RFP-财务策划基础

1、前 言此财务策划基础一书为“美国注册财务策划师”学会亚洲事务暨中国发展中心认可教材。这门课程主要介绍财务策划基础概念和每门注册财务策划师专业文凭课程需要学习的其他科目内容：投资策划、保险计划、税务及退休计划、财务策划的程序与实务，为学生学习上述每门科目前打下坚实的基础。目标：让学员对财务策划有基本认识；使学员具备足够的分析能力与技巧以通过注册财务策划师专业考试；通过认识个人风险管理的作用，分析各种各样的投资工具，包括保险产品、证券产品、信托投资、税务安排等来控制客户可能面对的财务风险。 普纳天成理财咨询服务有限公司 2004年12月06日目 录上篇 财务策划基本概况 财务策划基本概况个人财务策

2、划及注册财务策划师学会介绍进行财务策划的原因个人财务策划的内容财务策划师的作用如何做财务策划从生命周期假设看个人财务策划 金融市场和社会保障制度金融市场社会保障制度 现金流量管理技术利率现金流量分析年金的概念及计算 下篇 财务策划选择 保险计划保险基本原理主要保险产品制定保险计划 证券投资证券投资和投资工具债券股票投资基金衍生工具证券投资的收益与风险证券投资组合技术证券投资的技术分析方法 外汇投资外汇基础知识外汇交易和外汇市场外汇投资基本理论外汇投资技术与风险控制 个人信托投资个人信托业务综述生前信托身后信托 储蓄计划储蓄的作用和原则美国的储蓄机构和储蓄品种中国的主要储蓄品种 房地产投资房地产

3、投资的基本知识房地产估价及影响因素个人支付能力评估房地产投资计划的风险管理 教育投资教育投资计划的重要性教育投资计划技术教育投资计划工具教育投资计划风险管理第十一章 税务计划第一节 税务计划的重要性与税务计划的法律责任第二节 税务基础第三节 税务策划策略第四节 税务策划风险第十二章 退休与社会保障计划第一节 退休计划基础第二节 年金与退休计划第三节 退休金计划制定退休计划的主要步骤第十三章 遗产管理第一节 遗产管理概述第二节 遗产管理的基本概念与工具第三节 遗产管理步骤第四节 遗产管理风险 上篇 财务策划基本概况第一章 财务策划基本概况大部分人都希望自己或下一代拥有美好的将来。 无论是为了享有

4、丰裕的生活、安享晚年，又或是为孩子铺设康莊大道，拥有及维持良好的财务状况是落实这些大计的先决条件但是期望财政独立是一回事，能否付诸实行又是另一回事。国内经济环境良好，市民有钱和工作后，越来越重视个人理财，希望自己或通过专家指导，有效地进行个人家庭财富和资产管理，以期拥有充足的财务资源来达成个人愿望。银行、保险公司、基金公司等金融机构都纷纷对具备财务策划知识的人才招手，希望在行业竞争中保持优势。专业理财师在国内实在是一个朝气泼泼、前途无量的职业。就以香港为例：于年月底，中银香港在香港举行大型招聘会，欲聘请超过名中层管理人员，覆盖客户经理、个人理财经理、营销经理、财务策划顾问、客户服务经理及客户关

5、系经理等职位。香港人力资源管理学会总监指出：年一名刚毕业的大学生应征财务策划顾问一职，起薪点大约为每月港币，元，但现在该职位薪金已上涨至港币，元，升幅达倍。学习目标：个人财务策划包括哪些内容？个人财务策划的作用？财务策划师的作用？ 个人财务策划财务策划首先出现在上个世纪七十年代的美国。随着人们对财务策划意识的不断提高，从事财务策划业务的人员也不断增加，社会对从业人员的要求也愈加严格。注册财务策划师学会（简称为）于1983年成立。总部设于美国俄亥俄州。学会提供财务策划的专业培训和会员服务，并在全球首创使用和颁发“注册财务策划师”职衔；随后又创立了“高级注册财务策划师”职衔。于年首次使用。年在美国

6、专利商标局申请备案，并于年正式成为联邦注册商标（）。学会致力于促进财务策划的专业性，通过制定和不断完善资格认证国际化标准，由美国本土的专业团体逐步发展成为甚具声誉的全球性组织，会员遍布加拿大、欧洲等世界各地。二十世纪九十年代后期，学会开始发展亚太地区市场，随后在香港知识产权署注册了和商标，在中国的注册现也在待决之中。学会现有会员人数超过，人，遍布全球超过个国家。RFP考试要求：考试科目：财务策划基础、投资策划、保险计划、税务及退休计划，财务策划的程序与实务等五科。考试类型：各科选择题100题（其中单选与复选各50题），总分100分。试题语言：中文，或辅以英文。及格标准：每科均需60分通过，成绩

7、五年内有效并永久存档。报考资格：【注册财务策划师专业文凭】证书持有者，学会附属会员（Affiliate Member）及符合豁免规定之人士。豁免考试规定：根据RFPI国际标准委员会的相关规定，在中国地区若符合下列条件的人士可以申请豁免部分甚至全部科目的考试：1 具有国际性专业资格认证者，如CPA/ACCA/CGA、CFA、CFP、CFC、RFC、CLU、LUTC、JD、LLM、PhD等。2. 具有会计师、律师、评估师、经济师等全国性注册资格或高级职称者。3. 从事金融、法律等教学工作并具有大专院校的高级职称者。4. 具有金融、保险、证券、投资、会计、法律、房地产等行业多年经验并持有相关执照或中

8、级职称者。5. 其它特殊经历或者对业界有突出贡献者。会籍分级为：学生会员凡对财务策划专业有兴趣并认同RFP职业守则，或正在就读注册财务策划师专业文凭课程而尚未参加或通过公开考试者，无资格对外使用学会任何称号。附属会员已通过全部考试或符合豁免规定，但未具备足够的从业经验者，可以对外使用“注册财务策划师学会附属会员”（简称 ARFPI）。正式会员已通过全部考试或符合豁免规定，并具备二年以上的从业经验者，可以对外使用“注册财务策划师学会会员”；正式获颁“注册财务策划师”证书，合法使用“注册财务策划师”（RFP）职衔及其商标于信件、名片等业务用品；会员专区登录及学会查证服务。资深会员成为正式会员后取得

9、五年以上的从业经验者，经学会批准，可以对外使用“注册财务策划师学会资深会员”及“高级注册财务策划师”（SRFP）职衔。荣誉会员学会董事推选提名并经董事会批准，可以对外使用“注册财务策划师学会荣誉会员”（简称Hon. RFP或Hon. SRFP）。RFP 的职业守则一个注册财务策划师：只能在其专业知识范围内计划理财方案并以维护客户的利益为首要。应该通过持续教育、训练、学习及累积经验来维持实务的技能。禁止向客户作出任何误导、虚假或无理据的陈述。了解因工作获取报酬时所涉及的相关法律及条例以确立个人的责任感。当缺乏胜任完成一项财务策划工作所需的知识时，不得接受和完成该项工作；除非与具有此相关知识的专业

10、人士合作，并且在接受该项工作之前向客户披露自己缺乏此方面的知识。如果实行收费服务制，而且客户根据你的建议实施计划，必须向客户披露自己因此而会在其它途径收取补偿的可能性。应该举报任何人士欺骗地声称自己是本学会会员、使用RFP标志或职衔。当客户要求提供专业服务，绝不可以因种族、宗教或肤色而有所歧视。应该遵从所在国家地区制定的任何其它道德规范及法律。进行财务策划的原因对于个人财务策划，国内外学者从各个角度给出了定义，但目前还没有统一的界定。本书认为财务策划应该包含以下内容：资产积累，保值和增值；为不可预知的困境做好准备，比如失业；满足生活目标，比如购买目标，学习计划；为退休做准备；当人们意识到人生中

11、的“重要事件”时，应该为之设立相应的计划和方案。财务策划的作用合理管理收入和支出；引起你对当前财务状况的关注；通过建立目标和设计方法去达到这些目标；提供一个评估系统并为你的财务状况改善做修订方案。为什么需要财务策划?因为对许多人来说，花钱比存钱容易；通过记录你的支出，你就不會超出自己預期的花費；为了将来退休做准备。为什么应该做财务策划？财务策划可以帮助客户实现财务目标；财务策划可以帮助客户实现财务独立；财务策划可以帮助客户理解钱都花在哪里了；财务策划可以帮助客户幫助那些曾经支持过他们的人。进行财务策划的好处：可以认识到任何一个目标无论是短期还是长期都会影响现在的决定；在進行投资時，運用于风险控

12、制和管理方面；通过计划来适应人生中的改变；能計劃有序地满足某些财务的需求；保存有效记录。爲何个人财务策划很难进行?有些人不願意讨论个人的财務状况，也就是所谓的财务恐惧；完成精确的财务策划需要个人有财务策划的意愿，并占用个人一定的时间；進行财务策划之前和期间，良好的记录是非常必要的。第三节 个人财务策划的内容根据个人财务策划的定义，我们知道个人财务策划一般包括以下内容：证券投资计划、房地产投资计划、教育投资计划、保险计划、税务计划、退休计划、遗产计划等。 1 保险计划人生在世很可能会面对一些不期而至的风险，比如意外的人身伤害、疾病、火灾等等。根据风险损害对象的不同，我们可以将这些风险分为：人身风

13、险、财产风险、责任风险。为了规避这些风险，在现实生活中人们通过购买保险来满足自身的安全需要。保险这个概念通常有广义和狭义之分。广义的保险除了包括专业保险公司按照市场规则所提供的商业保险之外，还包括由政府的社会保障部门所提供的社会保险，比如社会养老保险、社会医疗保险、社会失业保险等等；狭义的保险则仅仅指商业保险。在本书中我们所提到的保险，除了特别说明之外都是指狭义的保险。在功能方面，保险除了具有基本的转移风险、减小损失的功能之外，它还具有融资、投资功能。在个人财务策划中，经常用到的保险产品包括人寿保险、意外伤害保险、健康保险、物质财产保险、责任保险等。保险由于其品种多、条款复杂，因而对于普通投资

14、者来说，在选择时往往会感到力不从心。保险计划的目的即在于通过对客户经济状况和保险需求的深入分析，帮助客户选择合适的保险产品并确定合理的期限和金额。个人财务策划师在进行保险策划时必须要遵循一定的步骤。首先，要确定保险的标的，即作为保险对象的财产及其相关利益，或者是人的寿命和身体。其次，个人财务策划师要帮助客户选定具体的保险产品，并且在确定具体购买何种保险产品时，还必须根据客户的具体情况合理搭配不同险种。再次，要确定保险金额，即当保险标的的保险事故发生时，保险公司所赔付的最高金额。保险金额的确定一般应以财产的实际价值和人身的评估价值为依据。最后，需要明确保险期限。保险期限也是影响客户未来收入的一个

15、重要因素，个人财务策划师应当根据客户的实际情况确定合理的保险期限。2证券投资计划 证券投资往往在个人总投资中占有很高的比例。同其他投资一样，证券投资也要依赖一定的投资工具。这些投资工具根据其期限长短、风险收益的特征与功能的不同，可分为四种类型，即：货币市场工具、固定收益的资本市场工具、权益证券工具和衍生工具。这四种类型的证券投资工具内含的风险与投资报酬率各有不同。一般来说，货币市场工具风险相对较小，投资回报率也相对较低。衍生工具具有最高的投资风险，但投资的回报率也最高。对于客户来说，单一品种的投资产品很难满足其对资产流动性、回报率以及风险等方面的特定要求，而且客户往往也不具备从事证券投资的专业

16、知识和信息优势。证券投资计划要求个人财务策划师在充分了解客户风险偏好与投资回报率需求的基础上，通过合理的资产分配，使投资组合既能够满足客户的流动性要求与风险承受能力，同时又能够获得充足的回报。 3信托投资计划个人信托业务是指以个人作为委托人的信托业务。信托与银行信用、商业信用一样，也是一种独立信用方式。这种信用关系主要表现为较长期的资金融通，而不是短期周期，因此信托是一种融通长期资金的信用形式。信托是指委托人出于对受托人（信托投资公司）的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处分的行为。4房地产投资计划“衣食住行”是

17、人生最基本的四大需要，其中“住”又是四大需要中期间最长、所需资金数额最大的一项。在个人财务策划中与“住”相对应的是房地产投资计划。这里的房地产是指土地、建筑物以及附着在土地、建筑物上不可分离的部分和附带的各种权益。对于一般的消费者来说，房地产主要代表了自己的住所。事实上，房地产投资作为一种长期的高额投资，除了用于个人消费，它还具有显著的投资价值。综合来看，投资者购买房地产主要出于四种考虑：自己居住、对外出租、投机获利和减免税收。而针对不同的投资目的，投资者在选择具体房地产品种时也会有不同的考虑。在房地产投资计划中，个人财务策划师要重视两方面的问题。一方面，财务策划师应当对所在国的房地产法律法规

18、(包括交易规则、税收优惠等)和影响房地产价格的各种因素有比较深入的了解。另一方面，由于房地产单位价值高且多是终身性投资，客户对于房地产投资必然十分谨慎。因而，财务策划师在帮助客户做出投资决策之前，必须详细了解客户的支付能力以及所在国金融机构关于房地产融资的各种规定，以帮助客户确定最合理的房地产购置计划。5教育投资计划 教育投资是一种智力投资，它不仅可以提高人的文化水平与生活品位，更重要的是它可以使受教育者在现代社会激烈的竞争中占据有利的位置。从内容上看，教育投资可以分为两类：客户自身的教育投资和对子女的教育投资。对子女的教育投资又可以分为基础教育投资和高等教育投资。由于在绝大多数国家高等教育都

19、不属于义务教育的范围，因而对子女的高等教育投资通常是所有教育投资项目中花费最高的一项，但父母出于对子女未来的殷切期望，往往会在子女的高等教育投资上不惜血本。个人财务策划师在帮助客户进行教育投资计划时，首先要对客户的教育需求和子女的基本情况(例如，共有几个子女、各个子女的年龄、预期的受教育程度等)进行分析，以确定客户当前和未来的教育投资资金需求。其次要分析客户的收入状况(当前的和未来预期的)，并根据所在国的具体情况确定客户和子女教育投资资金的来源(例如，教育资助、奖学金、贷款、勤工俭学收入等)。最后财务策划师应当分析客户教育投资资金来源与需求之间的差距，并在此基础上通过运用各种投资工具(包括常用

20、的投资工具和教育投资特有的投资工具)来弥合客户教育投资资金来源与需求之间的差额。应当特别注意的是，由于教育投资本身的特殊性，它与其他投资相比更加注重投资的安全性，因此，财务策划师在帮助客户选择具体投资工具时要特别慎重。 6税务计划 依法纳税是我们每个人应尽的法定义务，国家通过制定各种税收法律法规来规范税收的征缴，任何违反税收法律的行为都将受到法律的制裁。然而纳税人出于对自身利益的考虑，往往希望将自己的税负合理地减到最小。因此，如何在合法的前提下尽量减少税负就成为每一个纳税人都十分关注的问题。税务计划即是在充分了解所在国税收制度的前提下，通过运用各种税务策划策略，帮助客户合法地减少税负。在税务计

21、划中比较常用的基本税务策划策略包括收入分解转移、收入延期、投资于资本利得、资产销售时机、杠杆投资、充分利用税负抵减等。与前面所见到的几种计划相比，税务计划要面对更多的风险，尤其是法律风险，这些风险包括反避税条款、法律法规变动风险、经济风险、资产失控风险、婚姻破裂风险等。7退休计划 人在经过了大半生的拼搏、奋斗之后，总会有退休的一天。一旦退休，作为收入主要部分的工薪收入便停止了。但人从退休到去世毕竟还有几十年的时间，如何在退休后保持一定的生活水平就成了每个人迟早都要面对的现实问题。此外，现实生活中普遍存在的通货膨胀也在不断地侵蚀个人的积蓄，如不及早计划必然会导致退休后生活水平的急剧下降。退休计划

22、是一个长期的过程，不是简单地通过在退休之前存一笔钱就能解决。个人在退休之前的几十年就要开始确定目标，进行详细地规划，为将来退休做准备了。而在当前的中国，一对独生子女、夫妇将要照顾四个老人，其负担可想而知。由此可见提早做好退休计划不仅可以使自己的退休生活更有保障，同时也可以减轻子女的负担。8遗产计划遗产的继承是人在去世之前需要妥善安排的最后一个重要事项。如果人在去世之前对自己的遗产继承不闻不问，可能会引起亲属及其他受益人之间的纠纷。遗产计划的目标是帮助客户高效率地管理遗产，并将遗产顺利地转移到受益人的手中。这里的高效率包括两方面的内容：一方面，遗产安排要花费一定的时间，个人财务策划师要帮助客户在

23、最短的时间内完成遗产计划。另一方面，处理遗产需要一笔费用而且可能会有遗产税(中国目前还未开征)，个人财务策划师有责任帮助客户尽量减少遗产处理过程中的各种税费。订立遗嘱是遗产计划中的一个重要事项，但在某些国家地区(例如中国)向人提出关于遗嘱的问题可能会被认为是不吉利的，这时就需要个人财务策划师运用自己的沟通技巧，通过各种间接的方式了解客户这方面的信息。一般来说，为了保障遗产计划的顺利执行，个人财务策划师还是应当建议客户订立一份合法有效的遗嘱。对于个人生活水平的提高，我们还可以从生命周期的角度来看待。我们知道，人在其一生的各个阶段中，人力资源和收入水平的变动都不是呈一条水平的直线，而是有上升也有下

24、降，有波峰也有波谷。一个人在他经济上独立到结婚的这段时间里，人力资源处于一个急速上升的阶段，而收入则可能是一生中最低的时候，但这个阶段的花销并不少，结婚、买房的压力让年轻人不得不勒紧裤带，节约开支。在度过了这个最困难的阶段之后，个人的事业开始有所成就，收入也逐渐上升。但随着子女长大，他们接受高等教育的费用成为家庭的主要负担。个人的收入并不会一直上涨，随着进入退休年龄，人力资源开始退化，收入也开始有所下降。而在正式退休之后，收入的重要组成部分工薪收入便停止了，个人只有早做准备才可以维持期望的生活水平。总的来说，人在其一生中收入的获取是非常不平均的。一个人如果不提早做好整体的规划，就可能会出现有钱

25、的时候大手大脚、潇洒自在，而收入下降的时候处境困窘的情况。个人财务策划可以站在一个整体规划的角度，帮助客户订立一生的目标与计划，使客户在保证财务安全的前提下享受更高质量的生活。第四节 财务策划师的作用 随着全球经济一体化的进程和新经济模式的出现，各种新型金融工具和投资方式的不断涌现，使得个人在投资财务策划过程中需要面对众多的选择和过于复杂的技术问题。同时经济一体化又使得各经济体之间危机的传递更加迅速，经济的波动愈趋频繁，从而使个人投资财务策划需要面对更多的风险和不确定因素。针对个人投资财务策划中碰到的这些困难，公众迫切需要有一批受过专业训练，并且具有丰富实践经验的财务策划专业人士来帮助他们实现

26、自己的财务目标。财务策划师在中国有多种不同的叫法，有的叫理财顾问，有的叫理财规划师，有的叫财务顾问，但基本含义都是一样的，即利用自己的专业财务知识和经验，帮助居民合理配置自己的资产，以使居民个人资产更好地规避风险和获取更好的效益。财务策划师在国民经济和社会生活中起着如下作用：第一，帮助个人财务策划。现在市场上可供居民选择的投资品种很多，有股票、国债、企业债券、金融债券、外汇买卖、黄金买卖、保险、存款、基金、房产等等。这些品种的风险、收益、操作特点均差别很大。特别是近几年，投资市场发展很快，而一般居民由于自己的本职工作都很繁忙，不可能有时间来仔细研究所有市场的投资规律，甚至要摸清一到两个市场的特

27、点都是很困难的。这样，借助财务策划师这些专业人士的经验，合理配置资产，优化投资结构，寻求最佳的投资组合，就成为居民实现投资风险最小化、收益最大化的目标，保障自己财产的保值、增值的一个重要选择。第二，引导居民投资。中国人民银行权威人士日前表示，2002年前10个月金融机构吸引居民储蓄存款11048亿元，同比增长3534亿元，增幅将近50 ，全年金融机构吸收居民存款超过1.2万亿元已成定局。到10月末，居民储蓄存款余额达8.47万亿元，外币储蓄存款余额达884.7亿美元，都创历史新高。通过各种方式吸引居民投资，既减缓了银行的利存贷差压力，又有利于资本证券市场的发展，还可能会适当增加居民的投资收益。

28、第三，促进经济增长。众所周知，推动国民经济增长的“三驾马车”是出口、消费、投资。在欧洲、美国、日本这些我国的主要出口国经济增长乏力，甚至停滞不前的情况下，我国的出口增长必然受到很大影响。并且，我们这么大的国家，不像新加坡、泰国等国，把经济增长主要寄托在出口导向上是不现实的。所以，扩大内需、鼓励消费和投资必然是推动我国经济长期快速增长的基本方针。如前所述，居民存款如再加上居民拥有的房产至少1万亿元、居民的证券资产至少1万亿元，也就是说，居民的可投资资产至少3至4万亿元，占我国GDP的30 以上，并且不少金融机构的最主要资金来源不再是企业存款，而是居民个人存款。也就是说，居民的可投资资产是支撑国内

29、金融机构发展的主要力量，是推动国民经济增长的重要力量。把居民的资产尽可能引导到投资市场，对我国国民经济的长远健康发展，对十六大确定的到2020年GDP翻两番的伟大战略目标的实现都有十分重要的意义。第四，推动财务策划市场的专业化发展。观察西方发达国家的货币市场、投资市场的发展变化，我们发现，只要我国的国民经济能保持稳定增长，企业效益能逐步改善，证券投资市场有较多的盈利机会，中央银行继续维持现有的低利率的货币政策；只要国家继续坚持扩大内需、鼓励消费尤其是信用消费、鼓励投资的政策，必然有越来越多的居民投身到投资市场，而这就必然会刺激专业财务策划市场的不断壮大。社会发展的必然趋势是专业化分工越来越细。

30、西方国家的居民很少有人是自己直接去投资，多是通过财务策划师的建议甚至实际操作去科学地选择投资品种。中国未来的财务策划市场必然也是走这个道路，因此，将会有更多、更专业的财务策划师出现在个人财务策划市场上。第五节 如何做财务策划-如何做财务策划自助：可利用个人财务策划软件、阅读自助理财书籍和杂志增加知识；困难：时间的耗费，财务计划经常被生活中的事情打乱，财务策划过程包括太多的方面。 找理财师帮忙： 有专业理财知识； 流程系统化，节约时间来处理生活中其他事项或享受生活（不需自己计划，只需为计划行动）。 - 财务策划师服务范围帮助客户达成他们的目标；建议客户如何运用金钱以达到利益最大化；建议客户如何策

31、划财务事宜（比如：财产保护和积累）；帮助客户选择可以达到目标的金融产品；定期回顾客户的财务状况并对其财务计划做相应的调整。 - 测试财务策划师的十条问题您有什么经验 请求财务策划师简要描绘他有关个人财务策划的工作经验，与联系公司数目和类型。2你有的是什么资格?“财务策划师”这术语己被很多财政专业人员广泛使用。询问财务策划师的学术资格助证明他具备编制理财计划的能力；例如C F P，R F P 等认可资格。财务策划师亦需具备理财计划编制的相关经验：例如保险，税务计划，投资，遗产计划或退休计划等项目。财务策划师的学术资格亦可向其专业组织查询。3你给予我怎么样的服务?财务策划师所能提供的服务取决于许多

32、因素，包括其专门知识，金融相关牌照及交易许可证等。例如财务策划师不能在没有合适的许可证情况底下买卖保险或证券产品。但他能向其客户提供意见买卖投资产品，并委托持牌人士进行有关交易。4你对理财计划编制的取向是什么?询问财务策划师他喜欢的客户类型和客户财政状态。有一些策划师会透过单一的理财计划来协调和达成客户的财政目标。另一些则在特定范畴上提供意见。以此确保策划师在投资上的观点对于你来说不是太谨慎或者过分急进。 5. 你是唯一为我服务的人吗?财务策划师可以单独或联同其它专业人员如股票交易员、会计师、投资顾问、房地产策划师、保险代理人或者税务专家，一同处理客户的理财计划。你可以要求会见每一个将会处理你

33、的理财计划的专业人员，或你可以要求一份列出各专业人员的清单并检查他们的背景。6. 我将如何为你的服务付费?作为财务计划编制协议的一部分，财务策划师应该写下他的收费类型：佣金：财务策划师通常是收取佣金的，亦即客户赚得愈多，他就水涨船高，赚取的佣金就愈多。单纯酬金：收取单纯酬金会令财务策划师在介绍财务产品时会比较独立和客观。酬金加佣金按小时收费按管理的资产年费：如第一年收取一固定的年费，然后再在以后的年份中，重新订定收取若干年费。按小时收费加按资产收费。一般的情况是：当财务策划师制订一个财务计划时，他会按项目或按时计酬。但当他要处理客户的投资时，通常都会按资产收费。薪酬通常由财务策划师学会结合财务

34、策划师行为准则和专业标准制定。7. 你的交易收费是多少?收费通常取决于客户的独特要求，财务策划师应该能评估某一工作的成本和客户需付出的费用。成本将包括策划师的时薪，固定收费或按交易金额的百分比收费。8. 除了我以外，有没有其它人能从你的推荐获益吗?一些财务建议可能令客户以外的人得到利益。财务策划师须向客户透露有关的利益冲突；如与金融产品提供者的关系，或投资项目(如房地产)代理人的关系等。9. 你曾因任何不合法或者不道德的行动而被你的专业组织公开处分吗?财务策划师须向客户诚实地透露有关曾被相关专业组织纪律处分的资料。10. 我能有文件上的协议吗?客户须要求财务策划师为你提供一个详细讲述将被提供的

35、服务的文件协议，并妥善存档以作将来参考之用。第六节 从生命周期假设看个人理财策略在讨论生命周期假设之前，让我们先从个人理财的角度，来看一看人生目标在理财策划的意义。 人生目标的特性短期目标中期目标长期目标年期三年内三至十年十年以上特性提升生活素质个人增值扩大目标范围以家庭为中心例子偿还债务物业首期置业完成学习课程结婚子女升学旅游育儿移民购买奢侈品创业退休在人生不同的阶段，我们也有着不同的梦想和需要。理性地把它们实现，便构成我们所谓的目标。而实现的过程，总是离不开周详的计划与金钱的需要；事前的“财务安排”，更是迈向目标的重要关键。简单来说，人生目标可以分为长，中及短期目标。(详见上表)既然人生目

36、标可以其年期而拥有不同的特性，所以在财务上的准备，也应该分开处理。KISS投资策略克劳谈投资策略一书中提到一种简单易明的投资策略一K1SS法则，就是“Keep it Simple，Stupid”的缩写。这实际上与其说是方法不如说是一种思路；当中提到有关年龄和可接受风险的关系时，克劳只是用了一条异常简单的公式可决定资金投放在高风险工具(如股票，衍生工具等)的百分比：投放百分比=人的平均寿命投资者的年龄现时人的寿命大概是80岁，如你现在是30岁，则你最多可拿： 8 03 0=5 0 的资金去买股票，而把剩下来的资金你应把它们放在存款和债券中。生命周期假设对理财策略的影响经济学家Franco Mod

37、igliani的生命周期假设指出，人在少年及老年期，由于没有工作能力，所以支出必然大于收入。至于壮年期，工作能力正旺，并懂得为将来(老年期)作出打算，故收入和储蓄亦相应增加(见图表)。而因应时期不同，固其投资策略也须做出相应调整。细分为(1)老年(长者)期(2)壮年后期(3)壮年前期(4)少年期老年期（长者）理财规划策略固定退休基金生活的长者退休后或60岁以上的退休金理财，可承受风险(波动、损失)的能力较弱，其资金为辛苦半辈子的积蓄，未来投资期间较壮年中长期理财期间短，故股票投资比重低，存款和债券较高。同时，亦应留意投资组合的套现能力，以备有须要时(如紧急医疗等)能够有足够现金应急。退休最忌讳

38、的便是盲目投资，经常看到阿伯阿婆，把退休金或终身积蓄孤注一掷、错误投机，导致血本无归的理财灾难。目标：长期保本安全为主、不损失本金、有固定理财收益、享受退休休闲生活、预备医疗金、继承等赠与安排。获利目标：平均每年较定期存款高1至3，保本安全为主。以“低风险性”及“高变现性”为主。切勿：冒过高风险投资、血本无归。 壮年后期理财规划策略适用于退休前至退休前15年，有高薪水收入及其它收入并须供养子女的40、50岁壮年人士及家庭。 40、50岁壮年人士，因其可作5至10年或以上长期投资，所以他们可承受风险(波动、损失)的能力比较强，故股票比重投资可较高，存款和债券较低。而因他们有供养子女与维持家庭稳定

39、的责任，故此他们的投资组合中通常都会包括子女的教育基金、个人退休金、家庭风险管理等。 目标：准备子女成家和退休金。获利目标：1 0年间内，平均每年较定期存款高3至5。风险略高。切勿：过于消费、或无储蓄、理财规划。壮年前期（青年期）理财规划策略适用于20至30岁，刚从学校跑进社会的新鲜人，有一至两份固定薪水收入，单身或二人小家庭。大专生毕业后踏进社会，总会有一些“心头好”如汽车、音响组合等愿望须要达成。个人进修、结婚创业等亦会是这类人的主要理财目标。他们可承受风险(波动、损失)的能力最强，故股票比重可占他们的投资组合一个很大的比例，甚至可用一小部分作投机用途以增加收益，存款和债券则可较低。故此他

40、们的投资组合中通常都会包括较高风险的教育进修基金、结婚、创业基金、退休金等。目标：储蓄、进修、结婚、创业。获利目标：10至20年间，平均每年较定期存款高5-8。切勿：过于保守投资、或无储蓄、投资规划。少年期理财规划策略适用于20岁以下的大专生，没有固定薪水收入，并仍然依靠父母供养的年轻人。严格来说，学生并没有养活自己的能力。所以他们的理财规划只得五个字：“切勿乱花钱”!在自己还没有赚钱能力前，不要为自己制造负债，并把握时间学习理财投资的知识。这样，将来的路便会容易一点。目标：减少负债切勿：挥霍无道一、是非题1，财务策划师的报酬全部来自客户按照咨询时间支付的劳务费。2，财务策划包括证券投资计划、

41、房地产投资计划、教育投资计划、保险计划、税务计划、退休计划、税务策划等部分。如果找到一个值得信任的有专业能力的财务策划师，就可以帮我们作出所有的财务决定。作为客户，只需要固定了解目前资产分配等情况就可以了。4，一个具有专业知识、有能力、对客户目前情况了解的财务策划师，可以帮助客户作出所有的包括证券投资计划、房地产投资计划、教育投资计划、保险计划、税务计划、退休计划、税务策划的所有部分。财务策划师除了可以帮助个人进行财务策划，对于整体的国民经济和社会生活来说，可以起到引导客户投资、促进经济增长的作用。税务策划的目的就是将纳税人的税负减低到最少。退休计划需要尽早制定目标，进行详细的规划，同时需要在

42、计划的同时考虑到通货膨胀等经济因素。年轻，还没有结婚的单身贵族相对于已经组建家庭，拥有下一代的三口之家来说有更好的风险承受力。二、思考题1，财务策划师需要与其它顾问合作吗？2，客户需要向其它顾问付费吗？3，财务策划师应考虑什么问题？ 第二章 金融市场和社会保障制度随着20世纪80年代改革开放政策的不断深化，中国经济逐渐摆脱了计划经济体制的束缚，改革取得了非凡的成绩。二十多年间，中国成为世界各国经济体系中发展最快的地区之一。中国内地的金融市场是未来中国个人财务策划师活动的主要舞台，要想成为一个优秀的个人财务策划师，为客户提供优质的服务，就必须对中国的金融市场与金融制度有较为深刻的了解。学习目标：

43、了解证券、期货、保险、外汇市场的基础知识了解目前国内养老、失业、医疗保险的概况金融市场一、金融市场监管机构(1) 中国人民银行简介中国人民银行是中华人民共和国的中央银行，是在国务院领导下制定和实施货币政策、对金融业实施监督管理的宏观调控部门。 (2) 中国人民银行的职能根据1995年中华人民共和国人民银行法)和国务院的规定，中国人民银行主要履行以下职能：依法制定和执行货币政策；发行人民币，管理人民币流通；按照规定审批、监督管理金融机构；按照规定监督管理金融市场；发布有关金融监督管理和业务的命令和规章；持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备； 维护、支持清算系统的正常运行；负责金融业的统计、调查

44、、分析和预测；依法从事有关的金融业务活动；作为国家的中央银行，从事有关的国际金融活动；承办国务院交办的其他事项；根据国务院规定，管理国家外汇管理局。2中国证券监督管理委员会 (CSRC，以下简称“证监会”)1998年4月，随着中国政府机构改革的进行，国务院证券委员会被撤销，其监管职能归入中国证监会，中国人民银行对证券经营机构的管理也划归证监会，证监会成为全国证券期货市场的主管部门。(2) 中国证监会的职能根据国务院的授权，证监会的主要职能有：研究和拟定证券期货市场的方针政策、发展规划，起草证券期货市场的有关法律法规，制定证券期货市场的有关规章。统一管理证券期货市场，按规定对证券期货市场监管机构

45、进行垂直领导。监管股票、可转换债券、证券投资基金的发行、交易、托管和清算，批准企业债券的上市，监管上市国债和企业债券的交易活动。监管境内期货合约的上市、交易和清算，以及境内机构从事境外期货业务；监管境内企业直接或间接到境外发行股票、上市，以及境内机构到境外设立证券机构、从事证券业务。监管上市公司及其有信息披露义务股东的证券市场行为，监管证券期货的信息传播活动，负责证券期货市场的统计与信息资源管理。管理证券交易所及其高级管理人员，管理证券业协会。监管证券期货经营机构、证券投资基金管理公司、证券登记清算公司、期货清算机构、证券期货投资咨询机构。与中国人民银行共同审批基金托管机构的资格并监管其基金托

46、管业务，负责证券期货从业人员的资格管理。会同有关部门审批律师事务所、会计师事务所、资产评估机构从事证券期货中介业务的资格并监管其相关的业务活动。依法对证券期货违法违规行为进行调查和处罚。3中国保险监督管理委员会 (CIRC，以下简称“保监会”) 中国保监会于1998年11月成立，成为中国保险业独立的监管机构，并从此结束由中国人民银行附带监管保险业的历史。保监会是全国商业保险的主管部门，根据国务院授权履行行政管理职能，依照相关法律法规统一监督管理全国保险市场。在人民银行承担保险监管职责时期，保险监管是通过各级人民银行的分支机构实施，职能机构遍及各省、市、区、县，实质上是计划经济时期附属于中央银行

47、的并非独立的保险监管组织体系，对保险业的宏观规划和宏观管理明显不足。 中国保监会的成立，使中国的金融体系形成了比较科学和规范的三足鼎立结构，即：中国人民银行，监管所有银行；中国证券监督委员会，监管所有证券与期货业；中国保险监督委员会，监管所有保险业。而中央金融工作委员会则是全国所有金融行业的监管者。 (2) 中国保监会的职能 根据国务院的授权，中国保监会具有以下主要职能：研究和拟定保险业的方针政策、发展战略和行业规划，起草保险业的法律、法规，制定保险业的规章。依法对全国保险市场实行集中统一的监督管理，对中国保险监督管理委员会的派出机构实行垂直领导。审批保险公司及其分支机构、中外合资保险公司、境

48、外保险机构代表处的设立，审批保险代理人、保险经纪人、保险公估行等保险中介机构的设立，审批境内保险机构在境外设立机构，审批境内非保险机构在境外设立保险机构。审批保险机构的合并、分立、变更、接管、解散和指定接受，参与、组织保险公司和保险中介机构的破产、清算。审查、认定各类保险机构高级管理人员的任职资格，制定保险从业人员的基本资格标准。制定主要保险险种的基本条款和费率，对保险公司上报的其他保险条款和费率审核备案。按照国家统一规定的财务会计制度，拟定商业保险公司的财务会计管理办法并组织实施和监督，依法监管保险公司的偿付能力和经营状况，负责保险保障基金和保证金的管理。会同有关部门研究起草保险资金运用政策

49、，制定有关规章制度，依法对保险公司的资金运用进行监管。依法对保险机构及其从业人员的违法、违规行为，以及非保险机构经营或变相经营保险业务进行调查、处罚。依法监管再保险业务。依法对境内保险及非保险机构在境外设立的保险机构进行监管。建立保险风险评价、预警和监控体系，跟踪分析、监测、预测保险市场运行态势，负责保险统计，发布保险信息。 会同有关部门审核律师事务所、会计师事务所、审计师事务所及其他评估、鉴定、咨询机构从事与保险相关业务的资格，监管其有关业务活动。集中统一管理保险行业的对外交往和国际合作事务。 管理保险行业协会和保险学会等行业社团组织。二、证券市场 1证券市场监管架构(1) 主要监管机构在中

50、国证券市场体系中，中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所共同承担着证券市场的监管职能，其中中国证监会起主导作用。目前中国证券监管的基本框架已基本形成与完善，但是由于政策法规的不完善以及监管手段的单一与落后，中国证券市场监管工作仍然处于发展的初级阶段。(2) 主要法律法规1998年中华人民共和国证券法的颁布，对规范证券市场、保护投资者利益起到了一定的作用。此后中国证监会又发布了一系列配套的证券法规，对证券法进行了补充和完善。这些法规包括发行法规、交易法规、配售法规以及其他对相关证券机构行为进行规范的法规，如证券交易所管理办法、股票发行与管理暂行条例、证券公司进入银行间同业市场管理规定等。2证

51、券市场概况(1)上市公司证券市场目前已形成A、B股市场，并且有多家企业到纽约、香港地区等海外市场成功上市。根据有关数据统计，截至2004年12月06日，深沪两市上市公司 (包括ST、PT上市公司)中发行A股的有1349家，两市A股发行金额总计6495.04亿元，两市A股市价总值近38659万亿元。同期B股上市公司有208家，发行金额总计197.76亿元，两市市价总值814.43亿元左右。从中国整个证券市场看，股票市场总值占GDP的比重由1993年的10.52，已经上升到今天的40左右。(2) 证券公司中国证券公司初期多由商业银行发起成立。随着分业经营模式的严格确立，出资方类型更为多样，原出资方

52、为银行的多变更为国有资产管理局等。截至2001年2月，全国共有90多家证券公司，大致可分为综合类和经纪类，其中综合类券商31家。从注册资本金上看，比较大的证券公司有中国银河、国泰君安、南方、海通、天同等。证券公司业务相对单一，主要有承销、自营、经纪三大业务，其中经纪业务是证券公司收入的主要来源，约占总收入的50一60。 (3) 投资主体从投资者结构上看，中国证券市场是散户主导市场；从开户数量上看，个人投资者占总开户人数的95以上，机构投资者只占不到5；从总市值上看，散户占总市值的8933，而机构投资者占总市值的10.67。这与以机构投资者为主的世界各发达证券市场形成了鲜明对比。1999年，美国

53、证券市场的投资者结构中，机构投资者持有的股票市值占总市值的79。1997年，英国证券市场的投资者结构中，机构投资者持有的股票占上市股票市值的79.5。而日本证券市场的机构投资者持股比例增长也很快，1960年为40.6，1984年为64.4，1989年为72，1997年则增加到81。 3证券交易所 上海证券交易所成立于1990年11月26日，是归属中国证监会直接管理的会员制事业法人。经过近十年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地最大的证券市场，上市公司数、上市股票数、流通市值、市价总值、各类证券成交总额等各项指标均居首位。截至2004年12月底，上海证券交易所拥有3400多万投资者和837家上

54、市公司，上市证券品种744个，上市股票市价总值超过28000亿元，上市公司累计筹资逾3800亿元。 主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则，接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。 主要制度安排市场监控制度上海证券交易所设立了市场监管和风险控制系统，通过对交易市场进行实时、动态监控，对异常现象和行为预警，及时从中发现问题，并对市场违法违规事件进行调查和处理，维持市场正常运行。发行上市制度经中国证监会批准、已公开发行股票的公司可申请在上海证券交易所上市。获准上市公司须在挂牌交易日前两至三天在指定报刊上刊登“上市公告书

55、”，并与上海证券交易所签订“上市协议书”。公司上市后应履行持续信息披露义务，在规定的时间内向上海证券交易所递交年度及中期报告，经审核后向投资者公告。同时，上海证券交易所还接受国债、企业债券、投资基金等证券的上市申请。交易运行制度上海证券交易所采用无形席位为主、有形席位为辅的交易模式，设有1608个交易席位。投资者可在证券商下属营业部进行买卖委托，也可在营业部自助委托电脑终端上直接输入委托指令，通过空中卫星传输网和地面光纤数据传输网将指令传输到上海证券交易所电脑主机。电脑主机在接收到买卖指令后，按照“价格优先、时间优先”的原则自动撮合成交。市场交易在周一至周五进行，上午为九点半至十一点半，下午为

56、一点至三点。结算交割制度上海证券中央登记结算公司建立了中央结算系统，为证券的中央登记、存管和结算提供服务。在电脑自动撮合成交制度下，交易系统在每笔交易完成后由电脑同步完成股票过户程序，实现即时清算。资金清算方面，中央登记结算公司和证券商在交易次日进行交易资金划拨，再由证券商和投资者进行资金结算。信息传播制度上海证券交易所建立了卫星证券通讯网络，和DDN专线网络互为备份，每天为覆盖全国、连通海外的3000个卫星接收站传递信息，使全国和世界各地能及时获得交易所的即时行情和相关信息。深圳证券交易所成立于1990年12月1日，同样是归属中国证监会直接管理的会员制事业法人。截止2003年底，深圳证券市场

57、股票总市值为12653亿元人民币，流通市值4977亿元人民币。截止2003年底，深圳证券交易所上市公司505家，上市股票548只。截止2003年底，深圳证券市场投资者开户数达3381万户。截止2003年底，深圳证券市场为国民经济建设累计筹集3390亿元的资金。2003年112月，深圳证券市场股票基金成交金额11612多亿，比1991年全年成交金额增长330多倍。主要职能根据证监会制定的证券交易所管理办法，深圳证券交易所的主要职能与上海证券交易所类似，在此不再赘述。主要制度安排市场监控制度上市公司监管方面，由公司管理部按“事先登记、事后审核”的原则进行管理。市场监察方面，由市场监察部通过交易监察

58、系统对证券交易进行事前风险防范、实时动态监控和事后统计分析，对证券异常波动和交易异常行为预警、报警，并对涉嫌违法违规事件调查和处理。会员监管方面，会员管理部建立了定期报告制度、重大事项报告制度、约见走访制度、风险监控制度和检查制度。发行上市制度公司股票经中国证监会批准公开发行后，由公司和上市推荐人向交易所报送上市申请文件，经交易所审核同意，公司股票可在深圳证券交易所挂牌上市。除股票以外，深圳证券交易所还受理国债、基金、企业债券等证券的上市申请。交易运行制度深圳证券交易所采用无纸化交易，由电脑主机对接受的所有有效申报按照价格优先和时间优先的原则进行集中竞价撮合成交。交易所对股票、基金交易实行涨跌

59、幅限制，涨跌幅比例为10 ，其中ST股票涨跌幅限制比例为5。对其他证券和首日上市的股票、基金不实行涨跌幅限制。市场交易在每周一至周五进行。结算交割制度深圳证券结算有限公司负责所有在深圳证券交易所上市证券的登记与结算，采用无纸化净额交收和法人结算制度。所谓净额交收是指以证券买卖轧差后的净额进行交收。所谓法人结算制度是指结算公司与具备法人资格的证券公司进行资金交收，证券公司负责与本公司各营业部的资金交收，营业部负责与投资者的资金交收。登记结算系统中，A股、基金采用T+1交收制度，B股采用T+3交收和T+0回转交易相结合制度。信息传播制度深圳证券交易所已经形成子以中国证监会指定报刊、互联网和深圳证券

60、交易所交易网络信息发布系统为主体，以其他传播方式为辅助的多层次信息披露系统。三、期货市场1期货市场简介(1) 创立与发展过程中国期货市场的发展开始于20世纪90年代。虽然期货市场和证券市场同一年诞生，但是期货市场的发展却与证券市场的发展有很大差距。到2004年4月，证券市场的股票市值已经达到约5万亿元，投入股票市场的资金大概有1500亿元，但是进入期货市场中的资金总量却大约只有150亿元。期货市场在发展的初期存在着许多问题，国家有关部门自1994年开始加强期货市场的整顿治理。1994年4月，国务院开始关停一些大的期货品种；1995年5月，国债期货“327事件”和“319风波”导致了国债期货交易