汇率及汇率制度

1、国际金融 陈 璇课程介绍1.课程名称：国际金融2.课程性质：专业基础课3.使用教材：国际金融实务 （）4.教学课时：64课时免费喝啤酒的故事 传说在美国和墨西哥的边境住着一个好吃懒做却精于算计的农民。别人都以种地维持生计，他却另辟蹊径，依靠自己仅有的10美元积蓄，便享受着“不劳而获”的小康生活。每天早晨起来，他在美国这边的酒店花1美元买一大杯啤酒和一盘牛排，吃完后，他拿着剩下的9美元，徒步越过国界，来到墨西哥的一个小镇。这时已经是中午了，他在当地银行按1：3的汇率，将9美元换成27比索，然后拿出3比索，在当地饭店继续喝一大杯啤酒，吃一盘牛排。酒足饭饱之后，他拿着剩余的24比索回到美国这边，再到

2、当地银行按比索对美元2.4：1的汇率，将手中的比索换成10美元。这样，一天下来他等于一分钱也没有花，便白白享用了两顿啤酒和牛排。第二天，他再次重复这个行程。第一章 外汇汇率与汇率制度美元（USD）主管部门：国会发行：联邦储备银行（美联储）纸币：$1、$2、$5、$10、$20、$50、$100硬币：1、5、10、25、50、$1美元纸币的图案1美元-正面是首任美国总统华盛顿肖像，背景主景是美国国玺。2美元-正面是总统杰斐逊肖像，背面是杰弗逊故居，独立宣言签字会场。5美元-正面是总统林肯肖像。背面是林肯纪念堂。10美元-正面是第一任财政部长汉密尔顿肖像，背面是美国财政部大楼。20美元-正面是总统

3、安德鲁.杰克逊肖像，背面是白宫。50美元-正面是总统尤利斯.格兰特肖像，背面是美国国会大厦。100美元券-正面是著名科学家，政治家，金融家本杰明.富兰克林肖像，他曾在美国独立战争时期起草著名的独立宣言，背面是费城独立纪念堂。欧元（EUR）管理：欧元是欧盟中17个国家的货币，由欧洲中央银行和各欧元区国家的中央银行组成的欧洲中央银行系统负责管理。总部：德国法兰克福的欧洲中央银行。特点：1、票面值越大，纸币面积越大。2、各种纸币正面图案的主要组成部分是门和窗，象征着合作和坦诚精神。3、12颗星围成一个圆圈，象征各国和谐地生活在欧洲，反面桥梁的图案，象征各国联系紧密。4、没有任何国家标志。英镑（GBP

4、）港币（HKD）1、管理机构：香港金融管理局2、发行银行：新款紫色十元钞票、硬币由香港金融管理局自行发行，其他纸币由汇丰银行、渣打银行和中国银行发行。3、汇率制度：联系汇率制度日元（JPY）新加坡元（SGD）韩元（KRW）瑞士法郎（CHF）越南盾（VND）泰铢（THB）一 外汇的含义动态：是指一种活动，即把一国货币兑换成另一国货币，以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。静态：一种支付手段和信用凭证。分为狭义外汇和广义外汇。外币都是外汇吗？港币是外汇吗？外汇与外币的区别：外汇不等于外币，外汇除包括外币，还包括外币有价证券、外币支付凭证；外币也不等于外汇，外币并非都是外汇，通常情况下，

5、只有可以自由兑换外币才是外汇，因为外汇的实质是国际支付手段，如果某种货币不能自由兑换，它就不能成为国际支付手段。广义的外汇根据中华人民共和国外汇管理条例规定，外汇包括：（1）外国货币（2）外币支付凭证（3）外币有价证券（4）特别提款权、欧洲货币单位；其他外汇资产。狭义的外汇指以外币表示的可以用做国际结算的支付手段。外汇具备的条件： 普遍接受性：各国能普遍接受 可偿付性：一定能得到偿付的外币资产，空 头的不能视作为外汇 可自由兑换：能自由兑换成本国货币世界上几种通用的外汇：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎等 二、外汇的分类1、按是否自由兑换划分（1）自由外汇（2）记账外汇2、按外汇来源与用途划分

6、（1）贸易外汇（2）非贸易外汇3、按外汇的交割日期划分（1）即期外汇（2）远期外汇三 常用自由兑换货币名称及标准代码货币符号货币名称中文习惯写法USDUS Dollar美元/usEUREURO欧元GPBPound Sterling英镑JPYYEN日元JP￥CHFSwiss France瑞士法郎SFSEKSwedish Krouna瑞典克朗SKrNOKNorwegian Krouna挪威克朗NKrCADCanadian Dollar加拿大元CanAUDAustralia Dollar澳大利亚元ASGDSingapore Dollar新加坡元SHKDHongkong Dollar香港元HKMOPP

7、ataca澳门元P/PatMYRMalaysian Ringgit马来西亚林吉特MTHBThai Baht泰国铢BKRWKorea Won韩国圆W练习外国货币作为外汇的前提是（ ）。A可偿性 B可接受性 C可转让性 D可兑换性 E、一致性我国规定外汇包括（ ）。A外国钞票 B外国铸币 C外币有价证券D外币支付凭证 E特别提款权 记帐外汇实际就是协定外汇或双边外汇。这种外汇未经货币发行国批准（ ）。A不能自由兑换成其他货币 B可以自由兑换 C能充当国际支付手段作用 D并不能转给第三国使用 E.不能充当国际支付手段作用外汇汇率一 外汇汇率的概念 外汇汇率是指一种货币表示另一种货币的价格，即用一种货

8、币折算成另一种货币的比价或价格，也可以成是用本国货币表示的外国货币的价格。二 外汇汇率的标价方法（一）直接标价法 用一定整数单位(通常是1或10的倍数）的外国货币为标准，折算成若干数额的本国货币的标价方法。US$100=RMB827.65-大多数国家都采用 以下报价由招商银行提供，仅供参考，实际以招商银行系统报价为准。交易币种交易单位现价（人民币）卖出价位现汇买入价现钞买入价英镑100927.7600931.4700924.0500894.8200欧元100808.1500811.3800804.9200779.4600瑞士法郎100653.1800655.7900650.5700629.99

9、00澳大利亚元100636.2500638.8000633.7100613.6600美元100621.7000623.5700619.8300614.8600加拿大元100604.1800606.6000601.7600582.7300新加坡元100498.4400500.4300496.4500480.7500港币10080.150080.310079.990079.4300日元1006.47066.49656.44476.2409 “外汇牌价”，即外汇指定银行外汇兑换挂牌价，是各银行（指总行，分支行与总行外汇牌价相同）根据中国人民银行公布的人民币市场中间价以及国际外汇市场行情，制定的各种外

10、币与人民币之间的买卖价格。 外汇指定银行对客户挂牌的美元对人民币现汇卖出价与收入价之差不得超过中国人民银行公布的美元交易中间价(上一日银行间市场美元收盘价)的1%(现汇卖出价-现汇买入价/美元交易中间价x100%1%)，现钞卖出价与收入价之差不得超过美元交易中间价的4%(现钞卖出价-现钞买入价/美元交易中间价x100%4%)。外汇指定银行可在规定的价差幅度范围内自行调整当日美元现汇和现钞买卖价。 不同银行的外汇汇率一样吗？为什么不同银行外汇汇率不同? 这是汇率改革之后出现的情况，中国人民银行会公布一个基准价，在基准价的基础上，各个银行可以在规定的比例内自行浮动汇率，所以各个银行的外汇牌价都有些

11、差异。 另外，现行的汇率，每天之内都是不断变动的，可能存在你从一家银行到另外一家银行的路上，汇率就已经变动的情况。 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY 8.2014 月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是指个人所持

12、有的外国钞票，如美元、日元、英镑等； 现汇是指由国外汇入或由境外携入、寄入的外币票据和凭证，在我们日常生活中能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。 现汇买入价：银行 用本国货币买入“现汇”现汇卖出价：银行卖出“现汇”现钞买入价：银行用本国货币买入“现钞”现钞卖出价：银行卖出“现钞” 买卖价是从银行的角度来划分的，在直接标价法下，较低的价格为买入价，较高的价格是卖出价。而在间接标价法下则相反。为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？ 由于人民币是我国的法定货币，外币现钞在我国境内不能作为支付手段，只有在境外才能成为流通货币，银行在使用中需要支付包装、运输、保险等费用，而现汇作为账面上的外汇，

13、它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了。所以现汇比之现钞，银行可以节省一定的现金保管和海外调运费用，故其价格可以更高些。现汇卖出价和现钞卖出价为何一致？ 现汇和现钞卖出价是银行向客户卖出外汇，不管是现钞还是现汇，目前都不能在中国境内直接支付，故客户潜在的存在向海外支付费用，银行应该给予同一个价格。为什么卖出汇率要高于买入汇率？ 买入汇率和卖出汇率之间相差的幅度一般在1-5，它是商业银行买卖外汇的利润。（二）间接标价法 用一定整数单位(通常是1或10的倍数）的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币的标价方法。RMB 100US$12.08-英、美及欧元区采用在间接标价法下，一定单位的本国货币

14、折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.8115 月末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。（三）美元标价法 指以一定单位的美元为标准来计算应该兑换多少其他国家货币的汇率表示方法。 基准货币：美元 标价货币：各国货币 例如：当外汇市场报道，美元对瑞士法郎汇率水平为1.8150时，即表明 1美元=1.8150瑞士法郎三 汇率的报价（一）报价的标准-银行是报价主体1、基准货币（based currency）：数量固定不变的货币2、计

15、价货币或者叫标价货币（quoted currency）：数量变化的货币直接标价法下，基准货币为外币，计价货币为本币间接标价法下，基准货币为本币，计价货币为外币3、关键货币：各国借用的帮助本国报价的被普遍承认、可自由兑换的货币，如GBP、USD、EUR等。（各国可以根据自己的情况来选择关键货币，如我国选择的是USD）4、基准汇率：一国货币与关键货币的价格5、套算汇率：一国货币与非关键货币的价格（二）相关规定1、双向报价-银行必须报出买入价和卖出价买入价（Bid rate)：银行向客户买入该货币的价格卖出价(Offer rate)：银行向客户卖出该货币的价格2、前一个数字叫买入价，后一个数字叫卖出

16、价。如：银行报出USD1=HKD7.7640-7.7650，表明银行买入1美元的价格是7.7640港币，卖出1美元的价格是7.7650.（三）汇率的写法1、1A货币=B货币.USD1=CNY6.2100-6.21482、A货币/B货币=.USD/CNY=6.2100-6.21483、等号右边的数字可以用、-、/三种符号连接USD1=CNY6.2100-6.2148USD1=CNY6.21006.2148USD1=CNY6.2100/48（四）关于点数惯例：汇率由5位数组成，从右边往左边数过去，第一位称为“*个点”，第二位称为“*十个点”，以此类推。例如：3月2日：EUR1=USD1.2811

17、3月3日：EUR1=USD1.2821 EUR对USD从1.2811变成了1.2821，称EUR对USD的汇率上升了10点。又如：3月2日：USD1=JPY100.50 3月3日：USD1=JPY99.000 USD对JPY从100.50变成99.000，称USD对JPY下跌了150点。（五）有关概念汇率的上浮(Appreciation)与下浮(Depreciation) 是指在法定平价没有调整的情形下，汇率随外汇市场供求关系的变化而上下浮动。 汇率由下往上升高，称为上浮； 汇率由上往下降低，称为下浮。币值的高估(overvaluation)与低估(undervaluation) 是指某种货币

18、的市场汇率高于或低于其均衡汇率 当某种货币的汇率持续上升时，我们习惯称之为趋于坚挺(hardening)，称该货币为硬通货(Hard Currency)。 反之则习惯称之为趋于疲软(weakening)和软通货(Soft Currency)。 四、外汇汇率的种类（一）从银行买卖外汇的角度划分1.买入汇率在直接标价法下 较小 在间接标价法下 较大2.卖出汇率在直接标价法下 较大在间接标价法下 较小3.中间汇率（买入汇率+卖出汇率）2纽约外汇市场美元对西方主要货币的收盘价 *年*月*日 英镑 1.7270/1.7280 德国马克 1.7155/1.7165 日元 137.80/137.90 瑞士法

19、郎 1.4518/1.4528 法国法郎 5.8075/5.8095 港元 7.7922/7.7928 特别提款权 1.34037 欧洲货币单位 1.19407 行市：在直接标价法下，前买后卖。 在间接标价法下，前卖后买。（二）从国家管制外汇的松紧程度来划分1.官方法定汇率2.市场汇率（三）从适用于不同的来源和用途划分1.单一汇率2.复汇率 复汇率是外汇管制的一种产物。设置复汇率的主要目的在于：（1）鼓励或限制某些商品出口；（2）鼓励或限制某些货物进口；（3）鼓励某些商品在国内生产；（4）借高价卖出或低价买入以充实国库。例如德国在三十年代曾对战备物资的进口给予较优惠的汇率，对其他物品的进口则以

20、较高的汇率来兑换。 （四）从外汇银行营业时间的角度划分1.开盘汇率2. 收盘汇率（五）从外汇买卖所使用的工具划分电汇汇率2. 信汇汇率3. 票汇汇率（六）从外汇交割期限划分1.即期汇率2.远期汇率如果远期汇率比即期汇率高，称作升水(Premium)；如果远期汇率比即期汇率低，称作贴水(Discount)；如果远期汇率与即期汇率相等，则没有升水和贴水，称作平价(Par)。 所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。（七）按制订汇率的方法不同，划分为基准汇率与套算汇率1、基准汇率（Basic Rate）：选择出一

21、种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（Key Currency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。 注：关键货币，应具备以下特点： 在本国国际收支中使用最多； 在外汇储备中所占比重最大； 可以自由兑换且为国际上普遍接受。2、套算汇率（Cross Rate），又称为交叉汇率。有两种含义： 各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 8.2270 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：GBP1

22、=USD 1.7816这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为：GBP1=CNY（1.78168.2270）=CNY 14.6572练习题1.在直接标价法下，外汇价格的涨跌与标价数额呈（）变化。同向反向无关系不确定A2.下列采用间接标价法的国家有（）。美国德国法国英国AD3.在直接标价法下，本币数额增加表示（ ）。A外币币值不变 B本币升值 C外汇汇率下降D本币汇率下降 E外汇汇率上涨DE4.在间接标价法下，外币数额减少，表示（ ）。A本币币值不变 B本币贬值 C外汇汇率上涨D本币汇率上涨 E外汇汇率下降BC5.一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为（ ）A、单一汇率 B、复汇率 C

23、、市场汇率 D、中间汇率B6.在直接标价法下，如果需要比原来少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明（ ）A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降C、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降B7.伦敦报价商报出了四种GBP/USD的价格，我国外汇银行希望卖出英镑，最好的价格是（ ）A、1.6865 B、1.6868 C、1.6874 D、1.6866C8.一位客户希望买入日元，要求外汇银行报出即期USD/JPY的价格，外汇银行报出如下价格，（ ）使外汇银行获利最多。A、

24、102.25/35 B、102.40/50 C、102.45/55 D、102.60/70A9.与其他种类的汇率相比，电汇汇率的特点是（ ）多选题A、汇率最高 B、银行在一定期间可以占用客户资金 C、充当银行外汇交易买卖价 D、汇率最低 E、交付时间最快ACE分析计算题1如果你以电话向中国银行询问英镑兑美元的汇价，中国银行答：“1.7830/90”。请问：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？ （3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？ 1.78901.78901.78302如果你是一家银行，某人询问美元对新加坡元的汇价，你答复:1.6410/50。请问

25、：（1）如果该人想把美元卖给你，汇率是多少？（2）该人向你买进美元，汇价是多少？1.64101.6450 下列银行报出了USD/CHF、USD/JPY的汇率（见下表），你想卖出瑞士法郎，买进日元，问：（1）你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元？（2）你向哪家银行卖出美元，买进日元？银行USD/CHFUSD/JPYABCDE1.4247/571.4246/581.4245/561.4248/591.4249/60123.74/98123.74/95123.70/90123.73/95123.75/85C银行（1.4256）E银行（123.75）汇率的决定与变动一、决定汇率的基础（一）金本位制度下的

26、外汇汇率 广义的金本位制包括金币本位制金块本位制金汇兑本位制狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸币本位制。是典型的金本位制。 金本位制（金币本位制）是以一定成色及重量的黄金为本位币的一种货币制度，黄金是货币体系基础。特点：各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量，金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币黄金作为最终清偿手段，充当国际货币 铸币平价：各国本位货币所含的纯金量之比。 两种货币的含金量是决定汇率的物质基础，铸币平价则是它们的汇率的标准。 1英镑金币的纯金含量为7.32238，而1美元金币的纯金含量为1.50463，则英镑和美元的铸币

27、平价是 7.32238 1.50463=4.8665，即1英镑=4.8665美元。1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。 铸币平价决定的是基础汇率（名义汇率） 实际汇率受外汇供求影响，有时高于铸币平价，有时又低于铸币平价，但大致以黄金输送点为波动界限。 黄金输送点(gold point)是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold

28、 Import Point）。 黄金输送点的计算公式为：黄金输送点=铸币平价1个单位黄金运送费用假设1英镑=2克黄金,1美元=1克黄金,所以铸币平价=2，1英镑=2美元，黄金运送成本为1%。1、黄金输出点计算假设：美国从英国进口商品，支付1英镑。运送1英镑黄金的费用是2*1%=0.02美元若此时英镑升值为1英镑=2.02美元。如果在国内把美元兑换成英镑支付，此时支付的美元为2.02美元；如果运送黄金支付（2克黄金，在英国兑换1英镑支付），所支付的代价也为2美元+0.02美元运送费，两者代价相同； 但如果英镑升值超过1英镑兑换2.02美元，如当英镑升值为1英镑=2.03美元时，用英镑支付的代价为

29、2.03美元；运送黄金的代价： 2克黄金（2美元）+0.02美元运费=2.02美元。 因此，美国进口商会放弃支付英镑选择运送黄金，所以2+0.02，即（铸币平价+运费）为黄金输出美国的输出点。2、黄金输入点计算假设：美国向英国出口商品，英国进口商需支付2美元。运送2美元黄金的运费为2*1%=0.02美元。若此时英镑贬值为1英镑=1.98美元时，选择将英镑兑换成美元支付，代价为1英镑+0.02美元；若选择运送黄金2克黄金（1英镑）+0.02美元；代价相同；若此时英镑贬值超过此水平，如为1英镑=1.97美元，选择将英镑兑换成美元支付，代价为1英镑+0.03美元；如果运送黄金为2克黄金（1英镑）+0

30、.02美元；因此，英国进口方会选择运送黄金来支付，所以2-0.02即（铸币平价-运费）是黄金输入美国的黄金输入点。 如果因供求变化，使得汇率波动超过黄金输送点，货币兑换就不如直接运送黄金再换取它种货币来得成本低，因此黄金输送点是实际汇率波动的范围。（二）纸币制度下的外汇汇率 （一）货币黄金化时期 金平价：法令规定纸币所代表的黄金含量。两国纸币之间的汇率便可用各自金平价之比来确定。 （二）货币非黄金化时期 两国纸币购买力水平构成汇率决定的价值基础。 缺点：纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离。 纸币购买力的概念纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务的能力。纸币购买力

31、高低，是纸币所代表的价值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的情况下，单位纸币买回的同种商品越多，说明该纸币的购买力越高，或者说它所代表的价值量越大。反之，则说明该纸币的购买力越低，或者说它所代表的价值量越小。结论： 在两国同种商品的价值量相同的条件下，通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的交换比率汇率。强调： 两国纸币购买力比较，必须是同种商品具有相同价值量。同时参与国际市场交换，具有国际价值。二 影响汇率变动的因素（一）通货膨胀国内物价上涨出口进口通货膨胀外币供给外币需求外币币值本币币值外汇汇率（二）国际收支外币供应顺差外汇汇率国际收支出口进口外币供应逆差外汇汇率出口进口（三

32、）利息率（四）市场预期：对货币评价高,信心强,则货币升值。（五）宏观经济政策（六)中央银行直接干预汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对一国国际收支的影响1.汇率变动对贸易收支的影响2.汇率变动对非贸易收支的影响3.汇率变动对一国资本流出入的影响4.汇率变动对官方储备的影响1.汇率变动对贸易收支的影响一国货币对外升值，不利于出口，有利于进口；反之，一国货币对外贬值，有利于出口，不利于进口人民币升值对纺织品出口的影响人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究，人民币每升值1，纺织行业销售利润率下降2-6。如果人民币升值510，行业利润率下降1060。特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。 有

33、关统计数据显示，棉纺织、毛纺织、服装的出口依存度分别为20、27和60。通过计算，人民币每升值1，棉纺织、毛纺织、服装行业的全面受损程度，即行业利润率下降3.19、2.27和6.18。服装行业因出口依存度最高，受损最大。（资料来源：新闻网 北京 07-11-2电 ）2.汇率变动对非贸易收支的影响（1）对无形贸易收支的影响一国货币对外升值，不利于服务贸易，外汇收入减少；反之，一国货币对外贬值，有利于服务贸易，外汇收入增加日期人民币汇价中青旅海南5日游2011年7月28日1美元=8.1100人民币3880元人民币2011年12月28日1美元=6.9000人民币3880元人民币=478.32美元=5

34、62.32美元因此，外汇游客可能减少，中国外汇收入减少2）对单方面转移收支的影响一国货币对外升值，该国的单方转移收入增加，外汇收入增加；反之，一国货币对外贬值，该国的单方转移收入减少，外汇收入减少廖老伯的儿子在美国，每月寄200美元，按当时1美元=8.27元人民币，可换1654元。由于人民币对美元升值，1美元=6.903元人民币，200美元只能换1380元。为了保证父母的生活质量，廖老伯的儿子每月将赡养费增加到240元，可换1656元人民币，与以前所换人民币才能保持一致3.汇率变动对一国资本流出入的影响一国货币对外贬值，短期资本外逃；当一国货贬值的厉害，会影响到长期国际资本的投资预期，进而减少

35、国际资本流入4.汇率变动对官方储备的影响（二）汇率变动对国内经济的影响1.汇率变动对国内物价的影响进口商品国内价格2. 汇率变动对国民收入与就业的影响一国货币汇率下跌，由于有利于出口而不利于进口，将会使闲置资源向出口商品生产部门转移，并促使进口替代品生产部门的发展。这将使生产扩大、国民收入和就业增加。这一影响，是以该国有闲置资源为前提的。如果一国货币汇率上升，就有减少生产、国民收入和就业的影响。汇率变动对世界经济的影响（一）影响国际贸易的正常发展（二）促进了国际储备货币多元化的形成（三）促进国际金融工具的不断创新习题1、利率对汇率变动的影响是 （ ）A利率上升，本国汇率上升B利率下降，本国汇率

36、下降C须比较国外利率及本国的通货膨胀率后而定D利率与汇率不存在联动关系C2、金币本位制度下，汇率决定的基础是（ ）A法定平价B铸币平价C通货膨胀率D纸币购买力B4、一国货币汇率上升，则会有利于（ ）A进口B出口C增加就业D扩大生产A5.在金本位制下，汇率波动的界限是（ ）。 A黄金输出点 B黄金输入点 C铸币平价 D黄金输入点和输出点d6.汇率制度一、汇率制度的概念 汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。一、固定汇率制度（一）固定汇率制度的概念 所谓固定汇率制度，就是将两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内的汇率制

37、度。（二）固定汇率制度的类型1. 金本位下的固定汇率制度 在金本位下，两种货币之间的比价以它们的含金量为基础，汇率的波动范围受黄金输送点自发机制的制约，局限在很狭窄的范围之内，因而汇率是基本固定的。汇率决定基础(中心汇率）:铸币平价汇率的波动：外汇供求波动幅度：在黄金输送点内波动汇率的调节措施：自动调节布雷顿森林体系下的固定汇率制度（1）布雷顿森林体系下的汇率制度是纸币流通下的固定汇率制度。（2）概念：为消除二战以前和二战期间国与国之间为了各自的政治、经济利益竞相进行货币贬值，重建国际货币制度，1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，美国策划召开了44个国家参加的国际货币金融会议，会议确

38、定了以美元为中心的国际货币制度，通过了建立“国际货币基金组织”协定（IMF协定）和“国际复兴开发银行”协定（IBRD协定），统称为布雷顿森林体系。（2）布雷顿森林体系的内容 美元与黄金挂钩，美元的金平价为1美元=0.888671克纯金，即1盎司黄金等于35美元。 各国货币与美元挂钩，规定与美元的比价，进而决定各成员国货币彼此之间的平价关系。 国家有义务在外汇市场进行干预，使汇率的波动不能超过黄金平价的1%。双挂钩、一固定、上下限、政府干预。例：1946年英镑对美元的金平价是：1英镑=4.03美元，这是英镑对美元汇率的基础， 根据汇率波动上下限1%的规定，英镑对美元汇率的波动幅度为： 上限：1英

39、镑=4.0703美元（4.03+0.0403） 下限：1英镑=3.9897美元（4.03-0.0403） 也就是英镑对美元的汇率只能在4.0703到3.9897之间波动，当英镑对美元汇率接近或超过上下限时，英美政府就有责任采取措施对外汇市场进行干预，使英镑对美元的汇率得以稳定。1.动用国际储备：逆差国出售黄金和外汇储备，增加外汇供给，平抑外汇上涨幅度。2.外汇管制：逆差国限制外汇支出。3.举借外债；4.对货币实行法定贬值或升值。如何调节汇率？法定贬值的作用 缓解国际收支逆差，稳定汇率。刺激经济增长，刺激出口增加，抑制进口。以美元为例：1971年12月美国政府正式宣布美元贬值7.89%，其黄金平

40、价由原来的0.888671克纯金降至为0.818513克纯金。美元纸币实际代表的黄金量降低后，美元兑换外汇的能力必然降低，外汇汇率则必然提高。给美国出口商带来最为有利的竞争性选择的机会。以美元对英镑汇率为例：美元贬值前 英镑与美元的黄金平价之比为 =2.4 则12.4$美元贬值后 英镑与美元的黄金平价之比为 =2.6057 则12.6057$可见英镑汇率已升高 2.13281$0.888671 2.13281$0.818513 若此时美国出口商向英国出口某商品，则可给出口商带来有利的竞争性选择。见下表:出口商品数量售价效益计算机计算机计算机1 台1 台1 台100 92.1192.11100

41、最大利润最大竞争力利润与竞争力兼顾100*2.42.605792.1057内容总结（1）汇率决定基础：金平价（2）波动幅度：黄金平价+1%（3）调节措施：动用外汇储备；外汇管制；借外债;货币法定升值或贬值两种固定汇率制度的比较1 相同点：（1）各国的货币都与黄金相联系，两国货币汇率的确定以平价（铸币平价、金平价）为基础；（2）现实汇率围绕平价在一定范围内波动。2 不同点：（1）制度产生基础不同：自发产生，IMF下人为建立。（2）汇率的调整机制不同：由黄金自由地输出入而自动调节，各国货币当局干涉外汇市场。（3）汇率的稳定程度不同。受制于黄金输送点，通过四大自由使汇率稳定，实行法定贬值或升值。（3

42、）固定汇率制度的优点 固定汇率制度下，两国货币比价基本固定，便于进行成本和利润的核算。 投资面临波动的风险损失较小，有利于国际经济交易和世界经济的发展。（4）固定汇率制度的缺点汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。为了固定汇率制度，很多国家必须牺牲自己本国经济。削弱国内货币政策的自主性。布雷顿森林体系的崩溃 美国长期国际收支逆差-导致美元贬值各国挤兑黄金美国关闭黄金门（1971.8.15)双挂钩不存在布雷顿森林体系崩溃浮动汇率制建立。特里芬难题 由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就

43、会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)” 浮动汇率制度1.定义：浮动汇率制度（Floating exchange rate regime）是指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，而是听任外汇市场根据外汇的供求状况，自行决定本币对外币的汇率。2.汇率决定基础：两国货币代表的价值量之比。3.波动幅度：不加以限制。4.调节措施：货币政策、财政政策。浮动

44、汇率制度的类型 按政府干预程度不同：-自由浮动（free floating）或称清洁浮动（clean floating），指一国货币当局不进行干预，完全听任由外汇市场供求决定的本国货币的汇率。（美国） -管理浮动（managed floating）或肮脏浮动（dirty floating），指一国货币当局按照本国经济利益的需要，随时进行干预，以使本国货币汇率符合自己的期望值。（我国） 按汇率浮动的不同方式：（1）单独浮动:是指一国不与其他国家组成集团而单独实行 浮动汇率制，如美国、日本、加拿大、瑞士等国均实行单独浮动。（2）联合浮动:是指某些国家组成集团来实行浮动汇率制，又称为共同浮动，国家集

45、团在成员国之间实行固定汇率，同时对非成员国货币实行共升共降的浮动汇率制度。如1973年3月欧洲共同体六国（联邦德国、法国、比利时、荷兰、卢森堡和丹麦）决定实行联合浮动。 （3) 钉住浮动:是指一国货币钉住某种储备货币，或钉住一揽子货币（特别提款权），并与被钉住的货币保持固定的兑换比率，而对其他货币则自由浮动。浮动汇率制度的优点A、国家能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。B、可以保持一国货币政策的独立性。C、国际收支失衡时，不必牺牲本国经济。浮动汇率制度的缺点A、汇率频繁剧烈波动不利于世界经济发展。B、助长了外汇投机活动。C、扭曲了货币的币值，难以正确估计或反映国际贸易的商品成本和盈亏。中间汇率制

46、度（1）含义 中间汇率制度是指介于固定汇率制度与浮动汇率制度之间的汇率制度。（2）类型 A、传统的钉住汇率制 指货币当局确定本国货币与被钉住货币或货币篮子的中心汇率并通过在外汇市场上的买卖保持汇率波动幅度不超过中心汇率上下1%。 B、有波幅限制的钉住汇率制 指汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动，其波幅超过围绕中心汇率上下各1%的幅度。（欧洲货币体系下欧洲汇率机制）C 爬行钉住指汇率按照固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整或对选取的定量指标的变化作定期调整。D 有波幅限制的爬行钉住，指汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮动，同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整或对选取的定量指标的变

47、化作定期调整。E 不事先宣布汇率路径的管理浮动，指货币当局确定对外汇市场干预的数量，通过在外汇市场上的干预来影响汇率的变动。 汇率制度的演进1、1999年3月以前的汇率制度安排 自1982年起，IMF根据汇率变动的灵活程度将成员国的汇率安排分为三类：钉住制度；有限浮动；较自由的浮动。据此标准，世界汇率制度安排在时间上的演进为：1981-1998年间各国汇率制度的选择年份818283848586878889909192939495969798国家总数1441451461471491501511511521541561671751781801811811821钉住汇率949390939589929

48、493858184737066666664 A.钉住单一货币585551505152575551444250434544444647 B.钉住合成货币36383943443735394241393430252222 20172有限浮动汇率171717151213121213131413131414161617 A.单一货币999755444444444444 B.合成货币8888788899109910101212133.更加灵活型浮动汇率33353839424846444651617089941009999101 A.按一套指标调整4566565553534322- B.管理浮动192224

49、192222232221232723293344454656 C.独立浮动10881415201817202529445658545253452、1999年3月以后的汇率制度安排 根据汇率的形成机制和政策目标的差异，IMF在1999年对汇率制度进行了重新分类。1999年3月以后的汇率制度安排汇率制度国家数目1999.1.11999.9.301.无独立法定货币的汇率安排（包括货币联盟和美元化）37372.货币局制度883.其它传统的固定钉住制（包括管理浮动制下的实际钉住制）39444.水平带内的钉住1275.爬行钉住656.爬行带内的汇率安排1077.不事先公布干预方式的管理浮动26268.单独

50、浮动47513、4、5、6、7被称作为“中间汇率制度”（政府控制）1、2、8被称作为“两级汇率制度”人民币汇率制度（一）1949-1952年底“物价对比法”：通过三方面比价，按综合加权计算出人民币的外汇牌价。1949年至1950年3月间，人民币对外汇率不断下调；1950年3月至1952年底这一时期，人民币汇率不断上调。（二）1953-1972年底采用“物价对比法”这一阶段，人民币汇价特点是相对稳定而不再经常调整。（三）1973-1993年底“一篮子货币原则”定价阶段：选择若干种与我国经济贸易关系密切的国家的货币作为篮子货币，根据贸易结构、支付结构和汇价变动的趋势确定权数，直接从篮子货币计算出人

51、民币与美元的比值，其他货币则通过套汇汇率算出。1981年1月1日起，人民币汇率实行双重汇率制，即官方汇率和内部结算价并存、调剂外汇市场的汇价与官方汇价并存。（四）1994年以后 1994年1月1日其，实行汇率并轨，即把调剂外汇市场的汇价与官方牌价合二为一，保留一个汇价。汇率并轨后，人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。关于人民币汇率的几个时间(1)第一个人民币汇率产生的时间和地点:1949.1.18,天津(2)1994.1.1人民币汇率体制改革,开始实行以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制(3)1994.4.4,全国银行间外汇市场诞生(4)2005.7.21.完善人民币形成机制的改革,实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度.人民币汇率的产生中国外汇交易中心中行工行农行建行客户群客户群客户群客户群人民币汇率产生流程1、银行间外汇市场汇率产生2、 USD及HKD、GBP、JPY、EUR中间价的产生3、商业银行对客户人民币汇率产生银行间外汇市场USD中间价商行对客户人民币牌价国际外汇市场EUR、HKDJPY、GBP中间价1、银行间外汇市场汇率的产生 撮合交易 交易方式 询价交易（OTC方式）集中竞价、撮合成