6.19%；深成指收于9500.32点，跌641.09点，跌幅为6.32%。23个申万一级行业中有2行业上涨，其中，医药生物、公用事业、食品饮料表现居前，涨跌幅分别为4.99%、0.68%、-0.33%，交运设备、黑色金属、采掘表现居后，涨跌幅分别为-10.17%、-13.28%、-15.08%。6月，中信标普全债指数上涨0.37个百分点。6月，欧美主要市

2、场普遍上涨，其中，道指上涨3.93%，标普500上涨3.96%；道琼斯欧洲50 上涨5.49%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨4.36%，印度孟买上涨7.47%。市场主要股指涨跌幅指数名称收盘指数月涨跌幅（%）近3月涨跌幅今年涨跌幅(%)上证综合指数2225.43 -6.19 -1.65 1.18 沪深3002461.61 -6.48 0.27 4.94 深证成份指数9500.32 -6.32 0.96 6.52 上证基金指数3765.90 -4.00 1.62 4.83 深证基金指数4579.06 -1.84 4.34 7.13 道琼斯工业平均指数12880.09 3.93 -2.

3、51 5.42 标准普尔500指数1362.16 3.96 -3.29 8.31 德国DAX指数6416.28 2.42 -7.64 8.78 法国巴黎CAC40指数3196.65 5.95 -6.63 1.17 伦敦金融时报100指数5571.15 4.70 -3.42 -0.02 俄罗斯RTS指数1350.51 8.70 -17.54 -2.27 东京日经225指数9006.78 5.43 -10.68 6.52 恒生指数19441.46 4.36 -5.42 5.46 韩国综合指数1854.01 0.57 -7.95 1.55 印度孟买Sensex30指数17429.98 7.47 0.

4、15 12.78 中信标普全债指数1329.04 0.37 1.98 2.88 中债国债全价指数118.90 -0.20 1.16 0.83 中债企业债全价指数99.79 0.54 3.01 4.07 数据来源：好买基金研究中心 截至2012年6月29日基金市场表现6月各类型基金中，固定收益类基金表现好于权益类基金。货币型和债券型基金分别微涨0.34%，0.21%。混合型和股票型基金分别下跌2.19%、2.42%。指数型基金表现最差下跌5.35%。分类基金业绩表现状况数据来源：好买基金研究中心 截至2012年6月29日 QDII数据截止6月28日1、股票型基金、混合型基金行业配置差异明显本月股

5、票型中排名在两端的基金明显受到了行业配置的影响，排名前三的分别是汇添富医药保健、易方达医疗保健和诺德中小盘。具体来说，本月医药股表现突出，医药行业上涨接近5%，受此影响，三只医药主题的基金表现居前，分别位居第一、二、四位。诺德中小盘基金重仓了多只白酒股，其中沱牌舍得，酒鬼酒表现优异，涨幅分别为11.92%和31.03%。此外，6月采掘行业下跌超过15%，根据一季报显示，易方达资源行业和东吴行业轮动分别配置了69.30%、57.86%的采掘行业，因此本月垫底。股票型基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5汇添富医药保健7.95 15.70

6、 11.18 2010-09-2177.07 易方达医疗保健7.94 15.52 8.69 2011-01-2882.54 诺德中小盘7.04 18.90 11.76 2010-06-2884.81 华宝兴业医药生物优选6.64 9.35 0.00 2012-02-280.00 上投摩根新兴动力5.27 15.01 15.80 2011-07-1388.81 后5金鹰稳健成长-8.16 -4.39 -0.59 2010-04-1468.66 金鹰行业优势-8.22 -3.40 -2.25 2009-07-0189.81 中银中小盘成长-9.09 -3.10 -3.19 2011-11-2383

7、.31 易方达资源行业-11.12 -4.69 -2.51 2011-08-1676.68 东吴行业轮动-13.74 -5.50 0.26 2008-04-2393.28 数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报本月混合型中排名前三的分别是泰达宏利成长涨6.54 %，泰达宏利效率优选涨5.33%，长城安心回报涨3.74%。排名最后的是广发大盘成长跌9.06%。其中，泰达宏利效率优选基金连续两月表现较好，5月排名第三，6月排名第二。混合型基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5泰达宏利成长6.54 10.05 2.40 2003-0

8、4-2563.10 泰达宏利效率优选5.33 13.47 12.98 2006-05-1266.73 长城安心回报3.74 9.50 6.85 2006-08-2276.78 泰信优势增长2.20 4.90 0.60 2008-06-2565.67 诺安灵活配置1.87 5.59 8.99 2008-05-2061.25 后5长盛动态精选-6.24 2.29 0.26 2004-05-2189.78 易方达价值成长-6.31 2.09 3.67 2007-04-0286.78 金元惠理成长动力-6.35 -0.25 0.50 2008-09-0353.58 上投摩根中国优势-7.05 2.33

9、 8.43 2004-09-1592.27 广发大盘成长-9.06 0.63 6.71 2007-06-1392.92 数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报2、封闭式基金首尾差异明显本月封闭式基金中表现较好的有基金泰和涨3.84%、基金金鑫涨3.80%、基金银丰涨2.07%，最差的基金景宏跌3.92%。封闭式基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5基金泰和3.84 8.79 11.68 1999-04-0863.72 基金金鑫3.80 6.71 3.68 1999-10-2176.97 基金银丰2.07 2.42 -1.44

10、2002-08-1566.15 广发聚利2.07 7.28 9.54 2011-08-050.00 工银四季1.89 7.02 9.47 2011-02-100.00 后5基金普丰-2.37 1.23 1.75 1999-07-1466.34 建信优势-2.64 5.23 7.65 2008-03-1978.32 基金同益-2.90 2.24 3.70 1999-04-0866.83 基金开元-3.73 0.92 6.70 1998-03-2777.24 基金景宏-3.92 2.07 4.17 1999-05-0477.56 数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报3、QDII基金广发标

11、普全球农业表现最好6月QDII基金略微下跌0.35%，广发标普全球农业表现最好，涨3.21%。富国全球顶级消费品、南方中国中小盘和信诚全球商品主题排名后三，下跌3.50%、3.56%、4.67%QDII基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5广发标普全球农业3.21 -6.67 2.24 2011-06-2877.99 博时大中华亚太精选2.12 -2.38 2.25 2010-07-2790.31 鹏华环球发现1.80 -2.53 2.05 2010-10-120.00 国投瑞银新兴市场1.75 -10.48 4.56 2010-06

12、-1050.93 鹏华美国房地产1.51 -0.59 0.80 2011-11-252.28 后5景顺长城大中华-2.75 -9.07 3.98 2011-09-2286.73 银华抗通胀主题-3.09 -12.40 -8.41 2010-12-060.00 富国全球顶级消费品-3.50 -14.19 -5.26 2011-07-130.00 南方中国中小盘-3.56 -11.32 -8.51 2011-09-2693.13 信诚全球商品主题-4.67 -14.21 -14.30 2011-12-200.00 数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报 业绩截至6月29日4、保本型基金银华

13、永祥保本表现最好6月银华永祥保本表现最好，涨2.06%。紧随其后的是国泰保本、东方保本分别涨0.89%、0.86%。保本型基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)1银华永祥保本2.06 4.60 6.02 2011-06-286.95 2国泰保本0.89 3.03 4.62 2011-04-192.46 3东方保本0.86 3.04 4.79 2011-04-140.00 4泰信保本0.49 2.29 0.00 2012-02-220.00 5工银瑞信保本0.48 3.26 4.09 2011-12-273.61 数据来源：好买基金研究中心

14、 仓位数据截至一季报5、债券型基金全部取得正收益6月，债券型基金中排名前三的分别是天治稳健双盈涨3.17%、金元惠理丰利涨1.53%和上投摩根强化回报A涨1.33%。其中天治稳健双盈5月也位列前五，该基金配置了较多的信用债和可转债，促进了业绩的上升。债券型基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5天治稳健双盈3.17 9.28 12.95 2008-11-0516.81 金元惠理丰利1.53 4.15 2.99 2009-03-2316.15 上投摩根强化回报A1.33 4.31 5.96 2011-08-1018.45 博时信用债券A1

15、.26 6.55 7.54 2009-06-1035.60 信达澳银稳定A1.23 6.48 9.11 2009-04-080.00 后5长盛积极配置-1.92 0.86 1.65 2008-10-087.31 汇添富可转债A-2.18 0.51 0.41 2011-06-178.14 长盛中信全债-2.21 1.28 0.99 2003-10-257.24 富国可转债-2.62 1.13 1.13 2010-12-0817.77 长盛同禧信用增利A-2.62 -0.50 -1.40 2011-12-060.00数据来源：好买基金研究中心 仓位数据截至一季报6、货币型基金差异不明显货币型基金中

16、表现最好的是信诚货币A、融通易支付货币A、万家货币，前两只均上涨0.52% ，万家货币涨0.47%。货币型基金业绩表现基金简称6月业绩(%)近3月业绩(%)今年以来业绩(%)成立时间最新股票仓位(%)前5信诚货币A0.52 1.27 2.45 2011-03-23-融通易支付货币A0.52 1.28 2.54 2006-01-19-万家货币0.47 1.18 2.62 2006-05-24-建信货币0.44 1.17 2.38 2006-04-25-浦银安盛货币A0.43 0.99 2.11 2011-03-09-后5申万菱信货币0.21 0.73 1.60 2006-07-07-上投摩根货币

17、A0.20 0.63 1.35 2005-04-13-嘉实安心货币A0.19 0.72 1.48 2011-12-28-益民货币0.17 0.68 1.46 2006-07-17-汇丰晋信货币A0.16 0.53 1.22 2011-11-02-数据来源：好买基金研究中心基金动态评述1、基金发行本月共发行19只新基金（A、B、C型基金分开统计）。6月基金发行名称认购起始日期认购截止日期投资类型管理公司华安沪深300指数分级2012-06-012012-06-18指数型基金华安基金管理有限公司华安双月鑫短期理财债券A2012-06-012012-06-12债券型基金华安基金管理有限公司富国高新技

18、术产业股票2012-06-042012-06-25股票型基金富国基金管理有限公司天弘现金管家货币A2012-06-042012-06-15货币型基金天弘基金管理有限公司天弘现金管家货币B2012-06-042012-06-15货币型基金天弘基金管理有限公司易方达永旭定期开放债券2012-06-042012-06-13债券型基金易方达基金管理有限公司华安双月鑫短期理财债券B2012-06-012012-06-12债券型基金华安基金管理有限公司汇添富理财14天债券A2012-06-292012-07-06债券型基金汇添富基金管理有限公司汇添富理财14天债券B2012-06-292012-07-06

19、债券型基金汇添富基金管理有限公司嘉实全球房地产（QDII）2012-06-252012-07-20QDII基金嘉实基金管理有限公司南方润元纯债债券C类2012-06-182012-07-18债券型基金南方基金管理有限公司汇添富季季红定期开放债券2012-06-142012-07-20债券型基金汇添富基金管理有限公司融通医疗保健行业股票2012-06-252012-07-27股票型基金融通基金管理有限公司长盛同鑫二号保本混合2012-06-112012-07-06保本基金长盛基金管理有限公司财通多策略稳健增长债券2012-06-112012-07-11债券型基金财通基金管理有限公司易方达量化衍伸

20、股票2012-06-252012-07-20股票型基金易方达基金管理有限公司南方润元纯债债券A类2012-06-182012-07-18纯债券型基金南方基金管理有限公司南方润元纯债债券B类2012-06-182012-07-18纯债券型基金南方基金管理有限公司交银阿尔法核心股票2012-06-292012-07-31股票型基金交银施罗德基金管理有限公司数据来源： 同花顺 好买基金研究中心2、基金分红本月一共有36只基金分红，其中有31只债券型，4只封闭式、1只指数型。6月基金分红名称基金单位分红红利发放日权益登记日除息日投资类型管理公司交银信用添利债券0.03402012-06-292012-

21、06-272012-06-27封闭式交银施罗德基金管理有限公司建信稳定增利债券0.05982012-06-292012-06-282012-06-28债券型建信基金管理有限责任公司中信稳定双利债券0.01002012-06-282012-06-272012-06-27债券型华夏基金管理有限公司万家稳健增利债券A0.02002012-06-282012-06-262012-06-26债券型万家基金管理有限公司万家稳健增利债券C0.02002012-06-282012-06-262012-06-26债券型万家基金管理有限公司鹏华丰收债券0.06302012-06-282012-06-262012-

22、06-26债券型鹏华基金管理有限公司融通创业板指数0.02002012-06-272012-06-252012-06-25指数型融通基金管理有限公司融通四季添利债券0.00402012-06-272012-06-252012-06-25封闭式融通基金管理有限公司中银增利债券0.05002012-06-272012-06-252012-06-25债券型中银基金管理有限公司交银增利债券A/B0.02002012-06-272012-06-252012-06-25债券型交银施罗德基金管理有限公司交银增利债券C0.02002012-06-272012-06-252012-06-25债券型交银施罗德基金

23、管理有限公司交银双利债券A0.02002012-06-272012-06-252012-06-25债券型交银施罗德基金管理有限公司交银双利债券B0.02002012-06-272012-06-252012-06-25债券型交银施罗德基金管理有限公司交银双利债券C0.02002012-06-272012-06-252012-06-25债券型交银施罗德基金管理有限公司信诚经典优债债券A0.02002012-06-272012-06-262012-06-26债券型信诚基金管理有限公司信诚经典优债债券B0.02002012-06-272012-06-262012-06-26债券型信诚基金管理有限公司国

24、泰双利债券A0.04102012-06-262012-06-252012-06-25债券型国泰基金管理有限公司国泰双利债券C0.04002012-06-262012-06-252012-06-25债券型国泰基金管理有限公司华安稳定收益债券A0.06002012-06-252012-06-212012-06-21债券型华安基金管理有限公司华安稳定收益债券B0.05002012-06-252012-06-212012-06-21债券型华安基金管理有限公司嘉实信用债券A0.01902012-06-212012-06-202012-06-20债券型嘉实基金管理有限公司嘉实信用债券C0.01502012

25、-06-212012-06-202012-06-20债券型嘉实基金管理有限公司易方达岁丰添利债券0.01002012-06-202012-06-182012-06-18封闭式易方达基金管理有限公司广发聚财信用债券A0.00902012-06-192012-06-152012-06-15债券型广发基金管理有限公司广发聚财信用债券B0.00802012-06-192012-06-152012-06-15债券型广发基金管理有限公司南方多利增强债券A0.03002012-06-182012-06-152012-06-15债券型南方基金管理有限公司南方多利增强债券C0.03002012-06-18201

26、2-06-152012-06-15债券型南方基金管理有限公司国投瑞银双债债券封闭A0.01002012-06-142012-06-122012-06-12封闭式国投瑞银基金管理有限公司泰信债券增强收益C0.01502012-06-132012-06-122012-06-12债券型泰信基金管理有限公司泰信债券增强收益A0.01502012-06-132012-06-122012-06-12债券型泰信基金管理有限公司万家稳健增利债券A0.02002012-06-122012-06-082012-06-08债券型万家基金管理有限公司万家稳健增利债券C0.02002012-06-122012-06-0

27、82012-06-08债券型万家基金管理有限公司嘉实超短债债券0.00272012-06-122012-06-112012-06-11债券型嘉实基金管理有限公司易方达增强回报债券A0.03002012-06-122012-06-112012-06-11债券型易方达基金管理有限公司易方达增强回报债券B0.03002012-06-122012-06-112012-06-11债券型易方达基金管理有限公司诺安优化收益债券0.02002012-06-082012-06-062012-06-06债券型诺安基金管理有限公司数据来源： 同花顺 好买基金研究中心3、基金经理变更本月共有70只基金变更或新任基金经

28、理。6月基金经理变更名称现任基金经理最新任职日期投资类型管理公司宝盈核心优势混合王茹远2012-06-30指数型基金宝盈基金管理有限公司兴全货币张睿2012-06-29货币型基金兴业全球基金管理有限公司天治财富增长混合周雪军2012-06-29混合型基金天治基金管理有限公司天治创新先锋股票龚炜,陈勇2012-06-29股票型基金天治基金管理有限公司招商中证商品A王平2012-06-28封闭式基金招商基金管理有限公司招商中证商品B王平2012-06-28封闭式基金招商基金管理有限公司招商中证大宗商品指数分级王平2012-06-28指数型基金招商基金管理有限公司长安宏观策略股票吴富佳,雷宇2012

29、-06-28股票型基金长安基金管理有限公司富国高新技术产业股票王海军2012-06-27股票型基金富国基金管理有限公司嘉实优化红利股票郭志喜2012-06-26股票型基金嘉实基金管理有限公司建信全球资源股票（QDII）赵英楷2012-06-26QDII基金建信基金管理有限责任公司纽银稳健双利债券A类李健2012-06-26债券型基金纽银梅隆西部基金管理有限公司纽银稳健双利债券C类李健2012-06-26债券型基金纽银梅隆西部基金管理有限公司华安沪深300A份额牛勇,张昊2012-06-25封闭式基金华安基金管理有限公司华安沪深300B份额张昊,牛勇2012-06-25封闭式基金华安基金管理有限

30、公司华安沪深300指数分级牛勇,张昊2012-06-25指数型基金华安基金管理有限公司景顺长城上证180等权重ETF联接江科宏2012-06-25指数型基金景顺长城基金管理有限公司分红添利A类赵峰2012-06-25债券型基金上投摩根基金管理有限公司分红添利B类赵峰2012-06-25债券型基金上投摩根基金管理有限公司长安沪深300非周期王磊2012-06-25股票型基金长安基金管理有限公司工银纯债定期开放债券杜海涛2012-06-21债券型基金工银瑞信基金管理有限公司信达澳银稳定价值债券A孔学峰,吴江2012-06-21债券型基金信达澳银基金管理有限公司信达澳银稳定价值债券B孔学峰,吴江20

31、12-06-21债券型基金信达澳银基金管理有限公司银华中小盘股票金斌,廖平2012-06-20股票型基金银华基金管理有限公司中海保本混合刘俊2012-06-20保本基金中海基金管理有限公司天弘现金管家货币A刘冬2012-06-20货币型基金天弘基金管理有限公司天弘现金管家货币B刘冬2012-06-20货币型基金天弘基金管理有限公司交银荣安保本混合项廷锋2012-06-20保本基金交银施罗德基金管理有限公司安信灵活配置混合陈振宇2012-06-20指数型基金安信基金管理有限责任公司易方达永旭定期开放债券马喜德2012-06-19债券型基金易方达基金管理有限公司国联安信心增益债券冯俊,袁新钊201

32、2-06-19债券型基金国联安基金管理有限公司光大添天利季度理财A韩爱丽2012-06-19债券型基金光大保德信基金管理有限公司光大添天利季度理财B韩爱丽2012-06-19债券型基金光大保德信基金管理有限公司农银信用添利债券吴江2012-06-19债券型基金农银汇理基金管理有限公司信诚三得益债券A王国强,李仆2012-06-18债券型基金信诚基金管理有限公司信诚三得益债券B王国强,李仆2012-06-18债券型基金信诚基金管理有限公司大成景恒保本混合朱文辉2012-06-15保本基金大成基金管理有限公司浦银安盛优化收益债券A蒋建伟2012-06-15债券型基金浦银安盛基金管理有限公司浦银安盛

33、优化收益债券C蒋建伟2012-06-15债券型基金浦银安盛基金管理有限公司华安双月鑫短期理财债券A杨柳2012-06-14债券型基金华安基金管理有限公司华安双月鑫短期理财债券B杨柳2012-06-14债券型基金华安基金管理有限公司博时标普500指数（QDII）王政2012-06-14QDII基金博时基金管理有限公司诺德中小盘股票周勇2012-06-14股票型基金诺德基金管理有限公司金元惠理丰利债券谷伟,李杰2012-06-14债券型基金金元惠理基金管理有限公司国泰金鹿保本混合邱晓华,徐佳,沙骎2012-06-13保本基金国泰基金管理有限公司国泰保本混合邱晓华,徐佳,沙骎2012-06-13保本

34、基金国泰基金管理有限公司中欧信用增利分级债券B类聂曙光,姚文辉2012-06-13封闭式基金中欧基金管理有限公司中欧稳健收益债券A姚文辉2012-06-13债券型基金中欧基金管理有限公司中欧稳健收益债券C姚文辉2012-06-13债券型基金中欧基金管理有限公司中欧信用增利分级债券聂曙光,姚文辉2012-06-13债券型基金中欧基金管理有限公司中欧信用增利分级债券A类聂曙光,姚文辉2012-06-13债券型基金中欧基金管理有限公司鹏华金刚保本混合戴钢,王宗合2012-06-13保本基金鹏华基金管理有限公司新华优选消费股票崔建波2012-06-13股票型基金新华基金管理有限公司银华信用债券封闭王怀

35、震,张翼2012-06-12封闭式基金银华基金管理有限公司华宝短融50陈昕2012-06-12债券型基金华宝兴业基金管理有限公司广发消费品精选股票冯永欢2012-06-12股票型基金广发基金管理有限公司汇添富理财60天债券A曾刚2012-06-12债券型基金汇添富基金管理有限公司汇添富理财60天债券B曾刚2012-06-12债券型基金汇添富基金管理有限公司景顺长城上证180等权重ETF江科宏2012-06-12指数型基金景顺长城基金管理有限公司中邮战略新兴产业股票厉建超2012-06-12股票型基金中邮创业基金管理有限公司博时特许价值股票胡俊敏2012-06-11股票型基金博时基金管理有限公司

36、金鹰中证500指数分级A林华显,张永东2012-06-07封闭式基金金鹰基金管理有限公司金鹰中证500指数分级B林华显,张永东2012-06-07封闭式基金金鹰基金管理有限公司金鹰中证500指数分级林华显,张永东2012-06-07指数型基金金鹰基金管理有限公司易方达标普消费品指数费鹏2012-06-04QDII基金易方达基金管理有限公司国联安双佳B信用分级债券黄志钢2012-06-04封闭式基金国联安基金管理有限公司国联安双佳信用分级债券黄志钢2012-06-04债券型基金国联安基金管理有限公司国联安双佳A信用分级债券黄志钢2012-06-04债券型基金国联安基金管理有限公司基金兴和彭一博,

37、刘振华2012-06-04封闭式基金华夏基金管理有限公司华宝兴业先进成长股票李靖,朱亮2012-06-01股票型基金华宝兴业基金管理有限公司数据来源： 同花顺 好买基金研究中心基金投资策略一、股票型基金的投资策略当前市场处于底部区域。从估值来看，静态估值见底，长期吸引力增加，从2000年7月以来的估值来看，目前位于历史最低位，上证综指6月29日PE为11.28倍（TTM整体法，剔掉负值，下同），PB为1.66倍，而期间均值分别为27.44倍，3.04倍，处于两个标准差之下。从技术图形上看，量能萎缩也是底部特征历史上底部的具有的典型特征，成交清淡，量能萎缩，换手率不足。6月以来周成交量与近10年

38、均值的比值大部分在1.5倍以下。近些年出现这一情况现出现在10年7月，11年11月等。从周换手率来看，也维持在低位。但目前而言，A股还受制于几个因素：其一，资金失衡的担忧。按照目前数据测算，下半年融资对股市的拖累还是比较明显的。截至5月底，有约600 家公司正在申请A 股IPO，相当于现有A 股公司数量的近四分之一。而从3季度的解禁资金量来看，若以6月26日每只个股的均价计算，该项所吸纳的资金量也将达到3600亿元。其二、经济同步数据较差，打击市场信心，如5月份、6月份出来的PMI数据屡创低点。最后，基金仓位的情况也会对市场产生一定的抑制作用，按照好买基金仓位测算的结果，偏股型基金的仓位在2季

39、度呈现出明显的上扬态势。虽然4月份基金的仓位一直处于历史低位，但是进入5月份之后总体仓位一路走高。截至2012年6月26日，偏股型、股票型和混合型基金的仓位分别为82.31%、87.05%和74.51%，较前一周虽然微降了33、51和4个基点，但仍明显超出历史均值。我们认为目前A股面临的情况是同步数据差与政策拐点已现的矛盾，短期融资压力与长期制度利好之间的矛盾，短期资金成本上升与长期资金成本宽松之间的矛盾。目前来看，短期的因素压倒长期的因素，股市积弱积贫，但从中长期的一些指标来看，正在逐步的好转。在6月末深幅的杀跌之后，7月或迎来反弹行情。这些因素包括：二季末出来的数据或不至于预期中的那么悲观

40、；制度利好逐步累计完成质变；在机构减仓后市场弹性逐步变强。因此，对于基金的投资者而言，2300以下正是一个建仓的良机。建仓的思路上，一方面可以选择指数型基金着眼于短期的反弹，另一方面，中长期的角度侧重于选股能力强的基金。二、债券型基金的投资策略从CPI走势来看，三季度通胀压力下降，由于基数效应和大宗商品价格的回落，CPI在个别月份极有可能到2%以下。这无疑打开了政策的空间，自6月初降息后，三季度或再次降息，存款准备金率也有下调空间。从目前券种的收益率情况来看，已没有大幅下降的空间。也有一些值得警醒的地方，这一波信用债的上涨，大家有意无意的在选择默视信用风险，而这与实体经济并未有出现好转是相背的。在股市表现出对风险的极端回避，而在债市则表现为风险偏好的上升。这在某种程度可能也是包含了持续放松的预期。因此，我们认为，三季度债市可能维持窄幅震荡的情形，债券型基金合理的回报应是5%-6%的年化收益水平。在经过前期的大幅上涨之后，7月份债券市场或是震荡行情。相对而言，在债基的选择上，我们会选择信用债占比较高，配置券种久期在3-5年的信用债基金。同时，对于激进型的投资者，我们认为可以关注可转债的投资机会。三、QDII基金投