A股月度策略：A股“春意盎然”3月有望继续上行

1、内容目录 TOC o 1-5 h z .本周及2月A股表现跟踪：金融股带动冲高，A股做多气氛浓厚4 HYPERLINK l bookmark47 o Current Document .当前A股走势分析：股市春意盎然，情绪+政策+量能保驾护航7MSCI扩容在即，北上资金持续净流入，看好权重股后市机会 71月份融资数据异动，PMI继续下行，3月份警惕基本面影响 10 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document .其他市场表现精要13 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document .宏观及行业景气度跟踪17高频宏观景气度跟踪

2、 17行业景气度跟踪19 HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 3月行情展望：两会在即，A股人气不散22图表目录图1：两市总成交金额变化5图2：不同行业市盈率和历史分位数分布（传媒除外）5图3： MSCI概念股市值的行业分布8图4：北上资金净流入变化8图5：沪深股通持股数量的行业分布（2019年2月28日）10图6：贷款、表外和直接融资存量增速变化11图7：人民币贷款、票据融资和发债融资当月值变化11图8： M1和M2增速变化11图9票据融资利率和SHIBOR利率变化11图10： PMI变化12图11： PMI分项变化12图12：乘用车和冷轧销量增速

3、变化13图13：水泥和平板玻璃产量增速变化13图14：央行货币净投放累计变化18图15：黄金和原油价格变化18图16：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化18图17：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率变化18图18：不同规模焦化企业开工率变化18图19： BDI指数和BPI指数变化18表1 ：本周A股主要指数表现一览4表2 ：本周A股主要指数估值表现一览4表3 ：本周A股资金流入和情绪指标变化5表4:分行业月度涨跌幅一览6表5 ： MSCI最新公布的A股纳入因子变动方案7表6 ： MSCI概念股资金流向情况9表7 :本周及2月世界主要股市指数变化14表8 ：本周及2月人民币主要汇率价格变化15表

4、9 ：本周及2月局部国际大宗商品价格变化15表10 ：本周及2月美元兑主要货币比价变化15表11 ：货币市场利率周变化15降11.6%；信托贷款余额为7.83万亿元，同比下降8.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.18 万亿元，同比下降8.7%；企业债券余额为20.5万亿元，同比增长10.7%；地方政府专项债券 余额为7.38万亿元，同比增长34.5%；非金融企业境内股票余额为7.04万亿元，同比增长5.1%。图6 :贷款、表外和直接融资存量增速变化图7:人民币贷款、票据融资和发债融资当月值变化35.00% 140000 r30.00%木外币贷款一表外融资直接融资25.00%350003000

5、0新增人民币贷款一新增未贴现银行承兑汇票企业债券融资20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%10.00%25000200001500010000-10000OI,ZIOZ V3ZI0Z 3ZI0Z 6ZI0Z1月份传统信贷、表外 和发假融就均出现好-1S.00%ysioz I9SI0Z YIOZ wmoz io-QIOZ 。工 ioz meioz Ib-EIOZI98I0Z 0IZI0Z 二。7 *二0Z To-zioz IVW9I0N资料来源：Wind,资料来源：Wind,资料来源：Wind,图8 ： M1和M2增速变化图8 ： M1和M2增速变化图9 ：票据融资利率和SHI

6、BOR利率变化soozMl:同比 一M2:| 可比M1-M2so-sooz ol.voozZO-ZOOZ 898Zsqzloz 0EI0Z EO-IIOZ 80-0I0ZOIQbIOZ 例8I0Z 80-ZI0Z Iqzloz 39I0Z ITSIOZ WhSTOZ 60-PI0Z ZWOZ/0 H1；)14-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-02资料来源：Wind,资料来源：Wind,从数据上来看，票据融资回暖是1月份社融数据的重要亮点，其中有企业通过票据融资购 买银行的结构性存款进行套利操作的因素，但随着时间的推移，套

7、利空间将逐渐消失。金融监 管到位后边际宽松，强基建政策耍求下的非标融资渠道重新放开，以及货币政策稳健偏宽等将 成为继续推动表外融资改善的主要动力源。同时新增人民币贷款单月上涨较多，创近年来新高；企 业债券融资持续回升，这与中央此前商业银行向鼓励中小企业放贷，支持小微企业发债融资等一系列政策的作用是分不开的。春节错期因素也导致1月份数据表现明显好于去年同期水平， 等到2月份数据出炉后，合并两个月数据进行比拟或更有意义。此外，1月份地方债提前发行，基 建工程开工进度加快，有利于相关工程缩短开工周期，地方债融资加快向企业贷款转化，并解决 前期因资金问题积压的工程“堰塞湖”问题，从而造成1 份数据好转

8、。从货币供给数据来看，在当前M2增速稍有回升的情况下，M1增速继续下行，二者之间 的剪刀差继续扩大至8个百分点。说明在M1中占比到达80%的企业存款增速继续放缓，企业 投资和生产积极性仍然较低，因此后续信贷数据展望我们认为偏谨慎。尤其是在地产投资回暖 迹象不明显，基建投资边际贡献下降的环境中，后续信贷投资-消费的传导链能否发挥作用仍 需要市场实际需求的配合以及结构性改革到位，后者变化较慢，短期内数据变化对市场情绪的 冲击仍然不可小视。图10 : PMI变化图11 ： PMI分项变化80.00PMI：新”单一PMI：新出口订IPMI：产成品除存一PMI：主要原材料购进价格I96I0Z 698I0

9、Z S0-8I0Z IO-8IO7 60-ZI0Z S9= 07I9ZI0Z 60-9I0Z S0-9I0Z I99I0Z 69SI0Z S9SI0ZI9SI0Z 6QDI0Z S9IH0Z S9E10Z IqEIOZ SO-ZIOZI9ZI0Z 60-II0Z sqlloz 3II0Z 6Q0I0Z S90I0Z 190107 696007S9600Z I0-600ZI96I0Z 60-8I0ZS98I0Z IQ8I0Z 6O-ZI0ZS90 0Z 19= 0Z $9loz S0-9I0Z IO-9IOZ 6O-SI0ZS9SI0Z SSI0Z 号E0Z S9X0Z I0-DI0Z 6O-E

10、10ZSQT0Z I0-T0Z 60-ZI0Z S9ZI0ZI9ZI0Z 60-II0Z S9II0Z 191 0Z6aoi0Z SQ0I0Z I90I0Z资料来源：Wind,资料来源：Wind,从PMI表现来看，2月份PMI继续位于荣枯线下方运行，并且环比回落0.3个百分点，已 经回落至2016年年初水平。结构方面，新出口订单、产成品库存以及原材料库存PMI仍位于 荣枯线下方，并继续下行；但新订单和主要原材料购进价格PMI那么回升至荣枯线上方。这可能 与中美贸易谈判顺利推进改善贸易展望、节后复产新订单数回升以及原油价格回暖、铁矿石价 格因巴西矿难上涨有关。从其他重要行业数据表现来看，1月份乘

11、用车累计销量同比增速回升 至-3.9%,此前12月冷轧的销售量同比增速也连续5个月持平于-20%水平，汽车销售带动的 消费形势有缓和的迹象，但考虑到春节错期因素，改善非常有限；水泥和平板玻璃产量增速分 别连续5个月和4个月位于零度线上方，并且延续回升。说明基建投资加码在行业数据方面有 所反映，能否带动地产投资回暖还需要进一步观察。：U k n图12 :乘用车和冷轧销量增速变化图12 :乘用车和冷轧销量增速变化图13 :水泥和平板玻璃产量增速变化60.00%Anno%20.00%0.00%20.00%40.00%狭义乘川车船址当月同比一重点企业冷轧中板销收累计同比40.00%I98I0Z V69

12、ZI0Z 699I0Z 3910Z TSIOZ 1004 60-mIOZ / SO-EIOZ 60-ZI0Z SEI07水泥产址 一平板玻妫产址资料来源：Wind,资料来源：Wind,综上所述，1月份社融数据出现异动，在前期密集财政和货币政策以及春节因素作用下， 表外融资空间再度翻开，贷款数据同比表现好转，令市场对新年融资需求回暖抱有期待。从货 币供给和部门基本面数据来看，尽管基建投资不断加码，但当前企业投资意愿仍然偏弱，用料 需求仍较为低迷，无论是经济底出现还是企业结束主动去库存阶段，均需要更多积极因素的积 累。作为影响股市回报率和行情中长期走向的基本面因素并未在近期出现根本的转变，后市仍

13、需要警惕基本面数据低于预期冲击市场。.其他市场表现精要周五欧美股市普涨，美国三大股指集体收高，道指涨逾110点。投资那么关注最新出炉的美国 经济数据。特斯拉大跌近8%,马斯克称公司第一季度可能无法实现盈利。58同城大跌14.8%,四 季度净利润环比下降43.4%o本周，道指跌0.02%,纳指涨0.9%,连涨十周；标普500指数涨 0.39%o泛欧斯托克600指数暂时收高0.35%,几乎所有板块都处于上涨区间。周五早间美国公布的经济数据备受关注。美国商务部周五报告称，美国1月份的个人收入 环比下降0.1%,而预期为增长0.3%。12月个人收入增长1%,是6年来的最大增幅。这份报 告说明1月份美国

14、人的收入出人意料地下降，这是大约三年来的首次下降。12月份美国个人收 入大涨的原因是特殊股息和农业补贴。周五美元指数报96.4702,本周跌0.07%,连跌两周。周五公布的一系列逊于预期的美国 经济数据，尤其是制造业指数，最初令美元承压，但美元稍后反弹，日内走高。美国2月ISM 制造业指数从56.6下降至54.2o美国2月消费者信心指数终值从95.5下降至93.8。周五COMEX黄金期货收报1294.5美元/盎司，本周跌2.87%,创近两年来最大周度跌幅;COMEX白银期货收报15.225美元/盎司，本周跌4.92%。黄金期货跌破重要的1300美元关 口，创一个半月以来新低，市场风险投资偏好提

15、高推动美股及全球股市上涨，以及美元汇率走 强，均使贵金属市场需求受到打压。周五NYMEX原油期货收报55.75美元/桶，本周跌2.64%,为三周来首次周度下跌。美国 ISM制造业指数、消费者信心指数等不及预期，令市场担忧未来的能源需求前景。国内流动性方面。本周央行25日、26日、27日开展逆回购操作，全周净投放1600亿元。 2月份央行累计从公开市场净回笼8235亿元。2月份2年期国债期货大幅上涨0.62%,单5 年期和10年期国债期货主力合约分别下跌0.21%和0.02%,显示出股市表现强劲时债市承压， 但资金面充裕，市场对短端利率较为乐观。受内蒙事故后续影响，各地尤其是主产区煤矿的复产工作

16、愈加困难，多数待复产煤矿预计 要到两会之后方能复产，在产煤矿产量也一直不高，供应端整体较为紧张。2月全国期货市场 交易规模较上月有所下降，以单边计算，当月全国期货市场成交量为1.98亿手，成交额为 141777.63亿元，同比分别增长58.05%和53.23%,环比分别下降27.50%和26.87%。本周 涨幅居前的品种有：动力煤上涨6.42%,沪铅上涨5.27%,沥青上涨4.82%,甲醇上涨4.8%； 跌幅居前的品种有：棕稠油下跌2.24%,沪银下跌1.88%,沪金下跌1.6%o表7 :本周及2月世界主要股市指数变化指数名称最新价周涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌幅道琼斯工业指数26,026.3

17、2-0.，2%3. 67%11. 57%纳斯达克指数7, 595. 35o. b%13. 44%14.47%标普5002,803.690. 3热2. 97%11.84%富时1007, 106. 73-1. 00%1.52%5.63%泛欧斯托克600372. 800. 42%3. 94%10.41%法国CAC405,265. 190. 5%4. 96%11. 30%德国DAX11,601.681. P%3. 07%9. 88%日经22521,602.69o. k2. 94%7.93%韩国综合指数2, 195. 44-1. 47% 1-0. 43%7. 56%澳洲标普2006, 192. 730.

18、41 $5. 19%9. 68%台湾加权指数10, 389. 170,如4. 60%6.80%资料来源:Wind,表8 :本周及2月人民币主要汇率价格变化资料来源：Wind,指数名称最新价周涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌幅美元中间价6. 6957-0. 29%-0. 1 %-2. 44%欧元中间价7. 6121-0. 06%-1. 1 %-3. 00%英镑中间价8.87941 41%1.33卜2134%日元中间价6. 0094-01. 97%-1.8 %-2. 90%港币中间价0. 8530-0.32%-0.2 %乜65%澳元中间价4. 75281-0|. 33%-1.6。-1. 50%表9 :

19、本周及2月局部国际大宗商品价格变化资料来源：Wind,指数名称最新价单位周涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌幅COMEX黄金1,314. 50美元/盎司-1. 37%-0. 79%2. 59%COMEX白银15. 64美元/盎司-2.32%-2. 69%0. 64%LME铜6,481.00美元/吨0. 05%5. 06%8. 65%NYMEX原油57. 25美元/桶-0. 02%6. 43%26. 07%ICE布油66. 28美元/桶-1.44%1 8. 94%23. 20%CBOT大豆909. 50美元/蒲式耳-1. 54%,-0. 63%1. 62%表10 :本周及2月美元兑主要货币比价变化资料

20、来源:Wind,指数名称最新价周涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌幅美元指数96. 2199-0. 33%0. |0%O 15%欧元兑美元1. 13700. 34%-0. | 8%-0. 84%英镑兑美元1. 32631 60%1. 1|7%3 97%美元兑日元111. 38500164%2. 32%1 65%美元兑瑞郎0. 9980-0. 24%0. 37%1 69%澳元兑美元0. 7094-01. 48%-2. ； 4%057%表11 :货币市场利率周变化资料来源：Wind,最新收盘价()周涨跌(BP)当前历史分位数SHIBOR隔夜2. 155014. 0042.53%SHIB0R1周2. 51

21、10;28.2036. 86%DR0072. 40584531.46%R0072. 435110. 7647. 11%GC0072. 4450-11.0041.47%FR0072. 5000|3.0055. 22%R-0072. 7050| 20. 5064. 42%表12 ：主要基准利率本周及2月变化指数名称最新价周涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌幅1Y国债收益率2.43%7. 46BPL8BP-16. 62BP5Y国债收益率3.07%14.36BP15. 23BP10. 13BP10Y国债收益率3. 19%4. 19BP6. 94BP-3. 95BP10Y国开债收益率3.71%9. 5BP12

22、. 51BP6. 26BP2年期国债期货主力合约101.000. 48%0. 62%0. 74%5年期国债期货主力合约99. 67-0. 09%-0.21%-0.21%10年期国债期货主力合约97. 90-0. 18%-0. 01%-0. 16%资料来源：Wind,表13：可转债主要指标月变化个数加权平均平价加权平均转股溢价率加权平均纯债溢价率加权平均到期收益率当前水平月变化当前水平 (元)月变化当前水平月变化 (BP)当前水平月变化 (BP)当前水平月变化 (BP)平价80元28-50.88%64. 19-0.91%62.98%6. 1512.05%3.902. 19%-0. 87平价80-

23、90元19-20.83%84. 39-3. 96%26. 03%8.9815. 54%2.611.01%-0. 67平价90T00元18-18.18%96. 152. 46%18. 22%8.0426.43%11.08-0. 58%-2. 27平价100-110元25257.14%104.00-1.43%10.26%4.8524.40%-4. 53-1.01%-0. 98平价110元24500.00%128. 8012.39%0. 85%-0. 4543.46%18. 92-2. 95%-1.32全体114-1E-0698.0921.47%20.93%-11.0225. 01%12. 46-0

24、. 50%-2. 59资料来源：Wind,表14 :美债和中美利差主要指标周变化2019/2/28周变化(BP)全历史分位数近10年历史分位数美国：国债收益率:1个月2.441.082. 6%100. 0%美国：国债收益率:3个月2.450.038. 9%99. 9%美国：国债收益率:6个月2. 50-1.038. 0%97. 7%美国：国债收益率:1年2. 54-1.024. 2%95. 6%美国：国债收益率:2年2. 52-1.028. 7%93. 4%美国：国债收益率:3年2. 501.020. 2%92. 2%美国：国债收益率:5年2. 521.016. 3%87. 5%美国：国债收益

25、率:7年2. 634.015. 7%75. 3%美国：国债收益率：10年2. 734.011.8%65. 3%美国：国债收益率:20年2.945.010. 1%53. 9%美国：国债收益率:30年3.094.013. 0%48. 1%美国:通胀指数国债(TIPS) :5年0. 65-6.053. 8%83.9%美国:通胀指数国债(TIPS): 10年0. 76-2.043. 3%70. 0%美债期限利差0.215.023. 0%2. 7%美德10年期国债收益率之差2. 58-2.098. 9%97. 6%中美10年期国债收益率之差0. 44-0.346. 3%18. 6%中美2年期国债收益率之

26、差0. 088.023. 6%9. 0%中美3个月利率之差0. 133.212. 7%1.8%资料来源：Wind,表15：本周及2月国内主要期货品种价格周变化指数名称最新价单位周涨跌幅2月涨跌幅年初至今涨跌幅DCE铁矿石625. 50元/吨3. 13%4. 28%27. 01%SHFE螺纹钢3, 815. 00元/吨2. 86%1. 46%12. 21%DCE焦炭2, 168. 00元/吨1. 14%4. 01%15. 04%DCE焦煤1, 313. 50元/吨2. 22%4. 73%11. 79%CZCE动力煤620. 00元/吨6. 42%4. 17%10. 32%INE原油449. 30

27、元/吨-1. 14%2. 02%18. 89%DCE PVC6, 500. 00元/吨0. 54%-1. 53%0. 78%CZCE PTA6, 590. 00元/吨2. 39%-3. 21%15. 82%CZCE玻璃1, 333. 00元/吨-1. 33%-2. 65%3. 65%SHFE橡胶12, 770. 00元/吨2. 94%2 38%13. 11%SHFE黄金285. 85元/克-1. 60%-0. 09%-0.42%SHFE白银3, 657. 00元/千克-1. 88%-1. 76%-0. 46%SHFE 铜50, 500. 00元/吨1. 59%4.41%4. 84%SHFE 铝

28、13, 685. 00元/吨0. 55%1. 30%0. 59%SHFE 银104, 740. 00元/吨3. 23%4. 95%18. 98%SHFE 铅17, 780. 00元/吨5. 27%-0.74%-1. 25%SHFE 锡151, 070. 00元/吨0. 63%1. 78%5. 00%DCE鸡蛋3, 367. 00元/500千克-0. 91%1. 41%-3. 05%DCE棕桐油4, 620. 00元/吨-2. 24%-4. 68%2. 99%DCE豆油5, 760. 00元/吨0. 63%-1. 32%7. 18%CZCE棉花15, 340. 00元/吨-0. 90%-0. 4

29、9%3. 44%CZCE菜油6, 786. 00元/吨1. 31%-1. 25%5. 49%CZCE菜粕2, 172. 00元/吨2. 36%-2. 03%3. 72%CZCE强麦2, 422. 00元/吨0. 04%0. 66%0. 62%DCE豆粕2, 512. 00元/吨-1. 30%-3. 27%-4. 12%CZCE苹果11, 077, 00元/吨-2,33%1, 50%-2. 68%资料来源：Wind,.宏观及行业景气度跟踪高频宏观景气度跟踪国内经济景气度方面。本周六大发电厂煤炭库存继续回升，日均耗煤量同步攀高，煤炭可 用天数大幅回落；但是唐山钢厂产能利用率和高炉开工率表现稳健；中

30、小规模焦化企业开工率 转向与大型焦化企业开工率持续冲高后小幅回调。节后景气度如期复苏，2月份整体处于春节 假期和节后复产期内，总体来看高频宏观景气度尚可。国际航运指数方面。BDI指数和BPI指数出现回暖迹象，均从低位反弹。图15：黄金和原油价格变化图14 ：央行货币净投放累计变化moAoaoz m?I?6I0z moZIwIOZ mo，IEIOZ mooEIOZ mo,6o,8IOZ moooo,8IOZ mooooIOZ E0,90,8I0z motnoobIOZ E0498I07 mo,m?8IOZ mofMoaoz mo，IO,8IOZ mozEIOZ Go,二，二 OZ moOI，=

31、oz mo.6?=oz m?80，=0z mo，zo，=oz2017年8月以来货币累计净投放 一DR007（右轴）资料来源：Wind,资料来源:Wind,图16 ：六大发电集团周日均耗煤量和煤炭存量变化图17 :唐山钢厂产能利用率和高炉开工率变化小 JU0Oioono1.40)001.20000UXJUWWX)W 600例400.0020000100万090.00 ftooo700060005UU04U0030.00?aoo100010E0-610Z I9Z96I0Z 10 二96I0Z moz I9IT8I0Z looIooIOZI0.60COI0Z S80-8I0Z IonI09q8I0z

32、 10 G98I0ZI30-8I0Z I0E0 8I0Z 3Z0-8I0Z lowooIOZ I9ZTZI0Z Ion IO.OI.ZIOZ logzlozI0.80H looaoz 10.90IOZ 3S0-ZI0Z TOGO ZIOZ IOEOZIOZ IOZOZIOZ I。IO ZIOZ资料来源：Wind,资料来源：Wind,图19 ： BDI指数和BPI指数变化图18 ：不同规模焦化企业开工率变化99Z0.6r299I0.6L2 90-ZT8I299IIO0L2 990100129960OOE2 998081290-20,8 L2 90-90,8109O-SO,8U7920 8r2 9

33、9S8L2 92。81090-38L2 99ZIZL299IEI2 99。1K12996002 90-8。L29?ZL2 99901412 9qsoz-29970l2 99E0.ZL29970、12 9910、12资料来源：Wind,资料来源：Wind,资料来源：Wind,42行业景气度跟踪华为发布5G手机，全球通信业进入5G时间。当地时间2月24日下午（北京时间2月 24日晚），距离世界移动通信大会（MWC2019）还有一天时间，华为在展前举行新品发布会， 正式发布全球首款5G可折叠屏手机Mate X和MateBook X Pro笔记本等新品。赛灵思与三星 宣布在韩国实现全球首次5G NR商

34、用部署。各部门加快推进粤港澳大湾区建设。本周发改委表示在公共服务方面，粤港澳大湾区加强 跨境公共服务和社会保障的衔接，推动降低甚至取消粤港澳手机长途和漫游费；在基础设施建 设方面，力争实现大湾区主要城市间一小时通达；在通关便利化方面，提高港澳居民来往内地 通行证使用的便利化水平。交通运输部表示正在研究制定关于支持粤港澳大湾区交通运输发 展的实施意见，重点将推进对外综合交通运输通道建设、构筑大湾区快速交通网络、提升珠三角港 口群国际竞争力、建设世界级机场群、提升客货运输服务水平、提升交通科技创新能力、建设绿 色生态交通等任务。我国扩大大豆进口量。本周公布的中央一号文件提出，主动扩大国内紧缺农产品

35、进口，拓 展多元化进口渠道。专家表示，这释放出我国坚定不移扩大开放、以开放促改革促开展的态度。 以大豆为例，随着食用油和蛋白饲料需求持续增长，我国大豆产需缺口在9000多万吨，85% 左右的大豆需要进口。表16 ：上周及2月原油库存变化周变化（2.18-2.22）2月份变化庞存景API，原油和石油产品（包括幼 原油和石油产品（不包， 俄克拉何马库欣商业原勾 DOE汽油，混调汽油，DOE航空煤油，DOE微分燃料油，-0.-0. 9%-1.4%3. 6%-0. 7%-0. 2%-1.1%-0. 2%-0. 3%-0. 9%-1.4%13. 3%-0. 9%-0. 3%2.5%-2. 0%资料来源：

36、Wind,表17 ：本周及2月煤炭库存变化情况周变化（2.25-31）2月份变化港口库 池住存总计右加焦g-1.8%2.3%原影库 6大发电集团合计寸0.0% 3,12.0%在 国投港区合计 *-7.6%*-8.3%澳大利亚纽卡斯尔港合-39. 8% -48. 6%港口场秦皇岛港石,0.9%L5%存量广州港舟-1.2%氽 39.7%资料来源：Wind,表18 :本周及2月局部化工品库存变化周变化(2.25-3.1)2月份变化天然橡胶 沥青甲醇库存涤纶短纤 苯乙烯 甲苯二 甘磺肥A c乙 二硫钾PTPEpv总计 总计 广东港口 福建港口 华东港口 华南港口 国内库存天数 华东地区 华东港口 华南

37、港口 张家港华东地区合计 浙江、江苏港 华东地区合计 主要港口合计 主要港口合计 国内库存天数 华东地区 华南仓库 华东仓库0. 0%10. 0%-7. 3%-7. 5%3. 7%-2. 2%0. 0%2. 0%20. 1%-18. 9%2. 1%-12. 8%-0. 5%-2. 5%9. 0%-4. 5%-2. 0%0. 0%0. 0%4. 0%10. 4%沅 0.83%2-6.21% 35.72%i 50. 11%4 8.71% 39.69%,-23.08% 29.35%i 146.41%4 18.33%.35.26%夕 6.25%.30.65%夕 16.02% 59.57%40.41%*

38、 38.77%28.57% 0.00%137.72%it 108.23%资料来源：Wind,表19 ：本周及2月局部农产品库存变化剧变化(2.25 -3.1 )2月份变化白一口菜油油厂库存量总计 菜籽油厂库存量总计 工头北方库存南疗库考进口大豆棕相I油豆油港口库存 港口消耗 港口库存 全国港口库存-11.34%10. 13%45. 87%3. 95%15. 71%0. 79%19. 32%7. 13%12. 47%-2. 83%4. 88%2. 06%-1. 57% 22.87% 25.29% -3.88%-32.19%14. 56%58. 2%7. 2%-45. 3%-24. 40%-28.

39、 21%-23. 3%9. 6%15. 2%6. 62% 129. 52%-5. 7%94. 7%42. 5%-9. 35%资料来源：Wind, TOC o 1-5 h z 表12 :主要基准利率本周及2月变化16表13 ：可转债主要指标月变化16表14 :美债和中美利差主要指标周变化16表15 ：本周及2月国内主要期货品种价格周变化17表16 ：上周及2月原油库存变化19表17 :本周及2月煤炭库存变化情况19表18 ：本周及2月局部化工品库存变化20表19 :本周及2月局部农产品库存变化20表20 ：本周及2月上游原材料主要品种价格变化21表21 :本周及2月PTA产业链中下游价格变化21

40、表20 ：本周及2月上游原材料主要品种价格变化单位 2019/3/1 周变化（2.25-3.1）2月份变化原油英国布伦特Dtd美元/桶美国西德克萨斯中级轻质原油（WTI）美元/桶中国胜利美元/桶阿联酋迪拜美元/桶煤平均价：九级焦煤：临汾元/吨平均价：主焦煤：邢台元/吨平均价：十级精煤：平顶山元/吨平均价：1/3焦煤：淮南元/吨平均价:七级气煤：泰安元/吨市场价:主焦煤（A10.5%,V:20-24%, S1%,元/吨 车板价:主焦煤（V25-27%, AGO%, S 元/吨 车板价：1/3焦煤（A10%, V30-32%, S1. 8%, G 元/吨 车板价：1/3焦煤（V32%, A11%,

41、 S75 元/吨 国内主要港口:进口平均价:主焦煤（俄罗斯产元/吨国内主要港口 ：进口平均价：1/3焦煤元/吨国内主要港口：平均价：炼焦煤（中国产）元/吨天然气到岸价：液化天然气（LNG）:日本美元/百万到岸价：液化天然气（LNG）:中国美元/百万中国LNG出厂价格全国指数元/吨到货价：液化天然气（LNG）:上海元/吨石脑油 现货价（中间价）：石脑油：CFR日本美元/吨出厂价：石脑油：江苏新海元/吨2557. 2259. 58231720140015851285121016501600110014701377118712956. 046. 03 44254875544.5甲醇 市场价：甲醇（纯

42、度：9999%,密度：0.792,临 元/吨平均价：甲醇（纯度：99.9%）:国内主要地区元/吨eJ88888J)勾勿幻 o o O 5 5 0 4 2 3 6 2 271 777OOOOOOOOOOOOC -O-1O.8O.8O.O.O.O.8O.O.8-3/rv /v 9 9 q 9 9 9 6 0 6 0 7 4 Z0.80.7.&资料来源：Wind,表21 ：本周及2月PTA产业链中下游价格变化r-/ r-/.45%46%0%6 1 134.-4.6,4.16.11. 合参合&我4a单位 2019/3/1 周变化（2. 25-3. 1）2月份变化PTACCFEI价格指数：精对苯二甲酸P

43、TA外盘CCFEI价格指数：精对苯二甲酸PTA内盘美元/吨 美元/吨8586450市场价（平均价）：PTA:华东地区元/吨6446. 4市场价（主流价）：PTA:华北地区元/吨6320市场价（现货基准价）：PTA:华东元/吨6480MEG出厂价：乙二醇：上海石化元/吨7100出厂价：乙二醇：天津石化元/吨7000经销价：乙二醇（抚顺石化产）：中石油东北元/吨5400经销价：乙二醇（燕山石化产）：中石化华北元/吨4900经销价：乙二醇（上海石化产）：中石化华东元/吨5000经销价：乙二醇（茂名石化产）：中石化华南元/吨4950PET市场价：聚对苯二甲酸乙二酯PET（玻纤增强，远元/吨8900市场

44、价:聚对苯二甲酸乙二酯PET（注塑增强，苏 元/吨26200现货价:PET切片（纤维级）：国内元/吨7650市场价（平均价）：聚酯瓶片：华东地区元/吨8280市场价（主流价）：聚酯瓶片：华东市场元/吨4200市场价：聚酯切片：国内主要轻纺原料市场元/吨7650市场价:涤纶短纤：国内主要轻纺原料市场元/吨8700市场价：涤纶长丝DTY:国内主要轻纺原料市场元/吨10200&勿8勿勿88880. 4% 0. 6% -1.6% -1.4%1.1% 0. 0%0. 0%0. 0%0. 0%0. 0%0. 0%L 1% 0. 0% -1.9% -0. 1%0. 0%-1.6%-1.1%-1.9%4. 0

45、% -1.5% -1.0% -3. 4% -1.0%0. 0%0. 0% -3. 6% -5. 8%0. 0% -2. 9%1.1%0. 0%-3. 2%-0. 5%-10. 6% -2. 9% -1.7% -1.9%资料来源：Wind,. 3月行情展望：两会在即，A股人气不散本周在前期多个热门板块热身，以及量能储藏和市场情绪集聚后，终于爆发出久违的量价 齐升行情。沪指即便在三日回落后仍位于5日均线上方，冲高幅度之大可见一斑。展望3月份， 我们认为金融、基建、通信、创投和其他权重股仍具备充足上涨理由，恰逢两会在即，在科技 创新、粤港澳大湾区建设、扶持中小微企业开展、农业开展等问题上料将着墨，相

46、关板块热度 有望维持。止匕外，国防军工、交通运输等板块亦有望受益。首先，3月初将召开两会，科创板、粤港澳大湾区、中小微企业开展等均有望成为热门话 题。十三届全国人大二次会议和全国政协十三届二次会议，将分别于3月5日和3日开幕。当 前热门的科创板、粤港澳大湾区、中小微企业开展等均可能成为热门话题。相关板块有望延续 热度，构成短期行情的重要线索。其次，纳入MSCI，外资继续涌入，风险偏好回升，3月有望延续大盘和中小创齐涨格局。随 着MSCI指数对A股扩容，说明外资对A股信心十足，未来中长期外资持续流入概率较大， A股将成为外资配置盘中重要的板块。另外，此次纳入进度超预期的创业板和中盘股有望获资 金

47、青睐，并在题材配合下支持3月份中小创走高。而外资集中配置大消费和大金融板块，特别 是最具本土特色的食品饮料行业，加上市场对指数表现较为乐观，即便在风险偏好抬升背景下，权 重股也依然不乏关注。因此3月有望延续大盘和中小创齐涨格局。第三，3月初澳大利亚、加拿大和欧盟将先后公布最新利率决议，宽松货币政策环境预期 有望得到巩固。3月5日澳洲联储公布3月利率决议；3月6日加拿大央行公布3月利率决定； 3月7日欧洲央行公布3月利率决议，随后德拉吉将召开新闻发布会。预计各国央行将继续按 兵不动，利率政策维持宽松，经济展望偏向谨慎，全球货币政策宽松环境延续，对股市构成利 好。第四，当前基本面总体继续向弱，但出

48、现结构性改善信号；流动性维持充裕，年内宽松格局无虞；风险偏好继续抬升, 利好政策预期较高。因此下周及3月份股市料将延续强势表现，大中小盘均有机会，行业配置上可适当向强周期倾 斜。建议短期可以关注券商、基建、区域建设概念和周期等板块表现，中线继续关注金融、消费蓝筹和通信板块，长 线继续推荐关注成长价值板块以及热门行业龙头。1欢迎关注公众号六微信搜一搜Q冷眼看A股|报告存在问题或需求其他报告加微信文档出现排版、乱码等问题，可加上面微信，凭 下载记录，获取PDF版本.本周及2月A股表现跟踪：金融股带动冲高, A股做多气氛浓厚本周开盘A股再度出现单边行情，市场做多气氛浓厚。全周整体仍处于1月份以来的回

49、暖 行情中，2月份沪指连续攀高。周一沪指高开高走，中小创和权重股均表现强劲，沪指录得2015 年7月以来最大单日涨幅；周二沪指惯性高开后下挫，个股涨少跌多；周三沪指再冲3000点 未果，明星股集体受挫；周四两市延续日内宽幅震荡，资金连攻3000点未果后初露疲态；周 五MSCI发布最新扩容计划，提振两市情绪，收盘价刷新逾8个半月新高。全周上证综指收于 2994.01点，周涨6.77%,录得周K八连阳；深证成指收涨6.52%； 2月份沪指累计上涨14.19%, 深证成指累计上涨20.90%o其他指数表现如表1所示。表1 ：本周A股主要指数表现一览资料来源：Wind,最新收盘价周涨跌幅（%）2月份涨

50、跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）上证综指2, 994. 016. 77.14. 1920. 05沪深3003, 749. 716. 5215. 8124. 55上证502, 819. 47.7.49.12. 4622. 95中证5005, 067. 236. 0719. 3221. 57中证10005, 364. 376. 0320. 5121. 09深证成指9, 167. 655. 9720. 9026. 63中小板指5, 939. 924.4121. 7026. 30创业板指1, 567. 877. 6624. 7725. 38大盘指数（申万）3, 149. 176. 4615. 2824.

51、 91中盘指数（申万）3, 329. 846. 3220. 2623. 80小盘指数（申万）3, 690. 856. 5020. 4621. 51万得全A3, 988. 716. 3217. 7122. 92万得全A（除金融、石油石化）4, 732. 275. 7318. 0321. 53万得蓝筹280指数4, 322. 906. 6116. 0825. 00表2 :本周A股主要指数估值表现一览当前值市盈率市净率历史分位数环比上周历史分位数环比上周当前值上证综指13. 0420. 99%0.61.4511.21%0.1深证成指22. 4249.12%2.82. 4730. 88%0.1沪深30

52、012. 2333. 21%0.51.4821.96%0.1上证509. 9427.10%0.41.2420. 39%0.1中证50022.417. 90%3.41.866. 00%0.1中证100034. 1523. 06%8.52. 1612. 28%0.1中小板指24. 5213.01%1.73. 197. 09%0.0创业板指49. 7051.60%15.94. 3334. 48%0.3万得全A16. 4522. 97%1.21.6811.47%0.1万得全A（除金融、石油石化）23. 5520. 09%2.42.1620. 93%0.1万得蓝筹280指数12. 2329. 99%0.

53、51.4922. 24%0.1资料来源:Wind,图1 :两市总成交金额变化图2 :不同行业市盈率和历史分位数分布（传媒除外）ixxxx.oo120 am9000%looxnoxn900XW0XX) 800X)008 zooxnooo GOOjOOOOO SOOXXXJXX)4O0XXj00 300XJ00XX) 28XXX)a8a8%6aa%4a8%两市总成交金额3-siG 37SI0Z moz ssis gso-SIOZ ?2S S8oz 3SOOZ 3Hoz 3-sis ?SAS somoz geoIOZ 3.8. gssoz g90.=0z ssotoz gxTOZ s,sis szo

54、soz gnoz s3oz moz 311广元器件,2.81% 交通达0,3.31% 历地产,3.79%、通g i, 1.17%11广元器件,2.81% 交通达0,3.31% 历地产,3.79%、1.06%1.82%1.73%1.73%II侬打金瓶14.04%综介, 0.19%计算机，传媒，/油石化,7.57%有色金一电力及公川事业农林牧渝,0.66%3.01%1.16%ttlb, 31.30%3m窿础化工,建筑,舟队0.18% _2.80%材,0.76% 硝曲留也或睇，L 】麒 ，海贸客悦 3.M% 督饮旅游, 0.41% 家电， 2.47% 妨饮服装, 、0.23%依料,鹭； 6.59%北

55、上资金净流入H均北匕资金净流入（右轴）目.二WTD7 畲 H6-W0Z 与Gmloz 畲亡9也sg 金卬gH 8Toz L 一包。7-IOZ 伞口二roz 畲 nmzIOZ mlw 器 nolazloz 专 fzIOZ 伞 fMb 二。z 伞nHz 畲=9 _“二。7 牟粽：azloz GL/*一E0Z 畲HZ Guzutloz Gnl,x.WIOZo-s-l 畲=z-6I0z HK6I0Z 畲二二二MIOZ资料来源：Wind,资料来源：Wind,在资金流向方面。MSCI概念中局部热门行业出现逆行业的净流入现象。如电子元器件、 计算机、通信、食品饮料和国防军工，所属这五个行业的MSCI概念成分

56、股2月份合计分别实 现净流入资金10亿元、4亿元、15亿元、4亿元和13亿元，买入率（主动净买入额在成交金 额占比）分别为0.33%、0.33%、1.45%、0.28%和3.28%,而同期全行业分别净流出180亿 元、78亿元、34亿元、21亿元和4亿元，反差较为明显，说明买入科技股和消费蓝筹的资金 对于MSCI概念较为看重，逆市大规模买入，后市其买盘较有保障；银行和非银金融的MSCI概念成分股分别吸引资金主动净买入34亿元和91亿元，同期全行业净买入分别为52亿元和 47亿元，MSCI概念优势较为明显；主动买入率居前的板块分别为餐饮旅游（6.42%）、钢铁 （5.95%）、国防军工（3.28

57、%）,均显著高于全行业水平。在涨幅不及行业平均水平，但买入意愿较为强烈的组合下，未来MSCI概念成分股仍然具备较大的增长潜力，尤其是其重点布局 的金融、消费蓝筹和TMT等板块，应当仍然是资金关注的焦点。表6 : MSCI概念股资金流向情况资料来源：Wind,2月涨跌幅2月主动净买入额2月主动净买入率MSCI概念全行业MSCI概念全行业MSCI概念全行业石油石化6. 72%10. 86%-3. 94-10. 46-1. 48%-1. 21%煤炭4. 70%11. 37%-0. 72-5. 06-0. 32%-0. 58%有色金属22. 34%22. 63%16. 2022. 451. 24%0. 64%电力及公用事业4. 95%14. 24%-8. 52-29. 49-2. 64%-1. 23%钢铁10. 79%15. 17%16. 25-5. 355. 95%-0. 39%法础化工9. 93%19.71%-0. 64-131.43-0. 83%-2. 78%建筑10. 89%13. 91%-8. 72-40. 45-1.27%-1. 65%建材11. 32%17. 02%-10. 60-39. 08-2. 82%-1. 96%轻工制造4. 54%18. 83%-0. 57-34. 59-4. 80%-2. 11%机械12. 78%