房地产中小企业融资渠道构造与运作

1、房地产中小企业融资(rn z)渠道构造与运作主讲人：陈德强1共一百四十页陈德强 2课堂要求：专注(zhunzh)、反馈2共一百四十页陈德强 3陈德强硕士研究生导师，博士。公开发表论文(有CN,ISSN刊号)六十余篇，出版(chbn)专著六部。 教育背景 工作经历 3共一百四十页陈德强 4教育(jioy)背景1980.9-1984.7 西南财经大学会计系会计学专业学习（获经济学学士）；1990.9-1995.7 重庆建筑大学建筑经济与管理专业房地产经营与管理方向(fngxing)硕士研究生学习（获工学硕士）；1995.9-1996.7 重庆大学外语学院专业外语师资培训班学习；1999.7-200

2、4.1重庆建筑大学建设项目管理专业博士研究生学习。 4共一百四十页陈德强 51984.7-1996.1 重庆建筑大学管理学院经济教研室教师1996.1-1999.4 重庆建筑大学管理学院教师兼经济教研室副主任 1999.4-2000.3 重庆建筑大学审计处副处长(主持(zhch)工作)2000.4-2001.5 重庆市人民政府驻香港办事处暨香港渝丰国际有限公司（重庆市府在香港的窗口公司）董事长助理工作(gngzu)经历5共一百四十页2001.6-2002.10重庆工程建设总公司暨重庆民用机场建设总公司党委委员、副总经理(副厅级)2002.11-2005.12 新华人寿保险股份有限公司培训部党支

3、部书记、副总经理(主持工作)2006.1-2007.12 重庆东源产业股份有限公司(股票代码:000656)董事.财务总监2008.1- 重庆大学城市发展(fzhn)与建筑技术集成实验室主任工作(gngzu)经历6共一百四十页房地产中小企业融资渠道构造(guzo)与运作 的内容第一讲、房地产中小企业融资思路与决策第二讲、房地产中小企业债权融资渠道构造与运作第三讲、房地产中小企业股权融资渠道构造与运作第四讲、房地产中小企业资产融资渠道构造与运作第五讲、房地产中小企业衍生融资渠道构造与运作第六讲、房地产融资观念总结与运用(ynyng)解剖 7共一百四十页第1种模式、银行信贷融资(rn z)第2种模

4、式、工程垫付融资 第3种模式、预售融资 第4种模式、拆借典当融资 第5种模式、租赁融资房地产中小企业债权(zhiqun)融资 房地产中小企业股权融资 第6种模式、权益合作融资第7种模式、股权转让融资第8种模式、企业并购融资第9种模式、权益管理融资房地产中小企业融资渠道构造与运作 的内容8共一百四十页第10种模式、票据贴现融资第11种模式、项目融资 第12种模式、债务重组融资 第13种模式、无形资产(w xn z chn)营运融资房地产中小企业资产(zchn)融资 房地产中小企业衍生融资 第14种模式、资产证券化融资第15种模式、房地产投资基金融资 第16种模式、回租回购融资 第17种模式、远期

5、合约融资房地产中小企业融资渠道构造与运作 的内容9共一百四十页第一(dy)讲、房地产中小企业融资思路与决策 1.1、房地产中小企业融资的原因 1.2、房地产中小企业融资的特点 1.3、房地产中小企业融资的分类框架(kun ji) 1.4、房地产中小企业融资的评价选择标准设定 1.5、房地产中小企业融资的过程环节分解10共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因中国(zhn u)中小企业总数约在1000万家左右，在工商注册登记的中小企业占全部注册企业总数的99%以上。中小工业企业总产值、销售收入、实现利税和出口总额分别占全部工业总量 的60%、57%、40%、60%。中小流通企业占

6、全国零售网点的90%以上。 美、日、中对比美国2000万个 2亿 人均0.1 个 10人一个 中国的13倍日本650万个 1.3亿 人均0.05个 20人一个 中国的6.5倍中国1000万个 13亿 人均0.0077个 130人一个 按美国标准中国应有1.3亿家；按日本标准中国应有6500万家。 1.1.1、宏观分析-中小企业的重要性11共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.1、宏观分析(fnx)-房地产开发企业市场份额12共一百四十页万科04年-07年主营业务收入分别为76.67亿元,105.59亿元, 178.48亿和355.27亿元, 万科主营业务收入中,商品

7、房销售(xioshu)占99%以上。 可见04年-07年万科在全国的市场份额分别为0.73%,0.59%,0.85%和1.18%。可见房地产开发企业的主体是中小企业。 1.1.1、宏观(hnggun)分析-房地产开发企业市场份额13共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.1、宏观分析(fnx)-房地产行业资金来源构成14共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.1、宏观分析-房地产行业(hngy)资金来源构成15共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.2、微观分析(fnx)-中小企业资本经营分析(fnx)债务资本的索取

8、权 债权人支付企业价值支付额度16共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.2、微观分析-中小企业资本(zbn)经营分析权益资本的或有索取权 股东支付企业价值支付额度17共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.2、微观分析-中小企业资本(zbn)经营分析债务资本与权益资本的或有索取权 债权人支付 股东支付企业价值支付额度18共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.3、中小企业财富积累(jli)观念的树立 实例1：自有资本经营项目全为自有资本100万元资产收益率20%100X20%=20万元资本收益率=资产收益率=20%

9、19共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.3、中小企业财富(cif)积累观念的树立 实例2：权益合作经营项目扩大化，需500万元自有资本100万元权益合作融资400万元，资本成本15%500X20%=100万元100-60=40万资本收益率=40万/100万=40%20共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.3、中小企业财富积累(jli)观念的树立 实例3：长期负债经营项目扩大化，需1000万元自有资本100万，权益合作融资400万长期负债500万，资金成本10%1000X20%=200万元200-60-50=90万资本收益率=90万/10

10、0万=90%21共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.3、中小企业财富积累(jli)观念的树立 实例4：流动负债经营项目扩大化，需1500万元自有资本100万，权益合作融资400万,长期负债500万，短期负债500万，资金成本6%1500X20%=300万元300-60-50-30=160万资本收益率=160万/100万=160%22共一百四十页1.1、房地产中小企业融资(rn z)的原因 1.1.3、中小企业财富积累观念(gunnin)的树立 实例5：股权转让经营自有资本转让作价：160/10%=1600万元资本收益率=1600万/100万=160%800万元分拆

11、出售800万元控股23共一百四十页1.2、房地产中小企业融资(rn z)的特点 1.2.1、房地产中小企业融资的项目化 1.2.2、房地产中小企业融资的阶段(jidun)化 1.2.3、房地产中小企业融资的组合化 1.2.4、房地产中小企业融资的证券化24共一百四十页1.3、房地产中小企业融资的分类(fn li)框架 1.3.1、房地产中小企业融资的资金(zjn)分类25共一百四十页1.3、房地产中小企业融资的分类(fn li)框架 1.3.2、房地产中小企业融资的标的属性(shxng)分类房地产中小企业债权融资房地产中小企业股权融资房地产中小企业资产融资房地产中小企业衍生融资26共一百四十页

12、1.3、房地产中小企业融资的分类(fn li)框架 1.3.3、房地产中小企业成长与融资(rn z)的关系27共一百四十页1.4、房地产中小企业融资的评价(pngji)选择标准设定 1.4.1、房地产中小企业融资的资金成本(chngbn)标准开发项目投资收益率(资产收益率)资本成本率加权平均资本成本率=（不同资金来源所占比重不同资金来源的资金成本率）经营收益资本成本率投资总额自有资本收益率=资产收益率+(资产收益率-资本成本率) 融资额/自有资本28共一百四十页1.4、房地产中小企业融资的的评价选择标准(biozhn)设定 1.4.2、房地产中小企业融资(rn z)的流动性标准融资构成的期限配

13、合与搭接与开发项目流动性的匹配与资产构成的匹配与房地产周期的契合29共一百四十页1.4、房地产中小企业融资(rn z)的的评价选择标准设定 1.4.3、房地产中小企业融资的风险(fngxin)控制标准(全行业)指标 程度 优秀值 良好值 平均值 较低值 较差值资产负债率45.658.778.892.398.5已获利息倍数6.34.82.60.8-1.7速动比率134.199.258.842.828.9现金流动负债比率17.510.61.7-5.2-13带息负债比率21.431.8447084.6或有负债比率0.41.36.114.723.830共一百四十页1.4、房地产中小企业融资(rn z)

14、的的评价选择标准设定 1.4.3、房地产中小企业融资的风险控制(kngzh)标准(中型企业)指标 程度 优秀值 良好值 平均值 较低值 较差值资产负债率46.762.581.491.598.5已获利息倍数7.55.13.11.4-0.3速动比率118.990.857.940.826.8现金流动负债比率18.711.53-3.1-8带息负债比率20.730.242.669.788.1或有负债比率0.41.36.114.723.831共一百四十页 1.4.2、房地产中小企业融资(rn z)的风险控制标准(小型企业)指标 程度 优秀值 良好值 平均值 较低值 较差值资产负债率56.370.485.9

15、9399已获利息倍数6.24.22.10.3-2.5速动比率137.1104.36144.727.2现金流动负债率147.3-1.2-8.3-16.5带息负债比率20.933.544.473.287.4或有比率0.41.36.114.723.81.4、房地产中小企业融资的的评价选择标准(biozhn)设定32共一百四十页 1.4.4、房地产开发(kif)企业资产负债率状况1.4、房地产中小企业融资的的评价(pngji)选择标准设定33共一百四十页1.4、房地产中小企业融资的的评价选择标准(biozhn)设定 1.4.5、房地产及其他行业(hngy)资产负债率标准34共一百四十页1.5、房地产中

16、小企业融资的过程环节(hunji)分解 1.5.1、房地产中小企业融资的准备环节：信用(xnyng)管理 1.5.2、房地产中小企业融资的营运环节：成本控制 1.5.3、房地产中小企业融资的回收环节：策划营销 1.5.3、房地产中小企业融资的退出环节：包装运作35共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地产中小企业融资模式之一-银行信贷融资 2.2、房地产中小企业融资模式之二-工程垫付(dinf)融资 2.3、房地产中小企业融资模式之三-预售融资 2.4、房地产中小企业融资模式之四-拆借典当融资 2.5、房地产中小企业融资模式之五-租赁融资36共一百四十页第二(d r)

17、讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)受理阶段2.1.1、银行信贷融资模式递交申请受理调查评价阶段项目评估审批阶段核查审批37共一百四十页第二讲、房地产中小企业债权(zhiqun)融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)审批阶段2.1.1、银行信贷融资模式审核审批发放阶段办理手续资料归档贷后阶段贷后管理收贷拆保38共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)1、信用业务书面申请报告（必须明确用途、金额、期限、效益、

18、偿还资金来源及偿还计划）。2、企业基本情况简介，以及法定代表人、总经理和财务负责人等主要领导成员身份证明文件以及简历情况。3、经年检有效的“企业营业执照”复印件，法人代码证。 4、企业贷款卡，公司章程，法定代表人证明文件。 5、企业验资报告，注册资本数额，企业股东构成。6、董事会贷款决议及授权委托书、董事会成员签章。 2.1.2、银行企业贷款(授信)需提供资料39共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)7、经会计（审计）师事物所审计的前三年的年终财务报告。8、近期的资产负债表、损益表、现金流量表，并书面说明与

19、上年比较的变化原因。9、企业在其他银行开户、贷款情况，以及企业融资、对外担保、授信情况。10、资产明细表。 11、担保人资料（内容同上述29项）。12、担保人同意担保的有关证明文件原件。2.1.2、银行企业贷款(授信)需提供资料40共一百四十页第二讲、房地产中小企业债权(zhiqun)融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)13、抵押物、质押物清单，抵押（质押）物所有权、使用权证书，估价文件、保险证明文件。14、有权处分人同意抵押的证明文件。15、房地产项目“五证”。 16、房地产项目可研报告及相关文件。2.1.2、银行企业贷款(授信)需提供资料41共一百

20、四十页第二讲、房地产中小企业债权(zhiqun)融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)1、个人贷款业务送审表。2、个人贷款申请表。3、借款人收入证明（夫妻双方）。 4、借款人身份证明（夫妻双方身份证及户口本）。5、借款人婚姻证明复印件（结婚证、离婚证、法院离婚判决书，以及民政、街道（非居委会）、派出所出具婚姻状况证明）。2.1.3、银行个人额度循环贷款应提供的资料42共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)6、银行要进行征信系统查询，如有逾期、欠息记录需由贷款银行作出说

21、明。 7、贷款抵押物预评估报告及照片（抵押率在40-50%）抵押物购买发票、合同（或收据、如是自建留用由自建公司作出说明自建时的价格），抵押物目前用途，如是公司财产作抵押的需出具董事会决议、股东签字模版，如抵押物对外出租的还应附租赁合同、协议。承租人在租赁合同上签字：“知晓该抵押物抵押给XX银行如贷款不能按时归造成的租赁损失银行不承担责任”。8、贷款的真实用途说明。2.1.3、银行个人额度循环贷款应提供的资料43共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)9、款人资产例出清单（如房产、汽车等证复印件。尽量多提供此资

22、产不作抵押只用于参考借款人的资产实力资产越多贷款的可能性越大)。10、此项贷款借款人原则上应是法人代表（私营企业主）还应提供：经年检的公司执照、企业代码证、法人代表资格证书、法人身份证、税务登记证（地、国），前二年末财务报表、近期（月、季）财务报表（盖公章），并对近期财务报表中的货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款、存货、固定资产、短期借款、应付票据、应付帐款、其他应交款、其他应付款等科目金额在50万元以上列出清单并说明帐龄，公司章程、验资报告、贷款卡、近期三个月纳税凭证、开户银行三个月对帐单、公司业务往来所签订的协议或合同或相关文件或销售授权书。2.1.3、银行个人额度循环贷款

23、应提供的资料44共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之一-银行信贷融资(rn z)房地产项目贷款封闭式管理模式与实例2.1.4、房地产银行信贷融资案例45共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.3、房地产中小企业融资(rn z)模式之二-工程垫付融资(rn z) 2.3.1、工程垫付融资模式硬垫融资软垫融资签订交易合同结算抵付46共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.3、房地产中小企业融资模式之二-工程(gngchng)垫付融资 一个下不来 ，二个上不去。 1、垫资工程招标时价格下不来。2、垫资工

24、程进度上不去。3、垫资工程质量上不去。拖欠链：业主建筑商分包商农民工。 2.3.2、工程垫付融资的影响与规避47共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.3、房地产中小企业融资模式之二-工程(gngchng)垫付融资 建筑施工合同与垫资补充协议的案例 2.3.2、工程垫付融资的案例48共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.4、房地产中小企业融资模式(msh)之三-预售融资 分期付款2.4.1、预售融资模式一次付清银行按揭定金集资套期保值49共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.4、房地产中小企业融资模式(msh)之三-预售融资 会员卡融资

25、案例。2.4.2、预售融资案例50共一百四十页第二讲、房地产中小企业债权(zhiqun)融资 2.5、房地产中小企业融资模式(msh)之四-典当拆借融资 2.5.1、典当拆借融资模式典当登记价格评估合同文件213公证保险451共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.5、房地产中小企业融资模式(msh)之四-典当拆借融资 2.5.1、典当拆借融资模式公证保险抵押登记取得他项权利证546出票放贷752共一百四十页第二讲、房地产中小企业债权(zhiqun)融资 2.5、房地产中小企业融资(rn z)模式之四-典当拆借融资(rn z) 1、简单：认物不认人。2、 灵活：每个客户都是一

26、个新品种。3、快捷：时间取胜。2.5.2、典当拆借融资优势53共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.5、房地产中小企业融资模式之四-典当(din dng)拆借融资 典当收费包括综合费用及贷款利息。综合费用包括各种服务及管理费用，每月收取标准为：动产质押典当不超过4.2，房地产抵押典当为2.7，财产权利质押典当为2.4，综合费用在当金中预扣。当金利率按中国人民银行公布的银行机构6个月法定贷款利率及典当期限折算后执行。2.5.2、典当拆借融资成本54共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.5、房地产中小企业融资(rn z)模式之四-典当拆借融资(rn z) 银

27、行贷款置换业务案例2.5.2、典当拆借融资案例55共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权类融资 2.6、房地产中小企业融资(rn z)模式之五-租赁融资(rn z) 2.6.1、租赁融资模式商业地产融资租赁56共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房地产中小企业融资模式(msh)之五-租赁融资 1、项目融资2、设计信托3、购买信托计划 4、信托方式5、租赁合同2.6.1、租赁融资模式商业地产融资租赁6、购买合同7、价值往来8、实物往来 9、租金支付57共一百四十页 2.6、房地产中小企业融资模式(msh)之五-租赁融资 2.6.2、租赁融资(rn z)模式设备

28、融资(rn z)租赁(9)58共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房地产中小企业融资模式(msh)之五-租赁融资 1、项目融资2、设计信托3、购买信托计划 4、信托方式5、租赁合同2.6.2、租赁融资模式设备融资租赁6、购买合同7、价值往来8、实物往来 9、租金支付59共一百四十页 2.6、房地产中小企业融资模式(msh)之五-租赁融资 2.6.3、租赁融资(rn z)模式基础设施融资(rn z)租赁60共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房地产中小企业融资(rn z)模式之五-租赁融资(rn z) 1、项目融资2、设计信托3、政府支持4、信

29、用增级5、信用成本6、国资盈利2.6.3、租赁融资模式基础设施融资租赁7、购买信托计划8、信托方式9、项目合作10、委托资金11、租赁合同 12、购买合同13、价值往来14、实物往来 15、维护保养16、租金支付16、折旧资源 61共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房地产中小企业融资(rn z)模式之五-租赁融资(rn z) 第二条 租赁，是指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人，以获取租金的协议。 第三条 下列各项适用其他相关会计准则：出租人以经营租赁方式租出的土地使用权和建筑物，适用企业会计准则第3号投资性房地产。 第三十条 承租人和出租人应当根据本准则

30、第二章的规定，将售后租回交易认定为融资租赁或经营租赁。2.6.4、企业会计准则第21号租赁62共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房地产中小企业融资模式(msh)之五-租赁融资 商业企业（有融资租赁资质），将货物销售的分期付款业务，改为融资租赁业务，税法适用从对销售额按17%征增值税变为对租金收入减承担的实际成本后的余额按5%征营业税。有融资租赁资质的租赁企业，将不动产的经营租赁，改为融资租赁，房产税从按租金收入的12%计征变为按不动产原值适度减值后之余值的1.2%计征。2.6.4、融资租赁避税行为 63共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房

31、地产中小企业融资(rn z)模式之五-租赁融资(rn z) 无融资租赁资质的租赁企业，将货物以经营租赁的方式出租给承租方，租赁期满后以极低价格转让给承租人，税法适用从全价适用17%的增值税变为租金按5%计征营业税和转让额按17%计征增值税。增值税一般纳税人（无融资租赁资质），将设备平价转让给非一般纳税人的关联企业，再用融资租赁方式出租给有购买意愿的承租人，承租人期满购入，出租人只须按4%缴纳增值税。2.6.4、融资租赁避税行为 64共一百四十页第二(d r)讲、房地产中小企业债权融资 2.6、房地产中小企业融资模式(msh)之五-租赁融资 商业物业的租赁融资模式。2.6.5、租赁融资案例65共

32、一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.1、房地产中小企业融资模式之六-权益合作融资 3.2、房地产中小企业融资模式之七-股权转让(zhunrng)融资 3.3、房地产中小企业融资模式之八-企业并购融资 3.4、房地产中小企业融资模式之九-权益管理融资66共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.1、房地产中小企业融资模式(msh)之六-权益合作融资 资源互补型3.1.1、权益合作融资模式联合获地整体开发业外结盟顾客群体对等价值观兼容交叉营销型67共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之六-权益合作

33、融资(rn z) 分工协作型3.1.1、权益合作融资模式垂直供应链分解项目资金游合作板块区域结盟宣传布局造势市场瓜分型68共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.1、房地产中小企业融资模式之六-权益(quny)合作融资 保底条款共管帐户借贷权益3.1.2、权益合作融资要素69共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.1、房地产中小企业融资模式之六-权益(quny)合作融资 项目分解合作案例3.1.3、权益合作融资案例70共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.2、房地产中小企业融资模式(msh)之七-股权转让融资 3.2.1、股权转让融

34、资模式便利的组织形式设计项目的包装与具象化财务顾问的聘请优质资金的选择71共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.2、房地产中小企业融资(rn z)模式之七-股权转让融资(rn z) 3.2.1、股权转让融资模式合约中的进退选择法律风险的规避优质资金的选择长远规划的实现72共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)类融资 3.2、房地产中小企业融资模式之七-股权( qun)转让融资 业主权房地产开发组织模式营业个体房地产开发组织模式基金本位房地产开发组织模式剩余权房地产开发组织模式3.2.2、股权转让融资中便利组织形式的设计73共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权

35、( qun)类融资 3.2、房地产中小企业融资模式(msh)七-股权转让融资 金融平台资源配套项目合作案例3.2.3、股权转让融资案例74共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.3、房地产中小企业融资模式(msh)之八-企业并购融资 3.3.1、企业并购融资模式确定并购对象进行可行性论证职代会讨论兼并方案报国有资产管理部门审批75共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.3、房地产中小企业融资模式(msh)之八-企业并购融资 3.3.1、企业并购融资模式并购协议履行进行资产评估确定成交价格签订并购协议报国有资产管理部门审批发布并购公告76共一百四十页第三讲

36、、房地产中小企业股权( qun)融资 3.3、房地产中小企业(qy)融资模式之八-企业(qy)并购融资 3.3.2、合并、兼并、收购的关系创新合并(兼并)吸收合并(兼并)合并承担债务式购买式吸收股份式控股式收购77共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.3、房地产中小企业融资模式(msh)之八-企业并购融资经营性3.3.3、企业并购的动机战略合作型资源重组型产业组合型业务扩张型78共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.3、房地产中小企业(qy)融资模式之八-企业(qy)并购融资财务性3.3.3、企业并购的动机财务处理型差额利润型预期效应型税费规避型79

37、共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.3、房地产中小企业(qy)融资模式之八-企业(qy)并购融资证券性3.3.3、企业并购的动机杠杆式权益交换式抵押式股权互换式80共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.3、房地产中小企业融资(rn z)模式之八-企业并购融资(rn z)并购步骤设计案例3.3.4、企业并购的案例81共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资(rn z)模式之九-权益管理融资(rn z)3.4.1、权益管理融资模式成立公司设计产品交易平台托市交易市场化营运82共一百四十页第三(d sn)讲、房地

38、产中小企业股权融资 3.4、房地产中小企业融资模式之九-权益(quny)管理融资1、投资管理公司为投资者捕捉高成长性投资机会，提供高附加值的增值服务，获取超越自我期望价值的超额利益。受托内容：基金管理，项目营运，公司经营。3.4.2、权益管理融资营运83共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资模式之九-权益(quny)管理融资1、投资管理公司-基金管理模式投资方式：以受托基金现金投入公司占有股权。管理方式：通过董事会参于项目决策，根据公司实际情况适时派出或推荐高管人员参与管理，有针对性地提供增值服务。融资方式：通过与海内外各类基金及投资公司的相互合作,

39、募集新基金,直接受托管理或合作组建新的基金管理公司受托管理。退出方式：股权转让，境内外公司上市。3.4.2、权益管理融资营运84共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资(rn z)模式之九-权益管理融资(rn z)1、投资管理公司-项目营运模式投资方式：以受托现金投入项目占有股权。管理方式：通过董事会参于项目决策，根据项目实际情况适时派出或推荐高管人员参与管理，有针对性地提供增值服务。融资方式：通过本金制、会员制、证券制,受托管理公司或产品。退出方式：股权转让，境内外产品上市。3.4.2、权益管理融资营运85共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企

40、业股权融资 3.4、房地产中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资1、投资管理公司-公司经营模式投资方式：以受托现金投入公司占有股权。管理方式：通过董事会参于项目决策，全程设计和参与管理营运，实现增值。融资方式：设计和实施本金化、会员化、权益证券化,扩大公司或产品。退出方式：折价入股，经营权转让。3.4.2、权益管理融资营运86共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.4、房地产中小企业融资模式之九-权益(quny)管理融资2、成立投资公司以企业和会员制进入，开放式。普通股、优先股都设计。返还税收地方部份。 3.4.2、权益管理融资营运87共一百四十页第三(d sn)讲、

41、房地产中小企业股权融资 3.4、房地产中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资3、设计产品基本产品，如应收(付)款项，借(贷)款，应收(付)债券等。衍生产品，如远期，期货，掉期，期权等。产品管理：以农民的心态/专业的技能去管理。法律规范：股权分解，工商登记；抵押登记委托贷款。 3.4.2、权益管理融资营运88共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.4、房地产中小企业融资模式之九-权益(quny)管理融资4、产权交易所解决出口问题。借用已经成熟的活跃交易和控制风险并重的运作模式，外包登记、挂牌、签约、结算、鉴证等交易程序。借用已有综合性产权交易平台，将社会所有产权(包括物

42、权、债权、股权、知识产权)进行策划、设计、包装与推广，通过产品的形式进行交易。 3.4.2、权益管理融资营运89共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.4、房地产中小企业资模式(msh)之九-权益管理融资5、强大的营销体系银行可以售，连锁店可以售。利用横向与纵向协会，整合现有的中介服务组织与渠道，建立强大的营销推广与深度服务体系,实现企业间、行业间的互动与共振。3.4.2、权益管理融资营运90共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.4、房地中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资6、托市销售产品，自我托市。前期产品到手就售，后期包装就可销售。3.4.

43、2、权益管理融资营运91共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资7、后台制度业务流程设计。从业、监管、诚信、资金、法律、评估等规范。建立行业监管规范、评价准则与信用档案。3.4.2、权益管理融资营运92共一百四十页第三(d sn)讲、房地产中小企业股权融资 3.4、房地产中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资8、信用增级建立自己的信用体系：经纪、审计、评估、保险、典当、担保、拍卖、法律等服务机构。市场监督机制(资深委员会和市场化机构)形成。实现信用扩展与增级。3.4.2、权益管理融资营运93共一百四十页第三讲、房地

44、产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资9、构建标准推自己的产品，创自己的品牌。未来金融体系的接口：有规模、客户和市场，进入民营银行，进行演变。构建行业标准。 3.4.2、权益管理融资营运94共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资(rn z)模式之九-权益管理融资(rn z)10、拓展空间产品体系：二个维度：资金属性、时间属性。表达体系：交易、抵偿、转换、典当、拍卖等。载体平台：管理公司、投资公司、论坛与交易会、杂志。地域网络：覆盖全国，形成全国体系；东南区互动平台；与国际市埸的接口。 行业空间：采用

45、聚焦专注原则，选择房地产为入口，拓展到具有投资属性的泛金融性产品。 3.4.2、权益管理融资营运95共一百四十页第三讲、房地产中小企业股权( qun)融资 3.4、房地产中小企业融资模式(msh)之九-权益管理融资lioequity Assetsliabilities, and owners or stockholders equity.经势济利，伟业鸿开3.4.3、权益管理融资营运案例96共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.1、房地产中小企业融资模式之十-票据贴现融资 4.2、房地产中小企业融资模式之十一-项目融资 4.3、房地产中小企业融资模式之十二-债务(zhiw

46、)重组融资 4.4、房地产中小企业融资模式之十三-无形资产营运融资97共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之十-票据贴现融资4.1.1、票据贴现融资模式递交申请书提供相关材料确认汇票和贸易真实性合法性计算票据贴现的利息和金额 按照实付贴现金额发放贴现贷款98共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.1、房地产中小企业融资模式(msh)之十-票据贴现融资2006年8月，我国票据融资总额占贷款总额的比例为8%。美国，商业票据成为金融市场非政府类机构第一大短期融资工具。2005年12月，美国未到期商业票据余额已超过1.6

47、万亿美元，商业票据余额与贷款余额的比例为1：3。4.1.2、票据贴现融资的地位99共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.1、房地产中小企业融资(rn z)模式之十-票据贴现融资2004年山西省民间借贷规模占民间融资总规模的63%，有价证券融资占到16%，民间票据融资规模大约有45亿元，占比约11%。2005年，民间融资方式中票据贴现增加较多，占全部民间融资额的比重大幅上升至40%以上。利用信托融资平台进入票据市场，形成信托与投资并举的局面，既可以低吸高抛进行短线投资，又可以持有到期获取固定的回报。4.1.3、票据贴现融资的操作100共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(

48、zchn)融资 4.1、房地产中小企业融资模式之十-票据(pio j)贴现融资保理融资案例 。4.1.4、票据贴现融资案例101共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中小企业融资(rn z)模式之十一-项目融资(rn z)4.3.1、项目融资程序编制建议书签订项目谅解备忘录签订特许权协议或意向书项目安排和组织102共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中小企业融资模式(msh)之十一-项目融资4.3.1、项目融资程序项目安排和组织实施施工项目运行设施移交103共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中

49、小企业融资(rn z)模式之十一-项目融资投资者直接安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式以“设施使用协议”为基础的融资模式 以“杠杆租赁”为基础的融资模式 以“生产支付”为基础的融资模式 以“黄金贷款”为基础的融资模式 BOT 项目融资模式 4.3.2、项目融资模式104共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中小企业融资(rn z)模式之十一-项目融资BOT（buildoperatetransfer） 即建设经营移交BOOT（buildownoperatetransfer） 即建设拥有经营转让BOO（buildownoperate） 即建设拥有经营 4

50、.3.3、 BOT三种具体的建设方式105共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中小企业融资模式(msh)之十一-项目融资BRO（buildrentoperate）即建设租赁经营 DBOT（designingbuildoperatetranefer）即设计建设经营移交 DOOST（buildownoperatesubsidizetranefer）即建设拥有经营补助转让4.3.3、 BOT的具体形式106共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中小企业融资(rn z)模式之十一-项目融资BOD（buildoperatedeliver）

51、即建设经营转让 DBOM（designingbuildoperatemaintain）即设计建设经营维护 FBOOT（fundbuildoperatetransfer）即筹资建设拥有经营转让 TOD（transit-Oriented Development）即公交导向开发经营4.3.3、 BOT的具体形式107共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.3、房地产中小企业融资模式(msh)之十一-项目融资集资建房的项目融资及BOT案例4.3.4、项目融资及BOT的案例108共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.4、房地产中小企业融资模式(msh)之十二-债

52、务重组融资4.4.1、债务重组融资模式提出重组申请签订重组协议拟定债务重组方案实施债务重组方案监督债务重组情况报告债务重组结果109共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.4、房地产中小企业融资模式(msh)之十二-债务重组融资以资产清偿债务将债务转为资本 修改其他债务条件，如减少债务本金、减少债务利息等 以上三种方式的组合 4.4.2、债务重组的方式110共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.4、房地产中小企业融资模式(msh)之十二-债务重组融资1、项目获取阶段债务重组的经营方案2、土地开发阶段债务重组的经营方案 3、规划设计阶段债务重组的经营方案

53、4、施工安装阶段债务重组的经营方案4.4.3、债务重组的方案111共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.4、房地产中小企业融资模式之十二-债务(zhiw)重组融资5、营销推广阶段债务重组的经营方案6、经营运作阶段债务重组的经营方案7、后续服务阶段债务重组的经营方案4.4.3、债务重组的方案112共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.4、房地产中小企业融资模式(msh)之十二-债务重组融资集资债务重组案例4.4.4、债务重组的案例113共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.5、房地产中小企业融资(rn z)模式之十三-无形资产营运

54、融资(rn z)调查阶段4.5.1、无形资产营运融资模式无形资产现状与有形资产的整合定位阶段资产结构调整与优化营运阶段核心能力的形成114共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.5、房地产中小企业融资(rn z)模式之十三-无形资产营运融资资产评估准则 无形资产无形资产，是指特定主体所控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等。不可辨认无形资产是指商誉。4.5.2、无形资产构成115共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn

55、)融资 4.5、房地产中小企业融资模式之十三-无形资产(w xn z chn)营运融资企业会计准则第6号无形资产无形资产，是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。资产满足下列条件之一的，符合无形资产定义中的可辨认性标准：能够从企业中分离或者划分出来，并能单独或者与相关合同、资产或负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或者交换。源自合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或者分离。4.5.2、无形资产构成116共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.5、房地产中小企业融资(rn z)模式之十三-无形资产营运融资无形资产开发融

56、资策略无形资产经营融资策略无形资产延伸融资策略 无形资产扩张融资策略 无形资产分配融资策略 4.5.3、无形资产营运融资策略117共一百四十页第四讲、房地产中小企业资产(zchn)融资 4.5、房地产中小企业融资(rn z)模式之十三-无形资产营运融资新农村地产项目案例4.5.4、无形资产营运融资案例118共一百四十页第五讲、房地产中小企业衍生(yn shn)融资 5.1、房地产中小企业融资模式之十四-资产证券化融资 5.2、房地产中小企业融资模式之十五-房地产投资基金融资 5.3、房地产中小企业融资模式之十六-回租回购融资 5.4、房地产中小企业融资模式之十七(sh q)-远期合约融资119

57、共一百四十页第五讲、房地产中小企业衍生(yn shn)类融资 5.1、房地产中小企业融资模式(msh)之十四-资产证券化融资5.1.1、资产证券化融资模式-证券化收益流程 (现金流)原始权益人（发起人)特殊目的载体（SPV）投资者120共一百四十页第五(d w)讲、房地产中小企业衍生类融资 5.1、房地产中小企业融资模式(msh)之十四-资产证券化融资5.1.1、资产证券化融资模式-偿付过程 (现金流)原始权益人或指定的资产池SPV或SPV指定的受托机构投资者121共一百四十页第五讲、房地产中小企业衍生(yn shn)类融资 5.1、房地产中小企业融资模式(msh)之十四-资产证券化融资5.1.1、资产证券化融资模式-运作流程(时间顺序) 建立SPV组建资产池信用增级挂牌上市投资者偿付本息122共一百四十页债权形式股权形式信托(xntu)形式混合形式第五讲、房地产中小企业衍生(yn shn)融资 5.1、房地产中小企业融资模式之十四-资产证券化融资5